个人如何投资美元资产

其实美元资产一点都不神秘，根本不是很多人想的那样，只能换成美元现钞。国家对外汇的管理政策也并不神秘，正常的出国旅游、上学、看病都是允许换外汇的，无非是不允许直接换成美元去境外买房炒股罢了。

所以说，配置美元资产这个事情试试看也就歇心了，可以拿出20%的个人储蓄出来配置到美元资产上。不考虑特殊情况，普通人在国内想配置美元资产的方法主要有四个：美元现钞、美元存款/理财、美元黄金、QDII基金。

一、美元现钞

换美元现钞是很多人的直觉反应，但强烈建议不要考虑这个办法。国内没地方可以直接花美元，海关也规定也一个人不能带超过5000美元的外币现钞出境。

关于美元现钞只提醒一点，不光是从银行取美元现钞困难，想把美元现钞存回银行也同样困难。外币现钞存取是有限额的，单日做多存五千美元、最多取一万美元，想拆成好几天连续存取会立刻触发反洗钱相关的各种检查。

真要想办法取出超过1万美元的现钞拿在手里，一定要保留好从银行取款的凭证，否则以后可没银行敢给你再把这些现钞存回去。几万美元现钞拿在手里，不仅没有利息收入，想使用、想带出境、想存回银行都是麻烦。

真要放弃中国国籍办了移民，是可以换大金额外汇带走的；如果还留着中国国籍，就请按中国的法规执行吧，想配置美元资产的办法还有接下来的其他办法。

二、美元存款/理财

如果银行账户里的美元，限制立刻就少很多。在每人每年五万美元的便利化结售汇额度之内，你想换美元的时候随时可以在掌银上做。

比较麻烦的问题是换了美元干啥。美元存款的利率很低，最长两年期的利率只有0.8%。美元理财稍微高一点，半年的收益率1.9%，一年的收益率2.3%。

比如下图就是外币理财的界面。起点是8000美元，其实跟人民币理财的起点五万元是一个要求。

即便是能拿到2.3%的收益率，仍然比人民币理财的收益低了不少。如果人民币一年的贬值幅度不超过3%，这笔美元放在那里就不划算。从2008年开始就有很多人换美元放着，这10年下来一算账全亏了，还不如留着人民币好好买国债或银行理财。

三、美元黄金

黄金是非常典型的美元计价资产。简单说，如果人民币对美元贬值了，那中国生产的商品用美元买就更便宜了，但黄金的价格可就不一样了，按美元算是多少钱还是多少钱。人民币贬值，就需要花更多的人民币去买黄金，等于人民币计价的黄金会涨价。

对于那些不把财富藏在自己家里就不放心的人来说，担心贬值就买黄金吧，无论是金项链还是金条金手镯，都可以算美元资产。至于买黄金挣不挣钱……反正今年黄金价格不仅没涨，还跌了一点。

银行账户里的美元也可以直接买成纸黄金，这样的功能也基本是银行的标配，比如下面这张手机截图：

上面的人民币黄金，是指人民币计算的黄金价格，大约268元人民币一克；下面的美元黄金，是指美元计算的黄金价格，大约1250美元一盎司（约30克）。

一年买一盎司美元黄金留在银行账户里挺好的，真要发生了严重贬值，可以随时卖掉换成钱拿出来花。银行有很多平时喜欢炒黄金的同事，今年开始就是用美元在做，这半年下来不仅有黄金投资的收益，还有美元升值的收益，也算是小小意外之喜吧。

四、QDII基金

最后也是最重要的方法——QDII基金。可以把这种基金简单理解为出国投资的基金，比如下面这支050025：

从名字就可以看出来，这支基金的钱都去投资“标普500”这个美国股市指数了，代表你买这个基金的钱，其实是买了美国股市最重要的500个大公司股票。

既然是投资美国股市，自然与中国股市的涨跌无关啦。这支基金做定投是非常适合的，可以作为人民币资产的有效补充。

唯一需要担心的是，美国股市现在处于高位，不要指望短期内有多高收益。如果放到二三十年的长度看，美国经济还是非常好的，每月定投到这个基金的三四百元完全可以作为养老金储备。

以上就是配置美元资产的四个方法。个人建议，重点考虑美元理财和QDII基金定投。银行账户里存个一两万美元的理财，以后再遇到汇率波动就容易安心了，哪怕收益率吃点亏也无所谓；投资“标普500”的QDII基金，把每月定投金额压低到三四百元，也是为自己配置了一份美元资产，留着当养老备用金非常合适。

想想2008年之后这10年，其实彻底拉开了很多人之间的差距。无论是因为房产还是因为工作，当年也是无数人悲观到要死要活的大危机，现在回头看其实是给每个人提供了更多可能性。

无论你是想移民还，是留在这个古老的国家继续奋斗，现在都该更加努力为自己积累各种资本，力争拼出个更好的未来。

当心美元对资产价格的捧杀

作者：齐俊杰看财经

从2016年底，美元指数创出103的新高之后，就一路下跌。目前已经跌到了90点的关口前，这让2016年着急换汇的朋友们可谓是损失惨重，外汇如果赔掉10几个点，真是一个巨大的损失了。

按理说，美国又是缩表又是加息，还经济向好，出台减税计划，这些都是支持美元走强的利好政策，加息增加了美元的孳息能力，缩表让美元物以稀为贵，减税让经济活力增加，增加了美元背后的经济实力，而货币就是一国经济的价格，所以根本没道理美元这么一直弱下去。但事情就这么发生了，眼看美元一天一天的走弱，目前已经回到了2015年初的位置。而人民币总体保持克制，最高升值到了6.38的位置，也是回到了2015年10月的水平。

人民币快速的上升，虽然恐慌换汇的压力小了，但也带来了更多的麻烦。

首先，按照我们跟美国的经济关系，人民币未来对美元长期小幅贬值的趋势其实并没有改变，也就是说如果人民币短期升值太多，那么币值就处于了一个高位，恐慌换汇没有了，但高位套现的压力就开始了。如果这时候楼市调控再局部的放松，房子开始化冻，那么一些人正好可以连续的高位抛售资产，先把房子卖在顶点，然后再把人民币卖个好价钱，大摇大摆的带着财富离开。这种富豪高位套现的杀伤力要比恐慌换汇更加可怕。老百姓换汇出去，往往都是基于投机，过两天美元一跌他就坐不住了还得想着换汇回来，而一旦富人换汇离开，便是永久的离开。而且我们扎起的篱笆，限制换汇的政策，对于普通人作用更大。但富人可以通过贸易项目，以及虚假项目绕开管制，这种事往往是防不胜防。

其次，资产跟水一样，都是往低处流的，美国无论是楼市，债市，股市都已经很高，美国资产只有趋势性机会，不具备任何的投资价值，所以这就阻挡了全球资金流向美国，现在美国人有可能是故意在制造一个最大的低估资产，这就是美元。压低美元的价格，让他看起来明显低估，引导全世界的长期投资资金从高估的货币中流出来。低位布局。

第三，弱美元将引发通胀，油价和大宗商品都是以美元定价的，所以他们都会上涨，谁需要石油呢，美国是不需要了，他自己能产页岩油了。而且已经成了石油出口国，最需要石油的是中国，欧洲，日本。所以一旦美元走弱，这些地方的通胀就会明显上升。逼着他们退出宽松货币，进而采用紧缩政策抑制通胀，同时也限制了他们的经济活力。这时候美国的经济吸引力就更强了，他还可以靠卖石油再大赚一笔，

第四，弱美元有利于美国出口，而对于其他出口国家来说是一场灾难，2017年中国的进出口就相当不好。全年总体增速是14.2%，总体还可以，但分季节来看，进出口分别增长21.3%、17.2%、11.9%和8.6%。很显然是一个前高后低的格局，就是受到了本币升值的影响，如果美元继续贬值，进出口增速还会下降。

第五，他在以退为进，放你入场，随时回来收割，历史证明，只要美元来一次百点冲刺，就是一次惨绝人寰的财富收割，大量财富就会拥抱美元，而这个冲刺的距离越长，时间越久，杀伤力就越大。他主动示弱先打你的经济，色诱你入场，然后不排除随时反手做多。再拿刀强行劫财劫色。

所以一定要警惕美元对于全球资产的捧杀，资产被捧的越高。财富外流也就会越严重。说到底货币汇率的背后还是经济实力和信用，美国的经济在持续向好，而缩表和加息就是信用增加的表现，其实我们也看到了这个事情，央行的货币一直都在收紧，M2也再创了新低，而银监会也在不停的防范金融风险，资管新规，银信通道，同业业务，能够创造货币的地方全都被严格监管。然后还对浦发银行对空壳公司授信的事情给予了重罚，说白了都是释放一个强烈的信号，那就是要防止资金从资产中高位套现。从源头上堵死你的通道。所以判断流动性会越来越紧张，美元越弱，国内的监管就会越严格，重资产变现的能力就会越差。说的通俗一点，你卖房子，卖公司都会越来越难。而对于资金饥渴的行业，资产负债率高的行业，将在2018年面临生与死的考验。大部分企业倒掉，并不是生意不行了，也不是没有资产了，而是因为没有现金了。你再能赚钱，收入再高，但就是这个月钱包空了没饭吃了，还是一样会饿死。

华尔街知名投行摩根大通最近在审视其客户的投资组合时发现，许多人的美元敞口超过了该投行建议的安全水平。小摩认为，在当前的经济环境下，投资者的资产组合应该更加多样化，该投行建议，投资者应该将更多的资产放在其它G10货币、亚洲货币和黄金上面。

摩根大通认为，考虑到美国持续上升的赤字和不乐观的经济前景，美元相对包括黄金在内的其它一篮子货币很容易贬值。

为了让自己的观点更具有说服力，摩根大通还向其客户展示了美元如何正一步一步被其它货币所取代。

外汇天眼指出，实际上，大约8年前，摩根大通的分析师Michael Cembalest就认为美元被取代是必然的，他通过一张图标表明了自己的观点，图表非常简单生动，在历史的车轮下，任何储备货币都不会永远称霸，在不久的将来，美元也会失去其世界上最重要货币的地位。

虽然现在美元看起来还很强势，不像会倒下的样子。但摩根大通引用了已故麻省理工学院经济学家鲁迪格.多恩布施(Rudiger Dornbusch)说过的一句话：

“危机酝酿的时间比你想象的要长得多，之后来的速度也比你想象的要快得多。”

这表明，大多数人看不到的东西不代表不存在。近一个世纪以来，美元一直是世界上最主要的储备货币。今天，许多投资者，甚至是美国以外的投资者，都已经建立并适应了他们投资组合中相当大的美元权重。然而，摩根大通认为，由于结构性原因和周期性障碍，美元可能会失去其作为世界主要货币的地位，中期内可能会出现大幅贬值。

外汇天眼指出，最近有关全球央行外汇储备持有量的数据显示，这种转变可能已经开始。自大萧条以来，美元在全球各大央行总储备中所占的比重一直在下降(见图表)。央行最新的储备流动数据也显示，自1999年欧元问世以来，各国央行首次同时卖出美元和买入欧元。不少国家的都在增加欧元、人民币以及黄金的权重，以实现资产的多元化，而不再是以美元为主。

全球央行也在以有史以来最强劲的速度增加黄金储备。2018年，各国央行对黄金的需求达到1971年以来的最高水平，连续四个季度的黄金购买量也创下了历史新高。对我们来说，这是有道理的。即便是在信用货币体系时代，黄金依然是一种稳定的资产，人类几千年来对它的信任从来没有改变过。

世界各国已经在制定绕开美元的支付机制。这些系统仍处于开发阶段，但这对美元体系来说是一个关乎生存问题的挑战。最近，国际清算银行首席经济学家克劳迪奥.博里奥(Claudio Borio)提出了用欧元定价石油的好处，用欧元交易和结算石油将把一些货币特权从美元转移到欧元，最终解决向以欧元为主的TARGET2系统的转移问题。

小摩认为我们正处在一个重要的关头。按实际汇率计算，美元目前比其长期平均水平高出10%以上，而按名义汇率计算，美元实际上已连续50年走低(见下图)。而且美元未来几十年的贬值空间可能更大。

尽管小摩列举了各种美元可能或正在被取代的情境，但美元体系的崩塌不是一朝一夕的事情。而且从其客户的资产配置来看，还有不少人仍在以美元为主。

来源: 金十数据

来源：第一财经

原标题：贾跃亭破产申请文件曝光：个人资产14.1亿美元

据第一财经揭秘贾跃亭申报的财产情况：贾跃亭向美国法院申报的个人资产总额达到14.1亿美元，绝大部分是金融资产，还有不动产以及一些私人物品。

贾跃亭在国内拥有三处房产，两处在北京，一处在浙江慈溪。三栋房产总价值超过了3357万，但是目前两栋处于冻结状态，浙江那栋在进入拍卖程序。

贾跃亭持有价值14.1亿美元的非公开交易股票和权益。价值最高的是FF法拉第母公司Smart King旗下的West Coast LLC ，价值8.6亿美元，其次是另一家子公司太平洋科技控股，也有3.2亿美元的价值，第三个是国内的乐视网，目前处于暂停上市状态，但是贾跃亭仍然拥有23.08%的股份，按照暂停上市前的股价，价值约为2.2亿美元。

华尔街，是世界的财富中心。所有的财富精英都聚集在这里翻江倒海，疯狂地掠夺着财富。在纽约曼哈顿下城伫立着一座高230米的玻璃幕墙大楼，这座大楼里的金融机构被誉为“华尔街最高效、最诡异的赚钱机器”。

它就是享有近150年吸金历史的高盛集团。面对高盛集团，郎咸平对它的评价是高盛集团太可怕了，珍爱生命远离高盛。那么高盛到底是何方神圣，竟会让经济学家郎咸平如此的忌惮呢？

时间回到1848年，一个来自德国小镇的牧牛犹太小伙，为了摆脱当时的困境，背井离乡来到了美洲大陆求生。他就是高盛集团的创始人马库斯·戈德曼。在美国的日子里，马库斯·戈德曼为了生活，当过马夫，开过裁缝店。

也许是天生的犹太人血统，让马库斯·戈德曼对商机充满了敏锐的嗅觉。当时正值美国财政收紧银行利率非常高，马库斯·戈德曼立马想出了倒卖商业本票的商业思路。想到就干的他招来了一个办公人员和一个兼职记账员，在一间地下室里开工。

靠着投机倒卖票据生意，马库斯·戈德曼成功进入了金融世界，第一年的票据交易就达到了500万元。1869年，随着业务的发展，马库斯·戈德曼成立了高盛公司。

在1929年，以前，高盛的发展策略是偏保守的，主要业务还是以票据交易为主。额外的从事一些股票业务，当时的公司领袖威迪奥·凯琴斯就已经有了把高盛变成全面的投资银行的想法。

但不巧的是1929年出现的全球金融危机不仅没有让威迪奥·凯琴斯的想法实现，还差点拖垮了高盛。庆幸的是西德尼·温伯格出现了，这个出身贫民窟的小伙子以一种简单粗暴的方法进入高盛，从清洁工做到最高管理者，这样的手段能力足以令人侧目。

在经济寒冬中，无法赚来资金，那么就从其他方面入手。只要度过寒冬之后，一切准备妥当了，还害怕财富不滚滚来？于是在人们还沉浸在股市危机的时候，西德尼·温伯格就带着高盛开始有意识地树立起自己的品牌，免费用心地服务客户，赢得客户的信任和口碑。

当时机成熟，市场回温之后，高盛就迎来了它的辉煌时刻。积攒下来的人气和信任让客户的订单蜂拥而至，70年代，高盛更是抓住了机会，一场反恶意收购，还有两位新领导人的密切配合，在经历了无数次风雨沉浮后，让高盛一举踏入世界最顶级的投资银行行列。

从一件间地下室发展到如今操控着上万亿美元资产，高盛可以说是全世界历史最悠久、最有权势的投资银行了。然而都说金钱动人心，在日益膨胀的欲望和资金市场浸染之下，谁又不会改变。

经历了一个世纪的发展之后，高盛公司变成了高盛集团，业务遍及全球。在集团发展扩张的过程中，它也被扣上了一顶“泡沫制造专家”的帽子。台湾经济学家郎咸平就在《新帝国主义在中国》一书中详细披露了高盛的财富侵略秘密。

让人了解到了高盛集团扩张下的一些隐秘，见识到了高盛集团圈钱的高效速度与实力，它就像是一只饥饿的猎鹰一样，时刻注意着猎物的动向，一旦找到目标，就横空直击猎物。它的每一次举动都能够引爆一次金融炸弹，也擅长于制造泡沫。

正是秉承着这种从跟上就带来的投机血统，高盛集团每一次都把握住了最好的时机，成为最赚钱的机器。如果要用一句话概括高盛的发展，那就是干掉一切对手，赢下整个世界。也许这就是郎咸平觉得高盛的可怕之处。

周四，在美元继续下行的背景下，人民币涨势持续走高，在岸、离岸人民币双双突破6.33。而美元指数呢，则是历史性地跌破90。可能很多人对汇率没有什么概念？那么打个比方吧，2016年底汇率是6.9，那时候持有100万美金，可以来换690万人民币。于是有个美国人来中国玩，把100万美金换成人民币；玩了一年，花了60万，还剩630万……玩累了，想回国了，就把剩下的人民币换回了美元，诶，居然还是100万美元！

那么美元为什么会贬值？投资者又从中可以得到什么？

对于美元贬值的原因，美国财长努钦发表评论，支持弱美元。美元下跌，是为了提升美国贸易。努钦很直白的说，“显然，美元贬值对我们来说是好事，因为它与贸易和机会有关”。当然，这也许是为了留个颜面而强颜欢笑的说法，不过，从近年来美国对外的贸易逆差看，也许美元贬值确实有利于出口，是一次逆转的机会。那么美元贬值了，是不是投资者应该抄底囤点美元呢？毕竟美元是长期来看的强势货币。可是换了美元又怎样呢？存银行吗？比较中资或外资银行可以发现，一年期美元定期存款利率在0.6%-0.8%之间，这收益似乎并不太理想。

事实上，在美国，人们也不是依靠银行储蓄来进行理财的。在美国理财市场，股票和QDII基金是常见的两种理财方案。对于普通投资者来说，美股操作难度过大。而对于QDII基金，投资者可以考虑参与的大致有三类：指数化产品，跟踪标普或者纳斯达克指数；投资于美国上市交易的房地产信托凭证REITs、REIT ETF和房地产上市公司股票的美国房地产基金；资源商品类的QDII，例如华宝油气、建信全球资源等。总体来说，收益会好一些，但是相对风险也就高上去了。对于保守型的投资者，如果配置美元仅仅为了对抗汇率波动，那么这类动产的风险又显得略高。

如果是不动产呢？美国房产的租金回报还是相对不错的，要比国内同等价位的租金高出一倍，年收益率可以达到5%，但增值方面则不明显。总体看持有美国不动产，现金回报率预计3-6%。不过，美国次贷危机的余波至今仍然令人心有余悸，而且美国的税法繁冗到令人头大，就拿房产税来说，计算很复杂，各个州的政策也不尽相同，例如在纽约，一个人既要给地方税务机构房产交税，还要给学区的机构交房产税。如果拒绝缴税，或者忘记了缴税，那么税务部门就要开始强制收缴税款了，甚至会将物业拍卖，冲抵税金。这就得不偿失了。

因此，美元贬值了，囤不囤美元不是那么简单的事情，要综合考虑资金状况、对风险的承受能力，对美国市场的熟知程度等诸多方面，不能像在中国买房那样大手一挥就坐等收益了。那是不是说，因为困难，投资者就专门盯紧国内呢？那么文章开头的那种收益模式—汇率盈利模式就无法实现，甚至在未来人民币走低的时候，没有资产可以对抗汇率带来的资产缩水的风险。盲目自大是不行的，因噎废食也是不对的；在全球化的今天，闭门造车显然行不通。文章开头的故事，也许你只把它当笑话看，也许从来没有配置海外资产的念头，但要想赢在未来，要想财富更为稳妥，过去没有做的，未来就应该考虑去做了。只不过方式和方法要重新考量啦。因为今天来的是走进来的美国人，可能明天走出去的就是你自己啦，你是那个赢家吗?

本文原创，作者刘磊，福布斯金融理财师评审委员、远见财讯特邀地产评论员，《房产投资炼金术》课程导师，多家媒体房地产专栏作者、作家，微信号刘磊房产评论。

来源：21世纪经济报道

来新浪理财大学，听付鹏讲《大类资产配置框架》，掌握掌握股票、债券、汇率、商品的分析逻辑

原标题：巴菲特都浮亏800亿美元，大类资产该怎么配置？

疫情引发全球金融海啸，隔夜美股大涨之后，3月18日 美股三大股指期货再度触及跌停， 欧股期货跌势也加大，英国富时100指数跌4.7%，德国DAX指数跌4.2%。亚太市场方面，澳大利亚指数暴跌6.26%，今年以来已经下跌26.51%。韩国下跌4.86%，A股也被拖下水，主要指数的跌幅都超过1%。根据美股网站GuruFocus的估算，从2月19日到3月17日美股的由牛转熊过程中，“股神”巴菲特的股票投资组合已经浮亏大约802亿美元，跌幅32%。今年迄今为止，巴菲特投资组合的价值缩水了713亿美元，约合29%，跌幅超过标普500指数的跌幅（26%）。

恒大研究院首席经济学家任泽平日前撰文表示：做好应对全球经济金融危机的准备。受疫情冲击，中国1-2月经济暂时停摆，生产投资消费冰封，经济数据暴跌，一季度GDP已铁定负增长。代价沉重，胜利来之不易。1-2月规模以上工业增加值同比-13.5%，2019年12月为6.9%。1-2月城镇固定资产投资（不含农户）同比-24.5%，2019年为5.4%。1-2月房地产开发投资同比-16.3%，2019年为9.9%。1-2月社会消费品零售总额同比-20.5%，2019年12月为8%。2月新增社会融资规模为8554亿元，比上年同期少增1111亿元。

中国疫情正得到有效控制，从发电量、客运量等数据看，2月中下旬以来国内经济活动在快速恢复。截至3月16日，武汉以外连续5天无境内新增，武汉新增确诊已连续6天保持在个位数。从高频数据看，3月前17天六大电厂日均耗煤量较2月环比增长27.7%，前15天商品房日均成交面积较2月环比增长193%，前15天全国日均客运量较2月环比增长22.5%。国家发改委3月17日表示，除湖北等个别省份外，全国其他省（区、市）规模以上工业企业复工率均已超过90%，其中浙江、江苏、上海、山东、广西、重庆等已接近100%；货运也已正常化，铁路装车数已恢复到正常水平，民航、港口、水运均正常运营；3月16日调度发电量达178亿千瓦时，明显高于2月底的162亿千瓦时，上升9.9%。

不过后半段还不能大意，防止疫情态势死灰复燃，企业恢复生产仍困难重重。任泽平认为下一步国内的任务是尽快恢复生产生活，经济“停摆”对大多数行业均造成明显冲击，特别是聚集性行业、高负债企业、民营中小微企业，部分企业面临现金流断裂风险。加之全球疫情蔓延，将通过产业链、贸易、外需、金融市场等传导至国内。必须大力帮助企业渡过难关，防止出现倒闭潮、失业潮。未来的风险点主要是疫情全球大流行的二次输入风险、经济衰退风险和金融市场传染。

西南证券分析师杨业伟 认为，金融危机的产生既有外生冲击所致，也有金融体系自身加速因素所致。前者在资本市场主要体现为对未来基本面的悲观预期，而后者往往体现为流动性变化，反映加杠杆金融机构在资产价格下挫状况下对现金需求的上升。因此，在危机阶段和后续复苏阶段往往表现出对基本面预期和流动性状况的不同组合，进而呈现出不同状况。在这几类状态之下，资产价格往往有迥异的表现。危机期间则主要以状态二和状态一为主。

状态一：基本面恶化、流动性恶化。这一状态是典型的危机状态，表现为流动性压力之下，各类资产遭到抛售，以现金为王，不仅股市、商品等资产下跌，债券和黄金受也会下挫。

状态二：基本面恶化、流动性改善。这种状况往往由政策调整所致。在基本面恶化和流动性改善双重推动下，利率下行，债券和黄金往往表现较好。但流动性改善难以对冲基本面恶化对股市和大宗商品的负面影响，股市、商品仍然有较大的下行压力。

状态三：基本面改善、流动性改善。这一状态意味着危机时刻依然度过，所有资产均迎来上涨，其中股市、商品在基本面和流动性双重驱动下涨幅较高，而债券与黄金也迎来价值修复。

状态四：基本面改善、流动性恶化。这一状态往往是政策退出期，流动性趋紧和基本面改善驱动债市和黄金进入调整期，而股票、商品则往往有较好表现。

考虑到金融市场自身的加速特性，状态一和状态三是较为自然的状态。外生冲击下，资产价格的上涨或下跌，会提升或降低货币创造能力，对流动性产生影响。但状态二、或状态四需要政策调整，改变流动性状况。

央行货币政策能够改变流动性，但无法扭转基本面，因而当前联储政策变化导致市场在状态一和状态二之间转变，但无法使资本市场进入状态三和状态四。

危机期间，流动性改善与否主要依赖于央行的货币政策，只要央行能够为市场提供充足的资金，流动性便可以在较短的时间内得以改善；但是货币政策无法改变基本面，考虑到货币政策释放资金难以进入实体，特别是在疫情冲击下消费、生产等活动较大范围停止的情况下，货币政策对经济影响个更为有限。

而基本面的拐点尚未到来，疫情出现有效控制迹象是海外股市、商品趋势性回升的前提。三月以来，主要发达国家确诊病例快速增长，全球累计确诊病例已经超过18万，疫情已经对核心大国产生冲击，尚未出现疫情得到控制迹象。基本面恶化情况下，流动性决定市场处于状态一还是状态二。联储有能力也有意愿为市场提供充裕的流动性，推动资本市场由状态二进入状态一，但无法进入其他状态。因此、股市、商品尚未出现趋势性回升动力。债市、黄金或呈现震荡态势，大类资产配置推荐：现金>债券>黄金>股票>其它商品。

来源：金融界网站

金融界美股讯 2018年，似乎每类资产都是输家。2019年的情况正好相反，机遇无处不在一些最大的赢家来自市场上意想不到的角落。

今年是充满了地缘政治冲突的一年，例如英国脱欧，但市场受到了美联储等央行转向鸽派等因素的提振。这些因素加起来，尽管不时会有大量负面消息，但市场仍表现出惊人的弹性。

“这样的交易很有意思，”AxiTrader Ltd．首席亚洲市场策略师Stephen Innes说。“总体趋势一直是向上的”，只是“押注所有这些主要不利因素会逆转，就能让几乎所有的交叉资产都取得丰厚回报。对每个人来说，这一年在许多方面都是一个好年头。”

尽管业内注意力大多放在美国股市和全球基准股指创新高，但今年市场其他角落也有许多值得一提的走势。以下是一些表现最突出的市场。

俄罗斯革命

在俄罗斯遭到美国的几轮新制裁以及连续七周抗议活动的一年，俄罗斯股市以美元计算的总回报在全球表现最佳，俄罗斯卢布也是全球表现次佳的货币。稳定的油价使得俄罗斯央行行长Elvira Nabiullina得以五次下调利率。这推助了俄罗斯市场从2018年有人认为过头的抛售中反弹。

尽管面对政治上的阻力，但俄罗斯公司“总体来说表现很好，”Hermes Investment Management信贷主管Fraser Lundie说。他表示，对于其中许多公司，例如受益于石油和外汇市场稳定的大宗商品生产企业，“情况很少有这么好过。”

希腊横空出世

可以与俄罗斯争夺年度股市最佳表现的是希腊。本十年初，希腊迎来了金融危机和国际货币基金组织（IMF）的救助，历经动荡的十年后，如今希腊股市和债券取得了惊人的涨势。

希腊的改革已开始见效，激进左翼联盟党（Syriza）在今年7月的选举中败给中右翼的新民主党。欧洲央行的低息资金也提供了助力，让希腊得以在10月份以负利率借入资金，其10年期政府债券今年迄今的涨幅名列彭博跟踪的19个主要市场之首。

乌克兰时刻

今年在彭博追踪的130多种货币中全球表现最佳的货币？那是2019年期间几乎不间断地稳步升值的乌克兰格里夫纳。这打破了俄罗斯入侵克里米亚和乌克兰东部发生分裂行动之后三年间每年约10%的震荡格局。作为IMF计划一部分的一揽子市场友好型改革措施使央行得以大幅下调利率，帮助促进了经济的增长。格里夫纳今年市值的上升速度比其他所有货币都快。

不只是Beyond Meat

在初创企业表现不佳的一年中，与人造肉热潮相关的股票却取得了出色表现尤其是纯素食品生产商Beyond Meat Inc．。但寻求利用这一势头赚钱的中国公司也得到了蓬勃发展相关股票的买盘是如此疯狂，以至于深圳证交所向生产真肉的企业发出了询问函而非仿制肉生产企业。

双塔食品取得了175%的总回报，而该公司的人造肉产品目前还很有限。相比之下，Beyond Meat取得了209%的回报，今年夏季，其股价一度升至接近25美元发行价的10倍。

钯价创纪录

钯价飙升约51%，升破2，000美元，成为今年表现最佳的贵金属。

“钯的形势很明显，供应有限，然而汽车行业需要性能更好、更环保的引擎导致了需求上升，”盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen说。“鉴于主要需求来自这个行业，如果供应保持紧张，价格可能还会明显上升。”

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这篇文章，其实有点拆自家的台。

因为，米宅旗下有个知识付费的平台：破竹APP，就是讲投资，主要涵盖地产、财经两个领域。

为什么还是决定说清楚？因为，走正道、方能走更远。

破竹APP也不会去收一年10万，破竹APP也不会不走正道，破竹APP也不会去收割大家。

在正确的价值观之下，破竹APP一样可以发展的非常好。

这篇文章的灵感，来源于一个粉丝的咨询。

这位粉丝我略有了解，不差钱，小有成就，但在投资理念上，还是会犯和大多数人一样的过错。

粉丝的意思：希望老师能开个小圈子，一年10万，在小圈子里紧密咨询，指导操作，我们愿意付，我相信很多人也愿意付。

我的回复，

1、没有任何人值得你一年花10万来听他讲如何投资如何赚钱。

2、拾叶不值得，我也不值得，吴晓波和时寒冰也不值得，巴菲特也不值得。

3、一年花个几百几千了解新闻、政策、热点，学习底层逻辑是完全可以的。

4、花上千万和巴菲特吃个午餐除了蹭个热点上个新闻，不会学习到任何真正可落地的投资门道。

5、所有能让你赚钱的都是常识！都是常识！都是常识！

6、期待花大价钱让一个人告诉你能赚大钱的秘密的思维都是错误的。

7、这个错误一定要改，否则在未来一定会被收割、被骗、吃大亏。

8、而现实中，这样的思维就是被骗、被疯狂收割的现实根源。

各位，合上手机，闭上眼睛，冷静的想一想，是不是这样？

我们看过巴菲特的书，我们看过李嘉诚的书，我们看过乔布斯的书，我们看过马云的书，我们看过比尔盖茨的书，我们看过查理芒格的书。。。

能让他们赚大钱，有什么秘密？有什么秘诀？

天时、地利、人和。

时代背景、个人努力、偶然运气=成功。

不看时代背景，逆势而行，手机上市的时候去卖BB机，肯定亏钱。

富二代，时代背景好，资源好，个人不努力，一样是瞎折腾，败家底。

很多的人，在正确的时代，也个人也很努力，但一样很难成功，有个人太笨的原因，也有运气不好的原因。

这一切，都是常识，都是常识，都是常识。

所有投资，能让我们赚钱的，也都是常识。

但是，现实中，太多太多的人，绝大多数的人，不尊重常识，放弃常识，追逐热点、追求刺激、寻求秘诀，最终亏的一贫如洗。

2

1、创业之常识。

经营企业的常识就是：好产品+好服务。

我们太多的创业者，不好好研究产品和服务，却花大把的时间去商学院学习执行力、领导力、宏观分析、全球局势、原油黄金基金等。

有个毛用？

我们太多的创业者，不好好研究产品和服务，却花大把的时间去搞CEO私董会、股权激励、新媒体营销、互联网+、商业模式、O2O。

有个毛用？

华为被美国害怕的原因是什么？就是产品，就是不断的技术投入和研发，就是因为领先全球的技术！

2、投资赚钱之常识。

投资，也是一个常识，什么常识？

找到 价格<价值 的东西，买入。

价格为P,价值为V，年数的N。

NB=（V/P*N）。

所有的学习，所有的追求，都是为了找到最小的P，最短的N，最大的V。

在最短的时间，以最小的价格，实现最大的价值兑现。

N短了，就是暴击。

N长了，就是长持，价值投资。

3、楼市投资之常识。

V，城市潜力，区域潜力。

N，限购限价限贷的政策窗口或政策变迁。

P，当前价格。

V，来源于，

1、未来，全国的人和钱流向了哪个城市？

2、未来，全国哪些城市有了更多的人和钱，却没有更多的土地可供应？

这不就是常识吗？答案不是很明确吗？

人和钱为什么要流动？

人想过更好的生活，钱想变成更多的钱，去哪里？不就是一二线吗？

人和钱会大量流向三四五线吗？

人和钱会大量流向东北吗？

人和钱会大量流向大西北吗？

4、社会财富分化之常识。

1971年美元脱钩黄金之后，全球进入主权信任货币时代，国家发行多少货币由自己说了算，货币购买力和兑换能力（一个苹果多少钱）由国家来做信任背书。

人性是自私的，国家也一样，主权信任货币有天生的超发性，因为能有效的解决当下的问题，而把当下存在的问题推后，和人一有病就要嗑药是一个道理。

财政赤字货币化，当我们在讨论要不要的时候，其实已经弥漫在我们身边。

所以，近30年以来，整个全球财富阶层分化的常识就是：

负债>资产>现金。

从银行借钱买资产，推动资产泡沫形成，只要利率低于资产涨幅，时间一久、借债越多，人家越有钱。

持有现金者，不但没有增值，反而贬值不少。

因为，没有任何一个国家会不喜欢不大不小的通胀，日本因为通胀起不了已经着急很多年了，恨不得大水漫灌也要把通胀搞起来。

随时时间推移，阶层也陡然而分化显著。

负债>资产>现金。

就是我们去理解这个复杂世界的一个最简单视角。

也是投资第一步要了解的基本常识。

3

写在最后。

米宅，也是做智库的。

米宅，想做的是长久的、持续的、良性的智库。

所以，米宅永远不会去做年收10万或数万的所谓投资圈，只会脚踏实地的做着对得起良知、经得起考验的事情。

米宅和破竹要做的，就是持续不断的在传授着基础知识、方法论、底层逻辑、分析方法，同时保持着对政策、市场、趋势、价格、行情的敏感度。

一年收个几百上千块钱，价格<价值，持续不断输出音频、视频等知识产品，持续不断提升财富认知，跟着米宅一起成长。

而，所有一年收10万，教你赚钱让你暴富的圈层或机构，不是骗子，就是骗子，或者，还是骗子，要不骗你10万，要不骗你更多，无它。

这钱赚着肯定爽，但坏良心，米宅永远不会干。

破竹APP，年费一年不到1000元，数十个老师在上面做课程，上视频，传授逻辑，解读时事，分析政经。

这才是正道，别抱不切实际的高期待，但也不会让你失望，世界本质就是一个平凡的世界。

目的只有一个，帮你建立属于自己的投资底层逻辑，帮你建议属于自己的投资体系。

帮你正确的看待这个世界，帮你树立正确的世界观。

帮你坚定本应该属于你的常识。

帮你建立辨别真伪的能力，帮你建立辨别机会和风险的能力，帮你建立把握机会的能力。

最终，赚钱这事，还要靠你自己，别人只能帮忙最多49%，51%的还是要靠你自己，你心里有数，胸有成竹，对趋势了然于心，就吃不了亏，上不了当，也错失不了机会。

没有一成不变、人人适用的赚钱方法，每个人的现金流、负责、风险偏好、家庭收入、家庭规划、家庭资源等情况，都是不一样的。

投资的底层逻辑是通用的，经济学、货币学、金融学、杠杆、城市化、数据分析、行业趋势、城市解读、市场追踪、供需变化等等这些，是通用的，是需要我们不断学习的，而最终的落地操作，要基于这些底层逻辑，再根据自己的情况而定。

所以，学习是必要的，永远不要放弃学习。

共勉，各位。

破竹系列直播顺利收官

价值10万+米宅智库免费开放，一次提升认知的知识盛宴。

历时近2个月，累计34场直播，超10000分钟干货输出，150万新老朋友在线学习。

参与直播的大咖包括：米公子，拾叶，葫芦娃，大白，老A，百夫长，菌爷，六土，园长，乔妹，茅十八，三万。

当前全球金融体系的关联性比以前任何时刻都要高，从这一角度来说，我们似乎比2008年金融危机前夕更为脆弱，特别在近日，全球市场风险厌恶情绪再度升温，要知道，包括美联储和欧洲在内的全球央行的货币政策正常化进程正在持续，叠加经济保护主义日趋严重的影响，导致避险情绪高涨。

图片来源livemint

这些引起了市场担忧，正如下图所示，难道市场又要危险了吗？尽管距离上一次美国金融危机才仅仅过去10年时间，对此，独立分析师Michael Snyder近日在知名财经网站TheEconomicCollapseb撰文警告称，新的一场经济危机似乎“近在眼前”，Snyder认为，有些迹象表明下一场金融市场危机或正在酝酿，比如，“聪明钱”逃离股市的速度，达到2008年前夕以来最快；穆迪警告垃圾债违约的巨大浪潮即将来临（垃圾债通常是一场重大金融危机的预警指标）；再比如，抵押贷款利率触及七年高点，且升势为近50年来最快，这将令美国房地产和住房两大行业遭受损伤等等。

而这在美联储上周发出最强金钱信号后，变得更加清晰，事实上，根据现在的美国经济战略，其实，美联储的鹰派已经不再那么重要。因为，重要的是，接下去，等待美联储的是如何才能在现在高估值的资产价格下保持美国经济的增长势头，IMF也认为美国在经济增长时期还在增加财政刺激措施“将明显提升对美国和全球经济的风险”，而美国的通胀还会催生全球新一轮通胀周期，进入“真正的加息”时刻，对资本市场而言，这无疑是一坏消息。

美国通胀率走势

此时，在通胀攀升和债券收益率上升的双重压力下，意味着美元融资成本上升（钱变贵），它的价格波动将会间接的传递到所有大类商品资产上去，而最直接的影响就是资金的闸门将关得更紧，也就是现金与实物为王的时代可能将正式开启，特别在欧洲也将于12月底结束QE的背景下，这对现在高估值的美元资产价格发出了一个明确的即将进入真正痛苦周期的信号。

图片来源AFP

而这背后的核心逻辑是，可能也是读者朋友们不太了解到的是，因为，欧洲央行和美联储是世界上最主要的央行，它们掌握着世界上最主要的货币的发行权，所以对全球资产价格都有刺激作用，而我们也发现，从去年美联储回收美元流动性（缩表和加息）开始，有一个奇怪的市场现象就是，以美股和楼市为代表的美元资产却还在不断创出新高，这最重要的原因就是美联储加息和缩表时，欧洲央行却还在不得不需要在向市场继续“放水”，换句话说，这就相当于为美元的收缩“注水”，欧元继续留在水中为全球投资者买单。

但是，现在美国已经在甩卖次贷危机“放水”时候累计下来的巨大金融泡沫，很明显，欧洲央行已经认识到这种风险，对此，欧洲央行总裁德拉吉本周二（6月19日）表示，由于全球经济不确定性攀升，且通胀率需要进一步抬高，欧洲央行在首次加息方面将展现“耐心”，并且仅会逐渐调整政策。

但是现在这种情况已经改变，全球市场利率上升更是趋势，要知道，如果欧洲央行也开始缩减量化宽松规模，这就成了决定世界很多国家的货币汇率、贸易环境和资产价格的节点，或将成为资产价格的真正变局点，这个变局点就是欧洲央行的QE规模与美联储的缩表规模相近的时候，那时，整个资产价格市场将会出现没有主要货币流动性的补充。

这也是我们在不同场合多次提醒投资者的，因为，德银最新的报告更是认为，美国金融市场的传染风险正在升高，可能达到历史罕见的程度。而追踪各地区和各类别资产的摩根士丹利全球相关性指数在近日创下近两年半（2016年12月以来）新高就是最好的例证之一，分析人士称，若相关性保持高位，新兴市场货币和大宗商品遭遇的抛售可能蔓延到其他资产。

图片来源ilparlamentare

比如，瑞信数据显示，押注经济和地缘战略风险的宏观对冲基金今年以来在各类基金中表现最佳，我们注意到，在2011年以来该类基金从未取得过这样的好成绩。对此，国际清算银行（BIS）前首席经济学家William White认为，目前包括美国在内的全球大多数国家的资产价格过高，尤其是高收益资产，而“恐慌指数”VIX又偏低，这些都是需要担忧的地方。

正如上图数据所示，目前，反映市场波动率的“恐慌指数”VIX仍处于五年平均水平，同时，美国国债和外汇波动指标远低于正常水平，但随着高估值美元资产或将进入真正痛苦的资产价格周期这种焦虑不安的情绪回归，这种形势可能改变。

我们同时也注意到，有一个更恐慌的指标也已经触礁至金融危机前水平——美国国债期限利差收窄至2007年金融危机以来最低水平。正如下图数据所示，在过去60年里，每次经济衰退之前，收益率曲线都会出现倒置，不过，现在的市场数据情况看起来似乎更加糟糕。

图片数据来源Business Insider

正是基于此，美国知名金融网站零对冲近日称，现在的市场可能正在接近“风险边缘”。由于我们正在观望一个主要周期的结束，虽然，美国的经济和资产价格市场看起来很强大似乎拥有超级的力量，但其实，正如上面所分析的那样，金融市场危机或正在发酵中......

图片来源wsj

比如，美元意外强势并持续高位徘徊，在油价上涨的同时，新兴市场（也包括部分产油国）却陷入风暴中，总之一句话，最近的金融市场有点混乱，而按华尔街金融大鳄罗杰斯稍早些的说法就是，“我们保护自己的唯一方法就是投资自己所熟知的领域”，“请按最坏情况做准备，唯一的幸存者可能将是那些知道自己做什么的投资者”。（完）