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Reuters. 加拿大股市收低；截至收盘加拿大多伦多S&P/TSX 综合指数下跌0.50%

Investing.com – 加拿大股市在星期一走低，其中IT信息科技、材料和清洁科技等下跌的板块带领股指走低。

加拿大多伦多收盘时，加拿大多伦多S&P/TSX 综合指数跌0.50%。

加拿大多伦多S&P/TSX 综合指数中表现最好的股票为Aphria Inc (TSX:APHA)，上涨9.26%（0.540点），收盘报价为6.370。同时，肖氏通信 (TSX:SJRb)上涨了5.97%（1.34点），收于23.80；Great Canadian Gaming Corp (TSX:GC)涨5.15%（1.35 点），尾盘收报27.58。

盘面表现最弱的股票为Ballard Power Systems Inc (TSX:BLDP)，下跌10.91%（3.04点）， 收盘报于24.83。大洋黄金公司 (TSX:OGC)下跌8.26%（0.280点），收于3.110；NovaGold Resources Inc (TSX:NG)收盘时跌7.33%（0.88点），报价11.12。

多伦多证券交易所539只个股下跌，数量上超过收高个股数——488，同时96只股票未涨未跌，基本持平。

用来衡量加拿大多伦多S&P/TSX 综合指数期权隐含波动率的S&P/TSX 60 VIX保持不变0%至11.27。

黄金期货8月期权合约价格上涨0.24%（4.35点），到达1806.25美元。其余的期货方面，8月交割WTI原油期货期货合约价格下跌2.32%（0.94点），报价39.61美元，同时9月伦敦布伦特原油期货期货合约下跌2.29%（0.99），交易价格为42.25美元。

CAD/USD下跌0.09%，汇价0.7349；同时CAD/EUR走低0.51%，报价0.6477。

美元指数期货下跌0.14%，报于96.477。

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大数据角度订单看计算机景气度

我们通过剑鱼标讯及采招网等订单统计大数据来分析计算机公司上半年业绩订单情况。从计算机行业 263 家上市公司收入季度性分布来看，近 5 上半年平均收入和净利润占比均在 26%左右，下半年营收和净利润远超上半年。

以下我们从订单大数据角度来剖析典型细分领域景气度情况，需要说明的是订单受制于网站本身覆盖度（历史数据完备性），公司业务模式是否招投标占比高，总包和分包金额差异较大等诸多因素扰动，我们尽最大可能通过机器+人工排除上述因素及进行统计， 提供一个趋势上的参考，真实业绩以公司公告为准。

恒生电子订单逐步回暖，创业板注册制值得期待

从我们跟踪的订单来看，恒生电子在剑鱼标讯的订单趋势上 Q2 以来有所回暖，下半年创业板注册制政策执行或推动新需求落地。

医疗IT 短期承压，不改长期增长趋势

医疗 IT 领域订单来看，无论是剑鱼标讯还是采招网，医疗 IT 公司经过 2020 年 3-4 月份回暖后，5 月份又略有承压，我们认为短期行业承压不改赛道长期增长趋势，更加有利于行业龙头公司整合提升市场集中度。

网络安全分化不一，长期赛道优势不改

从网络安全来看，启明星辰、美亚柏科订单较多，景气度较高，考虑到项目验收制度等因素，我们认为中报收入不一定能够反映订单情况；赛道中长期优势不改。

政务IT 分化不一，科大讯飞景气度较高

政务 IT 领域，科大讯飞景气度较高，其他公司景气不一致。

中长期：淡化短期影响聚焦长周期产业趋势赛道

医疗信息化：长期趋势不改，短期情绪催化

复盘近年来医疗 IT 行业市场走势，传统业务支撑业绩与创新业务提升情绪是股价表现的两大核心驱动。2018 年以来，新一轮政策周期的开启，带来了医疗信息化行业中长期行业景气，且得益于新签订单这一可追踪前瞻指标，市场对行业公司业绩有相对准确的预期，因此自 2018 年以来医疗信息化行业指数走势具备一定相似性，在年初完成上涨、随后市值维持相对稳定，而短期的波动则某种程度上取决于互联网医疗领域的政策或产业驱动。

正因如此，站在当前时点，市场关注主要集中在两个方面：其一，两会明确提出非必要政府开支大幅缩减的要求，卫健委随后响应号召，2020 年一般性公共开支预算下降约40%，降幅实属罕见，而下游医院某种程度上也具备一定 G 端属性，在当前政府开支紧缩的情况下，是否会导致医疗 IT 行业景气下行，对上市公司业绩造成负面影响？其二， 互联网医疗政策持续支持，将对行业与上市公司产生什么样的影响？

首先，卫健委一般性公共开支预算下降影响有限，行业信息化投入仍相对有所保障。卫健委下辖机构收入结构中，一般性公告预算拨款占比仅约 8%，其中医疗 IT 投入主体公立医院收入中相关拨款占比甚至不足 3%，因此此类收入的下滑对医疗机构经营情况影响甚微；另一方面，追溯历史不难发现，卫健委收入预算中，单年度一般性预算拨款下滑相对常见，而整体收入预算 2020 年呈现加速提升趋势，符合政府工作报告中所提出“基本民生投入确保只增不减”的要求。正因如此，我们认为在下游收入有所保障的情况下，医疗 IT 行业受疫情影响相对有限。

更进一步聚焦年内业绩，考虑到医疗 IT 公司实施周期带来的收入确认延后情况，2019 年的存量订单能够为 2020 年业绩提供充足的支撑，而 20H1 虽然受疫情影响行业订单量出现一定下滑，但基于中长期视角，建设以诊疗数据为主轴的医疗信息网络的逻辑仍然存在，而由于在疫情中暴露的不足，导致后续在区域管理系统、疫情报送系统等领域持续增加投入，医疗领域信息化投建逻辑进一步得到强化，行业长期成长性无需担忧。

其次，短期行业收紧或将进一步加速行业集中度提升进程。对医疗 IT 此类依赖个性化实施服务的业务来说，由于业务扩张某种程度上取决于公司员工数量，因此往往行业集中度的大幅提升或出现在行业增速趋缓的过程中，例如美国在 2016 年基本完成HITECH 法案要求的电子病历建设后，出现的大范围行业整合，而我们同样在近期行业订单统计过程中观察到头部公司订单集中度提升的趋势，而考虑到医疗信息化产品的高粘性特征，行业需求恢复后头部公司所获取的份额优势有望稳定保持。

最后，除由业绩稳定性、成长确定性带来的防守属性外，我们也需要额外强调互联网医疗可能带来的增量情绪影响。此次疫情大幅推进互联网医疗整体进程，省级医保层面已基本放开对互联网诊疗的桎梏，患者层面对互联网医疗的认知亦有显著提升，各医院已加速开展互联网医院建设，但后续运营类、导流类收入的放量增长或仍需时间进行市场培育。当前时点，可能出现的政策层面增量支持、患者互联网诊疗认知提升机会、以及上市公司相关业务核心运营数据的披露，都有望成为子板块股价的催化剂，带来相对短期的上涨机会。

综上所述，当前时点，我们认为在公司业绩相对确定的情况下，医疗信息化板块具备显著防守属性，在当前计算机行业整体经营承压的驱使下，具备较高配置价值。此外后续可能出现的创新业务持续催化，亦将带来行业短期机会。建议关注传统与创新双轮驱动的卫宁健康、医疗机构与公共卫生业务并行的创业慧康等行业龙头。

车联网：5G 与新基建双主线，持续关注启幕机遇

V2X 车联网作为目前 5G 核心落地场景之一，其规模化部署具备显著战略意义。我国选择基于 LTE 的 C-V2X 技术作为实现车联网通信的基础技术路线（相比之下美国 DSRC 则基于 Wifi），使得车联网成为当前时点应用需求最为明朗的 5G 落地场景，通过车联网基础设施的大规模建设将有效提升我国在 5G 领域的国际话语权，因此，当前时点实现V2X 车联网的商业化落地具备明确的战略意义。

另一方面，V2X 车联网亦是推进“新基建”战略的重要方向。V2X 车联网发展涉及跨行业融合，整体产业链主要包括通信芯片及模组厂商、AI 芯片与安防传感器厂商、硬件集成及路测基础设施系统建设厂商、软件应用及服务厂商、Tier I 及整车厂及后续各类服务厂商（运营、测试、位置服务等），行业发展有望撬动万亿量级投资规模。作为云计算、人工智能、5G 的综合应用场景，我们判断 V2X 车联网有望受到“新基建”相关政策的重点支持。

正因如此，当前时点政策层面已层层递进地为 V2X 规划明确发展路径，当前已进入车路协同产业化导入期。技术标准方面，已完成频段确立，划分 5905-5925MHz 频段为直连专用通信频段；试点应用方面，各地路测法规频频出台，在国家和联网示范区、先导区及部分特定园区部署路侧设施，形成示范应用；产业生态方面，车企逐步在新车前装C-V2X 设备，鼓励后装 C-V2X 设备，车、路部署相辅相成，形成良性循环。整体判断2022~2025 年将成为 C-V2X 产业化部署发展期，而当前有望迎来前期示范园区建设、新车前装等领域的首批业务放量。

短期建议积极预期 V2X 商业化启幕带来的投资机遇，重点关注前装车载系统、路测基础设施建设等有望率先落地的领域以及对应公司；而基于长期维度，V2X 产业链融合催生广阔需求，行业天花板极高，具体来看：

（1） 路侧基础设施方面，我们认为投建将由路况相对简单的高速公路开始，基于中期视角，判断我国境内 14 万公里高速公路将率先完成 V2X 基础设施建设，随后是各省市主干道、最后是全面进行城市道路路口的改造。根据测算，高速公路单公里智能化约需要 30 万的投入（不包含路侧弱电施工费用、不包含通信基站建设费用），则中短期完成高速公路建设带来的市场空间 378 亿元。而基于长期视角，智慧道路的建设终将覆盖省市级骨干道路，以及城市路口（预测单个路口建设费用约为 40 万元），则对应中长期市场空间总计约 2600 亿元。

（2） 车辆终端方面，假设《车联网产业发展行动计划》制定的目标有望陆续实现，三年内车联网用户渗透率达到 30%以上；车载信息服务终端的新车装配率达到 60%以上。车载终端市场空间约 2000 亿元/年。

云计算 SaaS：线上办公常态化，长期逻辑再强化

线上办公认可度持续提升，云计算 SaaS 有望加速渗透。2020 年上半年由于疫情影响， 线上办公成为刚需，长期的线上操作或已实现消费者教育，在疫情结束后线上办公或将延续，相关信息化投入有望得到进一步重视。正因如此，疫情影响下，无论中外，云计算 SaaS 企业均迎来较强上涨机会。

而基于业绩稳定性视角，已完成云转型、或云业务占比相对较大的公司，业绩已经具备穿越周期的能力。A 股计算机行业中，从事 SaaS 业务的公司一季度收入增速虽有增减， 但均高于计算机行业整体增速，而聚焦全球不难看出，云收入占比高的公司，在当前宏观下行影响下，其业绩增长表现更加亮眼，这正是订阅付费模式带来财务优化的最佳体现。

当前时点，我们再次重申云计算 SaaS 领域是十年维度的黄金赛道。作为下一代信息技术架构，SaaS 模式是供给侧与需求侧的双重选择，是计算机行业发展的必然趋势。当前时点，企业转云逻辑再次强化，行业有望迎来中期加速机遇，建议重点关注细分行业内具备份额优势的龙头企业。

用友网络：战略 All in 创新转型，短期波动不改长期趋势

2020 年是用友转型关键之年，云战略持续加码。用友创新业务转型始于 2012 年，近期以来宏观持续承压，云计算凭借低门槛更易获取市场青睐，公司亦顺应大潮自 2019 年起加大云转型力度，陆续停售针对小微企业的畅捷通 T1/T3/T6 软件包和针对大型企业的 NC 软件套装。2019 年公司“两新”业务收入占比已达到 38%，2020 年将成为转型关键之年，新一期股权激励解锁目标亦展现公司对云转型的重视，预计 2020 年两新业务占比有望超过 50%，截止至 2022 年占比将超过 80%。

行业层面，此次疫情极大程度上提升企业对线上办公的认知，叠加当前政策层面对工业互联网的大力支持，云产品有望迎来渗透率快速提升阶段。个股层面，公司治理持续优化，首次实施的阶梯式股权激励攻守兼备，转型有望持续提速。在 iuap 5.0 平台、NC Cloud、Yonsuite 等旗舰级产品引领之下，公司在大型企业中领域行业地位持续稳固， 近期成功签约华为科技、金山办公、壳牌中国等一批核心客户，标杆效应显著。考虑公司小微企业收入占比尚小，目前客户仍以大中型企业为主，从签订订单到最终反应到收入层面时间周期较长，判断自 2020Q2 起公司收入端将逐步进入增长提速阶段，建议重点关注。

广联达：3+X 战略发布，成长与确定兼备

2020 年 5 月，在广联达年度投资者大会上，公司发布其第八个三年规划，简称八三规划（2020~2022 年）。

从战略目标维度来看，其中的“3”代表公司重点发展的三大方向：1）数字施工和数字造价比翼齐飞。其中工程造价业务成为公司发展的基石，持续规模化发展；2）设计软件寻求战略突破，把算量技术进一步拓展到新的设计领域。在图形平台上开发出基于数据驱动的、基于云分布式的、协同设计的下一代设计软件，而不是模仿市场上同行的设计工具；3）数字建筑平台成型，新设计新施工做到设计施工一体化。

“X”代表公司培育的新业务或有突破，主要包含了数字装修、数字金融、数字供采、数字教育、数字城市等已有部分布局在培育的新业务方向。

公司数字造价业务转型卓有成效。截至 2020 年 4 月底，公司在全国 25 个区域进入云模式，云模式用户占比约 50%，数字造价业务各项云转型数据良好，其转云后的云收入、云预收账款、云合同均保持持续快速增长态势，其中具有代表性的云合同 2019 年达到14 亿元，同比增长 113.82%。

后续发展聚焦于提升云用户量和提升单用户 ARPU 值。参考公司的造价业务云转型规划，预计 2022 年公司基本完成造价业务云化转型。公司实现造价业务目标主要有两大路径，云用户量扩大和单用户 ARPU 值提升。其中用户量扩大一方面依托于转型地区收尾，实现原来授权用户的进一步转化，另一方面通过活跃盗版用户的替换。与之同时推进的，在 ARPU 值提升方面，一方面通过模块的增加，如钢结构模块、预制装配式模块等功能增加，另一方面通过云增值服务，如早期的云资源类型服务（云存储、云端渲染和云端计算）和后续的云端数据分析类、协同类增值服务，通过以上方式提升单用户ARPU 值。在量和价共同提升的作用下实现造价业务持续增长。

数字施工业务规模化推广。公司布局和培育数字施工业务多年，2019 年对数字施工业务进行“平台+组件”化整合和销售渠道整合。当前已经基于数字项目集成管理平台形成了一系列产品应用，并在产品端具备了规模化能力。截至 2020 年 4 月 30 日，公司已经有 52 个产品接入平台，大大降低扩展性成本，加速产品发布和迭代。公司同步实现打好基础的还有渠道能力，由推广能力和实施能力两大基础构成，由 29 个省市直营渠道和公司“铁三角+特种兵”的客户运营模式组成健全渠道体系。产品+渠道保障公司数字施工业务规模化推广。

综上，广联达在未来三年数字造价和数字施工业务的确定性成长空间和成长路径为持续发展打下基础，同时通过设计软件战略突破和设计施工一体化战略进一步强化公司竞争力和打开新的成长空间，且其创新性业务“X”也具备成长潜力，或将培育出新的增长极。公司专注于万亿产值规模的建筑行业市场，商业模式转型与蓝海市场挖掘并举，成长性与确定性兼备，中长期市值空间广阔。

网络安全：短期扰动不改长期景气，下半年有望逐季提速

疫情影响，行业短期承压

网安行业存在较为明显季节性，上半年营收占比较小。由于目前我国网安行业下游客户主要集中在企业、政府、金融、电信等领域，一般实行预算管理和集中采购制度，上半年指定采购计划，下半年进行招标、采购和建设，所以行业存在较为明显的季节性，一般 Q1 销量较小，后续季度销量逐步提升，其中 Q4 为行业旺季。

疫情叠加季节性因素，网安行业短期承压。我们从中国采招网和剑鱼标讯上公开的招投标信息上统计梳理 A 股典型网络安全公司中标订单情况，订单显示网络安全公司 2020 年订单增速分化，部分偏传统网安代表厂商 2020 年受疫情影响订单增速承压。

政策技术和需求驱动，中长期景气可期

网安行业中期景气确定性较强。根据赛迪咨询发布的《2019 中国网络安全发展白皮书》， 2018 年，网络安全政策法规持续完善优化，网络安全市场规范性逐步提升，政企客户在网络安全产品和服务上的投入稳步增长，2018 年市场整体规模达到 495.2 亿元。随着数字经济的发展，物联网建设的逐步推进，网络安全作为数字经济发展的必要保障， 其投入将持续增加，预计到 2021 年网络安全市场规模将达到 926.8 亿元。从统计预期来看，中国网络安全由于起步晚，且在 IT 支出中的占比提升，中期维度有望持续景气增长。

政策、内生需求和技术进步共同驱动行业景气发展。对比发达国家，我国网络安全行业发展相对滞后，当前行业受三重动力驱动有望保持中长期高景气发展：第一，国家高度重视信息安全已上升至国家战略层面，政策支持带动刚性的安全合规需求；第二，网络安全事件层出不穷，带来品牌和直接经济损失，倒逼企业加大安全投入；第三，行业技术不断演进，“大数据、人工智能、移动互联网、云计算、工控安全、物联网”等新技术和网络安全行业融合带来新的需求。具体来看：

政策：政策环境为产业发展注入强心剂。近年来，我国高度重视网络安全。十九大报告指出，要坚持总体国家安全观，加强国家安全能力建设。习近平总书记在全国网络安全和信息化工作会议上强调，没有网络安全就没有国家安全，要积极发展网络安全产业。我国网络安全领域重磅政策等保 2.0（《网络安全等级保护条例》）已于 2019 年正式发布，并且从 2019 年 12 月 1 日正式执行。等保 2.0 较 1.0 相比，在保护对象、等保内容和保护力度等几个方面有了扩充和提升。我们判断等保 2.0 的推出将在中期时间段内驱动网络安全行业景气上行。历史经验看，2007 年等保 1.0 推出后，A 股典型网络安全公司的营收增速也经历了快速上行过程。

事件：当前社会已逐步迈入信息化和网络化时代，网络技术与各行业深度融合，逐步成为社会发展的基础支撑。各类网络安全事件层出不穷，网络安全事故造成的损失加大。网络安全事件使得企业对于安全的观念从后置变为前置，逐步内化为业务支撑的重要部分，加大对网络安全的投入。依据咨询机构安永发布的《第 21 届全球信息安全调查报告(GISS)》，有 65%的企业表示他们会在接下来一年增加关于网络安全方面的预算。

技术：网络安全行业面临新技术、新产业、新业态、新模式等方面的发展机 遇。网络安全隐含着攻防双发的对抗，新技术的发展和攻防技术相结合是必然趋势， 当前全球正面临“大、智、移、云、工控、物联网”等新技术的推广和普及，带来 新的安全隐患和防护需求。人工智能、自动化攻击等新技术应用于黑客攻击过程中， 与之相对应的安全防护必须提升。新技术带来新市场，以云计算为例，根据赛迪咨询数据，2018 年中国云安全市场规模达到 37.8 亿元，同比增长 44.8%。其他工业互联网安全、大数据安全和移动安全市场同样呈现快速增长态势。

订单显示政策等催化因素有效

订单显示等保需求持续。等保 2.0 政策于 2019 年 12 月 1 日正式开始实施，市场之前 对其可能给予行业的拉动作用存在积极预期，但突发疫情让市场对政策的落地存在疑虑。我们统计行业订单发现，对比 2019 年，等保相关的订单数量在 2020 年 1~5 月份累计 同比增长约 32%，疫情背景下等保政策对行业产生积极贡献。

HW2020 行动招标已经启动，部分企业陆续开启招标。HW 行动是当前我国以攻促防， 通过实战演练方式来提升网络安全能力的项目，从中国采招网招标订单情况来看，2020 年的 HW 行动项目招标已经开启，参考 2019 年 HW 行动对行业的积极拉动作用，可以预期 2020 年 HW 行动同样会给行业带来增量。

奇安信等部分头部公司经营状况相对稳健。依据奇安信科创板上市第二轮回复，截至2020 年 5 月 31 日，奇安信尚未确认收入的在手订单金额为 211,601.90 万元，较上年同期增长 53.44%，印证了行业头部公司成长性得到保障。而作为新兴网络安全成长性的典型公司安恒信息，剑鱼标讯订单统计数据显示公司 2020 年 1~5 月份订单金额同比增长 177%，订单数量同比增长 50%。新兴网络安全公司订单增速较好。

综上，虽然部分网络安全公司受疫情影响短期承压，考虑到行业的季节性特征和部分新兴网络安全公司订单较好，且等保 2.0 和 HW 行动等行业政策在疫情背景依然做出积极贡献，随着疫情的控制，我们判断在复工复产趋势下行业有望逐季加速，依然看好行业下半年投资机会，建议重点关注新兴网络安全厂商和受疫情影响较少的行业优质厂商。

短期：关注边际变化带来景气度提升板块

金融IT：金融创新加速，进一步抬升下游景气度；金融 IT 是长期优质赛道。

金融 IT 需求主要有四大来源，

金融创新需求：1）规则变化带动相关 IT 改造需求；2）新的金融产品推出带动新增 IT 需求；技术创新需求：技术本身发展带动客户产品更新迭代需求；监管需求：监管持续细化带动客户相关监管合规 IT 需求；个性化需求：客户为追求差异化竞争带来的个性化需求。

与海外相比我国资本市场发展历史较短，与成熟的海外市场相比还有很大的差距，以资本化率（该国上市公司总市值占 GDP 比重）这个指标为例，根据世界银行 2018 年的数据显示美、日、韩、法、德、中六个主要国家中，中国资本化率达 46.48%，远低于除德国外其余几个国家，中国资本化率约为资本化率最高的美国的 1/3 左右，潜在提升空间巨大，未来随着资本市场不断扩容与成熟，金融创新与监管细化都将持续推进，叠加人工智能、云计算、大数据、中台等新兴技术的不断迭代将促进金融 IT 市场持续增长。

短期金融 IT 受政策影响较大

短期来看金融 IT 受政策影响显著。政策出台对金融 IT 的影响主要体现在两个方面，1） 政策出台导致交易规则与业务流程变化，带动相关金融 IT 改造需求；2）政策带动新金融产品需求，带动相关金融 IT 新建需求；3）引入新的客户，新客户为开展业务采购业务所需 IT 产品。

政策持续加大对金融创新支持，带动下游金融 IT 需求。2018 年开始随着资管新规、科创板、基金投顾、MOM 等政策密集出台，带动相关 IT 系统建设需求不断提升金融 IT 行业景气度，2020 年创业板注册制推出，表明政策端仍在持续加大对金融创新的支持力度，金融 IT 市场高景气度有望延续。

创业板注册制试点推出，政策红利持续催生金融 IT 需求

创业板注册制试点有望催生新一轮政策红利。2020 年 6 月 12 日，证监会发布了《创业板首发公开发行股票注册管理办法（试行）》、《创业板上市公司证券发行注册管理办法（试行）》、《创业板上市公司持续监管办法（试行）》以及《证券发行上市保荐业务管理办法》。自 6 月 15 日起，深交所将开始受理创业板在审企业的首次公开发行股票、再融资以及并购重组申请。创业板注册制的推出表明，政策对金融创新改革的支持这也意味着继科创板实行注册制后，首次拓展到二板市场，改革趋势愈发明显。我们认为此次创业板注册制，将使得金融 IT 板块迎来新一轮的政策红利。

短期来看此次创业板试点注册制涉及发行、上市、信息披露、交易以及退市等一系列基础性制度。其中发行上市审核、再融资、持续监管等业务规则均进行了重新修订，业务及交易规则的变化带动相关 IT 需求的改造及升级需求；创业板试点推出后，短期市场活跃度或将进一步提升，提高金融 IT 下游客户盈利能力，或将变相提升其 IT 支出。中长期来看随着创业板注册制的推进、退市制度完善，行业中有望加速向机构市场演进， 注册制下券商经纪业务承压有望倒逼其加速科技转型。

短期来看或将带动 3.40-4.76 亿增量市场空间。据中国证券业协会统计，目前中国证券公司共计 133 家；据 wind 统计，公募基金管理公司共计 140 家。若假设证券公司更新系统改造单价大约在 150-200 万左右，假设公募基金管理公司改造单价大约在 100-150万左右。我们假设改造单价均值为 150 万一套，那么 273 家需更换系统客户共计会带来约 3.40-4.76 亿增量市场空间。

建议关注：恒生电子是国内金融 IT 龙头，证券集中交易系统、证券资管投资、基金投资、保险投资、银行综合理财等主要产品市占率均超过 50%处于市场支配地位，凭借超高的市占率及客户粘性，恒生将成为创业板试点注册制最大的受益者。

新基建带动IT 基础资源需求

政策大力支持新基建，有望持续驱动 IT 底层资源需求。新基建是面向国家战略需求，为了满足下一代科技发展提供底层支撑的具有乘数效应的战略性、网络型基础设施。根据央视的报道“新基建”包括 5G 基建、 特高压、城际高速铁路和城市轨道交通、新能源汽车充电桩、 大数据中心、人工智能、工业互联网等七大领域。自 2018 年 12 月中央经济工作会议首次提出新基建概念以来，政府高层在多个重要会议与场合中不断强调新基建的重要性，预计未来新基建领域将不断迎来政策加码，加速产业发展，由于此次新基建主要聚焦于面向未来的科技基础设施，服务器与 IDC 等底层 IT 资源景气度需求景气度有望持续提升。

IDC：新基建+5G，行业格局即将重塑

IDC 本质是数字房地产，受供需两端共同影响。IDC 厂商主要向云计算、企业、政府等下游客户提供数据中心租赁服务，是数据在物理世界的实际载体，由于每一次科技创新都会驱动数量快速增长，进而带动 IDC 下游需求持续扩容，由于网络条件、客户聚集度等因素的影响不同区域对 IDC 需求量差异较大，由于 IDC 需要消耗海量能耗，通常需要政府审批才可建设，不同地区需求与供给匹配度差异，是影响 IDC 行业盈利的关键。

供给端：一线城市是建设 IDC 首选，但是供给受限。我国网络建设采用层级制，一线城市地处超级核心节点（负责大区以及国际 internet 互联），在网络资源以及时延等方面优势显著，叠加一线城市丰富的客户资源（尤其是金融等高价值客户聚集），是 IDC 建设的首选，但是由于 IDC 耗电量巨大，出于绿色 GDP 等因素的考量，2016 年开始一线城市纷纷出台 IDC 限制政策，导致一线城市供给受限。

供给端：新基建背景下，优质区域供给或将放开。今年 3 月以来受益于中央层面多次提及新基建，各级政府对新基建政策支持力度不断加大，各地新基建规划与政策相继出台， 政府政策审批在 IDC 供给端影响巨大，IDC 作为新基建重要建设方向，优质区域供给或将受益于新基建政策助力下放开。

供给端：新基建背景下，新玩家不断涌入，竞争日益激烈。数据中心作为高能耗产业， 需要大量电力、水力及空间资源，部分传统企业利用自身在这些领域的优势，顺势切入IDC 行业，例如北京顺义的人民教育出版社印刷厂、上海市的宝钢集团钢厂转型 IDC 的成功案例，在新基建大背景下，众多房地产、设备商、钢铁、制造等企业开始通过并购或者改造等方式纷纷切入 IDC 行业，新玩家大量涌入预计未来行业竞争将日益激烈。

需求端：新基建加速 5G 应用成熟，需求端有望在 3-5 年左右爆发。不断增长的数据量催生出对算力与存储的需求是驱动 IDC 行业持续增长的主要动力。2014 年 4G 的商用带动 IDC 行业增速又 24.50%提升至 41.80%，预计 2019 年后 5G 大规模商用有望带动IDC 进入新一轮高景气周期，但是由于中国 4G 建设晚于发达国家 3-4 年，因此中国 4G 商用后 4G 应用已经基本成熟，国内 4G 商用后数据量立刻迎来爆发，5G 建设中国基本与世界同步，预计 5G 应用仍需 3-4 年的探索才可逐步成熟，IDC 需求爆发存在一定的滞后性。

短期行业或将承压，中长期行业加速向头部集中。供需匹配是决定 IDC 行业盈利能力的关键，在新基建政策助力叠加新玩家涌入，供给或将大幅增长，需求端 5G 应用仍需时间成熟，数据短期难以迅速爆发，供给与需求存在一定错配，IDC 行业是重资产行业不考虑房屋与土地，4Kw 单机柜建设成本在 10-16 万左右，一万个机柜建设成本在十亿量级，一旦短期难以实现快速上架 IDC 厂商经营压力巨大，供需错配下，预计短期行业分化将更加严重，中长期行业将加速向头部集中。

服务器：新基建驱动算力需求进一步增长

新基建加速七大领域发展，进一步提振算力需求。受益于政策驱动 5G 基建、特高压、城际高速铁路和城市轨道交通、新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能、工业互联网等七大领域，有望迎来快速发展，其中 5G、工业互联网、人工智能等行业的发展将催生海量链接与非结构化数据，根据 IDC 的数据显示 2025 年全球物联网连接数将由约 60 亿增长至 270 亿，根据 GIV 的数据显示，2025 年全球新增数据量将达到180ZB 较 2015 年提升 2150%，其中 95%都将是非结构化数据，出于对实时响应以及非结构化数据处理需求，新基建背景下用户或将加大对边缘计算以及 AI 服务器投入。

上游数据侧面验证服务器行业景气度回暖。intel 与 Aspeed 两大服务器上游核心供应商，其中 Intel 芯片在 X86 服务器行业市场份额近年来维持在 90%以上，Aspeed 是全球服务器 BMC 芯片生产龙头，近年市占率亦超过 60%。Intel 与 Aspeed 的数据能够较好的反映下游服务器市场的需求，Intel 数据中心业务自 2019Q3 筑底回升之后，季度同比增速持续上行，2020Q1Intel 业务同比增长 43%创造近两年来季度增长新高； Aspeed 自 19 年 7 月增速同比转正之后，一直呈现震荡上行趋势，20 年 5 月 Aspeed 营收同比增长 85.72%，创自 19 年以来单月最快增长，上游 Intel 与 Aspeed 良好的数据表现侧面验证服务器景气度回暖，并有望在 2020Q2 逐渐在各家服务器厂商报表中体现。

信创：长期空间广阔，行业招标开启

信息技术应用创新产业是当今国家经济发展形势下出现的新型产业，简称为“信创”，它的前身为：国家安全可靠工程，于 2019 年更名为信息技术应用创新。

在 1900s-1990s 期间的 IT 时代，美国八大金刚基于先发优势，在全世界范围内大举销售芯片、操作系统、数据库、存储等基础信息产品，而我国基本上错失 IT 时代的创新。当前虽已处于后移动互联网到人工智能时代切换的拐点期，但自主核心技术是企业的 “命门”所在，我国需加快推进国产自主替代，构建安全可控的信息技术体系已迫在眉睫。

全球 IT 生态格局将由过去的“一极”向未来的“两级” 演变，中国要逐步建立基于自己的IT 底层架构和标准，形成自有开放生态。基于自有 IT 底层架构和标准建立起来的 IT 产业生态便是信创产业的主要内涵。

危机显现：中美科技合作寻找新平衡

中兴、华为等系列事件凸现了中美科技逐步走向脱钩的趋势，中国过往核心技术受制于人，危机背景下自主可控的重要性不言而喻，国家也在原来高度重视的基础上继续加码， 攻坚核心硬科技势在必行。

不仅在科技领域，中美贸易领域不确定性也在扰动两国关系，一定程度上对中美科技合作带来负面影响，从整体环境上给中美科技合作带来压力。

目前国家对于自主可控芯片没有严格定义，一定程度上引进消化吸收再创新的引进路线和自主研发两条主要路线，其中消化吸收模式较适合在商用领域，主要还是得益于能快速进入到较为领先的技术水平和更好的商业生态，而在“棱镜门”事件和当前贸易摩擦背景下，对于信息安全的担忧提升，走全自主路线保障完全安全可控也是考虑国家安全必选之路。

科技自立：信创上升为国家安全战略

优质赛道：空间广阔，产业趋势初显

中国 ICT 产业市场广阔，且呈现高速发展态势。参考罗兰贝格《中国 ICT 产业营商环境白皮书》，2018 年中国 ICT 产业收入规模突破新高，达到 22.77 万亿，占 GDP 比重高达 25.3%，是国民经济的重要组成部分；产业规模位列全球第三，占据 13.3% 的市场份额并持续提升。从上世纪九十年代至今，中国 ICT 产业收入规模增长了 340 余倍。

从细分行业来看，计算机相关度更高的软件和信息技术服务业 2018 年度末产业收入规模为 6.3 万亿，2014-2018 年间 CAGR 达到 14.3%，远高于中国 GDP 增速，凸显行业成长性。

可以看到不仅是广义的 ICT 产业还是狭义的软件和信息技术服务业，中国整体市场空间均极为广阔，且保持快速增长态势。

分层市场：狭义、行业、消费者市场，空间逐步扩大

结合国家安全（重要性从高到低）、业务难度（业务复杂度从低到高）、政策支持力度（政策引导力度从强到弱）和用户使用习惯（使用场景从对公到个人）等多维度因素考虑， 我们判断中国如果在 IT 基础领域实现国产化或将首先从狭义的党政办公领域起步，逐步培育成熟后，中长期向行业和消费者市场拓展可期。

从党政军到民生行业市场，国产替代市场空间巨大，党政军对信息安全重视度高且价格敏感度相对较低，国产 IT 产品凭借在信安领域的优势有望率先在党政军市场进行替换，随着整体生态服务能力的不断增强，中长期国产化将逐渐由党政军向规模更加庞大的金融、医疗、电信等关键民生行业渗透。

行业信创招标启动，产业持续推进可期

2020 年 5 月 6 日中国电信公布 2020 服务器集中采购项目规模情况，预计集中采购服务器 56314 台，其中标包 8 中服务器（H 系列）共计 11185 台要求满足关键技术指标中的 CPU 类型为“采用鲲鹏 920 系列处理器或 Hygon Dhyana 系列处理器”。意味着此次中国电信服务器集采中国产芯片服务器占比达到 19.86%，从结果来看国产芯片服务器在电信这一关键行业获得重大突破。

依据北明软件官方微信公众号，5 月 21 日，北明软件有限公司成功中标中国农业银行2020 年的重点服务器项目，根据框架协议将为农行提供 2000 台基于鲲鹏处理器的TaiShan 服务器，也是国产芯片服务器在金融领域的典型落地案例。

2020 年 5 月 28 日，《中国移动 2020 年 PC 服务器集中采购项目》招标结果公告，其中，基于鲲鹏芯片的服务器中标达 19,563 台，在所参与的标段中占比 67.6%；基于海光芯片的服务器（中科）中标达 9,394 台，从中标数量来看，在所参与的标段中占比34.2%。

从上述案例可以看到，在电信、金融等代表性行业市场的国产替代已经逐步开启，考虑到党政市场招投标的季节性，我们判断党政市场信创产业招投标和项目建设将在下半年有望更大范围的落地，信创产业在中国已经进入推广期。重磅招标或标杆项目催化产业落地，展望全年或有部分公司逐步在营收和利润端获益。考虑到近期相关板块调整较多和产业方向的确定性和中长期广阔空间，建议关注高壁垒、竞争格局好、产品标准化程度高的细分行业龙头。

工业软件：外部承压加剧，寻国产化之路

国内工业互联网软件外部承压加剧，国产化软件企业有望迎来较高景气度提升。目前中国工业互联网软件行业整体表现为“管理软件强、工程软件弱；低端软件多，高端软件少”等特点。

工业软件行业发展主要分为三个阶段：1、软件自身发展阶段；2、软件应用的协同阶段， 即业务流程中实现传统和优化阶段；3、“工业云”阶段，此阶段软件公司由客户提供单一工具向为客户提供“软件+服务”的整体解决方案转型。

目前，国外工业软件行业发展已处于第三阶段，以研发设计类软件为例，外资企业以达索、欧特克、西门子为代表已实现软件本身技术积累，并在国家工业化的实践中实现软件的应用协同，并实现流程串通和优化。目前他们均已开始向“软件+服务”的整体解决方案转型升级。反观国内，工业软件行业发展仍处于第一阶段，大量的设计、制造等核心工业软件均为国外品牌所占领，中国企业屈指可数。

6 月 6 日，一款美国研发的行业数学软件 MATLAB 被禁止在哈尔滨工业大学和哈尔滨工程大学使用，主要原因是以上两所学校均进入了美国商务部 5 月 22 日公布的“实体名单”中。对于国内几乎所有工科学校而言，MATLAB 是必不可少的工具，其必要性仅次于 Office。如果其对国内学校持续实行禁用，那么凡是这些学校发表的论文，将不能出现利用 MATLAB 得到的数据、图、表等，这将给国内基础行业研究发展带来较大桎梏。从整个工业体系看，拥有完全独立自主的技术才是核心竞争力，而这种全方位的核心竞争力，最基础的研发设计类软件--CAD，其应用范围覆盖工业设计中的各个环节。而生产一款成熟的研发设计类软件，最大的难点在于需要令人望而生畏的数学、物理、计算机和工程经验。

工业领域研发设计类软件不仅仅需要花费大量资金和人力，更需要做大量的基础学科的研究，完成时间与实践的积累。另外，从国内公司和海外对比发现，不仅公司成立发展时间落后至少 20 年；另外国内公司业务相对成熟的公司如能科股份和中望软件等，都是软件研发起家的公司。反观国外龙头公司，如达索和西门子等都是工业制造领域起家， 在做工业软件前已经拥有大量的工程制造积淀以及工业实践的积累。

长期来看，除企业自身需不断加强研发能力，也需要来自国家层面的大力支持。2020 年疫情期间，国家进一步加大对于“新基建”领域投资以及政策支持，3 月工信部发展司司长更是重点强调了在基础软件方面，将实施国家软件重大工程，集中力量解决关键软件的“卡脖子”问题，着力推行工业技术的软件化，加快推广软件定义网络的应用。

目前 A 股主要从事工业研发设计类软件的公司有能科股份（软件集成&PLM）和中望软件（CAD 研发设计）。从两家公司财务数据看，近几年公司业务发展较快。能科股份主营业务收入主要来自于智能制造系统集成，占公司总营收的 75%左右。目前公司已经涉足 PLM 产品生命周期管理研发，未来有望带来新的边际增量。中望软件主营业务收入来自 2D CAD/CAM/CAE 等研发设计类软件的研发、推广与销售业务。随着公司在 2010 年收购海外公司 VX，公司积极寻求进入 3D CAD/CAM 软件领域的机会。

长期维度看，我国工业软件行业虽起步较晚，但伴随海外对我国“卡脖子”行为的进一步加剧，以及随着国家在政策层面的大力支持，行业有望迎来较高景气度的提升。

……

（报告观点属于原作者，仅供参考。报告来源：长江证券）

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印发《新时期促进集成电路产业和软件产业高质量发展的若干政策》，软件和芯片迎来了新一轮发展机遇。大家一直都盯着芯片，很少人盯中国软件行业的短板，中国在很多软件领域能够超越欧美，但是中国的短板也很明显，那就是生产力工具软件方面，我们过于薄弱。

几家决定生产力的欧美软件公司

以下这些公司的软件应用，中国要抓紧替代，并想办法超越：

1、EDA工具三大厂。

三大EDA企业占全球市场的份额超过60%。Synopsys是全球最大的EDA企业，市场份额32.1%；Cadence市场占有率22.0%；Mentor Graphics在被西门子收购之前也能保持超过10%的市场占有率。而在中国，2019年以前三大EDA厂商占据我国市场9成份额。

芯片是生产力，芯片设计是生产力的基石，芯片设计软件又是芯片设计的基石。为什么出不来EDA国产？难度不是技术上的，而是使用体系上的，如果你从学习到工作，接触都是某一类型的软件，那么如果你不使用这一软件，你就很难加入到研发流中。这也是下面一些软件我们会重复提及的问题。

2、Adobe全家桶。

Adobe是内容和设计行业的生产率，PS，AE，AU，AI，DW，EN，ID等。大部分Adobe的软件，都有竞争对手，但是由于两个原因，大多数竞争对手无法近身：

原因一：专业性和娱乐性。比如小型化的剪辑APP也很好用，，爱剪辑，巧影等等，修图抠图如美图，录音如微软自带voice recorder，你可以很好的通过小APP和小型软件搭建起一套工作平台。但是功能性欠缺则会分裂专业和非专业的区别。这些是生产力软件，想要好的效果，就要有更多的功能。

原因二：工作流和学习成本。设计师会感慨，虽然有很多专业替代的软件，但是如果你学的软件不在这个体系当中，你如何和另一个设计师进行工作交流，这样就会出现协同困难，现代多媒体设计也是一种流程体现。而如果你学了PS，学习PR的成本就降低，学习AE也更快。这几乎是一条路径，让你依赖其系统内的所有软件。

综合上面两点，虽然Adobe并非是每一个领域的大拿，但是他的确是有足够的纵深，从网页制作，到多媒体应用，从代码脚本到剪辑，无一不包，且大大降低了设计师重复学习的成本。

3、Autodesk公司

Autodesk更加偏向于二维三维设计，Adobe更倾向于流媒体。

AutoCAD在土木建筑，装饰装潢，工业制图，工程制图，电子工业，服装加工等多方面领域几乎是无法回避的工具软件。

MAYA是3D建模必备，3D动画工作者对此应该不陌生。

4、Dassault Systemes（法国达索系统）

提供3D体验平台，应用涵盖3D建模，社交和协作，信息智能与内容和仿真，产品包SolidWorks、CATIA、SIMULIA、DELMIA、ENOVIA、3DEXCITE、3DVIA、NETBIVES、GEOVIA、BIOVIA、EXALEAD。

SolidWorks软件是世界上第一个基于Windows开发的三维CAD系统。

CATIA作为PLM协同解决方案的一个重要组成部分，可以通过建模帮助制造厂商设计他们未来的产品，并支持从项目前阶段、具体的设计、分析、模拟、组装到维护在内的全部工业设计流程。

5、屏蔽了哈工大的矩阵实验室

MATLAB，是一个数学软件，前几日沸沸扬扬，哈工大被禁止激活事件的核心。工业界，暂时没有竞争对手。

6、德国MVtec公司的HALCON机器视觉软件

机器视觉算法包，宇宙航空和太空旅行；汽车零件制造；制陶业；电子元件和设备；玻璃制造和生产；身体健康和生命科学；精密工程和光学；保安监控及通讯。这些都有技术交集。

7、其他。

OFFICE，并不是最出色的办公软件。但是这个软件嵌入到用户使用习惯当中。也好在WPS这几年的狙击，否则普通办公领域大家都要缺少选择权，而出现价格和技术垄断。

安卓和Windows，或者IOS。无他，系统底层也是依赖使用者的使用习惯。

中国软件行业短板是什么？又如何突破？

中国软件行业的短板在于生产力工具软件上的缺乏，原因是生产力工具软件包含日积月累。

问题一：缺乏耐心。35岁程序员失业有没有？有。我们的程序员年轻化，且生命很短。但在欧美发达国家，35岁才是程序员的起点。程序员需要不停的提升自己，除了经验，还要技术的积累。生产力工具软件并不需要跟上流行，但是一些好的功能需要在下个版本继续保留，并优化。此时上一代程序员对于软件的思考是不会随风飘散的。所以，浮躁是软件行业的大敌。生产力工具软件是长周期的软件研发，需要持续的输出的行业。

问题二：缺乏习惯培养。在使用体验相同的前提下，院校教学，使用习惯决定了软件的市场份额。日本当年教学系统在TRON和DOS之间选择。最终走向DOS系统。这并不是一个失误，而是两难。日本的TRON系统当然是自己的，日本人也很想发展。但是如果你不是教学DOS系统，那么日本工程师就无法进行全球交流。但如果当年日本减持TRON教学，结果会怎么样？如今未可知。

问题三：缺乏知识专利定价。一个简单的道理，医药公司动辄10个亿美元的研发，是为了什么？当然是为了形成壁垒。生产力工具软件几十年的研发和跟进为了什么？当然也是为了形成壁垒。垄断是个贬义词，但是技术垄断作为唯一合法的方式，被赋予20年的专利保护期限。专利赔付在我国，还是金额较少。

中国软件业，如何实现内循环？

除了延长程序员生命周期，提高国产工具软件的市场份额，提高知识专利定价之外。我们还要做以下几个小点：

1、并购。并不一定需要大公司，小公司，以色列的，新加坡的，韩国的，日本的。并不一定都有壁垒。并购的目的应该是人才，带来一些理念，熟悉行业需求的人才。

2、小工具到大体系。WPS已经和OFFICE战斗多年，其实基础功能上，WPS和OFFICE有一定重叠，虽然专业层级差距不小。但会日渐缩短。这是一个比较好的跟随战略，如果WPS继续提升用户功能体验的话。我们怕WPS中途热衷于广告费，而忘记了WPS的本来目标是比肩OFFICE。一上来就想和巨头并肩，这并不现实。

3、强调兼容性，和自定义。各大工具软件都有自己的体系，但是，兼容性是各大工具软件绝对的壁垒。他们习惯于制造壁垒。但如果你是个新进入的选手，就强调兼容性，以模板的方式来占领市场。功能没有那么完善，但是模板套用降低了软件使用的门槛。

4、耐心，初心，不要变。自强，自主不要忘。

7月15日， Acala 创始成员 Laminar 首个公开的测试网——Turbulence 正式上线，支持跨链稳定币 aUSD （Acala 稳定币）作为基础交易资产，参与涵盖外汇、黄金与加密资产的合成资产保证金交易。

立即体验：

https://flow.laminar.one/

（复制链接至浏览器或点击文末“阅读原文”）

我们非常激动的宣布 Laminar 测试网 Turbulence 正式上线了，后期会与 Acala 共同举办跨链资产交易大赛。我们为这次上线做足了准备，期待大家参与这次测试网活动，充分体验跨链资产交易的功能。

Laminar 作为一个去中心化的金融协议，搭建了链上链下资产互通的桥梁，打造了一个开放，透明，去信任的交易平台，为加密资产用户与 Web2.0 时代的传统金融交易者提供多样化的金融资产交易服务。Laminar 拥有 3 大网络协议：合成资产、保证金交易与货币市场协议，目前除在以太坊上部署测试之外，基于 Substrate 框架所开发的 Laminar 链也已完成，并在之后作为平行链接入波卡，打造更广阔的 Web3.0 时代。

第一个可测试的版本在 2019 年 11 月发布，之后我们做了大量的研究，金融审计以及协议修订，一步一个脚印地朝着主网上线前进。

Laminar 网络三部曲

为了向用户交付一个高可用的交易体验，并保持去信任以及安全，基于 Substrate 框架的 Laminar 将会作为平行链接入 Polkadot 获得跨链能力与共享安全，并利用 Acala 网络中的稳定币作为基础交易资产完善 Polkadot 的 DeFi 生态。

Laminar 提供了特定的交易平台，将链下的流动性，主流的传统用户与丰富多样的交易基础设施带到 Polkadot 多链生态体系。以下网络三部曲将会见证 Laminar 的演变与发展：

Turbulence Test Network：正如该名字的含义，在这无风险、无价值的测试网游乐场中，体验网络功能，其中为了优化可能会出现网络不稳定以及重启，甚至会开放的接受网络攻击Reynold Canary Network : Laminar 网络三部曲中的一个未完全审计先行网，将会以平行链的方式接入 Kusama 网络。先行网代币 —— REY 将会有一定的经济价值，并且该先行网将会使用 Acala 先行网 Karura 网络的稳定币 kaUSD 作为基础交易资产Laminar Mainnet ：这将会以平行链的方式接入 Polkadot 。网络原生资产 LAMI 将会被用于网络治理并奖励网络参与者。Laminar 主网将会使用 Acala 主网的稳定币 aUSD 作为基础交易资产。

Turbulence Network

作为 Laminar 的测试网， Turbulence 允许用户，开发者来完整测试体验网络功能，或是在一个无风险的环境下集成 Turbulence 的网络功能。

Laminar Chain Margin Trading using Acala Dollar

Turbulence 网络将会上线以下几项功能：

生成并交易 1:1 的合成资产，其中包括五种主要外汇资产：EUR（欧元）、CHF（瑞士法郎）、JPY（日元）、CAD（加拿大元）、AUD（澳元），当然还包括了黄金（XAU）与合成的加密资产（BTC、ETH）为以上提及的合成资产提供 20 倍杠杆的保证金交易多流动性池作为交易对手方，通过不同的点差与风险情况为整个网络的交易资产提供流动性

如果你想要成为一个流动性提供者，

请联系测试网平台：

https://flow.laminar.one/

更多关于 Turbulence 网络：https://github.com/laminar-protocol/laminar-chain/wiki/1.-Get-Started

官方 Discord 水龙头频道：https://discord.gg/Hq32JsX

（领取测试币，体验跨链交易功能）

Laminar 层流协议

Laminar 层流协议支持生成任意类型的合成资产与保证金交易，并具有以下几项特性：

即时流动性：与订单薄的交易方式不同，交易者是根据流动性池进行交易，所有交易请求都会被立即执行。这一特别的设计是因为考虑到目前许多传统用户在大部分平台上通过订单薄的方式添加 15 倍杠杆前需要等待较长时间（如 USDJPY）交易员资产效率：尽管需要所有的仓位作为抵押，但交易员仅仅需要为仓位提供一部分抵押品就可以参与交易，而剩余仓位的风险由流动性提供方承担。作为回报，流动性提供商将会赚取交易所产生的点差收益更好的交易体验：相比链下交易服务，层流协议提供了一个优质并高可用的交易体验，保证了更透明的价格信息，并且交易对手方的行为由协议与社区进行公开管理

合成资产协议允许用户通过美元稳定币（如 Acala 网络的稳定币 aUSD）或是其他同等资产作为抵押品生成非美元稳定资产 fToken （如fEUR，fJPY）。该协议通过超额抵押的方式，确保在兑换比例起伏不定时的仓位安全，以加强 fToken 的稳定性。

如果想要了解更多相关该协议，请点击：https://github.com/laminar-protocol/laminar-chain#the-collateralized-synthetic-asset-protocol

白皮书：https://github.com/laminar-protocol/flow-protocol-whitepaper

保证金交易协议自第一个版本以来，已进行了多次完善，以大幅提高流动性提供者的资本效率。该协议使用部分准备金机制和一套风险参数工具来确保交易者和流动性池的偿付能力。如流动性池需要拥有一个资产（Equity）与净头寸（Net Position）之间的比值——ENP，以及资产（Equity）与最大多头头寸之间的比值——ELL，来确保池子在面对任何风险时，能够拥有足额的资产来覆盖所有要关仓的头寸，从而放大资产使用效率（如交易员立刻关闭所有盈利的头寸）。

从交易员的角度来看，用户所面临的风险在于每个交易的流动性池中。交易员的保证金水平必须高于系统要求的保证金水平，否则无法开启新的仓位。如果交易员的保证金水平进一步跌破要求的止损水平，那么用户的头寸将被平仓。

了解更多相关协议：https://github.com/laminar-protocol/laminar-chain#the-collateralized-margin-trading-protocol

白皮书：https://github.com/laminar-protocol/flow-protocol-whitepaper/blob/master/LaminarMarginTradingWhitePaperDraft_29Jan2020.pdf

Acala x Laminar 跨链交易大赛

Laminar 将在本月加入第三季 Acala Mandala 糖果节活动，为跨链 DeFi 生态添加的更多的可能性与趣味性。

用户可以将 aUSD 从 Acala 网络跨到 Laminar 上，并使用 aUSD 生成合成资产，或是体验 最大 20 倍杠杆下外汇，黄金以及 BTC 与 ETH 的保证金交易。若是你通过一系列交易获利后，可以将 aUSD 转回 Acala 网络归还稳定币贷款或是兑换成 DOT 参与 staking 来增加自己的收益。当然，这也只是 Polkadot 生态中跨链 DeFi 产品用例的冰山一角，相信未来 Acala 所引领的跨链 DeFi 将会带来更多的可能性。

在本次跨链交易大赛中，用户将有机会通过在各个平台上简单的交易操作获得糖果奖励，收益最高的交易者还会获得额外奖励，优质的文章撰写者以及 Bug 赏金猎手也都有机会得到糖果，现在就加入 Laminar 测试网开启交易合成资产收益新旅程！

了解更多 Laminar

官网：laminar.one

Turbulence 测试网操作平台：

https://flow.laminar.one/

Laminar 水龙头领取地址：

https://discord.gg/6BPX6qP

Medium：https://medium.com/laminar/

Twitter：https://twitter.com/LaminarProtocol

GitHub：https://github.com/laminar-protocol/

Laminar Wiki：https://github.com/laminar-protocol/laminar-chain/wiki/1.-Get-Started

Discord：https://discord.gg/vdbFVCH

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Email：hello@laminar.one

英文原文：https://medium.com/laminar/announcing-the-laminar-turbulence-testnet-cross-chain-trading-competition-with-acala-5c9130cbc12a

关于Acala

Acala ——全球首个去中心化开放式金融联盟，旨在联合 Polkadot 生态系统创建开放式金融框架。Acala 由支持跨链多资产抵押的稳定币 Honzon 协议和释放质押资产流动性 Homa 协议组成，旨在为全球加密资产带来稳定性，提高流动性。目前 Acala 得到了 Web3 基金会官方资金支持，并获得 Polychain、Hashkey、KR1 等在内的数家全球知名机构的投资。

官网：https://acala.network

Twitter:https://twitter.com/AcalaNetwork

Medium:https://medium.com/acalanetwork

GitHub:https://github.com/AcalaNetwork

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【环球网报道 记者 鲍宇雁 实习记者 梅旭航】今年春晚，当悠扬的《渔光曲》响起，身着旗袍的18位素净女舞者轻摇蒲扇，惊艳四座……恍惚间，回到了上海弄堂里的宁谧时光。这其实是舞剧《永不消逝的电波》中的一个片段。

1958年，八一电影制片厂拍摄了电影《永不消逝的电波》，影片结尾，李侠面对敌人黑洞洞的枪口，通过电码向延安的战友告别：“同志们，永别了，我想念你们！”伴随着电波图像和电报的滴嗒声，影片落幕。影片中的主人公李侠，其原型就是共产党情报战线上最优秀的无线电通讯工作者之一李白。

李白原名李华初, 曾用名李朴, 化名李霞、李静安等。1910年5月出生于湖南省浏阳县张坊区白石乡一个偏僻的村庄。因家庭贫困，李白从小失学，13岁入染坊当学徒。

1926年, 李白积极参加了当地农民协会和农民自卫军, 烧地契、罚钱粮、站岗放哨, 成为革命骨干, 并于当年加入了中国共产党。风起云涌的大革命使得热血青年李白为之向往。1927年9月, 正当中国革命处于严重挫折之际, 李白毅然参加了毛泽东领导的湘赣秋收起义。1931年，在红四军任职的李白被选派参加了无线电训练班，从此，他与红色无线电通讯事业结缘。

1934年10月,中央红军开始长征 ，李白被派到第五军团担任电台台长。这支由董振堂将军担任军团长的军团，是红军中战斗力极强的一支部队，在长征中一直担任阻击敌人的后卫工作。在异常激烈的战斗中，李白始终对他的战友们讲：只要我们在，那么电台就在，电波就不能中断……这句话，他一生践行。

身处十里洋场的“潜伏者”

1937年，七七事变后，全面抗战的炮声震撼了中华大地。10月10日, 一位头戴学生帽, 身着深色学生装的年轻人住进了上海新闸旅社。在登记簿上他写下了自己的姓名——李霞, 职业是小学教师。风尘仆仆的样子, 像是刚来大都市的乡里人，他就是刚从延安辗转到达上海的李白。此行的任务, 是受中共中央委派, 潜入敌占区上海滩设立秘密电台, 为共产党中枢搜集和传递情报。

化身为“李霞”的李白在位于法租界霞飞路的一幢三层楼房中栖身下来。过惯了戎马生活的李白初居都市,十里洋场上的灯红酒绿对他来说仿佛陌生的世界，他曾说:“我的战友都在前方流血战斗, 可是我却在这里过着安逸的生活, 我的心不安啊!”他坚持每天抄收新华社电讯, 以熟练抄报技术, 为电台的建立做准备。

为隐蔽发报，李白将电台的用电负荷从75瓦降低到35瓦，最后降至仅7瓦，发出的电波极其微弱，上海与延安相隔2000多公里，这么微弱的电波传到延安时已接近消失。李白反复琢磨、试验，终于摸索出时间、波长、天线三者间既相互联系又相互制约的规律，选择在深夜人静的零点至四点之间发报。从此, 当人们酣然入梦时, 李白却悄悄起床, 轻轻安好机器, 静静坐在电台旁, 把25瓦的灯泡改成5瓦的灯泡, 并在灯泡外面蒙一块黑布, 再取一小纸片贴在电键接触点上, 这样就能避免光线透出窗外和不使声音外扬。零点一刻, 他首先向延安发出呼号，用无线电波架起了上海和延安之间的 “空中桥梁“。

革命伴侣相伴相守

由于当时环境险恶，一个男人租住一间房很容易引起怀疑，经由二人同意后，组织上决定派同是党员的纺织女工裘慧英以妻子的名义掩护李白工作。于是，便有了一段从“假夫妻”到“真夫妻”的革命浪漫主义故事。

李白的儿子李恒胜曾回忆道：“父母亲最初以夫妻名义作为掩护，一个睡地上、一个睡床上。”两人配合日渐默契，随着彼此了解的增多，李白与裘慧英产生了真挚的感情。后来，经党组织批准，他们结为真正的夫妻，并有了孩子，组建起充满革命情怀的秘密斗争之家。

李白和裘慧英的秘密电台, 就设在“福声无线电公司”的亭子间内。这家公司是李白与涂作潮合开的, 涂作潮当“老板”, 李白当“账房”。他们的机警, 使得福声公司在“运营”期间, 暂时没有受到敌伪的怀疑。

太平洋战争爆发后, 日军进入租界。1942年9月23日晚, 日本宪兵搜查早已盯住的李白住所, 当时发报机还是热的, 敌人立即给李白夫妇带上了手铐。当晚就被押往日本宪兵队队部, 宪兵反复端详李白的双手, 狞笑道:“你是老资格了。”李白受尽酷刑。日本鬼子也不放过裘慧英, 拿了块大铁板, 压在裘慧英的腿部, 铁板两头站着两个特务, 逼她招供, 腿骨几乎被压碎了。她忍着剧痛说:“叫我死了吧, 我什么也不知道!”一个月后, 敌人因为始终没有得到什么口供, 只好先把裘慧英释放了。李白仍然坚持“私人商业电台”的口供, 而当时上海滩也确有各种私设的商用电台, 这个案子一时成了“无头案”，8个月后，李白获释。

李白出狱后，又在党组织的指示下前往浙江淳安县国民党军委会国际问题研究所当报务员，往返于浙江的淳安、场口和江西的铅山之间，利用这一电台向党组织发报。1945年春，李白夫妇带着电台从场口往淳安的途中，被国民党兵搜出电台，又被扣押起来。当年10月经党组织营救，李白夫妇带着电台重返上海。

牺牲在黎明之前

为了秘密电台的安全，李白先后辗转了卢湾、静安、徐汇、虹口4个区，换了6处住所。1948年12月30日凌晨，黄渡路107弄15号狭窄昏暗的三层阁楼上，李白头戴耳机，正全神贯注地按着电键。这是一份十分重要的情报。李白的妻子裘慧英在一旁配合并警惕地注视着外面的动静。“ 嘀嘀嘀嘀嘀嘀”红色电波穿过被白色恐怖笼罩着的夜上海，迅速递达党中央。此时，国民党当局依靠美国提供的最新设备和技术，采用在上海分区停电的方法，终于侦察到了李白秘密电台的位置。在敌人重重包围中，他镇定地发完电报，销毁了密码。当晚，敌人对李白进行了连续30多个小时的刑讯，使用了种种惨无人道的酷刑，李白遍体鳞伤，只字未吐。

1949年4月22日，李白在狱中给妻子写下最后一封家书，叮嘱她好好抚养小孩。5月7日，收到家书的裘慧英带儿子去探望李白，李白忍着伤痛, 爽朗地对她说:“天快亮了, 我终于看到了, 事到如今, 对个人的安危, 不必太重视, 不论生死, 我心都泰然。”当他的孩子伸出一双小手喊道:“爸爸, 抱抱我。”李白说:“乖孩子, 爸爸以后会来抱你的。”天将大亮，大地即将重现光明。

然而，就在这天深夜, 李白同志被特务头子毛森依照蒋介石“坚不吐实, 处以极刑”的批示秘密杀害于浦东戚家庙, 时年39岁。20天后，上海宣告解放。

李白期盼的黎明，终于到了，五月的鲜花已然开遍了原野，而鲜花掩盖着志士的鲜血……2019年，除了舞剧版一票难求之外，胡歌和刘涛在央视节目《故事里的中国》中再现话剧版《电波》，直接冲上热搜，再次博得了大众的关注。

当一段段红色的电波，及时准确地传到党中央，当人民胜利的喜悦，及时准确地传到了白色恐怖区，一部电台，就像一支无形的庞大军队，扰得敌人坐立难安，这，就是永不消逝的电波。历史长河无声奔去，唯有爱与信念永存，李白为革命献身的精神，也如同电波一般，永不消逝。

参考资料：

[1]于继增.红色特工传奇之:《永不消逝的电波》的主人公原型李白[J].党史博采(纪实),2012(08):33-37.

[2]吴德胜.“潜伏者”传奇——电影《永不消逝的电波》与李白的故事[J].党建,2019(07):47-49.

[3]温相.李白:“永不消逝的电波”[J].同舟共进,2010(07):37-39.

[4]孙迪.电波不逝 英雄不朽[J].机关党建研究,2020(01):63.

[5]曾三,赖世鹤.永不消逝的红色电波——怀念革命烈士李白[J].档案时空,2017(09):32-34.

李白|永不消逝的红色电波

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8月8日三区三州电商扶贫日，8家央企8位名人为8地特产直播带货！

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7月份中欧班列开行数量同比增长68%，连续3个月开行超千列！

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“六稳”“六保”关系经济发展和社会稳定大局，既是针对当前新形势提出的务实之举，也是稳住经济基本盘和全面建成小康社会的关键举措。

就业作为“六稳”“六保”之首，是应对经济下行压力的关键因素。我市坚持多措并举、强化创业扶持、突出助企稳岗，以培训招聘促就业、以助力创业带就业、以集体协商稳就业，着力构建职工就业创业服务体系，取得了明显成效。

坚持多措并举 以培训招聘促进就业

我市坚持以下岗失业人员、农民工、困难职工家庭成员为重点服务对象，立足需求抓培训，按照“实际、实用、实效”和“需什么、学什么”的原则，组织开展月嫂、育婴师、电动车维修等多种技能培训，切实提升职工技能水平和就业能力。2019年以来，全市培训近万人次，其中市总工会本级培训2300余人次。徐矿集团下岗职工吴妍经培训成为一名“金牌月嫂”，3年前，她在工会指导帮助下，成立徐州乐和家政服务有限公司，带动100余名下岗职工共同创业。

为了深化完善技能培训协作机制，我市积极开展职业技能培训提升行动，探索推进工会与企业、职业院校、社会机构合作，2020年挂牌成立电工焊工、汽车驾驶、CAD绘图员等6家产业工人技能提升实训基地。全年计划培训1470人，目前已完成任务过半。市总工会还与市人社局人力资源市场联合组织公益招聘会，2019年，共联合人社等部门举办公益招聘会6场，市总工会人力资源小型招聘会24场，邀请1400家单位进场，提供2万余个工作岗位，服务各类求职者1万余人，输入登记求职4000余人，达成用工意向1200余人次。

除了搭建线下招聘平台，我市还借助互联网，积极建设线上招聘平台，2019年以来，市总工会网站累计发布用工信息涉及各类企业1500余家，提供招聘岗位1万余个。疫情期间，创办工会网上招聘会40余场。创新设立工会采岗员队伍，共对接联系各类用人单位170余家，收集用工岗位5900余个、用工信息6150余条。

强化创业扶持以助力创业带动就业

为有效破解职工创业、中小企业发展融资难、担保烦、贷款贵问题，去年8月，市总工会与多家银保企业合作，推出徐州市“工惠贷”创业贷款项目，累计发放贷款3200万元，扶持中小企业77家，惠及职工2700余人。今年以来，为应对疫情影响，支持企业渡过难关，市总工会年度贷款总额度增加到5000万元，通过餐饮行业协会、电影协会、职工创业园等，对受疫情影响较大的宾馆饭店、文化娱乐等行业企业，分批次宣传推广“工惠贷”项目，第一季度新办贷款1000万元。

为了助力企业孵化发展，2017 年8月，市总工会与鼓楼区政府、启迪之星合作，创立“徐州市总工会职工创新创业产业园”，随着后期合作不断深化，职工创业孵化面积进一步扩大，同时，一批具有丰富创业经验和创业资源的企业家、专家学者、劳动模范被选聘为创业导师，定期开展创业指导培训班、座谈会、投资沙龙等活动，指导入园企业创业发展。目前，在园孵化企业已达32家。

我市还不断突出电商培训，增强创业培训实效，逐步形成相对稳定的实训和创业就业指导平台。实训基地主要承担电子商务流程操作、运营管理、营销等课程的实践教学任务。通过案例教学和现场教学相结合的方式，提高学员的职业技能，增强学员的就业创业适应能力。自成立以来，电商基地已实训学员1500余人次。

突出助企稳岗以集体协商稳定就业

为了积极应对疫情影响，促进劳资双方同舟共济，共渡难关，我市先后制定实施《关于开展同舟共济抗疫情共克时艰促发展共同约定行动的意见》《关于开展集体协商应对疫情影响助力企业发展的指导意见》等，开展集体协商“春季要约行动”，指导企业工会结合疫情防控、复工复产实际情况，争取企业支持，主动灵活要约，通过集体协商，妥善解决复工复产前后职工劳动报酬、工作时间、休息休假等问题，稳定就业岗位。

另外，我市多部门根据职能分工严格审核企业稳岗措施，共同做好失业保险基金稳岗返还工作。对企业不裁员或少裁员的，返还上年度实际缴纳失业保险费的50%；对符合条件的生产经营暂时困难的企业，给予6个月的稳岗返还；对批发零售、住宿餐饮、物流运输、文化旅游等受疫情影响较重的服务业企业，会同行业主管部门确定企业名单后，给予3个月的应急失业保险稳岗返还。目前，已为10441家企业发放稳岗补贴1.19亿元。为复工复产保就业，市总工会还设立300万元专项资金，各县(市)区总工会配套近200万元，向有关防疫物资重点生产企业拨付专项资金，为抗击疫情返岗就业作出贡献。(沈扬)

最近一段时间，随着华为的鸿蒙惹起无数争议意外，各个版本的自主Linux，诸如中标麒麟、Deepin等系统也引发了关注。

其实，历史上中国在改革前有过自己的操作系统，后来也多次努力，尝试过操作系统的自主化，只是都失败了。

为何中国自主的操作系统都不成功?中国未来可能解决信息安全自主的问题吗?我们来分析一下。

一、 自主操作系统的变迁

中国搞计算机的时间并不太晚。

第一代计算机采用电子管，世界公认是美国研制出第一代计算机ENIAC(1943—1946)，但是从目前的资料看，英国很可能早于美国制造了电子管计算机用于密码破解工作。

中国学习苏联的技术，得到了M3型计算机的相关资料。在1958年制造了中国的第一台电子计算机，这台计算机占地达40平方米。有近四千个半导体锗二极管和八百个电子管。采用定点32二进制位，每秒2500次。山东曲阜师范大学保存着这台古董。

中国的操作系统是70年代开发的，那个时候是百万次集成电路计算机。

80年代以后，随着改革开放，中国自主的操作系统逐渐消失，特别是Linux出现以后，基本都转到修改Linux，推出各种版本的发行版，中标麒麟、Deepin都是如此。

在嵌入式领域，RTOS的相对比较简单，中国有山寨的各种RTOS系统，也有个人独立开发的djyOS、SylixOS，还有一些专用的OS。

但是，这些OS的影响力和应用范围，都无法与我们常见的Windows、安卓、IOS相比。

中国的一些部门尝试过在办公领域，用自主Linux的发行版本替代windows，结果失败了。

中国也搞过基于Linux的手机操作系统，也失败了。

所以，当华为要搞鸿蒙的时候，外界也是质疑声一片，即使华为准备通过方舟编译器兼容安卓的应用。

二、 为何自主操作系统都不成功?

中国的信息化建设比较晚。

80年代开始，金融机构开始大量使用IBM的机器。逐渐各个单位开始用Wintel的PC，虽然哪个时候还是DOS。

到了90年代，有了Win95和多媒体以后，PC进入家庭，然后基本所有的单位办公都用PC。在Win95、Win98时代，实现无纸化办公。在Win2000，WinXP时代建立单位的网络，然后在这个基础上，开发了几乎所有行业的应用软件。

财务系统、ERP系统，收费程序，档案管理程序，工业上自动化控制的开发，CAD……

几乎所有行业都是在这个时代进入信息化。

这样，就有了非常重的包袱。你要更新系统，搞一套，就得所有行业把这套重新开发一遍，当时花了100万，现在随着程序员工资上涨，同样的功能，得花1000万。

全社会所有行业都更新，这个成本极高。

包袱是让新技术更新困难。

个人用的办公电脑，用最新硬件没问题，但是如果兼容不了OA系统，那就得装老程序去兼容。

如果，在Win2000，WinXP时代开发的程序，没法运行，那你就不能放弃WinXP，如果再有XP时代的加密狗，特殊硬件，那更不能换。

要改国产处理器+Linux，成本极高。

这样，已经完成的信息化建设，就在维持状态，除了特别有钱的单位部门，买新硬件，在新平台上开发新系统，然后老平台数据移植，很多部门都是维持。

不要说上马一个生态系统很差的Linux发行版，就是WindowsXP，要升级Windows10都是一个艰巨的任务，老程序不兼容怎么办?

智能手机上面的包袱没有那么重，但是生态系统是很大的问题。

以前大家用苹果或者安卓，可以淘宝，可以滴滴，可以美团，可以支付宝，可以微信……。

你推出一个新的操作系统，阿里、腾讯、美团、滴滴为什么要给你做一套?

连微软这么强大的公司，都不能强令阿里支持WP系统。其他公司就更没戏了，所以自主手机操作系统也失败了。

三、 兼容才有机会

对于生产力领域，自主操作系统成功的难度很大，但是自主信息安全还是可以的。

只要把现在的系统继续兼容下去，在硬件上更换为信息安全可控的硬件，就可以保障安全。虽然英特尔和AMD不再支持XP系统，Win7也不能在最新的硬件上运行，但是中国已经有VIA合作，有了兆芯。未来更换兆芯平台的硬件，在吃透WindowsXP和Win7的基础上，可以保证信息安全。

对于智能手机和没有历史包袱的领域，则可以兼容生态系统。

国内的安卓生态自成一家。你可以只安装中国企业的App。

如果有一个国产操作系统，然后定装机量前500名的App都支持或者兼容，配套硬件厂商都有驱动，那么一个国内的生态立即就有了。

像鸿蒙这种可以兼容安卓应用的，是比较容易获得硬件和软件厂商支持的，只要兼容了生态系统，自主操作系统也就容易成功了。

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大家好，欢迎大家收看新一期的单车基械匠。

1987年，捷安特首次推出Cadex碳纤维公路车，可以说Cadex是世界上第一款进行大规模生产的碳纤维自行车。如今，32年后，捷安特再次把Cadex的名字带回来，不过这次不是公路车的型号，而是作为一系列高性能的公路车组件品牌出现。

1987年的捷安特Cadex碳纤维公路车

其实按照捷安特的说法，这个计划早在2016年就已经开始，目标就是为职业赛车手开发更为优质的自行车配件。虽然cadex的名字是“第一次”出现，但是在过去的几个月里，他们已经有产品出现在了赛场。CCC车队已经在使用这些轮组，并且在今年早些时候的台北自行车展上，捷安特也暗示了会有新的品牌出现。

当年的cadex公路车还是lug结构的

如今，正好赶在2019年环法自行车赛前，cadex品牌下这次推出了一系列的公路车轮组，一个车座以及专门以性能为中心研发的无内胎公路车轮胎。

Cadex车轮系列

Cadex品牌推出的产品中，轮组是最大的亮点。其中包括了碟刹，框刹以及管胎和开口无内胎。这是一个独立的系列，将和捷安特目前的SLR产品分开，并且定位为零售市场，而不是为捷安特整车配备。

上图是Cadex品牌下的42S轮组，也是所有型号中框高最低的。

目前系列中的所有轮组都经过了空气动力学的设计和测试，不过具体关于测试的细节方法以及测试结果，捷安特却并没有透漏信息。不过介于产品的定位，我猜测应该性能也不会太弱。不过，针对车轮的材料和制造技术等方面的优势，这些轮组的重量着实让人印象深刻。

新的Cadex 42和65虽然框高不同，但是具有很多相同的设计。例如低摩擦力花鼓，旨在隔离花鼓壳体由于辐条张力所带来的应力。辐条为碳纤维材质，并且进行的独家的动平衡张力调节（DBL）。DBL的意思是在静态下，驱动辐条和制动辐条的拉力略有不同，以便提高轮组的耐用度，而在动态条件下，驱动辐条和制动辐条张力达到平衡，提供最佳的传动效率。不过，虽然介绍得很玄乎，是否在真实使用情况下好用，还有待考证。

上图为cadex 65，具有比42S更为宽大一些的轮框。

所有的无内胎版本都使用了无钩设计，这个在以前的文章中也有提到，就是没有了内部定位轮胎的沟槽。捷安特声称这可以让碳纤维的结构保持连续性，并在安装上轮胎后不会破坏空气动力学性能。对于Cadex42，内宽为19mm，外宽为23mm。而更高的65mm轮组，则使用了22mm的内款和26mm的外宽。

无论是管胎还是真空胎版本，都提供他们的“精密加强刹车边所带来的散热性能”，搭配Cadex刹车快，可以在任何条件下提供优质的刹车性。不过如果想要享有优质的售后服务，你必须使用这些刹车块来搭配使用才可以。

重量前边我们已经说过令人印象深刻。42mm框高的版本，管胎轮组仅重1163g，真空胎轮组中1265g。甚至碟刹轮组也很轻，管胎中1242g，真空胎重1327g。正如你所想的，这么低的重量，那么多的技术应用，一定不会便宜。42mm版本的售价为3000美元每组。

65mm的轮组或者说气动轮组，也同样保持了低重量。最轻的版本依然是管胎和真空胎的框刹版本，重量分别为1367g和1425g。碟刹制动的管胎和真空胎版本分别重1444g和1501g。售价为3200美元。

TT车手或者是铁三选手也有有他们的选择。

从比赛中已经有人发现，捷安特推出了一款新的四辐的前轮和一个全封闭的后轮。据报道，Cadex aero race wheelsystem具有领先的空气动力学性能（依然没有数据公布），以及极佳的刚性并使用了超低摩擦花鼓系统。

两款轮组虽然都提供了管胎和真空胎版本，但是并没有推出碟刹版本。重量上管胎版本一对胃1760g，并且可以分开购买。

Cadex Boost 车座

近年，短鼻头车座盛行，闪电，pro，prologo，selle italia，san marco都推出了自己的短鼻头车座。现在，捷安特也推出了。Cadex boost的外观同样令人印象深刻，座弓为两件式结构，目的是让座弓避开常规的固定位置。座弓被移动到了鼻头的两侧，后部也延伸到了底部的尽头，从而提高了车座的舒适性，并减轻了重量。

在车座正面，他们设计了两个独立的流动材料“袋”，据说“可以减少压力点，并在把压力分散到更宽的区域，从而获得更多的支撑和更舒适的感受。”

这款车座为了实现一些目标，所以重量达到了135g，并不算轻。目前这款车座仅有149mm宽度，246mm长度和44mm高度的一个规格可选。售价为300美元。

Cadex Race真空胎

捷安特依然继续在投资专业级别的真空胎，本次推出乐Cadex Race。他们多年来一直在全系列的轮组上设计他们的真空轮胎，但是100美元的售价，让Cadex Race很可能会被边缘化。

轮胎采用硅胶基橡胶，凯夫拉防割层，以及170tpi的密度，声称可以达到管胎的性能。和其他的高级公路车轮组一样，这些轮胎也有非常低的滚动阻力，很好的牵引力和防穿刺能力。规格分别为23，25和28，重量分别为255g，270g和325g。

介于这些Cadex的轮胎和轮组已经推出，在本次环法上，CCC很有可能会成为第一个使用专门的真空轮组和真空胎参加比赛的车队。

好了，今天的内容就到这里了，我们下期再见，单车基械匠，每天给您带来更多新奇，好玩，有趣，实用的单车知识。

　　一些win10系统电脑的用户想安装cad这一款制图软件，但是，不知道选择cad的哪一个版本来安装比较好。那么，win10系统装哪个版本的CAD？在今天的win10系统教程，我们就来了解一下这个问题！

win10系统

　　问：win10系统装哪个版本的CAD？

　　答：win10系统的话，建议安装的是cad2018，因为这一cad版本解决了4K分屏界面显示异常的问题。

　　cad2018软件介绍

　　下载地址：cad2018 32位|cad2018 64位

cad2018

　　autocad2018是一款三维制图软件，支持win7、win8、win10等系统；autocad201864位中文版具有演示的图形、渲染工具、强大的绘图和三维打印功能。

　　autocad2018可以在各种操作系统支持的微型计算机和工作站上完美运行。AutoCAD主要用于二维绘图、详细绘制、设计文档和基本三维设计，是从事平面设计行业必不可少的好工具，无论在功能上还是在使用上都比较便捷，支持DWG格式，借助AutoCAD你可以准确地和客户共享设计数据，您可以体验本地DWG格式所带来的强大优势，在它的帮助下，您的设计将会更加出色。

　　autocad201864功能：

　　1.平滑移植

　　移植现在更易于管理。新的移植界面将AutoCAD自定义设置组织为您可以从中生成移植摘要报告的组和类别。

　　2.PDF支持

　　您可以将几何图形。填充。光栅图像和TrueType文字从PDF文件输入到当前图形中。PDF数据可以来自当前图形中附着的PDF，也可以来自指定的任何PDF文件。数据精度受限于PDF文件的精度和支持的对象类型的精度。某些特性（例如PDF比例。图层。线宽和颜色）可以保留。

　　3.共享设计视图

　　您可以将设计视图发布到AutodeskA360内的安全。匿名位置。您可以通过向指定的人员转发生成的链接来共享设计视图，而无需发布DWG文件本身。支持的任何Web浏览器提供对这些视图的访问，并且不会要求收件人具有AutodeskA360帐户或安装任何其他软件。支持的浏览器包括Chrome.Firefox和支持WebGL三维图形的其他浏览器。

　　4.关联的中心标记和中心线

　　您可以创建与圆弧和圆关联的中心标记，以及与选定的直线和多段线线段关联的中心线。出于兼容性考虑，此新功能并不会替换您当前的方法，只是作为替代方法提供。

　　5.协调模型：对象捕捉支持

　　您可以使用标准二维端点和中心对象捕捉在附着的协调模型上指定精确位置。此功能仅适用于64位

　　AutoCAD2018新功能

　　1、高分辨率（4K）监视器支持光标、导航栏和UCS图标等用户界面元素可正确显示在高分辨率（4K）显示器上。为了获得最佳效果，请使用W10，并使用DX11的图形卡。

　　2、PDF输入功能更强大，从CAD图形生成的PDF文件（包含shx文件）可以将文字存储为几何对象。

　　3、视觉体验：图案填充显示和性能得到增强；受支持图形卡的反走样和高质量图形设置现在可彼此独立控制。在任何情况下，屏幕外选择都可按预期运作。

　　4、外部参照路径已设置为“相对”，功能更强大。

　　5、DWG格式已更新，改善了打开和保存操作的效率。

需要安装包的朋友们可以给我留言私信

安装前需要关闭杀毒软件确保安装和破解能正常进行，解压好软件压缩包发现注册机没有通常情况下都是被杀毒软件删除了，需要关闭和退出。Win10系统有内置杀毒软件和防火墙，需要在设置内关闭

第一步：在工具栏找到Windows安全中心（一个盾牌标志）单击点击进入安全中心

第二步：在左边选项中找到病毒和威胁防护，点击管理设置

第三步：关闭前四个选项之后就可以关闭退出了（实时防护/云提供的保护/自动提交样本/篡改保护）

下面开始正式进行安装AutoCAD2012软件：

第一步：右键下载好的安装包，选择解压到当前文件夹（双击压缩包是打开压缩包而不是把程序解压出来，一定要右键选择解压，看不到有解压选项的请到百度下载一个解压软件，比如好压）

第二步：解压出来后右键选择比大的CAD2017的应用程序，选择以管理员身份运行

第三步：更改解压路径到你想要安装的磁盘（文件不能直接解压到磁盘根目录，这一步需要先创建一个文件夹，没有创建文件夹的可以点击取消，然后到磁盘新建一个不带中文的文件夹后回来继续第三步）

第四步：点击安装

第五步：选择我接受，点击下一步

第六步：输入CAD2012序列号（666-69696969）和产品密钥（001D1）点击下一步

第七步：选择安装路径（这步可以选择第三步新建的文件夹作为安装步骤）

第八步：当出现安装完成之后点击完成关闭页面

第九步：双击桌面上安装好的CAD2012打开软件

第十步：出现激活页面后点击激活开始激活软件

第十一步：勾选我已阅读隐私保护政策，点击继续

第十二步：回到第一步解压出来的文件夹里，找到注册机文件夹，双击打开会有一个注册机程序，右键选择以管理员身份运行

第十三步：打开注册机后，将页面上的申请号复制粘贴到第一个栏框中，点击最左边的按钮（mem patch）

第十四步：出现弹框后点击确定

第十五步：点击中间的按钮（GENERATE）生成激活码，将第二个栏框中生成的激活码复制粘贴到我具有Autodesk提供的激活码中

第十六步：确定粘贴好的激活码最后一位是字母Z后点击下一步

第十七步：出现激活完成的界面，软件已经破解完毕可以正常使用了，如果激活不成功请按照第十五步重新生成激活码再次激活

需要安装包的朋友们可以给我留言私信