为什么外汇日元一直上涨

来源：国际衍生品智库

4月7日CME日元/美元主力合约6JM0收报0.0092145，上涨0.45%，成交量7.7万手，持仓量11.6万手。国际衍生品智库分析师认为，周二（4月7日）美元重挫，美元指数失守100关口，因疫情缓解迹象提振风险偏好，澳元、挪威克朗和加元表现领先，澳元也受惠于澳洲联储表示如果市场状况持续改善，则可能放缓购买债券。操作上，日元建议逢低做多为主，下方支撑暂看0.0091550。今日重点关注：日本2月贸易帐；澳大利亚2月投资者贷款值月率；美联储公布3月货币政策会议纪要。

来源：国际衍生品智库

截止北京时间11月13日15:30，CME主要外汇期货主力涨跌不一，纽元、澳元涨幅较大，瑞郎和日元下行。国际衍生品智库分析师表示，亚洲股市涨跌不一，美元窄幅震荡，数据和消息面较为平淡，外汇期货整体表现平淡。操作上，建议轻仓短空英镑6BZ8和欧元6EZ8，继续持有澳元6AZ8和纽元6NZ8的空单，在0.0087783一线多日元6JZ8，短线目标位0.0088500。晚间重点关注英国9月三个月ILO失业率等就业数据、德国和欧元区11月ZEW经济景气指数。

来源：环球外汇网

原标题：日本外汇策略师竞相押注：日元有望升向100大关？

周四（4月16日）亚市盘中，美元兑日元一路走高，最新交投于108关口附近。尽管日内美元兑日元走强，不过在本周伊始，这一货币对曾表现疲软。对此，有不少日本策略师表示，日元兑美元可能在未来几个月攀升至100日元大关。

花旗集团全球市场日本公司（Citigroup Global Markets Japan Inc．）表示，随着美联储大规模货币刺激措施令美元承压，日元将继续走强。无独有偶，三菱日联集团（MUFG Bank Ltd．）也认为，日益恶化的新冠病毒疫情有可能迫使日本基金抛售海外资产，抢购避险货币。

“日元可能在4-6月升至约100日元附近，因美国的宽松刺激政策将对美元施加压力，并将市场焦点转回美债收益率下滑等基本面因素，”花旗环球首席汇市策略师Osamu Takashima表示。

日元走强的理由还包括，日元的期权波动性不断下滑，以及近期全球美元跌势的缓解。此前，美联储增加了美元供应，将利率降至接近于零的水平，并承诺提供高达2.3万亿美元的贷款，这是其史无前例的举措之一，旨在缓解美国经济受疫情影响的影响。

美元需求的激增，令日元上月的涨势戛然而至。由于新冠病毒的迅速蔓延，日元兑美元汇率之前曾升至逾3年高点101.19日元。自那以来，日元已下跌逾5%，

☆打破常规

在过往，日元在4月份日本新财年开始时通常会走软，因为投资者会将新资金配置到海外资产上。但当前美债收益率下滑和欧债对冲成本上升，料将阻止这一行为。事实上，截至4月3日当周，日本国内基金净卖出1.1万亿日元海外债券，为一年来最高。

野村控股（Nomura Holdings Inc．）外汇策略主管Yujiro Goto说，至少在5月6日之前的日本黄金周假期之前，不太可能出现大量资金外流。他说，短期内日元兑美元可能升至105日元上方，但其没有给出确切的时间范围。

自年初以来，10年期美国国债收益率已下跌逾100个基点，至0.67%。彭博美元现货指数本周迄今变化不大，上周该指数下跌1.6%，因投资者准备迎接有记录以来最不确定的财报季之一。

Goto表示，“鉴于极高的不确定性，投资者将很难提高风险头寸。”

☆回流日元

三菱日联集团首席日本策略师、全球日元策略主管Takahiro Sekido表示，如果疫情持续下去并削弱金融体系，投资者将被迫出售外国资产以换取现金，这构成了风险。

日本前央行官员Sekido指出，包括证券和直接投资在内，日本的外部资产超过1000万亿日元。他说，由于并非所有这些都进行了货币对冲的，将其中很大一部分汇回国内可能会导致日元升值10日元。

Sekido表示，“日本基金的资产清算将导致日元面临巨大的汇回压力。我们不能排除日元上涨突破100日元的风险。”

☆长期仍趋弱

不过，虽然短期内可能面临升值压力，但摩根大通表示，日元在较长时期内仍将走软。

摩根大通日本市场研究主管Tohru Sasaki表示，预计出口下降将完全抵消油价暴跌导致进口成本下降的影响。

他表示，“从长期来看，日元走弱的理由更为充分。投资者暂时停止购买外国资产。但从长远来看，他们也可能会再度购买。”

来源：FX168

FX168财经报社（香港）讯 周一亚市盘中，外汇市场出现剧烈波动。美元指数大幅下挫，日内大跌逾百点。受避险情绪影响，日元大幅上涨，兑美元一度飙升逾300点；墨西哥比索兑美元一度暴跌近9%。此外，“恐慌指数”日内也大涨25%。

美元指数盘中一度大跌至94.85，日内高点位于96.14。目前美元指数略微回升至95.16附近。

美元/日元跌破102关口，最低触及101.48，为2016年11月以来最低水平，日内高点在104.59。

欧元/美元短线涨近100点后回落，日内涨幅为1.27%。

美元/加元跌超2%，为2016年以来最大跌幅。澳元/美元日内跌幅扩大至约4.6%，纽元/美元也下跌4.2%。

美元/墨西哥比索扩大涨幅至8.9%，为2016年11月以来最大涨幅。

俄罗斯卢布兑美元一度暴跌4%至近4年新低，至71.5251。

亚市盘初，国际油价惊现崩跌一幕：布伦特油价一度大跌逾31%，WTI原油则跌超27%。

时隔逾20年之后，沙特再次参与价格战，这引发油市的暴跌风暴。此外，新冠疫情在海外进一步扩散也加剧了市场的担忧情绪。

受沙特意外举动以及对新冠疫情的担忧影响，全球股市大幅下挫，道指期货一度大跌逾千点，日本、韩国股市都大跌4%，澳大利亚ASX200

指数一度暴跌6.2%，为2008年10月16日以来最大盘中跌幅。

避险黄金和日元大幅上涨，现货黄金一举突破1700美元大关。

亚市盘中，CBOE恐慌指数VIX期货涨幅扩大达25%，报44.95，刷新2011年10月以来新高。

据CNN消息，根据美国国家和地方卫生机构、政府以及美国疾控中心的数据，美国新冠肺炎确诊病例增至521例，其中21人死亡。

有分析指出，美国确诊数字的激增令美元的避险属性黯然失色，加之美联储在紧急降息之后料将持续大幅降息，这无疑也令美元承压。

意大利政府发布的最新数据显示，根据当地时间3月8日18时意大利卫生部公布的最近数据，意大利现有新冠病毒患者6387例，死亡366例，

治愈622例，累计确诊感染新冠病毒总人数为7375例，较3月7日18时新增1492例，新增133例死亡病例。

法国确诊新冠病例也已经破千。截至当地时间8日，法国新冠肺炎确诊病例达到1126例，死亡病例增至19例。法国官方宣布禁止千人以上集会。

来源：国际衍生品智库

6月9日CME日元/美元主力合约6JM0收报0.0092805，上涨0.61%，成交量12.8万手，持仓量12.9万手。国际衍生品智库分析师认为，周二（6月9日）随着美联储利率决议将要公布，ICE交易的美元指数跌至近三个月低点，因期货账户对欧元空头回补；欧元期货交易量为3月以来最高；美元兑G-10货币涨跌互见，兑大宗商品货币上涨，兑避险货币下跌。操作上，日元建议逢低做多为主，下方支撑暂看0.0092110。今日重点关注：澳大利亚4月投资者贷款值月率；中国5月CPI；美国5月CPI；经合组织公布经济前景报告；美联储公布利率决议，同时公布经济预期和利率预期点阵图；美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）召开新闻发布会。

来源：国际衍生品智库

2月28日CME日元/美元主力合约6JH0收报0.0092615，上涨1.42%，成交量44.7万手，持仓量21.0万手。国际衍生品智库分析师认为，周五（2月28日）美元继续走低，美元指数创2月5日以来新低至97.95，因市场对公共卫生事件担忧加剧且对美联储3月份降息的预期升温；受到止损盘、基金抛售和期权需求影响，日元领涨G10货币，美元兑日元跌破108关口，刷新去年10月10日以来低点至107.51，盘中跌幅一度达1.9%，为2017年5月以来最大。澳元、纽元跌幅居前。操作上，日元建议逢高做空为主，上方压力暂看0.0091320。今日重点关注：中国2月财新制造业PMI；德国1月实际零售销售月率，德国2月Markit制造业PMI终值；瑞士2月CPI年率；法国2月Markit制造业PMI终值；欧元区2月Markit制造业PMI终值；英国1月央行抵押贷款许可，英国2月Markit制造业PMI终值；美国2月Markit制造业PMI终值，美国2月ISM制造业PMI。

来源：国际衍生品智库

6月8日CME日元/美元主力合约6JM0收报0.0092240，上涨1.08%，成交量12.2万手，持仓量14.2万手。国际衍生品智库分析师认为，周一（6月8日）美元再度下滑，美元兑日元跌逾1%，创3月27日以来最大跌幅，美国10年期国债收益率和油价下跌，帮助推低美元兑日元汇率；经济重开的乐观情绪推动商品货币纽元、澳元、加元继续大涨；纽元兑美元攀升至四个月最高，此前新西兰表示，已经遏制住了新冠病毒在该国的传播。操作上，日元建议逢低做多为主，下方支撑暂看0.0091150。今日重点关注：瑞士5月失业率；德国4月未季调贸易帐；法国4月贸易帐；欧元区第一季度GDP；美国4月JOLTs职位空缺，4月批发库存月率。

周一(3月9日)亚市盘中，外汇市场出现剧烈波动。美元指数大幅下挫，日内跌幅超过百点。受避险情绪影响，日元大幅上涨，兑美元一度飙升逾300点；墨西哥比索兑美元一度暴跌近9%。此外，“恐慌指数”日内也大涨25%。

美元指数盘中一度大跌至94.85，日内高点位于96.14。目前美元指数略微回升至95.16附近。

美元/日元跌破102关口，最低触及101.48，为2016年11月以来最低水平，日内高点在104.59。

欧元/美元短线涨近100点后回落，日内涨幅为1.27%。

美元/加元跌超2%，为2016年以来最大跌幅。澳元/美元日内跌幅扩大至约4.6%，纽元/美元也下跌4.2%。

美元/墨西哥比索扩大涨幅至8.9%，为2016年11月以来最大涨幅。

俄罗斯卢布兑美元一度暴跌4%至近4年新低，至71.5251。

亚市盘初，国际油价惊现崩跌一幕：布伦特油价一度大跌逾31%，WTI原油则跌超27%。

时隔逾20年之后，沙特再次参与价格战，这引发油市的暴跌风暴。此外，新冠疫情在海外进一步扩散也加剧了市场的担忧情绪。

受沙特意外举动以及对新冠疫情的担忧影响，全球股市大幅下挫。

道指期货一度大跌逾千点，日本、韩国股市都大跌4%，澳大利亚ASX200 指数一度暴跌6.2%，为2008年10月16日以来最大盘中跌幅。

避险黄金和日元大幅上涨，现货黄金一举突破1700美元大关。

亚市盘中，CBOE恐慌指数VIX期货涨幅扩大达25%，报44.95，刷新2011年10月以来新高。

据CNN消息，根据美国国家和地方卫生机构、政府以及美国疾控中心的数据，美国新冠肺炎确诊病例增至521例，其中21人死亡。

有分析指出，美国确诊数字的激增令美元的避险属性黯然失色，加之美联储在紧急降息之后料将持续大幅降息，这无疑也令美元承压。

意大利政府发布的最新数据显示，根据当地时间3月8日18时意大利卫生部公布的最近数据，意大利现有新冠病毒患者6387例，死亡366例，治愈622例，累计确诊感染新冠病毒总人数为7375例，较3月7日18时新增1492例，新增133例死亡病例。

法国确诊新冠病例也已经破千。截至当地时间8日，法国新冠肺炎确诊病例达到1126例，死亡病例增至19例。法国官方宣布禁止千人以上集会。

（文章来源：FX168）

21世纪经济报道 陈植 上海报道

毫无征兆之下，3日凌晨外汇市场出现全线“闪崩”。

在日元兑美元汇率暴涨400个基点，一路跳涨4%（创下2009年以来最大单日涨幅）的冲击下，澳元兑美元汇率骤然大跌逾4%，刷新2009年3月以来的最低点；土耳其里拉兑美元汇率跌幅也超过4%，刷新2018年11月以来的最低点；欧元与英镑汇率跌幅则分别超过1%。

“当时整个华尔街金融机构都惊呆了，根本不知道发生了什么事。” Proficio Capital策略分析师Andy Wester向记者透露，目前市场普遍将这场外汇市场全线闪崩，归咎于3日凌晨苹果公司发布一季度盈利预警，导致整个金融市场进一步担心全球经济增长放缓，引发避险投资情绪持续高涨——大量资金涌入日元避险同时推高日元汇率，触发日本渡边太太们被迫压缩日元套利交易规模，导致高息货币澳元、土耳其里拉大跌，以及欧元英镑等套利货币遭遇下跌。

在他看来，日元兑美元汇率单日涨幅一度超过4%，对日元套利交易资本而言无疑是“灭顶之灾”。因为日元大幅升值将吞噬日元套利交易平均3%-4%的年化无风险收益，迫使逾千亿美元规模的日元套利交易被迫离场。受此拖累，原先被日元套利交易青睐的高息货币随即遭遇异常大跌，酿成外汇市场闪崩行情。

不过，在业内人士看来，若避险情绪高涨带动日元如此上涨，将引发一系列多米诺效应，一是日本出口受汇率上涨而面临更大压力，令日本经济陷入增速乏力新困局，且日本通缩压力将有增无减，二是赴日旅游成本增加，影响国人春节前后赴美“买买买”热情——过去两周日元汇率连续上涨，令人民币兑日元汇率下跌约6%，导致国人赴日消费开支额外增加约6%，三是金融市场开始密切关注日本央行干预汇市打压日元汇率的具体动向，随时准备逢高沽空日元套利。 “若日本央行能尽早动手干预汇市，对国人赴日旅游消费或许构成利好。”一位国内旅行社人士调侃说。

日元套利交易回流“惹的祸”

3日凌晨日元大幅升值4%引发外汇市场全线闪崩，的确出乎多数投资机构交易员的意料。

“多数华尔街对冲基金认为苹果公司之所以预警一季度盈利前景，主要原因是苹果自身的产品定价与经营策略出现差错，不大会将它与全球经济增速放缓挂钩。”一位美国对冲基金经理向记者坦言，但一个不争的事实是，在苹果公司预警一季度盈利前景后，日元兑美元迅速进入单边快速上涨轨迹，短短1小时内就从109.5上涨至107.5。

记者多方了解到，其间日本渡边太太们大幅压缩日元套利交易规模起到了巨大作用。一直以来，日本渡边太太们对全球经济走势相对敏感，稍有风吹草动就会大幅撤离日元套利交易头寸（主要投向澳元等高息货币，以及欧元英镑等她们认为低估的货币），引发日元骤然大幅升值。

随着日元兑美元汇率骤然上涨突破107.5，大量程序化交易模型加入了追涨日元阵营，引发日元兑美元汇率在短短30分钟内一路上涨触及104.70，创下2018年4月以来最高值。

究其原因，大量对冲基金程序化交易模型在106.5-107.5价格区间设立大量日元空头止损操作指令，随着日元汇率连续突破这些关键价格，它们纷纷自动抛售日元空头头寸止损离场，加之3日凌晨整个外汇市场流动性不够高，令日元涨幅进一步被放大。

“若不是市场担心日元涨幅过大将引发日本央行干预汇市，吸引不少投机资本逢高沽空日元套利，将日元兑美元汇率打压至106.7-107.8之间波动，澳元、土耳其里拉等高息货币的跌幅可能更大。”他认为。

在Andy Wester看来，当前美元反而成为这场外汇市场闪崩的大赢家。受欧元英镑大跌1%影响，3日美元指数一度从96.11回升至日内最高96.90，创下去年11月13日以来的最大单日涨幅。

长期稳定资本匮乏

致套利资本兴风作浪

在多位业内人士看来，3日外汇市场全线闪崩的另一个深层次原因，在于当前留守外汇股票等二级市场的长期稳定资本持续缩水，令套利资本得以兴风作浪。

“从2008年次贷危机爆发以来，专注投资全球二级市场的长期稳定资本就开始持续缩水。”一位国际大型资管机构业务主管向记者透露，这在资本跨境流动方面展现得淋漓尽致。麦肯锡全球研究院最新数据显示，2007年以来，跨境资金流动规模萎缩约7成，从12.7万亿美元锐减至5.9万亿美元。尤其是大量长期稳定资本从股票外汇等二级市场撤离，导致长期稳定资本结构出现此消彼长——截至2017年，外商直接投资（FDI）与跨境股权投资在跨境资本流动的市场份额，从2007年的26%骤增至54%。

他甚至认为，若长期稳定资本在二级市场的投资规模能保持在2007年的水准，3日渡边太太们发起的约20亿美元日元套利交易回流潮，绝不会令外汇市场出现全线闪崩景象。

记者多方了解到，这些年长期稳定资本规模缩水，也与全球经济发展格局变化息息相关——全球贸易保护主义抬头，越来越多国家对外商投资采取更严格的审批力度，地缘政治风险事件迭起等因素，都令众多大型投资机构认为获得稳健长期回报的难度加大，要么持续压缩长期投资规模，要么从很多国家与二级市场撤离投资资金。

“若要吸引长期稳定资本重新回流股票外汇等二级市场，就必须先解决这些不确定性因素，但这又不是一朝一夕可以解决的。” Weeden & Co.首席全球策略师迈克尔·普尔夫斯(Michael Purves)认为，这意味着外汇市场全线闪崩行情还将随着避险情绪高涨（日元汇率大幅回升）而持续降临。

（编辑：曾芳，如有意见或建议，请联系zengfang@21jingji.com）

21世纪经济报道及其客户端所刊载内容的知识产权均属广东二十一世纪环球经济报社所有。未经书面授权，任何人不得以任何方式使用。详情或获取授权信息请点击此处。

来源：国际衍生品智库

截止北京时间7月31日14:21，CME欧元/美元主力合约6EU0报1.18905，上涨0.37%，成交6.0万手，持仓量67.3万手；英镑/美元主力合约6BU0报1.3132，上涨0.31%，成交1.8万手，持仓量17.5万手；日元/美元主力合约6JU0报0.0095865，上涨0.46%，成交4.1万手，持仓量17.1万手。国际衍生品智库分析师认为， 周五（7月31日）亚洲时段，美元指数创2018年5月以来的26个月新低，欧元创26个月新高，投资者看好欧洲经济复苏，而美国经济复苏步伐放缓，此外特朗普欲推迟美国大选也令市场投资者感到不安。日元创四个半月新高，此前日本央行官员称对汇率水平“拒绝置评”，这令投资者进一步相信日本央行近期不会因为日元汇率走高而采取干预措施。目前在操作上，欧元/美元主力合约6EU0建议逢低做多为主，下方支撑暂看1.17550；英镑/美元主力合约6BM0建逢低做多为主，下方支撑暂看1.2960；日元建议逢低做多为主，下方支撑暂看0.0095000。今日重点关注：英国Gfk消费者信心指数终值；日本6越失业率；中国7越官方制造业PMI；法国第二季度GDP年率初值，7月CPI年率初值；德国6月实际零售销售月率及年率；瑞士6月实际零售销售年率；意大利第二季度GDP年率初值及季率初值；欧元区7月未季调CPI年率初值；美国6月个人支出月率，6月PCE及核心PCE物价指数年率，7月芝加哥PMI，7月密歇根大学消费者信心指数终值。