2018最新理财

喜欢购买银行理财的朋友一定注意到了，今年相比去年银行的理财产品收益下降不少。据数据显示，今年10月份，银行的理财产品平均的预期收益率为4.48%，环比下降了10个基点，创下了2017年6月份以来的最低水平，不少机构客户都表示在今年下半年都不怎么做银行理财了，因为收益缩水比较严重。那么各大银行的理财收益具体是个什么情况，请看希财君为大家做了整理和分析。

1到3个月期限银行理财产品前四名

从1-3月期限的银行理财产品我们可以看到，预期收益率最高的是由广州农村商业银行发行的一款产品，预期收益达到了5.3%。前四名的预期收益率都算比较高，在5%以上。

但是值得注意的是，这几款理财产品都是不保本的，也就是说可能本金会产生亏损，并且收益率是浮动的，可能到期之后达不到预期的收益率。

3到6个月期限银行理财产品前四名

从上表中我们不难看出3-6个月的理财产品预期收益率较3月以内的没有太多的涨幅。但是常熟农村商业银行的这款产品它是保证收益的，这可以说是比较难得了，并且收益率还不低，182天的预期年化收益率也有5.5%。

6月以上期限银行理财产品前四名

在6个月以上的银行理财产品中咱们终于看到了四大行的踪影，在半年以上期限的银行理财产品预期收益率当中，工商银行以7%的预期收益率坐上龙头的位置。从产品名称上面来看，该产品投资于私募股权，期限也相对较长，对私募股权感兴趣的朋友可以去工商银行各个网点咨询。

邮储理财产品平均收益垫底

在今年，理财产品的平均收益率都有所下降，平均收益超过5%的，也只有两家银行，分别是盛京银行与华兴银行。邮储理财的平均收益率不是很强，平均只有3.52%，大大低于银行理财收益的平均水平，不过也在意料之中。

大型银行收益偏低

上榜的银行里面，以城商行居多，究其原因是城商行在地域上受到限制，客户资源不如大型商业银行这么优秀。并且相对于大型的商业银行，城商行品牌的竞争力较弱，城商行想要留住客户，吸引新的客户进来，提高产品收益率是一个比较不错的选择。但是从风险角度上面来说，城商行的抗风险能力又不如大型的商业银行，所以大家如何选购，就仁者见仁智者见智了。

不仅是理财产品的收益在降低，银行发行理财产品的规模也有所减少。在未来一段时间内，由于市场流动性比较宽松，市场利率会进一步下降，所以银行理财收益反弹的可能性也不是很大。

作者：李闰/审核：赵溪

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来源：维度

2018进入倒计时，不过这一年似乎并没有像广场舞《2018发发发》唱的那样给大家带来太多财运，甚至不少人都尝到了资产缩水的味道。然而，仍有一小部分“幸运儿”在寒冬中守得云开见月明。

根据《维度》联合腾讯理财发布的问卷调查显示，在2018全年投资理财中，全面亏损的占比接近七成，而赚得收益超过10％的仅占全部受访者的6.17％，盈利超过五成的，更是凤毛麟角，只有1.52％。

近七成理财用户投资股票 除楼市外今年吸金最多

股票、基金、债券、P2P、保险……这些我都投了，存款和宝宝理财就更不用说了，这一年下来赚了不到5％吧，主要是股票亏得多，拉低了整体收益，要是前些年的行情，肯定不止这个数。”当谈及自己在2018年的投资情况时，今年30岁的李美有点悻悻然，尤其她还被身边的“理财小白”嘲笑了，“看你一天费心巴力的，还不是和我随手扔在理财通里赚得差不多！”

尽管2018年的股市持续低迷，但仍然在投资理财领域中最受追捧，而互联网宝宝类理财产品因其低门槛、高便捷的特性，即便收益一跌再跌，还是颇受大众青睐。这在《维度》的调查中可见一斑：在过去一年，受访者参与的理财方式中，投资股票的受访者人数最多，占比67.9％，而余额宝、理财通等货币基金紧随其后，也有46.92％，其他基金则以38.83％的占比位列第三。由此可见，熊熊的股市，并没有抵挡住人们投资的热情，股市仍然是2018吸金最多的投资场所（当然，不考虑楼市的情况下）。

“我妈从97年就开始炒股了，现在都五十多岁了，每天都还在电脑上盯盘，从早上9点半一直到下午3点半……”李美觉得自己之所以会入市，也是缘于母亲的耳濡目染。

事实上，《维度》调查发现，股市除了是最多投资者的选择，也是人们投资资金最多的地方。调查数据显示，近半（42.21％）投资者将最多资金投入股票，其次是基金（不包括余额宝等货币基金）和宝宝理财类产品，占比均超过12％。

的确，在《维度》调查中，无论老少，各个年龄段人群在股市中投入资金都是最多的，甚至包括年近古稀的50后。对于这一现象，国家理财规划师分析称：“人们投资理财的首要目标是使资产保值增值，而股票作为最为广大理财用户熟悉的权益类投资产品，相对于固收类产品能博取更高收益，自然成为不少人配置资金的首选。”

不过，该国家理财规划师建议：“投资理财规划与人的生命周期密切相关。不同年龄段的投资人在理财产品配置上应当区别对待，对于老年投资者而言，风险承受能力变弱，应减少股票等权益类投资占比，增持流动性较为灵活的固收类投资产品，以稳重为主，在保障本金安全的前提下争取获得一定收益。”

《维度》调查数据还表明，越年轻的人群在基金方面投资最多的比例越大，以90后（包括95后）为例，这个数据占比达到22.31％，甚至超过了宝宝理财产品的比重。对此，该理财规划师分析称，相对股票来说，基金的准入门槛更低，风险也相对较小，尤其当下定投成为热门，年轻人往往以此作为进入股市的敲门砖。

同时，《维度》也注意到， 2018年投资理财如果按照投入资金多少进行比较时，会呈现出明显的年龄趋势：年纪越长，越倾向于股票、银行理财产品等传统理财方式；年龄越小，越热衷于宝宝理财、P2P等互联网新型理财产品。“我儿子跟我说了好多次，要给我开个支付宝，把我的存款放到那个什么余额宝里，但我始终没答应，就算他说的再好，我还是觉得放在银行最安全！”年近七旬的孙女士因此被儿子笑称“老顽固”。

那么，在过去的一年当中，你会拿出多少钱用于投资理财？《维度》的调查也给出了答案，在2018年，42.87％的受访者投资超过20万，41.81％将一半以上的家庭资产都投入到理财中。

可见，投资理财在人们生活中的地位，已经越来越重要，尤其是对于大多数中产家庭而言。分析人士认为，中产往往担心“不进则退”，如何通过理财不断积累财富，稳固既有的生活阶层或进入更高的阶层，成为了他们极为迫切的需求。

　超两成投资者银行理财赚最多 高收入人群或是最大赢家

2018，到底哪个理财项目赚钱最多？哪类产品又赔得最惨呢？相信这是很多人最想知道的答案。

《维度》数据表明，最多有22.64％的受访者在银行理财产品中收益最优，其次是宝宝类理财（20.14％）和股票（16.93％）。但与此同时，股票也是当之无愧的割韭菜利器，66.45％的受访者表示今年在股票中亏损最多。随后则是基金、P2P以及数字货币。

甫一入市就遭遇腰斩的李峰则产生了一朝被蛇咬，十年怕井绳的心理，“珍爱生命，远离股市”，时隔数月李峰的微信个人签名还保留着这句话，可见心有余悸。

但有的人，仿佛天生具备锦鲤属性，理财赚钱手到拈来。“我第一次玩股票，就是有一天突发奇想买了800块，后来我都忘了这事，等到想起来再看的时候，发现800块变成了2000多。”研究生毕业不久的丽丽由此走上了屡投屡赚的康庄大道。

数据显示，在2018全年投资理财中，全面亏损的占比接近七成，而赚得收益超过10％的仅占全部受访者的6.17％。有意思的是，如果以盈亏平衡为分水岭，实现稳赚不亏的年轻人明显多于年长者。而“比较理智，没有被高收益冲昏头脑”，也是超过六成受访者自认为今年理财得以获益的最主要原因。不过，有趣的是，认为“走狗屎运”的年轻人明显多于老年人。

同时，保持稳赚不赔的女性多于男性5.63％，至于这一现象的成因，从《维度》的调查中就能找到答案：女性的投资理念相对更保守，同时更偏好银行理财产品、P2P、投资型保险等投资周期更长的理财产品。

不过，最不容忽略的是，马太效应这只无形的大手，让高收入人群在投资领域稳坐钓鱼台：财越理越有，钱越多越赚。

从整体投资的收益来看，收入越高，赢面越大，高收入人群的盈亏状况明显理想于收入偏低的人群：在家庭年收入不足10万的受访者中，投资亏损的比例超过七成；而年收入达到50万以上的受访者中，实现盈利的比例接近六成。

《维度》试着从数据层面分析这一现象的成因，发现收入越高的受访者，对理财知识的认知度越高，理财经验也更丰富，其中甚至不乏专业人士；同时，他们的投资周期更长，并且也越倾向于股票、外汇、黄金等投资理财产品。这或许可以解释为何他们总能立于不败之地。

实际上，不管是高收入投资者，还是那些看上去的幸运儿，更多凭借的是真本事和高财商（FQ）。

听说过没见过的高FQ人士究竟长啥样？如果说，高FQ意味着对投资理财的了解精通程度更高、过往投资获利经验更足，那么，当《维度》试着从多个象限进行分析时，描绘出了这样的画像：男性、高收入、70后、企业管理层、一线城市。

多数投资者对2019保持乐观：熊市来了，牛市还会远么？

2018年，股市又走了一年熊市。截至12月18日，深证成指跌了31.8％，就连上证指数今年的跌幅也超过22％，即将到来的2019年能否否极泰来？

面对2019年的投资计划，多数人还是表现出积极的态度。在今年整体亏损的人看来，四成受访者表示“先不出，账面上的亏损不叫亏损，将来会好的！”不过，年龄越长的人群越倾向于回归保守。

而整体盈利的人中，超过三成人群表示会在学习了解更多理财方式的同时，继续加大投入。倘若按照年龄来看，身处夹心层、背负养老育儿压力的85后显然最为保守，27.27％更倾向于暂不投资，等行情好时再考虑；若按照性别来看，则女性明显保守于男性。

同时，以收入进行区分会发现，高收入人群抗风险能力相对更强也更乐观，因此，年收入在百万以上的受访者中，将近八成人群考虑未来将继续加仓。

总得来说，今年的理财收益情况如何，直接影响了第二年的计划和打算，盈利越多的受访者，选择继续加仓的比例越高；亏损越多的受访者，选择继续加仓的比例越少。

“我玩股票好多年了，但一直都是短线投资，给自己设立一个小目标，达到了就抛，这种小打小闹亏不了赚不多，但心脏受得了！”年逾五旬的周女士表示，自己更看重的还是本金安全。这正契合了《维度》的调查数据，46.61％受访者表示“尽可能保证本金安全，实现资产稳定增值”是其投资理财的主要目标。

颇为有意思的是，收入越低，为练手积累理财经验的比例越高，同时不难想象，这部分人群投资总额较少，占资产比例也较少。不过，低投入通常也意味着所期待的回报率不会太高，对投入10％以内的人来说，超过一成受访者能够获得5％以下的收益就会感到满意。

那么，什么人对投资回报率抱有超高期待与幻想呢？在进行交叉分析时，男性、95后、居住在农村、待业或离职，拥有这五大基本属性的，其希望获得20％以上收益率的受访者占比最高。同时，高收入高投入的投资人群，在数据上也体现了高期待的特点。

对此，有业内分析人士表示，防守反击将是来年的最优方案，不追涨、寻求安全边际将是获取绝对收益的基础。考虑到2019年仍然属于全球金融市场风险释放的延续期，投资者在股票资产的配置比例上仍需要保持一定的谨慎与理性，股票资产配置比例适宜控制在家庭总资产的30％以下的比例，通过资产分散配置实现风险的分散化，同时面对低估值环境，可以坚持定投，但不要轻易抄底，保证流动性，警惕未来可能到来的更大的风暴，还是最稳妥的策略。

（图片来源：全景视觉）

经济观察网 记者 王涵 刚刚过去的2018年，资管新规、理财新规、银行理财子公司管理办法等监管新政频发，让银行理财步入了全面转型元年。

近三年来，银行理财市场总体体量稳定保持于30万亿元规模。据普益标准发布的《2018银行理财年度发展报告》最新数据测算，截至2018年12月，全国共有501家银行业金融机构有存续理财产品，共计100218只，规模约为28.97万亿，较年初的29.54万亿略有下降。

个人理财仍占主导

细分来看，2018 年，人民币预期收益型理财产品在不同统计维度上各具特点。其报告认为，外币理财产品的发行量相比人民币理财产品较少，且收益率总体较低，呈现平缓上涨趋势。开放式现金管理型理财产品发行数量两度出现起伏，平均收益先降后升。同时，净值型理财产品存续量快速增加，随着监管的推进，净值化产品承担打破刚性兑付的重任。

截至2018年12月，净值型理财产品数量占总存续产品比例的6.79%，同比增长4.29个百分点。预期收益型理财产品存续占比93.03%，市场规模虽然小幅压降，但依然占据市场主流。

值得一提的是，联讯证券首席经济学家李奇霖认为：“对于开放式净值型产品中部分也给出了预期收益率，这表明目前我国的净值型产品仍不是真正的净值型。”

除此之外，在存续规模方面，对象为个人的理财产品仍旧占据主导为主，且2018年个人类理财产品存续数量总体稳定，下降幅度不大；机构类和同业类理财产品存续数量则出现明显下降。

普益标准最新数据指出，对个人客户的产品存续数量从一季度86267只减少到四季度的 84734 只，而针对机构客户的产品存续数量从一季度的35263只减少四季度的17773只，数量缩减近半；在监管政策影响下，同业类理财产品数量继续缩减，从年初的5352只下滑至四季度的1908只，下降比例超过一半。

银行理财走向何方

截至2018年12月底，共有27家商业银行公告拟设立理财子公司，目前银保监会已正式批准建设银行、中国银行、农业银行、交通银行的设立申请。

“在大资管竞合背景下，金融机构间市场竞争加剧，银行资管市场呈现向头部集中趋势，规模排名靠前的100家银行占据96%以上的市场份额，且该比例在持续提升。未来，无论是净值化转型还是理财子公司运作机制，都将进一步推动银行资管形成类似于基金公司向头部集中的市场格局。”普益标准分析师表示。

李奇霖认为，从大局上看未来的资管格局，银行仍然是霸主地位，甚至在一系列监管措施之后银行优势将更显著。“银行的弱点在于投研能力不够强，但是可以通过做非标来拉高收益，监管以后虽然限制增多但未来未必没有创新产品或者工具让非标转标。”

虽然理财子公司拥有起购金额低、代销渠道拓宽、首付方便等优势外，但成立门槛10亿元仍会消耗部分银行的资本充足率。银行研究人士曾测算，对规模1000亿的银行，若拿出10亿资本金将降低资本充足率1.5个百分点，银行本身规模越大，成立理财子公司对其资本充足率影响越小。

理财一直都是大家比较关注的话题，银行理财控更是关注理财产品的变化，最近临近年关，每年的这个时候都是理财控们出动的日子，这个时候的理财产品收益比平常都要高一点。目前国内有大大小小数百家银行，每个银行的收益率都不一样，大家在选的时候难免会疏漏一些，因此，希财君将五大行的数据梳理了一下，方便大家对比选择。

五大行理财产品对比

1、银行非保本理财：

如果从安全性角度出发，五大行乃至所有银行它们都差不多，比较明显的区别可能就是收益了，但不同期限对应的收益率也就不同，希财君选取了半年与一年这两档的非保本理财进行对比。

五大行买入半年的产品收益情况如下表（取整数）：

上表是取五大行半年期收益最高的理财产品做的对比，可以明显的看到，建设银行的理财收益是里面最高的，工商银行收益劣势比较大，与第一名的建行存在约300元的收益差距。

买入一年期产品的收益情况如下表（取整数）：

建行一年期以上的最高有4.45%的收益，只不过需要100万的门槛，所以希财君并没有列出来，并且一年期限的产品里面建行优势就不大了，从理财利率来看，农业银行夺得了第一的宝座。

2、银行保本理财

上述是银行的普通理财产品，有一些投资者对这个并不是很感冒，他们更青睐于保本型理财产品，那么五大行保本型理财产品收益又如何呢？

五大行保本型理财产品收益（取最高利率）：

由上图我们可以看出来，保本型理财产品的收益比非保本理财产品要低上不少，农业银行在这中间表现比较例外，它在全国每个省市的具体利率都不一样，收益率是在某一个区间浮动的。

银行某些高风险的理财产品

有的投资者比较激进，可以承受部分的本金损失，五大行对于这类群体的客户，也推出了相应的理财产品，比如交通银行的私银慧享系列最高收益可达10.5%，中国银行的搏弈睿选系列，可达7%的收益。

这些类型的产品，收益固然是高了，但是大家可要理性看待，毕竟它们投资的都是大宗商品与股指期货等风险较高的品种。认真做好银行风险测评，并结合自身风险偏好来选择是否购买。

对于五大行的理财哪一家更好，大家可以参照本文提供的数据来具体选择，可能有一些疏漏的地方大家也可以在评论区留言补充，如果你对五大行之外的其它银行理财有问题，也可以在评论区留言哦。

作者：李闰/审核：赵溪

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2018年，是资管行业不平凡的一年，资管新规主要从打破刚兑、规范非标、抑制通道业务、控制杠杆水平、消除层层嵌套以上五个方面对资管行业进行约束。资管新规后，资管行业产生了重大改变。

而最明显的变化就是，一直受到投资者青睐的银行理财产品，其收益率却一跌再跌。

同时，《每日经济新闻》记者注意到，自2018年4月开始，银行理财发行量同比增速一直是负增长，最高同比降幅为22.39%。

银行理财收益率从4.91%跌至4.4%

《每日经济新闻》记者注意到，2018年银行理财产品平均预期收益率从2月最高点持续下跌至11月，12月与11月持平。

融360大数据研究院数据监测显示，2018年银行理财的平均预期收益率最高值在2月份，达到4.91%，之后一直在持续下跌，直至11月份，银行理财平均预期收益率跌至4.4%。

融360研究报告截图

值得注意的是，即使到了年末12月，理财产品收益率也并未逆转下跌之势。

融360显示，12月份，银行理财产品平均预期收益率为4.40%，与上月持平。但据往年规律看，临近年末，由于资金面偏紧，银行理财收益率会相应走高，比如2017年12月的银行理财收益率环比11月上涨了15BP，2016年12月环比11月上涨了25BP。但2018年末非同寻常，理财收益率并没有上升，即使年末最后两周理财收益率略有回升，也没能将月均值拉至高值。

多家银行理财经理告诉记者，今年理财产品利率上不去一方面是流动资金丰富，另一方面就是资管新规的出台。

“今年以来，市面上流动资金比较丰富，所以整体来说银行理财产品较4月份是下调的，之前理财产品利率都是百分之四点多、五点多的，但是现在主要是百分之三点多、四点多。”某国有大行理财经理告诉记者。

另一名股份银行理财经理告诉记者，往年年终会涨，但是今年年终不行了。资管新规出来之后，固定收益、固定天数的产品慢慢会被取代，所以即使出了利率很高的产品，额度也会很少，基本上也很难抢到。

融360大数据研究院分析认为，银行理财收益率持续下跌主要有两方面的原因：一是2018年流动性相对宽松，市场资金利率走低，银行理财收益率也随之走低；二是银行理财的高收益主要靠非标拉高，而在2018年强监管下，非标投资萎缩，相应的银行理财也难以实现高收益。

对于2019年，融360大数据研究院认为，保本理财的规模会进一步萎缩，而表外理财由于新老产品衔接，发行动力不足，预计表外理财规模不会出现明显增长。从银行理财产品的收益水平来看，2019年同样面临流动性宽松和非标投资萎缩的局面，所以预计2019年银行理财收益率也很难回到4.9%的水平，仍会有一定的下行空间。但由于存款利率最高都能达到4%以上，预计银行理财收益率低于4%的可能性不大。

资管新规后理财发行量持续同比负增长

2018年4月末，《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》正式发布，资管迈入统一监管时代。

融360大数据研究院监测数据显示，自2018年4月开始，银行理财发行量同比增速一直是负增长，最高同比降幅为22.39%。可见，资管新规对银行理财的影响甚远。虽然资管新规的过渡期放松至2020年底，允许老产品稳步退出，但银行理财由于资管新规要求新产品需按净值化管理，短时间内投资者难以接受理财的净值波动，所以新产品规模短时间内难以扩大，而老产品又进行有序压降，导致银行理财规模整体出现一定幅度的同比下降。

从2018年银行年中报告来看，多家银行的理财规模和收入也在不断萎缩，甚至一些银行的理财业务收入同比降幅在50%以上。

融360研究报告截图

老产品在稳步退出，净值型理财产品正逐步进场。据融360大数据研究院不完全统计，截至2019年1月17日，净值型理财存续产品共4323只。从发行量来看，2018年净值型理财发行量不断增长，尤其在下半年，净值化转型加速，净值型理财发行量增幅明显升高。公开资料显示，各家银行的净值型产品规模占比一般在10%~30%之间，国有银行和股份制银行占比会更高。2019年净值型产品比例仍会继续增加。

（封面图片来源：摄图网）

“XX夫妇被骗近800万”“XX被骗20万，四年拍戏酬劳打水漂”……被骗大集合里，一个比一个惨。

时代发展太快，大家都在与时俱进，包括骗子。不管你有多警惕、多火眼金睛，还是中过圈套或是正在圈套中不自知，想想辛辛苦苦一整年攒下的积蓄，有朝一日被诓进了别人的口袋，你一定迫不及待识破这些不为人知的骗局！

今天，《每日经济新闻》记者就总结了过去一年的六大理财骗局（排名不分先后），为您贡献我的“火眼真经”。

骗局一：P2P非法集资

善林金融非法集资：销售虚构理财产品 213亿本金未兑付

2018年，P2P“雷声不息”、跑路不止。

网贷之家数据显示，2018年，P2P网贷问题平台数量占比由2017年的30.84%上升至51.45%。据不完全统计，2018年问题平台涉及金额超过千亿元。

这一年，“民间四大高额返利平台”唐小僧、钱宝网、雅堂金融、联璧金融纷纷“爆雷”，像“善林金融”这类百亿级P2P平台倒下也不过瞬息之间。

公开资料显示，善林金融是2013年10月周伯云为解决其公司项目资金问题注册成立的一家公司，其陆续在全国29个省、直辖市设立1120家分公司及门店，此后又设立了善林财富、善林宝、幸福钱庄（后更名为亿宝贷）、广群金融4家线上投资理财平台，通过广告宣传、电话推销、门店招揽等方式，以承诺还本和支付高额利息为饵，对外销售虚构的理财产品，骗取投资人资金。

截至2018年4月9日案发，善林金融非法集资共计人民币736亿元 ，未兑付本金共计213亿元。目前，警方已查封、冻结其相关银行账户、房产、汽车以及股权等财产，初步追缴现金15亿元。

善林金融的套路其实并不复杂，可以简单地拆解为以下四步：

大肆宣传博眼球，吸引投资人。广告宣传、电话推销、门店招揽及口耳相传等方式，支付员工高额工资和高额提成，大肆推销所谓的“理财产品”。高额收益做诱饵，套住投资人。

其线下线上发售的产品显示的年化收益率不少在10%以上，并且推出5000元奖励金等激励老用户带新、高返利。

做公益买奖项精心包装，稳住投资人。在民众中树立“大而不倒”的公司形象，骗取投资者信任。

借新还旧，形成庞氏骗局。投资人在善林金融购买的都是虚构的理财产品，收到的所谓本息不过是借新还旧，引诱投资人进一步陷入设计好的庞氏骗局。

骗局二：数字货币骗局

虚拟货币集资诈骗: “区块链+普洱”收割3.07亿 超3000人中招

有人说站在风口上，猪都会飞起来。但在风口上想起飞的不只是猪，还有骗子。2018年，区块链、虚拟币无疑是最火的概念之一，在大家追逐热点、寻求资本增值的时候，骗子发现了“商机”。

2017年，在一家名为“趣银网”的P2P网站上，卖出了一种叫“普银币”的东西。据称，这种币号称是“全球首个本位制数字货币”，是“普银集团以10亿优质藏茶作为原发本位资产，经由三方仓储、鉴定、评估、确权后，通过数字加密技术将藏茶资产写入区块链并发行的本位制数字货币”。

都是中文，组合到一起却好像看不懂了？不过在受骗者看来，能赚快钱一夜暴富就是好的。盲目的投资人在听信虚假宣传后，匆忙进入市场，普银币的价格一度从0.5元拉升至10元，尝到一点甜头的投资者仍然在做一夜暴富的美梦。

然而据警方调查，价格的变动全系该公司幕后操作制造出的假象。当大量资金被套又传出“普银跑路”的消息，惊慌失措的投资者终于醒悟报案。

2018年3月，深圳警方对普银公司涉嫌集资诈骗案收网。截至收网，受害者已超3000人，涉案金额约3.07亿元，最高单人损失约300万元。

很明显，上述所谓的数字币不过是个幌子。“区块链+普洱”收割韭菜，骗方普银一共就用了以下四步：

穿花衣。不法分子将虚拟货币包装上新鲜元素，披上区块链的外衣。

上花轿。通过前期铺天盖地的宣传吸引大量资金进盘。

给甜头。幕后操纵币价先让你尝些甜头，曾出现14日连续涨停。

割韭菜。最后恶意操纵普银币价格走势、不断套现收割韭菜。

骗局三：虚假交易圈套

特大微交易诈骗：暗箱操作涨跌 上万人被骗1.3亿

“微交易”是近年来出现的一种互联网投资理财，指投入几百到几千元不等的资金，根据标的物在极短时间内的价格走势判断涨跌，赚取收益。

2018年3月，投资者李某经由微信文章接触到一个名为“亿星国际”的金融交易平台。据介绍，投资者可通过选择外汇、原油、楠木等交易品种，选择周期预判涨跌下单。比如现在的WIT原油是50美元/桶，如果投资人买30秒涨，只有30秒后原油价格比50大，哪怕是只涨了0.00001，也是赚。

李某先后在该平台缴纳学习费用及充值费用数千元，多次交易亏损后，其欲将余钱取出却显示无法提取，遂报案。

经警方调查，这实际是一个仿效股票、期货交易买涨跌并控制的交易平台，进行数据纂改致使平台注册会员亏损，以谋取大额利益的虚假微交易平台。随后，警方分赴深圳、上海两地，抓获涉嫌违法犯罪人员79名。此事件涉案金额超过1.3亿元，受害人达到1万多名。

这个虚假的微交易平台是怎么一步步设下圈套了呢？

据犯罪嫌疑人交代，2017年底，其向广州某科技有限公司购买仿效股票、期货交易买涨跌并可控制修改数据的虚假微平台系统，在互联网上架设服务器，随后开始引诱投资人落入圈套。

广撒网“诱鱼”。犯罪嫌疑人首先发布了大量“炒亿盛、亿星平台外汇、石油、楠木等能获取高额回报”的文章，诱骗大量微信用户注册亿星、亿盛平台帐号并充值进行微交易。

放风筝“杀客”。其特设风控部门，专司“杀客”，利用平台管理帐户对平台进行控制、篡改数据，时而致使平台注册会员亏损或诱导注册会员频繁交易，这个过程犹如放风筝。据警方介绍，该团伙特别有手段，“内部很多规章制度，比如要求不能一刀太狠。如果客户投100万，第一天杀60万，第二天要让他赢点，然后找机会又杀。这给客户一种想象：自己输，是因为自己手气不好。客户即使不想玩了，也不举报。”

骗局四：虚假内幕消息骗局

内部信息网络诈骗：167名老年股民被骗千余万 受害人最大91岁

如今，盯上老年人的骗局不只是卖“保健品”，还卖起了“内幕消息”。

2018年10月，江苏警方破获一起虚假内部信息网络诈骗案。据了解，这是一个专骗年龄较大股民的犯罪团伙。截至案发，共有浙江、江苏、湖北等13个省市的167名股民被骗，涉及资金达1000余万元。在众多的受害者中，损失最惨重者78岁，一次性被骗198万元；而被骗年龄最大的91岁，其先后4次被骗1.8万元。

据其中一位受害人蒋某描述，自从退休后，他一心在家钻研炒股，但总是不得要领。有一天，他接到一个自称是“上海东方财富公司”业务经理人的电话，说是专门为股民提供股市内部信息。花费3万元加盟成为金牌会员后，对方不时打电话来推荐股票，刚开始确实赚了钱，但后来推荐的几只股却赔了钱。对此，对方解释为会员档次不够高，只有成为高级别会员才能稳赚。因此，其又先后4次汇款12万元充值会员费。当再也无法拨通对方电话时，蒋某才意识到被骗。

据犯罪嫌疑人交待，他们根本不懂炒股，更谈不上有什么内部消息。他们以“加会员买内部信息”为名，仅靠两步设下骗局：

首先，锁定目标。他们先以0.1元~1元不等的价格，从网上购买了近20万条股民信息，然后挑选年龄较大、防范意识不强的股民作为诈骗对象。

其次，靠“猜”荐股。一帮不懂股市行情的团伙，他们所谓的推荐股票，主要靠“猜”。“猜”对了，对方深信不疑，他们就鼓励其追加会费，升级会员资格；“猜”错了，他们就会告诉受害人，原因在于会员级别低，内部信息精确性不够高，诱骗对方继续追加会费。

骗局五：非法荐股诈骗

上海荐股诈骗：“大师”网络直播荐股 涉案金额800余万

2018年10月，证监会网站刊登了一则荐股诈骗案。

根据案情摘要，2018年3月，投资者高某经由一名女网友主动添加后被拉入一微信群。群内有“荐股大师”“刀锋”发布自己成功预测走势的消息，群内亦有股民把“刀锋”说得神乎其神，并在群内晒出自己参与交易并赚钱的截图。在鼓动下，高某在群内提供的网络平台上开户进行交易。此后，“刀锋”经常在网络直播间开直播，讲解大盘走势，推荐股票。在他的指导下，高某很快盈利，并继续投入大量资金。当后续出现亏损时，群内股友们以“大盘不稳定”“扳回本金”为由，纷纷劝说高某继续投资。直至“刀锋”突然退群并关闭网络直播间、自己被踢出微信群、先前的女网友也将他拉入黑名单，前后共损失了几十万元的高某才意识到上当受骗了。

经警方调查，该事件涉及金额800余万元。

荐股电话和微信随处可见，有炒股的朋友可能一天接好几个电话，都是邀请你加入某某荐股学习交流群的。刚开始，你可能觉得“我就听听”，却可能一步步落入骗子精心设计的圈套中：

请君入瓮，加微信邀你入群。在荐股诈骗中，通过主动添加被害人微信招揽客户是第一步。骗子常常花言巧语，取得被害人信任后，将其拉入微信群。

搭台唱戏，人家认真演戏就你认真交易。在这场戏中，有人演大师，有人演股友，有人演系统。大师负责通过网络直播平台吹嘘荐股；股友需要晒出自己参与交易并赚钱的截图并吹捧大师；“系统”则利用人工操盘涨跌的手段，先让被害人盈利鼓励其继续投资，再通过制造亏损局面骗走被害人本金。

骗局六：套路贷的套路

特大网络“套路贷”诈骗：借1500要还28万 3000多人被套路

2018年出现了多起“套路贷”恶性事件，甚至有犯罪团伙喊出，“借你800元，还我一套别墅”的口号。所谓套路贷就是假借民间借贷之名，行非法占有他人财产之实。

2018年5月30日，甘肃酒泉警方接到报案。刚大学毕业的受害人徐某称，其通过小型网贷平台借款1500元，一周之后，该网贷公司刻意制造徐某违约，并以每天20%以上的违约金虚增债务，致使徐某一步步陷入泥潭，在不到2个月的时间里，被该公司介绍与多家网贷公司签订借款协议，先后支付借款本金10万余元，仍负债18万余元。由于无力偿还，期间网贷公司采取频繁骚扰、电话轰炸亲朋好友、敲诈勒索、恐吓威胁等多种手段逼其还款。徐某走投无路，遂向公安机关报案求助。

经警方初步调查，该事件涉及7省市受害人3000余人，涉案金额高达近亿元。

行走江湖的骗子太多，躲是躲不了的，唯一能做的就是搞清楚“套路贷”的套路：

打着所谓的民间借贷旗号。诈骗团伙常常打着民间借贷的幌子，但实际其并不是以贷出本金收取利息为目的。钱借了，却不是你想还就能还，肆意认定违约和刻意制造违约是他们的惯用手段。

滚雪球让人债台高筑。诈骗团伙常常介绍其他多个平台，拆账填帐虚增债务，假借“制造资金走账流水”“转单平账”“虚假诉讼”等手段以威逼利诱的方式，不断强迫借款人写下高出实际借款金额很多的欠条。

威胁骚扰不堪其忧。当受害人无法偿还资金时，不法分子便通过网络软暴力实施，电话轰炸亲朋好友、敲诈勒索、恐吓威胁等多种手段逼其还款。

敲警钟：防骗牢记三件事

骗局的套路看似各不相同，但戳中的痛点却始终如一。其实，你只需要记住3件事，就能大概率躲避骗局。

鱼不咬无饵的钩：谨慎看待高收益

在诸多的骗局中，承诺的高收益就是引诱投资者的那个饵。越不靠谱的投资产品，收益越是高得惊人，比如号称有10%~25%甚至40%的高收益，远远超过了市场平均收益率。

全国社保基金理事会理事长楼继伟就曾表示，“保证6%以上回报率的就别买，那是骗子”。

如是金融研究院首席经济学家管清友也认为，“在当前各类资产市场回报率较低的情况下，可以说承诺超过10%收益的短期产品基本上都是骗局。”

有公募业内人士认为，收益高低要比较着看，“整个中国的财富管理行业中最专业、最公开透明的是公募基金，公募基金的平均投资盈利能力怎么样？那些承诺比公募基金高出了不止一倍都是骗子。”

羊毛出在羊身上：看清底层资产和投资逻辑

羊毛出在羊身上。若只盯着回报而不清楚平台背后的生财之道，最终可能是自己被薅羊毛。任何一种金融产品，不管包装得多复杂，也一定有一个底层的实体资产，否则这个产品就是无源之水。

有理财投资人士表示，如果底层资产基础薄弱，上层产品随时都会坍塌。对于看不清底层资产或搞不懂投资逻辑的理财产品谨慎涉足，绝不能盲目跟风，绝不一味贪图高回报。

苍蝇不叮无缝的蛋：认准资质走正途

在选择机构时，一定要认准资质，通过正规公司或平台进行投资，不要轻信所谓的股东背景或者牌照资质，应去相关权威部门网站上进行查询。

除了选择正规的投资机构，在理财过程中也一定不要轻信来历不明的电话、短信、微信上的投资盈利消息或者所谓的内幕交易，更不要轻易下载他人提供的交易软件。自觉远离非法荐股，抵制电信诈骗。

一边是保本型银行理财产品数量的缩减，一边是净值型银行理财产品的快速增长，刚刚过去的2018年，在银行理财市场发生的变化还不止于此。实际上，在不少业内人士看来，在频发的监管政策引导下，2018年的银行理财已正式步入全面转型元年。

净值型产品数量激增

2018年4月27日，央行、银保监会、证监会、外汇局联合发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（下称《资管新规》）；9月28日，银保监会正式发布《商业银行理财业务监督管理办法》（下称《理财新规》）；12月2日，银保监会发布《商业银行理财子公司管理办法》（下称《办法》）。

在一系列政策引导下，银行理财产品结构已逐渐改变。根据普益标准金融数据平台的数据汇总，2018年1月至2018年12月，银行业金融机构共发行理财产品164686款，其中预期收益型理财产品160205款，净值型理财产品4481款。相比于2017年，净值型产品发行数量同比增长率高达278.78%。

“净值型产品通过合理的净值波动可以客观反映投融资市场的真实风险与收益，实现金融市场与实体经济良性互动，实现理财产品服务实体经济的需求。随着2018年《资管新规》《理财新规》《办法》的相继出台，打破刚性兑付、产品净值化已经成为未来银行理财产品的发展趋势，许多银行在2018年已经开始尝试理财产品的净值化管理。”普益标准研究员魏骥遥表示，以净值日期为标准，2018年1月至12月期间公布两次以上净值的净值型产品存续量与增速显著高于去年。2017年净值型理财产品存续量峰值为766款，而2018年峰值为2995款，存续量接近去年的4倍，其发展速度与市场趋势吻合。

与净值型产品快速增长相对的，是保本理财产品的逐步退出。融360大数据研究院监测数据显示，2018年12月保本理财（保证收益类+保本浮动收益类）发行量为2732只，占比为24.61%，较1月份大幅下降7.92个百分点。“目前大行和中小银行的保本理财发行表现不一。”融360理财分析师杨慧敏表示，“大型银行的保本理财产品主要以结构性理财为主，但不一定是100%保本，投资者要仔细看清楚最低保本比例是多少。而中小银行目前的保本产品仍以老产品的存量资产为主，发行新的保本产品以对接存量资产。”

需要看到的是，按照《资管新规》要求，新发行的银行理财产品需按净值化管理，允许老产品稳步退出。但记者在采访中了解到，由于短时间内投资者难以接受理财的净值波动，所以新产品规模短时间内难以扩大，而老产品又进行有序压降，导致银行理财规模整体出现一定幅度的同比下降。

从2018年银行年中报告来看，多家银行的理财规模和收入也在不断萎缩，甚至一些银行的理财业务收入同比降幅在50%以上。

风险管理进一步强化

除了产品类型，银行理财的转型还表现在投资范围和风险管理上。“从投资运作端来看，银行系正积极压缩存量投资，重构增量投资体系。”魏骥遥表示，商业银行在净值化转型初期，受客户需求与自身经验影响，投资端依然以债券等固定收益类产品为主，但部分转型节奏较快的银行已开始探索FOF/MOM投资模式，布局权益市场等更广泛的投资领域。

值得注意的是，伴随理财产品投资范围的拓展，商业银行在优化传统的全面风险管理体系基础上，进一步探索强化市场风险、委外业务道德风险、流动性风险管理的路径。比如，银行一方面通过禁资金池、设立理财子公司等手段强化风险隔离；另一方面，银行已逐步开始优化风险管理框架，通过专业人员引入及培训、制度体系完善、内控规则优化、权限及限额管理等手段，强化对转型后期需重点关注的市场风险、道德风险、流动性风险等风险类型的管理与控制，坚持底线思维。

据统计，截止2018年12月31日，共27家商业银行发布拟设立理财子公司的公告，其中5家国有控股银行，1家邮储银行，9家股份制银行，10家城商行，2家农商行。截止2019年1月7日，银保监会已正式批准中国建设银行、中国银行、中国农业银行、交通银行设立理财子公司的申请。“通过理财子公司开展资管业务有利于优化银行理财组织管理体系，促进理财业务规范转型。”魏骥遥说。

“理财子公司的牌照不仅相比原有的银行理财有比较的优势，相比其他资管产品也有较大的优势。比如公募基金不能投资非标，而银行理财可以投资非标；公募基金不能发行分级产品，理财子公司的银行理财可以发行分级理财产品。”杨慧敏表示，之前银行理财的投资门槛为5万元，但理财子公司设立之后不设起点、不强制面签，将销售起点拉至与公募基金同等的位置，银行理财竞争优势明显扩大。

优势地位将逐步彰显

随着转型的不断推进，银行理财产品的收益率也发生了变化。融360大数据研究院数据监测显示，2018年银行理财的平均预期收益率最高值在2月份，达到4.91%，之后一直在持续下跌，直至12月份，银行理财平均预期收益率跌至4.4%。

“银行理财收益率持续下跌主要有两方面的原因。”杨慧敏表示，一是2018年流动性相对宽松，市场资金利率走低，银行理财收益率也随之走低；二是银行理财的高收益主要靠非标拉高，而在2018年强监管下，非标投资萎缩，相应的银行理财也难以实现高收益。

展望2019年，从银行理财产品的收益水平来看，融360大数据研究院认为，2019年同样面临流动性宽松和非标投资萎缩的局面，所以预计2019年银行理财收益率也很难回到4.9%的水平，仍会有一定的下行空间。但由于存款利率最高都能达到4%以上，预计银行理财收益率低于4%的可能性不大。

尽管收益率或不会提升，但在业内人士看来，随着银行《理财新规》的边际放松，银行理财的优势地位将逐步彰显，并会对货币基金产生一定的冲击，但与此同时，也将与私募基金以及券商资管等有更多合作机会，比如银行子公司可以委托券商资管进行投研能力建设等。

“投资能力是资管行业的核心竞争力。”魏骥遥表示，未来，领先银行应以固定收益投资市场为出发点和落脚点，提升自主投研能力，同时依靠FOF/MOM优化委外投资体系建设。在明确投资理念的基础上，银行通过缜密化投资流程、专业化投研团队、科学化薪酬体系、透明化晋升机制，提升投资表现，保持投资收益的可持续性，降低净值波动。

此外，魏骥遥表示，考虑到银行理财客户对净值化转型的接受度问题，发行机构在净值产品设计上应从低风险低净值波动产品入手，循序渐进，通过创新产品设计，辅之以系统化投资者教育，引导客户逐步接受净值化概念。产品体系完善后期，在拓展产品体系广度的同时，需加大重点领域投入，打造明星产品，建立差异化品牌效应，争取超额收益。

近日，银行业理财登记托管中心与中国银行业协会联合发布《中国银行业理财市场报告（2018年）》（以下简称《年报》）。《年报》总结2018年中国银行业理财市场运行特点如下：

一是理财产品存续余额总体保持平稳。截至2018年底，非保本理财产品4.8万只，存续余额22.04万亿元，与2017年底基本持平。在“资管新规”“理财新规”发布后，银行理财产品余额总体平稳，未出现大幅波动。

二是同业理财规模与占比持续“双降”。自2017年高点以来，同业理财规模和占比连续22个月环比“双降”。截至2018年底，全市场金融同业类产品存续余额1.22万亿元，同比减少2.04万亿元，降幅为62.57％；占全部理财产品存续余额的3.80％，同比下降7.21个百分点，表明“资金空转”现象明显减少。

三是新发行封闭式理财产品平均期限增加。2018年，新发行封闭式非保本理财产品加权平均期限为161天，同比增加约20天。期限在3个月（含）以下的封闭式非保本理财产品余额为0.66万亿元，不足4月末“资管新规”发布时规模的一半，占非保本理财产品余额的3％，较4月末6.17％的占比下降3.17个百分点。

四是债券等标准化资产是理财资金配置的主要资产。截至2018年底，非保本理财资金投向存款、债券及货币市场工具的余额占非保本理财产品投资余额的65.70％。其中，债券资产配置比例为53.35％。

五是新发行理财产品以中低风险产品为主。从产品风险等级来看，2018年，风险等级为“二级（中低）”及以下的非保本理财产品募集资金总量为98.45万亿元，占比为83.37％；风险等级为“四级（中高）”和“五级（高）”的非保本理财产品募集资金量为0.20万亿元，占比为0.17％。东财

本文源自金融投资报

来源：陈崇良律师

时势造英雄，还是英雄造时势，是一个千古辩题，但是可以肯定的是，英雄人物总与一个大时代息息相关，尤其是时代相交时期。改革开放开启了现代中国新篇章，即使放在中华五千年浩浩荡荡的历史中也是一个至关重大的事件。必然地，也伴随着各色人物崛起与陨落，成为时代历史中不可分割的一部分。

如果把经济看作中国改革开放历史的主题曲，那么经济人物就是这曲大合奏的演绎着。从红利看，改革开放大致可以分为两个阶段，一是制度红利时期，二是金融红利时期。这两个不同的红利阶段都出现了不一样的风云人物。

制度红利时期，中国从计划经济掉头转向社会主义市场经济，出现市场交易、股票等新事物，那些敢做第一个吃螃蟹的弄潮儿赚得盆满钵满，瞬间崛起了一批的富商。但阶段性的制度红利褪去时，有的便被打回原形。例子数不胜数，像327国债赢家就死的死，坐牢的坐牢……

人或许可以抓到一波时势红利，却很难一直抓到时代红利。制度红利后是金融红利时期，如果要算起点，应该是2004年。

2004年，光大银行以预期收益率的形式发行国内首款人民币理财产品"阳光B计划"，打开了中国式银行理财的潘多拉魔盒。

一

时间回到2004年，群众还是淳朴的，没有理财意识，有钱了都是存银行里。不过当时是典型的负利率时代，银行一年期定期存款利率为2.25，而CPI却到达了3.9。于是，光大银行开创性地推出了人民币理财产品"阳光理财B计划"。

与现在的理财相比，光大银行推出的首款理财收益率是保守的，3万到10万的预期收益率为2.47%，10万以上预期收益率为2.55%，只是比定期存款收益率高一点，但这理财产品已极具竞争力。

此时理财产品还是个新鲜玩意儿，谁也不知道会不会实现预期收益。

但银行岂能因为这点困难放弃，把的预期收益用银行信用背书变成刚兑。而谁也没想到一旦沾上了刚兑，银行理财就再也没能摆脱。

此后，银行理财犹如脱缰野马肆意狂奔，拉都拉不住。

2004-2005年，银行理财的投向还主要局限在标准化债券市场。一年后，2006年3月，首只"非标"诞生，但还是一只理财产品对应一个融资项目。

可能是发现理财与代客理财的原意不符，尝试着拨乱反正。2008年，首只开放式、净值型理财产品诞生，可投资者哪管这些，不刚兑就是一哭二闹三上吊，哪家银行惹得起，从此预期收益率形式就成了银行理财的绝对主导。

触碰利益比触碰灵魂都难，改不下去再改回去，只会以更猛烈的方式演绎。到2010年，适逢四万亿放水，理财规模逐渐扩大，开始存在操作难题，期限错配、资金池的模式开始兴起，从此潘多拉魔盒正式打开。

下图为我国2007年至2017年银行理财资金规模以及一年期定期存款实际收益率：

二

有了资金池模式，银行理财就再也不是银行理财了，而是影子银行，甚至有人说是庞氏骗局。资产端的投向，有了银证信或基金子公司的通道，几乎可以绕过一切限制。

对于那些在资本市场长袖善舞的人来说，新时期来了，此时不搏更待何时。这是个他们以后一定会怀念的时代，就像一个落魄的富二代总会怀念自己阔的时候。

1、理财与地王

"我出来后，我就想干点什么呢，衣食住行，哪个都挺贵的都干不起，后来我就想干房地产，因为房地产不用钱"

孙宏斌在2018年亚布力论坛上，谈及做房地产的原因如是说，可以说很真实了。

地产商从银行拿资金，主流形式是以开发贷，但是开发贷要满足"四三二"，即"四证齐全、二级资质、百分之三十项目资本金"，甚至连30%的项目资本金，银行都可以以理财资金通过信托渠道帮地产商部分解决。开发商基本只需准备10%的土地款，甚至连买地保证金都可以通过融资来支付。

其实那些令人咂舌，动辄几十亿的"地王"，其实开发商要出的土地款也只需要几亿而已，甚至很可能这几亿的买地保证金，也是通过融资获得，整个地产开发项目的杠杆率，超过10倍。

再回过来说说孙宏斌，2004 年初，北京国贸大厦，《中国企业家》杂志在举办一场年会论坛。彼时的天津顺驰掌舵人孙宏斌宣布：顺驰将在 3 年之内超过万科，成为行业第一。抢尽了大佬的风头，被称为地产界的骇客。后来王石在他的自传《道路与梦想》里描述了这段往事：

王石说："顺驰要超过万科是可能的，但要在三五年内超过万科是不可能的；万科还在发展，按照顺驰现在的规模，三五年怎么超万科？"

孙宏斌回了句："说说还不行吗？"

社会我斌哥，人狠话不多，卫星放出去了，接下来就是蒙眼狂奔了。

2003 年始，伴以高调的广告攻势，天津顺驰急速开展全国性扩张，进入2004 年，在土地竞标时更是不惜高价，连连得手，引起同行、媒体关注。对于顺驰现象，万科出了份研究报告：

第一，孙先生靠二手房代理起家，对客户需求市场反应敏感，企业的贯彻力强，职员斗志旺盛，经营上极其强调资金流，产品专注住宅开发，是天津卫杀出的黑马。

第二，一家急速扩张的房地产企业，短缺的是资金和管理团队，经验证明，地产高潮期往往也是万科人才流失期，要警惕万科新一轮的骨干人员流失。

第三，顺驰维持资金链的秘诀：截至2003 年年底，顺驰预交地价的资金在人民币70亿元以上，进入2004 年第一季度，预付资金规模已经超过100 亿。从资金流上看，除非有强大的财团或银行做后盾，按期交付地价款是不可能的。实际上，顺驰在许多城市都在拖延交付地价款，另一方面，继续高价拿地。

结论：孙宏斌在赌博，高价拿地的时候就没有准备按时还钱，同政府公信力博弈，属恶意竞争行为。

王石又专程前往天津拜访孙宏斌，并共同在一家古色古香的餐厅午餐："孙总，你这种不惜一切代价抢资源的做法是在赌博，赌地价持续增长、赌房价持续增长，如果地价房价一旦停止增长，你怎么办呢？人民银行"121文件"对发展商购买土地的限制，使通过银行贷款拿地成为不可能。资金流靠什么支撑呢？顺驰在天津的销售旺盛，资金回流理想，但一个天津的销售回笼资金能支撑迅速扩张需交的土地款吗？恕我直言，你拿着美国绿卡，赌输了，扔下烂摊子，是不是就一拍屁股去美国了。"

对于王石的话，孙宏斌没有流露任何恼火的表情，甚至没有表现出不高兴，满脸笑脸，诚恳地表示："今年我们一直在调整自己的目标，销售回款要达到100 个亿，其实，根据最近的一线公司的上报数字，保守估算，今年销售回款可以达到140 个亿。你担心的资金链，许多机构找到顺驰合作，公司本身计划6 月份在香港上市，资金不是问题。"

"好，假定市场持续增长，假定你6 月份能在香港上市。你这样急速发展，管理团队能跟得上吗？建筑质量能保障吗？你这是在透支品牌，不可取。"

孙先生笑嘻嘻地反击："只重视眼前利润不重视增长是短视，追求增长确实会带来风险，但我不认为增长越快风险越大，我倒是认为一个企业最大的风险就是不发展。我们在石家庄5.97 亿拿的土地，当地发展商说顺驰的竞买扰乱了石家庄的土地秩序，不但有可能将危机转嫁给消费者，而且给周边市场传递错误信号，影响石家庄土地的持续开发。嘻嘻，这罪名大了。"

2005年香港上市失败，而彼时，银行理财资金尚未流入地产。此后，天津顺驰资金链断裂，2007年孙宏斌低价出售顺驰。

而现在资管新规的落地，对依赖银行理财资金的地产商是否跟之前有几分似？当你看到各地产商都在加快开发节奏的时候，你想到的又是什么呢？

下图为2009年至2016年银行理财余额与地产基建的投资金额：

2、理财与野蛮人

阿基米德曾经说过："给我一个支点，我就能撬起地球。"同样给宝能一个支点，他可以撬起万科。我们看一下姚振华是怎样撬起王石的。

理财资金通常的玩法，就是成立一个合伙企业，银行理财提供主要资金做优先级LP，上市公司或控股股东提供配比的劣后资金（比如1：3）作劣后级LP，私募股权基金象征性的出点钱担任GP，三方共同出资设立有限合伙基金，基金再投向目标资产，比如并购基金，上市公司定增、Pre-IPO、政府引导基金等。有了这个设计，再辅以银证信或基金子公司通道，几乎可以玩转资本市场。

宝能的具体做法如下：浙商银行拿出130亿元的理财资金，通过浙银资本以华福证券为通道，给钜盛华进行1：2的配资。钜盛华出资67亿元，但这67亿元有一大部分来自浙商银行理财资金参与的资管计划。这样，宝能拿出的自有资金最多只有20亿元，而这20亿中还有一部分来自前海人寿。所以最后发现，实际上宝能举牌万科用的是我等散户买理财，买保险的钱。

所以，给你理财资金，给你保险牌照，卖油条的也能撬起登珠峰的硬汉。不过好像撬不起网红董大姐，因为董大姐有中国制造这个压舱石。

3、理财与大牛市

在孙宏斌表示有时候要敢叫日月换新天，有时候也要愿赌服输后，乐视网就倒下了，而乐视网的股票大把质押给了银行，银行理财资金再次躺枪。

还记得2015年乐视的PPT吗？而现在让人窒息，已经成为调侃一切除BAT外想要做生态的公司。回到2015年6月，贾跃亭已经开始不断减持股票，减持100亿说要无息借个乐视，事后来看老贾才是精准减持。在这个热闹的时刻，有人辞官归故里，有人星夜赶考场。这一位赶考场的人就是新一代同业之王，浙商银行，风口浪尖上，浙商银行却开始推进乐视的股票质押项目。

对于乐视这种流动性极好，市值大的公司股票，虽然市盈率上了天，质押率太高，涨幅过大，普遍过不了银行的初审，但是激进的银行一定以为乐视网这么好的流动性（当时每天成交额几十亿），随时可以跑路，所以会层层打招呼，通过风控最后放款，毕竟标准化的质押业务很难抢。没想到最后来的是一记闷棍。

在2015年7月、9月、12月及2016年4月，浙商银行共做了四笔乐视网股票质押项目，分别为10亿元、5.5亿元、10亿元、8亿元，再加上乐视网高管刘弘的一笔3亿元贷款，浙商银行一共给乐视网提供资金36.5亿元。其中，2015年发放的三笔已经到期，所以实际是11亿元，期限两年。而当下的乐视网市值已经不足高峰时期的五分之一，损失大约8亿。

当年的大牛市，又有多少理财以各种路径驰援股市？

借来的牛市，终究是要还回去的。

三

历史总是在轮回。没有永恒的成功者，只有时代的成功者。风云人物在追逐成为弄潮儿，却不能保证能站上下一个浪尖。

金融红利时期始于2004年，盛于2009年，疯狂于2017年，将终于2018年。

银行理财的死因就是这些年嗨过头了，这种玩法除了透支了银行自己的信用外，还绑架了国家信用。想跟组织玩too big too fail，组织可不会答应。有道是：朕给你的，才是你的。朕不给，你不能抢。野蛮生长的银行理财不但透支了银行信用，某种程度甚至绑架了国家信用，这一切将随着资管新规的实施戛然而止。

资管新规的出台就是拆除银行理财这么多年野蛮增长所形成的炸弹库。具体的拆弹方式：

一是去通道，没有了通道，以上那些形形色色的玩法就基本over了；

二是打破刚兑、净值化。

净值化当然是符合长期发展趋势的。关键这些年，银行染上了刚兑的瘾，顺风顺水，躺着也能赚钱，没有主动管理资产的能力。只要一个抽屉协议或者差补协议就能解决的事情，谁会主动去管理风险呢？

更何况刚兑下的理财产品就是高吸揽储，只要找到高收益的资产，再配合资金池模式，就是源源不断的收益。现在这两者都要去掉，虽然给了一定的过渡期，但是，正所谓覆水难收，更何况这黑匣子里装的都是些高风险、高收益或者见不得光的东西呢？

现在慢慢就有雷爆出来了，金盾就是一例。

结语：

前阵子，在网上看到一个段子：

很多人都曾自命不凡、恃才傲物，梦想自己是脚踏七色彩云的大圣，是普罗大众的救世主，是造时势的英雄。可现实往往是时势造英雄，而英雄也往往因为没搞清这个现实而陨落。

银行理财十多年的野蛮生长，已经到了积重难返的地步，此时如果再不主动刺破这个脓包，资源的配置将继续扭曲，社会的公平与组织的权威都无从谈起。资管新规的实施，给刚兑式、资金池式的银行理财，判了死刑，这是需要勇气的，触动了多少利益阶层的蛋糕。

那些依赖理财资金的地产与玩弄资本的权贵将步入冬天。只是，可以肯定的是，中国特色的刚兑式银行理财已死，墓碑上的铭文记载：

中国式银行理财生于2004年，亡于2018年。

来源：港股那点事

来源：格隆汇

格隆汇10月21日丨据国是直通车，央行21日发布的《中国普惠金融指标分析报告》称，2018年，全国平均有47%的成年人购买过投资理财产品，农村地区这一比例也高达36%。经济发达地区居民投资理财意识较强，上海、北京、天津、浙江、江苏等省(市)购买过投资理财产品的成年人比例均超过六成。