2015年美元汇率

人民币对美元汇率创25月新高 不足一月涨幅1.9%

  人民币对美元汇率依然延续强劲涨势。昨天,人民币对美元中间价上调57点,报6.4112,创2015年12月8日以来最高。昨天人民币对美元即期汇率也实现九连升,创下25个月的新高。

  不足一个月涨幅高达1.9%

  去年最后一个交易日12月29日,人民币对美元中间价为6.5342。不足一个月的时间,人民币对美元中间价已经升值1230个基点,涨幅高达1.9%。

  人民币对美元的这波快速上涨引起了各界关注。国家外汇管理局新闻发言人、国际收支司司长王春英日前在新闻发布会上表示,近期人民币升值与内部向好和美元走弱有关。王春英称,当前我国经济保持平稳较快增长,总供需更加平衡,内生增长动力增强,这都会继续支持人民币在全球货币体系中保持稳定地位。

  对外经贸大学副校长兼研究生院院长丁志杰则认为2018年人民币对美元汇率升值还有一定的连续性。人民币升值的主要影响因素还是美元的疲软下行走势。丁志杰还认为,央行在人民币汇率的管理中常态化干预减弱了,即使人民币贬值压力较大的时期也是如此,市场在汇率形成和变动中开始发挥决定的作用,这个特征开始显现。

  预计美元今年贬值约2%

  中金公司最新研报也将2018年底美元/人民币汇率预测从之前的6.48调整为6.28。报告称,尽管预计美国经济增长将更为强劲,但美国需求复苏给全球经济增长带来的溢出效应可能会带动全球货币政策加速“追赶美国”,这与2004年至2006年全球“再周期”的经验较为类似。因此,美国与其他国家“政策差”缩小的过程中,美元反而可能走弱,预计2018年美元可能贬值约2%。与此同时,随着中国经济基本面改善、投资回报率上升,人民币汇率有望继续走强。“此外,鉴于我们预计美元可能在2018年上半年保持相对平稳、下半年加速走弱,人民币可能会在2018年下半年加速升值。”

  19日晚间,中国外汇市场自律机制秘书处就逆周期因子调整答记者问时表示,人民币对美元中间价报价银行均已对报价模型中的“逆周期系数”进行了调整,使其报价模型中“逆周期因子”恢复中性。

  “逆周期因子”回归中性

  外汇市场自律机制秘书处表示,去年下半年以来,我国经济保持平稳较快增长,人民币汇率预期趋于分化,企业结汇意愿增强,跨境资本流动和外汇市场供求趋于平衡,人民币对美元汇率双向波动,弹性明显增强,对一篮子货币汇率保持基本稳定,此前外汇市场上存在的顺周期贬值预期已大幅收敛。在此背景下,各报价行基于自身对经济基本面和市场情况的判断,陆续主动对“逆周期系数”进行了调整,使“逆周期因子”回归中性。

  外汇市场自律机制秘书处强调,此次各报价行只是将本行的“逆周期因子”调至中性,“收盘价+一篮子货币汇率变化+逆周期因子”的中间价报价模型并未改变。未来若外汇市场情绪再出现明显的顺周期波动,人民币汇率脱离经济基本面,各报价行仍可能会根据形势变化对“逆周期系数”进行动态调整,这也是在中间价报价模型中引入“逆周期因子”的应有之义。(记者 程婕)

展开
收起

近一年来人民币对美元汇率大幅升值影响几何

智库观点

徐文舸

回望2017年初,几乎所有的市场人士都还在预测人民币对美元汇率贬值何时见底,甚至有分析认为“破7”是大概率事件。但随后,人民币对美元汇率却打破贬值预期,持续走强,并在下半年实现了市场预期的大逆转,升值预期不断升温。复盘近一年来的人民币汇率走势,主要有以下三大特征。

一是人民币对美元汇率近一年总体表现强势。2017年,银行间外汇市场人民币对美元汇率中间价从期初的6.9370升至期末的6.5342,累计升值6.16%,不仅终结连续三年贬值的走势,而且创下近十年来的最高年度升幅。进入2018年,人民币对美元汇率中间价继续一路上行,连续突破6.50、6.40、6.30等关键整数点位。截至一季度末已升值3.91%,升幅竟超过2017年全年的一半,基本收复2015年8月11日完善人民币汇率中间价报价机制(简称“811汇改”)以来的贬值幅度。

二是人民币对美元汇率走势具有阶段性特征。分月度来看,人民币对美元汇率大幅升值主要集中于2017年5月—8月、2017年12月—2018年2月两个时间段。特别是2018年1月,人民币对美元汇率中间价涨幅创1994年汇率并轨以来最大单月涨幅。2018年3月至今,受中美贸易摩擦等突发因素影响,人民币对美元汇率向下有所调整,但因缺乏基本面支撑,总体呈现出双向波动的格局。

三是人民币汇率指数同期保持基本稳定。尽管人民币对美元汇率升值明显,但2017年人民币对一篮子货币汇率保持基本稳定,其他主要国家的货币对美元升值幅度更大。

人民币对美元汇率大幅升值可能产生的影响

汇率的大幅波动往往会对市场参与主体产生直接或间接影响。其中,主要涉及到宏观层面的进出口贸易和跨境资本流动、微观企业层面的成本收入结构等。

(一)人民币升值对外贸进出口的总体影响有限

2017年,世界经济温和复苏,外部需求有所回暖,我国全年外贸进出口总值达到27.79万亿元,比2016年增长14.2%,扭转了之前连续两年下降的不利局面。其中,出口和进口分别为15.33万亿元、12.46万亿元,双双取得两位数增长,各自增长10.8%、18.7%。特别是中美2017年贸易总值为3.95万亿元,增长15.2%,对美出口2.91万亿元,增长14.5%,增速均快于我国对外贸易的总体增长水平。同期对美贸易顺差为1.87万亿元,非但未受升值影响,反而较上年扩大了13%。可见,人民币汇率变动并未对我国出口竞争力产生较大冲击。

(二)人民币升值加重部分外贸出口厂商的成本

对于出口厂商而言,若成本是以升值货币计价、收入是以贬值货币计价时,此类出口厂商的总体盈利将受到损害。人民币对美元汇率大幅升值无疑会直接削弱那些依赖美国市场的出口厂商的利润空间。以玩具、家具、鞋类、机械设备、塑料、服装、钢铁制品、电子设备等为代表的行业对美国市场依存度较高,其受汇率升值的影响冲击较大。除美国外,人民币对日元、越南盾等国货币也有不同程度的升值,相类似地出口厂商也将面临成本增加的问题。

随着2017年12月人民币对美元汇率大幅攀升,当月的中国外贸出口先导指数开始出现回落,这表明未来我国出口将面临一定的压力。从细分指标来看,在预期收入上,出口经理人指数、新增出口订单指数均有不同程度回落;在成本支出上,出口企业综合成本指数则出现上升。

(三)人民币升值逆转前期跨境资本流向

美元走势变化会影响国际跨境资本流向。由于美联储最先收紧货币政策,受美元流动性紧缩预期影响,国际跨境资本便纷纷回流美国或以美元计价的资产,令各国(尤其是新兴市场经济体)普遍面临资本外流的压力。随后在2017年,全球加息周期从美国向全球主要经济体传递。例如,加拿大、英国和韩国等国的中央银行先后开始加息。全球经济逐步复苏,市场风险偏好也随之提升,美元指数走弱在逆转前期跨境资本流向,资本正不断流向美国以外的其他经济体。

在此大背景下,2017年我国跨境资本流向由大幅流出转为基本平衡。一是资本项下(用非储备性质的金融账户和净误差与遗漏项目综合衡量),我国跨境资本从2016年流出6279亿美元大幅降至2017年前三季度流出508亿美元,若不含净误差与遗漏项目,目前跨境资本已转为顺差。二是银行结售汇和涉外收付款逆差均明显回落,部分月份出现顺差。2017年结售汇逆差1116亿美元,同比下降67%,其中第四季度结售汇出现顺差;同年涉外收付款逆差1245亿美元,同比下降59%。这表明当前市场主体对人民币汇率的预期正在发生明显的变化。三是外汇储备余额持续回升。2017年底,我国外汇储备余额为3.14万亿美元,较上年末增加1294亿美元,并且已连续11个月回升。以上跨境资本流动形势的改善反过来也为人民币汇率企稳回升形成更为坚实的支撑。

(四)人民币升值影响企业融资和持有资金的成本

中美利差由收窄转为扩大。美国进入加息周期以来,已先后6次加息,而同期我国存贷款基准利率下调5次,使得中美利差显著收窄。不过,2017年中美利差反而有所扩大。一方面,尽管美联储本年度共3次加息,但美国10年期国债收益率(即无风险收益率)变化不大。另一方面,在金融去杠杆的背景下,我国货币供应量和社会融资规模增速回落,偏紧的市场流动性带动货币市场利率等短期利率大幅提升。

鉴于美元融资成本相对较低的优势,又考虑到人民币对美元汇率大幅升值,我国企业纷纷选择借入以美元计价的债务。统计数据显示,2017年发行离岸美元债的规模高达3215亿美元,增长154%。其中,发行美元债的企业主要集中于金融、房地产和能源等行业,合计约占总发行规模的四分之三。

除了融资成本外,企业部门还持有大量美元,这主要是受前期对人民币贬值预期影响,以出口厂商为代表的企业部门持有未结汇外汇头寸高达3000—6000亿美元,目前正面临着可观的汇兑损失。虽然企业结汇比重有所上升,但仍低于60%的正常水平,随着人民币套利成本大幅上升,可能会随时触发这些空头平仓,导致出现短期的市场“踩踏”现象。

政策建议

汇率短期走势具有较大的不确定性,其决定因素多来自突发性事件与市场情绪。建议着眼于中长期,特别是从重视人民币汇率指数、加强企业避险、建立汇率水平监测预警机制以及市场化改革上入手,降低人民币汇率过度波动所产生的冲击。

一是借鉴广泛应用的美元指数,逐步将CFETS人民币汇率指数打造成市场基准,为市场观察人民币汇率提供更加全面和准确的量化指标。一直以来,人民币汇率主要是指人民币对美元汇率的走势,但不足以全面反映我国对外贸易和投资的总体情况,并且2017年中美贸易总值只占我国进出口总值的14.2%。与参考单一货币相比,参考一篮子货币更能反映一国商品和服务的综合竞争力,也更能发挥汇率调节进出口、投资及国际收支的重要作用。

二是出口企业要逐渐适应人民币汇率双向浮动的新常态,积极管理好汇率风险,并建立起一套能有效应对汇率变化的机制。为利用汇率波动而盈利,企业部门持有大量未结汇外汇头寸的做法,容易产生汇兑损失的可能。建议鼓励与外商使用人民币结算,并与金融机构做好套期保值交易,尽早锁定外汇风险。

三是建立汇率水平监测预警机制,完善人民币汇率管理框架,防止短期快速升贬值对市场造成的恐慌。为保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定,管理框架须清晰传递政策意图,有效引导市场预期,并在扩大人民币汇率弹性、确立双向浮动的同时,降低市场过度波动所产生的冲击。

四是加快推进人民币汇率形成机制改革,逐步提高市场供求对每日汇率开盘价的影响程度。随着市场逐渐确立起人民币汇率双向浮动的预期,适时推动人民币汇率中间价机制的改革,进一步淡化被动干预的政策性因素,最终形成自由浮动的汇率管理框架。

(作者单位:中国宏观经济研究院投资研究所)

展开
收起

统计局:2019年全年人民币对美元汇率贬值4.1%

来源:经济日报

原标题:国家统计局:2019年全年人民币对美元汇率贬值4.1% :

经济日报-中国经济网北京2月28日讯 国家统计局28日发布2019年国民经济和社会发展统计公报。公报显示,2019年年末国家外汇储备31079亿美元,比上年末增加352亿美元。全年人民币平均汇率为1美元兑6.8985元人民币,比上年贬值4.1%。

展开
收起

势如破竹:人民币对美元汇率升破6.43,创两年来新高

在美元指数持续疲软的助攻下,人民币对美元汇率在2018年初呈现出势不可挡的升值态势,并创下两年来新高。

1月15日,在岸市场上,人民币对美元即期汇率在以6.4566开盘后,一路高歌猛进,连续升破6.45、6.44和6.43三个关口,最高升值到6.4280,不仅突破去年9月的6.4345这一前期高点,并创下2015年12月以来的新高。

离岸市场同样走高,离岸人民币对美元最高升值到6.4311,今年以来离岸人民币对美元累计升值了1.15%。

1月15日,人民币对美元中间价报6.4574,较前一交易日大幅升值358个基点,并连续第三天上调,同时也创下了2016年5月3日来新高。今年以来,人民币对美元中间价累计升值了1.18%。

去年12月中下旬以来,人民币对美元显著走强。随后,逆周期因子暂时退场,虽然市场倾向于认为此举是为了避免人民币短期过快升值,不过,人民币对美元汇率仅仅短暂走弱,随后即充实升势。

1月9日彭博援引消息人士报道称,央行于近期通知部分中间价报价行,对人民币中间价形成机制中的逆周期因子参数进行调整,调整后相当于不进行逆周期调节。随后央行回应,在人民币对美元汇率中间价报价模型中,计算“逆周期因子”的“逆周期系数”由各人民币对美元汇率中间价报价行自行设定。各报价行会根据宏观经济等基本面变化以及外汇市场顺周期程度等,按照其内部报价模型调整流程,决定是否对“逆周期系数”进行调整。

谈及人民币汇率对企业的影响,海关总署新闻发言人黄颂平在1月12日的国新办新闻发布会上表示,人民币汇率对外贸进出口有影响,但是影响程度有限。在世界经济复苏和主要经济体货币政策正常化仍有不确定性的背景下,保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定,有利于企业稳定汇率预期,促进外贸平稳发展,为此相关部门也一直积极的加强不断扩大跨境贸易和投资领域人民币结算工作,帮助企业增强应对汇率风险的能力。

展开
收起

分析|鼠年人民币对美元汇率区间在哪?什么因素将主导行情?

在2020年新年伊始连续升值后,进入鼠年后,人民币对美元汇率会将这一势头延续下去吗?跨境资金如何流动?会吸引更多国际资本进入中国证券市场吗?

今年短短16个交易日,人民币对美元中间价已经累计升值了1.27%,人民币对美元即期汇率和离岸汇率今年以来盘中一度升破6.84和6.85。

国内外机构几乎一致看好“人民币”

虽然人民币对美元汇率在在岸、离岸市场一度升破6.84和6.85,但随后回落。

华泰证券在研报中指出,企业与个人对汇率走势的预期及其此前积累的美元亏损头寸是否结汇将主导汇率突破6.85的幅度。

“我们认为本轮汇率贬值中积累的美元头寸远小于2015年8·11汇改至2017年5月汇率贬值期间,预计人民币汇率突破6.85后的升值幅度可能并不大。”

结合国内外研究机构的年度展望,市场对今年的人民币汇率信心十足。

中金公司预计,2020年人民币汇率可能走强至6.72(兑1美元)附近。

“随着全球制造业周期回暖、经贸摩擦‘降级’、国内经济周期企稳,美元上行空间可能受限,人民币兑美元和一篮子货币可能都有温和升值的动力。人民币汇率走强也意味着人民币计价资产的吸引力提升。”该机构表示。

瑞银证券预计,2020年大部分时间内人民币兑美元汇率将在6.8-7之间窄幅波动,2020年底在7左右。

有助于吸引更多外资流入

整个2019年,境外投资者净增持境内债券和股票接近1300亿美元,年末余额近6500亿美元。其中,根据外汇局统计,2019年境外投资者净增持境内债券866亿,净增持上市股票413亿美元。

伴随着市场预期2020年人民币对美元汇率有望回升,市场对外资继续进入中国资本市场也信心十足。

“市场信心走强、人民币兑美元汇率稳定,再加上进一步对外开放国内市场,我们预计都将有助于吸引更多的资本流入。”瑞银证券指出。

国家外汇局新闻发言人、总经济师、国际收支司司长王春英也对市场上部分担忧资金汇出的问题,派发了定心丸。

“实际上不用有过多担心,中国外汇市场的开放是坚持了‘主动、渐进、可控’的原则,我们开放的项目和进程都是经过充分考虑的,是风险可控的。另外,我们对媒体公众一直承诺,打开的窗户不会关上。”

她同时预计,未来境外资本投资中国市场具有较大增长空间。一方面,中国资本市场不断发展壮大,债市、股市规模在全球均位居第二位,但外资占比仍比较低,未来存在较大的提升空间。另一方面,中国的证券市场在债券收益率、股票估值方面具有较大吸引力。

外汇储备余额或进一步上升

虽然2019年全年,人民币对美元中间价累计贬值1130基点,幅度约1.65%,但去年全年外汇储备累计增加了352亿美元。

“破‘7’之后,得益于市场化的预期稳定机制,加上多渠道发声加强预期引导,社会预期平稳,企业和个人结售汇正常,人民币汇率中间价、在岸市场汇率和离岸市场汇率三价合一,双向波动,近期升至7元以下,在合理均衡水平上保持了基本稳定,外汇储备保持在3万亿美元以上。这是汇率市场化改革的重要进展,市场评论为‘不叫改革的改革’。”央行货币政策司司长孙国峰日前在阐释2020年货币政策思路时表示。

招商证券预计,中国外汇储备余额将进一步上升。主要理由包括:一是,2020年美国经济相较于欧元区和日本经济表现弱的可能性比较大,因此判断美元转弱,从汇率折算因素来看有助于外汇储备余额的上升。二是,央行已表态在2020年要“坚持发挥市场在汇率形成中的决定性作用”,这预示着因为干预外汇市场而导致外汇储备余额变动可能性更低。三是,预计2020年外汇储备投资收益会带来600亿美元左右的余额增加。

(本文来自澎湃新闻,更多原创资讯请下载“澎湃新闻”APP)

展开
收起

人民币汇率2019年首秀:对美元中间价升值150个基点

1月2日,人民币对美元汇率以升值迎来了2019年首秀。

中国外汇交易中心的数据显示,1月2日,人民币对美元中间价报6.8482,较2018年最后一个交易日升值150个基点,升值幅度为0.22%。

在即期市场上,人民币对美元开盘报6.8650,并一度升至6.8500。2018年最后一个交易日,人民币对美元即期汇率官方收盘价6.8632,夜盘收报6.8800。

2018年全年,人民币对美元中间价累计贬值3290个基点,幅度达到5.04%。从2014年开始,人民币对美元汇率连续三年出现年度贬值, 2014年则小幅贬值0.36%,2015年全年则贬值了6.12%,2016年全年人民币中间价贬值近6.83%。这一颓势在2017年告一段落,全年升值5.8%。

展望2019年,平安证券认为,从基本面来看,美元对人民币汇率仍将承受一定的贬值压力。该机构认为,认为未来一段时间美元兑人民币的汇率走势,将会面临两种情景:情景之一,是美元兑人民币汇率在短期内不会破7,而是在6.7-7.0的区间内呈现较长时间的窄幅波动;情景之二,是美元兑人民币汇率在短期内破7,但在破7之后不会继续快速贬值,而是会在7上下呈现较长时间的双向波动。 等市场主体对于汇率破7较为适应之后,再进行新的渐进式贬值。至于中国央行最终究竟选 择情景一还是情景二,这在较大程度上取决于短期内中美贸易摩擦的演变。

国家统计局12月28日表示,未来全球经济形势面临诸多不确定因素,外汇局将继续密切监测外债形势变化,防范跨境资金流动风险,维护国家经济金融安全。

展开
收起

人民币对美元汇率创近两年新高,有啥影响?

传新年以来,受美元走弱影响,人民币汇率短短半个月时间最高涨幅一度超过1.2%。当前,中国经济增长韧性强劲、政策空间充裕、比较优势显著,人民币汇率的长期稳定趋势正在得到进一步巩固。随着人民币持续企稳且趋于双向波动,国际市场持有人民币的意愿正在升温。

1月16日,人民币对美元中间价较上一交易日上涨202个基点,收报6.4372,创下自2015年12月11日以来的新高,升幅为2017年10月11日以来最大。至此,人民币中间价已连续4日上调,累计上调835个基点。

近期,人民币对美元汇率中间价持续走高,创下自2015年12月11日以来的新高。人民币汇率这波走强的原因有哪些?对我国经济发展有何影响?未来人民币汇率走势将如何?

美元走弱是主因

2018年新年以来,人民币对美元汇率一路走高,短短半个月时间最高涨幅一度超过1.2%,2017年全年人民币上涨幅度为6.72%。1月15日,离岸市场人民币对美元盘中最高触及6.4155元,创2015年11月25日以来新高。

尽管人民币当前对美元升值,但人民币对一篮子货币的总体汇率平稳。对此,交通银行金融研究中心研究专员刘健分析认为,主要原因还是在于美元走弱,目前美元指数回调到90.5左右,创下2015年2月以来的最低值。

“欧元上涨是美元指数下跌的头号原因。”刘健说,1月11日欧洲央行会议纪要公布,随着欧洲经济回暖超预期,欧洲央行有可能在今年9月份正式结束资产购买,并在4季度加息,受此影响,欧元连续走高。由于欧元在美元指数权重中占比57%,欧元看涨带动美元指数回调。

同时,此前市场传闻中国将放缓或停止购买美国国债,对美元指数短期多空情绪构成了影响。尽管国家外汇管理局已正式回应,该消息有可能引用了错误的信息来源,也有可能是一条假消息,中国外汇储备对美国国债的投资是市场行为,是根据市场状况和投资需要进行专业化管理。但传闻仍然导致美债遭抛售,美债收益率大幅上涨,美元指数下跌。

“随着人民币贬值预期被修正,离岸市场做多人民币的套利交易增加,也带动了人民币汇率走升。”中国银行国际金融研究所外汇研究员王有鑫说,目前人民币汇率指数走势基本稳定,在95上下波动,但一篮子货币基本都是低息货币,如果人民币保持升值,做多人民币不仅可获得汇兑收益,还可以获得利差。

从内部来看,去年我国经济运行稳健,对人民币汇率起到了支撑作用。“2017年12月份我国贸易顺差达到全年最高,市场对中国经济预期较乐观。同时,人民币汇率稳步升值,本身也会刺激结汇力量入市,市场买涨不买跌的心理也对短期汇率走势产生影响。”刘健说。此外,临近年末,市场流动性比较紧张,季节性因素也增加了市场对人民币的需求。

有利于人民币国际化

“人民币汇率稳定上涨有助于推动人民币国际化发展。”王有鑫说,此前人民币单边贬值预期强烈,不少国际投资机构与企业担忧汇兑风险而不敢增持人民币,人民币在涉外收付中的使用比例降低,在国际支付货币中的排名和比重下降,“点心债”发行遇冷。

随着人民币持续企稳且趋于双向波动,国际市场持有人民币的意愿正在升温。“人民币汇率走势进入稳定或偏强周期,人民币国际化将再次快速发展,包括人民币在国际贸易和投资中的使用,人民币债券发行,人民币在储备货币中的占比都会有明显上升。”王有鑫强调。

此外,之前市场担心人民币对美元汇率的升值将会影响境内出口。对此,刘健表示,人民币升值对出口的负面影响,理论和经验上确实存在,但影响进出口的因素众多,中国进出口与欧美经济相关度更高,从历史情况来看,人民币升值并没有成为决定性的制约因素。

日前,海关总署新闻发言人黄颂平也表示,人民币汇率对外贸进出口影响程度有限。一是汇率变化对进出口是一把双刃剑,人民币贬值的时候,理论上会使企业出口从中相对受益,但同时也会使企业进口成本相应上升。二是在全球价值链背景下,由于跨区域上下游分工和产业内贸易普遍存在,某一个经济体的币值变化及其对进出口的影响,都将快速传导至链内其他经济体,进而分散对单一经济体的影响。黄颂平认为,在世界经济复苏和主要经济体货币政策正常化仍存不确定性的背景下,保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定,有利于企业稳定汇率预期,促进外贸平稳发展。

汇率双向波动或更加显著

日前中国人民银行宣布,在人民币对美元汇率中间价报价模型中,计算“逆周期因子”的“逆周期系数”由各人民币对美元汇率中间价报价行自行设定。各报价行会根据宏观经济等基本面变化以及外汇市场顺周期程度等,按照其内部报价模型调整流程决定是否对“逆周期系数”进行调整。

有专家认为,引入逆周期因子是暂时性或阶段性的汇率调整政策,随着人民币汇率逐渐企稳,由报价行自行设定“逆周期系数”意味着汇率价格机制朝着越来越透明、越来越市场化的方向前行。同时,随着汇率改革的不断深化,人民币汇率逐步走入新时期,单边升值或贬值走势很难重现,预计未来人民币汇率在合理区间双向波动将是常态。

工银国际首席经济学家程实表示,逆周期因子调整并不影响人民币汇率走势,人民币汇率最终走势仍然取决于我国经济基本面和美元指数的表现。当前,中国经济增长韧性强劲、政策空间充裕、比较优势显著,人民币汇率的长期稳定趋势正在得到进一步巩固。

“接下来人民币汇率在双向波动中小幅升值的概率较大。”王有鑫说,一方面国内经济趋稳,去产能取得积极成效,企业盈利改善,中美无风险利差保持在安全边界上。另一方面,从国际角度看,欧元区和日本经济复苏超预期,欧元和日元对美元将继续上行,压制美元指数升幅,即使美联储加息超预期,美元指数升幅也不会很大。另外,不论是从历史经验来看,还是从数值模拟来看,特朗普税改对美国经济的刺激效应也没有想象中的那么大,美联储过快加息也会抑制投资和消费,与税改目标冲突,加剧债务负担。

其他人都在看

你最关心的来了!政府不再垄断居住用地,对房价有什么影响?

成为清华、北大等名校"学子”不是梦?教育部给你机会!

Bilingual·Foreign Business | 比尔盖茨有生之年有什么愿望?

“捐赠30多万元,冰花男孩只得500”?云南鲁甸这样回应……

编辑 / 武亚东

来源 / 经济日报 (记者李华林)

展开
收起

人民币对美元汇率中间价下调605个基点 单日跌幅创近三年最大

来源:每日经济新闻

隔夜,在、离岸人民币对美元汇率双双大跌,并刷新逾一年新低之后,7月20日,央行将人民币对美元汇率中间价下调了605个基点,至6.7671,调整幅度达0.90%,为2015年8月中旬以来最大单日下调幅度。

《每日经济新闻》记者注意到,7月20日,在岸人民币对美元汇率开盘价为6.7950,并于随后跌破6.8关口至6.8128。离岸人民币对美元则一度跌至6.8363,继续刷新逾一年新低。

中信证券明明研究团队认为,近期,人民币持续贬值受多方因素共同作用。国内多项经济指标稍显疲弱,在一定程度上拖累了人民币汇率。虽然汇率贬值,但近期资金外流压力并不大。长期而言,投资者对中国经济基本面预期依然向好。从国际环境背景来看,美元指数的反弹是本轮人民币汇率走弱的重要原因。

“美元作为人民币的‘背面’,二者高度负相关。”中信证券明明研究团队表示,美元指数从2016年末至2018年2月中旬从高点的103.29开始走弱14%以上,至下滑的阶段性低点88.57。同期,人民币汇率从低点6.96回升幅度超过9.5%,至6.30。而从2018年3月底,美元指数走强升幅超过7%。同期,人民币汇率从高点6.30贬幅达6.5%,至6.7066。由于人民币对包括欧元、日元等多种货币的一篮子保持币值稳定,因而相对美元贬值。

兴业研究外汇分析师郭嘉沂、张梦在最新一份研报中表示,2018年以来,人民币汇率走势跌宕起伏,无论日内振幅还是日间波动都显著提升。外汇及跨境政策基本回归中性,伴随逆周期因子退出,人民币汇率市场化波动大幅增强。

而中信证券明明研究团队也认为,综合考虑我国经济基本面的稳定,人民币汇率中枢下半年仍将总体稳定。但近期由于中美利差变化而对人民币形成一定的贬值压力,需要及时释放。预计至今年底,人民币对美元的汇率将继续温和贬值至6.8至7.0区间。

值得一提的是,日前,央行行长易纲在接受媒体采访时表示,将继续实行稳健中性的货币政策,深化汇率市场化改革,运用已有经验和充足的政策工具,发挥好宏观审慎政策的调节作用,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

展开
收起

美元汇率强势还会持续多久?

鲍威尔上任之后,对美元汇率指数看走眼的人多得是,从2018年开始,许多人都认为,随着美国经济步入新的衰退,以及美国总统特朗普对美联储一而再再而三的干预,再加美国财政赤字大量增加,美元汇率指数将出现全面逆转,美元将由强势全面转变为弱势。但实际情况完全与这种分析相反,近一年的时间里,美元汇率指数不仅没有步入弱势,反之,美元汇率指数升了再升。2018年美元汇率指数上升了4%以上,而今年美元汇率指数又上升了2%以上。

我早几天就撰文指出,近期来美元的强势,不仅在于美国经济好于其他发达国家,而且在于其他发达国家的央行货币政策有可能再度宽松,如加拿大、澳大利亚等央行为了应对经济下行的压力,降息成了这些央行将要考虑的重点。但是,其中一个十分重要的因素却没有考虑到,就是美联储主席的鲍威尔的个人风格没有考虑进去。因为,在美联储上一次议息的公布中,美联储表现为隐忍了再隐忍,好像完全被特朗普所骂服。我还以为,在特朗普总统任上,美联储这样的方式一直会这样下去。我相信,如果换上美联储前主席伯南克及耶伦,估计这种猜测可能会成为现实,但换了鲍威尔看来太不一样了。

5月1日美联储议息公布,正如市场预期的那样,美联储公开市场委员会(FOMC)的官员以10票对0票一致通过维持基准利率不变。尽管这个结果是预料之内的事情,但是委员会一致意见,也看到美联储内部之决心。更为重要的这次议息会议公布给市场的感觉,完全逆转对上一次美联储货币政策偏鸽转向之市场心态,美联储的货币政策是鸽中带鹰。因为,鲍威尔在会后记者会上表示,不仅强劲的美国经济将会进一步扩展,而且当前美国通货膨胀率过低的压力只是暂时性的。所以,当前美联储的货币政策是恰当的,看不到有迫切需要去加息或减息。这对美国总统特朗普一而再指责美联储并要求减息,以及由此导致市场对美联储可能需要减息揣测最近升温来说,其实给出最为明确的答案,即短期内美联储不会减息。这对市场来说,当然是有一点震撼。

因为从2018年8月以来,美国的核心通货膨胀率一直受限于2.2%,更于今年3月回落至2%以下,即3月跌至1.55%,进一步远离2%通货膨胀目标。但是美国经济增长强劲文,就业良好。美国劳工部5月3日公布的数据显示,4月非农职位激增26.3万个,远胜市场预期;失业率更跌至3.6%,创1969年以来最低。这些数据公布之后,联邦基准利率期货显示,市场预测美联储今年内减息机会降到47.3%。而这些数据当然有利于美元汇率再强势,也是鲍威尔讲话的底气。

由于美联储的货币政策鸽中藏鹰,由于美国经济数据远好于市场预期,外汇市场的投资者又开始做多美元。美国商品期货交易委员会(CFTC)的资料显示,做多美元仓位已增至2015年来最高。还有,路透社在4月29日至5月2日问卷调查了近70位外汇策略分析师后发现,超过75%的受访者认为,美元的相对强势至少可望延续到10月底,但美元今年来对主要非美元货币涨幅将在一年后回吐。

其实,要看美元汇率指数未来趋势,或当前美元强势能够持多久?一是要看美国经济走势及美联储主席鲍威尔的取向;二是看未来全球经济发展趋势。如果以美国经济来看,我完全同意美联储对当前美国经济形势的判断,美国经济增长的扩张会进一步增强,根本就不存在着美国经济在1年后衰退的可能。因为,美国数字经济的核心竞争力在短期内任何国家是不可能追赶上或可替代了。对于美联储的货币政策,尽管美国总统特朗普一直在指责美联储,一直希望把自己的意志强加到美联储头上,但对于鲍威尔来说,特朗普要达到其目的是根本不可能的事情。如果美国的经济能够持续走强,以数据为准绳的鲍威尔只能让美联储的货币政策逐渐的正常化。在这种情况下,美联储货币政策是加息而不是减息。如果这样,不是特朗普要不是美元强势,而是美元自然会强势。

还有,从全球经济来观察,只要英国脱欧的不确定性排除,只要中美贸易谈判以好的方式结束,这些都有利于全球经济重新走上增长之路。无论是发达国家,还是新兴国家都会如此。至于有资产价格泡沫破灭导致经济下行的国家那也只是少数国家(如加拿大及澳大利亚等),这些国家的经济估计要经过一段时间调整才能够恢复。而德国、印度、印尼等国家的经济今年内肯定会得以恢复,及全面好转。但这些国家的经济增长速度要赶上美国并非易事。所以,非美元货币估计还会处于弱势之中。

再就是,如果全球经济增长放缓,或有些国家引发经济危机及金融危机(今年这种情况出现概率不会太高)并向全球市场传染,在当前以美元为主导国际货币体系下,这更是容易导致让全球快速流动的热钱流向美元及美元资产。在这种情况下,更有可能导致美元进一步强势。所以,预计美元对非美元强势还能持续多久是一个相当困难的事情。因为,美元对非美元的汇率波动随时都可能发生,但美元作为一种全球强势货币在短期内是改变不了的事实。国人对此得密切关注。

展开
收起

人民币对美元汇率昨天下午升破6.98

北京头条客户端 北京青年报记者 张鑫

11月7日,人民币汇率再现大涨。下午17:20左右,离岸人民币兑美元涨破6.97,日内涨幅超400点。下午16:30,人民币即期汇率官方收盘价报6.9880,随后继续走高。下午18:08,人民币在岸汇率也升破6.98关口至6.9733。

业内人士普遍认为,近几年来,人民币汇率涨涨跌跌已成常态,汇率弹性逐渐增强,但价值准绳和价格底线始终存在。这一次回升再次说明人民币汇率完全能够在合理均衡水平上保持基本稳定。

值得注意的是,昨天中国人民银行在香港成功发行了两期人民币央行票据,其中3个月期央行票据200亿元,1年期央行票据100亿元,中标利率均为2.90%。此次发行受到市场欢迎,全场投标总量超过640亿元,是发行量的2.1倍,认购主体包括商业银行、中央银行、国际金融组织、基金等各类离岸市场投资者,覆盖欧美、亚洲等多个国家和地区。

今年8月5日,人民币对美元汇率自2015年“8·11汇改”以来首度“破7”,此后两个多月,人民币汇率呈下行趋势,人民币对美元汇率最低至7.19左右。从10月9日开始,人民币对美元汇率转为升值趋势,从7.15左右一直拉升到7.00左右,连续升破多个重要关口。

11月5日人民币对美元汇率升破“7”的整数关口,截至当日16∶30,在岸人民币对美元官方收盘报6.9975,较上一交易日涨327个基点;当日18∶00,离岸人民币对美元汇率报6.9893,升破6.99关口。11月6日,人民币仍位于7下方,截至官方收盘,美元/人民币报6.9976,人民币较前日小升约0.15%。

多位市场人士分析认为,近期人民币对美元汇率接连升值,主要有三大原因:一是美元指数因美国经济数据表现低于预期、欧元区经济表现高于预期和美联储加码降息扩表而有所下行;二是市场避险情绪降温;三是中国金融市场坚持扩大对外开放,吸引外资流入股市、债市,改善了跨境资本流动状况。

上周四,美联储宣布年内第三度降息。美联储主席鲍威尔暗示,未来一段时间利率可能会维持不变,但通胀低迷的背景下,市场人士认为美联储难以继续加息。目前中国利率较美元高出许多,从息差角度看,因此短期内人民币仍有走强动能,短期人民币对美元汇率可能一路走向6.85元。

从资金流向看,人民币近期走升也有十分坚实的基础。中债登11月4日公布的10月债券托管量数据就显示,截至10月末,中债登为境外机构托管债券面额达18061.30亿元,同比增19.82%,较上年末增19.85%,月度环比增0.65%,已连续11个月增长,不断刷新历史纪录。中国外汇交易中心公布的10月银行间债券市场境外业务运行情况显示,截至今年10月,共有2345家境外机构投资者进入银行间债券市场,与去年同期相比,一数字显著增长。

招商证券首席宏观分析师谢亚轩认为,从10月的情况来看,外部环境短期转暖,人民币小幅升值且贬值压力明显下降;展望11月,预计中美利差维持较高水平,且外部风险环境好转有助于人民币汇率保持稳定。

展开
收起