今年美金趋势

美元指数最近对贸易、地缘政治、总统弹劾等一系列重磅消息均反应平淡，但可能已经蓄势待发。技术上，动能指标似乎正开始转向跌势，因此仍保留在长期筑顶的可能性。鉴于风险偏好情绪回暖，美元/日元的最小阻力路径似乎是上行。

“沉闷”的美元

最近美元表现“沉闷”。虽然这样描述一种货币有些奇怪，但却能生动地描述出世界储备货币最近的走势特征。一系列劲爆消息——贸易协议、美伊地缘政治紧张关系、特朗普弹劾案——接踵而至，都不能令美元产生有意义的走势。这种“沉闷”的走势是市场参与者自满的表现，他们似乎对交易屏幕上任何闪烁的红色标题都视而不见。

“平静”的美债

进入2020年以来，美债收益率从不曾抢人眼球。事实上，过去一个月(从12月中旬开始算起)美债收益率——从1个月到10年期——波幅不到10基点。考虑一切因素，包括美债收益率在过去一年里波幅相对较大在内，美债收益率在过去几周平静的表现让美元失去了一个重要的催化剂。

美国1个月到30年期国债收益率(美国当地时间1月15日)

(红色：当前美债2s10s利差曲线;蓝色：一个与前美债2s10s利差曲线;灰色：一年前美债2s10s利差曲线)

目前而言，平静的美债对美元来说是一个中性因素——不利多也不利空，但像是一个弹簧，动能的释放不可避免。一旦美债收益率剧烈波动，就可能推动美元顺势前行。

美联储“伺机而动”(其实是“纹丝不动”)

美联储已明确，当前降息周期已暂停。为此，美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)暗示，近期加息概率几乎为零。与加央行和欧央行非常类似，美联储进入了货币政策“观望期”。

据联邦基金期货，市场参与者预测未来数月美联储政策将会不变——从美联储主席留下的线索来看是这样。来看具体数据，市场预测美联储1月会议保持政策不变的概率为88%，至2020年7月联邦基金利率保持不变的概率为70%，而11月则是美联储最有可能调整利率的时间点(有67%的概率)。

欧洲美元期货与联邦基金期货一致

使用欧洲美元期货检测商业银行在未来某段时间内借贷成本的差异，可以预测美联储未来利率政策的动向。就美联储降息周期的概率和规模，欧洲美元期货继续与联邦基金期货密切一致。

橙色：当前欧洲美元3个月期货-2020年6月到期欧洲美元3个月期货;蓝色：当前欧洲美元3个月期货-2020年12月到期欧洲美元3个月期货

据欧洲美元期货，美联储至今年年中降息25基点概率为24%(联邦基金期货计价至6月会议美联储降息25基点概率为14%);至今年年底，美联储降息25基点概率为62%。

美元指数技术分析

日图显示，虽然美元指数暂时突破了5-、8-、13-、21-EMA，但动能指标似乎正开始转向跌势。慢速随机指标尝试进入超买区域失败，同时MACD在看跌区域升势正在放缓。因此，美元指数仍可能在长期形成筑顶之势。

周图来看，美元指数为打破上升楔形花费时间越久，暴跌的可能性越大。不过，若后市缺乏追空，则会令看跌者受挫。但考虑到市场对联邦基金利率的计价，美联储政策鸽派情形似乎已完全排除，美联储在11月前降息的概率似乎难以上升。

美元/日元技术分析

美元/日元日图

尽管美债收益率表现相对平静，对利率敏感的美元/日元仍然能够继续攀升。(一个简单的解释是：随着贸易形势缓和，美股迎来牛市，减少了日元的避险需求)值得注意的是，美元/日元升破2019年12月震荡高点109.73，意味着一次重大的突破。

美元/日元IG客户情绪

倘若美元/日元能在1月底前有效突破110.25，那么将有望突破2015年6月和2018年9月高点的下降趋势线。后市美元/日元的最小阻力路径似乎是上行。

散户持仓报告

IG客户情绪显示，美元/日元34.88%的头寸是净多头，多头和空头的持仓比为1：1.87。净多头较昨日和较上周分别下降4.92%和8.15%，净空头较昨日和较上周分别上涨9.26%和79.26%。IG情绪指数通常作为反向指标，近期散户头寸及其变化暗示美元/日元更倾向于上涨。

周一(12月30日)亚市尾盘，美元指数承压于96.80附近，欧元/美元略低于1.12关口。FXStreet首席分析师Valeria Bednarik周一最新撰文，对欧元/美元、英镑/美元、美元/日元及澳元/美元技术走势前景作出简要分析和预测。

美元指数亚市盘中最低一度触及96.73，刷新两周低点。有分析人士指出，美国国内经济形势较为悲观，加之国际贸易乐观情绪使得美元的避险买盘需求下降，这是美元近期下跌的主要原因。

美国经济形势依然脆弱，这对美元构成负面压力。美国制造业正在走软，上周公布的数据显示，美国11月份耐用品订单下降2%。

随着美元指数大幅下挫，主要非美货币纷纷上涨。欧元/美元突破1.12关口，为8月13日以来首次出现。英镑/美元短线刷新逾一周高点至1.3124。

分析师指出，假如美元指数持续维持在97关口下方，后市面临进一步下跌的风险。

目前市场看空美元的声音不绝于耳，美元多头需保持警惕。

在接受FX168金融市场年度调查的5位交易员及分析师中，3人看空2020年美元前景，2人预计盘整，0人看涨。

值得注意的是，包括摩根士丹利、高盛在内的诸多华尔街投行对于2020年美元走势持看空观点。

以下是Valeria Bednarik所撰文章的主要内容：

欧元/美元

欧元/美元上周收盘位于1.1175，为8月初以来最高收盘水平。

从日线图来看，欧元/美元技术前景看涨，该汇价已经自看涨的20日均线反弹，且上周五收盘突破200日均线，为6月来首次。技术指标自中线水平附近反弹，与欧元/美元进一步上涨保持一致。

(欧元/美元日线图来源：FX168)

从4小时图来看，欧元/美元走势风险也偏于上行，该汇价位于所有主要均线上方，技术指标在超买区域内几乎没有回吐升幅。

一旦欧元/美元突破1.1210水平，该汇价可能会延续升势。

(欧元/美元4小时图来源：FX168)

支撑位：1.1150；1.1120；1.1070

阻力位：1.1210；1.1250；1.1285

英镑/美元

从日线图来看，英镑/美元升势止步于20日均线附近，技术指标转为上涨，但目前在中性水平，未能支持英镑/美元进一步上涨。

(英镑/美元日线图来源：FX168)

从4小时图来看，英镑/美元自20 SMA反弹，但在100 SMA附近遭遇卖盘。与此同时，技术指标在积极区域内转为下滑，买盘兴趣在当前汇价水平逐渐减少。

在美元全线走软之际，英镑/美元短期内可能延续升势，阻力在12月19日高点1.3132。

(英镑/美元4小时图来源：FX168)

支撑位：1.3060；1.3020；1.2970

阻力位：1.3135；1.3180

美元/日元

美元普遍走软，不过市场风险偏好限制日元升幅。

美元/日元技术前景维持中性立场，该汇价12月高点位于109.72。从日线图来看，美元/日元位于所有主要均线上方，技术指标仍在积极区域内。

只有当美元/日元跌破108.90，该汇价技术前景才会转为看空。

(美元/日元日线图来源：FX168)

支撑位：108.90；108.60

阻力位：109.75；110.00；110.40

澳元/美元

从技术面来看，澳元/美元前景看涨，该汇价进一步反弹突破始于2018年高点的长期下降趋势线。

根据日线图，澳元/美元突破所有主要均线，其中20日均线位于较长期均线之间，技术指标维持看涨倾向，接近超买水平。

(澳元/美元日线图来源：FX168)

从4小时图来看，澳元/美元走势风险也偏于上行，该汇价位于所有主要看涨均线上方，技术指标几乎没有放缓升势，相对强弱指标(RSI)目前在86。

0.7000关口应该会构成阻力，但在当前的市场条件下这一水平可能会被打破。

(澳元/美元4小时图来源：FX168)

支撑位：0.6940；0.6900；0.6865

阻力位：0.7000；0.7035；0.7070

（文章来源：FX168）

来源：环球外汇网官网

美元在进入2020年以来无疑表现强劲，行情数据显示，1月迄今美元兑所有G10货币均出现了上涨。

然而，即便如此，当前在外汇市场上，许多美元空头却依然并不愿意转变观点做多美元，在他们看来，美元下跌似乎依然是迟早的事。

持仓数据无疑可以佐证当前市场看待美元的态度！根据美国商品期货交易委员会（CFTC）衡量美元净多仓的最新数据，期货市场上美元目前多仓正处于逾一年半以来最低水平。

那么，美元空头依旧唱空美元的理由都有些啥呢？

对此，美银美林分析师表示，美元在2019年最后一天出现所谓的“死亡交叉”。这种空头技术型态发生于50日移动均线与200日均线交叉后，来到200日均线下方，美银美林在近期一份报告中表示，自1980年以来，技术面出现八次死亡交叉之后，美元有七次疲弱了一段时间。

而其他更多业内人士则从基本面入手，寻找做空美元的理由！

道明证券外汇交易策略全球主管Mark McCormick表示，对全球贸易与英国退欧担忧的缓解，引发投资者冒险意愿，或将资金令从美元这类避险资产撤离。“全球经济看来正在复原，”他说道。“不确定性下滑可能会带动投资人承担以往不想要承担的风险。”

洲际交易所（ICE）美元指数去年上涨0.2%，自2018年低点则是上涨约10%。

预估今年美元将下跌的机构包括瑞银集团（UBS）、施罗德投资、以及法国兴业等。知名债券基金经理人冈德拉克（Jeffrey Gundlach）也曾向投资人表示，他认为美元下一个重大走势将会是下跌。

美元长期守在交易区间高端，对宝洁（P&G）及惠而浦（Whirlpool）等跨国企业的资产负债表造成压力，因汇率不利于他们将海外获利换成美元。特朗普多次对强势美元表达不满，一部份便是因为强势美元会降低美国产品在海外的竞争力。一项反映美元相对美国主要贸易伙伴货币的美元指数目前接近纪录高位。

法国巴黎银行资产管理外汇部门负责人Momtchil Pojarliev认为，这个趋势很快将反转。他预测，随着欧元区、日本及澳洲的经济增长加速，且在美联储维持利率稳定之际，这些地区国家央行升息，美元兑欧元、日元及澳元将下跌。

一些央行似乎已经变得没那么鸽派。新西兰联储11月会议出乎外界意料维持利率不变，瑞典央行上个月将指标利率调升至0.0%，成为率先结束负利率的央行。欧洲央行（ECB）则暗示降息已暂告一段落。

伦敦Millennium Global Investments联席首席投资官Richard Benson偏爱墨西哥比索和印度卢比等多种新兴市场货币。他预期随着全球经济加快增长，这些发展中国家的货币兑美元将回升。

不过，对于美国和其他发达国家之间的利差是否会缩小到足以削弱美元吸引力，波士顿道富全球市场（State Street Global Markets）北美多重资产策略主管Lee Ferridge存疑。他称，事实上，美国经济增长大幅放缓将很可能会令紧张不安的投资者重新转投美元。

来源：新浪财经

【校立观点】：

新浪外汇讯，对于昨日美元指数的大幅走跌，市场上的说法可不少，有认为是市场需求，技术面看跌所引起；也有认为是美联储降息几成定局，驱使美元不断走跌；还有认为是资本恐慌逃逸，从而引起美元大幅下跌；而这几个说法当中，美联储即将降息所引起美元走跌的赞同度最高，成为了主流观点；但在校立看来，昨日美元继续走出一波下跌，其本身已经不简单，相信背后的含义也很复杂，值得剖析一番。

毫无疑问，昨日美元又再度走出一波大跌行情，是令人意外的。因为在当前这种已经开始看空美元的局势下，美元再一次走出大跌行情，这对于美国经济来说可没一点好处，甚至坏处还不少，因为会进一步加速资本外流，造成美国经济缺血；虽然美国股市已在昨日呈现反扑，但谁也不敢肯定，这就是美股的回春反应，同时谁也不敢保证，在美股拉高之后还会不会再来一波暴跌，从而构成二次试探的成立；所以在此时，美元居然还能大咧咧直接走跌，真不知是艺高人胆大，还是浑然又无知；要知道，市场上已开始有关于美联储即将在3月份进行降息50基点的传言，这可是个硬家伙，认可度非常高，一旦形成有效共识，必定造成美元进一步外泄，但美元似乎聪耳不闻，我行我素继续走出下跌行情，真让人感到有些匪夷所思、甚至困惑。

或许，这就是美元近期真实状况，一定要与众不同，一定要让人惊讶。但这种状态是否会一直持续下去？对于这个答案，目前未知；但在校立看来，今日还是没有足够充分的理由继续看跌美元。虽然技术面存在着看跌需求，同时也有降息预期的打压，但校立仍然认为理由还是不够充分，还不能正式看跌，所以今日到底会怎么走，还不能随意下定论。

就算是校立比较固执和任性，甚至有些轴，但对于真理和事实的追求，校立从未停止过，所以此时给出反向观点也会是一种必然，今日校立会以低多思路看待美元，重点观察美元会在什么时候形成支撑；最终这个判断到底对不对，就交给市场来告知答案吧。平和心应对，对了不骄，错了不馁，未来之路还很长很长！

【交易策略】：

欧元/美元：

今日继续观察美元在何时出现支撑，欧美则给予逢高沽空建议，酌情参考操作，轻仓：

1.1180~1.1190区间沽空，止损25点，目标1.1155、1.1130、1.1105。

EUR/USD（H1）

美元/日元：

第二操作货币对继续选择美日，同样给予低多建议，酌情参考操作，轻仓：

107.40~107.50区间买入，止损20点，目标107.70、107.90、108.10。

USD/JPY（H1）

现货黄金：

对于黄金市场走势，目前暂时以震荡格局看待，也就是价格不迅速突破1611附近，那么黄金就会继续在区间内震荡，直到新的指引给出，才会走出方向。

所以，今日操作其实可以考虑在区间顶部进行沽空，给予下列建议，酌情参考操作，轻仓：

1610.5~1611.5区间沽空，止损4美金，目标1606、1602、1598。

XAU/USD（H1）

FX168财经报社(北美)讯 美元的暴跌可能即将结束其相对于主要货币近十年的上涨趋势。

德意志银行(Deutsche Bank)的贸易加权美元指数下跌并测试另外2011年以来形成的趋势线，突破这条趋势线将是看空美元的一个重要信号。由于避险需求减弱、风险资产持续上涨以及投资者对欧元和人民币等货币的偏好发生转变，该指数本月迄今已下跌逾1%。

美元走强一直是过去10年的一个特点。贸易加权货币篮子从2011年的低点攀升逾40%，至今年3月冠状病毒恐慌最严重时的近期高点。然而，随着全球经济试图从疫情的影响中复苏，越来越多的评论人士预计美元将贬值。

（来源：彭博、德银）

“你很可能会看到这样一种情况，即欧元区和亚洲将能够重新开放，并且以比我们在美国看到的更快的速度重新开放它们的经济，”联合私立银行(Union Bancaire Privee)外汇策略全球主管Peter Kinsella周四（7月16日）表示。“通常我们发现，在全球经济复苏期间，美元往往会走软。”

据彭博社进行的一项分析师调查，另一项衡量美元的指标—洲际交易所(ICE)美元指数到明年第二季度预计将下跌约2%，至94.1。周四该指数在96关口附近交易。

高盛集团策略师Zach Pandl本周写道：“欧元区和中国国内经济趋势的改善，以及我们对美元结构性走软的信心不断增强，强化了我们的观点，即美元兑这些主要货币将走软。”

美元贸易加权指数周四稳定在趋势线上方，此前中国股市暴跌导致全球风险资产走低，提醒投资者美元的避险地位。

“美元仍是终极安全港，”法国农业信贷银行策略师Valentin Marinov表示。“今年晚些时候，在全球增长担忧的背景下，风险厌恶情绪的回归，美国和中国之间不断升级的地缘政治紧张局势，以及其他触发因素，如‘零贸易协议’英国退欧，可能会增强其吸引力。”

尽管近期“美元崩溃”的言论充斥着市场，但是部分分析人士指出，美元仍处于近15年的相对高位水平，大周期来看近期的大幅回落并未使得美元明显走弱。考虑到全球各国将继续实施刺激以提振经济，债务占GDP的比重可能是未来衡量货币强弱的一个关键指标。因此当前美元仍远没有崩溃，但是如果疫情在美国持续蔓延，且导致美国的债务负担加剧，料美元仍有进一步走弱的空间。

周三(8月5日)美元指数刷新3个交易日低点至92.9637，逼近此前的两年低位至92.5375，现报92.8702，跌幅0.4%。

受美联储持续巨量宽松的影响，美元指数近期持续走低。同时持续疫情的蔓延使得美国经济复苏的表现差于欧洲国家，也打压了美元的避险需求。相当一部分投资者正在押注美元进一步走低，美国商品期货交易委员会(CFTC)最新数据显示，美元净空仓规模增至2011年8月以来最大。

尽管近期“美元崩溃”的言论充斥着市场，但是部分分析人士指出，美元仍处于近15年的相对高位水平，大周期来看近期的大幅回落并未使得美元明显走弱。考虑到全球各国将继续实施刺激以提振经济，债务占GDP的比重可能是未来衡量货币强弱的一个关键指标。

因此当前美元仍远没有崩溃，但是如果疫情在美国持续蔓延，且导致美国的债务负担加剧，料美元仍有进一步走弱的空间。

美元仍处在过去15年一个相对强劲的位置附近

让我们看一下过去15年中美元兑其他主要货币贸易加权一篮子货币的表现。

在过去的15年中，美元相对于其他主要货币升值了约18%。

尽管在近三月遭遇了巨大打击，但是在3月时对流动性和美元的不可思议的需求是如此之大，这将美元兑所有主要货币的价值推向了创纪录的水平。

随着市场部分消化了疫情的影响，美元开始大幅回落，但是从更长的周期看，在过去5年中美元兑大多数货币仍上涨了18%，因此很难说美元现在真的崩溃了。

美元濒临灾难？

以新兴市场货币兑美元来看，新兴货币普跌，土耳其里拉兑美元更是暴跌近80%，墨西哥比索兑美元的跌幅也超过了40%。

同样的情况也出现在发达国家货币上，以近10年发达国家的货币走势来看，发达国家货币兑美元普遍下跌20%附近。

从这些图表中，很难说出美元正处于灾难的边缘。

几乎所有其他国家的货币均疲软的一个核心原因是，它与美国保持贸易逆差。各国向美国出售的商品更多，然后再从美国购买商品。这造成了赤字，并且每年都在滚雪球。

一般对美国存在贸易盈余的国家会利用其贸易盈余来发挥自己的优势。他们购买国债或美元以增加其储备，从而导致美元升值。这削弱了本国货币并提高了该国的出口竞争力。

因此拥有贸易顺差的国家将购买其持有的多余国债。即使它们不是贸易的一部分，这也将导致美国赤字增加。这是美国为成为世界储备货币而付出的代价。至少目前而言，SWIFT银行网络中有44%的付款是美元，而全球外汇储备的61%是美元。

是什么导致美元当前走低？

一言以蔽之，就是经济上的连锁反应。

目前全球经济已经进入了一个关键阶段，且充满了各种的不确定性。美元下跌的一个关键原因是美国政府债券可获得的实际收益率为负。

实际收益率是债券的名义收益率减去通货膨胀率，如果名义利率低于通货膨胀率，那么将获得“负实际回报率”。例如，目前美国5年期债券收益率为0.264%，减去美国通货膨胀，实际回报率就为负。实际上，现在美国的每一种债券的实际收益率都是负的。

显然，负回报是不可取的，因此投资者卖出美元并寻求其他资产。美国实际利率和美元的下跌与最近金价的上涨完全吻合。

下图显示了实际回报率与金价之间的这种关系。

红色显示的实际5年期收益率为-1.13%，黑色则是当前的黄金价格。

自3月24日美联储“不惜一切代价”实施无限量宽松以来，美元通过扩张性的财政和货币措施涌入系统，这推高了债券价格，降低了收益率。

短期内，美联储的重心似乎将是继续控制局面，这意味着刺激措施将会持续，我们将会看到实际利率接近2013年3月的低点-1.77%，这并非不可能。

但是欧洲央行也在扩大刺激，此前达成了一项里程碑式的额外8.77亿美元债务协议，这使得欧盟应对疫情的总资金达到1.58万亿美元，再加上国家层面的刺激计划提供的5000亿美元。欧盟刺激总额为1.77万亿欧元，约合2.1万亿美元。而日本也拿出了巨大的2.2万亿美元的经济刺激方案。

下图展示了应对疫情的刺激措施占GDP的比重

从总债务的角度来看，情况没有任何改善。以下是2019年和2020年预计的政府债务占GDP的水平。

显然，世界存在债务问题，而且这一趋势还将持续。世界各国将继续保持低利率，并加大财政刺激力度，以刺激经济活动。

这是很重要的一点，世界进入了一个“低谷竞赛”的模式，货币对的走势可能将取决于债券占GDP的比重，哪一个经济体承受的负担越小，该货币兑其他货币走强的可能性也就越大。

北京时间17:50，美元指数现报92.8702，跌幅0.4%。

（文章来源：汇通网）

以下内容来源：微信公众号汇课堂

如果世界货币要上演一部影视剧，美元就是那个卧薪尝胆、功夫不负有心人、一步一步往上爬的励志主角了。

美元用了50年才位居8大货币榜首，成为世界货币。

截至去年末，无论在国际支付、全球外汇交易、全球外汇储备、未偿国际债券中美元都位居第一位。投资圈子中有这种疑问，这次新冠疫情，美股熔断等黑天鹅事件会不会改变美元的霸主地位？

仅次于美元的就属欧元了，但就外汇交易而言，排名第二的欧元跟美元差56个百分点。而且这次疫情反倒是欧元被重创，欧洲至今未走出主权债务危机。这次新冠疫情也只是众多难关中一次考验，难以动摇美元的国际地位。

美元以及美国是世界金融的焦点，在外汇交易中，大多数投资者都做外汇直盘交易，也就是跟美元直接相关的货币对交易。那美元的走势有什么特点，主要受哪些影响呢？我们一起来看看吧。

美国及美元基本情况

美国第一产业农业高度发达，粮食总产量约占世界总产量的1/5。第二产业工业中汽车业和建筑业较发达。最主要的还是作为经济支柱的第三产业服务业，产值约占国内生产总值的2/3。并且美国作为世界第一大国，拥有较完善的经济体制，金融业发达，华尔街可以用美元来征服世界！

美元是美国的官方货币，国家标准代码USD，英文名是US Dollar，被缩写成$。它也是国际贸易中使用最多的货币，50-70%都流通在外。美元不仅仅是世界排名第一的外汇储备，并且在黄金和原油等国际商品市场也被当做外汇标准使用。

美元指数

美元指数（USDX）可以用来衡量美元的强弱程度。它由美元兑换6种货币的汇率加权得到。这6种货币是欧元（EUR）、日元（JPY）、英镑（GBP）、加拿大元（CAD）、瑞典克朗（SEK）、瑞士法郎（CHF）。

这6种货币主要来自17个国家，每种货币在计算美元指数时所占权重不同。如下图，欧元占57.6%的权重，其次是日元和英镑。欧元占了绝大部分权重，对美元影响最大，所以欧元也是美元的死对头，被称为“反美元指数”。

美元指数的计算公式为：USDX = 50.14348112 × EURUSD^-0.576 × USDJPY^0.136 × GBPUSD^-0.119 × USDCAD^0.091 × USDSEK^ 0.042 × USDCHF^0.036

特殊解释：

关于50.14348112是怎么来的？因为美元指数是以100为基准，在1973年创造出美元指数时，根据当时的汇率，得到的这个数值，以后就记为常数。

关于为什么指数有正有负？因为美元指数计算的是美元兑换其他货币的汇率，公式中第1项和第3项是其他货币兑换美元，所以指数为负值。

美元指数是以100为衡量基准，所以当美元指数大于100表示美元相对强势，当美元指数小于100表示美元减弱。

美元影响因素

想要判断美元的强弱走势，还需要把握常见的影响美元走势的因素。主要有以下几种：

核心机构：

美联储银行：简称美联储，负责制定美国货币政策，所以盯紧美联储，第一时间知道美元动向。

联邦公开市场委员会：是美联储制定政策的公开会议组织，每年制定8次的关键利率调整公告。

美国财政部：负责发行政府债券，制定财政预算。

直接影响因素：

美国利率：美国利率水平的公布，是对美元最直接的影响。美国的利率越高，会吸引更多的国际资金涌入，所以美元汇率增强。

贴现率：是商业银行因储备金等紧急情况向Fed申请贷款，美联储银行收取的利率，影响同利率。

经济数据的公布：比如失业率、消费者物价指数、采购经理人指数等如下图：

间接影响因素：

30年期/10年期国库券：国库券是国家财政当局为弥补国库收支不平衡而发行的一种政府债券。从美国国库券(特别是长期国库券)的价格变化动向,可以探寻出美国利率的动向,因而可以对预测美元走势有所帮助。如果通货膨胀加剧，那么利率自然会上升，从而预测出美元将走强。

欧洲汇率：因为在美元指数中，欧元对美元影响较大，这也是一个值得考虑的因素。欧元走强反而美元走势变弱。

美国股市：美国股市走强，表示美国经济形势较好。自然美元汇率趋势走高。美国股市主要关注道琼斯指数、标普500和纳斯达克指数。

以上就是关于美元走势的相关讲解，你认为在这次大动荡中，会动摇美元的国际地位吗？

如果美元退位，下一个登上国际货币的是谁呢？

来源：金融界网站

作者：张梦云 彭文生

近期美元持续走弱，3月20日一度因金融市场恐慌而冲高至103的高位，但随后持续走弱，最新已经降低至94.86，区间贬值约7.6％。我们认为，近期美元走弱，是短期周期因素和中长期结构性因素叠加推动的结果。向前看，我们预计处于历史高位的美元，正处于由强转弱的拐点，即将开启新一轮长期走弱趋势；美元走弱将有助于为新兴市场的金融市场及长期增长创造良好的外部环境，也有助于大宗商品如黄金等的表现。

首先，美元近期走弱受到周期性因素推动：

1. 美国疫情控制不力，欧洲及中国等地区疫情控制较好，美国对外增长差缩小。尤其是6月以来，美国疫情反弹，令其经济复苏可能在7~8月暂时缓一缓。而与此相反，欧洲疫情控制较好，复工复产及需求修复进度近期已经赶上美国。中国更是在疫情控制等各方面均走在全球前列。因此，美国相对外部增长差的缩小，令美元承压。

图表: 近期美元显著走弱，欧元显著升值

资料来源：Bloomberg， 中金公司研究部

图表: 欧洲居民消费等活动修复加快，已经追上美国

资料来源：Haver Analytics， 中金公司研究部

2. 美联储敞口供应美元，全球“美元荒”缓解。3月以来，美联储通过各种工具，向全球敞口供应美元，包括在国内金融市场敞口式QE（购买国债及MBS），也包括向欧洲、日本等海外央行提供美元互换。2月底至6月10日高峰时期，美联储总资产一度增加3万亿美元。如此快速、大规模的美元流动性注入，令全球“美元荒”迅速缓解，美元流动性转为相对充裕、甚至泛滥。

图表: 美联储3月以来快速扩表，向全球市场注入美元流动性，缓解“美元荒”

资料来源：Haver Analytics， 中金公司研究部

图表: 海外央行因为美元充裕，已经大幅降低对美联储美元互换的依赖

资料来源：Haver Analytics， 中金公司研究部

3. 全球经济温和复苏，风险偏好修复。在全球经济温和复苏，风险偏好修复环境中，资金从美国流出，转向其它弹性更高的地区如欧洲和新兴市场等地区寻找更高的收益，也推动美元走弱。

其次，全球正在发生的系列重大结构性变化，令美元可能处于新一轮长期走弱趋势的起点。

上世纪70年代美元脱钩黄金、布雷顿森林体系解体以来，美元共经历了三轮先升值后贬值的大周期。其中80年代前后，及2000年前后的两轮大周期，均分别持续了10年以上甚至更长时间。第三轮美元大周期从2014年开始。当年美联储开启货币政策正常化，随后2018年特朗普税改又导致推动美国经济在全球“一枝独秀”，这些因素共同推动美元持续升值，期间实际有效汇率升值超过30％。最新美元实际有效汇率显著高于历史均值1倍标准差以上，估值水平正向1980年代美联储在沃尔克带领下大幅收紧货币政策时期看齐。显然，美元已经处于一个估值偏高，需要各方面条件均非常有利于美国才能勉强支持的水平。然而，全球一系列重大结构性变化却在向相反方向发展：

图表: 美元估值已经处于历史上较高位置

资料来源：Haver Analytics， 中金公司研究部

1. 欧盟解体风险显著下降，欧元价值重估。本周二（7月21日），欧盟领导人在欧盟峰会上终于通过了此前5月下旬德法领导人提议，并由欧盟委员会提议正式建议的发行7500亿欧元欧盟“共同债券”议案，从而以欧盟的信用从金融市场筹集资金，并发放给成员国，以帮助欧盟从新冠疫情造成的冲击中修复。这7500亿欧元资金中，3900亿欧元以赠款的形式拨给成员国，3600亿欧元以低息贷款形式提供给成员国。资金分配方面，受疫情冲击最大、财政也较为困难的南欧国家如意大利和西班牙获得的资金占比较大。

我们继续强调，这7500亿欧元共同债券的意义，远超越其资金量本身；其为欧盟及欧元区摆脱“原罪”迈出了历史性的关键一步，具备重要的象征意义。投资者需要跳出对资金量以及多少作为赠款，多少作为贷款这种细节性的争议来看待这次发行的共同债券。欧盟以及欧元面临的问题是，在各国采用欧元后，意大利这种竞争力弱的国家，失去了以货币贬值增强出口竞争力的选择，德国却在享受相对其较强的国家竞争力而言大幅低估的欧元汇率。但与此同时，欧盟内却没有用于纠正这种内部成员国间扭曲效果的财政转移制度，因为欧盟建立之初并未建立“财政联盟”。这成为欧盟的“原罪”，一旦面临较大压力，欧盟尤其是欧元区，便面临解体风险，尤其是在2010年欧债危机时这一问题对欧元形成的压力达到一个局部高峰。此次在新冠疫情导致的更严重的压力威胁下，欧盟尤其是此前极为保守的德国转为支持发行欧盟共同偿还债券，实际上是为欧盟迈向财政联盟从而克服“原罪”，迈出了历史性关键的一步，也令长期以来压制欧元的欧盟解体风险显著降低。因而，我们认为，欧元有望迎来历史性的“价值重估”。我们看到，5月27日欧盟委员会提议发行7500亿欧元共同债券以来，欧元兑美元升值6.2％，最新1.159的水平已重回2018年中时期。这些升值，正是欧元重估的反映。

2.政治摩擦加剧令美国资产安全性下降，全球外汇储备等资产的货币选择有望更加多元化，从而降低对美元储备的敞口。学术界对历史研究表明[1]，政治因素一直都是影响外汇储备货币选择的决定性因素。因为对国家外汇储备而言，本金的安全是最重要的考量，而收益率等因素在安全因素面前显得无足轻重。近年来，美国与外界、甚至盟友之间摩擦不断增多，包括与中国在贸易、科技等方面摩擦加剧，威胁制裁德国“北溪二号”项目及从德国撤出部分驻军，金融制裁俄罗斯等国家。这一背景下，对全球投资者尤其是官方外汇储备管理者而言，多元化全球资产配置的货币选择，适当降低对美元资产配置比例是应有之义。最近几年，进行这种调整的极端例子是俄罗斯，其央行将抛售了所有美国国债，转为增持黄金。

图表: 美国相对德国国债息差已经显著收窄

资料来源：Bloomberg，中金公司研究部

图表: 截至3月底，海外投资者已经持有33％左右美国国债

资料来源：Haver Analytics， 中金公司研究部

3. 全球化停滞甚至倒退，美元需求减少。二战以来的全球化浪潮中，美国获益良多。其中之一就是全球化带来贸易大发展，而贸易中广泛使用美元作为结算货币，从而导致全球对美元需求上升，美国坐收美元铸币税[2]。然而，近年来美国贸易政策的转变，已经令全球化进入停滞甚至倒退趋势。我们认为，全球贸易退潮，也将令美元贸易结算需求减少。

图表: 全球化停滞将减少全球美元需求

资料来源：Haver Analytics， 中金公司研究部

美元中长期走弱对全球影响偏积极：

1. 短期看，美元走弱有助于进一步推动美元回流新兴市场，帮助其资本市场复苏。此前在3月全球金融市场动荡时期，资金快速流出新兴市场，总规模达1000亿美元左右，导致新兴市场汇率大幅贬值。在全球流动性紧张逐步缓解，以及下半年美联储继续通过QE和“字母表”向市场注入流动性背景下，美元继续维持弱势，有助于海外资金重回新兴市场，尤其是疫情控制相对较好的东亚。

2. 中长期视角看，美元走弱有助于新兴市场美元信贷扩张。由于历史原因，新兴市场经济体多数依赖国际信贷融资，这些国际信贷融资多数以所谓“硬货币”（美元为主）定价。美元的走弱，使得新兴经济体更加容易偿还美元计价的债务，有助于增强新兴市场企业资产负债表，帮助本地美元信贷扩张，从而也推动其需求增长。

图表: 美元走弱有望推动资金重新回流新兴市场

资料来源：IIF， 中金公司研究部

图表: 中期的美元走弱，有助于国际信贷增长，最终有助于新兴经济体增长

资料来源：Haver Analytics， 中金公司研究部

3. 当然，美元走弱可能令新兴市场出口竞争力下降，但我们认为负面影响有限。如果美元走弱，新兴市场本币走强，是否会导致新兴市场出口竞争力大幅下降？基于两个理由，答案大概率是否定的。首先，新兴市场大部分情况下并不与美国竞争市场。其次，全球商品出口本来就是以美元定价为主，而非本币为主，这种情况尤其在新兴市场更加普遍。这意味着，新兴市场本币的变化，对其商品定价影响有限[3]。

来源：环球外汇网

原标题：若美元真的出现持久下行趋势，这些投资策略不容错过

由于美元指数最近出现了所谓的“死亡交叉”，这将是一个很好的机会来审查美元潜在趋势变化对投资的影响。“死亡交叉”是指50日移动均线跌破200日移动均线的技术图，这是一种简单的趋势指标，但从历史上看，它在美元进一步走弱之前就已经出现了。

当一些基本面因素暗示美元可能出现更持久的下行趋势，而不是短期的逆转趋势时，“死亡交叉”就出现了。例如：

到2020年，美国预算赤字占GDP的比例可能会达到创纪录的15-17%。预算赤字占GDP的百分比与美元的水平高度相关，因为预算赤字扩大与货币贬值有关。

美联储已明确表示，最早要到2023年才打算加息，正如美联储各理事预测的“点图”所显示的那样。美联储可能还将推出更多宽松政策，包括前瞻性指引、收益率曲线控制、通胀对称目标或更持久的量化宽松计划。在其他条件相同的情况下，这些因素推动了美元走弱。

问题在于美元兑哪种货币走弱？在资产组合分析师Bryce Coward看来，欧元是美元的有力竞争者之一。联邦基金利率和欧洲央行存款利率之间的利差在几个月的时间内从2.75%降至0.75%，不再对美元起到支撑作用。

此外，在应对卫生危机时，到目前为止美联储似乎比欧洲央行创造了更多的货币。也就是说，美国货币供应量的增长速度快于欧洲。这有利于欧元兑美元走强。

最后，美国失业率正迅速升至与欧元区持平的水平。过去，随着欧洲和美国之间的失业率差距缩小，欧元兑美元就会走强。

综上所述，美元兑欧元和其他货币走弱的可能性似乎比过去几年更大。这还没有考虑到一个更加稳固的欧洲政治联盟的影响。因此，即使美元走弱的趋势尚未完全确立，目前研究美元走弱对资产配置的影响也是有意义的。

美元疲软对投资的十大影响

下面的图表显示了美元疲软的10个主要影响。在每个图表中，在右边的y轴用蓝色标出美元指数。这样一来，当蓝线上升时，就意味着美元走弱。在左边的y轴用红色标出用于比较的资产。

几个重要的结论包括：如果美元长期走软，近年来一直处于领先地位的科技类股不太可能继续领跑；在美元下跌的环境下，股票市场中投资者最不看好的领域（价值股、国际公司、小型公司、新兴市场）往往表现最好；在美元下跌时期，硬资产表现优于股票；在美元下跌时期，信贷表现优于股票。

因此，一旦美元下跌成为现实，投资者可能需要关注那些在过去十年的大部分时间里都不受欢迎（无论是名义上还是相对于美国大盘股而言）的投资领域。

1、周期性股票优于防御性股票

2、价值型股票高于成长型股票

3、小型股胜过大型股

4、外国股票优于美国股票

5、新兴市场股票优于国外发达市场股票

6、选择最顺周期的新兴经济体

7、贵金属和不动产高于股

8、铜优于黄金

9、债券优于股票

10、高收益债券优于投资级债券

来源：环球外汇网

原标题：别急着转变方向！美元仍处上升趋势之中？

在上周美联储利率决议后，美股在上周四遭遇了大幅杀跌，当时哪类资产是主要受益者？

答案是：美元——仅在两天内（上周四和上周五）就上涨了1.2%。

而尽管本周美股出现持续反弹，但美元却依然维持了相对强势的表现。在经历了周一的短暂下跌后，周二美元指数再度强势上涨，重返97关口附近。此前美国5月零售销售在连续两个月下滑后录得创纪录增幅，强化了不断增强的对美国经济最糟糕时期可能已经结束的看法。

对此，市场分析师Christopher Aaron撰文表示，虽然美联储承诺至少在2022年之前将利率保持在0-0.25%的历史低位，同时M2货币供应量仅去年一年就增加了3.4万亿美元，但在通缩担忧时期，交易员们仍继续涌向美元。

Aaron指出，请注意，在上周美联储会议后两天内美元表现强劲，与包括股票和大宗商品在内的风险资产抛售走势相反：投资者是否应担心进一步通缩而继续持有美元？我们的分析是肯定的。

Aaron从长线和短线技术图形，对美元的前景进行了解读。

在长期图形方面，自2008年全球金融危机以来，美元一直处于数十年来的上升趋势中。如图中所示，美元指数在2014年升破了1985年以来的下降趋势线（蓝绿色），由此形成了新的上升通道（洋红色）。

技术分析的规则是：趋势必须得到尊重，直到证明趋势被打破。因此，美元仍将一直处于上升趋势，直到跌破目前93.0的通道下轨，从而转为下行。

美元指数的长期阻力存在于100.5-103.5之间，上图两条黑线所示。若在未来6-18个月突破这一阻力区，将是美元开始进一步上行的关键信号，然后以115或上升通道上轨为目标位。

当然，仅仅因为美元处于长期上升趋势之中，并不一定意味着它必须在短期内也升值。任何资产的反向走势都可能在任何时候发生。

不过，就美元而言，随着3月至6月间股市的反弹，我们似乎刚刚目睹了一场反向下跌。现在，一个根深蒂固的主要上涨趋势将再次对美元产生影响。

请注意始于2018年低点的主通道（蓝色）下轨。在6月11日，美元指数刚刚成功测试并守住了96关口附近的该通道下轨。目前的趋势是，美元将继续回到上升通道中，并最终在今年晚些时候再次挑战99.5-100.5的阻力区。

Aaron表示，除非行情另有重大变数，否则美元仍将保持短期和长期上升趋势。