中国美元存款利率

汇丰宣布上调香港美元存款利率100倍，阿根廷一周内第三次上调了基准利率…这并非简单的巧合，利率全球普涨的时代正在来临。

受美元指数连续走强带动和美联储加息步伐的影响，全球流动性持续回流美国，带动新兴市场等地区的利率不断上涨、货币大幅贬值波动。对投资者来说，要系好“安全带”迎接风险和波动的来临。

最近两天，外部市场有几则容易被忽视的消息需要引起注意。

一是5月4日，汇丰宣布即日起上调香港美元存款利率100倍，由0.001%上调至0.1%，为9年来首次调整。

据香港电台网站报道，汇控财务董事麦荣恩表示，集团是本港近8年来首家上调存款利率的银行，考虑到利率环境持续改善，集团应带头加息。他也指出，不只香港存款市场竞争持续，其他地区亦面对同一问题。

事实上，汇丰银行于5月2日也曾宣布上调港元定存利率，10000元以上新资金6个月定存利率1.35厘，12个月定存利率可达1.6厘，但仅仅适用于指定的综合理财户口，优惠期至6月底。

市场人士表示，相信其他银行将会跟随汇丰上调利率，预计未来港元一年期定存可高达2厘。

5月3日，香港金管局总裁陈德霖表示，美元与港元之间的利差吸引了套利活动，本地利率应随美元利率上行。他还提醒公众“谨慎管理风险，为本地利率和资产市场的潜在波动做好准备。”

二是5月3日，阿根廷货币再度暴跌8.5%，录得近两年半来的最大跌幅。为阻止比索的进一步贬值，5月4日，阿根廷一周内第三次上调了基准利率，将关键的7天逆回购利率再上调675个基点，从33.25%上调至40%。

三是美元走强，引发投资者担忧发债者偿还以美元计价的债券能力，追踪基金动向的EPFR Global公司的数据显示，截至5月2日当周，投资者从新兴市场债券基金撤出了10亿美元资金，为今年2月初全球市场抛售潮以来最大撤出规模，也是16个月以来首次出现连续两周资金净流出。

在近三周美元指出持续走强的背景下，外部市场已发生较大变化，除了上述国家和地区的利率持续攀升、货币贬值外，新兴市场股市、债市也在面临抛售潮。

摩根士丹利再5月2日公布的研究报告指出，亚洲新兴市场股市上涨可能已经失去动力，获利预期过于乐观。

对于中国来说，全球金融市场日益加强的联动让其难以独善其身。不少分析指出，为应对美元走强和美联储持续加息带来的资金外流压力，中国央行后续还会有降准或定向降准的空间，市场利率仍会继续走高，未来股市走势变得更加不明朗。

关注一：3月期Hibor不断刷新十年来新高

本周五美元指数尾盘涨0.17%，报92.58，一度创今年以来新高至92.92。本周美元指数累计涨幅1.17%，已连涨三周。

美元指数的突然且持续的走强令市场措手不及，也带来不少国家和地区汇率的贬值压力。

从4月12日至4月19日，面对港元贬值，香港金管局在8个交易日内出手13次捍卫港元联席汇率制度，共计买入513亿港元“护盘”。

然而，在港元汇率企稳的同时，此举的直接结果就是香港银行体系的结余急剧减少，银行间市场利率急速攀升。香港银行间拆借利率在美联储加息预期和多个潜在巨额IPO来临之际大幅攀升。

5月4日，3个月期Hibor升至1.72000%，不断刷新十年来最高水平。截至本周五，该品种连续16天上涨。

金管局副总裁李达志上月中旬曾提醒，银行间结余缩小之际，随着资金的流出，香港利率会慢慢跟随美元的加息方向，预计香港利率水平将渐进上升。

汇丰上调香港美元存款利率100倍，说明香港利率的走高，已从Hibor传递至存款利率，接下来将大概率传导至贷款利率。

据中证报援引机构预期称，香港银行最快5月调升最优惠贷款利率，下半年上调机会很大。中银香港副总裁龚杨恩慈估计，美国6月加息的概率高达9成，港元拆借利率向上的趋势明显，而香港有机会下半年上调最优惠利率，贷款利率亦有升压。

关注二：新兴市场股债汇市齐下挫

除了香港外，阿根廷的利率也在急剧攀升。

5月3日，阿根廷货币再度暴跌8.5%，录得近两年半来的最大跌幅，阿根廷比索兑美元今年已经累跌了17%。为阻止比索的进一步贬值，5月4日，阿根廷一周内第三次上调了基准利率，将关键的7天逆回购利率再上调675个基点，从33.25%上调至40%。

业内人士分析称，阿根廷每次都是对国际流动性环境最为敏感的新兴市场地区之一，拉美货币近一个季度以来跌幅较大，全球新兴市场也在4月开启了金融条件收紧的态势，对中国来说，也会有传导影响。

而“全球新兴市场4月以来开启金融条件收紧的态势”，主要针对的是美元突然转强的涟漪反应正传向新兴市场，引发了新兴市场股债汇市场4月开始的齐步下挫。

关注三：美联储6月加息概率进一步抬升

尽管美联储5月会议后宣布维持利率水平不变，但由于美国经济数据相较于主要经济体表现更加强劲，使得市场预计美联储将比其他主要央行更快速收紧货币政策，从而令美国和其他国家利差加大，以增加了美元的吸引力。

市场普遍分析认为，美元经济增长稳健，基本面支撑美联储6月加息。

同时，5月3日美联储如期按兵不动，6月加息概率进一步抬升。

据CME美联储观察显示，美联储议息会议结束后，6月加息概率从94.3%跃升至95.3%。此外，3月美联储议息会议后公布的利率预期点阵图显示，联储高官预计2018年将加息3次，2019年加息3次，2020年加息2次。支持年内加息4次的官员较去年12月有所增加，与支持加息3次的官员已成势均力敌之势，年内加息4次概率增大。

关注四：5月首周新兴市场债券基金10亿美元撤出

美元走强和美联储加息预期增强，使得10年期美债利率今年已经上涨55个基点至2.95%，4月底是还一度冲破3%关口，美国利率走升会降低新兴市场债券价值。

受此影响，追踪基金动向的EPFR Global公司的数据显示，截至5月2日当周，投资者从新兴市场债券基金撤出了10亿美元资金，为今年2月初全球市场抛售潮以来最大撤出规模，也是16个月以来首次出现连续两周资金净流出。

新兴市场股市方面，自今年1月29日创下历史新高后，MSCI新兴市场指数已经下跌近10%，科技类股暴跌，再加上贸易战争端和美债利率的飙升，导致全球新兴市场股票遭到抛售。EPFR数据显示，上周从拉美股市中基金撤出的资金为1.29亿美元，也是连续第二周净流出。摩根士丹利再5月2日公布的研究报告指出，亚洲新兴市场股市上涨可能已经失去动力，获利预期过于乐观。

关注五：中国难独善其身，后续还有降准可能

对中国来说，尽管外部新兴市场动荡加剧，但国内股债汇市仍相对平稳。截至5月4日收盘，近20日来上证指数跌幅2.28%，深圳成指跌幅3.93%，人民币兑美元贬值幅度1.27%。

不过，尽管国内市场仍保持相对平稳，但离岸市场已先有反应。离岸市场的中国垃圾级美元债创10年最长连跌，中国垃圾级美元债较美国同类债券收益率溢价创2015年来最高。美银美林一项监测指数显示，截至今年4月，中国企业发行的高收益美元债连跌三个月，创下金融危机年以来最长的连跌纪录。

面对内外部环境的变化，国内金融政策已开始在“行动”。

一是存款利率会上行。此前商业银行存款利率行业自律上限放宽和央行用定向降准置换MLF就被看作是重要信号。市场普遍预期，今年后续存款利率会上行（实际上，不少银行已上调大额存单较基准利率的上浮空间），进而带动贷款利率小幅走高。

二是后续降准的空间也仍较大。

中信证券首席固定收益分析师明明称，此次央行降准在去杠杆和金融改革深化的背景下开启，一方面，当前流动性缺口高位已持续较长时间，金融去杠杆和实体去杠杆进入第二阶段都需要总量环境边际改善为结构性优化予以空间；另一方面，去杠杆目标还未完全实现，金融加杠杆的回升或将掣肘降准的节奏，近一年内流动性缺口维持在3万亿上下，目标缺口或在1万亿左右。

“结合此前计算过的去杠杆完成时间约在2019年至2020年，而降准的时间往往先于改革目标的完成时间，预计在2018和2019年将再进行2到3次降准，重点关注的时间点为流动性缺口维持同一中枢水平5个月以上和加息前后。”明明称。

信号！香港美元存款利率涨100倍，阿根廷周内3次加息，这并非巧合，中国投资者注意系好安全带

汇丰宣布上调香港美元存款利率100倍，阿根廷一周内第三次上调了基准利率…这并非简单的巧合，利率全球普涨的时代正在来临。

受美元指数连续走强带动和美联储加息步伐的影响，全球流动性持续回流美国，带动新兴市场等地区的利率不断上涨、货币大幅贬值波动。对投资者来说，要系好“安全带”迎接风险和波动的来临。

最近两天，外部市场有几则容易被忽视的消息需要引起注意。

一是5月4日，汇丰宣布即日起上调香港美元存款利率100倍，由0.001%上调至0.1%，为9年来首次调整。

据香港电台网站报道，汇控财务董事麦荣恩表示，集团是本港近8年来首家上调存款利率的银行，考虑到利率环境持续改善，集团应带头加息。他也指出，不只香港存款市场竞争持续，其他地区亦面对同一问题。

事实上，汇丰银行于5月2日也曾宣布上调港元定存利率，10000元以上新资金6个月定存利率1.35厘，12个月定存利率可达1.6厘，但仅仅适用于指定的综合理财户口，优惠期至6月底。

市场人士表示，相信其他银行将会跟随汇丰上调利率，预计未来港元一年期定存可高达2厘。

5月3日，香港金管局总裁陈德霖表示，美元与港元之间的利差吸引了套利活动，本地利率应随美元利率上行。他还提醒公众“谨慎管理风险，为本地利率和资产市场的潜在波动做好准备。”

二是5月3日，阿根廷货币再度暴跌8.5%，录得近两年半来的最大跌幅。为阻止比索的进一步贬值，5月4日，阿根廷一周内第三次上调了基准利率，将关键的7天逆回购利率再上调675个基点，从33.25%上调至40%。

三是美元走强，引发投资者担忧发债者偿还以美元计价的债券能力，追踪基金动向的EPFR Global公司的数据显示，截至5月2日当周，投资者从新兴市场债券基金撤出了10亿美元资金，为今年2月初全球市场抛售潮以来最大撤出规模，也是16个月以来首次出现连续两周资金净流出。

在近三周美元指出持续走强的背景下，外部市场已发生较大变化，除了上述国家和地区的利率持续攀升、货币贬值外，新兴市场股市、债市也在面临抛售潮。

摩根士丹利再5月2日公布的研究报告指出，亚洲新兴市场股市上涨可能已经失去动力，获利预期过于乐观。

对于中国来说，全球金融市场日益加强的联动让其难以独善其身。不少分析指出，为应对美元走强和美联储持续加息带来的资金外流压力，中国央行后续还会有降准或定向降准的空间，市场利率仍会继续走高，未来股市走势变得更加不明朗。

关注一：3月期Hibor不断刷新十年来新高

本周五美元指数尾盘涨0.17%，报92.58，一度创今年以来新高至92.92。本周美元指数累计涨幅1.17%，已连涨三周。

美元指数的突然且持续的走强令市场措手不及，也带来不少国家和地区汇率的贬值压力。

从4月12日至4月19日，面对港元贬值，香港金管局在8个交易日内出手13次捍卫港元联席汇率制度，共计买入513亿港元“护盘”。

然而，在港元汇率企稳的同时，此举的直接结果就是香港银行体系的结余急剧减少，银行间市场利率急速攀升。香港银行间拆借利率在美联储加息预期和多个潜在巨额IPO来临之际大幅攀升。

5月4日，3个月期Hibor升至1.72000%，不断刷新十年来最高水平。截至本周五，该品种连续16天上涨。

金管局副总裁李达志上月中旬曾提醒，银行间结余缩小之际，随着资金的流出，香港利率会慢慢跟随美元的加息方向，预计香港利率水平将渐进上升。

汇丰上调香港美元存款利率100倍，说明香港利率的走高，已从Hibor传递至存款利率，接下来将大概率传导至贷款利率。

据中证报援引机构预期称，香港银行最快5月调升最优惠贷款利率，下半年上调机会很大。中银香港副总裁龚杨恩慈估计，美国6月加息的概率高达9成，港元拆借利率向上的趋势明显，而香港有机会下半年上调最优惠利率，贷款利率亦有升压。

关注二：新兴市场股债汇市齐下挫

除了香港外，阿根廷的利率也在急剧攀升。

5月3日，阿根廷货币再度暴跌8.5%，录得近两年半来的最大跌幅，阿根廷比索兑美元今年已经累跌了17%。为阻止比索的进一步贬值，5月4日，阿根廷一周内第三次上调了基准利率，将关键的7天逆回购利率再上调675个基点，从33.25%上调至40%。

业内人士分析称，阿根廷每次都是对国际流动性环境最为敏感的新兴市场地区之一，拉美货币近一个季度以来跌幅较大，全球新兴市场也在4月开启了金融条件收紧的态势，对中国来说，也会有传导影响。

而“全球新兴市场4月以来开启金融条件收紧的态势”，主要针对的是美元突然转强的涟漪反应正传向新兴市场，引发了新兴市场股债汇市场4月开始的齐步下挫。

关注三：美联储6月加息概率进一步抬升

尽管美联储5月会议后宣布维持利率水平不变，但由于美国经济数据相较于主要经济体表现更加强劲，使得市场预计美联储将比其他主要央行更快速收紧货币政策，从而令美国和其他国家利差加大，以增加了美元的吸引力。

市场普遍分析认为，美元经济增长稳健，基本面支撑美联储6月加息。

同时，5月3日美联储如期按兵不动，6月加息概率进一步抬升。

据CME美联储观察显示，美联储议息会议结束后，6月加息概率从94.3%跃升至95.3%。此外，3月美联储议息会议后公布的利率预期点阵图显示，联储高官预计2018年将加息3次，2019年加息3次，2020年加息2次。支持年内加息4次的官员较去年12月有所增加，与支持加息3次的官员已成势均力敌之势，年内加息4次概率增大。

关注四：5月首周新兴市场债券基金10亿美元撤出

美元走强和美联储加息预期增强，使得10年期美债利率今年已经上涨55个基点至2.95%，4月底是还一度冲破3%关口，美国利率走升会降低新兴市场债券价值。

受此影响，追踪基金动向的EPFR Global公司的数据显示，截至5月2日当周，投资者从新兴市场债券基金撤出了10亿美元资金，为今年2月初全球市场抛售潮以来最大撤出规模，也是16个月以来首次出现连续两周资金净流出。

新兴市场股市方面，自今年1月29日创下历史新高后，MSCI新兴市场指数已经下跌近10%，科技类股暴跌，再加上美债利率的飙升，导致全球新兴市场股票遭到抛售。EPFR数据显示，上周从拉美股市中基金撤出的资金为1.29亿美元，也是连续第二周净流出。摩根士丹利再5月2日公布的研究报告指出，亚洲新兴市场股市上涨可能已经失去动力，获利预期过于乐观。

关注五：中国难独善其身，后续还有降准可能

对中国来说，尽管外部新兴市场动荡加剧，但国内股债汇市仍相对平稳。截至5月4日收盘，近20日来上证指数跌幅2.28%，深圳成指跌幅3.93%，人民币兑美元贬值幅度1.27%。

不过，尽管国内市场仍保持相对平稳，但离岸市场已先有反应。离岸市场的中国垃圾级美元债创10年最长连跌，中国垃圾级美元债较美国同类债券收益率溢价创2015年来最高。美银美林一项监测指数显示，截至今年4月，中国企业发行的高收益美元债连跌三个月，创下金融危机年以来最长的连跌纪录。

面对内外部环境的变化，国内金融政策已开始在“行动”。

一是存款利率会上行。此前商业银行存款利率行业自律上限放宽和央行用定向降准置换MLF就被看作是重要信号。市场普遍预期，今年后续存款利率会上行(实际上，不少银行已上调大额存单较基准利率的上浮空间)，进而带动贷款利率小幅走高。

二是后续降准的空间也仍较大。

中信证券首席固定收益分析师明明称，此次央行降准在去杠杆和金融改革深化的背景下开启，一方面，当前流动性缺口高位已持续较长时间，金融去杠杆和实体去杠杆进入第二阶段都需要总量环境边际改善为结构性优化予以空间；另一方面，去杠杆目标还未完全实现，金融加杠杆的回升或将掣肘降准的节奏，近一年内流动性缺口维持在3万亿上下，目标缺口或在1万亿左右。

“结合此前计算过的去杠杆完成时间约在2019年至2020年，而降准的时间往往先于改革目标的完成时间，预计在2018和2019年将再进行2到3次降准，重点关注的时间点为流动性缺口维持同一中枢水平5个月以上和加息前后。”明明称。

汇丰宣布上调香港美元存款利率100倍，阿根廷一周内第三次上调了基准利率…这并非简单的巧合，利率全球普涨的时代正在来临。

受美元指数连续走强带动和美联储加息步伐的影响，全球流动性持续回流美国，带动新兴市场等地区的利率不断上涨、货币大幅贬值波动。对投资者来说，要系好“安全带”迎接风险和波动的来临。

最近两天，外部市场有几则容易被忽视的消息需要引起注意。

一是5月4日，汇丰宣布即日起上调香港美元存款利率100倍，由0.001%上调至0.1%，为9年来首次调整。

据香港电台网站报道，汇控财务董事麦荣恩表示，集团是本港近8年来首家上调存款利率的银行，考虑到利率环境持续改善，集团应带头加息。他也指出，不只香港存款市场竞争持续，其他地区亦面对同一问题。

事实上，汇丰银行于5月2日也曾宣布上调港元定存利率，10000元以上新资金6个月定存利率1.35厘，12个月定存利率可达1.6厘，但仅仅适用于指定的综合理财户口，优惠期至6月底。

市场人士表示，相信其他银行将会跟随汇丰上调利率，预计未来港元一年期定存可高达2厘。

5月3日，香港金管局总裁陈德霖表示，美元与港元之间的利差吸引了套利活动，本地利率应随美元利率上行。他还提醒公众“谨慎管理风险，为本地利率和资产市场的潜在波动做好准备。”

二是5月3日，阿根廷货币再度暴跌8.5%，录得近两年半来的最大跌幅。为阻止比索的进一步贬值，5月4日，阿根廷一周内第三次上调了基准利率，将关键的7天逆回购利率再上调675个基点，从33.25%上调至40%。

三是美元走强，引发投资者担忧发债者偿还以美元计价的债券能力，追踪基金动向的EPFR Global公司的数据显示，截至5月2日当周，投资者从新兴市场债券基金撤出了10亿美元资金，为今年2月初全球市场抛售潮以来最大撤出规模，也是16个月以来首次出现连续两周资金净流出。

在近三周美元指出持续走强的背景下，外部市场已发生较大变化，除了上述国家和地区的利率持续攀升、货币贬值外，新兴市场股市、债市也在面临抛售潮。

摩根士丹利再5月2日公布的研究报告指出，亚洲新兴市场股市上涨可能已经失去动力，获利预期过于乐观。

对于中国来说，全球金融市场日益加强的联动让其难以独善其身。不少分析指出，为应对美元走强和美联储持续加息带来的资金外流压力，中国央行后续还会有降准或定向降准的空间，市场利率仍会继续走高，未来股市走势变得更加不明朗。

关注一：3月期Hibor不断刷新十年来新高

本周五美元指数尾盘涨0.17%，报92.58，一度创今年以来新高至92.92。本周美元指数累计涨幅1.17%，已连涨三周。

美元指数的突然且持续的走强令市场措手不及，也带来不少国家和地区汇率的贬值压力。

从4月12日至4月19日，面对港元贬值，香港金管局在8个交易日内出手13次捍卫港元联席汇率制度，共计买入513亿港元“护盘”。

然而，在港元汇率企稳的同时，此举的直接结果就是香港银行体系的结余急剧减少，银行间市场利率急速攀升。香港银行间拆借利率在美联储加息预期和多个潜在巨额IPO来临之际大幅攀升。

5月4日，3个月期Hibor升至1.72000%，不断刷新十年来最高水平。截至本周五，该品种连续16天上涨。

金管局副总裁李达志上月中旬曾提醒，银行间结余缩小之际，随着资金的流出，香港利率会慢慢跟随美元的加息方向，预计香港利率水平将渐进上升。

汇丰上调香港美元存款利率100倍，说明香港利率的走高，已从Hibor传递至存款利率，接下来将大概率传导至贷款利率。

据中证报援引机构预期称，香港银行最快5月调升最优惠贷款利率，下半年上调机会很大。中银香港副总裁龚杨恩慈估计，美国6月加息的概率高达9成，港元拆借利率向上的趋势明显，而香港有机会下半年上调最优惠利率，贷款利率亦有升压。

关注二：新兴市场股债汇市齐下挫

除了香港外，阿根廷的利率也在急剧攀升。

5月3日，阿根廷货币再度暴跌8.5%，录得近两年半来的最大跌幅，阿根廷比索兑美元今年已经累跌了17%。为阻止比索的进一步贬值，5月4日，阿根廷一周内第三次上调了基准利率，将关键的7天逆回购利率再上调675个基点，从33.25%上调至40%。

业内人士分析称，阿根廷每次都是对国际流动性环境最为敏感的新兴市场地区之一，拉美货币近一个季度以来跌幅较大，全球新兴市场也在4月开启了金融条件收紧的态势，对中国来说，也会有传导影响。

而“全球新兴市场4月以来开启金融条件收紧的态势”，主要针对的是美元突然转强的涟漪反应正传向新兴市场，引发了新兴市场股债汇市场4月开始的齐步下挫。

关注三：美联储6月加息概率进一步抬升

尽管美联储5月会议后宣布维持利率水平不变，但由于美国经济数据相较于主要经济体表现更加强劲，使得市场预计美联储将比其他主要央行更快速收紧货币政策，从而令美国和其他国家利差加大，以增加了美元的吸引力。

市场普遍分析认为，美元经济增长稳健，基本面支撑美联储6月加息。

同时，5月3日美联储如期按兵不动，6月加息概率进一步抬升。

据CME美联储观察显示，美联储议息会议结束后，6月加息概率从94.3%跃升至95.3%。此外，3月美联储议息会议后公布的利率预期点阵图显示，联储高官预计2018年将加息3次，2019年加息3次，2020年加息2次。支持年内加息4次的官员较去年12月有所增加，与支持加息3次的官员已成势均力敌之势，年内加息4次概率增大。

关注四：5月首周新兴市场债券基金10亿美元撤出

美元走强和美联储加息预期增强，使得10年期美债利率今年已经上涨55个基点至2.95%，4月底是还一度冲破3%关口，美国利率走升会降低新兴市场债券价值。

受此影响，追踪基金动向的EPFR Global公司的数据显示，截至5月2日当周，投资者从新兴市场债券基金撤出了10亿美元资金，为今年2月初全球市场抛售潮以来最大撤出规模，也是16个月以来首次出现连续两周资金净流出。

新兴市场股市方面，自今年1月29日创下历史新高后，MSCI新兴市场指数已经下跌近10%，科技类股暴跌，再加上贸易战争端和美债利率的飙升，导致全球新兴市场股票遭到抛售。EPFR数据显示，上周从拉美股市中基金撤出的资金为1.29亿美元，也是连续第二周净流出。摩根士丹利再5月2日公布的研究报告指出，亚洲新兴市场股市上涨可能已经失去动力，获利预期过于乐观。

关注五：中国难独善其身，后续还有降准可能

对中国来说，尽管外部新兴市场动荡加剧，但国内股债汇市仍相对平稳。截至5月4日收盘，近20日来上证指数跌幅2.28%，深圳成指跌幅3.93%，人民币兑美元贬值幅度1.27%。

不过，尽管国内市场仍保持相对平稳，但离岸市场已先有反应。离岸市场的中国垃圾级美元债创10年最长连跌，中国垃圾级美元债较美国同类债券收益率溢价创2015年来最高。美银美林一项监测指数显示，截至今年4月，中国企业发行的高收益美元债连跌三个月，创下金融危机年以来最长的连跌纪录。

面对内外部环境的变化，国内金融政策已开始在“行动”。

一是存款利率会上行。此前商业银行存款利率行业自律上限放宽和央行用定向降准置换MLF就被看作是重要信号。市场普遍预期，今年后续存款利率会上行（实际上，不少银行已上调大额存单较基准利率的上浮空间），进而带动贷款利率小幅走高。

二是后续降准的空间也仍较大。

中信证券首席固定收益分析师明明称，此次央行降准在去杠杆和金融改革深化的背景下开启，一方面，当前流动性缺口高位已持续较长时间，金融去杠杆和实体去杠杆进入第二阶段都需要总量环境边际改善为结构性优化予以空间；另一方面，去杠杆目标还未完全实现，金融加杠杆的回升或将掣肘降准的节奏，近一年内流动性缺口维持在3万亿上下，目标缺口或在1万亿左右。

“结合此前计算过的去杠杆完成时间约在2019年至2020年，而降准的时间往往先于改革目标的完成时间，预计在2018和2019年将再进行2到3次降准，重点关注的时间点为流动性缺口维持同一中枢水平5个月以上和加息前后。”明明称。

中美国债利率数据对比的变化，成为近期的关注热点。特别是在周五，一年期国债利率出现了10年来首次倒挂。

随着中美货币政策的“分道扬镳”，中美一年期国债利率出现了10年来首次倒挂。而且，从10年期国债利率来看，中国国债利率也仅仅高出美国国债利率27个基点。这个数据对于机构投资者来说非常重要，这是因为，中美利差收窄甚至倒挂势必将冲击境外机构购买人民币资产的热情，也吸引国内资金换汇冲动。

两大利率数据更为直观：

一是大额存单利率

根据美国银行利率统计(BANKRATE)网站的统计数据显示，美国大型银行包括巴克莱银行、高盛、国民银行等银行，美元一年期大额存单CD利率情况来看，利率水平在2.55%到2.70%之间。而看国内人民币一年期定额存单利率情况。根据融360监测的35家银行的大额存单利率数据，10月份大额存单利率均值表现稳定，平均为2.268%。

二是境内外美元同业拆放参考利率

与此同时，国内对于美元资产正在给出更高的溢价空间。最典型的是境内外美元资金价格，差距巨大。根据中国货币网的统计数据显示，境内美元同业拆放参考利率(USD CIROR)仍然远高于境外美元同期利率，而且越是远期的美元价格越贵！

在隔夜拆借利率上，境内和境外美元资金价格相差不大，境内利率为2.20%，而境外2.1794%，境内利率比境外高出2个基点。但是在6个月的美元拆借上，境外美元的拆借利率是2.8602%，而境内的美元拆借利率则高达3.35%，境内美元利率比境外美元利率高出50个基点。在一年期拆借利率上，境内美元拆借利率高达3.69%，而境外美元拆借利率为3.12%，境内美元拆借利率高出境外美元拆借利率57个基点。

显然，市场正在从两个方面冲击人民币资产的配置程度。一方面，中美国债利率收窄甚至倒挂正在冲击境外机构的购买中国国债热情；另一方面，境内外美元等大额存单等存款业务显著高于国内同期储蓄利率，也吸引国内资金换汇冲动。

中美一年期国债利率倒挂

周五，中美两国不同的货币政策正使两国的利率倒挂由短端延展至1年期国债。

中国1年期国债收益率现报2.53%，美国同期国债收益率报2.68%，二者目前倒挂约16个基点，为自2008年彭博数据统计两组数据来首次。

今年以来，中国1年期国债收益率已累计下降约130个基点。此前，3个月和6个月的利率已分别出现倒挂。

显然，随着美国加息周期的推进，国债利率上行趋势明显，而中国不断增加市场流动性投放，导致国债利率走低，因此出现两国国债利率倒挂。

不过，从10年期中国美国债利率来看，中国10年期的国债收益率比美国同期国债收益率高出27个基点。

国内一年期美元同业拆借利率仍然远高于境外

值得注意的是，尽管中美两国的各自本币一年期国债利率倒挂，但是反映在境内外美元资金价格上，却是差距巨大。根据中国货币网的统计数据显示，境内美元同业拆放参考利率(USD CIROR)仍然远高于境外美元同期利率。

从上面三个图片内容对比，同期境内境外的美元拆借利率来看，境内的美元拆借利率仍然远高于境外，而且越是远期的美元价格越贵！比如隔夜拆借利率上，境内和境外美元资金价格相差不大，境内利率为2.20%，而境外2.1794%，境内利率比境外高出2个基点。但是在6个月的美元拆借上，境外美元的拆借利率是2.8602%，而境内的美元拆借利率则高达3.35%，境内美元利率比境外美元利率高出近50个基点。

在一年期拆借利率上，境内美元拆借利率高达3.69%，而境外美元拆借利率为3.12%，境内美元拆借利率高出境外美元拆借利率57个基点。

中美一年期大额存单CD利率高低更清晰

根据美国银行股利率统计(BANKRATE)网站的统计数据显示 ，美国一年期大额存单CD利率情况来看，美国的大型银行包括巴克莱银行、高盛、国民银行等银行利率水平在2.55%到2.70%之间。

看完境外美元一年期定额存单利率情况，再看看国内人民币一年期定额存单利率情况。根据融360监测的35家银行的大额存单利率数据，10月份大额存单利率均值表现稳定，平均为2.268%。

8-10月大额存单各期限利率均值变化(%)

对比上面的数据来看，国内的人民币一年期大额存单利率水平已经低于上述美国银行的美元同期的大额存单利率水平。

人民币普通存款一年期平均利率为1.985%

融360采集了全国35个城市48家银行共615家银行网点的存款利率数据，通过各种维度对10月份存款利率统计来看，一年期存款平均利率均值为1.985%。

7月-10月各期限定期存款利率均值(%)

10月各类型银行定期存款利率均值(%)

10月各期限定期存款利率均值TOP10(%)

据融360数据监测显示，10月份邮储银行的定期存款利率仍然在各类银行中排名第一，且各期限利率均略有上升，尤其是两年和三年期限存款利率上涨最多，均较9月份上涨4BP。

国有银行各期限存款利率较9月份有所下降，基本下降幅度在1BP左右，股份制银行、城商行、外资银行变化不大。

上图来自央行三季度货币执行报告，从内容来看，在大额美元存款方面，3个月等各个期限的美元存款利率水平上行态势非常明显。

（文章来源：券商中国）

北京时间11月9日凌晨3点，美联储公布了11月份的利率结果，维持2%—2.25%基准利率不变，符合市场预期。不过在申明中也强调，未来还会进一步加息。所以不出意外的话，12月份美国还会再加息一次。在经历今年前3次加息之后，目前美国的基准利率已经超过了中国。那么，对于国人来说，是不是可以把人民币换成美元，再存到美国的银行去，赚取更多的存款利息呢？

从理论上来说，这种做法确实是可行的，目前中国一年期的基准利率才1.5%，二者的利差有0.5%—0.75%。如果以目前的汇率来看，1万美元存在美国的银行，要比等值的人民币存在中国的银行每年多350—520元的利息。不过，从实际上来说，可不可行还得看以下几个方面。

1、美国的基准利率并不是银行存款利率。美联储公布的基准利率叫美国联邦基金利率，是美国同业拆借市场的利率，而美国银行的存款利率，都是由各银行自己决定的。一般来说，银行存款利率会以基准利率为基础上下调整，所以银行存款利率也有可能低于基准利率。假如美国银行的存款利率低于2%的话，那基本就没什么可操作空间了。想要有套利空间，美国的银行存款利率至少要达到甚至高于基准利率才行。

2、换汇的成本。个人向银行换汇，还有一定换汇成本。银行的外汇挂牌价有一个买入价和一个卖出价，卖出价比买入价高，个人从银行换取外汇时以较高的卖出价成交，用外汇换取人民币时以较低买入价成交，而买卖的差价就是个人从银行换汇的成本。可别小看这个成本，因为有这个成本存在，就很可能会导致上方的套利操作失败。

比如我国某银行的当前使用现汇买入和卖出美元的差价接近300个点，而使用现钞买入和卖出美元的差价高达800多个点，这就意味着以现汇的方式和现钞的方式换取美元，换1万美元的成本分别要300元和800多元人民币。所以就算美国的存款利率高，存一年下来多赚到的利息，恐怕最终也都还给银行了。

3、汇率的变动。美元和人民币的汇率并不是固定的，反而是变动很频繁。如果把钱存在美国期间美元兑人民币汇率涨了，即美元兑人民币升值了，那自然是好事，此时除了能获得更多存款利息外，还能获得美元升值带来的收益。但如果在这期间贬值了，那不仅可能让之前赚取更多利息的计划泡汤，而且还可能令本金缩水。

比如上方算的把1万美元存在美国一年最高可多赚520元人民币的利息，但只要美元兑人民币汇率在这期间跌了520个点以上，多赚的利息就变成零了。一旦美元兑人民币汇率跌了1550个点以上，就连本金都会受损。虽说过去几个月里美元对人民币升值了不少，但未来会升值还是贬值谁也不知道。如果想要把人民币换成美元存到美国去，就得做好美元兑人民币汇率可能出现下跌风险的准备。

那么，在看了这几个限制条件后，大家是不是还觉得，把人民币换成美元存到美国去的计划可行呢？

作者：龙小林/审核：赵溪

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来源：国际金融报

春节将至，美元理财也洋溢着喜庆的味道。

近期，《国际金融报》记者走访浦发银行、招商银行、渣打银行、工商银行等沪上多家银行网点时发现，部分银行美元存款定期利率较以往有明显上涨，普遍高于同期人民币存款利率。

其中，有个别银行更是将为期21个月的美元定期存款利率上调至4％，较去年12月翻了3倍有余。

这背后有何原因？

1

个别银行利率大幅跳涨

在走访时，工商银行一位客户经理告诉《国际金融报》记者，“当前本行1万美元以上，为期1年的美元定期存款利率已上浮至3.5％。虽然美元定期存款利率是浮动的，可能根据存入的节点不同而利率会有一定变化，但整体来看，上下波动区间不大。如需存款只要提前预约额度即可办理。”

对于额度是否有一定程度上的限制，上述客户经理透露，“虽然当前存入美元需要提前进行额度预约审批，但只要想存款，额度均能审批下来。”

据记者了解，工商银行美元存款给予的利率并不算高，甚至有银行能够给予高达4％以上的利率。

一位上海农商银行客服人员对《国际金融报》记者表示，“本行在2018年12月25日起，美元存款利率已有较大调整。截至目前，存款额度在5000至20万美元，期限13个月的美元定期存款利率为3.6％，较去年12月3.1％上涨了0.5个百分点；期限在21个月的美元定期存款利率上涨幅度更大，当前为4％，较去年12月的1.2％，已翻了近3倍有余。”

而上述美元定期存款利率，已明显高于同期的人民币定期存款利率。

融360数据显示，2018年12月，商业银行人民币定期整存整取3个月期平均利率为1.445％，6个月期平均利率为1.7％，1年期平均利率为1.988％，2年期平均利率为2.628％，3年期平均利率为3.306％，5年期平均利率为3.316％。

2

银行利率拉开差距

值得注意的是，并不是所有银行的美元定期存款利率均处于较高水位，银行间的利率差异水平较大。

浦发银行客户经理对《国际金融报》记者称，“当前，所在行为期1年的美元定期存款利率为0.8％。如果买美元外币理财的话可能会高一些，1年期普遍能在3％以上，但不能够保证本息。”

另据相关媒体数据统计，截至1月27日，针对为期1年的美元存款利率，农业银行、建设银行等多数国有银行普遍约为0.8％；渣打银行、汇丰银行等外资银行普遍在2％以上；广发银行、上海银行等股份制银行普遍在3％上下。且多数银行表示根据资金量增加，利率还可进一步略有上调。（美元存款利率为浮动）

那么，不同银行间的美元存款利率水平为何会有如此大的差异？

对此，上述工商银行客户经理表示，“境内的美元存款利率是由美元基准利率及银行给予的浮动空间构成，不同银行会根据自己本外币的需求进行调整，利率会略有一定差异。”

一位银行内部人士透露，各家银行对于外币存款利率有自主定价权，因每家银行的职责以及发展方向不同，吸收外币储备需求量会略有差异，这也是各家银行外币产品定期存款利率差距的重要原因。

3

美联储加息是诱因

记者采访了解到，银行此轮美元存款利率上调的时点，大多在2018年12月左右。

这一时点有何微妙之处？

一位渣打银行客户经理对《国际金融报》记者透露，“主要可能还是由于美联储近期完成了2018年以来的第四次加息，因此多数银行会将美元存款利率做一定程度的上调。”

“该行目前1万美元、为期约1年的美元存款利率为2.5％，较2018年11月份左右的2.3％有一定上调。但美联储未来加息进程存在不确定性，利率是否能保持上行趋势还无法判断。”渣打银行客户经理称。

对此，中国银行高级研究员、中国外汇投资研究院院长谭雅玲在接受《国际金融报》记者采访时表示，“目前美联储处于加息通道之中。因为我国境内美元存款利率与美元基准利率挂钩，美联储的加息可能会带动我国境内美元存款利率的上调。”

2018年12月20日凌晨，美联储宣布加息25个基点，将美国联邦基金利率上调至2.25％至2.5％。这是2018年以来的第4次加息。

2019年1月31日凌晨，美联储2019年首次FOMC议息会议决定暂不加息，保持联邦基金利率目标区间在2.25％至2.5％不变。

对于2019年美元利率变化，融360研究院预计，2019年美联储将有两次加息计划，虽然加息步伐较2018年会有所放缓，但利率预期仍然是上行的，涨幅会低于2018年。

谭雅玲则表示，“银行本身是承载本外币平衡的平台，未来美元存款利率是何种趋势最重要还是要结合未来我国的经济形势，如股市、人民币利率走势以及央行货币政策导向等因素来分析。”

来源：国际金融报

春节将至，美元理财也洋溢着喜庆的味道。

近期，《国际金融报》记者走访浦发银行、招商银行、渣打银行、工商银行等沪上多家银行网点时发现，部分银行美元存款定期利率较以往有明显上涨，普遍高于同期人民币存款利率。

其中，有个别银行更是将为期21个月的美元定期存款利率上调至4%，较去年12月翻了3倍有余。

这背后有何原因?

个别银行利率大幅跳涨

在走访时，工商银行一位客户经理告诉《国际金融报》记者，“当前本行1万美元以上，为期1年的美元定期存款利率已上浮至3.5%。虽然美元定期存款利率是浮动的，可能根据存入的节点不同而利率会有一定变化，但整体来看，上下波动区间不大。如需存款只要提前预约额度即可办理。”

对于额度是否有一定程度上的限制，上述客户经理透露，“虽然当前存入美元需要提前进行额度预约审批，但只要想存款，额度均能审批下来。”

据记者了解，工商银行美元存款给予的利率并不算高，甚至有银行能够给予高达4%以上的利率。

一位上海农商银行客服人员对《国际金融报》记者表示，“本行在2018年12月25日起，美元存款利率已有较大调整。截至目前，存款额度在5000至20万美元，期限13个月的美元定期存款利率为3.6%，较去年12月3.1%上涨了0.5个百分点;期限在21个月的美元定期存款利率上涨幅度更大，当前为4%，较去年12月的1.2%，已翻了近3倍有余。”

而上述美元定期存款利率，已明显高于同期的人民币定期存款利率。

融360数据显示，2018年12月，商业银行人民币定期整存整取3个月期平均利率为1.445%，6个月期平均利率为1.7%，1年期平均利率为1.988%，2年期平均利率为2.628%，3年期平均利率为3.306%，5年期平均利率为3.316%。

银行利率拉开差距

值得注意的是，并不是所有银行的美元定期存款利率均处于较高水位，银行间的利率差异水平较大。

浦发银行客户经理对《国际金融报》记者称，“当前，所在行为期1年的美元定期存款利率为0.8%。如果买美元外币理财的话可能会高一些，1年期普遍能在3%以上，但不能够保证本息。”

另据相关媒体数据统计，截至1月27日，针对为期1年的美元存款利率，农业银行、建设银行等多数国有银行普遍约为0.8%;渣打银行、汇丰银行等外资银行普遍在2%以上;广发银行、上海银行等股份制银行普遍在3%上下。且多数银行表示根据资金量增加，利率还可进一步略有上调。(美元存款利率为浮动)

那么，不同银行间的美元存款利率水平为何会有如此大的差异?

对此，上述工商银行客户经理表示，“境内的美元存款利率是由美元基准利率及银行给予的浮动空间构成，不同银行会根据自己本外币的需求进行调整，利率会略有一定差异。”

一位银行内部人士透露，各家银行对于外币存款利率有自主定价权，因每家银行的职责以及发展方向不同，吸收外币储备需求量会略有差异，这也是各家银行外币产品定期存款利率差距的重要原因。

美联储加息是诱因

记者采访了解到，银行此轮美元存款利率上调的时点，大多在2018年12月左右。

这一时点有何微妙之处?

一位渣打银行客户经理对《国际金融报》记者透露，“主要可能还是由于美联储近期完成了2018年以来的第四次加息，因此多数银行会将美元存款利率做一定程度的上调。”

“该行目前1万美元、为期约1年的美元存款利率为2.5%，较2018年11月份左右的2.3%有一定上调。但美联储未来加息进程存在不确定性，利率是否能保持上行趋势还无法判断。”渣打银行客户经理称。

对此，中国银行高级研究员、中国外汇投资研究院院长谭雅玲在接受《国际金融报》记者采访时表示，“目前美联储处于加息通道之中。因为我国境内美元存款利率与美元基准利率挂钩，美联储的加息可能会带动我国境内美元存款利率的上调。”

2018年12月20日凌晨，美联储宣布加息25个基点，将美国联邦基金利率上调至2.25%至2.5%。这是2018年以来的第4次加息。

2019年1月31日凌晨，美联储2019年首次FOMC议息会议决定暂不加息，保持联邦基金利率目标区间在2.25%至2.5%不变。

对于2019年美元利率变化，融360研究院预计，2019年美联储将有两次加息计划，虽然加息步伐较2018年会有所放缓，但利率预期仍然是上行的，涨幅会低于2018年。

谭雅玲则表示，“银行本身是承载本外币平衡的平台，未来美元存款利率是何种趋势最重要还是要结合未来我国的经济形势，如股市、人民币利率走势以及央行货币政策导向等因素来分析。”

新浪港股讯 9月19日消息，汇丰银行维持最优惠贷款利率在5.125%不变，将香港美元存款利率从0.25%下调至0.1%。

受外部因素影响，去年以来人民币汇率走势备受投资者关注。

9月份以来，美联储两次降息，美元指数走低，加之市场对中美经贸谈判预期改善，市场风险偏好上升，人民币对美元和对一篮子货币汇率小幅升值。11月5日，中期借贷便利操作（MLF）中标利率下降5个基点，提振了市场信心，人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定。

考虑美元和人民币哪个存起来更划算，既要看人民币和美元的汇率，还要看两种货币的银行存款利率。

1、现在美元兑人民币的汇率是7.04，这个汇率比2018年初的6.28高了很多，但相比前段时间接近7.2的水平又有下跌。现在要在美元和人民币之间做选择，首先要看你对未来美元对人民币的汇率预期是多少。不考虑存款利率差别，当然是预期美元对人民币汇率上涨，持有美元，预期美元对人民币汇率下跌，持有人民币。

2、从存款利率的角度看，当前活期存款利率一般为0.35%。定期存款利率则根据时间从三个月的1.35%到三年期的3%不等。当然如果是大额存款，也是可以和银行去商讨利率，稍微上浮的。

而中国银行最新的美元存款利率是活期0.05%，从0.05%最高到两年期的0.75%。可以看出，存款利率上，人民币和美元差距较大，最大差距大到2%。

如果你觉得美元未来一年会升值，而且升值幅度高于2%，那么可以考虑持有美元存款。如果预期美元升值幅度低于2%，则去换美元存款得不偿失。

3、那么未来美元和人民币的汇率到底会上涨还是下跌呢？由于关税问题，我国出口产品国际竞争力有所下降，从这个角度看，人民币贬值有利于提高我国出口产品竞争力，继续促进经济增长。所以短期内，人民币还是会有贬值压力。但美元是否会升值，也还取决于未来贸易谈判的进展，如果关税纠纷能够解决，人民币汇率也还是有可能回落后2018年的水平。

4、要不要持有美元存款，也还要考虑美元的兑换问题，由于我国对外汇兑换有一定管控，不能自由兑换美元。在额度内持有部分美元存款也是出国旅游、学习等的需要。

5、外汇投资由于收益率有限，交易也比较麻烦，经常折腾一圈，还不如不去做。外汇市场的主要参与者都是银行。对于个人和企业来说，虽然可以适当分散风险，但不建议把外汇作为主要投资方式。

汇率的大幅波动对经济不利，所以大部分时候市场各方都会努力让汇率稳定在一定水平上。

从资本市场的角度看，汇率稳定也有助于稳定资本市场情绪，避免顺周期“羊群效应”，进而防范各类资本市场波动叠加共振，引发、放大潜在金融风险。稳汇率一方面有助于降低市场风险偏好，增大市场主体对A股的市场配置，另一方面，随着对外开放的推进，稳定的汇率增强了外部资金进入A股市场的信心，进而对A股市场形成支撑。

中国人民银行将继续推动人民币汇率市场化形成机制改革，保持汇率弹性，并在市场出现顺周期苗头时实施必要的宏观审慎管理，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

未来人民币汇率形成机制改革会在继续保持人民币汇率合理均衡的同时，进一步增强汇率的弹性和透明度。实施必要的宏观审慎管理则意味着，央行提升汇率灵活性和透明度的同时，也会紧密跟踪市场变化，在必要时采取相应的措施以减少顺周期行为加大汇率对实际情况的背离。

中国银行，成立时间相对较早，目前是我国六大国有银行之一，同时在总资产规模、服务客户群体以及各方面均位居前列，另外，旗下一、二级分行以及网点数量颇多，因此，在全国的影响力与知名度颇高。当然，对于大多数普通客户而言，最为关心的问题还是存贷款、国债发行等一系列问题，只因与个人利益密切相关。众所周知，中国银行在定期存款业务方面，对应年利率在央行基准利率基础上上浮20%左右，即一年定期利率1.75%，两年定期利率2.25%，三年期年利率2.75%并未发生浮动，假如储户存入1万元办理一年定期，那么年收益为175元，而按今天的消费水平来看该收益偏低，因此，不少人不太愿意办理银行储蓄业务。

另外，美元作为世界上较为值钱、坚挺的货币之一，兑换人民币汇率一直在7.0附近震荡波动，再加上流通范围较广并且属于硬通货，所以，大多数国家将其列入储备资产，尤其对于部分经常出国群体来说，为了方便消费会将人民币兑换成美元，甚至有些人会将一部分美元存入国内的大型商业银行，方便日后随时使用，而将美元与人民币存入中国银行存款年利率差距较为显著，由于两国货币汇率存在区别。然而，前面说过储户在中国银行存1万元办理一年定期利率1.75%，那么存入1万美元呢？

首先，美元在国际上一直处于领导地位，其坚挺度与购买力均超过人民币，而且国际支付率也稳居第一，对应流通范围较为广泛，因此，属于名副其实的国际化货币。另外，虽然最近几年内部分国家掀起去美元化的浪潮，美元的国际地位确实也在逐渐被削弱，但对美元造成的冲击却相对较小，毕竟美国始终是世界第一强国。当然，按照中国银行等国内部分银行对外国货币存款利率可知，货币汇率、坚挺度以及国际化程度直接影响定期存款利率高低，以美元为例，在中国银行活期存款年利率0.05%，三个月定期利率0.3%，六个月定期利率0.5%以及一到两年定期利率均为0.75%，而其他外国货币存款利率也各不相同。

其次，由于美元在国内大型商业银行一年定期存款利率为0.75%，因此，储户存入1万美元，在存款到期后可以拿到75美元的收益，而按照目前美元兑换人民币汇率7.0805进行估算，那么75美元大约相当于530元人民币，虽然后期美元可能小幅贬值，人民币汇率震荡反弹上升，但跟将1万元人民币存入中国银行办理一年定期相比，显然美元存款产生的利息更高，当然，这也美元的国际化地位密切相关。

再者，中国银行存款年利率以央行基准利率为指导利率，一年定期利率上浮空间较为有限，在实际执行年利率为1.75%的情况下，储户存入1万元办理定期产生的年收益自然仅有175元，而美元较为值钱并且属于硬通货，尤其坚挺度与购买力均较强，因此，一年定期利率0.75%看似较低，其实储户存入1万美元产生的收益约能兑换530元人民币。