2016定期存款利率

来源：金融界基金

作者：机器君

金融界基金07月14日讯 华夏上证50AH优选指数(LOF)A基金07月13日上涨1.26%，现价1.505元，成交790.94万元。当前本基金场外净值为1.5410元，环比上个交易日上涨1.25%，场内价格溢价率为-1.10%。

本基金为上市可交易型股票型基金、指数型基金，金融界基金数据显示，近1月本基金净值上涨16.48%，近3个月本基金净值上涨22.79%，近6月本基金净值上涨10.39%，近1年本基金净值上涨19.74%，成立以来本基金累计净值为1.5410元。

本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为荣膺，自2016年10月27日管理该基金，任职期内收益54.10%。

最新基金定期报告显示，该基金重仓持有中国平安（持仓比例9.80%）、贵州茅台（持仓比例9.64%）、招商银行（持仓比例6.20%）、恒瑞医药（持仓比例4.92%）、兴业银行（持仓比例3.99%）、中国平安（持仓比例3.74%）、伊利股份（持仓比例3.14%）、中信证券（持仓比例2.87%）、民生银行（持仓比例2.78%）、交通银行（持仓比例2.41%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

本基金跟踪的标的指数为上证50AH优选指数，业绩比较基准为：上证50AH优选指数收益率×95%+银行活期存款利率（税后）×5%。上证50AH优选指数反映上证50指数使用AH价差投资策略的整体表现，为投资者提供建立在上证50基础上的额外回报。该指数自2015年12月起正式发布，截至2020年3月31日，该指数成份股样本共计50只，其中A股21只，港股29只。本基金主要采用组合复制策略及适当的替代性策略以更好地跟踪标的指数，实现基金投资目标。

1季度，受新冠病毒疫情影响，全球经济从19年4季度缓中趋稳转向继续走弱。国际方面，欧美在3月进入疫情爆发期，海外疫情爆发失控，总需求和投资都面临紧缩压力，延长了经济复苏的预期。为维持经济稳定，欧美各国或寻求大规模非常举措，3月初在美联储紧急降息50点后引发了全球宽松浪潮，此外美联储开启无限量宽松，美国还出台了2.2万亿美元的巨量刺激，市场的流动性危机逐步缓解。国内方面，春节前后新冠疫情爆发后全国各地采取了严格的隔离防护措施，企业推迟复工，对1-2月经济活动造成了严重的短期冲击。随着国内疫情得到控制，疫情给生产带来的负面影响正在逐渐减弱，2月中国制造业PMI录得有统计以来新低35.7，3月回升至52，企业复工复产进度加快，但从绝对值上看并不表明经济活动水平超过历史水平，且国外疫情在2月底开始蔓延，又对出口造成新一轮冲击。在全球经济放缓和外部需求减弱的大环境下，327政治局会议强调“加大宏观政策对冲力度”，逆周期政策以财政为主货币为辅，财政政策要更加积极，适当提高财政赤字率，发行特别国债，增加地方政府专项债券规模；会议结束后，中国人民银行将其反向回购操作的7天OMO利率下调了20个基点，这是自2015年以来最大的一次下调。在外需恶化下，国内逆周期调节高端制造和新经济或成亮点，政治局会议、国常会等多次提及发展以5G通信、轨道交通、工业互联网、数据中心等新型基础设施建设。

市场方面，1月A股市场持续2019年牛市行情，疫情爆发的春节后，由于投资者普遍预期疫情能较快控制，经济只是短期冲击，2季度就能恢复，A股在春节后反弹走牛。但3月国外疫情的爆发叠加国际油价和大宗商品下调等事件使得A股再度下跌，北向资金持续净流出，市场震荡幅度加剧。疫情的不确定性影响基本面和风险偏好，目前疫情的扩散程度、持续时间不确定，内需、外需、制造业都受到影响。进入3月底以后，上市公司1季报数据将陆续发布，多数公司业绩同比下降，市场随之逐步下调全年业绩预期。港股受新冠病毒全球扩散及海外资本市场市场大幅调整的影响，出现较大跌幅，波动幅度甚至大于A股。

基金投资运作方面，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。

报告期内基金的业绩表现

截至2020年3月31日，华夏上证50AH优选指数（LOF）A基金份额净值为1.229元，本报告期份额净值增长率为-11.07%；华夏上证50AH优选指数C基金份额净值为1.222元，本报告期份额净值增长率为-11.06%，同期业绩比较基准增长率为-11.25%。

国内第一奶粉股

说到传统大消费领域，除了财米油盐醋和茅台，其实一直以来，关系儿童成长的奶粉一直都是备受关注，自从当年三聚氰胺事件后；

国产奶粉一直都是热议不断，贝因美曾经是国产奶粉第一品牌，是民族之光，但2013年后由于一系列经营策略方面的重大错误，近几年也一度深陷亏损泥潭。

2018年以来，创始人谢宏的重新出山以及以职业经理人包秀飞为首的新一届管理层，针对贝因美历史遗留的问题进行了大刀阔斧的改革，在战略、产品、渠道、市场、机制等层面都做出了深化改造。

然而，好景不长，贝因美刚刚拿开ST帽子，仅仅一年时间，19年交出的成绩单似乎又有重回ST队伍的迹象。

据悉， 2020年7月2日，贝因美股份有限公司收到深交所2019年年报问询函，针对贝因美2019年年报中净利润连续亏损、毛利率及销量下降等问题，深交所在问询函中打出连环13个灵魂拷问；

深交所直言，“是否背离行业趋势？”这个问题格外扎心。

业绩变脸

三聚氰胺事件后，作为少数未被卷入的乳企，贝因美迅速崛起，并抢在众多国产奶粉企业前上市。然而，随着近年来业绩的下滑，贝因美“奶粉第一股”的光环逐渐褪去。

但是，回归现实，贝因美已经连续四年亏损，合计亏损额高达22.86亿元，2019年净利润再报亏损超亿元，同比大降350.73%；扣非后净利润更是连续第四个年度“潜水”，经营活动产生的现金流量净额也同比下滑117.15%。

财报显示，2016年至2019年，贝因美净利润-7.81亿元、-10.57亿元、0.41亿元和-1.03亿元；扣非净利润-7.99亿元、-11.39亿元、-2.17亿元和-1.38亿元。

从营收结构来看，主营业务奶粉销量下滑是贝因美营业绩不振的主要原因。根据财报，2019年贝因美奶粉收入总营收占比超90%，销售量为1.96万吨，同比下滑7.01%。

而在2016、2017和2018年，贝因美奶粉销量也分别下滑7.42%、5.77%和38.88%。

与此同时，一季报显示，贝因美2020年一季度实现营业收入7.14亿元，同比增长12.79%，净利润1295.37万元，同比增长45.24%，但扣非后净利润106.45万元的数据，同比依然大幅下滑65.04%。

另一方面，根据2019年披露的年报，贝因美应收账款为7.86%，同比增长3.49%，占总资产比例为17.97%，处于较高水平。

收款项上涨更加明显，同比增长281.34%，且其中账龄为一年以内的预付款项余额达7560.22万元，同比增加350.35%。

贝因美货币资金为6.65亿元，同比下降40.61%。其中还包括已质押的定期存款2.90亿元、计提的应收定期存款利息2444.36万元、银行承兑汇票保证金3313.00万元、信用证保证金2012.57万元。

有息负债方面，短期借款为11.11亿元，一年内到期的非流动负债7011.18万元，长期借款3.40亿元，合计超15亿元。

显然可以看出，贝因美多个指标都出现异常，一方面是预收账款过多，另一方面是短期现金流流动性差，2019年4月好不容易摆脱“退市风险警示”，扎下ST帽子，如今又开始重返泥潭，确实不得不让人惋惜。

二股东分手

2015年，恒天然以每股18元的价格、耗资34.64亿元收购贝因美股份1.92亿股，占比公司总股本的18.82%，顺利晋升公司二股东，此后，双方的战略和发展思路相吻合，两家股东很快进入了蜜月期。奇怪的是，恒天然的加入不但没让贝因美业绩出现向好，相反却开始喋喋不休。

2016-2019年四年期间，贝因美扣非后净利润亏损合计高达22.93亿元。或许在此基础上，原本美好的“姻缘”却起了波澜。

今年,就在披露2019年业绩的同时，贝因美也规划出今后4年的发展战略规划，向外界立下Flag：要重回行业前三甲，构筑母婴生态圈营收突破千亿，成为母婴行业平台企业。

然而，上述发展战略一经抛出，立即遭到二股东的减持打脸。3月3日，二股东恒天然宣布继续减持其持有的贝因美股份，减持股份数为3067.56万股，占公司总股本比例3%。

其实，恒天然自去年8月宣布减持，截至今年3月3日，共计累计减持股份占公司总股本的4%。目前，恒天然仍持有公司股份数量1.11亿股，占比公司总股本比例13.41%。

虽然二股东的减持理由均是出于自身资金需要，其实也有对贝因美业绩的不满，早在18年，恒天然就曾公开发表声明称，对贝因美长期以来的业绩表现“极度失望”。

随后，伴随着恒天然派驻贝因美担任董事的朱晓静离开，辞去董事席位。而从那时起，二股东的心似乎已经冷了，开始不断选择以低于收购成本价陆续减持贝因美。

开始自救

面对内外品牌夹击、与恒天然合作终结并遭到抛售，贝因美能否起死回生，2020年的变革成为关键，从近期的市场动作来看，贝因美正在积极自救。

第一步是壮士断腕，贝因美出售旗下另外2家子公司的所有股权，在发布的两次股权转让公告中，“切割非核心品类”成为关键词，业界普遍认为贝因美正在试图瘦身降本重新聚焦主业。

另外，今年2月开始，贝因美发起对区域乳企呼伦贝尔昱嘉乳业的收购，后者的市场集中在三四线城市及村镇。贝因美声称，通过此次收购，将实现品牌下沉，拓展更广大的乡镇市场，提高市场占有率。

瘦身与下沉战略并举之下，贝因美似乎抢回了一些市场份额。今年5月，贝因美总经理包秀飞在回答投资者提问时表示，根据尼尔森数据，贝因美的市占率约为4%，在国产奶粉当中排名前4。

6月22日，贝因美携手区块链技术加码奶粉安全保证质量。发布国内首创的以区块链为核心技术的奶粉区块链溯源平台。

消费者用手机扫描产品上的区块链追溯二维码，就能了解产品全流程详细信息，还能验证真伪、购买、投诉和服务互动。

总之，2020将是贝因美重要的一年，一方面自身不断改革聚焦主业，另一方面在全球疫情风暴和近期欧洲爆出的核辐射超标问题；

显然进口奶粉销售将进一步受阻，这也是国产品牌替代进口奶粉的机遇，而贝因美作为一家经历过“至暗时刻”又迎来“破茧成蝶”的企业，有望迎来新一轮发展机会

来源：金融界基金

作者：机器君

金融界基金08月06日讯 广发500ETF联接(LOF)C基金08月05日上涨，现价，成交万元。当前本基金场外净值为1.1805元，环比上个交易日上涨1.06%，场内价格溢价率为。

本基金为上市可交易型ETF联接基金基金、指数型基金，金融界基金数据显示，近1月本基金净值上涨11.79%，近3个月本基金净值上涨26.24%，近6月本基金净值上涨32.12%，近1年本基金净值上涨40.82%，成立以来本基金累计净值为1.1805元。

本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为刘杰，自2016年06月15日管理该基金，任职期内收益18.05%。

最新基金定期报告显示，该基金重仓持有百联股份（持仓比例0.02%）、重庆钢铁（持仓比例0.01%）、卓郎智能（持仓比例0.00%）、辽宁成大（持仓比例0.00%）、甘李药业（持仓比例0.00%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

本基金业绩基准是中证500指数收益率×95%+银行活期存款利率（税后）×5%，主要采用完全复制法来跟踪业绩基准。

（1）投资策略

作为ETF联接基金，本基金秉承指数化被动投资策略，主要持有广发中证500ETF及指数成份股等，间接复制指数，同时积极应对成份股调整、基金申购赎回等因素对指数跟踪效果带来的冲击，降低基金的跟踪误差。

（2）运作分析

报告期内，本基金跟踪误差来源主要是成份股调整、申购赎回和停牌股票估值调整等因素。

2020年2季度，A股市场整体震荡上行，沪深300指数上涨12.96%，中证500指数上涨16.32%，创业板指数上涨30.25%。美股同样大幅反弹，其中纳斯达克100指数上涨29.99%，标普500指数上涨19.95%。

虽然2季度海外疫情仍然没有得到有效控制，但在各国宽松的货币政策刺激下，投资者对疫情引起金融危机的担忧基本消散，主要股指随之大幅反弹。2季度国内对疫情的统筹防控效果显著，复工复产的进程在有序进行。疫情对国内生产端的压力基本解除，目前其对经济的影响主要在需求端。虽然我们预计国内线下消费的完全恢复尚待时日，但是宏观数据显示经济恢复的动能较为充沛。

展望下半年的行情，我们对A股市场总体较为乐观。流动性方面，货币政策可能不会进一步宽松，但是由于经济恢复需要一个过程，流动性下半年转向收紧的可能性不大。从基本面来说，在经济新老结构转换进展中，中国依然是寻找长线成长机会最好的市场之一。但是，我们仍需密切监视海外疫情控制程度，以及中美关系的波动这两个可能对股市造成冲击的因素。欧美复工复产之后，确诊病例仍然较多，在疫苗和特效药物研制成功之前，疫情有对经济造成持续影响的可能。此外，临近美国大选，中美关系可能成为舆论关注的一个焦点，两国在某些领域存在局部摩擦的可能，从而打压市场风险偏好。综上所述，如果国内经济如预期恢复，疫情和中美关系不出现超预期恶化，股市有较大可能延续2季度的反弹势头。

中证500指数有着高波动、高收益的特征。就中长期表现而言，中证500指数收益相较大部分市场宽基指数存在一定优势；就短期表现而言，其往往被誉为“反弹急先锋”，值得投资者关注。

报告期内基金的业绩表现

本报告期内，本基金A类基金份额净值增长率为16.17%，C类基金份额净值增长率为16.12%，同期业绩比较基准收益率为15.47%。

来源：金融界网站

作者：靳毅

巨擘崛起-《解构蚂蚁金服》系列报告之一

引言

近期，蚂蚁金服宣布将在科创板和港股上市，引起市场广泛关注。从诞生到成为金融科技巨头，蚂蚁金服只用了15年的时间。在这15年的时间里，蚂蚁金服经历了哪些关键性的历史时刻，布局了哪些相关业务，又实现了哪些技术沉淀？

为了回答这些问题，我们梳理了从2004年支付宝诞生至今，蚂蚁金服的发展轨迹，从业务布局背景、机遇以及遇到的挑战，解构蚂蚁金服的业务版图，从中探寻这个金融科技巨擘的发展脉络。

以上梳理，形成了《解构蚂蚁金服》系列报告，本篇为这一系列的第一篇《巨擘崛起》，回顾了从2004年到2013年，支付宝的诞生、发力移动支付端，以及通过涉足基金代销、保险和小贷领域初探金融生态。

2004-2013：诞生于淘宝，致力于颠覆支付模式

1、诞生：中国第三方支付领域的开局者

2003年淘宝网上线，提供C2C电子商务平台服务。由于当时国内对线上支付的安全性信任度不足，PayPal等国际上成熟的第三方支付平台难以匹配国内电子商务平台，最初买卖双方需要通过线下同城或远程汇款的形式完成交易。因为地理距离和信任的障碍，早期淘宝网的交易屈指可数。

为了解决线上支付的信任问题，淘宝推出担保交易机制。2013年10月，当时在日本横滨留学的崔卫平将一台九成新的数码相机以750元的价格挂在淘宝网上，而这一款相机当时在国内的价格约2000元。

西安工业学院的焦振中在这台相机挂出后不久将其拍下，在淘宝新推出的担保机制下，崔卫平将支付链接发给焦振中，但由于对线上支付的信任度不足，焦振中在付款后不久便想退款，最终还是在淘宝客服的劝说下才放弃了退款，淘宝网的第一笔担保交易就在这一波三折中诞生了。

基于这种担保机制，淘宝网上线支付宝工具，作为交易的第三方平台。买家支付的货款会先流转至支付宝，待买家确认收货后，由支付宝将货款转至卖家账户，以此解决了买卖双方对线上支付的不信任问题。

2004年初，淘宝网支持担保交易的商品占比达到70％，作为刚上线一年的工具，支付宝已经取得了非常好的成绩。但是在马云的规划中，支付宝不仅仅要做好淘宝的交易助手，更要成为全行业的支付工具，以及推动社会诚信体系的手段。而要实现马云对支付宝的后两个战略定位，支付宝必定不能再寄生于淘宝。

2004年12月，支付宝从淘宝网分拆出来，建立了自己的账户体系，成为独立的运营平台。为了提高在线支付的使用率、提高支付宝的交易额，2005年2月支付宝推出全额赔付机制，向消费者提出“你敢付，我敢赔”的口号，鼓励消费者进行线上支付。紧随其后，财付通、拉卡拉等一批第三方支付平台也相继出现，eBay也宣布进入中国市场，中国第三方市场由此开始快速扩张。

支付宝诞生的背后是阿里巴巴对第三方支付市场的部署，作为国内第一个第三方支付工具，如何做大和如何做强便成为支付宝的两大重要的战略发展方向。以这两大战略为发展方向，支付宝以三大措施来配套执行。

一是优化底层技术，增强支付性能；二是拓宽第三方支付市场，将蛋糕做大；三是提高在第三方存量市场的市占率。

2、拓荒（2007-2009）：“出淘”计划，外部场景延伸

脱胎于淘宝，支付宝在其发展初期始终带着淘宝的标签，大众的支付宝的认知始于也止于淘宝网的交易支付工具。但其实马云将支付宝从淘宝网中分拆出来就是想把支付宝做成独立的第三方支付平台，而不仅仅是淘宝的一个附属品。为摆脱根深蒂固的“淘宝支付工具”标签，支付宝开启“出淘”计划，对淘宝以外的市场进行拓荒。

支付宝“出淘”计划的第一步就是拓荒国内淘宝网之外的支付场景。2007年，支付宝与当时国内最大的网络游戏运营商之一—第九城市达成合作，在B2B和B2C领域开展支付合作。

在B2C领域，支付宝为第九城市旗下的《魔兽世界》、《奇迹MU》等多款网络游戏提供在线充值服务，玩家可以使用支付宝直接完成对游戏账户的充值。第九城市的充值方式得到有效补充，玩家的充值操作更加便捷。

在B2B领域，第九城市与经销商之间的资金结算可以在支付宝内通过转账完成。除了网络游戏领域，支付宝也与旅游、航空交通、保险等电子化程度较高行业展开深度的支付合作，并进军公用事业缴费市场，拓宽了支付场景。

随着中国经济的快速发展，居民收入水平提高，对海外商品的消费需求升级，跨境商品购买逐渐增多。当时海外电子支付市场以Paypal、万事达和Visa为三大巨头，我国居民信用卡人均持卡量到2011年仅为0.21张，如何支付成为限制跨境商品购买的瓶颈。

支付宝以背靠中国内地市场的香港为开拓国际市场的起点，2007年率先进军香港市场，联合建设银行和中国银行开展海外业务，与莎莎等零售品牌开展电子商务合作，初探国际化之路。消费者可以在支付宝合作的境外商户的网站上购买商品，通过支付宝进行支付结算，境外用户也可以通过支付宝购买境内的商品。

回望支付宝的“出淘”之路，其大局观略见一斑。淘宝的背后是第三方支付这一巨大蓝海市场，淘宝的交易额只是第三方支付的冰山一角。如果不“出淘”，支付宝只能啃下这1000多亿的蛋糕，而“出淘”计划做大了第三方支付市场这块蛋糕，电子支付市场规模的随支付宝的出淘不断被开拓。

国际化之路上，以香港作为试验田，支付宝在经历多年用户习惯培养后推出支付宝香港版。如果支付宝的香港模式可以被复制到全球市场，全球第三方支付和电子钱包支付市场规模将进一步扩大。

3、思变（2010-2013）：回归技术，变革支付场景

3.1、支付效率低下催生快捷支付

2007-2009年，经过3年的跑马圈地，支付宝在中国电子支付市场已经达到较高的市场占有率。跑马圈地后的支付宝看似风光无限，但实际上由于传统的支付流程基于网上银行操作，消费者需要在电脑端登录网银，经过7次页面跳转后才能完成支付，用户体验并不友好。

繁琐的操作过程和银行核对过程导致了低下的支付成功率，随着电子支付市场的扩张，如何提高支付成功率、如何优化支付操作已经成为包括支付宝在内的第三方支付平台的重点发展方向。

面对消费者的怨声载道，2010年支付宝召开“骆驼大会”，宣布回归支付业务本源，增强支付性能。经过与多家银行的沟通，支付宝推出快捷支付功能。消费者可以在支付宝平台通过短信验证码、银行卡号绑定已开通快捷支付功能的银行卡，之后只需要在支付宝平台上输入密码便可完成支付，无需跳转银行界面。

与支付宝传统的网银支付流程相比，快捷支付首先简化了支付流程，只需输入密码便可完成支付操作。其次，支付成功率提升，快捷支付将电子支付的成功率由60％提升到90％以上。

此外，快捷支付适用的平台更加丰富多元化，传统的网银支付只适用于Windows系统且限定于IE浏览器，而快捷支付兼容安卓、IOS等操作系统以及谷歌、火狐等浏览器，可以实现多设备的便捷操作。

自此以往，快捷支付便成为第三方支付平台的通用工具，财付通等第三方平台也上线快捷支付功能。

3.2、“双十一”倒逼支付宝上云

2009年下半年，为了提高淘宝的品牌知名度，时任淘宝总裁的张勇计划开展一场网购促销活动。张勇提议将“光棍节”11月11日作为淘宝打折大促的节日，联合27家商户后，淘宝开始五折大促，这就是淘宝“双十一”狂欢节产生背景。淘宝首届双十一便创造了5000万的销售额，是当时日常交易量的十倍左右。

由于2009年双十一的业绩斐然，2010年参与到淘宝双十一大促活动的商家激增至711家。针对激增的合作商户和市场关注度，支付宝以2009年交易量的2倍提前部署了系统资源。

但事实远超预期，2010年支付宝交易额猛增至9.36亿，支付峰值攀升约3倍。早期的支付宝架构下，所有交易都需要经过核心虚拟账户。面对双十一庞大的支付请求，支付宝技术人员只能通过关闭非关键应用腾挪资源来保证系统正常运转。

传统的系统架构下，支付需求的增加需要靠增加服务器来满足，但这种满足方式存在两个缺点，一是服务器成本比较高，为双十一支付峰值而增置的服务器在平时只能闲置；二是不灵活，如果对支付需求的预判不足，在支付峰值下仍然只能依靠关闭非关键应用来满足。因此在双十一交易量的倒逼下，支付宝的唯一选择只能上云。

2010年支付宝放弃使用当时开源的数据库，而选择自主研发云数据库，走上了一条荆棘之路。经过3年的时间，支付宝成功上线Ocean Base云数据库，在普通硬件上实现了金融数据库要求的高可用性。在性能上，这个金融云数据库创造了4200万次/秒处理峰值的记录，联合阿里云提供的其他云服务，双十一淘宝和天猫系统的平稳运行得到了保障。

2015年，另一家云服务商亚马逊也发布了自主研发的云数据库产品Aurora。但很明显根据国际事务处理性能委员会公布的数据，支付宝的金融云数据库在性能上跑赢了国际互联网巨头。

从云时代开始，业务激增和技术受制于人倒逼阿里进行自主研发，阿里绝处逢生，在数据库等关键云技术上走在了前列。也正是因为在技术上的坚持，今天的蚂蚁金服才可以平稳催生更多的金融场景，优化用户体验，增强用户使用粘性，可以实现技术输出。

3.3、破釜沉舟，发力移动支付领域

支付宝是移动支付的先行者，2010年获批第三方支付牌照，2011年支付宝先行试水线下支付场景，推出国内首个二维码支付解决方案，试图打开线下移动支付这一蓝海市场。但当时由于智能终端出货量不高，3G时代并未开始，移动支付并未引起波澜，二维码支付和声波支付也就暂时被支付宝搁浅了。

2012年6月，手机首次超越台式电脑成为第一大上网终端，我国开始进入移动互联时代。当时移动端的支付宝仅仅是支付和收单的工具，2011年成立的微信以其社交生态牢牢掌握移动端入口，存量用户和日活用户远超支付宝。移动端对PC端的背后，是高频对低频的吊打，支付宝乃至整个阿里巴巴都感受到了生死攸关的危机感。

要生存就必须抢占移动端市场高地，如果不发力移动端，支付宝的市场份额将被微信支付蚕食。支付宝2012年底就开始思考如何发力移动端，马云在2013年初也指出阿里巴巴需要将“all in无线”作为发展战略，从战略到人事到产品的布局，都要以无线端为发展目标。

“all in无线”战略下，支付宝重新组建无线事业部，彻底重写几万行的无线产品代码，重拾二维码支付和声波支付。300多人组成庞大的无线团队，在经历3个月的头脑风暴和加班加点后，正式推出支付宝钱包7.0版本，移动端支付宝获得了新生。

在安装推广上，支付宝成立线下团队，全员出动并联合银泰百货，以人流量和支付场景密集的商超百货、便利店为切入点，线下推广支付宝钱包，以此撬动支付宝的线下移动支付市场。

重构后的支付宝定位已经不再是一个单一的支付平台，而是移动生活助手和移动金融平台，从生活场景切入，提高用户使用频率，从支付到通信、银行、缴费、医疗等场景，支付宝深入到生活的方方面面。支付宝在移动端上线余额宝产品，用户可在支付宝上实现闲钱理财，由此支付宝开启了金融之路的第一步。

2013-2014：初探金融生态，成立蚂蚁金服

1、从余额宝开始颠覆传统金融行业

移动支付领域的背水一战后，支付宝在移动支付领域站稳了脚跟。随着线上支付规模的攀升，支付宝等第三方支付平台上会留存大量的支付备付金，面对用户对备付金收益的诉求，如何管理沉淀资金成为支付宝新的挑战。

在当时的背景下，将备付金交由传统的金融机构做资产管理，但支付宝的资金具有金额小、流动性高的特点，传统金融机构的高门槛和长周期的资产管理计划难以匹配。

另外一方面，快捷支付给用户在支付上带来便捷的同时，使得支付宝账户的充值率显著降低，这就导致支付宝账户的变成了一个账号，如何提高支付宝账户的价值成为当时支付宝高层另一个困扰。在这样的背景下，支付宝和当时规模较小寻求发展的天弘基金达成合作，二者就开发定制化互联网理财产品达成协议。

支付宝和天弘基金选择货币基金作为突破口，一方面，货币基金的流动性和安全性较高，符合支付宝资金流的特征，单笔可以小额投入，并支持随时取出。另一方面，将以货币基金形式管理备付金有先例可以做支撑，1998年全球另一家支付巨头公司就曾成立全球第一支互联网货币市场基金，实现电子支付和基金的嫁接，Paypal会员账户中的现金余额可以自动投资于资金。

基于货币基金形式，支付宝成立余额宝，与天弘基金达成合作。通过余额宝，支付宝覆盖了理财市场的长尾用户，余额宝不仅仅是支付宝备付金的管理工具，更是支付宝用户的理财工具。余额宝的出现使支付宝的定位从支付工具到建立支付+理财生态，打通购物、支付和理财环节，实现支付宝对金融生态的初探。

余额宝在推出后便引起社会强烈的反响，恰逢2013年6月两度钱荒，银行间隔夜拆借利率不断突破新高，余额宝借钱荒东风，收益率一飞冲天，七日年化收益率一度飙升到6％左右。在银行活期存款、定期存款利率与余额宝货币基金收益率的巨大差异下，余额宝募集速度创造了多个奇迹，颠覆了传统基金的募集节奏 。余额宝成立半年募集规模已超1000亿元，成立9个月募集规模超5000亿元，天弘基金也一跃成为公募货币基金榜单中的新贵。

借钱荒东风，余额宝的高额收益率增强吸金能力。但除了钱荒东风这个天时以外，余额宝的成功也离不开对长尾用户的价值挖掘，长尾用户具有巨大挖掘潜力，传统金融行业的服务对象是20％的高净值客户，长尾用户虽然看似微不足道，但综合影响力却不容小觑。

始自阿里巴巴的一脉相承，余额宝对长尾用户价值的充分挖掘颠覆了基金销售模式。传统货币基金以银行为主要销售渠道，80％长尾用户的覆盖成本过高。而互联网货币基金基于技术优势，可以低成本接触到长尾用户，“无限额”的购买方式可以实现用户全覆盖，互联网直销取代银行渠道也就成为了基金销售的必然趋势。

技术优势也是余额宝规模稳定增长的原因，与传统货币基金相比，余额宝的技术优势体现在两个方面。

一方面，大数据风控技术支撑余额宝的提现需求，余额宝以随时可用于支付、随时可提现作为重要特征，通过大数据技术对用户的支付和提现行为进行分析，余额宝可以实现资金的动态留存，在提高资金使用效率的同时有效防范集中兑付风险。

另一方面，双十一期间余额宝在极短时间内满足多笔交易需求，在阿里云的技术支撑下，余额宝的清算时间大幅缩减，交易速度大幅提高。

在余额宝规模激增的背景下，众多“宝宝类”产品相继出现，2014年初余额宝的收益开始趋于稳定，余额宝规模在达到5000亿后也进入了增长的瓶颈期。

作为一家始终将居安思危牢记心头的企业，如何突破舒适圈，如何更多更好的满足客户的需求成为支付宝新的挑战。在这种背景下，2014年4月支付宝推出招财宝产品，以匹配用户高收益率的需求。

招财宝被称为余额宝2.0版本，从余额宝到招财宝，支付宝实现了从活期财富管理到定期理财平台的蜕变。但招财宝的定期理财与银行的固定期限存款不同，期限灵活，用户可随时提现，但已投资期限内的投资利息不会因体现而受到损失。招财宝本质上是一个保本的P2P的信息平台，投资者可以根据设定理财期限和收益率要求，平台自动匹配投资项目。

余额宝和招财宝的组合拳出击彻底打断了传统理财产品的销售思路，覆盖80％长尾用户的互联网理财平台的出现搅乱了传统金融机构一家独大的局面。马云曾说过“如果银行不改变，那么我们就去改变银行”。在余额宝等产品的推出后，传统商业银行也开始推出互联网理财产品，传统理财市场被重构。

2、成立众安保险，“搅局”保险行业

随着淘宝平台的发展，越来越多人性化的机制被融入其中。淘宝平台支持对不影响二次销售的货物进行退货处理，但如果买卖双方就退货所发生的运费承担方案没有事先清晰界定，就会很容易产生纠纷。

2010年前后淘宝平台的退款纠纷中，42％是由于双方对退货邮费问题未达成一致产生的。为了解决退货运费的纠纷问题，淘宝在参考同样具有高频次、碎片化的航旅险后，希望推出低成本的退货保险产品。

2010年4月淘宝向一些保险公司发初邀约，但由于规模小、不确定性高等因素，很多传统保险公司不愿意参与到退货保险产品中。在为数不多的几家愿意合作的保险公司中，淘宝选择与当时报价最低的华泰财产保险进行合作，共同开发退货保险产品，即我们今天熟知的“退货运费险”。

在保险产品设计上，华泰保险遵从传统保险产品设计的“大数法则”思维，退货运费险一律定价为0.5元，也因此被称为“五毛运费险”。但由于逆向选择问题，在运费险成本较低的背景下，很多消费者在购物时倾向于购买多件同款不同型号的商品，等收到货物的时候再将不合适的商品退还回去。如此一来，退货运费险的赔付率必定居高不下，一度曾维持在93％左右，依靠概率事件赚钱的保险公司自然要面临大幅亏损。

在退货险大额亏损的背景下，如何改变现状成为华泰保险以及淘宝平台的重点关注问题。2013年10月，阿里联合腾讯、中国平安等公司设立众安保险，在华泰财险退货险业务亏损严重的背景下，传统保险产品设计方式难以匹配退货运费险，新参与到退货险产品设计的众安保险势必要另辟蹊径，众安保险以互联网保险为突破口重新设计退货运费险。

在互联网公司股东的背景加持下，众安保险从出生就携带科技的基因。众安保险借助自身在大数据和计算上的技术优势，用技术优势解决信息不对称和逆向选择问题。在运费险的产品设计上，众安保险与淘宝主要从两个方面来改善。

一是扩大样本量，从用户主动购买转变到鼓励卖家为每一笔订单赠送运费险；二是在大数据技术下，分析用户的退换货记录，并且针对商品的价格和性能等属性，针对不同商品、不同买家设置不同的运费险定价。

在这两个措施下，消费者、卖家和保险公司实现了三赢的局面。对于消费者来说，可以选择提供免费或者不同价位运费险的卖家。对于卖家来说，免费提供运费险大幅增加了销量。而对于保险公司来说，定制化的定价方案下，运费险定购量增加，成本也可得到控制。

与支付宝、余额宝的发展历程一样，众安保险的发展也是源于淘宝的交易需求，但又不止于淘宝。退货运费险之后，众安保险在消费保险领域继续发力，开发30多种五花八门的保险品种。

在2016年双十一期间，除了运费险，针对彩妆和护肤品，众安保险推出化妆品过敏险；针对服装鞋帽，众安保险推出褪色险、脱胶险；针对瓜果蔬菜，众安保险推出生鲜腐烂险等等。在消费保险领域，蚂蚁金服联合中国人保、中国人寿等9家保险公司推出了质量保障类、物流保障类、售后保障类和信用保障类等五大类品种。

这些新奇的保险品种使众安保险创造多个销售奇迹，在2014年和2016年的双十一活动期间，众安保险的保单销量分别达到创纪录的1亿笔和2亿笔。而后，众安保险继续布局消费金融、汽车、航旅和健康4大生态，逐步完善在保险行业的布局。

互联网保险是我国保险行业发展的必然趋势，我国的保险市场是一个蓝海市场。从总保费角度来看，中国是全球保费规模第二大市场，但中国的保险深度和密度远低于发达国家。究其根本，中国保险的低密度和低深度与传统保险行业在价值链上的诸多痛点密不可分，这些痛点催生了互联网保险。

互联网保险的出现从3个层面上解决了传统保险行业的痛点，重构了传统保险的各个环节。

一是销售渠道上，传统保险行业的销售依赖于人工，营销成本高，而通过互联网或移动互联网销售传统保险产品，可以低成本接触长尾用户，保险覆盖率得到提高。

二是传统保险难以实现针对性，而互联网保险可利用在大数据、物联网、云计算等技术上的优势对产品进行技术升级，让现有产品更具针对性、定制性和动态化，实现“千人千面”。

三是传统保险行业以三大险种为主，产品种类较少，互联网保险以数据分析技术满足更多的保险需求，覆盖先前未曾处理过的风险。

众安保险这类互联网保险的出现并不是为了与传统金融机构争抢存量市场，而是开辟新的蓝海领域，做大保险行业市场规模。从保险品种来看，众安保险的品种与传统保险覆盖存在明显差异。从客户覆盖上来看，与传统保险业务不同，衍生自阿里巴巴的众安保险希望覆盖的也是长尾用户，以“薄利多销”为主要特征。

众安保险以不到30元的人均保费服务4亿用户，创造人均15单左右的记录，成为国内互联网保险公司的龙头，并且掀起了国内保险行业的金融科技化浪潮，传统互联网公司纷纷转型。

回顾众安保险的发展历史，众安保险以“退货运费险”这个三大保险以外的细分险种为切入点，在细分市场站稳脚跟后逐步布局五大核心业务生态。以底层技术为核心优势，众安保险“搅局”传统保险行业，引领传统保险行业走上保险科技之路。

3、私有化之争落幕，蚂蚁金服成立

2014年10月16日下午，在一年一度的支付宝“小微分享日”上，小微金融服务集团正式更名为蚂蚁金融服务集团。蚂蚁金服高管彭蕾指出，阿里巴巴之所以用“蚂蚁”作为金融板块的名称是因为支付宝乃至整个阿里巴巴希望覆盖的是80％的长尾小微用户，蚂蚁抱团后可焕发无穷力量。

马云在2012年的网商大会上指出，未来阿里巴巴要重塑平台、金融和数据三大业务，重塑一个完善的金融信用体系。在这个规划，作为当时阿里巴巴一个重要业务平台和金融业务的发力点，支付宝无疑是整个阿里巴巴战略布局的重要方向。

2013年莫干山会议山，彭蕾等支付宝高管敲定了未来支付宝要重点发力的8个项目，初步勾画了蚂蚁金服集团的雏形。在这个规划雏形下，阿里巴巴集团在2013年3月开始筹备阿里小微金融服务集团，负责阿里巴巴集团旗下所有面向小微企业一级消费者个人服务的金融创新业务。在支付宝取得的惊人成功下，支付宝的其他项目也按部就班开始陆续推进，小微集团的基本框架和雏形逐渐勾勒出来。

但蚂蚁金服的发展之路并不是一帆风顺的，背后是一波三折的去外资化和私有化之路。众所周知，阿里巴巴集团的发展离不开软银集团的投资资金，而阿里巴巴对支付宝的控股导致支付宝也被贴上了外资的标签。

但在我国的资本管制和金融监管政策下，要布局金融生态的支付宝如果要拿到国内的支付牌照，去外资化是必然趋势，完成私有化之路。支付宝的去外资化走了3年，并以巨额赔偿作为内资化的代价。支付宝的独立出走也是蚂蚁金服成立的前期准备，为后期蚂蚁金服在国内的金融版图扩张奠定了基础。

定位于互联网理财平台的蚂蚁金服在独立之后的第一站便是上线蚂蚁聚宝平台，蚂蚁金服在构思之初便带有金融+互联网的属性，如果将所有的理财功能都置于支付宝之上，那么支付宝本身便会变得臃肿不堪，通过设立蚂蚁聚宝平台，支付宝的线上理财平台得到整合。蚂蚁聚宝是一个一站式的理财服务平台，囊括了前期余额宝、招财宝等理财服务，实现从余额宝到平台化的招财宝以及到一站式理财平台的三级跳。

从淘宝的支付工具到第三方支付平台的独立再到从阿里独立的第三方金融集团，蚂蚁金服的成立标志着金融板块从业务到品牌的完全独立。从支付宝钱包到开发余额宝、招财宝等业务，蚂蚁金服独立之初金融业务版图一隅已构建完成，随着从阿里集团独立，蚂蚁金服又将展开金融版图的快速布局。

我们在退休之后能领多少钱呢？

根据相关规定，男满60周岁，女干部满55周岁，女职工满50周岁就可以申请退休了，缴纳满15年的社保，退休之后就可以领取养老金了。

领取的养老金主要包括两个账户：基本账户养老金和个人账户养老金。

基本账户养老金=退休时上年度在岗职工月平局工资*（1+本人平均缴费指数）/2*缴费年限*1%；

从这个公式里我们可以看出：

退休之后我们可以领取的养老金主要由自己的缴费情况来决定的，其中最主要的因素则是我们社保的缴费期限、缴费基数，缴费基数决定了缴费指数，缴费基数越高，指数就越高，养老金也就越多。

目前，社保缴费基数是上一年度社会平均工资的60%--300%，因此，缴费指数也在0.6-3之间。

比如上一年度的社会平均工资是4000元，那么职工社保缴纳基数则是2400-12000。之后呢，我们计算一下个人历史缴纳养老金指数的平均值，就是退休时的指数了。

同时呢，从公式里也可以看出，我们的缴费年限越长，我们的养老金也就越多。因此，老哥建议大家有条件的话，按时缴纳社保，不要缴满15年就不缴纳了。

而且退休的时间越晚，上一年度社会平均工资就会越高，因为目前来看我国的社会平均工资每年都在涨。

个人账户养老金=个人账户累计储蓄额/计发月数。

其中，个人账户养老金就是我们每个月自己缴纳的那部分钱的累计存款额度以及每年的利息总和。很多人看到这里想必很是疑惑：养老金还有利息？是的！实际上不仅仅把钱放在养老金账户有利息，我们的公积金也是由利息的。

根据相关规定，养老保险个人账户de 记账利率不得低于银行定期存款利率，而且目前养老金账户的记账利率跑赢了大多理财产品。

根据相关数据显示：2016年-2019年之间，养老金账户的记账利率分别为8.31% ，7.12%， 8.29%，7.61%，综合来看，记账的平均利率达到了7.8%。

而个人账户里的储蓄额度越高，我们最后领取到的养老金就越多。所以，养老金还是缴纳得越多越好。

知道了养老金计算公式，我们最后举一个简单的例子：

老王今年60岁退休了，退休的时候社会平均工资为6000元，老王累计缴纳社保30年，个人账户里有20万元，自己历年来的缴费指数为2，那么老王最终每个月可以拿到的养老金为：6000*（1+2）/2*20*1%+200000/139=3238元。

需要注意的是，今年以来，养老金已经实现了16连涨，今年养老金再次上涨5%，也就是说在去年养老金的基础上上涨5%，进一步保障了退休人员的基本生活。

灵活就业人员自己缴纳社保的话，每年要出多少钱呢？接下来给大家仔细的介绍一下这个问题。

目前，没有单位缴纳的人员，可以为自己缴纳以下两种社会保险：

1、城乡居民养老保险和医疗保险

城乡居民养老保险和医疗保险每年只需要缴纳200-300元左右就可以了。

其中呢，城乡居民养老保险每年缴纳200块钱就可以了，而城乡居民医疗保险的钱也不多，每年缴费在200-300之间。两个保险加起来，一年500左右就够了。

不过，这两者保险具体缴纳多少以及如何缴纳还是以当地的政策为主。

2、城镇职工养老保险和医疗保险

灵活就业人员是以个人的身份来缴纳职工社保，其中，养老保险按20%的缴费比例来缴。8%计入个人账户，12%计入统筹基金。并分为多个缴费档次，参保人员可以在全省社会平均工资的60%~300%之间选择社保缴费档次，档次不同，缴费不同。

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记者 贺向军 实习记者 丰凤鸣 报道

进入8月份，随着银行债项及主体信用评级报告陆续出炉，今年银行的评级调整情况引发市场关注。据不完全统计，截至目前，已有烟台农商行、蛟河农商行等4家银行的长期信用评级被下调。

可以看到，今年4家评级遭下调的银行均为农商行，其中3家位于山东省，1家位于吉林省。据评级报告披露，上述银行均存在资产质量下滑、不良贷款率上升的现象，这导致银行盈利能力弱化，还有银行出现亏损，资本补充也面临压力。

记者统计发现，过去三年间，分别有7家、16家、13家银行的信用评级被下调，其中同样是农商行占主流。对此行业人士表示，相比大型银行、城商行，农商行的资质更差，风险来临时问题暴露也更加快速明显。"相比往年，今年评级遭下调的银行数量有所减少，这说明对于疫情冲击监管已出台一系列政策支持并进行及时风险防范。"行业人士认为，考虑到因疫情影响，今年有23家银行延期公布年报，信用评级报告也会相应延后，所以接下来可能还会有少数中小银行评级出现调降，但下调幅度应该不大，总体数量也不会太多。

农商行信用评级频遭下调

7月31日，上海新世纪发布《2017年吉林蛟河农村商业银行股份有限公司二级资本债券跟踪评级》，将蛟河农商行主体长期信用等级由BBB+下调为BBB，评级展望维持负面，将"17蛟河农商二级01"和"17蛟河农商二级02"评级由BBB下调为BBB-。

而这不是今年第一家评级遭下调的银行。记者据中国货币网信息不完全统计发现，截至目前，共有荣成农商行、烟台农商行等4家银行的主体信用等级以及相关债券评级遭到下调。可以看到，上述4家银行均为农商行，其中3家位于山东省，1家位于吉林省。实际上，从以往情况来看，评级被下调的银行也主要为农商行。 据国盛证券统计数据，2016年5月开始有银行被下调评级。2016年和2017年分别仅有3家和7家，2018年、2019年大幅增加至16家、13家。其中除平顶山银行、丹东银行、包商银行、莱商银行4家银行外，剩余被下调评级银行均为农商行。

为何农商行信用评级频遭下调？一位分析师向记者表示，商业银行信用评级是对商业银行承担一般无担保债务能力的判断。可以看到，评级机构在银行发行债券融资时会做一次评级，后续债券续存期间还会进行不定期的跟踪评级。主要考察的内容有业务收入结构、盈利能力、资产质量等银行本身的财务实力等因素，以及从第三方得到支持的可能性等。因此个别银行评级被下调，是一种正常现象，是评级机构履职的表现。

至于为何被下调评级的银行集中在农商行这类银行主体，这可能与宏观经济趋缓有关，同时疫情下银行资产质量不确定性较大，风险逐渐暴露。"实体经济发展受冲击，随之而来的就是各项违约风险上升。农商行的地域特性明显，贷款等业务单一集中，客户主体是中小企业和民营企业，因此也容易受当地产业结构的影响。"比如说，此次被降级的银行中有3家是山东省的农商行，这可能就是受区域经济不景气，当地企业经营恶化等多方面因素影响。在资本实力相对较弱的情况下，一些中小银行尤其是农商行抗风险能力更弱，问题暴露更多更快。

大公国际曾发布公告指出，相比于大型商业银行和股份制商业银行，农村商业银行经营区域经济状况和客户资质都不占优势，同时农村商业银行的定位往往是服务三农和服务中小企业，而中小企业经营困难加剧是宏观经济下行压力下最突出的问题之一，也是不良贷款的重灾区，因此在宏观经济下行的过程中，农村商业银行面临的形势更为严峻。

被下调评级对于银行来说影响几何？上述分析师表示，总的来说，信用评级主要是为银行发行债券融资而配套出现的，农商行作为发债主体，主体以及债券评级被下调最直接的影响就是发债成本上升。"如果银行被大幅度地下调信用等级，会在市场上产生连锁反映，包括预期和判断偏向负面，提升风险溢价，导致市场融资成本抬高。"记者注意到，上述4家银行此次均被下调1个子级，其中荣成农商行、烟台农商行等三家银行还保持在A等级。而蛟河农商行的主体评级3年前为A+，最近3年内被下调了4个子级，目前其主体信用等级为"BBB"。

另外从数量来看，相比过去三年，截至目前今年信用评级被下调的银行数量是4家，有大幅下降的趋势。对此，行业人士向记者表示，这是因为疫情以来监管已出台一系列政策支持实体经济，同时多举措防范金融机构风险，帮助银行平稳运行。目前国内疫情趋于稳定，经济前景向好。

7月16日，银保监会农村银行部副主任洪小平在通气会上表示，农商银行主要监管指标总体良好，尤其是存款基础稳定，流动性风险可控。同时他表示，长期以来，农村中小银行资金来源总体充裕，整体流动性水平较为平稳。

有接近山东某农商行的人士向记者表示，疫情以来随着不良率提升，拨备不足等风险开始逐渐暴露，当地监管部门也加强了对辖区内银行系统性风险的排查与管控。"给我们下了口头指导，要求做好风险处置预案。"

部分银行不良上升、经营不佳是主因

今年5月，中国人民银行研究局课题组在《中国金融》发表署名文章指出，随着实体经济困难向金融领域传导的滞后效应逐渐显现，以及一些政策因素的影响，银行后期不良贷款处置和资本消耗压力明显加大，银行利润增速可能下滑，不排除年内出现零增长或负增长的可能。

文章中提到的这些问题在上述4家银行身上表现明显。综合评级报告来看，这4家农商行均存在资产质量下滑、拨备不足、资本补充压力大等问题。

例如，根据银保监会披露的数据，截至2019年末，农村商业银行不良贷款率为3.9%，拨备覆盖率为128.16%。目前来看，上述4家农商行的对应监管指标均与行业平均水平相去甚远。其中截至2019年末，烟台农商行的不良贷款率高达8.82%，同比大幅上升4.23个百分点；拨备覆盖率较上年末大幅下降48.79个百分点至76.70%。

各家评级报告中还提及了在金融扶持实体经济的监管要求下，银行未来面临的不良压力。中诚信国际指出，由于烟台农商行通过展期和借新还旧等形式对存在暂时资金周转困难的客户进行信贷支持，截至2019年末，该行借新还旧贷款（含无还本续贷）余额57.91亿元，在总贷款中占比 21.79%，其中关注贷款38.99亿元，不良贷款7.37亿元；展期贷款余额5.91亿元，其中关注贷款2.51亿元，不良贷款1.48亿元。评级报告强调，"上述类型贷款存在较大资产质量下迁压力"。

东方金诚在报告中指出，荣成农商行关注类贷款占比仍较高，预计存量信贷资产质量可能下行，并导致资本管理承压。据披露，荣成农商行关注类贷款包括利息/本金逾期贷款、借新还旧、展期等贷款。截至2020年3月末，该行关注类贷款余额为11.06亿元，其占全行贷款余额的比例仍处于较高水平。其中，利息/本金逾期贷款余额1.25亿元，借新还旧贷款9亿元。该行前十大关注类贷款余额为3.34亿元，占全部关注类贷款比重的 30.17%。

相比之下，蛟河农商行的这两项指标仍在监管红线之内。截至2019年末，蛟河农商行的不良贷款率为4.83%，较上一年末增加0.13个百分点；拨备覆盖率为140.5%，较上年末增加12.3个百分点。不过，蛟河农商行却是4家农商行中唯一一家陷入亏损的银行。数据显示，2019年该行营业收入、净利润均为负值，分别为-0.21 亿元、-1.56 亿元，其中净利润更是连续三年处于亏损状态。

据上海新世纪最新评级报告披露，截至2019年末，该行应收款项类投资规模为38.50亿元，共有36.003亿元暂时无法收回。这是由于2016年，蛟河农商行大力开展资金业务，先后购买中国邮政储蓄银行武威支行发行的理财产品合计30.00亿元，以及陆家嘴国际信托发行的侨兴集团有限公司应收账款债权信托受益权合计6.00亿元。两笔理财目前已全部逾期。该行已对相关单位提起诉讼，案件正在审理中。

值得注意的是，由于相关诉讼尚未有最终判决结果，目前蛟河农商行未对上述理财产品投资计提拨备。"未来36.00亿元本金的回收存在一定的不确定性。同时，也反映了该行在合规及风险管理方面存在缺陷，需持续改进。大额应收款项类投资的回收情况将会对该行的经营状况及投资者和储户信心产生较大影响，进而影响该行的流动性。"上海新世纪在公告中表示。

据了解，为维持流动性，蛟河农商行主要采取了大力吸收个人存款和向省联社拆借等措施。截至2019年末，该行存款规模为66.77亿元，较上年末增加11.51亿元，同业负债（包括同业和其他金融机构存放款项、拆入资金和卖出回购资产）规模为20.55亿元，其中向省联社拆入资金10.00亿元，利率为 5.8%，期限一年。

一方面由于应收款项类无法按时收回，生息率处于很低水平；另一方面，该行存款利率略有上升，同时，该行通过向省联社拆借和吸收同业及其他金融机构存放款项主动进行同业负债，资金成本较高，平均付息率为 4.72%。总体来看，受存贷款息差收窄及2019 年非存贷利差出现倒挂现象，蛟河农商行净息差出现为负的情况。"随着信用风险的持续暴露，以及同业负债成本的上升，该行的盈利能力面临很大压力。"报告指出。

此外，受经营亏损侵蚀影响，蛟河农商行资本充足指标处于极低水平。数据显示，2019年末，该行的资本充足率从上一年的9.16%降至7.34%，核心一级资本充足率已从去年同期的3.96%降至0.74%，远低于监管最低要求，将面临一定监管压力。并且上海新世纪预期，该行在大额应收款项类投资未收回之前，资本充足度水平仍将近一步下降。上述评级报告还披露，面对较大的资本充实压力，该行有引入战略投资者考虑，但目前为止，尚无实质进展。

值得一提的是，多位行业人士向记者强调，相比整体而言，这些个别地区的暴露风险的银行数量占比很小，个别少数现象与农商行整体应区别看待。行业人士认为，考虑到今年受影响影响有23家银行延期公布年报，信用评级报告也会相应延后，所以接下来可能还会有少数中小银行评级出现调降，但下调幅度应该不大，总体数量也不会太多。

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来源：小白读财经

作者： 林实憨

早前，小白读财经写了不少关于“资产”的文章，算了不少账。

如《中国家庭资产曝光！中国家庭到底有多少钱？》就讨论了城镇居民家庭资产状况，其中数据显示，中国城镇居民家庭（不含农村）总资产均值为317.9万元，中位数为163万元。

城镇居民的资产算清楚了，农村居民的账也得算啊！

然而，农村资产的计量一直是难题，因为很多事只有村里人知道，甚至只有村里的一小部分人知道，这是一个相对闭合的“小天地”。

为此，早在2016年12月，政府有关部门就提出，从2017年开始组织开展全国农村集体资产核资工作。历时3年，这项工作在2019年底基本完成。

2020年7月10日，农业农村部官网发布了消息，回应全国农村集体资产清产核资相关情况。

内容很多，大林给大家挑重点：

1、全国共有集体土地总面积为65.5亿亩。

2、农村账面资产6.5万亿，其中经营性资产3.1万亿，非经营资产3.4万亿，集体所属全资企业资产1.1万亿。

看起来规模很大，但分摊到个人头上就不多了。

2017年全国农村人口5.76亿，共有集体土地人均可分11.37亿亩，农村账面资产人均可分1.13万元。

农村账面资产其固定资产占比近半，且其中2/3用于教育、科技、文化、卫生等公共服务。它们属于非经营性资产，想要切实地分到一家一户是很难的。

农村账面资产值钱的部分是经营性资产，因为这是集体经济收入的主要来源。

具体分为：

1、厂房、商铺、机器设备等经营性固定资产超过1万亿。

2、未承包到户的耕地、园地、林地、草地等集体土地资源共计15.5亿亩。

这15.5亿亩“高价值”土地中的36％对外租赁经营或入股到新型经营主体。

对于这一部资产的价值，发达地区（珠三角、长三角地区）农民深有体会，除了自家用于出租的住宅楼，每年还能从村里拿到不少分红。

现在，问题来了，为什么花如此大的力气给农村资产算账？

主流媒体的答案

1、明细产权，摸清家底

2、健全相关制度、提升规范化的管理水平。

3、盘活集体资产，促进了资产保值增值。

4、密切党群干部关系，完善乡村治理机制。

我们挑出几个关键词就容易理解了，“明细产权、盘活资产、保值增值”，这几乎都是我们耳熟能详的财经词汇了，而且与国有上市公司的关系密切。我们可以预感到，前期工作完成后，农村资产要与资本发生关系。

我知道很多人开始流口水了，脑子开始浮想联翩，觉得自家的那块地开始流油了。

然而，农业并不是一个赚大钱的行业，2019年第一产业GDP为7.04万亿元，占比为7.11％。但分享这个成果的人却不少，5.76亿农业人口把不多的GDP一平均，结果就是人均1.22万元，一个月差不多1000元。

按照土地计算，共有集体土地上就是辛苦一年，一亩地的GDP为1073元。

当然，农民们也不全靠土地赚钱，外出打工和就业也是赚钱的路子。不过，总的收入依旧不高。

农村农业部数据，2019年农村居民人均可支配收入为1.60万元，农村居民人均可支配消费为1.33万元。

从投资的角度考虑，农村资产、农业投资不是一个高收益项目。

当然，这不意味着农业行业没有大公司、万洲国际、新希望六和、伊利、温氏、蒙牛、海大、通威、光明乳业、正邦、大北农、雨润、上海梅林、禾丰牧业等都是全国性收入超100亿的公司。

我们以万洲国际为例，有人可能比较陌生，但说双汇的话可能更让大家了解，其2019年营业收入为1681.47亿元，净利润为102.20亿元，总资产收益率为8.99％。

你可能觉得8.99％的收益率比不上很多银行理财产品收益率，但这在资本市场已属高收益。

天弘基金余额宝7日年化收益率为1.3770％，一年期定期存款利率为1.50％，还有各种不保本的货基基金收益率都难以突破5％。

在海量的货币供应量下，房地产市场、股票市场都是资金的超级蓄水池，但房价、优质上市公司的稀缺都是难题，继续往这里堆钱不是最好的选择。

所以，在资金需要出口，农村资源需要投资的双重“需求”下，“明细产权、盘活资产、保值增值”这几个财经词汇正式下乡。

有小白读者可能要问了，老家的地会不会大幅增值呢？

大林可能要先反问各位，土地增值后，会出现什么现象。

举例：

1、广东湛江香蕉园租金为700元一亩。

2、一亩香蕉种植成本为4000元，亩产1万斤。期间需要考虑自然灾害和其他风险。

3、香蕉收购价为0.5元到1元。

若是地租增长一倍，增值至1400元，香蕉收购价也会相应上涨。

众所周知，类似香蕉这样农产品的价格变动，容易影响物价。物价关乎普通老百姓的生活成本。

实际上，若没有农产品的进出口，只依靠我们自有的土地，想满足国内如此规模的肉蛋奶的供应，难度不小。我们一直依靠进出口调整农产品的价格。

2020年1-5月，我国农业累计进出口数据：

1、进口：4701.38亿元

2、出口：2088.90亿元

作为猪饲料重要原料之一的大豆，一直是我们进口农产品中的大头。

海关数据，中国2020年6月大豆进口量为1,116.0万吨，较上年同期的651万吨增长19％，较5月份的938万吨增长19％。中国1-6月大豆进口总量为4,504.4万吨，较上年同期的3,819.2万吨增长17.9％。

可见，我们对农产品的需求有多大。

土地面积有限，而普罗大众对农产品需求快速增长，且面临物价调控压力，这会无形中塑造农业。

假设，我们的大豆需求量增加17.9％，饲料价格同比例增加17.9％，猪肉价格也增加17.9％，各位能接受么？

大部分人都会说不能！

既要保障物价稳定，又要给农民增加收入，得有一个好办法。

大林可以给大家划两条线，作为参考。

一、CPI增速线（2020年6月为同比2.5％）

CPI统计时需考虑农产品价格，特别是猪肉。然而，基础的粮食类作物和油料作物等低收益农产品，我们的农民种植热情不高，进口替代概率也较高，如大豆、玉米、白糖。现在，水果和蔬菜价格涨幅较大，甚至高于肉蛋类，农民更愿意种植此类作物，且我们比发达国家更显优势。

水果和蔬菜种植面积扩大，价格上涨会拉动农村资产价值，农村资产价值增速很容易高于CPI增速。

二、GDP增速线（2019年增速为6.10％）

当然，有人会担心，这样会不会导致CPI快速上涨。

不用太担心！如今，我们已经进入后工业时代，传统工业品已经供过于求，价格难有大的上涨。这在一定程度上控制着物价的涨幅，而且工业生产效率不断提高，需要的人工越来越少，成本上涨有限。

这也算是工业反哺农业！

此外，进口大豆控制肉蛋的涨幅，蔬菜和水果稍微贵一点是可以接受的。

无论工业，还是农业，都有雄厚的基础支撑农民收入增加，这也意味农村资产有增长空间，而且其增幅能够接近GDP增速。

有了上面两条线作为的农村资产的底线，家里有地的小白读者自然可以放心，资产价格是有保障的。

我们在退休之后能领多少钱呢？

根据相关规定，男满60周岁，女干部满55周岁，女职工满50周岁就可以申请退休了，缴纳满15年的社保，退休之后就可以领取养老金了。

领取的养老金主要包括两个账户：基本账户养老金和个人账户养老金。

个人账户养老金=个人账户累计储蓄额/计发月数。

其中，个人账户养老金就是我们每个月自己缴纳的那部分钱的累计存款额度以及每年的利息总和。很多人看到这里想必很是疑惑：养老金还有利息？是的！实际上不仅仅把钱放在养老金账户有利息，我们的公积金也是由利息的。

根据相关规定，养老保险个人账户de 记账利率不得低于银行定期存款利率，而且目前养老金账户的记账利率跑赢了大多理财产品。

根据相关数据显示：2016年-2019年之间，养老金账户的记账利率分别为8.31% ，7.12%， 8.29%，7.61%，综合来看，记账的平均利率达到了7.8%。

而个人账户里的储蓄额度越高，我们最后领取到的养老金就越多。所以，养老金还是缴纳得越多越好。

知道了养老金计算公式，我们最后举一个简单的例子：

老王今年60岁退休了，退休的时候社会平均工资为6000元，老王累计缴纳社保30年，个人账户里有20万元，自己历年来的缴费指数为2，那么老王最终每个月可以拿到的养老金为：6000*（1+2）/2*20*1%+200000/139=3238元。

需要注意的是，今年以来，养老金已经实现了16连涨，今年养老金再次上涨5%，也就是说在去年养老金的基础上上涨5%，进一步保障了退休人员的基本生活。

灵活就业人员自己缴纳社保的话，每年要出多少钱呢？接下来给大家仔细的介绍一下这个问题。

目前，没有单位缴纳的人员，可以为自己缴纳以下两种社会保险：

1、城乡居民养老保险和医疗保险

城乡居民养老保险和医疗保险每年只需要缴纳200-300元左右就可以了。

其中呢，城乡居民养老保险每年缴纳200块钱就可以了，而城乡居民医疗保险的钱也不多，每年缴费在200-300之间。两个保险加起来，一年500左右就够了。

不过，这两者保险具体缴纳多少以及如何缴纳还是以当地的政策为主。

2、城镇职工养老保险和医疗保险

灵活就业人员是以个人的身份来缴纳职工社保，其中，养老保险按20%的缴费比例来缴。8%计入个人账户，12%计入统筹基金。并分为多个缴费档次，参保人员可以在全省社会平均工资的60%~300%之间选择社保缴费档次，档次不同，缴费不同。

综自度小满金融、社保晓达人、暖心人社

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文：Jarvan

随着人们生活水平的提高，手里的钱也越来越多，对于钱财打理更加重视。近期，黄金价格在不断上涨，投资的人也越来越多，中国有一句古话，叫做“乱世黄金”，意思就是说如果整个安全形势、生活、发展非常可期的时候，那么黄金的价格会比较平稳、比较低。而在社会不确定性较高的时候，那黄金的价格就会增高。

虽然说炒股、买黄金的人在增多，但很多人还是较为谨慎，选择更有保障的银行存款，如果我们的手里有20万，那是该选择哪种银行存款才能获得更高的利息呢？银行主管直言：20万元这样存，一年的利息可达上万元。这种方式就是大额存单！

对于银行来说，获得的居民存款越多，可利用的金钱也就越多，那银行也就能更好的运作。早在2015年，央行就对存单进行了改革，从2015年的不低于30万的大额存单到2016年的不低于20万张，减低了存款最低限额。此外，有些银行也可以根据自己的实际情况来设定门槛。然而，大多数银行的大额存单最低存款额基本定为20万元。当然，不同标准所享受的利率也不尽相同。如果你存了20万元，而其他人存了30万或50万美元，后者自然会享受更高的利率，获得更高的利润。

大额存款和定期存款有什么区别？

大额存单，是一种比定期存款有更大优势和享受更优质服务的存款方式。定期存款对金额一般没有过高的要求，但若是进行大额存单，那最低金额就是20万元。如果你在同一家银行进行存款，相同金额，选择相同存款期限，大额存单的利率会比定期存款高。

其次，大额存单的付息方式分为到期一次还本付息和定期付息、到期还本，还具备提前支取功能，不同的银行是有不同的规则，但相对来说更为灵活，这是非常人性化的。像是中国银行，每支个人大额存单产品仅可部分提前支取一次，提前支取部分后，留存的金额不能低于此产品的最低申购金额；如果留存金额低于最低申购金额，那就需要全部提前支取。

而且，大额存单是可以转让的，大额存单的转让可以通过第三方平台开展，转让范围限于非金融机构投资人。对于通过发行人营业网点、电子银行等自有渠道发行的大额存单，可以根据发行条款通过自有渠道办理提前支取和赎回。

此外，大额存款的最大优势是高利率

20 万起存的，有存期3个月（利率1.595%）；6个月（利率1.885%）；存期1年（利率2.175%）；存期两年（利率3.15%）。

30万起存的，有存期3个月（利率1.65%）；6个月（利率1.95%）；存期1年（利率2.25%）；存期两年（利率3.045%）。

50万起存的，有存期两年（利率3.15%）。

尤其是一些中小银行，为了吸引用户存款，自然也会提高利率，这意味着每年的存款利息达几千元。

随着人们收入的增多，手里的钱越来越充足，人们愿意选择大额存单来提高利息。利息高是它的有点，但是投资门槛相对较高，一般需要20 - 30万元，也有很多人凑不够存款。

现在的你最喜欢的投资方式是什么？你手里有足够的钱进行大额存单吗？

2008年毕业后开始上班，经过多年的省吃俭用到今年才攒下了25万，最早手里有钱会存银行定期，但是自从2013年余额宝崛起后，收益率比银行定期存款来得高，所以把手里的几万块全部都放余额宝里。这些年余额宝收益率持续降低，但还在可以接受的范围内，但是今年直接跌到1.6%，实在是接受不了了，最近就把这十二年攒下来的25万全部从余额宝取出来去银行存了一笔三年定期。

昨天在银行工作的弟弟回来在一起聊天时，谈到理财收益的问题，我跟其抱怨余额宝收益是越来越低，逼得没办法又去银行存了定期，兄弟知道后骂我傻，存款25万现在怎么还存定期，只要存款超过20万应该要存大额存单。本身是理财小白的小编对此表示疑惑，什么是大额存单？经过兄弟的仔细讲解才知道什么是大额存单，反应过来后才发觉自己是真的有点“傻”。

根据兄弟的介绍，大额存单是2015年银行才发行的，刚开始起存标准是30万，2016年央行更改为20万起存。原本银行也没有主推大额存单，而是理财产品，但是因为2018年央行发布《资管新规》要求银行理财产品不能刚性兑付，大额存单才开始慢慢走入大众的视线，购买的人也越来越多，那么大额存单比定期存款好在哪里呢？

大额存单和定期存款最大的区别就是起存标准，大额存单是20万起存，定期存款最低只要50元就可以，其他的区别主要是收益率、计息规则、流动性等方面更好更高。下面具体给大家介绍一下它们之间的差异化。

收益率

同一家银行同样的存款期限，大额存单的收益率永远会比定期存款来得高，比如当前国有四大行普通三年定期存款利率在3.3%左右，25万存三年定期，每年的利息只有8250元，而三年期大额存单存款利率能达到4%左右，25万存三年期大额存单，每年的利息能达到1万元左右，三年的时间利息就相差5250元左右，差距还是蛮大的。

计息规则不同

定期存款提前支取的话，只能按照活期利率计息，比如我们25万存了2年7个月，急需用钱提前支取，那么利息就只有2260元左右，而大额存单提前支取的话，有靠档计息功能，能按照靠档利率计息，比如2年半的靠档利率我们以3.5%计息的话，那么2年7个月提前支取能得到的利息就有21948元，两者差距近2万元，这就是大额存单靠档计息的好处，但是由于靠档计息功能，让银行的揽储成本增加，央行现在好像已经叫停整改了，具体可以咨询一下银行网点。

按月“发工资”

存过定期的人都知道，想要取出利息只能到期才能本息一起取，但是大额存单可以每个月取利息，这个很适合那些退休的老年人，把所有的钱存大额存单，每个月在按时支取利息，相当于又多了一笔养老金。但是按月付息比到期取息的收益率会稍微低一些。

可转让

定期存款只能本人支取，没有办法转让给他人，但是大额存单却可以，这也大大的增加了流动性，急需用钱的时候不想取出来可以转让给别人，利息可以双方进行协商，银行支持更名，流动性更强。最重要的一点就是大额存单和定期存款一样，也属于存款，受存款保险条例保障，50万以内保本保息。

综上所述，如果存款达到20万的话，真的不要再傻傻存定期了，为什么以前没有人告诉我可以这样存，知道真相后，才发现自己真的有点“傻”，同时也让小编知道了学习理财知识的重要性，要多关注一下银行发布的产品。