116港币

来源：新浪港股

高盛：维持美团（03690）“买入”评级 目标价116港元

高盛发布报告称，美团（03690）将于下周一（30日）公布去年第四季业绩，相信投资者会聚焦于管理层对前景的看法、竞争及最新的市场复苏趋势等问题，该行相信集团在外卖及在线服务业务的市场占有率可维持领先。

该行称，相信集团去年的执行力强，市场份额约占三分之二，而且外卖业务的单位经济效益良好，有助提高其估值，股价在调整过后的风险与回报率具有吸引力。

该行表示，维持对美团的“买入”评级，目标价116港元。

汇丰：中国联通（00762）对5G共建共享方面有较正面指引 予“买入”评级

汇丰发布报告称，中国联通（00762）对5G共建共享方面有较正面的指引，并将2020年资本开支预算提升至700亿元人民币（下同），但仍低于该行预测的760亿元，该行估计联通与中国电信（00728）的合作有机会加深，或涉共享4G基站及其他网络设备等，该行将联通目标价大降36%，由9.5港元降至6.1港元，予“买入”评级。

该行指出尽管回报前景不确定，中国移动（00941）仍大增5G开支，而中联通则将整体资本开支指引定在700亿元水平，低于该行预测，并估计将有350亿元将用于与中国电信共享5G网络。到2019年末公司已有8万个5G基站，该行表示期望到今年第三季基站数目将增至25万个，考虑到现时5G网络用户仍较少，联通管理层有信心当新手机出现，5G将会快速增长，并期望到2020年末用户数可达5000万户，更相信到今年中5G上客有望加快。

小摩：升吉利汽车（00175）至“增持”评级 上调目标价至18港元

小摩发布报告称，升吉利（00175）评级至“增持”，目标价由11港元上调至18港元，并认为公司的目标是成为内地具领导性品牌，作为汽车解决方案供应商，未来可产生协同效应。公司近期正向母企收购Volvo 100%股权，包括与戴姆勒的合营Smart。该行预期公司长远的策略和科技，都有助其跑赢同业表现。

该行称，公司近期积极与母企有更多策略性动作，相信可长远成为内地具竞争性的品牌。而在新能源车方面，公司的PMA平台，也会在Smart、Volvo和吉利新能源车内应用，相信强劲的产品组合都有助增加公司的市占率。

该行表示，目前行业需求较疲弱，令今年的价格下调，预期今年乘用车需求跌7%，并会带动行业有价格战，特别对内地品牌有压力，预期中期表现公布后，大部分的车企都会出现表现逊于预期的情况。

野村：升永升生活服务（01995）目标价10%至8.4港元 维持“买入”评级

野村发布报告称，永升生活服务（01995）去年出现高质量增长，认为该公司持续被低估，维持“买入”评级。永升生活去年度净利润同比增长123%，较预期高6%；收入增长75%，比该行预期高14%；净收益率

该行称公司2019年业绩表现良好，主要受惠于资本充裕、非周期性增值服务表现强劲、更多元化的收入划分等，预期在大型股票激励计划支持下，每股盈利将持续增长，估计2020至2022年内的年复合增长率达48%。

该行表示，永升生活2020年市盈率达26倍，对比同行为约24倍，属行业首选，以现金贴现法将目标价由7.65港元上调10%至8.4港元。

交银国际：招商银行（03968）表现好于同业 维持“买入”评级

交银国际发布研究报告指出，鉴于招商银行（03968）零售银行业务的敞口占比较高，认为该行将继续实现高于同业的利润增长和强劲的盈利能力。维持“买入”评级，并预计在分析师会后将调整盈利预测和目标价。

招商银行公布2019年净利润同比增长 15.3%，与业绩快报一致。收入增长的放缓被信贷成本和所得税率的降低所抵消。2019年营业收入/拨备前收入同比增长9%/6%。息差同比轻微增长2个基点至 2.59%，但在19年4季度环比收缩 17 个基点。

盈利能力增强，净资产收益率为16.8%，同比增长0.3个百分点。资产质量指标进一步改善。不良/关注/逾期贷款率均较上半年或季度环比有所下降，尽管拨备减少，拨备覆盖率和拨贷比仍环比增长至 427%/4.97%。核心一级资本充足率环比增长5个基点至11.95%。招行将派息比率从2018年的30%提高至2019年的 33%。

交银国际指出，这可能是该行覆盖的中资银行中最高的比例维持“买入”评级。

野村：上调众安在线（06060）目标价至27.55港元 升至“买入”评级

野村发布报告称，受益于在线产品的快速增长，将众安在线（06060）目标价由27.49港元上调0.2%至27.55港元，评级由“中性”升至“买入”。

该行表示，众安去年整体业绩符合预期，净亏损4.54亿元人民币，略好于该行预期，综合比率为113.3%，高于预期。自去年下半年来，由于与其大股东阿里巴巴（09988）合作，业务增长势头有所改善，众安去年保费收入增长30%，上半年升15%，意味着下半年增长43%，主要是由健康保险推动。同时，预计严格的汽车法规将给车险和消费金融业务的增长压力持续至今年。

众安宣布2020年首2个月的保费收入增长55%，远高于同业，野村认为，由于近期的公共卫生事件，在线健康保险需求激增，众安将成为主要受益者之一。因此，将今年的健康保险保费收入增长预测提高20个百分点至70%。

交银国际：中升控股（00881）业绩胜预期且估值吸引 升级至“买入 ”

交银国际发布研究报告，指中升（00881）业绩好于预期，公司的盈利前景和领先市场地位使其估值具有吸引力。将评级从中性上调至买入，目标价从22.00港元上调至29.80港元，基于11.5倍20年市盈率。

总收入同比增长 15.1%，受益于豪华车销售的强劲增长和稳定的售后服务收入；净利润同比增长23.8%，受益于有效的成本控制。

管理层看到1月-2月的销售受公共卫生事件影响，但3月份零售销售势头回升至正常水平的 80-90%。

上半年收入疲软，交银国际预计下半年收入将强劲增长。交银国际将20-21年的盈利预测上调 14.5%/20.0%，以反映强劲的豪华车销售，稳定的售后业务增长和有效的成本控制。

花旗：升港交所（00388）至“买入”评级 目标价265港元

花旗发布报告称，将港交所（00388）评级由“沽售”上调至“买入”，目标价维持265港元。

年初至今，由于在市场波动下对冲活动增加及在沪深港通流量下市场交易量强劲，再加上由于美联储减息至下限为零息，该行表示偏好港交所多于银行股。

该行称，港交所跟随西方同业的多元化收入和提高收益稳定性；其固定收益业务推动长期增长，由于人民币国际化和海外对内地在岸证券的参与不断增加，固定收益和货币产品需求增加，从而为固定收益和后期交易提供了更长远的收入机会。

报告表示，在过去10年的港交所行政总裁的领导下，港交所的收益年复合增长率（CAGR）为7%，市值翻倍，预计港交所2029年的盈利将达到200亿元，这意味着市值达800亿美元，且该势头将持续下去，从而推动可持续的盈利增长。

大摩：予申洲国际（02313）“增持”评级 目标价140港元

大摩发布报告称，申洲国际（02313）2019下半财年净利润为26.8亿元人民币，同比增长13%，较上半年则升11%，较该行及市场预期低10%及3%，相信主要是由于期内营业额及毛利率双双疲弱所致。

该行表示，受累于内衣类产品业务上半年及全年分别同比下跌44%及36%， 2019年上半年收入为124亿元人民币，差过预期；运动服装业务则仍保持较稳定同比增长。该行指出，零售业务规模缩小令成本上升，导致毛利率仅为29.9%，较市场及该行预期的31.6%及32%低。

该行认为，市场会将注意力集中在今年上半年发展计划及下半年业务前景，基于今年每股盈利预测约27倍，予“增持”评级，目标价140港元。

大摩：中国人民保险集团（01339）股价未来60日将上升 予“与大市同步”评级

大摩发布报告称，中国人民保险集团（01339）股价未来60日预计上升，发生此机会率预计达60%至70%，人保股价本年至今累跌32%并已达历史低位，但其业务质素及盈利前景正在改善中。该行表示，相信人保去年盈利将同比增长60%，现时股息率高达5%至6%，明年预计更升至7%，故对人保评级“与大市同步”，目标价3.6港元。

来源：格隆汇

机构：国金证券

目标价：116.43港元

事件

11月21日，美团点评公布2019年三季度财报，3Q公司实现营业收入275亿元，同比增长44.1%；实现归母净利润13.4亿元（vs.3Q18扣除优先股公允价值变动影响亏损35.4亿元），较2Q盈利环比增长52%。

评论

三季度GTV与营收增长加速，盈利持续提升，超市场预期。三季度美团总交易规模上升至1946亿，同比+33.6%；变现率较去年同期提升1.0pct至14.1%。三季度实现总营收275亿元，同比增长39.4%，超市场预期。实现归母净利润13.4亿元，其中在经调整经营利润层面，外卖实现盈利约3亿元，主体业务盈利能力持续提升。

餐饮外卖三季度加速，战略上转守为攻。三季度美团外卖GTV增速达40%，达到1119亿，超行业整体增速（约30%），公司在高线城市的市占率进一步上升。营收收入较3Q18增长39.4%，收入的增长主要来自于订单量的增长，客单价和变现率则相对平稳。同时随着订单规模效应增强以及运营效率的提升，三季度骑手成本控制良好，毛利率较3Q18提升3.0pct。展望未来，随着外卖市场格局逐渐清晰，我们认为美团将扩大投入，持续致力于扩大订单规模，而变现率与客单价则预计将进一步放缓。

?到店、酒旅收入增长继续加速，酒店间夜数增长强劲。三季度到店、酒旅业务总交易规模达639亿元，同比增长29.6%，增速进一步扩大；实现收入62亿元，同比增长39.3%；变现率达9.7%，同比提升0.7pct，环比下降0.5pct。三季度公司持续致力于低星级酒店线上化率的提升，3Q酒店间夜量达1.1亿，同比增长44.4%。结合国金自有跟踪数据，我们认为，美团在酒店间夜量这一指标上的领先优势将进一步扩大。

新业务：减亏调整期结束，未来投入将增加。单车模式逐渐跑通，公司表示未来将积极加码单车业务，扩大新车投放量。此外在生鲜零售业务上，美团通过自营模式的“美团买菜”和平台模式的“美团闪购”两种路径积极探索生鲜业务。我们认为新业务处于早期跑通模式阶段，投入加大意味着亏损的加大，但长期来看则有利于提升平台整体价值。

估值与投资建议

根据公司近期的战略规划方向，我们分别调整了19-21年到家、到店、新业务营收规模的预测，最终总营收的调整幅度分别为+3.6%/+6.9%/+9.5%；同时根据前三季度的费用率情况以及结合管理层对短期经营利润层面和业务投入的指引，我们对美团中长期的盈利能力更为乐观，并把19-21年的经调整盈利预测由-0.35/-0.01/0.33元调整为EPS0.17/0.17/0.19元。

采用DCF方法估值（WACC：11.6%/永续增长率：1%），12个月目标价升至港币116.43元，维持“买入”投资评级。

风险提示

1）商户产品质量和服务口碑的波动；2）新业务拓展不达预期影响估值；3）限售股解禁风险。

来源：智通财经网

智通财经APP获悉，高盛发布报告称，予中国平安(02318)未来12个月目标价116港元，维持“买入”评级。该行表示，公司去年业绩与预期一致。

该行表示，注意到代理商人数虽然减少但效率超出预期，预计今年新业务价值(NBV)，受代理人数下降因素的负面影响将会减少，令今年下半年开始新业务价值的增长将逐步改善，该行对下半年新业务价值增长有乐观前景。另外，由于去年下半年长期保障产品利润率强劲增长，基础利润率有所提高，认为对代理人重组计划产生积极影响。

来源：智通财经网

智通财经APP获悉，瑞银发布报告称，上调药明康德(02359)目标价由91港元至116港元，维持“买入”评级。

该行称，以去年上半年收益计，药明康德(02359)是内地最大的受托研究机构(CRO)及合同制造商(CMO)，来自海外客户收益比例达77%。

该行补充，以收益计，药明康德的国际市占率由2014年的1.1%增至2018年之1.7%，相信在内地工程的分红，以及其一站式模式下，该公司会持续增加市占率，预期其2019至2024年的收入及净利年复合增长率分别为25%及27%。

智通财经APP获悉，瑞银发布报告称，上调药明康德(02359)目标价由91港元至116港元，维持“买入”评级。

该行称，以去年上半年收益计，药明康德(02359)是内地最大的受托研究机构(CRO)及合同制造商(CMO)，来自海外客户收益比例达77%。

该行补充，以收益计，药明康德的国际市占率由2014年的1.1%增至2018年之1.7%，相信在内地工程的分红，以及其一站式模式下，该公司会持续增加市占率，预期其2019至2024年的收入及净利年复合增长率分别为25%及27%。（来源：中国网地产）

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文章来源:中国网地产

来源：新浪港股

高盛发布报告称，予中国平安（02318）未来12个月目标价116港元，维持“买入”评级。该行表示，公司去年业绩与预期一致。

该行表示，注意到代理商人数虽然减少但效率超出预期，预计今年新业务价值（NBV），受代理人数下降因素的负面影响将会减少，令今年下半年开始新业务价值的增长将逐步改善，该行对下半年新业务价值增长有乐观前景。另外，由于去年下半年长期保障产品利润率强劲增长，基础利润率有所提高，认为对代理人重组计划产生积极影响。

来源：智通财经网

智通财经APP获悉，野村发表研究报告表示，维持新奥能源(02688)目标价116港元，重申“买入”评级，内地天然气分销板块中首选新奥能源。

据悉，随着天然气价格创新低，年初至今天然气价格跌超60％，新奥能源决定暂缓商议长期供应天然气合约的计划，并打算于今年内使用较便宜的天然气现货。

野村表示，公司上述举动符合该行预期，且有助其达到优于同业的更多价差。公司管理层预计，今年第四季度国家管网公司将营运天然气接收站，并给天然气分销商提供更多机会来竞投外来输入的天然气，并预计每立方米公司天然气价差将会扩大4分人民币。

来源：新浪港股

高盛发布报告称，美团（03690）将于下周一（30日）公布去年第四季业绩，相信投资者会聚焦于管理层对前景的看法、竞争及最新的市场复苏趋势等问题，该行相信集团在外卖及在线服务业务的市场占有率可维持领先。

该行称，相信集团去年的执行力强，市场份额约占三分之二，而且外卖业务的单位经济效益良好，有助提高其估值，股价在调整过后的风险与回报率具有吸引力。

该行表示，维持对美团的“买入”评级，目标价116港元。

来源：智通财经网

智通财经APP获悉，高盛发布报告称，美团(03690)将于下周一(30日)公布去年第四季业绩，相信投资者会聚焦于管理层对前景的看法、竞争及最新的市场复苏趋势等问题，该行相信集团在外卖及在线服务业务的市场占有率可维持领先。

该行称，相信集团去年的执行力强，市场份额约占三分之二，而且外卖业务的单位经济效益良好，有助提高其估值，股价在调整过后的风险与回报率具有吸引力。

该行表示，维持对美团的“买入”评级，目标价116港元。

港股研究社3月24日消息，高盛发表的报告显示，该行维持对美团点评的“买入”评级，目标价116港元。

高盛表示，美团点评将于下周一（30日）发布去年第四季度的业绩报告，相信投资者会聚焦于管理层对前景的看法、竞争及最新的市场复苏趋势等问题。

高盛称，其对美团在食物外卖、店内用餐及在线服务等市场结构中的领导地位仍有信心，相信美团在外卖与在线服务业务的市场占有率可维持领先。

据港股研究社观察显示，截至15:32，美团点评股价上涨6.37%，报85.950港元。