人民币汇率走势软件

每日精选

央视新闻：据报道，美国国务卿蓬佩奥表示，美国总统特朗普很快将对一些中国软件采取行动。美国总统特朗普近日曾表示将禁止中国应用TikTok在美国运营。对此，中国外交部表示，美方泛化国家安全概念，在拿不出任何证据的情况下，对有关企业作有罪推定，并发出威胁，这违背市场经济原则。中方对此坚决反对，我们呼吁美方的一些人，停止将经贸问题政治化，停止滥用国家安全概念，推行歧视、排他政策。

央行：8月3日召开2020年下半年工作电视会议，会议指出，货币政策要更加灵活适度、精准导向，切实抓好已出台稳企业保就业各项政策落实见效。综合运用多种货币政策工具，引导广义货币供应量和社会融资规模增速明显高于去年。重点落实好1万亿元再贷款再贴现政策和两项直达工具，尽可能多地将受疫情冲击的小微企业纳入支持范围。

证券时报：8月3日，创业板注册制首两股锋尚文化(300860)和美畅股份(300861)发行价出炉！据悉，创业板注册制第一股锋尚文化每股发行价为138.02元/股，对应2019年扣除非常性损益前后孰低的净利润摊薄后市盈率为41.20倍。从发行时间上看，锋尚文化及美畅股份在7月29日开始初步询价，8月4日网上、网下开始申购，8月5日公布中签率。

中国证券网：8月3日，上证报从中国保险资产管理业协会(下称“协会”)获悉，该协会近日联合战略专委会、研究专委会召开2020年二季度保险资金运用形势分析会。与会人士普遍认为，慢牛行情值得期待，市场波动加大。“这段时间，债券市场有明显上升，国内债券市场可能最低的利率时期已过。股票市场比较友好，部分股票仍有投资价值。”协会会长、战略专委会主任委员、泰康资产首席执行官段国圣表示。

隔夜外盘：美东时间周一，美股三大指数集体收涨，纳指涨近1.5%，创收盘历史新高。截止收盘，道指涨236.08点，涨幅0.89%，报26664.40点；纳指涨157.52点，涨幅1.47%，报10902.80点；标普500指数涨23.49点，涨幅0.72%，报3294.61点。

宏观经济

国家医保局：发布《2020年国家医保药品目录调整工作方案(征求意见稿)》。意见征求稿提出七类药品目录外的药品可以纳入2020年药品目录拟新增药品范围。其中包括与新冠肺炎相关的呼吸系统疾病治疗用药；纳入《国家基本药物目录(2018年版)》的药品；纳入临床急需境外新药名单、鼓励仿制药品目录或鼓励研发申报儿童药品清单，且于2019年12月31日前获准上市的药品，第二批国家组织药品集中采购中选药品等等。

第一财经：《中国科学院院刊》近日刊发的《“十四五”时期行政区划设置思路与空间治理的探讨》一文提出：支持深圳、青岛、大连、喀什升格为直辖市。对此，文章作者之一陈田表示，这篇论文中的观点仅是一家之言，欢迎其他专家各抒己见，但是希望媒体不要炒作，尽快回归正常的学术讨论。

21世纪经济报道：海南离岛免税新政迎来“满月”。7月1日开始实施的离岛免税新政放宽了免税优惠限制，以“额度高、限制少、种类多”的诱人条件增强了对潜在旅客的吸引力。整整一个月，海南免税市场展示出亮眼的成绩单。据海关总署官网消息，旅客免税购物最新政策实施至今，即7月1日至27日期间，海关共监管离岛免税销售金额共22.19亿元、购物旅客28.10万人次，较去年同期分别增长234.19%、42.71%。

新华社：香港特区政府8月3日宣布，将就相关规例下的指示及指明刊宪，以延续目前已实施的限制社交距离措施。上述指示及指明将由8月5日零时起生效，为期7天。据介绍，当前香港限制社交距离措施包括：禁止在公共场所进行两人以上的聚集；所有公共场所强制戴口罩；游戏机中心、健身中心、游乐场所等停止营业；餐饮处所内顾客数量不得超过该处所通常座位数的一半等。

央行：8月3日，隔夜Shibor报1.5700%，下跌21.80个基点； 1周期报2.0430%，下跌19.30个基点 。目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，3日不开展逆回购操作(当日逆回购到期1000亿元人民币)。

行业动态

证券时报网：8月3日，人民银行召开2020年下半年工作电视会议。会议要求，精心组织起草“十四五”金融改革发展规划。深化绿色金融、普惠金融、科创金融创新试点。完善地方金融组织统计制度。推进建设现代中央银行会计财务制度。稳步审慎推进本外币合一银行账户试点。积极稳妥推进法定数字货币研发。加快建立覆盖全市场的交易报告制度和总交易报告库。

天眼查：数据显示，我国目前有蛋鸡养殖相关企业50万余家，其中，超六成注册资本在100万以下，近六成为个体工商户。近十年来，我国蛋鸡养殖相关企业(全部企业状态)的年度注册增速一直保持在20%左右，近六成注册于2016年以后。截至8月3日，以工商登记为准，我国今年上半年共新增蛋鸡养殖相关企业近5.4万家，较去年同期增长50.4%。

生意社：数据显示，8月3日，国内轻稀土市场部分价格上涨，金属镨钕价格上涨4000元/吨至380000元/吨，镨钕氧化物价格上涨3000元/吨至299500元/吨，氧化钕价格上涨3000元/吨至318000元/吨，金属钕价格上涨2500元/吨至402500元/吨，氧化镨价格为297500元/吨，近期国内轻稀土市场价格走势小幅上涨，下游按需采购为主，商家采购情绪一般，预计后期价格或将维持震荡走高为主。

广东省通信管理局：印发《关于加快推动5G网络建设的若干政策措施》的通知提出，将5G基站专项规划纳入各地国土空间规划。今年8月底前，各地市政府完成审批本地《5G通信基站专项规划(2020-2022年)》，9月底前出台5G基站专项规划。各地自然资源和住建主管部门应将基站站址列为新建住宅小区、商务楼宇等建筑方案设计审批、施工图设计审查和竣工验收各环节的必要内容。

携程：8月3日发布《2020中国汽车租赁行业复苏报告》。调查结果显示，目前中国汽车租赁市场的行业整体规模已超越去年同期水平，有望在年底突破千亿元大关。细分市场上，个人短租、租车自驾游等领域发展迅速，成为行业能够快速复苏的主动力。2020年，预计中国汽车租赁行业年增长率达到10%，携程租车年增长率有望达到30%。

21世纪经济报道：8年前引发关注的小i机器人诉苹果专利侵权案于近日重启。8月3日，小i机器人(上海智臻公司)正式向上海市高级人民法院提起诉讼，要求苹果公司停止Siri(智能助理)专利侵权，包括但不限于，要求苹果公司停止制造、使用、许诺销售、销售、进口侵犯ZL200410053749.9发明专利权的产品，并暂计索赔金额100亿元(人民币)。

股市聚焦

中国证券网：8月3日，记者从中国保险资产管理业协会获悉，该协会近日联合战略专委会、研究专委会召开2020年二季度保险资金运用形势分析会。与会人士普遍认为，慢牛行情值得期待，市场波动加大。“这段时间，债券市场有明显上升，国内债券市场可能最低的利率时期已过。股票市场比较友好，部分股票仍有投资价值。” 协会会长、战略专委会主任委员、泰康资产首席执行官段国圣表示。

证券时报网：千亿规模的“超级母基金”——国家中小企业发展基金在宣告成立一个月后，就迅速迈出了第一步。国家中小企业发展基金有限公司近日发布《第一批子基金管理机构遴选公告》。《公告》称，将开启遴选旗下子基金的管理机构，以期“通过股权投资方式，重点支持创新成长型中小企业加快发展”，受理时限为8月5日起至25日。

中国期货业协会：最新统计资料表明，7月全国期货市场交易规模较上月增长，以单边计算，当月全国期货市场成交量为567,649,727手，成交额为454,225.05亿元，同比分别增长36.77%和55.70%，环比分别增长23.70%和47.21%。

中船防务：8月3日晚间公告，直接及间接持有公司59.97%股份的控股股东中船集团因生产经营、投资和产业发展需求，拟通过集中竞价交易方式和大宗交易方式减持其所持有的不超过6%公司股份。其中，拟自披露本减持计划公告日起15个交易日后的 6 个月内，通过集中竞价交易方式减持其所持有的股份不超过2%；自披露本减持计划公告日起3个交易日后的6个月内，通过大宗交易方式减持其所持有的股份不超过4%。

新股申购：8月4日，锋尚文化、美畅股份。

新股上市：8月4日，晨光新材。

公司新闻

智飞生物：上半年净利同比增长31.18%。

精工钢构：上半年净利预增40%-60%。

万达电影：上半年亏损15.67亿元，万达影视预计无法完成业绩承诺。

旭升股份：上半年净利同比增66%，对特斯拉销售额增25%。

东安动力：7月发动机销量同比增长99.82%。

星网宇达：签2.19亿元军用无人机合同。

华菱星马：7月份中重卡销量同比增长67.31%。

昊海生科：子公司医疗器械临床试验备案并启动临床试验。

生物股份：子公司获兽药产品批准文号批件。

北大医药：盐酸莫西沙星氯化钠注射液获批上市。

数据一览

沪深股市：8月3日，指数高开高走，涨停个股近240只，市场短线情绪表现亢奋。受消息刺激，军工股掀起涨停潮，半导体芯片、医药生物、深圳等板块涨幅居前。截至收盘，沪指涨1.75%，报收3368点；深成指涨2.4%，报收13964点；创业板指涨2.63%，报收2869点；科创50指数大涨7.26%，14股涨幅超10%。

港股：8月3日，香港恒生指数收跌0.56%报24458点。因香港疫情严峻，香港本地股全线下挫，渣打集体跌超6%，恒隆地产、恒生银行均跌近3%；军工股逆势走强，中航科工涨逾12%。中地乳业暴涨119%，拟引入伊利为主要股东，向其定增约4.33亿股。

沪深港通：8月3日，北上资金净流出1.95亿。中国中免净卖出10.65亿，立讯精密净卖出4.07亿，五粮液净卖出4.02亿，财通证券净卖出3.95亿。北上资金净买入贵州茅台、沃森生物、格力电器等，分别净买入0.85亿元、2.63亿元、3.38亿元。

龙虎榜：8月3日，机构参与龙虎榜中个股共涉及29只，其中17股被机构净买入，深圳机场被买入最多，为18931.35万元。另外12股被机构净卖出，龙蟒佰利被卖出最多，为30549.59万元。

融资融券：截至7月31日，上交所融资余额报7151.22亿元，较前一交易日增加25.31亿元；深交所融资余额报6568.89亿元，较前一交易日增加41.69亿元；两市合计13720.11亿元，较前一交易日增加67.00亿元。

楼市观察

第一财经：新冠肺炎疫情对房地产行业的冲击已经退去。据克而瑞最新发布的房企销售数据，今年前七月，百强房企整体销售业绩同比增长1.2%，这也是年初以来累计销售业绩增速首次转正。但经过这轮洗牌，地产江湖已今时不同往日，房企排位较去年同期急剧变动。恒大、世茂、金茂、绿城等企业趁势发力，销售排名实现上升，新城、富力、阳光城等则走出一条下滑曲线，逐渐被同行所超越。

国际资讯

界面新闻：8月3日下午，英国国际贸易部表示，字节跳动关于全球总部的决定是该公司自己的一个商业决定。对于那些支持英国增长和就业的投资，英国都将是一个公平、开放的市场。此前，据英国多家媒体报道，英国首相鲍里斯·约翰逊已经为短视频分享应用TikTok(抖音海外版)母公司字节跳动开了绿灯，允许其将全球总部从中国迁往伦敦。

日本银行：准备正式开始对该国中央银行发行的数字货币(CBDC)进行实证试验。日本银行虽然现阶段还没有具体的发行计划，但已计划深入研究“数字日元货币”。据悉，关于实证试验的开始时间还未确定，将考虑和民间进行合作。

欧洲央行：在截至8月3日的一周内，紧急抗疫购债计划(PEPP)净买入174.76亿欧元债券，上周为188.31亿欧元。

汇率

人民币：8月3日，在岸人民币16:30收盘上涨，美元兑人民币报6.9773，较上一交易日下跌21点，成交量为230.56亿美元。

期货行情

国内：截至8月3日下午收盘，国内期货市场收盘商品多数收涨，尿素、玻璃期货双双涨停。铁矿、尿素、玻璃皆涨超4%；棕榈、豆油、纯碱涨超3%；沪银、热卷、螺纹涨超2%；沪铅、PVC、塑料、焦煤涨超1%；橡胶、菜粕、LPG、沪金小幅上涨。鸡蛋、原油跌超2%；郑醇、苹果、沪镍、红枣跌超1%；沥青、玉米沪铝小幅下跌。

国外：纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的12月黄金期价3日比前一交易日上涨0.4美元，收于每盎司1986.3美元，涨幅为0.02%。纽约油价3日上涨，9月交货的纽约轻质原油期货价格上涨74美分，收于每桶41.01美元。

海外指数

亚洲：8月3日，韩国首尔综指周一收盘上涨0.07%，报2251.04点。日经225指数收盘报22195.38点，涨幅2.24%。

欧洲：伦敦股市《金融时报》100种股票平均价格指数3日报收于6032.85点，比前一交易日上涨135.09点，涨幅为2.29%。巴黎股市CAC40指数3日报收于4875.93点，较前一交易日上涨92.24点，涨幅为1.93%。德国法兰克福股市DAX指数3日上涨333.62点，涨幅为2.71%，报收于12646.98点。

美国：纽约股市三大股指3日上涨，其中道指涨0.89%，标普指数涨0.72%，纳斯达克指数涨1.47%。

（文章来源：东方财富研究中心）

7月22日，一个平凡又不平凡的日子。沪指落地编制修订版，科创板企业上市一周年，美方要求中方关闭驻休斯顿总领馆，面对诸多改变，主力资金选择显得尤为关键。

大暑时节，万物繁盛极昂扬，一切都是生命最丰沛璀璨的模样。进入而立之年的沪指编制修订版落地，因采用无缝衔接，虽然模样没变，但就像人一样，说脱胎换骨略显夸张，但已开始补充入新鲜血液，未来更加充满活力，也更能代表中国经济发展方向。

虽然这些年发布了许许多多的指数，但沪指仍是最受关注的一个，占据C位，例如998、 6124、5178、3000点已深深刻入每个股民的心灵深处，挥之不去，但对应的深成指的6959、19600、18211点就显得那么陌生。

整体来看，此次修订延长新股计入时间，剔除了风险警示股票，并在上证指数中正式纳入科创板上市股票。

01

延长新股计入时间

原规则是“新股上市第11个交易日开始计入指数”，新规则改成满1年后计入，市值排名前十的公司例外，3个月后计入。

新股上市时容易受到当时市场因素的影响，带来估值的不确定性，普遍遭到爆炒，原规则中11个交易日时估值普通处于高位，经过一段时间市场反复验证，加上一年后第一批股东解禁，股价更加合理，此时纳入更能反映市场真实情况。

以备受诟病的中石油为例，上市即巅峰，历史高点48.62元便是第一天产生的，此后连续不断下跌，对指数影响颇大，也成为股民心中永远的痛。

并且上市时高估值也拉高整个沪指市盈率，可以说是沪指10年不涨的罪魁祸首之一。

上市第11天股价开盘价是38.74元，上市一年后是11.38元，两者相差4.4万亿市值。

若按照特例，市值排名前十的公司3个月后计入，当时股价是25元，也相差2.2万亿市值。

另外，根据上交所此前的介绍， 2010年至2019年，新股上市1年内平均股价波动率是同期上证综合指数的2.9倍。延迟新股计入时间，于新股上市满1年后计入指数，有利于增强上证综合指数的稳定性，引导长期理性投资。

02

剔除了风险警示股票（ST和*ST股）

风险警示股是市场垃圾股的代表，也存在较高风险，难以代表上市公司主流情况。

截至目前，沪市风险警示的股票有95只，合计总市值2764.82亿元。与沪市超过40万亿元的总市值相比影响微乎其微，但有利于发挥资本市场优胜劣汰作用。

03

纳入科创板上市股票

根据修订后的编制方案，新的上证指数样本空间由在上海证券交易所上市的股票和红筹企业发行的存托凭证组成。这意味着，修订后将纳入科创板股票。

今天也是科创板企业上市一周年，截止今日，科创板上市企业已有140家，总市值2.8万亿元。

目前看与沪指主板39万亿的市值相比，只相当于7%，但未来随着注册制下科创板股票的增加，尤其是像蚂蚁集团这样的巨头上市，未来科创板占比会越来越高。

毫无疑问，科创板代表中国的未来。据央广和申万宏源编撰的《科创板白皮书2020》数据显示，报告期内科创板研发投入占比平均为11.29%，远高于同期上市的A股其他板块新股，核心技术达到国内领先水平的占比高达63%，另有占比21%的企业处于国际领先地位，其中多家企业位于行业领先，比如全球领先的集成电路晶圆代工企业之一——中芯国际、最新总市值逾千亿元的内存接口芯片龙头企业澜起科技、全球先进的办公软件厂商金山办公、全球刻蚀设备市占率居前的中微公司等。

总之，指数的修订更能反映经济结构发展，也改变在社会公众的形象，吸引八方资金进场，当然也包括“韭菜”，但并不能代表个人能赚钱。

欲了解更多沪指的历史由来，请点击此前文章：《激荡30年的一条非凡指数》。

主力资金的选择

说回市场，今日A股收盘后，消息称美方要求中方关闭驻休斯顿总领馆，港股重挫2%，人民币汇率急跌300点，A股外部风险正在增加。

今年处于美国大选年，对于寻求连任的特朗普至为关键。但4月以来，美国疫情继续快速扩散，对经济、就业拖累不断显现；同时，警察暴力执法致非裔男子死亡事件，引发种族矛盾加剧。受上述因素等影响，特朗普民调支持率大幅下滑。

而据国泰君安宏观团队研究报告显示，通过建立Logit模型来预测特朗普连任的概率，对各因素的贡献度做回归分析发现：

国泰君安宏观团队认为，随着大选的临近，美国对内对外政策将更加不确定。特朗普后续可能采取较为极端的策略，或采取国际合作，例如寻求中国大量购买美国商品以拉动就业和经济，或采取极端的军事冲突。

从资金面上分析也可看出，外部风险将对A股有很大影响。A股资金来源于居民配置、机构配置（基金、社保、理财等）、全球资金配置。

在美联储大放水、美国本土疫情加剧经济担忧，以及中国在内的经济前景乐观推动下，7月份美元指数进入下行轨道，资金往高处流，北向资金疯狂进入A股推高估值。2007大牛市是伴随美元指数崩盘似下跌产生的。

但由于今年处于大选年，美国大选的走势成为影响美元指数的重要因素。对于股民来说，近期应多关注人民币走势以及北向资金流向情况。

另外值得注意的是，机构配置上，据最新基金公布的二季度报显示，以混合偏股基金为例，2009年以来，混合偏股基金仓位在80%-85%之间波动。

超过85%往往对应风险；低于80%往往对应机会。A股市场素有“88魔咒”的说法，即股票型基金平均仓位超过88％后，指数调整的概率较大。

截止二季度末，混合偏股基金股票仓位87.28%，超过85%阈值时间最长的是15年牛市，连续三个季度，随后市场下跌。

总之，7月以来市场在经历了狂热期、恐慌期后，从下旬开始，将进入一段平静期，可以主动寻找结构上的入场时机。但随着美国大选临近，外部风险扰动增强，不容忽视。

配置上，兴业证券认为“蓝筹搭台，成长唱戏”仍是主线。

1） 经济逐步复苏，PPI环比转正，周期、中游制造一些细分景气链条有望持续受益，如工程机械、水泥、化工等方向。

2） 我们正处在新一轮科技创新周期中，大创新科技成长中长期持续看好，如信息化应用创新、云计算、新能源车、半导体链、游戏、创新药等唱戏机会。

3） 受益于本轮资本市场改革，作为重要载体的龙头券商。

美股走势分化 纳指再创历史新高

美东时间周四(7月9日)，美国股市三大指数涨跌不一，道指跌361.19点，跌幅1.39%，报25706.09点；标普500指数跌17.89点，跌幅0.56%，报3152.05点。纳指再创收盘历史新高，强势收涨0.53%(或涨55.25点)，报10547.75点。实际上，从6月初开始，美股的走势已经明显分化，彼时纳指顺利突破新冠疫情调整前的高位，创造历史新高。但是，道指和标普却遇阻未能突破，呈现横盘整理的态势。

实时统计数据显示，截至北京时间7月10日05时10分，美国新冠病毒确诊病例达逾320万例，新增47944例至3206876例，占全球确诊病例的逾四分之一；死亡病例达13.5万例，新增710例至135572例，占全球死亡人数的近四分之一。此外，美国还创出了单日确诊病例超6万人的纪录，特朗普重启经济的政策正引发新冠疫情的失控。而股市能够幸免于难的原因在于美联储的持续扩表，总资产接近7.2万亿美元站上历史高位。同时，美国联邦政府的持续刺激计划和失业补贴，新冠疫情爆发以来，美国国会先后通过了四轮经济纾困计划，内容包括发放失业救济金、现金支票、小企业贷款、补助航空公司等等，总额近2.9万亿美元。其中，第三轮救援计划金额高达2.2万亿美元，创美国历史之最。7月10日，随着疫情的持续恶化，特朗普政府表示，将考虑新一轮1万亿美元的失业补贴和刺激计划。

不过，美国放水量能正在变慢，实际上从道指和标普6月以来的表现也能看出，放水对股市的边际效用在递减，而且大量的资金涌向了以“FAAMG”为首的科技股。美股指数走势的分化，说明靠大放水托起的股票市场，根基并不扎实，靠打强心针维持的经济也摇摇欲坠。

科技与大金融助力 AH股下半年开门红

与美股“疲态渐显”形成鲜明对比的是，A股进入7月出现了凌厉的上攻走势。上证指数仅8个交易日大涨13.36%，其中7月6日跳空强势拉升大涨5.71%，使得沪指直接逼空至3456点，接下来将冲击2018年的1月份3587点的高点，若挑战成功将站上熔断后4年以来的最高点。期间银行、地产、券商和保险等大金融以及处于估值底部的周期大盘股均出现强势拉升。需要指出的是，深证成指与创业板分别大涨14%和13.96%，市场呈现普涨态势，而不是风格转换。5月美股强势反弹，但A股反弹力度不强，表现萎靡，但仅仅1个月的时间，这一相对强弱走势完全调换了位置。

强势的走势也引来高层的关注，目前市场已经飘来两朵乌云，一是国家集成电路大基金一期，近期公告了减持汇顶科技、北斗星通、太极实业等涨幅巨大的科技股；二是全国社保基金理事会拟减持中国人保不超过2%的股份，两大国家队轮番减持，这给行情抹上一层阴影。

跟随A股的步伐，港股7月以来表现也颇为强势，7月6日恒指大涨3.81%，收26339.16点强势站上年线。中概股的回归，让今年的港股的可参与性大大提升，7月，主要科技股股价均大幅上涨，其中腾讯继6月大涨21.49%后，7月继续大涨10.71%，不仅续创历史新高一度站上564港元/股，而且还取代阿里巴巴重夺中国市值第一的科技股宝座。同期，阿里巴巴大涨22.71%，7月9日单日大涨10.1%；网易涨14.67%；美团点评大涨21.58%；京东、小米和金山软件等也不同程度大涨。

备受关注的中芯国际已经在科创板申购，受市场的追捧和A股上市利好的催化，H股中芯国际7月已经大涨超过50%，创下历史最高的月涨幅(仅7个交易日)，科技股的疯狂可见一斑。

此外，与A股类似，港股的大金融板块也在7月崛起，券商、银行保险和地产等个股表现抢眼，光大证券7月大涨73.04%赚足眼球，科技股与大金融轮番助力，让恒指仅仅7个交易日就获得了高达5.32%的涨幅。

有市场分析人士称，中国A股和港股7月相对全球其它市场的强势，主要源于中国央行近十年以来首次下调再贴现贷款利率。市场共识普遍认为，中国央行的货币政策基调已转变为“松信用、紧货币”。不过，交银国际洪灏表示，尽管社融总量和M2都出现了一些加速的增长，并超出了预期，但这两项货币、信贷数据的变化速度自2018年初以来一直保持一致。也就是说，数据并没有显示所谓的“宽信用、紧货币”的局面。

实际上，流动性上的共识是中国的宽松远低于欧美，这从3月份以来A股走势选逊于美股可以看出来。笔者认为，中美的对抗依旧，且未来较长也不会改变，但全球资本的流动性却是相通的，美联储的天量扩表，最终总要推高资产价格，这从6月、7月以来，A股的北上资金也越来越汹涌澎湃可以证实。

再看看人民币汇率，美元的泛滥在影响全球，汇率强势一般是一个国家经济和综合实力的象征，港股的强势，以及A股北上资金的持续流入，争相持有人民币，以及人民币后面的资产仅仅是全球资本套利的趋势，而这次人民币的升值，居然是被动推高的。(见表一)

港股市场开放性更好，国际资本的流入不受限制，而且，港币与美元是联系汇率制，基本跟随美元齐涨齐跌，这意味着美元虽然当前相对人民币弱势，且近期汇率也已经迫近7，但却能够以相对弱势的美元，在港股市场上买到实则以人民币计价的优质资产。未来，即使美国大水漫灌的态势趋缓，但如果流动性泛滥没有改观，则下半年港股市场的优质资产有可能继续成为资本抢夺的香馍馍。(见表二)

（文章来源：股市动态分析）

7月20日，恒指低开反弹翻红后维持震荡走势，截止发稿，恒生指数报25121.31点，上涨0.13%。建材水泥股、中资券商股板块走强，中国建材涨超14%，西部水泥涨超10%，中信证券涨超7%。

展望后市，国信证券表示，按照基钦周期的扩张期历史约为26个月，本轮中国经济复苏将持续到2021年11月至2022年的4月。因此，随着ROE的见底反转(注意是“反转”)，无论是A股还是港股，将会迎来与2019年、2020年上半年不同的景象，市场将不再扭捏，而将在三季度、四季度加速上涨！

汇丰晋信基金认为，港股现阶段处于历史估值的相对低位，加上许多公司的高股息率仍具吸引力，对中长期投资者而言，现阶段具备不错的投资价值。

渤海证券指出，必选消费品目前整体存在由于确定性带来的估值溢价，随着时间推移，必选消费的投资逻辑将转向长期，建议优选成长性确定的细分领域龙头。

建信理财日前表示，港股市场结合国内基本面及海外市场的流动性，本身具备多重优势。建信理财称，未来其股票投资部将科学、合理、综合运用高股息、行业龙头等策略，在立足积累安全垫的基础上，捕获港股市场的独有阿尔法超额收益。

操作策略上，国金证券表示，基于港股市场市值风格及流动性的特点，港股投资基金中长期配置于大、中市值港股公司的风格较为明显。与此同时，基金规模与持股风格存在相关性，伴随着基金规模增大，其对所持股票的流动性要求也更高。此外，港股基金则更为侧重于中资股的投资，对于民企龙头尤其青睐。

行业投资方面，国信证券建议关注：1、周期上游先做预期修复，业绩/估值共振的机会在明年；2、看好以房地产/物业、汽车、家电、餐饮/旅游、造纸、纺织服装、教育、机械为代表的周期中下游复苏的机会；3、持续看好互联网、云计算/SAAS、芯片、消费电子的投资机会；4、预期Q4通胀转向，保险、银行的机会均可期；5、基于对全面牛市格局的判断，H股券商将成为最大的黑马。

广发策略指出，市场风格转换，关注低波动周期(地产、基建产业链)。中国与海外经济数据持续超预期，叠加“美元弱、港元强、人民币反弹”的汇率条件利于资金流入与盈利预期上修，市场风险偏好回升。行业配置关注：(1)经济复苏叠加板块低估值，配置低波动周期(地产、基建产业链)；(2)中概股回归受益的互联网软件仍是重点方向；(3)公共卫生事件“低敏感”的板块必需消费、医药仍享有“确定性溢价”。

海通证券认为，港股将成为中概股回归潮的蓄水池，迸发新一轮活力。从投资主线看，可以关注两类机会：一是高股息率股，二是内需相关板块。新基建方面，主要聚焦科技，在大方向上与我国产业结构向信息化调整的方向一致。以5G代表的新一轮科技周期才刚刚开始，预计这次基本面回升也要持续两年，从硬件到内容、软件、应用场景不断扩散。

（文章来源：东方财富研究中心）

7月21日，恒生指数高开1.47%，后维持震荡走势，阿里系集体飙升。截至发稿，恒生指数报25438.11点，上涨1.52%；阿里巴巴-SW涨逾5%，中国动向涨逾22%，云锋金融涨逾8%。

展望后市，国信证券表示，按照基钦周期的扩张期历史约为26个月，本轮中国经济复苏将持续到2021年11月至2022年的4月。因此，随着ROE的见底反转(注意是“反转”)，无论是A股还是港股，将会迎来与2019年、2020年上半年不同的景象，市场将不再扭捏，而将在三季度、四季度加速上涨！

汇丰晋信基金认为，港股现阶段处于历史估值的相对低位，加上许多公司的高股息率仍具吸引力，对中长期投资者而言，现阶段具备不错的投资价值。

渤海证券指出，必选消费品目前整体存在由于确定性带来的估值溢价，随着时间推移，必选消费的投资逻辑将转向长期，建议优选成长性确定的细分领域龙头。

建信理财日前表示，港股市场结合国内基本面及海外市场的流动性，本身具备多重优势。建信理财称，未来其股票投资部将科学、合理、综合运用高股息、行业龙头等策略，在立足积累安全垫的基础上，捕获港股市场的独有阿尔法超额收益。

操作策略上，国金证券表示，基于港股市场市值风格及流动性的特点，港股投资基金中长期配置于大、中市值港股公司的风格较为明显。与此同时，基金规模与持股风格存在相关性，伴随着基金规模增大，其对所持股票的流动性要求也更高。此外，港股基金则更为侧重于中资股的投资，对于民企龙头尤其青睐。

行业投资方面，国信证券建议关注：1、周期上游先做预期修复，业绩/估值共振的机会在明年；2、看好以房地产/物业、汽车、家电、餐饮/旅游、造纸、纺织服装、教育、机械为代表的周期中下游复苏的机会；3、持续看好互联网、云计算/SAAS、芯片、消费电子的投资机会；4、预期Q4通胀转向，保险、银行的机会均可期；5、基于对全面牛市格局的判断，H股券商将成为最大的黑马。

广发策略指出，市场风格转换，关注低波动周期(地产、基建产业链)。中国与海外经济数据持续超预期，叠加“美元弱、港元强、人民币反弹”的汇率条件利于资金流入与盈利预期上修，市场风险偏好回升。行业配置关注：(1)经济复苏叠加板块低估值，配置低波动周期(地产、基建产业链)；(2)中概股回归受益的互联网软件仍是重点方向；(3)公共卫生事件“低敏感”的板块必需消费、医药仍享有“确定性溢价”。

海通证券认为，港股将成为中概股回归潮的蓄水池，迸发新一轮活力。从投资主线看，可以关注两类机会：一是高股息率股，二是内需相关板块。新基建方面，主要聚焦科技，在大方向上与我国产业结构向信息化调整的方向一致。以5G代表的新一轮科技周期才刚刚开始，预计这次基本面回升也要持续两年，从硬件到内容、软件、应用场景不断扩散。

（文章来源：东方财富研究中心）

来源：东方财富网

今日恒指高开高走，后维持震荡走势，截至发稿，恒指涨0.70%，报25146.16点。科技股全线反弹，阿里、腾讯、京东、小米均涨逾2%。

展望后市，国信证券表示，按照基钦周期的扩张期历史约为26个月，本轮中国经济复苏将持续到2021年11月至2022年的4月。因此，随着ROE的见底反转(注意是“反转”)，无论是A股还是港股，将会迎来与2019年、2020年上半年不同的景象，市场将不再扭捏，而将在三季度、四季度加速上涨！

汇丰晋信基金认为，港股现阶段处于历史估值的相对低位，加上许多公司的高股息率仍具吸引力，对中长期投资者而言，现阶段具备不错的投资价值。

渤海证券指出，必选消费品目前整体存在由于确定性带来的估值溢价，随着时间推移，必选消费的投资逻辑将转向长期，建议优选成长性确定的细分领域龙头。

建信理财日前表示，港股市场结合国内基本面及海外市场的流动性，本身具备多重优势。建信理财称，未来其股票投资部将科学、合理、综合运用高股息、行业龙头等策略，在立足积累安全垫的基础上，捕获港股市场的独有阿尔法超额收益。

操作策略上，国金证券表示，基于港股市场市值风格及流动性的特点，港股投资基金中长期配置于大、中市值港股公司的风格较为明显。与此同时，基金规模与持股风格存在相关性，伴随着基金规模增大，其对所持股票的流动性要求也更高。此外，港股基金则更为侧重于中资股的投资，对于民企龙头尤其青睐。

行业投资方面，国信证券建议关注：1、周期上游先做预期修复，业绩/估值共振的机会在明年；2、看好以房地产/物业、汽车、家电、餐饮/旅游、造纸、纺织服装、教育、机械为代表的周期中下游复苏的机会；3、持续看好互联网、云计算/SAAS、芯片、消费电子的投资机会；4、预期Q4通胀转向，保险、银行的机会均可期；5、基于对全面牛市格局的判断，H股券商将成为最大的黑马。

广发策略指出，市场风格转换，关注低波动周期(地产、基建产业链)。中国与海外经济数据持续超预期，叠加“美元弱、港元强、人民币反弹”的汇率条件利于资金流入与盈利预期上修，市场风险偏好回升。行业配置关注：(1)经济复苏叠加板块低估值，配置低波动周期(地产、基建产业链)；(2)中概股回归受益的互联网软件仍是重点方向；(3)公共卫生事件“低敏感”的板块必需消费、医药仍享有“确定性溢价”。

海通证券认为，港股将成为中概股回归潮的蓄水池，迸发新一轮活力。从投资主线看，可以关注两类机会：一是高股息率股，二是内需相关板块。新基建方面，主要聚焦科技，在大方向上与我国产业结构向信息化调整的方向一致。以5G代表的新一轮科技周期才刚刚开始，预计这次基本面回升也要持续两年，从硬件到内容、软件、应用场景不断扩散。

（文章来源：东方财富研究中心）

(责任编辑：DF381)

来源：金融界基金

作者：吴逸凡

“大炮一响黄金万两”充分地告诉了大家黄金的避险属性，这也是决定黄金价值的三大因素之一。不止是七月份，今年以来受黑天鹅事件和中美摩擦，市场一直在剧烈波动。与之而来的就是黄金的价格一路攀升，7月最高价突破1980美元/盎司。

其实除了避险属性可以影响金价，美国的实际利率和汇率也是金价定价的因素。那么，就目前国内外市场环境来看，什么才是短期推动黄金上涨的动力呢？黄金除了可以作为避险资产以外还存在什么需求点？普通投资者想投资黄金可以通过什么途径？

本期金融界《基金牛时代》特邀国泰基金量化投资事业部总监梁杏为大家详解黄金投资。

本文核心要点：

1.四部分组成黄金需求

2.三因素决定黄金价格

3.通胀预期驱动黄金上涨

4.大炮一响黄金万两

5.短期黄金有调整压力

6.中长期上涨驱动力仍存

7.六大投资途径配置黄金

8.基金定投并长期持有

以下对话全文：

四部分组成黄金需求

三因素决定黄金价格

金融界基金：对黄金作为稀缺贵金属的货币价值古已有之，您能具体说说黄金的需求点都在哪里吗？

梁杏：黄金的需求主要是四部分构成的。首先，金饰的需求是整个黄金的主要需求，占比是比较大的，超过40％。但是这块的需求是比较稳定的，很少看到哪一年黄金首饰的供应量特别大，或者特别小，所以边际的增减量对于整个黄金的影响没那么大。第二，工业生产的需求。我们的手机，像IPhone，如果拆解融掉，可以回收7克黄金，所以黄金在工业里的也有比较大的用处，但是占比没有那么大，影响也没那么大。第三是央行的购金需求，从长期历史来看，边际变动还是比较大的，但最近变化不大。最后是投资需求，投资需求的边际变化比较大，所以对黄金价格走势的影响比较大。

金融界基金：黄金的金价会随着市场波动，那么决定金价的因素有哪些？

梁杏：黄金投资需求的定价主要是看三个因素，美国的实际利率、避险属性和汇率。实际利率水平等于名义利率减去通货膨胀率。短期名义利率对于黄金价格的影响不断减弱。黄金中长期上涨的一个最大的驱动力，就是整个通胀预期的回升。

如果关注黄金的行情的话，其实从2018年年底的时候开始出现一波大的上涨，那个时候驱动黄金价格上涨的主要的一个因素是美国年利率的下降。当时美国国内宏观情况是，整个美国的经济有见顶的迹象，经济的一些指标开始出现下滑。这个时候就可能需要先降息，来对冲一下经济的下行。整个美联储货币政策的转向，导致2018年以来黄金价格有比较大的涨幅。

但是美联储持续放水导致利率处于较低状态，实际利率对金价的影响能力越来越弱。基本3月份的时候，也就是说美国的新冠疫情最严重的时候，或者说美国悲观预期最强的时候，10年期国债收益率水平基本到大概0.5％左右这样的一个水平线上。即使后续出现无限量的放水，这个利率水平短期来看是不太容易突破的。

未来一段时间，我们主要看的因素就是通胀预期。实际利率由名义利率和通胀率共同组成，今年二季度，整个黄金上涨的影响因素，产生了很有意思的转变。刚才提到了第一波上涨，是由美国的名义利率下行而驱动了整个黄金价格的上涨。二季度以来黄金价格上涨就是受到通胀预期驱动。

　通胀预期驱动黄金上涨

大炮一响黄金万两

金融界基金：通胀如何推动黄金价格？

梁杏：可以简单的理解为，美联储开始放水了，美国余额宝的收益率一直在下降，大家觉得我放在余额宝里收益率太低了，还不如去买黄金算了，反正它还能避险，这驱动了黄金价格的一波上涨。

其实18年以来通胀预期变量没有发生太大的变化，基本就是百分之一点几这样的一个通胀水平。但是随着今年以来的整个疫情的冲击，通胀水平下的很快。包括大家看到整个3月8号以来，原油价格的暴跌，包括前面一段时间原油期货都跌出负油价，导致整个通胀水平下的很快。

这对应了黄金中长期上涨最大的一个驱动力，就是整个通胀预期的回升。

很多人可能说会不会有通缩的风险，但长期来看基本还是处于温和通胀这样的水平，而且后期其实油价的回升是一个大概率的事件，当然节奏不一定很快。现在看起来疫情对整个经济活动的影响是很大的，而且恢复起来可能没有那么快。用一年到两年恢复到2018年2019年的正常的通胀水平，这是一个大概率的事件。

金融界基金：避险和汇率对黄金金价有什么影响？

梁杏：避险其实很好理解，一般都说大炮一响黄金万两。黄金确实是有避险的属性在里面，比如说英国脱欧的时候，比如2016年美国大选的时候，在选举前黄金价格是涨了一波，包括有的时候我们的邻居开始发射导弹了，这个时候黄金价格一般都上涨，包括去年还是今年年初的时候，还有传闻说俄罗斯的核潜艇和美国的核潜艇干上了，然后黄金价格涨了一波，都是避险的属性的驱动。

但是也不是所有的风险都可以避免，当有些风险发生时黄金价格也会受到冲击。最常见的就是流动性的冲击，大家可以看08年的时候，黄金价格从最高点到最低点跌了30％，金融危机冲击流动性的时候，一切流动性比较好的资产都会被抛售，那么这个时候黄金也没有办法独善其身。这也解释了今年3月初的时候，那波疫情引发的流动性冲击，对黄金来说也是很大的冲击。

至于汇率。那么如果人民币相对美元升值的话，对于人民币黄金来说是不利的。如果人民币相对美元贬值的话，对人民币黄金是有利的。国内是没有黄金定价权的，其实我们买黄金买的是一个美元的资产，所以其实买黄金还能有效地去对冲人民币相对美元的贬值。那么大家如果看前面几年的话，尤其是2015年、2016年的时候，人民币汇率闯关，包括自由调节，人民币相比美元有比较大幅的贬值。美元黄金16年大概是涨了8个点，但是人民币黄金涨了18个点。其中10个点的差异就是人民币相比对于美元的贬值，也就是说持有人民币黄金，其实是能够有效地去对冲人民币相对美元贬值的压力。

由于美国的无限量化宽松政策，会使得美元供给过多，实质上造成了美元贬值。因此未来人民币有相对美元走强的趋势。但是在黄金的定价体系中，汇率目前扮演的角色没有那么重要。

　短期黄金有调整压力

中长期上涨驱动力仍存

金融界基金：近期黄金价格上涨迅猛，从中长期来看，黄金还有上涨空间吗？

梁杏：短期黄金冲高过快，有调整压力，但是展望未来，黄金依然处在上涨趋势因为当前通胀预期恢复的空间的确较大。目前的通胀预期和2018年2019年的正常水平相比，应该说还是处在很低的一个位置。所以后续来看，虽然美国的名义利率下行的空间比较有限了，但是它的通胀预期恢复的空间还是很大的，而且它能够恢复到什么位置，应该说也是比较明确的。或者说你就认为它能够恢复到18年19年的位置，那么其实空间还是比较大。

　金融界基金：您对黄金投资在资产配置中的避险作用怎么看？

梁杏：从避险角度来看，疫情全球蔓延、美国大选临近及中美博弈加剧全球政治经济不确定性，推升资产避险需求。作为一个波动率相对较低的品种，黄金在资产配置中地位较为不可或缺，尤其是在风险事件发生的时候，因为它有避险属性在里面，能够给你一个正的回报率，就是说往往它在别的资产跌的时候它能涨。这样组合整体的回撤就小。这是大类资产配置中黄金最大的一个价值，也是避险时，部分投资者愿意用黄金做避险而不是货币基金做避险的原因。

目前来看这个可能性已经很小了，哪怕后续美股再出现暴跌，流动性冲击这个风险可能不会太大了，因为美联储已经采取了非常坚决的措施来防止这些事件的发生。

那么短期来看，驱动黄金的主要的驱动力就是通胀预期，而通胀预期主要看短期的市场情绪，以及真正的美国经济恢复的一个速度，或者说它恢复的一个方向和速度。目前通胀预期（10年国债收益率-10年国债实际收益率）距离2018年和2019年的水平还有一点距离，这也是黄金未来上行的空间所在，也是我们中长期仍然看好黄金的主要原因。

目前市场对名义利率长期保持低位的预期比较一致，通胀预期成为决定金价涨幅的关键。美联储全方位给市场输送流动性，预计也将出台更多有针对性的政策来支持实体经济的复苏。欧洲经济已进入重启阶段，多国放宽旅游限制，制造业PMI也已经触底反弹。原油价格中枢稳步上行也有利于推动通胀预期回升。

后期主要影响黄金的因素就是美国的通胀预期。进一步，这和整个经济恢复的速度，和原油的价格都有关。短期来看，黄金价格毕竟已经冲到一个比较高的位置了，目前黄金价格所反映的通胀预期就是参照了当前美国的经济快速恢复状况。通胀预期有可能会反复，比如说冲地太高了，然后回调一下，然后再往上冲，有可能是这样的一个节奏，但短期的节奏不改中长期的驱动力。

六大投资途径配置黄金

基金定投并长期持有

　金融界基金：如果普通投资者想投资黄金的话，可以买什么标的？

　梁杏：国内其实能够配置黄金的标的还是很多的，如黄金基金ETF、金条金饰、纸黄金，黄金现货/期货。我们认为最好的投资标的还是黄金基金ETF（518800）和黄金基金ETF联接基金，我们给大家对比一下这些投资标的。

第一个讲下纸黄金，它的好处是在银行就可以买纸黄金。虽然买的不是实物黄金，但是不太会出现银行倒闭钱打水漂的情况。而且银行买的不是期货合约，所以它不会有期货所带来的各种各样的问题，也相对来说安全。但是买的不是实物的黄金，是银行信用创设的黄金的衍生工具，所以它的走势和黄金的走势终归是会有少量的差异的，差异不会太大，基本也是比较一致的。纸黄金没有手续费，但有点差，具体来说就是买一和卖一的价差，点差成本是比二级市场的交易手续费要高的，。

第二个讲下上海金交所的现货合约，这个产品在信用风险上非常的安全，它买的是实物黄金。问题就是相对来说操作上麻烦一点，可能还要再装一个软件，而且你要到银行或者是有上海黄金交易所有开户资格的证券公司和信托去开户，开户手续繁琐。

第三个讲下期货，期货由于保证金制度，所以具有杠杆，杠杆无疑放大了价格的波动，期货的风险远大于现货，此外目前国内的黄金期货有夜盘，对于投资者来说盯夜盘不太现实，而且对于长期看好黄金的投资者来说需要定期对期货合约进行移仓换月，操作较为麻烦。

第四个讲下金条金饰。有投资者问，买黄金饰品或者金条行不行？当然没问题。但是买金条的话，涉及储存的问题。买金饰的话，涉及加工费用的问题，会有额外的加工费用。如果只是看好黄金的话，通过金条金饰去投资，不是很有这个必要。

第五个讲一下黄金股票。很多投资者可能提到买黄金股票行不行？我们还专门做过一个回测，大概从2010年一直到2019年，11年的时间。黄金股票的累计回报率和黄金基金ETF的累计回报率是差不多的。一般在黄金第一波上涨的时候，黄金股票的涨幅可能会更大一些，跌的时候也会跌得更狠一些，弹性更大一些。另外就是在黄金最后一波冲顶的时候，黄金的现货还在涨，黄金基金ETF还在涨，但是黄金股票已经开始跌了。

其实买股票的话，我个人觉得有很大的一个问题就是需要了解清楚上市公司的基本面，比如说黄金的开采商，黄金的冶炼商，黄金的零售商，这几类在黄金产业链里边不同的位置，其实受到黄金的利好因素的影响是不一样的。尤其是黄金的一些零售商，现在的黄金价格可能一直在涨，但店可能会出现开不下去的现象。另外哪怕是黄金的开采商，他们一般都会去做套期保值，套保的点位我们是不知道的。还有那么生产线会不会停工？某一个矿会不会出生产问题？我们也不知道。所以买股票我个人觉得要研究的东西更多。其实本来买股票也要看黄金的走势，最主要的影响因素还是黄金的走势。除此以外，还要去判断个股基本面的情况，个人觉得必要性不是很大。

最后讲一下ETF及其联接基金。比较容易或者说比较简单的投资渠道还是黄金基金ETF（518800）以及我们在同花顺网可以直接买到的黄金基金ETF联接基金（000218、004253）。

黄金基金ETF以及它的联接，所持有的是黄金的现货合约，也就是在上海黄金交易所上市交易的黄金现货合约，可以理解成ETF和ETF联接所持有的就是真正的实物黄金。黄金基金ETF完全跟踪黄金走势的，基金经理不会主观的去判断黄金的涨跌，管理目标就是做到我们基金走势和上海黄金交易所的黄金现货完全一样。操作上来说，基本是全仓去买入AU9999，偶尔会有AU9995这样的黄金现货合约，但是绝大多数持仓都是AU9999，不会去做波段的，也不会去买黄金股票的。ETF可以通过股票账户进行买卖，ETF联接基金可以通过基金账户进行买卖，非常方便。

　金融界基金：如果投资ETF，普通投资者应该怎么做？

梁杏：目前这个位置，更建议的投资方式是定投。因为目前黄金价格已经冲到一个比较高的位置了，前面说到，通胀预期有可能会反复，比如说冲太高了，然后回调一下，然后再往上冲，有可能是这样的一个节奏。短期来看，后期有没有回调，什么时候发生，很难判断。但是长期来看，目前通胀预期（10年国债收益率-10年国债实际收益率）距离2018年和2019年的水平还有一点距离，这也是黄金未来上行的空间所在，也是我们中长期仍然看好黄金的主要原因。所以在这种情况下，可以考虑下跌过程中进行分批布局或者索性就做做定投，然后持有较长一段时间。对于大多数投资者来说，尤其是个人投资者来说，在市场中反复折腾的收益或许反而不如长期持有。

风险提示：以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

来源：金融界基金

作者：机器君

金融界基金07月17日讯 摩根士丹利华鑫睿成中小盘弹性股票型证券投资基金（简称：大摩睿成中小盘弹性股票，代码003312）公布最新净值，下跌5.73%。本基金单位净值为1.0263元，累计净值为1.0263元。

摩根士丹利华鑫睿成中小盘弹性股票型证券投资基金成立于2017-01-16，业绩比较基准为“中证小盘500指数(沪)*95.00% + 银行活期存款*5.00%”。 本基金成立以来收益2.63%，今年以来收益20.44%，近一月收益12.02%，近一年收益30.69%，近三年收益8.07%。近一年，本基金排名同类（488/744），成立以来，本基金排名同类（789/892）。

金融界基金定投排行数据显示，近一年定投该基金的收益为22.47%，近两年定投该基金的收益为28.17%，近三年定投该基金的收益为20.84%，近五年定投该基金的收益为。（点此查看定投排行）

基金经理为陈健夫，自2018年08月01日管理该基金，任职期内收益24.93%。

最新定期报告显示，该基金前十大重仓股为吉比特（持仓比例1.43% ）、恒瑞医药（持仓比例1.34% ）、丽珠集团（持仓比例1.34% ）、益丰药房（持仓比例1.30% ）、沪电股份（持仓比例1.25% ）、天坛生物（持仓比例1.23% ）、立思辰（持仓比例1.22% ）、中科创达（持仓比例1.18% ）、南洋股份（持仓比例1.13% ）、宁德时代（持仓比例1.13% ），合计占资金总资产的比例为12.55%，整体持股集中度（低）。

最新报告期的上一报告期内，该基金前十大重仓股为吉比特（持仓比例1.33% ）、游族网络（持仓比例1.30% ）、玲珑轮胎（持仓比例1.27% ）、启明星辰（持仓比例1.25% ）、泰格医药（持仓比例1.23% ）、华鲁恒升（持仓比例1.20% ）、丽珠集团（持仓比例1.19% ）、中国软件（持仓比例1.18% ）、联化科技（持仓比例1.18% ）、华润三九（持仓比例1.16% ），合计占资金总资产的比例为12.29%，整体持股集中度（低）。

报告期内基金投资策略和运作分析

2019年国内经济呈现下行趋势，GDP增速从一季度的6.4%下降到四季度的6.0%，经济下行压力不断增大，经济形势的变化迫使政策加大了逆周期调节幅度，经济在四季度呈现出阶段性企稳迹象。流动性方面，央行采取了一系列逆周期调节措施叠加外资的持续流入，流动性总体上保持合理充裕。汇率方面，人民币对美元中间价小幅贬值，但人民币汇率的双向波动明显，中美贸易谈判的跌宕起伏成为贯穿全年走势的主线。

2019年，在中美贸易摩擦缓和、政策逆周期调节和外资持续流入等利好因素的影响下，A股整体呈上涨趋势。市场延续2018年的风格，代表大盘蓝筹股的沪深300指数涨幅依然大幅领先代表中小盘成长股的中证500指数。2019年上半年，由于行业轮动快速，影响因子有效性、持续性等因素，本基金相对指数表现落后。2019年下半年，伴随着小盘风格的切换和市场风险偏好的提升，本基金的表现有所改善，实现了对基金业绩比较基准的超越。但从全年看，本基金在2019年小幅跑输业绩基准。

本基金主要通过量化模型作为投资交易决策的依据，通过科学的量化模型研究体系和严格的风险管理机制，争取获得相对基准的超额收益。

报告期内基金的业绩表现

截至本报告期末本基金份额净值为0.8521元，累计份额净值为0.8521元；本报告期基金份额净值增长率为24.58%，业绩比较基准收益率为25.09%。

管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

鉴于A股市场当前整体的估值水平仍然处于历史中低水平，尽管受到新冠肺炎疫情的冲击，短期内经济和企业盈利均面临较大的下行压力，但我们认为疫情的影响是短期因素，长期来看，中国内需空间广阔、政策与改革空间大、外部环境变化也将加快中国推进资本市场改革的步伐，市场的中长期前景依然向好。展望2020年，在经济稳增长的目标下，政策有望加大逆周期调节幅度，叠加中美贸易摩擦的阶段性缓和，投资者有望进一步提升市场风险偏好，未来市场或存在一定的结构性机会，对于估值合理的中小盘优质成长股，其投资价值将更加突出。

2020年本基金将继续采取中证500指数成分股及备选股量化加权的投资策略进行投资组合管理，在控制风险的基础上，力争获取超额收益与长期资本增值。

普利特2020年半年度董事会经营评述内容如下：

一、概述

报告期，新冠肺炎疫情持续冲击全球经济及金融体系，全球供应链和商品生产受到打击，世界经济增长急剧放缓。而在国内，新冠疫情从爆发到有效控制，我国经济先降后升，二季度经济增长由负转正，主要指标恢复性增长，经济运行稳步复苏，市场预期总体向好。受突发疫情影响，汽车市场承压，产销同比均呈下滑趋势，据中国汽车工业协会统计，在2020年1-6月份我国汽车产销量分别为1011.2万辆和1025.7万辆，同比分别下降16.8%和16.9%；但从月度汽车产销情况来看，疫情后回升幅度较强，尤其近期4-6月的同比增速企稳，也就是疫情以来呈现谷底V型回升的良好态势得以确认。　　报告期，公司汽车材料业务虽受到疫情影响整体汽车行业不利形势的冲击，但由于公司在年初响应国家号召，组织科研人员成功开发出口罩专用熔喷聚丙烯材料，积极助力国家抗疫，该材料在疫情期间销售成果优异，对公司上半年利润产生积极作用，一定程度缓解了汽车材料的不利影响；同时在国内疫情得到有效控制和经济复苏的背景下，公司的汽车材料等其他业务在第二季度也已逐步恢复增长。半年度公司实现营业收入20.03亿元，同比增加21.26%，其中公司中国区实现营业收入18.23亿元，同比增加28.97%；美国分公司受到全美新冠疫情的影响，上半年实现营业收入1.80亿元，同比下降24.46%；而欧洲公司则持续材料认证和市场服务，为公司未来在欧洲市场的开拓垒实根基。　　新冠疫情的全球大流行减少了经济活动，导致能源供需模式出现巨大变化。受全球石油价格战、新冠疫情引起需求和库存的双重压力作用下，国际油价出现暴跌，至今年5月以来才出现反弹，但相比过往，仍处于较低水平；另中塑在线中国塑料城PP指数显示，2020年6月30日PP指数为756点，较去年同期PP指数854点下降11.48%，相较年初也有所下滑。受此影响，公司主要原材料成本相对下降，对公司利润带来积极影响。同时，控股子公司浙江燕华供应链管理有限公司进行聚丙烯商品期货套期保值，实现期现结合，积极规避风险。　　报告期，公司全资子公司上海普利特化工新材料有限公司与外部事业合伙人共同出资设立广东普利特材料科技有限公司，主要从事LCP树脂及纤维的研发、生产与销售，普利特出资1500万元，占注册资本总额的60%。公司的LCP产品是即将到来的高频高速通讯电子行业中重要的应用材料，公司目标是开发应用于通信线缆、5G高频PCB板和集成电路类载板、声学线材、军工、航空航天等领域的高性能LCP纤维。　　广东普利特拥有LCP纺丝的专业核心技术，是行业内首屈一指的LCP纤维研发制造企业。在全球化电子通讯产业的高速发展下，公司致力于在填补国产5G高频高速通讯材料的空白中发挥重要的作用。公司选址在广东省东莞市，是为更好更快的服务于周边的通讯电子领域内的重点企业客户群，便于与核心客户同步研发新技术新产品。广东普利特目标成为国内首家LCP全系列纤维制造企业，为国产通讯电子行业贡献力量。　　报告期，公司正在重组高分子材料抗老化助剂行业领先企业帝盛集团。截至本报告披露日，公司于2020年7月23日发布《发行股份、可转换债券及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案）（修订稿）》及相关公告信息（以下简称“本次交易”），拟通过向交易对方发行股份、可转换债券及支付现金的方式购买启东金美化学有限公司、福建帝盛科技有限公司、杭州帝盛进出口有限公司、宁波保税区帝凯贸易有限公司100%股权，并拟以支付现金方式收购杭州欣阳精细化工有限公司100%股权，同时拟向不超过35名特定投资者非公开发行股份及可转换债券募集配套资金。本次重组完成后，上市公司将掌握新材料行业发展的重要助剂原材料，保障了上市公司对上游产业的控制，逐步实现主营产品供应链的稳定。公司通过高分子材料上下游产业整合，进行产业链的协同发展，特殊化学品平台未来将进一步扩展，不仅继续深化光稳定剂全系列的产品结构，同时考虑布局重组抗氧剂、阻燃剂、抗静电剂等其他细分领域的高分子材料助剂产业。公司在重组标的公司的基础上，将全方位发展特殊化学品产业，未来计划打造一个拥有全球助剂产能领先、助剂产品种类齐全的世界级特殊化学品产业平台。　　报告期，公司出资1亿元，完成收购宿迁市振兴化工有限公司80%股权，振兴化工已成为普利特控股子公司。收购振兴化工是公司特殊化学品产业板块，继重组帝盛集团之后进一步延伸发展，通过收购振兴化工，快速形成公司光稳定剂全系列的产品结构，进一步提高公司在受阻胺类光稳定剂领域的技术水平，增强公司在光稳定剂行业的竞争能力和市场地位。属于行业上下游产业整合、协同发展。　　报告期，公司控股股东周文先生与副董事长周武先生均已完成减持计划。控股股东周文先生及其一致行动人通过集中竞价、大宗交易方式总计减持36,647,079股，占公司总股本的4.34%；副董事长周武先生通过集中竞价方式总计减持1,705,648股，占公司总股本的0.20%。　　报告期，在汽车材料及特种材料领域，公司新增发明专利申请数量1项。截止报告期末，公司共151项授权专利，其中美国专利2项，中国专利149项，其中授权发明专利145项（1项PCT专利），实用新型专利4项；在申请专利193项，其中发明专利191项，实用新型专利2项，1件软件著作登记证书。

二、公司面临的风险和应对措施 1、宏观及行业形势风险 公司产品的销售会受到国家经济景气度和汽车生产及消费量变化的影响，与经济周期呈现一定的关联性。在2020上半年的汽车市场中，年初汽车市场受到新冠疫情的冲击短期承压，产销量总体均呈下降趋势，但在疫情得到有效控制后，汽车行业逐渐回暖，汽车材料的销售情况也逐步恢复，公司汽车材料等业务也恢复增长。 汽车材料是公司的基础与核心业务。针对目前汽车行业特征，公司一方面将会持续增强自身核心竞争力，发挥技术优势建立普利特汽车材料整体解决方案，整合公司内部技术、制造、营销、质量等部门力量建立普利特客户价值创造销售模式，持续稳定增长；另一方面，把握汽车产业结构调整方向，抓住新能源汽车与汽车材料轻量化快速发展的时机，通过自主创新、自主开发，替代进口，化危机为机遇，实现快速发展。同时，公司积极在非汽车材料业务领域布局，通过自主与合作并举，创新发展特种工程材料，实现普利特材料业务不断升级拓展。 2、原料价格波动风险 公司的主要原料合成树脂的价格与国际原油价格有较高关联性。受国际政治与经济因素影响，国际原油价格近年呈振荡走势，公司原材料价格在油价影响下处于相应的波动态势。而原材料成本变化通过公司产品销售价格调整对下游客户的产品价格传导有滞后性，这表示公司成本受到原料价格的影响较大，一定程度会对公司毛利率产生影响。 公司将加强对原材料市场价格走势的分析、预判，并针对销售市场需求适当进行中远期预报，在价格波动谷底段择机采购，建立适度原材料库存，减缓对毛利率波动影响，将原材料价格对公司业绩的影响降到最低。 3、知识产权风险 公司的核心技术是产品的配方和工艺，尽管目前公司已经通过发明专利授权，实用新型专利授权，软件著作权登记，来保护公司的知识产权。但公司无法对众多产品的制备方法逐一申请专利保护，而且发明专利审查公告周期较长，因此公司相当部分的技术是作为技术诀窍进行保护，不能排除有关人员违反公司规定对外泄露配方或被他人窃取的可能。 公司一方面在技术机密的管理上设置权限，禁止不相关人员接触受保护的技术机密。公司积极开展薪酬和绩效管理，通过管理层与员工面对面的沟通交流，达成共识，形成承诺，明确了每位员工的岗位说明书、绩效管理和员工发展评核表，建立实施宽带工资制度，调动员工工作的积极性。同时，公司实施包括员工持股计划、核心团队价值创造与红利分享激励计划、事业合伙人制度等多种方式在内的多层次激励措施，来吸引人才、培育人才、留住人才，实现公司业绩持续稳定增长，推进公司发展战略和经营目标的实现。 4、人民币汇率风险 公司部分原材料来自国外进口，采用美元结算。人民币对美元汇率的波动将继续对公司经营业绩产生影响。 针对这一情况，公司将通过密切关注人民币汇率走势，适当加大人民币结算的材料采购比例；充分运用财务金融工具降低美元敞口风险；争取通过多种渠道积极筹措资金，降低美元负债比例；或者通过将美元负债转换为人民币负债等手段，将人民币汇率风险降至最低。 5、全球化风险 公司的全球化发展战略正在稳步推进中，在美国和欧洲均设有子公司。未来，公司将持续全球化发展。 公司全球化过程中，将面临海外并购涉及被并购企业所在国的法律、法规、工作习惯、社会习俗、工会、政府及非政府组织等诸多因素的影响和制约。同时，未来境外相关政策、法规也存在调整的可能，进而可能对境外公司的人事、经营、投资、管理等方面带来不确定性。如果在这种环境下不能有效运营海外子公司，将对公司海外业务产生较大风险。 全球化是普利特发展的战略目标，也是实现新材料产业持续发展的必经之路。在经过收购美国WPR公司后，普利特已经在收购海外公司中积累了丰富的经验。在对海外子公司管理中，普利特也储备了具有全球化球视野及经验的人才。同时，针对全球化中的可能风险，公司在全球化过程中，坚持严格遵守相关国际法规与制度，尊重所在国家文化传统，聘请具有丰富海外行业管理经验的全球化管理人才，充分发挥本土员工的积极性与创造性，将公司全球化风险降到最低。

三、核心竞争力分析 1、技术与研发 公司专注先进高分子材料、高性能纤维及复合材料、纳米前沿材料这三大新材料方向，保持研发和创新的投入，高度重视高新技术成果产业化、产学研紧密结合，进一步增强公司的竞争能力和自主创新能力。 公司与国内各大著名高校持续保持紧密的产学研合作关系。公司研发中心被国家发展改革委认定为国家企业技术中心、被上海市科委认定为上海市汽车用塑料材料工程技术研究中心，经国家人力资源社会保障部和全国博士后管委会批准，公司设立了上海普利特复合材料股份有限公司博士后科研工作站；经上海市科学技术协会批准，公司设立了上海市院士专家工作站，并已被中国科协认定。 报告期，在汽车材料及特种材料领域，公司新增发明专利申请数量1项。截止报告期末，公司共151项授权专利，其中美国专利2项，中国专利149项，其中授权发明专利145项（1项PCT专利），实用新型专利4项；在申请专利193项，其中发明专利191项，实用新型专利2项，1件软件著作登记证书。 报告期，母公司上海普利特复合材料股份有限公司先后荣获全国“安康杯”竞赛（上海赛区）优胜单位、青浦区百强优秀企业、青浦区创新创业优秀人才团队奖等荣誉，“高耐热、低渗透尼龙复合材料”被认定为上海市高新技术成果转化项目。全资子公司浙江普利特新材料有限公司先后荣获浙江省“隐形冠军”培育企业、纳税超五百万元贡献奖等荣誉。董事长周文被中华人民共和国科学技术部评为创新人才推进计划科技创新创业人才，同时被中共浙江省委人才工作领导小组办公室评为浙江省“万人计划”科技创业领军人才，国家政府的认可使得普利特品牌的知名度和美誉度不断得到提升，也为企业的发展起到良好的促进作用。 报告期，在面对前所未有的新冠疫情，公司积极承担抗疫责任，启动战时研发机制，在短时间内成功开发出抗疫物资所需要的关键原材料熔喷级聚丙烯，并大批量投入市场，所开发的多品级熔喷聚丙烯满足不同客户的需求，保障了口罩用熔喷布市场的稳定，为保护全国人民生命健康做出了力所能及的贡献。公司针对新冠疫情为健康汽车配套开发抗菌级汽车内外饰材料，取得重大技术突破，并配合下游客户及主机厂协同研究，共同探索和制定汽车行业抗菌标准要求。 报告期，在高端品牌薄壁低密度保险杠材料方面，公司通过多年技术积累成功通过相关零件级实验，并开始批量供应客户，极大地提高公司产品竞争力。报告期，在高性能良表观汽车内外饰材料方面，公司持续攻关良表面外观材料获得成功，为合资和自主品牌汽车企业提供全套外观解决方案，在主流车型上大力推广并批量应用，打破同类材料被国外企业垄断的局面，大大提升了公司的技术水平及在行业内的竞争力。报告期，在具有超高光泽、色彩绚丽特性的免喷涂材料方面，通过与客户联合开发，从结构设计到注塑工艺、再到外观效果积累了一系列经验和数据，形成了完整的解决方案，并成功推广材料在多个主机厂多款车型上应用。 报告期，公司开发出耐光老化低浮纤外饰用长、短玻纤增强材料，克服了传统玻纤材料由于浮纤缺陷引起外观不良的障碍，可以替代传统喷漆材料采用直接注塑或吹塑成型工艺得到外观优异的汽车外饰件，为汽车外饰零部件提供了新的材料解决方案。报告期，公司开发出新型高氧指数阻燃材料，具有燃烧时低发烟且可达到V-0级阻燃特性，同时具有较好的机械性能，在客车、高铁、飞机等阻燃要求苛刻的领域将大有可为。报告期，高光泽聚酰胺材料经过数年开发，成功在家电等3C产品实现批量应用，为公司业务拓展了新的航道。 报告期，在特种工程材料领域，公司持续丰富液晶高分子材料(TLCP)、碳纤维增强工程材料、特种工程复合材料等高端材料产品品级。报告期，公司开发出低介电常数与低介电损耗、电磁屏蔽、抗静电等一系列高频高速连接器用高性能TLCP材料，并实现较好的市场销售。公司拥有完全自主知识产权的TLCP合成技术，拥有1项美国专利，同时掌握从原材料合成、改性到型材的全套开发工艺流程，高性能纤维级以及薄膜级液晶高分子的研发取得重大突破，未来在5G通讯、新一代电子电路板、军工、航空航天等领域拥有广泛用途，不但拓展了公司液晶高分子材料应用领域，也为公司未来业务提供了新的增长点。 2、品牌与市场 “普利特”品牌在国内汽车改性材料行业具有较高的知名度和美誉度，“普利特”品牌不仅在国内市场有着巨大影响力，而且在北美市场和欧洲市场也有着举足轻重的地位。公司对“普利特”商标进行跨类、跨地区防御性注册，截止报告期末，对商标进行跨类、跨地区防御性注册，已经获得中国、美国、日本、印度、德国、台湾地区等商标共计28件，获得中国、美国、日本、印度、德国、台湾地区等注册商标共计38件，其中国内12件，国外26件；在申请商标15件，其中国内6件，国外9件。 公司持续推进“双品牌、双引擎”战略，推出“PRET高性能复合材料+WellmanEcolon绿色环保材料”整体解决方案已经在全球各大品牌车企车型上广泛应用，包括BMW（宝马）、DaimlerBenz（奔驰）等欧系车企；GM（通用）、Ford（福特）和Chrysler（克莱斯勒）等北美三大车企；上汽大众、上汽通用、一汽大众、长安福特、华晨宝马、广汽丰田等合资车企；吉利汽车、上海汽车、长城汽车、长安汽车、比亚迪、广汽汽车、奇瑞汽车等自主品牌车企。报告期内，公司新增1款材料获得DaimlerBenz认证，累计共20款材料进入全球采购清单；新增2款材料获得BMW认证，累计有19款材料进入BMW的GS93016宝马集团标准材料平台；累计共80款材料通过认证进入福特全球采购清单；公司积极推进Audi体系材料认证，并有多款内饰材料获得认可。 报告期内，普利特充分发挥跨国公司的优势，在熔喷级聚丙烯材料完成国内投产后，迅速进行美国子公司WPR的部分设备改装及工艺调试，使得熔喷级聚丙烯在美国子公司WPR在最短时间内顺利投产，实现了熔喷级材料中美两地市场化，极大地提升了普利特品牌影响力。报告期内，公司继续推进长玻纤增强PP材料、高端汽车用环保型高性能聚丙烯材料、以及高性能汽车用聚碳酸酯合金材料等在美国本地化生产进程。 3、管理与人才 公司有效运营并持续改进普利特标准化管理体系（简称PSMS），以标准化管理体系着手，从实施工厂的对标管理逐步完善到与全球领先企业的对标，建立集团U9全球信息化管理系统，聚焦员工绩效管理、领导力建设、重大项目管理、重大任务管理、预算控制管理等一系列管理制度，重点推进持续改进项目的实施，形成最佳实践案例，提升运营效率，保持细分市场的领先地位。 普利特始终秉承“人尽其才、才尽其用、用当其时”的人才管理理念。公司加强团队建设，大胆培养、启用年轻干部，激发团队活力；对各层级储备后备人才，淘汰平庸人员，建立了高素质的队伍。公司持续推行内部专业课程培训、交叉轮岗、中美人员轮岗互派等系列措施，在不同领域为公司培养一批管理能力强、技术过硬、具有全球化运营视野和能力的人才。 报告期，公司致力保持核心管理团队的稳定性，全面推行基于岗位价值创造的激励体系，明确为客户创造价值是公司孜孜以求的目标，并将员工的收入与公司的发展、员工的绩效以及员工价值创造紧密联系，更加有效调动全体员工的积极性和创造力。通过员工培养晋升机制多样化和薪酬激励体系全覆盖进一步完善了人才管理模式、，公司能够给予员工足够的成长空间与发展前景，增强团队的凝聚力，实现人企并延伸至供应商、客户等等多赢。 4、质量与服务 公司自创立起就将“争创世界一流”立为公司质量方针的核心内涵，并持之以恒加以坚持和发扬光大。 我们始终坚持为客户提供零缺陷的产品和服务，确保客户充分满意。 在质量管理上坚持以顾客为中心，以满足顾客要求为目的，建立了一套较为完整的质量管理体系。目前公司维护和实施IATF16949：2016、ISO14001:2015、OHSAS18001:2007、ISO/IEC17025:2005等管理体系认证。美国WPR公司维护和实施IATF16949、ISO9001、ISO14001、ISO/IEC17025等管理体系认证。公司按照IATF16949：2016质量管理体系的技术规范的要求，建立、健全质量管理体系，对产品实现全过程进行严格管控，建立了一整套严格的内部质量控制体系，拥有国内同行领先的检测实验室，配置了目前国际先进的专用检测装置。以实现我们的质量方针和质量目标，达到顾客满意和持续改进，确保在激烈的竞争中赢得市场和顾客信赖。 报告期，公司持续为客户提供“PRET高性能复合材料+WellmanEcolon绿色环保材料”的“双品牌、双引擎”的材料解决方案，实施客户创造价值（VCS）销售模式，有效运营并持续改进普利特标准化管理体系（简称PSMS），建立集团全球信息化管理系统，提升运营效率；同时，依托客户中心平台CCP，简化内部沟通流程，使得外部需求能够得到快速有效的解决。公司从标准化管理体系着手，建立了质量激励机制，加强精益制造理念，不断为客户提供更优质完善的服务。 5、节能环保 “聚焦材料科技、创造绿色未来”是普利特的使命。环境保护以及资源循环利用在全世界范围倍受瞩目，很多领域都开始将回收材料的使用作为一项考核指标及强制要求，部分汽车制造商已经开始提出关于汽车零部件回收材料的最低使用量要求。 在汽车环保材料方面，公司不断地探索创新和努力，通过材料配方的优化、工艺的选择、设备的改进等方面的提升，使得公司可以实现批量化生产出低气味、低VOC的改性复合材料。 公司在产品研发与推广过程中始终坚持：（1）开发高强度、高刚性连续纤维增强改性材料，进一步提高改性塑料材料在汽车中的应用比例，实现汽车用材料轻量化，降低能耗；（2）提高汽车改性材料的使用寿命，开发同时满足多种汽车部件要求的高性能改性材料以减少材料品种，从而提高可回收性；（3）降低汽车材料散发物，提高汽车材料品质和乘员舒适性；（4）开发改性材料回收技术，提高改性材料的回收比例，降低合成改性材料的石油消耗；（5）充分利用天然材料，降低合成材料比例，开发有机天然纤维增强热塑性改性材料生产技术。WPR公司利用材料循环技术生产改性PA材料，充分践行了资源循环利用的绿色环保理念。 6、全球化运营 “全球化优秀新材料公司”是公司的伟大愿景，公司通过实战不断加强全球并购重组和全球化运营能力建设，具备了将收购公司从并购和协同的初级阶段，逐步成长到整合和发展的高级阶段的能力。 公司美国WPR公司，搭建了海外业务平台，经营区域快速步入北美市场。美国WPR公司作为在北美汽车行业三大巨头的材料供应商，已经成功占据了领先的市场份额。公司德国设立子公司PRETEuropeGmbH，迈出了拓展欧洲市场的第一步。 公司的全球化发展开拓公司管理人员的国际化视野，提升了公司的行业地位和品牌。公司不仅布局中国市场，更是放眼全球范围内的战略布局，从而为公司进一步拓展全球业务奠定基础。加快中美协同发展，加速欧洲市场的全方位推进，加强新兴市场的开拓将成为公司未来发展的重要工作。公司全球化战略已经全面开启，公司已经在全球化人才储备、资本并购、市场运营、技术研发、经营管理等方面积累一定的知识和经验，为公司进一步全球化战略有效实施奠定了坚实基础。来源: 同花顺金融研究中心

【主编观市】

上周策略重点提到的两个刺激因素对恒指的刺激因素相对有限，反而是美国二季度GDP数据大幅走弱吸引了市场的目光。这预示着当前依然是弱势市场，对利空因素相对敏感。恒指全周继续在60日均线处于反复震荡的走势。

本周市场面临几大因素的考验:一是中美关系及地缘政治方面的风险;二是本周美国非农数据预计不理想对情绪会有影响;三是美国新一轮刺激计划如果不能顺利推出会对市场构成压力。四是公共卫生事件不断发酵对经济复苏进程继续构成阻碍。

从技术上看，恒指走势比较危险，因为60日均线作为多头的最后一道防线已经岌岌可危，一旦有效跌破那么就会形成空头排列，市场的信心会受到较大打击。不过，即便跌破也不意味着会有连续下跌的动能，往往危中有机，因为A股走势依然强劲，强大的内生性是重要保障。另外，港股核心大蓝筹也表现稳定。科技自主、内需自主等将是主力重点挖掘的方向。

【本周金股】

中国软件国际(00354)

公司主营业务为传统 IT 服务，同时拓展云智能服务业务驱动公司业绩增速，拓宽公司未来赛道。公司近五年归母净利润复合增长率为 28%，总营收复合增长 24%;毛利率与净利率均保持稳定，充分印证公司稳健的盈利能力。公司收入增长主要来自以华为为首的大客户。中软国际主要客户为大型企业，客户资源雄厚，并与华为共建鲲鹏生态，来自华为的销售收入快速发展。而来自腾讯、阿里、平安的业务实现高速增长。随着新大客户对公司服务能力的进一步肯定，预计除华为外，其他大客的业务在未来将继续保持高速增长。

此外，公司财务 指标优于竞争对手，在盈利水平及费用率等关键指标均保持优势。近日中软国际发布公告，将与深圳国资委公司深智城战略合作，携手建设深圳数字新基建。公司作为 IT 服务市场绝对龙头，本次合作将为公司打造标杆信创案例，同时依托华为云及信创服务平台，全力提升 竞争力从而打开业绩向上空间。

【产业观察】

根据政策风向观察，消费市场必将成为国内大循环的最重要的方面。从对于GDP增长的拉动来看，最终消费以及远超过了资本形成总额，是三驾马车中的主要动力。可选消费，已在逐渐恢复，需要重点关注的是汽车。今年一季度，汽车销量同比下降超过40%，而截至6月，该数值已经收窄至16%。在各地出台各类优惠政策，特别针对新能源汽车，牌号、补贴、下乡等多种政策优势助力的背景下，下半年新能源汽车有望发力。上半年受抑制的公交车、出租车、网约车等运营车在下半年也将会得到明显的恢复。

根据机构对市场测算，全国巡游出租车约140万辆、网约车210万辆，总体空间约为350万辆，按照运营车辆8年替换周期，出租车可提供25万辆替换市场，而网约车存续时间相对较短，并未大规模达到替换周期。保守估计2020年运营车对新能源车市场拉动在55万辆左右，相比同期有望翻倍。

比亚迪股份(01211)利用先发优势，在新能源出租车、新能源共享专车及新能源公交车领域拥有强大的护城河。2019年该公司在新能源乘用车中排名第一，同时在新能源商用车中排名第四。未来，借助其供应链逐步开放外供，有助于比亚迪在动力电池和IGBT领域的价值得到释放。

【数据看盘】

港交所公布数据显示，截至上周五，恒生期指(八月)未平仓合约总数为109756张，未平仓净数38701张。恒生期指结算日8月28号。

从恒生指数牛熊街货分布情况看，24595点位置，下方牛证部分集中，上方熊证偏离，市场对指数显谨慎。关注美联储政策的持续性，尤其美元指数不断新低，而美国经济更是受到公共卫生事件冲击严重。港股中报业绩期，机构调仓明显。A股强势，港股恒生指数有压力，市场延续炒股不炒市。

【主编感言】

近期公布的美国经济数据不佳，意味着政策利率在零附近有望持续更长时间，实对黄金起到持续的支撑作用。相应的，美元在实际利率降低、美联储加码宽松的预期下仍将持续承压，後续美元下、黄金上的格局或持续。人民币汇率或保持稳中有升走势，中国资产的吸引力有望进一步凸显，外资有望持续流入。

不过内地短期货币政策边际趋紧信号明确，货币政策表述从“增速明显高于去年”转向“保持合理增长”，边际上发出从紧信号，要关注短期强监管下的市场调整风险。

就港股而言，目前大市仍处在7月大涨后的小碎步回踩之中，尚无明确的方向感，加上成交金额有所缩减，即便有反弹也颇显无力，操作上延续“炒股不超市”的风格。

随着港股业绩期的到来，权重业绩将成为变盘的影响因素之一。汇丰控股周一公布上半年财报，中芯国际、长实集团、长和等将于本周四公布业绩。另外，新股市场持续火热，立德教育、泰格医药科技股份有限公司本周四、周五将分别在港交所挂牌，泰格医药或延续早前的“吃肉”行情。

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