人民币对港币比例

今日 港币对 人民币汇率最新报价:1港币=0.8981人民币元（2019年11月04日）

备注：以上港币汇率最新查询数据仅供参考，交易时以银行柜台成交价为准。更多港币汇率每日更新，请关注亚汇网：港币、港币汇率

来源: 亚汇网

2019年10月30日银行间外汇市场人民币汇率中间价为：1港元=0.901人民币，1人民币=1.1099港元。

数据仅供参考，交易时以银行柜台成交价为准。

来源: 亚汇网

本文精编自华泰证券：《汇率与国际收支平衡哪个更重要？兼论人民币汇率是否要保七》、信达证券：《人民币汇率「破7」点评》、国海证券《人民币汇率不会持续贬值》

摘要：人民币汇率十年来首破7，国海证券认为，人民币汇率破7有助于中国经济应对挑战，也是对于美国单边主义的适度回应。在这种背景下，投资者有对冲人民币贬值的需求，而持有港元资产是当下不错的一个选择：一来由于港币与美元实行固定汇率，持有港币资产就是变相持有美元资产；二来风险偏好高的投资者，可以抄底「黄金坑」的港股，风险偏好低的投资者，也可以配置港币债券，甚至直接把人民币兑换成港币都可以「躺赢」。

1、人民币汇率十年来首破7

2015年8月11日，人民币中间价报价机制改革以前，人民币对美元汇率中间价的形成方式不透明，表面上参考做市商报价，实则主要由货币当局的意志决定。2015年「811汇改」后，人民币汇率报价走向市场化。

伴随着2015年以来汇改加快推进，人民币汇率出现过四轮显著的贬值压力。前两轮贬值存在中美基本面与货币政策分化、中美利差收窄等因素，后两轮贬值增加了「中美贸易摩擦」这一关键变量，预期牵引了汇率走势。尤其本次特朗普对华关税政策极限施压，市场对中国基本面恶化预期急剧升温，触发人民币汇率贬值破7。

2、人民币汇率破7有助于中国经济应对挑战

国海证券分析，在中美贸易摩擦8月初意外升级以后，市场对于中国经济可能受到一定冲击并面临下行压力的预期有所增强，也预期货币政策可能会进一步有所调整，在市场化的环境里，这两方面的原因都会对人民币汇率构成一定压力。货币当局顺应市场趋势，适当释放人民币贬值压力其实有利于汇率市场形成新的均衡，也有助于中国经济应对挑战，从长期而言反而有助于人民币汇率的稳定。

汇率的适度贬值也是对于美国单边主义的适度回应，6月份人民银行易纲行长就曾表态，中国有充分的政策空间应对贸易战，并称「不认为汇率的某一个具体数字比另一个更加重要」。市场对于贸易摩擦升级之后人民币可能破7应该已经有一定预期。

3、适当配置港元资产对冲人民币贬值

人民币适度贬值让中国经济更好应对挑战，而投资者也很自然会想到要对冲自己手上的人民资产贬值，持用港元资产会是一个很不错的方案：

①由于港币与美元实行固定汇率，持有港币资产就是变相持有美元资产。

②风险偏好高的投资者，可以抄底“黄金坑”的港股。近期，港股大跌，使港股估值来到历史底部区域，AH溢价回到10年来高位。兴业证券认为，港股大跌是「黄金坑」，随着风险逐渐释放，港股有望出现估值修复。资金层面，港股通连续14周净流入，且8月以来呈现加速南下的态势。

③风险偏好低的投资者，可以配置债券。信达证券指出，避险情绪利好利率债和高等级信用债。市场避险情绪提升，叠加经济基本面下行压力加大、信用收缩问题未解以及配置压力等，利率中枢下行空间加大，建议配置利率债和高等级信用债。

④甚至直接把人民币兑换成港币都可以“躺赢”，比如在今年1月2号，1港币兑0.87415人民币时，投资者就把手中的人民币换成港币，然后拿到手上，那么现在1港币兑0.90332（8月30日），就相当于升值了3.33%；如果在2018年3月，1港币兑0.8人民币左右时兑换放到现在，相当于升值了12.5%。什么意思？2018年3月，100万人民币换成港币，什么也不做，然后现在换回人民币，就变成了112.5万。如果再配置一些风险极低的现金理财产品，可能效果更好。

编辑/jasonzeng

风险及免责提示：以上内容仅代表作者的个人观点，不代表富途的任何立场，不构成与富途相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。

来源：中证网

原标题：人民币港币联袂走强 外资持续加码人民币资产 来源：中国证券报·中证网

13日盘中，在岸、离岸人民币兑美元汇率双双升破6.90元，近期港元兑美元汇率也一度逼近7.76，处于近三年以来高位，显示外资正在积极布局人民币资产。

人民币升破6.9

Wind数据显示，在岸人民币13日收盘价报6.8942元，创2019年8月1日以来新高。截至13日20时，离岸人民币报6.8922元，盘中最高涨至6.8872元。

中国民生银行首席研究员温彬认为，从短期看，人民币升值主要受基本面和消息面因素影响。从基本面因素来看，我国2019年全年经济和金融数据将于近日公布，预计GDP增长6.1%，宏观经济继续保持平稳增长。特别是自去年下半年开始，逆周期调控力度加大，PMI指数已连续两个月为50.2，站在经济荣枯线之上，显示逆周期调控效果显现，宏观经济运行出现企稳回升的态势，支撑人民币升值。从消息面来看，地缘局势出现缓解，避险情绪回落，市场对人民币汇率下阶段走势预期乐观。

近期市场风险偏好明显抬升。除了人民币，林吉特、泰铢、印尼盾、印度卢比等新兴市场货币兑美元汇率也在上涨。此外，1月份属于结汇高峰期，结汇大幅增加也促使人民币汇率持续走高。

人民币资产吸引力增强

值得注意的是，先于人民币一步，港元兑美元汇率于2019年12月11日开始大幅升值，截至1月13日20时15分，报7.7747，处于近三年以来高位。受此推动，近期香港恒生指数也持续上涨。13日恒指高开高走，收涨1.11%，逼近29000点，中资股领涨。

香港市场是外资投资人民币资产的桥头堡。Wind数据显示，截至2019年底，香港中资股（含H股和红筹股）市值合计为11.87万亿港元，约占香港股票市场总市值的三成。分析人士指出，目前中外利差仍在高位，人民币权益资产被低估。贸易形势转暖后，外部风险缓释，人民币资产的吸引力凸显，外资追逐人民币资产的同时，客观上助推了港元汇率上行。

数据显示，外资正不断加码人民币资产。从债券市场来看，中国外汇交易中心公布数据显示，2019年境外机构投资者净买入中国债券1.1万亿元，首次突破万亿元大关。而中央结算公司最新披露的托管数据显示，截至2019年12月末，该机构为境外机构投资者托管的人民币债券面额达1.88万亿元，自2018年12月以来连增13个月，并不断刷新历史纪录。权益市场上，Wind数据显示，2019年，北向资金累计净流入达3517亿元，创下历史新高。今年以来截至13日，北向资金持续净流入，累计净买入420亿元。

温彬认为，从中长期看，在中国金融市场持续扩大对外开放的背景下，国际投资者继续看好中国的资本市场，而且从全球范围看，中国股市估值水平较低、债券收益率相对较高，国际机构投资者对中国的债券和股票的配置热情比较高，资本项目流入有助于国际收支保持平衡，推动人民币升值。

“目前，人民币兑美元升值的趋势没有发生改变。随着人民币汇率形成机制进一步完善，人民币汇率可以更好地反映市场供求关系，弹性也会明显增强，人民币兑美元汇率不会是单边的走势，而是在合理均衡水平上保持双向波动。”温彬指出。

据中国外汇交易中心数据，2019年11月19日，港元对人民币汇率中间价为0.89461，较上一交易日上涨上涨0.30点。

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2019年11月19日银行间外汇市场人民币汇率中间价为：

1美元对人民币7.0030元，1欧元对人民币7.7563元，

100日元对人民币6.4476元，1港元对人民币0.89461元，

1英镑对人民币9.0738元，1澳大利亚元对人民币4.7687元，

1新西兰元对人民币4.4805元，1新加坡元对人民币5.1513元，

1瑞士法郎对人民币7.0816元，1加拿大元对人民币5.3047元，

人民币1元对0.59316马来西亚林吉特，人民币1元对9.1028俄罗斯卢布，

人民币1元对2.1116南非兰特，人民币1元对166.36韩元，

人民币1元对0.52433阿联酋迪拉姆，人民币1元对0.53534沙特里亚尔，

人民币1元对43.2343匈牙利福林，人民币1元对0.55326波兰兹罗提，

人民币1元对0.9633丹麦克朗，人民币1元对1.3761瑞典克朗，

人民币1元对1.3012挪威克朗，人民币1元对0.81833土耳其里拉，

人民币1元对2.7570墨西哥比索，人民币1元对4.3080泰铢。

来源：金融界网站

作者：李超

文 |浙商证券首席经济学家 李超 执业证书编号：S1230520030002

全文约1400字，阅读需要4分钟左右

内容摘要

>> 报告导读

近期港币兑美元汇率触及联系汇率制度7.75的强方兑换保证，而人民币汇率仍在7附近高位徘徊，并未出现明显升值及升值预期。港币与人民币走势均受我国经济基本面影响，为何会出现如此分歧，港币走强的原因是什么，人民币后续走势如何，本篇报告主要探讨以下几个问题：

1、近期港币升值的核心原因是什么？

主因利差扩大，套息活动升温。

2、为什么港币升值，人民币不升值？

资本管制差异，汇率反应不同。

3、企业或个人留存美元、减少结汇压制人民币汇率升值？

目前尚不明显，主因资本流出。

4、未来人民币汇率怎么看？

维持区间震荡，短期仍受压制。

5、港币升值压力下，港股是否将受利好？

仅有间接利好，长期不可持续。

风险提示

海外疫情形势拐点未至，继续拖累我国外需，贸易逆差大幅扩大使国际收支失衡。

正 文

近期港币升值的核心原因是什么？

近期港币兑美元走强，4月21日触发联系汇率机制下7.75港元兑1美元的强方兑换保证，这是2015年10月后，强方兑换保证首次被触发。当日香港金管局从市场买入美元、沽出总值15.5亿的港元维稳汇率。我们认为港币走强主要原因是市场套息活动及股票投资相关的港元需求均有所增加，除此之外，财政开支增加亦会令港元需求上升。其中最为核心的是香港与美国市场利率利差扩大使得套息活动升温。3月15日联储大幅降息100BP将联邦基金利率目标区间降至0-0.25％，同时推出包括7000亿美元QE、降低贴现窗口利率等多项货币政策工具，3月23日进一步宣布无限量宽松措施。香港于3月16日跟随美联储下调基本利率至0.86％，该利率尚未触及零下限，且美联储后续宽松节奏香港并未全部跟进，这使得两个经济体市场利率利差扩大，自3月15日美联储降息，3个月期Hibor与Libor利差已经由+43BP升至+90BP，套利空间加大，使得港币自3月底出现升值压力。近期港币走势与2018年港币贬值触及弱方保证线的情况是相互映射，核心原因都是利差带来的套利行为。

为什么港币升值，人民币不升值？

香港市场走势受大陆经济基本面影响越来越大，港币和人民币汇率均一定程度上盯住美元，但近期港币升值而人民币未升值的原因在于，两者汇率形成机制存在显著差异。香港没有资本管制，资本的自由流动使得联系汇率制度存在必然性，这保证了香港资本市场的稳定性，也使得香港与美国利差与汇率之间的相关性更强。而大陆尚未实现资本的完全开放，利率平价效率大打折扣，中美利差对汇率的影响并非核心因素，人民币兑美元汇率更多的是看双边经济基本面及其预期，这其中，人民币盯住美元，美元主要取决于美国经济基本面、货币政策与美元指数的成分货币经济体之间的相对表现，因此人民币汇率走势往往相对被动。我们观测的EPFR数据库资金流向数据显示，3月美元流动性危机期间，资金大幅流出香港及大陆股、债市场，但4月状况均有边际改善，尤其是大陆股债市场的资金动向，在3月底-4月初就有了较大改观，改善情况好于香港市场，但近期疫情形势尚不明朗、海外经济数据仍未见全貌，全球避险情绪使美元位于高位，压制了人民币汇率。

企业或个人留存美元、减少结汇压制汇率升值？

是否是企业或个人留存美元、减少结汇压制汇率升值？我们观察到，实体经济主体留存美元的现象尚不明显。我们核心观测结汇率指标，该指标是指客户向银行卖出外汇与客户涉外外汇收入之比，用于衡量结汇意愿。外管局数据显示，一季度，我国结汇率为66％，同比上升5个百分点，不仅如此，今年的数值也较2016、2017、2018年同期分别高出7、4和4个百分点，这说明企业和个人并未出现留存外汇减少结汇的情况，实际上，目前市场并未形成美元持续升值的一致性预期。3月我国外储在正估值因素的情况下出现回落的原因主要是国际主要股票指数大幅下跌，外部流动性趋紧，3月份银行代客涉外收付款呈现逆差，主要是证券投资项下跨境人民币净流出增多，数据显示，3月银行代客涉外收付款逆差达到了3346亿元人民币。

未来人民币汇率怎么看？

人民币兑美元汇率主要影响因素是两国经济基本面之差、货币政策之差及国际收支。基本面之差和货币政策差目前已经基本确认，有助于人民币升值，我们认为后续资本流出压力大概率也将有所缓解，但二季度贸易逆差可能继续扩大，或成为我国国际收支平衡最大扰动因素，预计二季度国际收支可能得到央行货币政策更大的关注。但综合考虑当前形势，目前稳增长和保就业仍将是货币政策首要目标，国际收支平衡问题仍需继续观察。目前继续维持年内汇率走势大概率在6.85-7.2区间震荡的判断，宣布第三轮2000亿清单加征10％关税时人民币汇率贬值起点为6.85，宣布第四轮3000亿清单加征10％关税时人民币贬值预期下限为7.2。短期内，海外疫情及其对经济的冲击仍未确定之前，市场避险情绪将使美元指数维持高位，压制人民币汇率，且汇率一定幅度的贬值也有助于缓解一定的出口压力。但我们也需注意到，人民币汇率指数并未大幅贬值，截至4月24日，CFETS人民币汇率指数94.4，相比3月6日本轮人民币兑美元贬值初始位置升了1.34％，更是在3月20日美元流动性危机期间达到95.73的阶段性高位。

港币升值压力下，港股是否将受利好？

港股市场表现与港币汇率并没有直接显著的因果关系，两者有共同的影响因素如经济基本面及资本流动，但由于市场普遍对港币维持在强、弱保证区间范围内有较强信心，因此港币汇率对其股市的影响并不持续。但近期汇率升值压力下，可能对港股带来间接利好，港币升至强方保证使得香港金管局近期出手投放港币维稳汇率。截至4月24日，香港银行同业市场流动资金收市总结余已经升至667.95亿港币，相比4月22日增加了77亿港币，Hibor走势与银行体系结余直接相关，近期出现进一步回落，流动性充裕及利率下行对股市构成利好。我们认为，目前全球风险资产走势仍在等待发达经济体疫情演进及核心经济数据，当前风险情绪仍不稳定，港股短期受汇率及流动性的正面影响或不大，但其基本面主要看大陆经济修复情况，中国经济更具韧性将逐渐形成预期，未来将出现部分资金提前布局港股的情况。虽然这项预期当前尚未形成主导力量，但一旦海外经济数据悉数落地，预期逐渐强化，将使得港股率先反弹、弹性领先。

风险提示

海外疫情形势拐点未至，继续拖累我国外需，贸易逆差大幅扩大使国际收支失衡。

据中国外汇交易中心数据，2019年10月8日，港元对人民币对人民币汇率中间价为0.90181，较上一交易日下跌2.00点。

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2019年10月8日银行间外汇市场人民币汇率中间价为：

1美元对人民币7.0726元，1欧元对人民币7.7795元，

100日元对人民币6.6102元，1港元对人民币0.90181元，

1英镑对人民币8.7182元，1澳大利亚元对人民币4.7766元，

1新西兰元对人民币4.4624元，1新加坡元对人民币5.1387元，

1瑞士法郎对人民币7.1338元，1加拿大元对人民币5.3341元，

人民币1元对0.59080马来西亚林吉特，人民币1元对9.1236俄罗斯卢布，

人民币1元对2.1385南非兰特，人民币1元对168.51韩元，

人民币1元对0.51760阿联酋迪拉姆，人民币1元对0.52857沙特里亚尔，

人民币1元对42.8071匈牙利福林，人民币1元对0.55586波兰兹罗提，

人民币1元对0.9595丹麦克朗，人民币1元对1.3974瑞典克朗，

人民币1元对1.2877挪威克朗，人民币1元对0.82282土耳其里拉，

人民币1元对2.7573墨西哥比索，人民币1元对4.2916泰铢。

据中国外汇交易中心数据，2020年1月9日，港元对人民币汇率中间价为0.89359，较上一交易日上涨2.30点。

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2020年1月9日银行间外汇市场人民币汇率中间价为：

1美元对人民币6.9497元，1欧元对人民币7.7195元，

100日元对人民币6.3682元，1港元对人民币0.89359元，

1英镑对人民币9.1048元，1澳大利亚元对人民币4.7721元，

1新西兰元对人民币4.6202元，1新加坡元对人民币5.1441元，

1瑞士法郎对人民币7.1365元，1加拿大元对人民币5.3286元，

人民币1元对0.59026马来西亚林吉特，人民币1元对8.8201俄罗斯卢布，

人民币1元对2.0392南非兰特，人民币1元对167.56韩元，

人民币1元对0.52866阿联酋迪拉姆，人民币1元对0.54016沙特里亚尔，

人民币1元对42.8618匈牙利福林，人民币1元对0.54839波兰兹罗提，

人民币1元对0.9680丹麦克朗，人民币1元对1.3607瑞典克朗，

人民币1元对1.2765挪威克朗，人民币1元对0.85074土耳其里拉，

人民币1元对2.7093墨西哥比索，人民币1元对4.3680泰铢。

来源：东方财富网

继离岸、在岸人民币对美元汇率收复7元关口之后，12月16日人民币对美元中间价也重返“6时代”。同时，港币对美元汇率盘中升破7.8这一关键水平。

分析人士指出，当前外部形势缓和、国内经济企稳信号增多，且中外利差仍处于高位，这些因素支持人民币汇率走强。港币升值则刻画出外资“聪明钱”悄然发力，人民币资产吸引力继续提升。

中间价升破7

12月16日，人民币对美元中间价报6.9915元，较前值调升241基点，连续第5个交易日升值，并创下逾4个月新高。

此前人民币对美元市场汇率已率先升破7.12月12日，在外部利好消息刺激下，离岸人民币应声上涨超1000基点，最高涨至6.9277元。12月13日，在岸人民币也一举升破7元。

这已是第四季度以来，人民币对美元汇率第二次升破这一重要心理关口，进一步证明前期人民币汇率贬值与基本面存在偏离，随着市场悲观预期消退，人民币汇率有望重返其合理价位。

同时，稳定汇率预期的信号继续释放。央行16日宣布，12月20日将在香港招标发行100亿元6个月期的央行票据。自2018年11月以来，央行在香港离岸市场已滚动发行了13期，共计1600亿元人民币央行票据，建立了在香港发行央行票据的常态机制。在外部冲击不确定性加大、影响长期化的关键时期，今年央行票据被激活，对于推动人民币国际化、稳定汇率预期等逐渐发挥积极作用。

汇率预期改善

分析人士表示，无论是之前“破7”，还是最近“返6”，都是正常的波动，是人民币汇率弹性增强的结果。“破7”之后没有继续大幅贬值，“返6”之后也没有继续大幅升值，说明当前人民币汇率水平是比较合理的。当前外部环境出现转机，同时国内经济企稳信号增多，内外因素都对人民币汇率走势形成提振，年内人民币汇率不大可能再出现大幅贬值。

部分机构预计，未来一段时间人民币对美元汇率可能在6.9元至7元之间保持波动，有望在目前价格上略微升值。平安证券陈骁团队认为，贸易环境开始朝着向好的方向发展，有望降低全球经济增长的风险，美元指数受美国经济温和回落及避险需求走弱将有所下行，人民币、日元、欧元等货币有望反弹。

中国民生银行首席研究员温彬认为，中央经济工作会议召开之后，各方对2020年中国经济更有信心，预计金融市场开放力度会进一步加大，当前中美利差处于高位，人民币资产有望吸引更多境外投资者投资。基于上述判断，预计人民币对美元汇率将保持小幅升值走势。

人民币资产吸引力增强

最近港币对美元也出现一波较明显升值。16日港币开盘升破7.8这一关键位置，逼近7月初高点。港币本轮升值始于12月9日，从11日开始升值步伐加快，迄今已升值将近400基点。分析人士认为，近期港币走强，除了年末资金需求上升这一原因外，也在一定程度上反映出外资投资中国资产力度加大。众所周知，香港市场是外资投资中国资产的重要平台，港币对美元升值表明外资流入增多。

数据显示，截至12月13日，今年以来沪深港通北向资金累计净买入3198.06亿元人民币。根据中债登数据，截至11月末，中债登为境外机构托管债券面额达1.87万亿元，自2018年12月以来，已连续12个月增长。

当前人民币资产估值总体较低，对外资具备吸引力，未来境外投资者投资规模仍有增长空间。以债券资产为例，今年以来，全球负利率债券阵营不断扩容，海外债市收益率创出历史新低。中国债市收益率相比去年末则基本没有下降。数据显示，截至12月13日，中美10年期国债利差达136基点，仍处于历史高位。

人民币汇率恢复平稳运行，有望进一步打消外资顾虑，巩固人民币资产的优势。之前人民币汇率大幅波动时，外资曾出现过降低投资中国债券的力度，甚至有实施减持的情况出现。随着人民币汇率贬值风险下降，外资加大对人民币资产投资力度可以预期。

事实上，今年9月人民币对美元升值0.1%，摆脱了8月大幅贬值的格局，当月外资随即加大对中国债券投资力度，净买入额重回千亿元水平。

股票市场方面，国金证券策略团队认为，近期诸多风险事件逐一落地，且后续极大可能往好的方向发展。预计年底之前，A股较大概率将由权重股带动，上证综指有望成功突破3000点关口。16日，上证综指升至2984.39点，12月以来累计上涨了将近4%。

中金公司策略团队表示，对未来3-6个月A股和港股持更积极看法，在全球股权风险偏好可能提升的背景下，2020年北向资金净流入规模有可能超过2000亿元人民币。

(责任编辑：DF520)

据中国外汇交易中心数据，2019年12月18日，港元对人民币汇率中间价为0.89858，较上一交易日上涨4.90点。

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2019年12月18日银行间外汇市场人民币汇率中间价为：

1美元对人民币6.9969元，1欧元对人民币7.8016元，

100日元对人民币6.3888元，1港元对人民币0.89858元，

1英镑对人民币9.1870元，1澳大利亚元对人民币4.7955元，

1新西兰元对人民币4.5969元，1新加坡元对人民币5.1627元，

1瑞士法郎对人民币7.1409元，1加拿大元对人民币5.3188元，

人民币1元对0.59196马来西亚林吉特，人民币1元对8.9211俄罗斯卢布，

人民币1元对2.0572南非兰特，人民币1元对166.43韩元，

人民币1元对0.52494阿联酋迪拉姆，人民币1元对0.53606沙特里亚尔，

人民币1元对42.3093匈牙利福林，人民币1元对0.54598波兰兹罗提，

人民币1元对0.9577丹麦克朗，人民币1元对1.3405瑞典克朗，

人民币1元对1.2891挪威克朗，人民币1元对0.84120土耳其里拉，

人民币1元对2.7036墨西哥比索，人民币1元对4.3212泰铢。