人民币美元离岸汇率

每经记者：张喜威 每经编辑：刘野

10月14日，人民币对美元汇率中间价报7.0725，较前一交日上升2个基点。而在、离岸人民币汇率开盘后双双走高，均升破了央行公布的中间价，这是近一个月的首次。

数据显示，14日早盘，离岸市场人民币对美元汇率最高涨至7.0504，较前一交易日上涨377个基点，涨幅达0.53%，刷新近一个月新高；而中国银行间外汇市场数据显示，人民币对美元即期汇率（询价）早盘一度涨破7.05，涨至7.0494，较前一交易日上涨396个基点，涨幅达0.56%，刷新8月20日以来新高。

随后，随着美元指数的反弹，在、离岸市场人民币对美元汇率均有所回落。截至10月14日17:30，在岸人民币对美元汇率报7.0647，日间收盘报7.0669。

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美联储延长“购债”压制美元

近几个月，美元指数一路震荡走高，并两度冲击100整数关口。10月1日，最近一次“冲关”未果之后，美元指数展现疲态，转而震荡走低。

10月11日，美联储宣布将今年9月中旬启动的回购计划至少延长至2020年1月，并购入美国短期国债以扩张资产负债表，增加金融市场的美元供应量。

这是9月中旬美国短期融资市场隔夜回购利率突然大幅飙升、美元出现短缺之后，美联储第二次延长回购计划。此前，美联储已宣布将原定于10月10日结束的回购计划延长至11月4日。

此外，美联储当日还宣布，将购买美国短期国债以扩张资产负债表，将货币供应量维持在等同或高于今年9月初的水平，该购债行动将至少持续到2020年第二季度。

对于这一系列最新行动，美联储强调，这完全是为了确保货币政策效果而实施的技术性措施，并不代表美联储货币政策立场改变。

尽管如此，消息公布后，美国三大股指纷纷上涨，当日涨幅均超过1%。此外，外汇市场也产生了剧烈波动。美元指数大幅走低，多数非美元货币借机反弹，黄金、日元、瑞士法郎等避险资产价格回落。

10月11日，美元指数最低跌至98.17，两日最大跌幅达0.94%。14日开盘后，美元指数在亚洲时段有所反弹，截至17:30，暂报98.42。

人民币对美元汇率中枢上移

而美元指数的走弱，给人民币汇率的反弹带来了好机会。

截至10月14日17:30，离岸市场上，14日早盘，人民币对美元汇率最高涨至7.0504，较前一交易日上涨377个基点，涨幅0.53%，刷新近一个月新高；而在短短4个交易日内，离岸人民币汇率已累计上涨1142个基点，涨幅1.59%。在岸市场，人民币对美元汇率早盘更是一度涨破7.05，涨至7.0494，较前一交易日上涨396个基点，涨幅达0.56%，刷新8月20日以来新高；在最近的4个交易日内，人民币对美元汇率累计最高上涨971个基点，涨幅达1.36%。

此前，国际金融问题专家赵庆明对《每日经济新闻》记者表示，如果新一轮中美经贸高级别磋商取得进展，人民币对美元汇率的涨幅有望进一步扩大。他还在分析中认为，人民币汇率的走强还是走弱，与磋商结果密切相关。

据新华社消息，10月10日至11日，中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦在华盛顿举行新一轮中美经贸高级别磋商。双方在两国元首重要共识指导下，就共同关心的经贸问题进行了坦诚、高效、建设性的讨论。双方在农业、知识产权保护、汇率、金融服务、扩大贸易合作、技术转让、争端解决等领域取得实质性进展。双方讨论了后续磋商安排，同意共同朝最终达成协议的方向努力。

兴业研究在最新研报中分析，在中美双方协议签署前，市场风险偏好回升形成脉冲式冲击，人民币对美元汇率中枢上移，但升值空间相对有限。协议正式签署后，市场情绪改善将触发人民币汇率短线大幅升值后回归基本面。

每日经济新闻

每经记者： 胡琳 每经编辑：卢九安

图片来源：摄图网

继前几日在岸人民币和离岸人民币汇率双双破7.0整数关口后，11月7日，离岸人民币对美元汇率破6.97关口；在岸人民币对美元汇率破6.98关口。

根据Choice数据，11月7日人民币对美元汇率（询价）破6.98，最高上涨至6.9711。截至当日21：00，在岸人民币对美元报6.9750。

与此同时，当日，离岸市场人民币对美元汇率破6.97，最高上涨至6.9652。截至当日21∶00，离岸市场人民币对美元报6.9722。

《每日经济新闻》记者就离岸、在岸人民币汇率走高其中原因采访了中原银行首席经济学家王军，他表示，中美贸易局势缓和，市场预期乐观。

安信证券指出，本次中美贸易摩擦缓和的背后原因是中美贸易摩擦对美国制约明显上升，美国经济开始走弱。中期来看，美国经济持续偏弱，贸易摩擦有继续缓和趋势。虽然由于中美关系的复杂性和中美贸易谈判中存在大量的不确定因素，贸易摩擦可能出现反复，但安信证券认为市场没有足够关注本次贸易摩擦缓和带来的全球风险资产修复的相关机会。

受前几个交易日在岸、离岸人民币对美元汇率盘中双双收复7.0整数关口的影响，人民币对美元中间价11月7日大幅升值。

中国外汇交易中心数据显示，11月7日银行间外汇市场人民币汇率中间价为：1美元对人民币7.0008元，较前一交易日上调72个基点。

外汇交易中心截图

事实上，在11月1日，人民币对美元汇率中间价涨至自8月20日以来的高位。11月1日，人民币对美元汇率中间价报7.0437元，调升96个基点。

而就在今天，中国人民银行在香港成功发行了两期人民币央行票据，其中3个月期央行票据200亿元，1年期央行票据100亿元，中标利率均为2.90%。此次发行受到市场欢迎，全场投标总量超过640亿元，是发行量的2.1倍，认购主体包括商业银行、中央银行、国际金融组织、基金等各类离岸市场投资者，覆盖欧美、亚洲等多个国家和地区。

每日经济新闻

来源：东方财富网

人民币汇率周二大涨，在岸、离岸人民币兑美元双双拉涨，相继升破6.94关口，日内均涨逾300个基点。

今日，人民币对美元汇率中间价报6.9690，较前一交易日上调28个基点。

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新年外汇市场的“不寻常”：美元意外走弱人民币篮子调整有何深意？

报告要点

元旦前后，美元指数的下跌值得关注，与此同时CFETS人民币汇率指数货币篮子权重调整，人民币新篮子与之前有何不同，又将产生什么样的影响？美元指数下行，全面降准揭开新年货币政策序幕，人民币汇率与国债收益率又将如何联动？

近期美元指数缘何下跌：由于避险情绪的消退与流动性因素带来的货币宽松均能够造成美元指数的下跌，然而两种影响因素在债汇联动的传导效果上并不相同。避险因素消退带来的美元指数下跌会提高投资者对于风险资产的偏好，美债收益率倾向于上行。而流动性因素带来的美元指数下跌，主要是源于美元宽松的流动性环境，资金成本将得到降低，美债收益率倾向于下行。综合两种因素对于美元指数的影响以及债汇联动方面的区别，从当前时点出发，我们认为本次美元贬值主要是由于流动性因素造成。元旦前后流动性变化较大可能是美元贬值的直接诱因，而背后深层次的原因或在于美联储的扩表举措。

人民币新篮子有何影响：从调整后的结果上来看，CFETS人民币汇率指数货币篮子调整，美元等货币权重有所下降，欧元等货币的权重有所提高，调整后的货币篮子权重更加贴切反映各国与中国之间的贸易情况。我们认为根据贸易情况适当降低美元权重占比可以增强人民币汇率弹性，进一步推进人民币汇率的市场化改革，避免由于单一币种走势带来的人民币汇率大幅波动。

人民币债汇联动：从股债汇联动的角度来看，我们可以看到，去年全年股债汇三者相关性较为显著，人民币汇率与上证综指以及10年期美债收益率呈负相关关系。然而从当前人民币汇率与国债的走势来看，目前人民币汇率与国债收益率之间呈现正相关关系，人民币升值的同时国债收益率下行，而货币政策边际宽松助推国债收益率下行。

债市策略：元旦发布全面降准揭开货币政策新年序幕，在货币政策方面我们预计年初央行将进一步下调MLF和OMO利率以支持实体经济增长。近期美元指数下跌，人民币汇率指数货币篮子进行调整，从当前债汇联动的方式以及宽松货币政策的必要性上来看，我们仍旧看好年初利率债走势。

正文

近期美元指数缘何下跌

元旦前后，美元指数的下跌是一个值得关注的事情。分析美元走势有很多因素，持续上涨的财政赤字、欧元区经济的增长预期等等。由于避险情绪的消退与流动性因素带来的货币宽松均能够造成美元指数的下跌，然而两种影响因素在债汇联动的传导效果上并不相同。避险因素消退带来的美元指数下跌会提高投资者对于风险资产的偏好，降低债券作为避险资产的吸引力，美债收益率倾向于上行。而流动性因素带来的美元指数下跌，主要是源于美元宽松的流动性环境，而在流动性宽松的背景下，资金成本将得到降低，美债收益率倾向于下行。

从避险情绪的角度出发，美元作为世界范围内最主要的避险货币，其涨跌变动与避险情绪的变化关系密切，避险因素对于美元指数的影响占据了主导。从美元指数与黄金走势上来看我们可以发现美元指数与金价的走势呈现出较为明显的一致性，2018年以来，美元指数与黄金价格的相关性为0.31，黄金同样作为重要的避险资产，美元指数走势与金价走势保持一致说明当避险情绪下降时，美元倾向于贬值。从2018年以来美元指数与美债收益率的走势上也可以看出，美元指数与美债收益率走势呈现负相关关系，当避险情绪有所消退时，美元指数有所下行，同时伴随着美债收益率的小幅上行，2018年以来美元指数与2年期美债收益率的相关性为-0.31，与10年期美债收益率的相关性为-0.57.2018年以来的财政赤字和贸易赤字同样也时反映出避险情绪的变动，2018年以来美国联邦政府赤字不断上行，政府部门债务的不断加剧使得市场对于政府债务的担忧也愈发强烈，避险情绪推动美元指数升值，而从贸易差额的角度来看，从相关性系数上来看，2018年以来美元指数与政府财政赤字和贸易差额的相关性系数分别为0.91和-0.89。而从衡量恐慌的VIX指数与美元指数之间的相关性上来看，2018年以来VIX指数与美元指数之间的相关性为-0.10，VIX指数所反映出的恐慌情绪与美元指数反映出的避险情绪并没有完全一致，我们认为可能的理由在于美股近年来屡创新高，其反映出的恐慌情绪已与如黄金、美债等反映出的避险情绪有所差异。

而从流动性的角度来看，美元作为流通货币，市场上美元的供给情况势必会对美元的走势产生一定的影响，当市场上美元的供给较多，流动性宽裕时，美元指数倾向于下跌。从隔夜资金利率的角度来看，当前美国隔夜资金利率相对于美国联邦基金目标利率不断走低，回想去年9月份美元隔夜利率大幅上行，美元市场流动性不足的情形，当前美元的流动性情况与9月份的流动性紧张呈现出相反的走势，而美元指数的走势也与隔夜资金利率的走势较为一致。这表明宽松的流动性环境可能使得美元出现供过于求的局面，流动性宽松带来的美元供给增多催生了美元下行的动力。

综合两种因素对于美元指数的影响以及债汇联动方面的区别，从当前时点出发，我们认为本次美元贬值主要是由于流动性因素造成。元旦前后流动性变化较大可能是美元贬值的直接诱因，而背后深层次的原因或在于美联储的扩表举措。流动性宽松的背后是美联储旨在缓解流动性紧张进行的一系列举措。此前在9月份美元面临流动性紧张的情况时，美联储于10月11日宣布了扩表计划，美联储将进行短期美债的购买，而美元指数也在9月底经历高点之后开始趋势性的下行。美联储扩表进行至今，从美联储资产负债表的大小来看，其环比变动与美元指数走势较为一致，即美联储扩表则会出现美元走弱，缩表则出现美元走强。这一次，美联储购买短端债券的举措——虽然美联储竭力将其与QE区别开来——但仍然使得美联储资产负债表以较快幅度扩张。而根据去年10月份美联储声明当中的描述，针对短债的购买将至少持续至今年2季度，美联储资产负债表将继续扩张，除了购买短债以外，可能还会有借贷便利等操作，因此，我们延续看空美元的观点，而由流动性因素带来的美元指数下行，从债汇联动的角度来看，美债收益率或也将下行。

人民币新篮子有何影响

回顾CFETS人民币汇率指数的历史，其货币篮子先后经历过两次调整，然而两次调整的目的并不相同。2017年的调整是为了完善篮子内货币种类，而2020年的调整则是为了更为准确反映与各国的贸易情况。CFETS人民币指数的首次推出是在2015年12月份，其设立的初衷是通过加权平均的方式全面地反映人民币的汇率变动，避免由单一的双边汇率带来对于人民币汇率走势判断的不准确。CFETS人民币指数货币篮子在指数推出后先后经历过两次篮子调整，2020年进行的权重调整为第二次，而第一次篮子调整发生在2017年，但是本次与2017年的篮子调整从目的上来看并不相同。2017年的货币调整主要是在原有篮子内货币的基础上增加了新的货币种类，新增篮子货币包括韩元、丹麦克朗、瑞典克朗等11种货币，而做出新增调整的主要原因在于2016年我国开通了多种人民币对外币的直兑交易，因此新增币种的篮子能够更加全面准确的反映人民币汇率走势，提升货币篮子的代表性。2020年货币篮子的调整并未涉及币种的新增或减少，其仅针对每种货币的权重占比进行了重调，调低了诸如美国等货币的权重，同时提高了如欧元等货币的占比，因此本次货币篮子是通过调整的方式，在保证全面性的基础上，针对我国与各国的贸易情况进行了一次校准。

从调整后的结果上来看，CFETS人民币汇率指数货币篮子调整，美元等货币权重有所下降，欧元等货币的权重有所提高，调整后的货币篮子权重更加贴切反映各国与中国之间的贸易情况。对比2020年全新的货币篮子与之前所采用了2017年调整货币篮子，我们可以发现在24种货币当中，11种货币的权重有所提高，其中欧元的权重提高最为明显，权重占比上升了1.06%，俄罗斯卢布的权重提高也较多，权重占比上升了1.02%。而权重下调方面，12种货币权重对应下调，美元权重下调0.81%，降幅最高，然而美元下调权重后仍旧是24类货币当中占比最高的，港币下调0.71%也同样降幅明显。从货币篮子的权重调整上来看，主要权重货币的调整方向与对应国家和地区的贸易占比变动方向较为一致，因此调整后的货币篮子能够更加贴切地反映各国与中国之间的贸易情况。

从本次货币篮子调整的影响上来看，我们认为根据贸易情况适当降低美元权重占比可以增强人民币汇率弹性，进一步推进人民币汇率的市场化改革，避免由于单一币种走势带来的人民币汇率大幅波动。同时前几日全国外汇管理工作会议召开，会议针对2020年的外汇管理工作着重强调了要防范外部冲击风险，维护国家经济金融安全，人民币汇率货币篮子的调整也与防范外部冲击风险的思路相一致。

人民币债汇联动

从股债汇联动的角度来看，我们可以看到，去年全年股债汇三者相关性较为显著，人民币汇率与上证综指以及10年期美债收益率呈负相关关系。从股债汇联动的角度来看，2017年以来汇率与股市走势以及债券收益率相关性并非稳定不变的，2018年10年期国债收益率与人民币汇率呈正相关，然而这种关系在2019年的发生了逆转，上证综指与10年期美债收益率同时表现出与人民币汇率较为明显的负相关关系，这意味着人民币汇率升值时债券收益率下行，股票价格上涨。

然而从当前人民币汇率与国债的走势来看，目前人民币汇率与国债收益率之间呈现正相关关系，人民币升值的同时国债收益率下行，而货币政策边际宽松助推国债收益率下行。从人民币汇率与国债收益率的走势来看，当前两者之间的相关性又与去年大部分时间不同。当前人民币汇率与国债收益率之间呈正相关关系，人民币在升值的同时，国债收益率处在下行的轨道当中。

元旦发布全面降准揭开货币政策新年序幕，在货币政策方面我们预计年初央行将进一步下调MLF和OMO利率以支持实体经济增长，因此从当前债汇联动的方式以及宽松货币政策的必要性上来看，我们仍旧看好年初利率债走势。2020年1月1日央行发布通知，为支持实体经济发展，降低社会融资实际成本，中国人民银行决定于2020年1月6日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司)。年初全面降准的货币政策目标仍旧是降成本，全面降准落地揭开货币政策新年序幕，将有利于1月LPR下行、引导贷款利率下行。然而目前降成本面临两个问题：第一是LPR下行难；第二是中长期贷款增速预计将继续回升。2019年9月贷款利率小幅下行说明了LPR机制改革的效果，2020年央行要求银行抓紧完成存量贷款定价基准向LPR切换，为进一步降低存量贷款的成本铺路搭桥，也有助于LPR下行对贷款利率的引导。而降成本的核心问题还是需要落到LPR下行上来，而要引导LPR下行，需通过降准、降息等方式压低负债成本。无论从基本面稳增长角度还是降成本角度，货币政策都有进一步宽松的必要，而无论从效果还是政策空间而言都支持降息的落地。我们预计年初央行将进一步下调MLF和OMO利率以支持实体经济增长，因此从当前债汇联动的方式以及宽松货币政策的必要性上来看，我们仍旧看好年初利率债走势。（来源：明晰笔谈）

（文章来源：第一财经）

(责任编辑：DF134)

每经记者：张喜威 每经编辑：易启江

新年以来，人民币汇率延续了去年末的走强态势。

图片来源：摄图网

1月9日，在、离岸人民币继续走高，盘中双双突破6.93，刷新2019年8月以来新高。其中，离岸人民币对美元汇率最高一度升至6.9173。进入2020年的6个交易日内，人民币对美元即期汇率最高累计升值一度超过0.8%。截至1月9日下午17:00，在、离岸市场人民币对美元汇率暂时回调至6.93下方。

值得注意的是，在欧元、英镑等非美元货币纷纷走低的情况下，进入2020年以来，美元指数已经累计上涨超过1%。

多位分析师人为，短期人民币汇率有望维持强势，但并不会大幅升值。影响人民币汇率的基本面并未出现根本改变，未来将持续保持稳定，以双向区间波动为主。

人民币汇率短期走强

1月9日，人民币对美元汇率中间价报6.9497，较上一交易日小幅回落47个基点。

尽管人民币对美元汇率中间价出现回落，但并没有降低人民币多头的热情。1月9日，离岸市场人民币对美元汇率一路震荡走高，盘中连续突破6.93、6.92两个关口，刷新2019年8月以来新高；在岸市场人民币对美元汇率则高开高走，突破了6.93关口，日间最高至6.9207，同样刷新了2019年8月以来新高。

实际上，这已是在、离岸人民币对美元汇率连续第三个交易日双双走高。而在进入2020年的6个交易日中，在、离岸人民币对美元汇率累计升幅均一度超过0.8%。

值得注意的是，人民币汇率近期的升值，是在美元持续走高的情况下完成的。

数据显示，进入2020年以来，截止北京时间1月9日17:00，美元指数累计升幅超过1%。同一时段，欧元、英镑、日元、澳元等主要非美元货币对美元均出现了不同幅度的走低，其中澳元兑美元下跌超过2%；欧元兑美元下跌超过0.8%。

东方金诚在研报中表示，受益于中美即将签署第一阶段经贸协议的积极安排，人民币汇率走高；而中国PMI数据继续扩张，也对人民币汇率维持强势提供支撑。

对于近期人民币汇率的强势表现，银河期货在研报中指数，人民币兑美元汇率突破6.95关口后，意味着人民币波动区间可能从下箱体进入到上箱体的波动，显示出一定的强势，但人民币汇率维持双向有管理的波动的特征并没有改变。这主要因为影响人民币汇率的基本面并未出现根本改变。银河期货认为，人民币兑美元汇率将围绕6.95相对均衡水平，在6.7和7.2之间双向波动。

去年外汇储备规模增加

1月7日，人民银行发布了最新一期的外汇储备数据。数据显示，截至2019年12月末，我国外汇储备规模为31079亿美元，较11月上升123亿美元，升幅0.4%；较年初上升352亿美元，升幅1.1%。

对于我国外汇储备规模增加的原因，市场人士的观点基本一致，均认为与汇率折价与资产价格的变化等因素有关。

国家外汇管理局新闻发言人、总经济师王春英也就有关问题答记者问中表示，12月，我国外汇市场供求延续基本平衡格局。受全球贸易局势、主要国家央行货币政策立场、英国大选等因素影响，国际金融市场上美元指数、主要国家债券价格有所下跌。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，外汇储备规模小幅上升。

值得注意的是，人民银行日前在2020年工作会议中，在继续强调“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”上，重提“坚持发挥市场在汇率形成中的决定性作用”。

招商证券研究发展中心首席宏观分析师谢亚轩表示，展望2020年，预测中国外储规模拟将进一步上升，主要理由包括：一是2020年美国经济相较于欧元区和日本经济表现弱的可能性比较大，因此判断美元转弱，从汇率折算因素来看有助于外汇储备的上升。二是央行已表态在2020年要“坚持发挥市场在汇率形成中的决定性作用”，这预示着因为市场干预而导致外汇储备余额变动可能性更低。三是预计2020年外汇储备投资收益会带来600亿美元左右的余额增加。

每日经济新闻

来源：中新经纬

中新经纬客户端12月13日电 北京时间12月13日下午，反映国际投资者预期的离岸人民币对美元汇率短线下挫，较日内高点跌幅近500点，截至发稿报6.9797，逼近6.98；在岸人民币兑美元即期汇率16:30收盘价报6.9839元，较前一日收盘价涨494点，本周累计上涨501个基点。

来源：Wind

受风险情绪改善的影响，今早离岸、在岸人民币兑美元汇率双双收复了7关口。其中，隔夜离岸人民币飙涨近1000点，日内最高升值至6.9277；在岸人民币兑美元早盘也跳空高开，交投于6.96关口附近，升至近4个半月来新高。

中国外汇交易中心公布的数据显示，12月13日人民币对美元中间价报7.0156，升值97点，上一交易日人民币对美元中间价报7.0253。这是人民币对美元中间价连续第四个交易日升值。

交易员表示，隔夜市场情绪得到大幅提振，而今天的英国大选结果也无意外，美元承压亦有利于人民币，不过短期市场仍需要时间消化利好。他们还表示，目前过分乐观并不合适，追高需谨慎。一位外资银行交易员称，涨太快肯定不敢追高，后面看客盘的购汇情况。

中信期货认为，2020年人民币汇率方向性的驱动因素将从贸易“独角戏”转为贸易和美元指数的“对手戏”。政策维持汇率“稳定器”定位，对于汇率波动的容忍度将维持高位，汇率的弹性空间有望保持。人民币汇率大概率在高波动中逐步小幅升值，震荡区间预计为6.7~7.2。

美联储12月议息会议决定维持利率在1.5%-1.75%不变，符合市场预期。工银国际首席经济学家程实对媒体表示，人民币汇率将保持企稳态势。短期而言，美联储暂停降息或将对新兴市场货币产生小幅扰动，但是长期来看，随着美联储重启降息，以及人民币有效汇率较均衡汇率的低估逐步修正，2020年人民币币值有望保持企稳态势，全年美元兑人民币汇率的中枢水平或将回归至7.0以下。(中新经纬APP)

来源：中国证券网

上证报中国证券网讯（记者 张骄）1月21日，离岸人民币对美元跌破6.91关口，最低至6.9102，日内跌超400点，随后略有反弹；在岸人民币对美元日内跌幅扩大至逾400点。截至15点59分，在岸、离岸人民币对美元分别报6.9049、6.9078。

人民币对美元汇率在鼠年首个交易日开盘后出现较大幅度贬值。

据澎湃新闻报道，在岸市场上，人民币对美元即期汇率以6.9000开盘后，接连跌破7.00和7.01关口。

更多反映国际投资者预期的离岸人民币对美元汇率同样走低。

离岸人民币对美元汇率从日内高点6.99下方直线走低，接连叠穿6.99、7.00和7.01关口。

中国外汇交易中心的数据显示，2月3日，人民币对美元中间价报6.9249，跌至2020年1月13日以来最低，373点的贬值幅度也创下了2019年8月6日以来最大值。

据第一财经报道，去年底以来，受经贸纷争缓和、经济数据超预期影响，人民币汇率一路走强。然而，随着新型冠状病毒感染的肺炎疫情(下称“新冠肺炎疫情”)的病例数激增，人民币升势戛然而止。

突如其来的疫情打断了人民币汇率升值行情

到今年1月20日，人民币对美元汇率中间价和收盘价(下午四点半价格)分别升至6.8664和6.8613比1，分别自去年破“7”后的低点上涨了3.2%和4.6%，其中今年以来上涨1.6%和1.5%。

然而，从1月20日晚起，随着中央指示坚决遏制新冠肺？炎疫情蔓延势头，各地相继采取疫情防控措施，以及对外披露的新冠肺炎疫情病例数激增，人民币升势戛然而止。21至23日，汇率中间价稳定在6.90比1以内，交易价则重新跌破6.90，且收盘价相对当日交易价持续偏弱，三天收盘价累计跌去1.0%。

市场重现“股汇双杀”。1月21日至23日，上证综指和深成指累计均下跌3.9%；陆股通项下由前13个交易日持续净流入转为连续3天净流出，累计达197亿元。但这并非股市和汇市间信心危机的相互传染，而是由于同属风险资产，疫情给中国经济运行造成的不确定性，造成了两个市场上价格同时下跌。

突发疫情造成了市场情绪波动，但未形成很强的贬值预期。从境外1年期无本金交割远期交易(NDF)隐含的美元对人民币升值预期看，1月21至23日平均为0.7%，高于1月初至20日间的均值0.1%，但低于去年8月5日(破“7”当日)至10月11日(第十三轮中美经贸磋商达成阶段性协议意向前夕)间的均值1.1%。从银行间外汇市场即期询价交易的日均成交看，21至23日为289亿美元，低于1月初至20日360亿美元的规模。

非典疫情未对中国汇市造成根本冲击

分析新冠肺炎疫情对人民币汇率走势的影响，可参考2003年前非典疫情的经验。非典疫情的影响主要体现在2003年第二季度。

当时，中国自1998年亚洲金融危机以来坚持人民币不贬值，人民币汇率基本稳定在8.28左右的水平，境内中间价与交易价偏离通常只有一两个基点。2004年10月12日起，更是每日中间价都定在8.2765，直至2005年“7·21”汇改，一次性升值2.0%至8.11，重归真正的有管理浮动。所以，无论从中间价还是交易价，都无法判断非典疫情对人民币汇率的影响，而只能是寻找旁证。

一个是看市场汇率预期。当时境外没有可交割的人民币外汇交易，境外人民币即期汇率(CNH)是2009年底跨境贸易人民币计价结算试点，自2010年起逐步发展起来的。但是，1998年起境外已经有了NDF交易，因此，可以用1年期NDF美元对人民币汇率远期汇率与境内汇率中间价的偏离来分析市场汇率预期。

2002年11月份起，中国走出亚洲金融危机的阴影，美元对人民币汇率由升值转为贬值预期。2003年第一季度，美元贬值预期平均为0.9%；4、5月份非典高发期，贬值预期平均为0.5%，较前期略有降低；6月份随着非典疫情好转，贬值预期平均为1.2%，已强于第一季度的贬值预期。可见，非典只是减缓但未改变当时正在逐步积累的人民币升值预期。

另一个是看国际收支状况。理论上，在贬值压力下，如果汇率不跌，将反映为外汇储备减少。2003年第二季度，中国经济深受非典冲击的影响，季度同比实际增速为9.1%，为全年最低。剔除估值影响后，同期国际收支口径的外汇储备资产增加163亿美元，为全年最低，环比下降54.4%，却同比增长7.4%；全年增加1060亿美元，较上年多增42.7%。

中国延续了2001年初以来的国际收支“双顺差”格局。2003年第二季度，经常账户顺差82亿美元，环比增长215.5%；资本账户(含净误差与遗漏)顺差80亿美元，环比下降75.9%。当季外汇储备资产增加额环比大幅减少，主要是因为资本账户顺差大幅下降。资本净流入环比大幅减少，主要是因为同期短期资本流动从前两个季度持续顺差转为逆差76亿美元，这又与非典疫情负面冲击、市场避险情绪上升有关。

综上，非典疫情在2003年第二季度，确实对储备变化和资本流动产生了一定影响，但没有改变此后储备较快积累的大趋势。2003年第四季度，中国资本账户和短期资本流动再现净流出，并非是资本外流、汇率贬值压力卷土重来，而是反映了当年底国家用450亿美元外汇储备向中行和建行注资的操作。

本次疫情对人民币汇率的影响取决于疫情发展

迄今为止，新冠肺炎疫情对国内汇市的影响都还只是初期的心理冲击。与上次非典疫情相比，这次政府应对启动较早也更有经验，疫情有望得到更加及时、有效的控制。

在当地时间1月30日，世界卫生组织宣布新冠肺炎疫情为“国际关注的突发公共卫生事件”当日，国际货币基金组织即表示，疫情给中国经济带来了不确定性，但疫情对中国经济的不利影响只是暂时的，待疫情缓解后，相关经济活动恢复正常运行，经济是可以恢复的。

武汉大学经济学博导、董辅礽讲座教授管涛预计，未来新型冠状病毒感染肺炎疫情对于人民币汇率的影响是临时性冲击，人民币汇率将阶段性承压。但随着疫情平复、影响消退，压力逐步减退，人民币汇率将重回双向震荡走势，由基本面因素决定人民币对外是震荡升值抑或贬值。

上游新闻综合自澎湃新闻、第一财经、中国证券网等

来源：中国证券网

上证报中国证券网讯（记者 张骄）1月28日，离岸人民币对美元汇率震荡上行逾百点，收复6.98关口。北京时间昨日晚间，离岸人民币对美元下挫逾500点，接连跌破6.94、6.95、6.96、6.97、6.98等五道关口。截至13点15分，离岸人民币对美元报6.9755。

中新社北京1月13日电 (夏宾)人民币对美元汇率涨势仍在继续。13日，中国外汇交易中心公布人民币对美元汇率中间价报6.9263，较前一交易日上调88个基点，而在岸、离岸人民币对美元即期汇率则双双涨破了6.9关口。

资料图：银行工作人员正在清点货币。　张云 摄

截至北京时间13日17时，在岸、离岸人民币对美元即期汇率分别报6.8939和6.8917，均取得超100个基点的涨幅。美元指数在近日重返97上线后，开启了小幅震荡的走势。

东方金诚研究发展部技术总监曹源源认为，本周，市场对贸易局势的忧虑有所下降，同时受经济基本面、市场情绪与资金面的共振推动，以及年底结汇需求增加，跨境资本流动保持平稳态势等多重因素影响，在、离岸人民币汇率在美元指数走高的状况下仍然维持强势运行趋势。

曹源源称，短期内，全球多空因素交织可能对人民币走势带来一定扰动。不过，贸易形势缓和将改善中国出口贸易条件，中国经济企稳预期仍然很强，加之汇率弹性的扩大也令市场预期更加趋于平稳，预计人民币汇率贬值概率较低，大概率将维持双向波动且偏强势运行。(完)

来源：中国新闻网

来源：每日经济新闻

截至18日18：00，在岸人民币对美元、离岸人民币对美元汇率双双走低，跌破“7”整数关口。

具体来看，2月18日，在岸人民币对美元开盘为6.9831，开盘后随即走低，于14:00跌破“7”整数关口。截至2月18日16:00，在岸人民币对美元已跌至7.0024，当日振幅为0.30%，最低贬值至7.0047。

从离岸人民币今日表现来看，离岸人民币对美元开盘后同样也出现走低。

今日，离岸人民币对美元以6.9852开盘后随即走低，接连跌破6.99和“7”整数关口。截至18日16:00，离岸人民币对美元已跌至7.0047，当日振幅为0.29%，最低贬值至7.0075。

同时，2月18日，中国外汇交易中心的数据显示，人民币对美元汇率中间价报6.9826，较前一交易日下调31个基点。

中信证券在研报中指出，在岸市场成交量斩半，暗示客盘尚未进入市场，或与复工推迟有关。此外，银行自营将在岸汇率与离岸汇率拉平之后，也无意主动寻求方向性突破。

今年以来，在岸人民币对美元走势跌宕起伏，先是在一路走高，1月20日，在岸人民币对美元盘中涨至6.8670。1月20日后，在岸人民币对美元走势开始下跌。在岸市场人民币对美元汇率跳空低开，并继续走低突破“7”整数关口，日间收盘报7.0257，刷新了近6个月最大单日跌幅。

实际上，此前离岸人民币对美元持续走弱。在岸外汇市场春节休盘期间，离岸市场人民币对美元持续走弱，并于1月30日、31日盘中破“7”，于2月3日收盘突破“7”。随后，多个交易日离岸市场人民币对美元盘中破“7”，2月7日，离岸市场人民币对美元再次突破“7”，当日收盘价为7.0070，盘中最低贬值至7.0098。

武汉大学经济学博导、董辅礽讲座教授管涛预计，未来新型冠状病毒感染肺炎疫情对于人民币汇率的影响是临时性冲击，人民币汇率将阶段性承压。但随着疫情平复、影响消退，压力逐步减退，人民币汇率将重回双向震荡走势，由基本面因素决定人民币对外是震荡升值抑或贬值。

每日经济新闻