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大公司新闻

【理想汽车美国IPO定价为每股11.5美元】理想汽车美国IPO定价每股11.5美元，高出每股8-10美元的定价指导区间，这是自2018年3月爱奇艺在纳斯达克进行的24亿美元IPO以来，中国在美国的最大IPO。（36氪）

【媒体：字节跳动的部分投资者在收购提案中对TikTok估值为500亿美元】据消息，一些字节跳动的部分投资者正在寻求获得TikTok的多数股权，该提案的估值约为500亿美元，该出价为TikTok 2020年预计收入的50倍。字节跳动早期得到了包括红杉在内的投资者提议，将TikTok的多数股权转让给他们。对此，字节跳动和红杉不予置评。（新浪财经）

【柯达获美国政府7.65亿美元贷款 将进军制药】美国伊士曼柯达公司7月28日获得美国政府7.65亿美元贷款，将进军非专利药物原料制造行业，以强化美国本土供应链。柯达公司已与美国国际发展金融公司签署投资意向书，所获贷款将协助柯达成立初创企业柯达制药公司。（新华社）

【华为超过三星，成为全球最大手机销售商】Canalys数据显示，华为第二季度出货5580万部手机，超过三星成为全球最大手机销售商。二季度三星出货5370万部手机，同比下滑30%。

【消息称苹果申请新专利 可将iPad变成笔记本式电脑】据报道，近日公布的一项新专利申请显示，苹果正在探索一种配件，该配件可以将两个iPad连接在一起以实现笔记本式计算机的功能。（新浪科技）

【苹果等美国四大科技巨头CEO同时接受国会质询】当地时间7月29日，苹果，Facebook，亚马逊和谷歌的首席执行官同时参加美国国会举行的线上反垄断听证会，就反竞争行为，压制网络平台的保守派观点等议题接受国会质询。四家公司都强调自己在广告、搜索、购物和社交等领域开展良性竞争。（中国日报）

【中通快递收购海尔旗下日日顺乐家快递柜】中通快递近日收购了海尔集团旗下的日日顺乐家智能快递柜。据知情人士透露，这一收购主要涉及日日顺乐家在全国铺设的约3万组智能快递柜。中通快递网点将以6000-7000元/组的价格认购当地的日日顺智能柜，并承担未来的场租、运营成本，这些快递柜可以承接中通及其他同行的快递包裹，为用户提供快速投放、自助取件服务。（界面新闻）

【高通第三财季营收49亿美元：净利润同比降61%】高通发布2020财年第三财季财报。报告显示，2020财年第三财季，高通营收为48.93亿美元，去年同期为96.35亿美元；净利润为8.45亿美元，比去年同期的21.49亿美元下降61%。（新浪科技）

【PayPal第二季度营收52.61亿美元：净利润同比增86%】支付服务提供商PayPal公布了2020财年第二季度财报。报告显示，PayPal第二季度净营收为52.61亿美元，比上年同期的43.05亿美元增长22%，不计入汇率变动的影响为同比增长25%；净利润为15.30亿美元，比上年同期的8.23亿美元增长86%。（新浪科技）

【飞机租赁公司AerCap取消15架波音737 MAX订单】消息称，飞机租赁公司AerCap已将波音停飞的737 MAX飞机的订单减少了15架。AerCap表示，其部分MAX租赁合同已经被承租人取消，还有可能取消更多的租赁合同。在承租人有权取消的情况下，AerCap表示有权取消相应的交付订单。（界面新闻）

【阿里拍卖出现4个深交所席位出售】阿里司法拍卖平台上出现4个深交所交易席位拍卖，具体来看，这四个被拍卖的深交所席位号分别为031700、238000、247900、298700，起拍价均为60万元，市场价为60万元，保证金6万元，加价幅度为5000元，开拍时间为8月23日，竞价周期为1天。该席位号原来的持有人为珠海中业信托投资有限公司，2009年破产后由法院作价抵偿给四川金融租赁股份有限公司。（财联社）

【日产汽车一季度净亏2855亿日元】据报道，日产汽车7月28日发布的2020年第一季度财报显示，净亏损2855亿日元，约合人民币189亿元。这是日产近11年来首次在财年第一季度出现亏损。日产汽车表示，预计在2020财年，即2020年4月到2021年3月期间净亏损6700亿日元，约合445亿元人民币。（央视财经）

观点

【马斯克：人工智能可能5年内超越人类】特斯拉创始人兼CEO马斯克近日接受采访时表示，人工智能带来的危险已迫在眉睫，未来5年内人类就可能被人工智能超越。目前所有的人工智能项目中，他最担心的是谷歌的DeepMind项目，因为该项目所构建的人工智能的本质是在所有游戏中征服人类，这和上世纪80年代电影《战争游戏》描绘的情景极为相似。（新浪科技）

【波音CEO：飞机需求有望在2021年下半年开始恢复】波音公司首席执行官Dave Calhoun周三表示，他对新飞机需求将在明年下半年开始反弹感到“满怀希望”。Calhoun在采访时说：“目前，中国和欧洲对疫情的控制要比美国强得多。这（飞机需求反弹）会发生，我相信，这将取决于疫苗的成功研发和分发，明年下半年的某个时候，我希望情况将会好转。”（新浪财经）

【旷视科技CEO印奇回应IPO进展：现金流很充裕，上市不是急需的事情】7月29日，旷视科技联合创始人兼CEO印奇在一场媒体交流会上，回应了旷视科技的IPO进展。他表示，从去年到今年，国际环境变化很大，现在公司现金流很充裕，上市已经不是旷视科技特别急需的事情。印奇称，香港上市需要一个合适的时间点，IPO之后，旷视科技希望股价能够稳定，而不是有很大的波动。（21财经）

【华为轮值董事长郭平：预计年底全球5G基站达150万个】华为轮值董事长郭平在2020共赢未来全球线上峰会上表示，截至今年7月份，全球5G用户数已经超过了9000万，全球5G基站数量超过了70万个，预计今年底将会超过150万个。（一财）

【贝索斯：无法保证亚马逊没有使用收集到的数据与卖家竞争】在众议院听证会上，亚马逊首席执行官杰夫·贝索斯称，亚马逊有一项政策，禁止使用特定卖家的数据来帮助推广自有品牌业务。但我不能保证这一政策从未被违反过。贝索斯还表示将继续调查此事。（新浪科技）

【皮查伊：谷歌搜索是自动的 但黑名单是手动的】谷歌母公司Alphabet CEO桑达尔·皮查伊在听证会上承认，谷歌搜索结果中有一小部分可以手动更改，不过这只是为了遵守法律。皮查伊还承认了，谷歌网站有一个所谓的“黑名单”，谷歌会阻止名单上的内容出现在搜索结果中。但他表示这只是为了屏蔽非法网站，比如那些包含暴力极端主义的网站。（新浪科技）

淡化金融、强化科技，蚂蚁如何撑起万亿市值？打造支付宝数字生活开放平台，正面硬杠，美团怕吗？

贝壳财经原创出品

记者 潘亦纯

编辑 徐超

一直身陷上市传闻的蚂蚁集团，终于在7月20日对外公布将启动在科创板和香港联合交易所有限公司主板寻求同步发行上市的计划，以进一步支持服务业数字化升级做大内需，加强全球合作助力全球可持续发展，以及支持公司加大技术研发和创新。

7月21日，蚂蚁集团概念股在开盘后大面积涨停，截至9:31，汇鸿集团、海泰发展、湘邮科技等涨停，巨人网络、健康元、浙大网新等也接近涨停。

在市场“狂欢”的背后，蚂蚁集团的估值引发大规模讨论，根据彭博报道，该集团在2018年6月完成C轮融资后的估值水平约为1500亿美元。而两年时间过去后，据业内估算，目前蚂蚁集团估值约为2000亿美元，按照实时汇率，相当于1.4万亿元人民币。

如果蚂蚁集团上市后市值能达到2000亿美元，那将超越美团，成为仅次于阿里巴巴、腾讯的中国第三大互联网上市公司。而除了市值的较量，在本地生活上，二者也注定要分个高低。

01

此前多家机构对蚂蚁集团估值约1600亿美元

作为金融科技的独角兽公司，此前各大机构对蚂蚁集团的估值也有诸多讨论。

早在2018年，国际知名投行巴克莱在一份报告中称，经过研究，其重新对蚂蚁金服（即现在的蚂蚁集团）进行了业务分析和估值计算，考虑到其超出预期的用户数和ARPU(单用户平均收入)增长，他们将1060亿美元的估值提升至1550亿美元。

巴克莱表示，其上调估值的主要原因有两个，首先，蚂蚁在过去一年线下支付增长迅速；　其次，受益于多样化的支付场景和其他金融服务的渗透，蚂蚁的收入来源更加丰富。

此外，安信证券在2018年4月的一份研报中，采用上市公司的平均用户市值和P/E倍数分析蚂蚁集团的估值，若按平均用户市值法计算，截至2018年4月12日，Paypal和腾讯每用户市值分别约为391美元和487美元，考虑到蚂蚁的发展水平相对更早期，采用二者每用户市值平均值的70%得到每用户市值约307美元，最终蚂蚁集团的估值为1597亿美元。

若按30倍P/E下公司估值约为1645亿美元，当时，腾讯估值约为2019年预测净利润的30倍PE，如果按照2019年蚂蚁集团净利润54.8亿美元计算，对应估值为1645亿美元。

对比来看，目前业内估算，蚂蚁集团估值约为2000亿美元，显然比两年前高了约400亿美元。不过，市场主流观点认为，蚂蚁集团这一估值有一定合理性。

《蚂蚁金服》作者、北京看懂研究院研究员由曦表示：“我认为这个估值是合理的，甚至今后仍有上涨预期，假如用银行来类比，应该类似于中国最大的银行，对比市值可以发现，工商银行约为1.83万亿元、招商银行也超过9000亿元，但是这些银行的客户活跃度、年轻化以及场景的延展，与支付宝的黏性、频率还是有一定差距。当然，不能完全用银行来类比，再增加一个互联网公司的维度，比如美团点评，目前市值大约为1.2万亿港元，但蚂蚁不仅有本地生活等服务，还有很多金融方面的布局，综上所述，我认为蚂蚁的估值是合理的。”

02

数字金融占集团收入大头

尽管如此，在蚂蚁集团上市前夕，仍有必要审视其业务结构及背后的价值。

根据中信证券研报分析，蚂蚁集团主要聚焦于场景与支付、数字金融以及科技服务三大板块，并通过国际化拓展边界。

其中，数字支付是蚂蚁集团各类流量的入口，目前，支付宝在移动支付市场份额比较稳定，公开数据显示，今年1季度，支付宝在移动支付市场的市场份额达54.97%；2016年~2020年支付宝在移动支付市场的市场份额一直在53%以上。

在数字金融领域，蚂蚁集团斩获了银行（网商银行）、保险（国泰产险）、基金（天弘基金）等多张金融牌照，此外还有基金代销、保险中介等牌照，用户在支付宝APP上可以直接购买基金、保险等产品。

在科技服务板块，蚂蚁集团主要进行技术研发与科技输出，在盈利模式上，集团通过输出体系化的科技产品和科技解决方案，收取产品服务费。截至今年3月31日，蚂蚁集团的专有区块链技术已于商业应用场景中被使用，包括供应链金融、产品溯源和电子票据的开具及流通。

上述三大板块业务中，数字金融是蚂蚁集团收入的主要来源。根据阿里最新发布的财报，截至今年3月31日止12个月期间，数字金融服务贡献了蚂蚁集团总收入的50%以上。

具体来看，在中国，蚂蚁集团的数字金融服务主要包括理财、微贷以及保险。

其中，理财是蚂蚁集团与基金管理公司、保险公司等金融机构合作，通过蚂蚁财富提供包括货币市场基金、固定收益产品和股票投资产品等综合理财产品。截至今年3月31日，蚂蚁财富促成合作伙伴为用户管理的资产超过4万亿元。

微贷则为蚂蚁集团与银行和其他贷款机构合作为消费者和小微经营者提供小额、期限灵活的消费信贷服务。

保险则是蚂蚁集团与保险公司合作提供保险产品，截至今年3月31日止12个月期间，集团促成的保险费总额相比去年同期增长了一倍以上。

整体来看，截至今年3月31日止12个月期间，蚂蚁集团及其全球九个本地数字钱包合作伙伴所服务的全球年度活跃用户数量已经达到约13亿。

03

淡化金融、强化科技

对估值影响几何？

不过，即便如此，蚂蚁集团仍有意淡化其“金融”特性，今年5月份，在使用“蚂蚁金服”这一简称6年后，支付宝的母公司启用新名称“蚂蚁集团”。而后，官方证实，公司全称也从“浙江蚂蚁小微金融服务股份有限公司”改为“蚂蚁科技集团股份有限公司”，对比来看，新名称显然更突出蚂蚁集团的科技属性，而淡去了金融属性。

不止如此，国家企业信用信息公示系统显示，7月13日，蚂蚁集团的经营范围也发生变更，剔除了金融业务流程外包，金融知识流程外包，投资管理，投资咨询（以上项目除证券、期货，未经金融等监管部门批准，不得从事向公众融资存款、融资担保、代客理财等金融服务）。

其实，金融科技公司名称“去金融”并非蚂蚁集团的独有现象，像京东数科、小米数科等也是如此。但在上市前夕蚂蚁集团的这番操作，也引发了不同的声音，比如有观点就认为，蚂蚁集团此举旨在更贴近科技，以提高估值。

对此，由曦认为，改名一定与蚂蚁本身的战略选择有关，但靠改个名字提高估值能达到的效果非常很有限，蚂蚁最终的竞争力其实来源于是否能持续靠科技来解决问题。

易观支付分析师王蓬博对新京报贝壳财经记者表示，无可否认，打上科技烙印的公司确实会比专门的金融公司估值要高。但蚂蚁集团主要业务之一的支付本就有很强的科技属性，其次，金融发展到现在，本身就需要很强大的科技力量做支撑，此外，互联网公司都在做圈层、做生态，这其实也是企业科技力量发展的一种表现。

“无论最终业务呈现出来的形态是金融还是科技，都应该聚焦其创造的价值，比如生态圈内的企业或者用户能否受益、能否提高效率，关注其赚钱的能力以及可持续性。另外，也可以用月度活跃用户数、覆盖的商户规模、贷款数量以及净利润等数据指标来判断能否支撑估值。” 王蓬博表示。

04

打造支付宝数字生活开放平台

与美团竞争？

更名只是表象，背后更多是蚂蚁集团对战略调整。在今年3月10日举行的支付宝合作伙伴大会上，蚂蚁集团CEO胡晓明宣布，将打造支付宝数字生活开放平台，聚焦服务业数字化，并立下 “未来三年，携手5万服务商帮4000万服务业商家完成数字化升级” 的目标。

伴随着新的平台定位，支付宝App也进行改版升级，强化生活服务心智，首页新增外卖到家、果蔬商超医药等便民生活版块。

两个多月后的5月20日，胡晓明透露，截至当时，全国已有超1000家数字景区、300个数字市民中心、首个支付宝数字生活城市已落地湖州，此外，小鹏汽车、上汽集团还联合支付宝推出了首批5G数字出行样板车。

就在蚂蚁集团宣布要打造支付宝数字生活开放平台之后，一度被用来与美团点评相比较，按照后者的说法，是要打造中国领先的本地服务电商平台，由此来看，双方业务的切入口都包含了生活服务。

由曦表示，支付宝或者说饿了么与美团一战，一定会打出第一和第二，但不会出现只剩一家的情况，最终，我认为支付宝和美团会形成两强格局。但是支付宝的综合实力，比如移动支付能力，以及金融能力和技术能力要强于美团。

公开资料显示，目前美团点评的市值约为1.2万亿港元，截至2019年12月31日止年度，该公司有史以来首次录得正值经营溢利及经营现金流量。总收入同比增长49.5%达975亿元，经营溢利达27亿元，不过今年一季度美团点评又出现经营亏损。

来源：第一财经

“蚂蚁”长成万亿巨无霸 谁将分享IPO盛宴

作者： 张苑柯 王海

杭州市西湖区西溪路556号，蚂蚁集团办公所在地。

7月20日，阿里巴巴创始人马云来到这里，众多蚂蚁员工欢呼迎接，并与其拍照、留念。

让蚂蚁员工更加兴奋的是，当天，蚂蚁科技集团股份有限公司（下称“蚂蚁集团”）宣布，启动在上海证券交易所科创板和香港联合交易所有限公司主板寻求同步发行上市的计划，他们中很大一批人即将迎来财富自由。

根据阿里巴巴披露的2019年报，在蚂蚁集团的股权结构中，阿里巴巴公司持有33%，马云、阿里系、蚂蚁系员工等通过杭州君澳与杭州君瀚持有50%的股份。马云目前仍对蚂蚁金服拥有50%以上的表决权。

A+H同步上市实锤！当记者问询手拿关联公司股份的阿里系员工，有人表示很激动，称虽然早有预感，但还是在得知消息的当天和家人一同庆祝了一番。也有员工表示，蚂蚁集团说要上市已多时，阿里收购蚂蚁股份一举也算是早有预兆。“在情理之中，但有些意料之外，没想到是A股和H股同时上市。”

“我们欣喜地看到，科创板和香港联交所推出了一系列改革和创新的举措，为新经济公司能更好地获得资本市场支持，包括国际资本支持创造了良好条件，我们很高兴能有机会参与其中。”蚂蚁集团董事长井贤栋表示，上市可以让公司更透明地面对世界、面对公众，也将更好地跟全社会分享公司的成果和未来。

戳中市场兴奋点

蚂蚁金服要上市的传闻曾经真真假假、几次三番在市场中流传。

2019年12月19日，支付宝母公司蚂蚁金服宣布了新的人事调整：总裁胡晓明出任CEO，井贤栋担任蚂蚁金服董事长。不论是与阿里巴巴的股权关系明晰还是人事调整，这些举措都被解读为蚂蚁金服在为即将进行的IPO铺路。

启信宝数据显示，7月15日，原“蚂蚁金服”企业名称从“浙江蚂蚁小微金融服务集团股份有限公司”变更为“蚂蚁科技集团股份有限公司”。

上市计划发布当天，井贤栋在一则公司内部信上表示，上市在外人看来，固然令人兴奋，但对公司而言，意味着更大的责任和担当。井贤栋向所有蚂蚁人提三点要求，分别是保持使命与担当；保持谦卑和敬畏；以及保持冷静和定力。

此次IPO融资后，蚂蚁集团将以进一步支持服务业数字化升级做大内需，加强全球合作助力全球可持续发展，以及支持公司加大技术研发和创新。

他表示，上市从来不是最终目标，而是更好地践行使命的新起点。“因为我们相信，做一家好公司比做一家大公司更重要，而这一点，无论在任何时候，都不应该被改变。”

井贤栋要求公司上下保持冷静。但消息公布后，面对大型“独角兽”的登场，市场显然并不“冷静”。

21日，蚂蚁金服概念股、阿里巴巴概念股乃至科技股集体爆发，蚂蚁金服指数收涨4.18%。

其中，或参股，或被参股，或有合作的多家上市公司个股齐涨，其中京能置业、湘邮科技、凤凰传媒、张江高科、海泰发展、合肥城建、君正集团等涨停。张江高科、复星医药、凤凰传媒主力净流入金额分别高达5.3亿元、3.08亿元、2.12亿元。

港股方面，阿里巴巴(09988.HK)涨7.26%，报257港元；中国动向（03818.HK）暴涨33%；阿里健康（00241.HK）大涨近14%；中金公司(03908.HK)涨3.11%。

据第一财经此前报道，A股中的蚂蚁集团概念股共有40只，市值合计近两万亿元。A+H两地上市，相关个股的吸筹效应明显。

何以估得2000亿美元？

多只个股上涨与蚂蚁集团上市的估值预期不无关系。虽官方并未就最终估值对市场明确表态，但高达2000亿美元市值的猜想已然“燃爆”市场。按美元对人民币的汇率粗略计算，1.4万亿元的市值无疑是二级市场的新晋“巨无霸”。

那么，2000亿美元估值合理吗？2015年、2016年、2018年，蚂蚁金服分别完成A轮（约18.5亿美元）、B轮（约45亿美元）和C轮（约140亿美元）的融资。在2018年6月完成C轮融资后，蚂蚁金服的估值水平已经到达约1500亿美元。而蚂蚁金服在2015年、2016年、2017年、2018年的税前利润分别为42.54亿元、29.06亿元、131.90亿元、以及-19亿元。

阿里巴巴向港交所提交的招股书披露，2019年9月，阿里巴巴以人民币875亿元获得蚂蚁金服33%的股份。根据阿里自蚂蚁集团获得的权益法核算投资收益测算，中信证券预测2019年公司盈利规模显著提升，四季度盈利达到约154.8亿元。

觅确投资总经理周宁对第一财经记者表示，与传统银行等金融机构相比，蚂蚁金服的客户较为年轻，成长弹性较大，因此市场给予估值上调的预期较高。“对比国际巨头，蚂蚁集团也毫不逊色。”

再看市场财务数据，2019年蚂蚁金服收入170亿元人民币。“如果按照Paypal估值（为市盈率）的40至50倍计算，加之考虑整体业绩增速，估值到2000亿美元，是市场可以接受的。”周宁称。

华鑫证券首席策略分析师严凯文表示，市场给出2000亿美元估值背后的逻辑，是基于对未来成长的预期。

严凯文认为，对于此类公司的投资逻辑不能依托于炒短线、赚快钱，而是类似理财产品一类的定期、长期投资。

蚂蚁集团在二级市场中对资金吸引力还来自于用户的认知和肯定。严凯文认为，以蚂蚁集团为代表的新蓝筹、新巨无霸公司是中国新经济发展的体现，业绩稳定、有成长性、大体量的公司未来将会成基金、保险、银行资金青睐的“新贵”。

当前，蚂蚁的盈利来源分为三块：支付、消费金融、技术输出。

对于支付板块，利润的来源主要收取佣金和服务费。目前，国内支付面向B端商户收费率约为6‰，面向C端大部分不收费，信用卡、提现费率约为1‰；海外收取的费率则为国内数倍，尤其是B端有较大的上升空间。

对于消费金融板块，蚂蚁旗下拥有花呗、借呗、网商贷等子业务板块，合作的外部银行超过200家。截至2020年3月底的财年，包括理财、微贷、保险在内的数字金融服务贡献了蚂蚁总收入的50%以上。对于技术输出业务，包括金融云以及IT技术能力的输出、财富管理方面的技术输出、花呗的开放、保险领域技术能力的开放、向商户的能力开放等。

科创板接得住吗？

蚂蚁集团宣布IPO计划时，恰逢科创板创立一周年，上市后是否会因“吸筹”效应明显而造成科创板“缺水”的情况引发热议。截至记者发稿时，科创板133家上市企业总市值为3.12万亿元，蚂蚁集团一家估值几乎占据当前整个板块估值的半壁江山。

安永审计服务合伙人汤哲辉此前对第一财经记者表示，科创板作为中国市场改革试验田，肩负科技创新推动经济高质量发展的使命，承载全面深化资本市场改革希望，市场承载力已然具备相应条件。

严凯文认为，蚂蚁集团看似体量巨大，但丢入二级市场的“大池子”中影响并不大，从中芯国际A股上市后的表现也可以看出，科创板也已经做好迎接巨量企业入驻的准备。他表示，居民储蓄往资本市场“搬家”之势已逐渐成型，银行理财资金、保险资金加入股东队列之后，流动性层面的冲击会更小。

周宁认为，蚂蚁集团的上市短期或会对市场形成一定资金压力，但是也会对场外资金形成较大的吸引力，相信会持续吸引场外资金入场，对于提升整个市场的估值中枢起到长期作用。

前海开源基金首席经济学家杨德龙则对第一财经记者表示，科创板虽已经具备承接巨无霸企业的能力，但如果巨无霸“入驻”得过于密集，短期不排除引起主板、中小板和创业板资金分流的情况。

投稿来源：BT财经

7月20日晚，蚂蚁集团突然宣布，要在科创板和港股市场同步上市。

蚂蚁集团一片欢腾——又有几万人要财富自由了；股民异常兴奋——又一个优质标的可以买了；交易所非常开心——科创板终于有一个金字招牌，港股市场要彻底被激活了。

子弹终于正中靶心

2014年，马云曾说：“我倒是没有想过什么，但是应该来讲支付宝一定会上市，上市的主要目的不是为了钱，而是让更多参与者能够分享。也很遗憾阿里巴巴没有办法在A股上市，各种原因，我希望支付宝有这个机会。”

2011年，为了获得国内的第三方支付牌照，马云硬抗着软银、雅虎等大股东的反对，把支付宝从阿里集团剥离，开始独立运营。

2014年，公司更名为“浙江蚂蚁小微金融服务集团有限公司”；2016年，又改为“浙江蚂蚁小微金融服务集团股份有限公司”。

仅仅加了“股份”二字，人们开始猜测：蚂蚁金服是不是要上市了？

从那时起，“知情人士“每隔一段时间就会传出蚂蚁要上市的消息，但每一次都被蚂蚁直接否认或不予置评。

子弹在空中飞了好久，人们都快不相信“狼来了”的故事，蚂蚁却在今年7月13日改叫“蚂蚁科技集团股份有限公司”，并用科技企业的崭新面貌终于宣布了A+H上市的重磅消息。

蚂蚁集团不是不准备上市，它只是想等时机成熟，放个大招。

蚂蚁集团从第三方支付开始，已经稳步发展为一个庞大的金融体系，上市条件早已成熟，为什么选在今年上市？

第一，蚂蚁承载了马云想在国内上市的愿望，但在科创板推出之前，内地的上市条件还不合适。现在内地市场上市和监管制度逐渐完善，蚂蚁终于有了在内地二级市场发展的土壤。

第二，2018年和2019年，港股市场情绪低迷，交易不活跃，有了小米集团和美团点评上市即破发的前车之鉴，不急着融资的蚂蚁自然不会去趟浑水。而今年，中概股回港潮激活了港股市场，各公司（尤其是头部互联网公司）市值屡创新高，在香港上市的条件也成熟了。

第三，随着美联储多次靠印发美元刺激消费和经济发展，各国政府纷纷效仿，市场资金量从偏紧到宽松，此时又没有太多好的一级市场项目，连风投人士都开始转投二级市场，资金大量流入。叠加科创板上市首日平均涨幅高达163%的基础，蚂蚁在两地上市后大概率都会实现甚至超过2007年阿里巴巴上市首日193%的涨幅。

至于为什么会选择A+H同时上市，主要因为这只蚂蚁体量太大，单独在哪边都“放不下”。

据悉，蚂蚁集团估值已经超过2000亿美元，计划在二级市场募资至少100-200亿美元，无疑是今年上市体量最大的独角兽之一。而去年一年港股市场募资总额为404亿美元，科创板募资总额824亿元（约115亿美元），两个市场加起来才能支持蚂蚁的募资预期。

现在A+H上市对蚂蚁来说，顺风顺水，天时地利。飞了好久的子弹，此时正中靶心。

精巧的“蚁穴”

始于2004年12月8日，16年多的时间，蚂蚁集团慢慢构建起令人叹为观止、结构复杂精巧的“蚁穴”。蚂蚁集团的产品和业务也像真正的蚂蚁一样，平时可能不会特别引人注目，但是人人身边都有它。

蚂蚁的核心金融平台支付宝近几年占移动支付市场份额保持在50%以上，综合支付市场份额保持在47%以上。市场占有率保持稳定，且这几年在与微信支付、京东金融等一系列强手的竞争中摸爬滚打，没有理由怀疑其日后会突然衰落。

支付宝作为普通人与蚂蚁接触的最直接途径，已经融合了支付、融资、保险、征信、银行等各项金融业务，拿到了全金融牌照。

中国的第三方支付规模增速已经趋于稳定，预计增速约15%，不出意外支付宝能享受到国内的增长红利。

支付宝也跟随着跟随阿里集团海外发展的脚步，现在已在200多个国家和地区打通线上支付渠道，跨境支付服务覆盖全球56个国家和地区，海外即时退税服务覆盖全球35个国家和地区，支持27种不同货币。

除中国外，支付宝还在9个国家开展了电子钱包业务，全球总用户数量超过12亿人。支付宝还在香港及新加坡成功申请了虚拟银行/数字银行牌照。

超过12亿注册用户是什么概念？

截止目前，全球“10亿用户俱乐部”的成员只有6家，分别为谷歌、Facebook、微软、苹果、腾讯和支付宝。支付宝是唯一一个非操作系统、非社交平台，从工具类应用成长起来的生态体系。目前谷歌、苹果、微软的市值都在1万亿美元以上；Facebook和腾讯的市值则均超过6900亿美元。

全球可以与支付宝勉强对标的公司，PayPal算规模最大的一家。PayPal 2019年全年收入为178亿美元，活跃账户3.05亿。目前PayPal的市值是2099.63亿美元，市盈率也高达112倍。

从以上对比来看，单靠支付宝实现2000亿美元的估值都不算高，更别说蚂蚁集团还有其他正在蓬勃发展的业务。

2015年10月，蚂蚁金融云上线，向金融机构开放云计算能力和技术组件；2019年底，蚂蚁科技品牌发布，蚂蚁金服“BASIC”（区块链、人工智能、安全、物联网和计算）全面对外产品化；2020年6月，蚂蚁自研的全球数据库产品OceanBase单独成立公司，进一步推动技术产品商业化。

▲来源：艾瑞咨询研究院自主研究及绘制

今年在接受媒体采访时，蚂蚁集团CEO胡晓明表示，作为一家科技公司，五年内，蚂蚁集团通过为服务业提供包括AI、区块链和风控能力等科技解决方案获取的技术服务费，将贡献蚂蚁集团超过80%总收入。这一比例2019年约为50%。

这意味着蚂蚁集团的运营模式，已经由以提供平台、吸收资金来赚中介费和利差为主，向对外输出产品、科技和服务为主。通俗地说，蚂蚁集团的运营风险和成本将越来越低。

此外，蚂蚁集团站在阿里集团科研成果的肩膀上，已经建立起完善的服务体系。IaaS层有阿里云；PaaS层主要面向金融级业务为出发点，提供云一站式解决方案；SaaS层除传统优势的金融SaaS外，近年来在HR、租房、餐饮、物流等各领域都在扩展SaaS应用场景；蚂蚁金服区块链截至目前申请的区块链专利数量居全球第一。

这么算，蚂蚁每年向阿里巴巴支付相当于蚂蚁集团税前利润的37.5%的知识产权及技术服务费，一点都不贵，蚂蚁和阿里集团的相互赋能，合作双赢。

打通2B、2C渠道之后，蚂蚁开始发展2G的合作。2019年，蚂蚁先后布局了电子政务和财税信息化领域的多家技术类企业。

据机构测算，如果有2000亿市值，蚂蚁集团2020财年的市盈率约53.9倍，远低于PayPal的市盈率。

本来A股的估值就普遍高于美股，科创板的估值尤其高，参考刚上市的中芯国际（市盈率289.57），业务体系更完善、地位更牢固、未来发展确定性高、有故事讲、投资人更熟悉和信任的蚂蚁上市后的发展，着实有巨大的想象空间。

这“蚁穴”，分明是个聚宝盆。

京东腾讯美团，你们怎么看？

7月1日，监管机构的公告证明京东数科已经进入上市辅导期。相比之下，7月20日才宣布上市计划的蚂蚁集团基本不可能抢在京东数科之前上市，成为“金融科技第一股”了。

支付宝比京东金融起步早得多，且现在无论是用户数还是估值，京东数科都远低于蚂蚁集团，因此双方从未有正面冲突。单从支付方面看，2019年京东数科占市场移动第三方支付份额仅为0.8%。

钛媒体最近一次给京东数科的估值是接近2000亿元人民币，和蚂蚁集团整整“差了一个汇率”。

不过，京东数科以供应链金融起家，与蚂蚁集团有意错位竞争，所以上市后由于投资者偏好不同，尚有竞争能力。

另外，根据毕马威(KPMG)和金融科技投资公司H2 Ventures联合发布的《2019年全球金融科技100强榜单》(《Fintech100》)，蚂蚁稳坐第一，京东数科位列第三。京东数科在科技方面的发展没有落下，获得国际认可。

股权穿透可知，马云是蚂蚁集团的实控人，而刘强东则于6月22日重新上任京东数科董事长。继猫狗互斗之后，两位大佬将再一次披挂上阵，带领各自的金融科技公司在市场上抢占资本，想必非常精彩。

马云持有蚂蚁集团8.8%的股权，若按2000亿美元市值计算，蚂蚁上市后马云身家将上涨176亿美元，另外还要加上蚂蚁上市带来阿里系的全体大涨为他带来的财富增值。已经“退隐江湖”的马老师将重新超过马化腾，再次成为中国首富，并可能跻身世界前十。

流量红利见顶、电商厮杀激烈，眼看科技企业越来越受青睐，并且对任何一个行业来讲，科技赋能都越来越重要。现在就有人预言，日后蚂蚁集团的市值可能超过阿里巴巴。而腾讯控股还没有能与蚂蚁集团相抗衡的企业，对马化腾来说，首富的位子可能不重要，但他一定在思考腾讯该怎么发展。

而美团最近与阿里集团在本地生活领域正在酣战，饿了么是主将，支付宝则给足了支持。

3月10日，支付宝全面升级为数字生活开放平台，饿了么、口碑、酒店出游、电影演出、市民中心五个本地生活内容被默认放在一级界面首行，口号也从“支付就用支付宝”变为“生活好，支付宝”。

这次蚂蚁集团上市，支付宝将收获更多的弹药与美团抗衡，并且蚂蚁的估值高于美团点评1.5万亿港币（约1547亿美元）的市值。王兴可能会为此略微有些头疼。

蚂蚁虽小，蚁群聚在一起却是巨兽，跺一跺脚，整个市场地动山摇。

蚂蚁集团董事长井贤栋表示，上市不是最终目标。

“上市可以让我们更透明地面对世界，面对公众，可以凝聚更多志同道合的同路人，同时也将更好地跟全社会分享我们的成果和未来。我们会始终全力以赴，为客户去创新，为社会去创造，为未来解决问题，做一家能活102年的好公司。”

小是美，小也是力量。且看“小蚂蚁”还会给人们带来怎样的惊喜。

科技股动态，是由美股研究社推出的美股特色内容。对热点美股个股进行总结和分析，让你在3分钟内，全面了解今天美股盘前的基本情况。

北京时间7月30日，美股开盘前，美股三大股指期货量集体下跌。截止发稿时间，道指期货跌1.02%，标普500期货跌1.04%，纳指期货跌1.30%。

美股五大科技巨头FAANG盘前平盘为主，截至发稿，苹果跌1.33%，报375.100美元；Facebook跌0.92%，报231.150美元；谷歌、亚马逊、奈飞平盘。

焦点关注：

1、 好未来教育发布了2021财年第一季度未经审计财务报告。数据显示，好未来一季度营收9.107亿美元，同比增长35.2%；归属于好未来的净利润为8170万美元，上年同期归属于好未来的净亏损为1620万美元。

2、理想汽车美国IPO定价每股11.5美元，高出每股8-10美元的定价指导区间，这是自2018年3月爱奇艺在纳斯达克进行的24亿美元IPO以来，中国在美国的最大IPO。

3、高通发布2020财年第三财季财报。报告显示，2020财年第三财季，高通营收为48.93亿美元，去年同期为96.35亿美元；净利润为8.45亿美元，比去年同期的21.49亿美元下降61%。

4、高通宣布已与华为签署了一项长期专利授权协议，将在第四财季从华为获得约18亿美元的收入。

5、PayPal公布了2020财年第二季度财报。报告显示，PayPal第二季度净营收为52.61亿美元，比上年同期的43.05亿美元增长22%，不计入汇率变动的影响为同比增长25%；净利润为15.30亿美元，比上年同期的8.23亿美元增长86%。

6、百胜中国公布了二季度财务报告。财报显示，2020年二季度，百胜中国营收为19亿美元，同比下降11%，彭博一致预期为19.62亿美元；调整后净利润为1.36亿美元，同比下降23%。

7、宝洁、家乐氏、万事达以及康卡斯特将于盘前发布新财报；苹果、Facebook、谷歌、亚马逊、电子艺界以及赛灵思将于盘后发布新财报。

【中概股】

今日热门中概股盘前比较波动的个股有：哔哩哔哩跌1.84%，报41.000美元；拼多多跌1.39%，报82.860美元；京东跌0.94%，报62.000美元；阿里巴巴跌0.49%，报251.210美元。

其它波动较大的有：嘉楠科技跌3.77%，蓝城兄弟跌3.26%，台积电跌2.61%，蔚来跌2.52%，携程网跌2.18%，新东方跌1.29%，陌陌跌0.65%，乐信跌0.48%。

【美国科技股】

今日热门美国科技股盘前波动的个股有：微软跌1.45%，报201.100美元；苹果跌1.33%，报375.100美元；特斯拉跌1.27%，报1480.000美元；波音跌1.21%，报164.000美元；Facebook跌0.92%，报231.150美元；迪士尼跌0.68%，报114.820美元。

其它波动较大的有：高通涨10.29%，PayPal涨2.22%，iRobot Corp涨0.43%，美国超微公司跌1.66%，Twitter跌1.40%，Beyond Meat跌1.33%，美光科技跌1.17%，思科跌1.09%，snap跌0.87%，Roku跌0.84%，英特尔跌0.67%，AT&T跌0.58%，星巴克跌0.05%。

今天应做的事没有做，明天再早也是耽误了。——裴斯泰洛齐

1、“女装”成为Wish 6月最热搜索词

日前，Wish公布了平台6月搜索热门词汇，本月Wish平台用户搜的最多的词为“女装”。在6月份，Wish平台上全球消费者搜索的关键词多种多样。应季服装配饰、3C电子产品、潮流品牌、潮流名人等是用户搜索的常用关键词类型。在语种上，除英语之外，西班牙语、葡萄牙语、法语也是搜索关键词的常见语种。具体各市场而言，今年6月份，Wish美国市场消费者热门搜索关键词中，“pool”出现的次数最多；而在德国市场，热门搜索则均围绕“户外”进行；巴西市场关键词为服饰；法国市场关键词为女性。

2、亚马逊跨境物流中美包机增至一周三班

目前，AGL已对其空运实力进行了提升，包机服务成为AGL（亚马逊跨境物流服务）空运的一环，中美包机增加至一周三班。据介绍，包机服务包含了六地提货、出口报关、跨境空运运输、目的地清关和送货等多项配套服务，AGL提供在起飞后的七个自然日内入仓的运输时效，同时搭配AGL独享的锁仓功能，标准件入ONT8、鞋服类入ONT6，避免分仓带来的不便，提升入库效率。亚马逊跨境物流服务中美包机服务在每周一、周三、周六，共三班包机服务，无附加费锁仓，提供从提货服务、出口报关、跨境空运运输到目的地清关和送货的一站式门到门服务。

3、Lazada将开启8月首个大促“男士嘉年华”

为迎接即将到来的泰国消费热潮，Lazada已开启了8月首个大促“泰国男士嘉年华”活动报名通道。据介绍，本次泰国男士嘉年华活动为期3天，活动级别为A+级，时间为8月3日至5日，商家报名截止时间为7月30日。商家可在Lazada大学的Campaign Page页面找到泰国活动专区进行报名。

4、亚马逊开启2020欧洲夏末促销活动申请通道

日前，亚马逊全球开店宣布，亚马逊已开启了2020欧洲夏末促销活动申请通道。据悉，本次夏末促销活动，亚马逊欧洲5个站点都将参与。买家可以通过电视和广播、亚马逊主页和今日促销页面、新闻稿等多种形式看到活动信息。不过需要注意的是，2020年夏末促销活动的提交窗口将于活动开始日期的前两周关闭。因此官方建议卖家至少在Deal活动开始前72小时入仓FBA。

5、eBay公布第二季度财务业绩，营收29亿美元

7月29日，eBay公布了截至2020年6月30日的第二季度财务业绩，财报显示，eBay第二季度营收为29亿美元，同比增长18%，不计入汇率变动的影响为同比增长21%。 年度活跃买家人数增长5%，即买家人数在这一季度中增加约800万人，全球活跃买家总数达1.82亿人。总交易额（GMV）为271亿美元，自第一季度以来连续加速增长，同比增幅达26%，不计入汇率变动的影响为同比增长29%。eBay在线交易平台实现营收27亿美元，同比增长24%，不计入汇率变动的影响为同比增长26%。分类广告平台实现营收2.01亿美元，同比下降26%，不计入汇率变动的影响为同比下降24%。

6、PayPal第二季度营收52.61亿美元

据新浪科技报道，PayPal于近日公布了2020财年第二季度财报。财报显示，本季度PayPal净营收同比增长22%，达52.61亿美元。净利润同比增长86%，达15.30亿美元。其营收及调整后每股收益均超出华尔街分析师预期，受此影响，PayPal盘后股价大幅上涨近4%。在该季度，PayPal总支付额（TPV）同比增长29%，达2217.31亿美元；总运营支出达43.10亿美元，去年同期为36.00亿美元。其中，交易支出高于去年同期，达18.43亿美元；交易和贷款损失达4.40亿美元；客户支持和运营支出为4.23亿美元。

7、广东印发中国（梅州）等7个跨境电商综试区实施方案

近日，广东省政府印发中国（梅州）等7个跨境电子商务综合试验区实施方案，强调要抓好梅州、惠州、中山、江门、湛江、茂名、肇庆等7个跨境电子商务综合试验区建设工作，推进全省跨境电子商务和贸易发展。

8、Shopee将对不活跃店铺进行清查

日前，Shopee方面称将对平台不活跃店铺进行清查。自2020年8月起，Shopee平台新增定期清查不活跃店铺规则。据悉，长时间未运营的店铺将收到Shopee的提醒邮件，卖家需要按照邮件提示在规定时间内操作。若在规定时间内未按照指引操作，店铺将会被永久关闭。店铺一经关闭则不予申诉。

9、亚马逊二季度营收超889亿美元

据新浪科技报道，亚马逊于今日公布了2020财年第二季度财报，营收、净利均迎来大幅增长。财报显示，该季度亚马逊营收同比增长40%，达889.12亿美元；净利润同比增长100%，达52.43亿美元，每股摊薄收益为10.50美元；运营利润增长至58.43亿美元。

10、iPrice Group：Shopee蝉联东南亚流量最高电商平台

据媒体报道，分析机构iPrice Group日前公布了2020年第二季度东南亚电商平台的最新数据。数据显示，在东南亚购物类App中，Shopee移动端以全市场第一的成绩占据冠军宝座。而在网页端，Shopee也以蝉联流量最高电商平台，月度访问量达2.7亿。同时，在印尼、马来西亚、新加坡等五个市场，Shopee也均位于第一。

要点总结

1. 全球支付市场持续增长，预计2023年全球支付市场收入将达2.7万亿美元。同时，科技的发展使支付生态圈内涌现科技背景的玩家，或将改变行业格局；

2. 支付行业现存痛点明显，主要包括支付手续费高昂、跨境转账低效且成本高、不同网络互通性差以及中心化机构运行模式下的安全和隐私隐患，催生从业者对解决方案的探索；

3. 区块链技术的出现给支付行业痛点的解决带来了新的思路。包括银行在内的中心化支付机构纷纷开始对区块链技术的探索，此类探索更多地集中在B2B支付、贸易融资、和跨境转账；

4. 去中心化区块链项目中不乏支付类项目，市值排名前100的项目中有16个具备支付功能。其中服务于跨境转账领域的项目发展相对成熟，许多项目定位于各类支付场景的服务提供；

5. Ripple、Stellar成立较早，发展最为成熟，为跨境转账领域的主要玩家。二者针对痛点明确，生态圈完善，已和许多传统金融或科技领域的巨头建立合作关系；

6. 一些支付类项目发行实物卡，供用户使用数字资产进行刷卡消费。此类项目中Crypto.com发展较好，社区热度和全球影响力较高；

7. 市场对数字资产的需求使支持数字资产价值流通的支付协议类项目具备发展空间。OMG Network为以太坊上的支付协议中的代表项目；

8. Alchemy Pay提出聚合支付理念，同时支持法币和数字资产，为多种支付场景提供技术支持和服务。项目发展相对处于早期，但线下铺垫完善，团队经验丰富，后续发展值得期待。

TokenInsight

1. 行业现状与发展趋势

1.1 支付行业体系

在传统支付行业中，支付体系主要由商业银行、清算机构（Card Network）、第三方支付机构（Gateway）、商户和用户等共同构成。其中，商业银行往往占据着主导地位，在跨境结算、金融贸易等方面具有绝对的统治优势；而随着互联网和移动支付的发展，数据、流量、用户体验的重要性愈加凸显。作为连接商户与用户的支付中介，非金融背景的中心化的第三方支付机构业务规模日益壮大，目前已形成较为固定的竞争格局。商业银行依靠传统的金融定位和专业化的资金管理能力持续优化自身支付业务，而支付巨头企业坐拥庞大的流量，不断巩固行业地位，完善业务类型，二者互相合作，发展出成熟的支付生态。

支付体系中的各代表机构，来源：TokenInsight

商业银行、清算机构、第三方支付机构共同构成完整的支付体系。第三方支付机构通过为商户提供收款服务，为用户提供支付服务将二者进行连接，获得的交易信息和资金流传递至清结算机构处理。清算机构连接多个商业银行，对交易信息进行验证并对资金进行结算。而银行除了通过清算机构与第三方支付机构连接，获得来自第三方机构的资金流，也直接为开户的用户和企业提供资金服务。其他服务商则对由商业银行、清算机构、第三方支付机构构成的支付体系提供软硬件支持等服务。

支付行业体系，来源：东兴证券；TokenInsight

1.2 支付行业整体发展

“ 随着科技的发展，由银行和金融机构作为主导的传统支付行业涌现出来自科技领域的挑战者。

科技的发展使传统支付行业经历了去现金的改造，电子商务的兴起不但瓜分走传统的线下销售市场，也为互联网支付的快速发展提供了强有力的基础。银行作为传统的金融机构，虽然由于自身健全的体系、规范化的业务流程、和规模化的客户量等长年积累优势，仍然在跨境结算和国际贸易等方面的交易中具备绝对的市场统治性，但其在衔接用户和商户及对二者的关系管理上缺乏充分的灵活性。

与此同时，科技公司、社交平台拥有海量的数据和流量，天然适合于为用户和商户之间提供端对端的连接。而用户对于支付便捷性和支付速度的要求，更为科技公司在支付行业的发展提供机会。目前，市场上包括支付宝、Paypal、财付通（微信支付）等在内的第三方支付巨头均为科技背景，在某些国家，第三方支付机构已取代银行，成为大众日常支付、转账的首选。

1.2.1 支付市场持续增长，生态不断强化

支付市场在近年展现出持续的增长能力。银联、Visa等清算机构实现不同商业银行的联合和互通，推动了银行支付业务的发展；而第三方支付机构在对银行支付业务的市场产生挤压的同时，也为银行带去了大量的资金流，三者紧密合作形成支付生态。随着支付生态圈的强化和开放银行概念的引入，众多科技公司被逐渐引入，成为支付生态圈中的新角色。例如，Uber和滴滴等打车软件平台能够与用户账户直接绑定，进行自动付款（Push Payment）。市场的稳健增长和生态圈的扩大为具备科技背景的新玩家的进入提供了空间。

全球支付市场增长，来源：McKinsey&Company；TokenInsight

1.2.2 支付体系的改造、支付服务的多样化和支付产品的优化

除外与科技公司的合作，银行内部也不断使用科技手段对自身支付体系进行改造。数字资产的出现对现有支付体系的升级建设提出需求，银行和清算机构将对自身系统的技术架构进行改造，以适应数字资产带来的变革。而数字资产的发展也将在未来为支付行业带入新的玩家。

此外，第三方支付机构不断利用自身的技术和流量优势，丰富支付服务，优化支付产品，对未来可能发展的新的支付方式进行探索。

1.2.3 用户体验成为行业发展的核心

随着交易速度和交易便捷性等技术性竞争差异越来越小，用户体验逐渐成为支付行业中企业竞争的核心，也将在未来成为行业内企业差异化竞争的要素。目前市场中常见的用户体验优化包括各类折扣活动和支付场景化。未来随着人工智能和物联网等技术的发展，智能化支付也将得到进一步的探索，作为企业提高用户吸引力，增强用户黏度的手段。

然而，目前行业中跨境支付体验仍然欠佳，过长的跨境结算时间和高昂的手续费为用户跨境支付和转账制造了许多不便。而区块链技术的出现为此问题提供了解决方案，随着未来区块链技术的成熟，跨境支付方面体验的优化将成为未来支付行业发展的重心之一。

2. 行业痛点

支付行业发展至今，受制于科技水平和较为固定的商业模式，存在着明确的行业痛点。传统支付生态圈内中间环节过多，中心化巨头垄断市场，导致了规则不透明、效率低下和支付成本高等诸多问题。现有支付体系在中心化巨头主导的游戏规则中革新缓慢，日渐饱和的市场也使得整个行业的发展遇到一定瓶颈，亟需新的技术推动行业的改革。

而区块链技术的出现，为支付行业现存的痛点和问题提供了解决思路，其去中心化、去信任、可溯源等特点使其不但能够从技术角度提高支付行业的服务效率，同时也使更为开放透明的行业环境成为可能。区块链在支付行业的发展，使得行业内涌现出一批新的玩家，或将改变行业整体格局。

2.1 交易手续费高

传统支付行业，中心化支付机构通常向商家收取较高的手续费，而手续费成本最终被转嫁给用户。刷卡手续费包含了由银行收取的发卡行服务费、由清算机构收取的银行卡清算组织网络服务费和由第三方支付机构收取的收单服务费，经过银行、清算组织、支付公司多重的费用收取，给商家和用户造成了额外的负担。如下表所示，除中国市场主流的中国银联外，其它包括Visa、MasterCard、Discover等在内的主流支付网络均收取1%-3%不等的服务费。

主要支付网络信用卡刷卡费，来源：ValuePenguin；中国人民银行；TokenInsight

2.2 不同支付网络间的互操作性低

由于不同的支付机构之间存在竞争关系，各支付网络间互操作性低，不同国家间的支付网络更是难以实现互通。例如，用户无法直接将资金从支付宝转移至微信钱包（财付通），只能先将资金从支付宝提现至银行卡，再充值至微信，而此过程中通常存在一定的手续费；此外，用户若想把资金从Paypal转移至支付宝，更需要经过多重中间机构，付出极高的成本。

2.3 跨境交易低效且成本高

通过银行和SWIFT处理的跨境交易存在处理时间过长、手续费成本高、汇率兑换损失等问题。这不仅给个人的跨境资金转移造成困扰，也为跨国企业的海外收益回笼造成困难。国际汇款通常使用电报汇款方式（Wire Transfer），根据TokenInsight对美国、中国、新加坡、日本四个国家的代表银行调研，各大银行跨境汇款（汇出）手续费和处理时间如下。同时，用户在机构执行外汇购买和兑换时，往往会被收取和市场汇率偏离、不利于用户的汇率，造成不小的损失。

各大银行跨境汇款手续费和处理时间，来源：BoA; BoC；DBS；MUFG；TokenInsight

2.4 安全性和隐私问题

安全性和隐私问题一直是中心化机构备受诟病的方面。一方面，用户在日常使用银行卡时常常遭遇银行卡被盗刷，单个国家或地区一年欺诈交易额可达上亿美金。据澳大利亚储备银行统计[1]，2018年澳大利亚欺诈交易额为5.74亿澳元（约3.93亿美元）；而据欧洲中央银行统计[2]，欧元支付地区2016年欺诈交易额高达18亿欧元（约20亿美元）。另一方面，用户信息隐私严重依赖中心化机构的信用，用户缺乏对自身信息的掌控，导致信息隐私问题频发，行业内更是屡屡被曝光银行贩卖用户信息的丑闻。

[1]统计链接：https://www.auspaynet.com.au/sites/default/files/2019-08/AustralianPaymentCardFraud2019_0.pdf

[2]统计链接：https://www.ecb.europa.eu/pub/cardfraud/html/ecb.cardfraudreport201809.en.html

3. 区块链解决方案

区块链技术的潜力和能够给支付行业带来的变革激发从业者推进区块链在行业中的应用。目前，银行等中心化支付机构已纷纷开始探索区块链技术来对自身支付业务的升级改造；同时，行业内不断涌现出Ripple、Stellar、PundiX、Alchemy Pay等区块链支付项目，致力于提高交易速度，降低交易成本，消除传统支付交易中繁琐的中间程序。数字资产的使用也创造出了数字资产的支付和转账需求。

3.1 中心化机构的区块链改造

支付行业中的中心化机构正不断对区块链进行探索和应用，以期解决现存的行业痛点。因在国际贸易方面有着较强的应用场景和优化必要，对于区块链的探索和应用主要体现在跨境商贸支付方面。总体而言，各大中心化支付机构在对使用区块链技术对自身系统进行改造，建立更加高效的支付平台，以及加入区块链生态上态度较为开放；而由于政策、市场等原因，对于数字资产在支付方面的规模化普及的推进则相对保守。

各中心化支付机构对区块链的探索和应用案例，来源：TokenInsight

3.2 区块链项目概览

区块链支付项目主要采用区块链技术和数字资产对现有的支付效率和安全性进行优化，降低支付成本。在市场上涌现出许多的支付项目中不乏优质项目，据TokenInsight对数字资产市场市值排名前100的项目进行统计，其中支付类项目（含稳定币）共计16个。

由于目前市场上许多支付类项目业务较为多元，且部分项目仍在发展当中，商业模式和发展重心可能发生改变，行业尚未有明确分类；但根据项目的主要应用场景和最常使用的功能，还是能为项目划分出几个领域。由下图市值前100名的支付项目组成可以看出，在目前发展较为成熟的支付项目中，稳定币项目占据大多数；跨境支付项目Ripple和Stellar同样发展较好；支付卡、支付协议和对支付场景进行支持的项目也具备发展空间。

支付类区块链项目占比及组成，来源：CoinMarketCap；TokenInsight，2020/06/18

除稳定币外，市场上的支付类项目大多以解决支付行业现存的问题、普及数字资产的使用、构建更开放的支付生态作为愿景和目标。在提高支付效率和降低成本方面，多数项目强调全球交易的即时实现和低廉或无交易成本；针对不同支付网络间互通性低的问题，部分项目提出了聚合支付的概念，支持接入不同的现有的支付基础设施，同时提供多样化的币种选择。而在安全性和隐私性方面，由于区块链项目采取分布式账本技术，中心化的安全和隐私隐患对区块链项目并不构成威胁。

然而，目前区块链技术尚未发展成熟，距离实现大规模的商业应用还存在距离，也存在本身的安全问题。支付类项目在支付应用场景、技术基础设施等方面仍有待完善。

4. 区块链项目分析

稳定币作为连接法币和数字资产的桥梁，自推出起，市场对其的需求便不断扩张，发展出大量包括USDT、PAX、BUSD、TUSD等较为成熟的项目。目前稳定币项目的分类较为明确，主要有法币抵押、数字资产抵押两类。稳定币具备储值、理财、支付等功能和丰富的应用场景，由于自身的低波动特性、支付功能和大量的使用被其它支付项目兼容。

由于稳定币项目自成体系，不便与其它支付类项目做直接的对比分析。而除稳定币外，行业内还存在许多其它优质项目，如下表所示：

部分支付类项目简介，来源：各项目；TokenInsight

4.1 Ripple、Stellar

作为最早将区块链技术、数字资产和跨境支付融合的项目。相对其它许多的支付项目，Ripple和Stellar发展成熟，二者竞争关系较为明显。Stellar创始人为Ripple创始人之一的Jed McCaleb，Jed离开Ripple后创立了Stellar。同时，Ripple和Stellar也面临着来自传统跨境支付巨头SWIFT的竞争，而SWIFT对于公共账本技术也有所布局。

Ripple和Stellar在项目设计上具有许多相似之处，所针对的行业痛点十分明确，有很强的场景适用性。Ripple曾提供xCurrent、xRapid和xVia三种产品，分别作为银行支付解决方案、按需流动性提供和网关。但由于xRapid流动性和实际市场需求受到质疑，Ripple在2019年进行品牌重塑，将三类产品改为统一的以网络形式呈现的RippleNet，着重强调按需流动性和推销XRP，从前使用xCurrent产品的银行客户也全部移入RippleNet。品牌重塑后的Ripple，使用基于XRP Ledger技术的XRP对不同币种进行连接，XRP Ledger由独立的验证节点组成，能在3-5秒达成共识。XRP Ledger验证节点目前有36个，由大学、交易所、和金融机构组成，Ripple运营其中的6个。

Stellar支持任何法币在其网络上的数字化，加入Stellar网络的机构成为网络锚点发行信用凭证，用户无需在异国开户，便可实现资金的跨境转移。Stellar网络由非盈利组织Stellar发展基金会负责运营，其透明度要优于Ripple 。作为初始化账户和交易手续费用，用户需至少存入1个lumen来保证账户的维持，而每笔交易至少需消耗0.00001个lumen，因此，Stellar原生代币lumen的价值在于其服务的实际应用和生态的构建。相较于XRP，lumen的具体分布披露更加完善：

XRP和Lumen分布对比，来源：Ripple；Stellar；TokenInsight

Ripple和Stellar团队实力皆强，但在生态的构建上，Ripple起步较早，生态搭建更加完善。尤其在金融方面的合作伙伴和客户方面，Ripple在全球40多个国家拥有300多家金融机构客户，与American Express、Santander和SBI Remit等大型金融机构存在合作。近期，Ripple加开放支付联盟Open Payment Coalition，推出PayID，持续优化其支付生态圈和网络的搭建。相较而言，Stellar的合作伙伴中非金融机构和中小企业占比较多，有大型科技公司IBM，也有年轻的支付公司SatoshiPay。

XRP和Lumen生态，来源：Ripple；Stellar；TokenInsight

4.2 Crypto.com

与服务于跨境支付和清结算领域的Ripple和Stellar不同，作为定位于普及数字资产在真实世界中的应用的项目，Crypto.com主要服务的客户为个人用户。项目的实物卡片产品使用户能够将数字资产的使用融入日常生活，具有很强的场景应用性。除Crypto.com外，实物卡支付类项目还有TenX，二者在商业模式上较为相近。

Crypto.com作为支付功能的产品主要有Crypto.com App和MCO Visa Card。Crypto.com App为数字资产托管方，提供数字资产的买卖、存储、转账，目前支持7种法币和55种数字资产的买卖，功能与钱包类似，但并非市面上流行的用户托管型钱包。

MCO Visa Card为实物卡片，用户的数字资产将被转换成美元，供用户在线下取款和刷卡消费使用。Crypto.com推出抵押奖励计划，对于在其钱包中持有MCO代币大于六个月的用户提供更高的MCO代币消费奖励。同时，Crypto.com推出的信用产品，为存入数字资产资产的用户提供信用额度。

作为具有托管性质的项目，资金安全性为项目整体发展的重要考量因素。Crypto.com在安全性方面的保障较为全面，具体如下表所示。然而受近期数字资产卡发卡商Wirecard审计丑闻影响，Crypto.com和TenX均受到来自用户的对资金安全的担忧。

安全性保障详情，来源：Crypto.com; TokenInsight

Crypto.com团队实力较好，发展路线图清晰，据项目五月更新报导，其在全球已经拥有超过两百万的用户，属于支付类项目中较为成熟的项目。同时，Crypto.com也将战略布局扩展至商家服务，商家可在项目平台注册，接受线上数字资产收款，扫码支付功能也即将推出。由于项目主要服务于个人客户，项目热度和用户流量为项目未来发展的重要因素。而由下图可见，Crypto.com社区影响力和全球化程度较好，能够为其未来的发展和业务扩张提供基础保障。

社交平台热度和网站访问源分布，来源：Crypto.com; SimilarWeb；TokenInsight

此外，Crypto.com采用双通证机制，CRO为链上原生代币，起到交易手续费、节点奖励和手续费折扣的作用；而代币MCO则于MCO Visa Card的发行、升级、消费奖励等直接挂钩。总体而言，项目在数字资产的日常使用方面具备市场空间，能够解决支付行业现存的部分如银行卡境外刷卡手续费高的痛点。

4.3 OMG Network

OMG Network是以太坊上的Layer-2可扩展性解决方案和支付协议，实现大规模、低成本的点对点交易和数字资产的链上转移。帮助第三方在其网络上建立可扩展、去中心的支付应用，使金融服务能够跨地、跨资产类别、跨应用。项目支持以太坊和ERC20 Token，交易手续费可用不同的数字资产支付。

除OMG Network外，目前市面上发展较好的可服务于支付的协议类项目还有Loopring。但相比OMG Network强调赋能无边界金融服务和数字资产的瞬时转移，Loopring的定位更加着重于帮助去中心化交易平台在以太坊上的搭建。

技术层面，OMG Network使用Plasma方案，交易在子链（Child Chain）上进行，多个交易被合并进子链区块，以单一交易的形式压缩回以太坊根链（Root Chain）。同时，看守人（Watcher）验证子链，确保子链共识机制的正确运行。Plasma作为目前主流的Layer-2扩展方案之一，技术上具备一定可靠性。

安全性方面，子链的安全性来自于根链，子链的资金退出必须提供正当证明。合约审计方面，Quantstamp和Consensys Diligence为其提供过服务，但2020年1月以后无公开的审计披露。另外，项目推出最高可奖励$25,000的赏金猎人计划来对技术和系统安全进行持续完善，该计划覆盖层面有：

OMG Network赏金猎人计划覆盖层面，来源：OMG Network; TokenInsight

项目进程方面，项目整体热度良好，OMG Network已推出网页钱包，并在近期上线主网Beta版，但具体路线图和未来规划缺乏披露。同时，虽然项目在技术层面给出了详细的介绍，其白皮书为项目团队与Plasma创造人之一的Joseph Poon合作撰写，但项目对于整体团队信息披露不足，透明度相对偏低。而由官方公开的信息，项目现任CEO Vansa Chatikavanij拥有金融、咨询和管理经验，但缺乏技术背景。

通证机制方面，用户使用OMG作为交易手续费和验证人抵押。OMG在初始分配上中心化程度偏高，团队和项目拥有29.9%的代币；而目前etherscan上前100的地址拥有67.91%的通证。

通证初始分配和目前Etherscan通证分布，来源：OMG Network；Etherscan；TokenInsight

总体而言，OMG Network比起Ripple、Stellar和Crypto.com，项目发展相对处于早期。项目针对痛点明确，技术原理清晰，未来的应用场景在开放银行和B2B支付处理方面存在潜力。但就目前而言，项目仍局限于数字资产链上交易的支持。由于项目为采用Plasma技术的以太坊上的Lay-2协议，未来的发展和以太坊与Plasma息息相关，同时也取决于数字资产使用的普及和市场需求。

4.4 Alchemy Pay

Alchemy Pay成立于2018年，作为提出法币和数字资产聚合理念的项目，Alchemy Pay线下生态搭建完善，潜在应用场景丰富，业务覆盖服务商户和企业的线上及线下收单、跨国收单、支付解决方案提供和服务个人用户的聚合支付方案等，业务层次较为多元化。

Alchemy Pay的产品形态有数字资产收单智能POS、数字资产支付网关、和应用内置的支付SDK。其解决方案能够使法币和数字资产在同一台POS机上支付，可支持任何数字资产；同时Alchemy Pay 对接现有支付公司，使商户无需改变其原有收费方式，产品适应性高。

目前支付行业中，同样在线下销售点（Point of Sale）部署的还有PundiX，后者主要产品为支持法币和数字资产买卖的Mobile App、实物卡、支持POS设备的PundiX平台；同样聚焦线上线下商务支付的还有Flexa，为商家提供支付服务的则有BitPay。相比之下，PundiX设计的应用场景更为单一，主要聚焦于数字资产的线下消费；Flexa则单纯支持数字资产的支付；BitPay主要支持比特币。此外，与包括OMG Network在内的基于以太坊的支付项目不同，Alchemy Pay支付协议可在各种公链上部署。

项目发展方面，Alchemy Pay路线图和未来短期内的规划清晰，在线下部署和生态搭建方面有很大优势。目前Alchemy Pay与许多传统行业和区块链行业内的企业建立了合作伙伴关系。其与QFPay的合作关系能帮助其很好地连接商户，推广产品的实际应用；在与币安的合作方面，Alchemy Pay支持BNB和BUSD进行支付，并在结算端推进以稳定币BUSD进行的数字资产兑换和结算。其它项目中，COTI推出了自己的稳定币。

Alchemy Pay生态和线下搭建（部分），来源：Alchemy Pay；TokenInsight

除目前落地程度较高的线上线下商户聚合支付外，Alchemy Pay还为企业提供支付和结算解决方案。项目其它潜在的应用场景及项目发展规划还包括数字娱乐行业支付、跨国集中收单、直销公司分账、跨境电商担保支付等。然而，Alchemy Pay此类业务相对处于早期阶段，跨国集中收单业务计划在2020年第三季度上线。行业内定位于为企业提供数字支付解决方案的项目还有COTI，聚焦于电商支付服务的项目有uTrust。

Alchemy Pay团队核心成员背景较强，核心团队成员均拥有十年以上的支付、互联网、电信等相关行业的工作经验。同时，项目投资人和顾问团队实力同样较强。

通证方面，原生代币ACH主要功能有作为商户入网抵押代币和支付运行奖励。在初始分配上，团队持有比例偏高，但有51%的代币作为支付奖励，对生态的维护起到正面作用。同时，项目对募集资金的使用披露清晰，透明化程度较好，在行业中较为难得。ACH具体分配组成和所募资金分配如下：

ACH分配和资金分配，来源：Alchemy Pay；TokenInsight

从项目公布的规划方面可以看出，Alchemy Pay定位全球市场。目前，项目已经进入的国家或地区有香港和新加坡，计划进入欧洲、中东、泰国和北美，在台湾、韩国、日本、菲律宾、澳大利亚拥有合作伙伴。具体进程规划如下：

全球化进程规划，来源：Alchemy Pay；TokenInsight

总体而言，项目所提供的线上线下商家支付服务有较多的项目参与竞争，但Alchemy Pay为首先提出法币和数字资产聚合概念的项目。Alchemy Pay生态圈搭建良好，团队经验丰富，信息披露较为透明。项目目前发展相对处于早期，但团队背景不俗，后续市场推广值得期待。

4.5 综合对比

根据对目前行业中具有代表性的项目的分析，Ripple和Stellar由于针对的行业痛点明确以及成立较早，是目前发展的最为成熟的项目，尤其是Ripple，其生态圈中不乏跨国银行和传统支付机构；而Stellar设有非盈利基金会，其通证分配透明化程度较好。

实物卡发行也是项目关注的领域，需要项目具备较强的市场扩展和获取个人用户的能力，Crypto.com是该领域的代表项目，项目市场热度和全球影响力较好，但由于此类项目具备的资金托管机制，在资金安全性方面很容易被质疑。

支付协议特指公链上的Lay-2扩展协议，代表项目有OMG Network，此类项目致力于实现数字资产的瞬时链上转移，帮助第三方的支付应用搭建。此类项目的重点在于技术可靠性和安全性。OMG Network技术原理清晰，但透明化程度偏低，团队信息缺乏详细披露。

线上线下商户支付服务、企业支付解决方案提供等应用场景的支持是现在行业中许多项目竞争的领域。代表项目有Alchemy Pay、PundiX、BitPay、Flexa、COTI等。其中Alchemy Pay提出法币和数字资产聚合概念，搭建出较为完备的生态圈，项目发展虽相对处于早期，但后期发展值得期待。

各项目多维度对比见下页：

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本文来源： 金色财经 / 作者：TokenInsight

因财务信息提前被泄露，数字支付公司Square提前一天公布了二季度财报。在疫情引发的市场动荡中，科技股成为投资者避险的重要避风港。美股市场上，上100只科技股涨幅都很显眼，除了众所周知的FAANG之外，Fastly、Zscaler、Datadog、Twilio、Cloudflare、Wix、CrowdStrike、Square等都是其中代表。

自4月以来，Square股价已经翻了一番，而标普在此期间只上涨了10%。这次疫情加速数字支付在全球的普及，这也带动Square股价上涨，尤其是Square在消费端市场的增长获益明显。这份新发布的财报是否撑起了它的股价？

截至6月30日的三个月中，Square的净收入录得19.2亿美元，而去年同期为11.7亿美元，同样也超过了分析师预期的11亿美元。二季度净亏损1100万美元，即每股亏损3美分。调整后每股收益从去年同期的21美分降至18美分，但好于预期的每股亏损5美分。

基于交易的收入同比下降12%至6.83亿美元，但超过预期的5.33亿美元；订阅和服务收入同比增长了38%至3.46亿美元，优于预期的2.87亿美元；硬件收入录得1900万美元；比特币收入同比增长600%至8.75亿美元，远超预期的2.78亿美元。

因公布季度业绩好于预期，Square的股价在周三盘后飙升10%。截至目前，Square盘后股价为145.50美元，市值为643.87亿美元。

从财报表现来看，Square业绩表现还是有一些看点，但可惜的是在净利润上的缩水愈发严重，到底哪个业务拖累Square净利润？上半年股价受疫情推动较大，后续Square靠什么再次续写高增长神话？

Cash App新增用户仍吃疫情红利，比特币收入"疫"外再扩大

在本季度，Square财报里的一大看点是Cash App用户增长，新增用户规模再创新高。受疫情影响，支付巨头Square与PayPal在新增用户上在本季度再次吃到"疫情红利"。根据两家公司披露的数据来看，各自在这个核心数据上的增长都很明显。PayPal第二季度新增活跃用户账户为2130万个，同比增长21%，总账户数量达3.46亿个。

本季度，超过了3000万用户使用了Cash App，较截至12月份季度的2400万大幅增加。活跃客户在二季度平均每月参与超过15笔交易，同比增长50%。Cash App在2019年拥有2400万用户，而在2018年底时拥有1500万用户。为了留住用户，Square继续开发Cash App功能，股票投资服务、买卖比特币等方面来提升用户粘性。

因用户增长迅猛，这也让Cash App贡献的营收上涨较明显。Cash App在2020年第二季度产生了8.75亿美元的比特币收入和1700万美元的比特币毛利，分别同比增长600％和711％。比特币收入和毛利得益于比特币活跃性的增长和比特币客户需求的增长。

在第一季度Cash App占该公司13.8亿美元营收的5.28亿美元，占38.2%。在2019年第二季度，Cash App仅占总净收入的26%。Cash App的收入从2016年第二季度的100万美元增长到2020年第二季度的8.75亿美元，占季度总销售额的38%，这还不到四年。

从收入占比来看，Cash App为Square贡献的营收占比不断攀升。而从另一个角度来看，这足以看到Cash App增长潜力。在Cash App营收增长背后，疫情因素反而推动了它在美国的扩张。

受新冠肺炎影响，美国民众都不太愿意去银行交易，在这特殊时期下不少用户会选择线上支付平台解决了他们这一需求。同时很多原来没有银行账号的人，会为了领取美国政府每周$600的失业救济金而主动去Cash App开账户。在这两个因素的利好下，这大大的促进了Cash App在全美的渗透率。

虽说这部分用户增长带动了Square在C端业务上的营收增长，但高增长背后成本支出扩大也拖累Square的净亏损，本季度净亏损同比进一步扩大。对比上个季度总运营支出为6.29亿美元，相比之下去年同期为4.19亿美元。在产品开发支出、销售和营销支出等方面支出同比都有所扩大。

成本扩大背后自然挤压Square的净利润空间。除了这个因素之外，美国信贷准备金的增加也对Square利润造成挤压。据悉摩根大通、花旗银行和富国银行这三家美国银行已分别拨备105亿美元、80亿美元和95亿美元，共计280亿美元的准备金以应对当前和未来即将出现的逾期贷款损失。

交易收入仍未恢复"元气"，巨头纷纷瞄准B端支付阵地

在一季度，Square交易收入遭遇疫情重创。因Square的核心客户--小企业--受到了停工的重创，在重新开业乏力的情况下，这也让Square交易收入受到影响。本季度，Square的基于交易的收入仍同比下降。

在大流行中，许多实体企业被迫关门。Square的核心卖家业务毛利润同比下降9％至3.16亿美元。Square第二季度的总付款量同比下降了15％。因毛利润下降，这或许也是Square再次处于亏损业务的重要原因。

本季度，Square在无卡GPV取得了正增长，同比增长16％，得益于其在线产品（例如Square在线商店，发票，虚拟终端和电子商务API）的强劲表现。随着季度的进展，这些交易量有明显的改善，但持卡人的GPV同比下降了38％。

在Square发展过程中，为广大商家提供支付服务是它崛起的关键。在B端业务上，Square主要是为商家提供线上跟线下的支付服务。在线下服务部分，Square提供了工资单（Square Payroll），POS机，市场营销，客户忠诚度服务，发票等一系列服务。

借服务让Square 获得不少中小商家的选择，这也让它的卖家生态圈进一步扩大。2019年，在Square的卖家生态体系中，约有800万商户。在卖家生态圈中，Square客群有餐饮，零售，专业化服务，美容和个人医疗，家具维修5个领域。在去年四季度，Square有大约45%的交易量来自于年化总支付量少于12.5万美元的卖家。

虽说Square受疫情因素的影响在减弱，但因这次疫情让美国数字支付获得一轮高速增长，这也让其他竞争对手眼红，纷纷开始加速在这个领域的布局，其中苹果跟PayPal就是Square面临的最强劲对手。

在支付领域，苹果支付、PayPal都在积极推动在B端市场的支付布局。此前，据彭博社报道称，苹果已经收购了一家Mobeewave，这是一家初创公司，它开发了一种允许用户通过点击装有NFC芯片的智能手机对着也有NFC芯片的智能手机或信用卡进行交易。有人猜测，苹果收购Mobeewave将给Square的Get Reportpoint of-Sales(POS)支付平台带来额外的竞争。

除了苹果之外，支付巨头PayPal也在推动二维码在其商家和用户群中的采用表现出兴趣。此前，PayPal在支付领域主要是在消费者市场发力，眼下将目光放到B端市场自然也是有备而来，后续对Square在B端交易业务上的增长也是带来不小的威胁。

今年5月，PayPal在28个国家的贝宝(PayPal)应用程序中增加了对二维码的支持，并正在与CVS(CVS)-Get Report合作，在年底前让这家药店巨头在美国的所有8,200家门店都支持这项技术。这一动作昭然若揭，Square核心业务增长压力加大。随着几大巨头加速在B端市场发力抢夺数字支付，这一局面或将会影响Square在B端市场上的营收增长。

数字支付刺激营收增长，Square借数字支付生态撑起更高市值？

在本季度，Square在数字支付整体的表现还是不错，不论是Cash App用户增长还是比特币收入增长都表现出较好的增长势头，这或许也是提高其营收增长的重要原因。这次疫情让美国市场的数字支付在渗透率上有很明显的提升，这或许也是让Square获得不少分析师唱多的重要原因。

根据英为财情的数据显示，目前有34位分析师对PayPal给出"买入"评级，7个"中性"评级，没有"卖出"评级。很显然，这次疫情在未来是利好数字支付公司，尤其是以Square跟PayPal为代表。

早在2017年，中国数字支付市场的规模已经扩展到美国的约50倍。相对于中国市场来说，美国数字支付发展还处在初期。因美国信用卡发展很普遍，美国民众更青睐信用卡消费，从刷卡到掏出手机点开App扫二维码的便利升级并不明显，很大程度上制约了手机支付在美国的发展。这次疫情有加速数字支付在美国的渗透，但很显然未来渗透空间还很大。

在市值上，目前PayPal在营收跟净利润上的表现都要高于Square不少，这或许也是两家公司市值规模有较大差距的重要原因。以本季度的数据来看，PayPal第二季度营收为52.61亿美元，同比增长22%，不计入汇率变动的影响为同比增长25%；净利润为15.30亿美元，同比增长86%。从差距上来说明Square要想提升市值还是要能够在业绩上有更大的增长动力。

目前，Square在B端跟C端市场上的业务都有布局，未来如何打造出一个更全面的数字支付生态或许是撑起其股价走向更高位置的关键所在。国内的蚂蚁金服目前估值也超过2000亿美元，在生态布局上其实是有不少地方可以让Square去借鉴，如何在B端跟C端领域业务触角会广泛，或许是带动其营收增长的关键。

结语

今年上半年，Square股价上涨背后跟Cash App用户下载量激增密切相关，对于投资者而言，他们更看重一家公司的增长潜力，很显然Cash App为Square带来的想象空间还是可期。但不可否认，Cash App为Square带来的C端用户很大程度上是受到疫情的助推，在后疫情时代Square如何在B端跟C端市场谱写出吸睛的高增长故事，或许是刺激Square股价登上新台阶的关键所在。

作者：Elainezhao

本文来源：美股研究社，转载请注明版权

实体卡无非是二手交易和卡带租赁

如果要说方便+划算，最优解其实是通过低价区+打折+金币抵扣买switch的数字游戏

一、低价区的游戏能便宜多少？

以《星露谷物语》这款经典游戏为例，最低价的墨西哥区只卖50人民币，比卖88人民币的日将尽便宜了43%，比美区更是便宜了45人民币，接近1倍。

另外以《塞尔达传说：旷野之息》为例，该游戏在日、美两区价格也有巨大差异。其在日本卖450人民币，而在美国只卖380人民币，整整比日本便宜了70块钱。

类似的例子实在不少，如果拿日美区游戏价格作为平均售价，那么整个eshop低价区的游戏售价一般要比平均售价便宜10-70人民币不等

二、如何知道游戏在哪个区最便宜，多少钱？

如果是电脑上用网页浏览，可以使用一个叫eshop-prices的网站，它用表格的形式显示了当前所有游戏在每个国家的价格，并且进行了颜色标记，看起来比较直观。

如果是手机使用，可以使用一个叫「switch助手」的微信小程序，游戏的最低价、最低价国家、评分、折扣信息都有展示

三、哪些区的游戏最便宜？

把「eshop-prices」的表格数据复制下来进行统计，可以发现美国/加拿大、日本、墨西哥、挪威占的低价游戏最多，总共超过90%。之前经常有网友讨论的南非，其实只占了低价游戏的3%左右。

另外因为汇率浮动，有时候加拿大低价游戏多，有时候美国低价游戏多，不过因为加拿大没有免税区，买游戏至少得缴纳5%的税费，所以建议注册账号时选择美国而不是加拿大

四、打折的力度有多大？如何知道哪些游戏正在打折？

关注打折是另外一个重要的省钱诀窍，现在eshop的打折列表现在时常被30-40个游戏占据，大部分折扣游戏都是20%至50%这样的折扣幅度，有时还会出现70%这样的大幅度折扣。可以看出任天堂在这一代游戏机中，是有意在学习steam的营销方式

查看打折信息也可以使用「switch助手」。可以通过它来查看所有地区正在打折的游戏、打折幅度和到期时间。另外，将游戏加入心愿单后，如果心愿单内的游戏进行打折，会进行折扣通知。

五、如何在eshop购买数字游戏？

目前一共有3种方式可以在eshop上购买数字版游戏，分别是「信用卡」、「eshop充值卡」和「PayPal」

1.信用卡：

当前eShop只支持VISA、MasterCard这两种信用卡。需要注意的是，目前eshop并不支持银联，也不支持JCB。

只要在付款时选择信用卡结算，进去界面将信用卡信息填写正确，即可使用信用卡购买eshop游戏。再次使用信用卡购买游戏时，也不需要二次填写信用卡信息，非常方便。

| 要注意的是：

避免扣税。如果账号是美区账号，那么在选择地区的时候，一定要选择免税州，比如zip为97219的俄勒冈州。如果要更改，点击eshop右上角的头像在Location settings处选择Change就可以避免余额。在使用信用卡时，最好选择直接支付，而不是进行充值，因为充值可能会产生余额。除了日区，只要你账户里面有余额，就无法切换地区。如果是从日区切换至其它地区时，账号里面的所有余额即会被清零。

2.eshop充值卡：

eshop点卡类似苹果的giftcard，是专门为任天堂账号充值的充值卡，购买渠道有很多，一般是淘宝。除了淘宝，也有很多专门卖充值卡的网站进行售卖。这种方式适合没有VISA、MasterCard信用卡的人使用。另外，使用eshop card买游戏会稍微便宜些，一方面是因为卖家会通过让利来提高eshop card销量，另外一方面是因为汇率波动。

买到eshop card后，进入商店点击左栏最后一项，输入番号，确认即充值成功。另外，在付款方式选择界面，也可以进行充值

| 要注意的是：

避免黑卡。淘宝上有时会出现用盗刷信用卡的方式购得的eshop充值卡，使用这种充值卡会有极大风险导致账号被封。所以在挑选eshop充值卡时一定要认真辨别，不要贪图一时便宜选对国家。不同国家只支持相应的eshop充值卡，买了日服的充值卡可没办法往美区充无法换区。基本上用充值卡购买游戏后，都会产生余额。而除了日区外，其它地区的账户存在余额时，均无法切换地区。所以使用过充值卡的非日区账户也就基本上告别切换地区了。

3.Paypal：

Paypal类似于支付宝，最大的优点在于可以直接绑定银联卡进行付款，而且现在Paypal全面支持中文，注册、添加银行卡都比原来方便很多，适合没有VISA/MasterCard信用卡，又嫌买eshop充值卡麻烦的玩家

| 特别需要注意的是：

避免高汇率。Paypal默认的汇率转换非常不划算，比正常汇率要高出5%左右，所以要使用Palpal支付，必须在PayPal官网进行相应操作，换回正常汇率。操作方法：

I.登录PayPal，打开此链接后，点击「兑换选项」

II.选择第二项-「在给我的账单中使用卖家列出的币种」并提交

操作之后，就可以使用正常汇率进行付款购买游戏了。

另外需要注意的是，南非区不支持PayPal

最后，

各种付款方式优缺点对比：

六、如何切换eshop的地区？

1.设置多个账号，一个账号一个地区

也就是说，在switch上建立多个用户，每个用户关联不一样的任天堂账号，而这些任天堂账号的地区分别属于不同地方

这个方法的优点是比较方便，因为不用来回切换地区，想换地区只需要在switch上切换不同的账号即可，另外建议注册美国、日本、墨西哥、挪威这四个国家的账号，可以覆盖90%以上的最低价游戏

2.设置一个账号，在任天堂官网更改账号的地区

意思就是只准备一个账号，需要更改地区时，登录任天堂官网进行修改（点我）。在官网更改地区之后，你从Switch上登陆的eshop商店也会发生相应改变。

这个方式的优点在于，不用注册多个账号，缺点是国家地区设定只能从网页上修改，不能直接从Switch主机上更改

| 要注意的是：

避免余额。只要你账户里面有余额，除非你的账号属于日区，否则无法切换地区。如果是从日区切换至其它地区，账号里面的所有余额将会被清零。避免港台。目前香港的eshop还能支持购买游戏，台湾的eshop尚未开放，所以各位在注册任天堂账户时，不要选择港台作为地区。如果之前已经选择了港台，可以点击链接进行修改（点我）。

七、eshop金币怎么获取，能省多少？

自从3月6日任天堂更新金币政策后，金币也成为了玩家们有效的省钱方式。玩家只要在eshop购买数字游戏或购买盒装游戏后进行激活，即可获取相应的黄色金币作为点数。而这些黄色金币就可以用作下次购买游戏时的折抵。

举例来说，

| 要注意的是：

避免到期。金币在获取后，只有1年的有效期，所以各位玩家不要存太多金币不用而导致到期可以换区。账号在美区获取了金币，在切换至其它区之后，美区的金币仍会保留，但无法在其它区显示或使用。

最后：

作为一个从小玩任天堂游戏长大的笔者，很高兴能看见今天越来越多的人入手了switch，玩到了《塞尔达传说：旷野之息》这样的神级大作。也希望任天堂今后能更加重视中国市场，让中国玩家玩到更多第一方中文游戏，希望各位玩家游戏愉快

来源：金融界网站

北京时间7月30日凌晨消息，支付服务提供商PayPal今天公布了2020财年第二季度财报。报告显示，PayPal第二季度净营收为52.61亿美元，比上年同期的43.05亿美元增长22%，不计入汇率变动的影响为同比增长25%；净利润为15.30亿美元，比上年同期的8.23亿美元增长86%。PayPal第二季度营收和调整后每股收益均超出华尔街分析师预期，从而推动其盘后股价大幅上涨近4%。

主要业绩：

在截至6月30日的这一财季，PayPal的净利润为15.30亿美元，比上年同期的8.23亿美元增长86%；每股收益为1.29美元，比去年同期的0.69美元增长86%。不计入某些一次性项目（不按照美国通用会计准则），PayPal第二季度调整后净利润为12.63亿美元，比上年同期的8.48亿美元增长49%；调整后每股收益为1.07美元，比去年同期的0.71美元增长49%，超出分析师此前预期。据雅虎财经频道提供的数据显示，38名分析师平均预期PayPal第二季度每股收益将达0.88美元。

PayPal第四季度净营收为52.61亿美元，比上年同期的43.05亿美元增长22%，不计入汇率变动的影响为同比增长25%，这一业绩也超出分析师此前预期。据雅虎财经频道提供的数据显示，34名分析师平均预期PayPal第二季度营收将达49.9亿美元。

PayPal第二季度总支付额（TPV）为2217.31亿美元，比去年同期的1723.59亿美元增长29%，不计入汇率变动的影响为同比增长30%。

PayPal第二季度总运营支出为43.10亿美元，高于上年同期的36.00亿美元。其中，交易支出为18.43亿美元，高于上年同期的16.27亿美元；交易和贷款损失为4.40亿美元，高于上年同期的3.18亿美元；客户支持和运营支出为4.23亿美元，高于上年同期的3.99亿美元；销售和营销支出为4.14亿美元，高于上年同期的3.56亿美元；技术和开发支出为6.31亿美元，高于上年同期的4.83亿美元；总务和行政支出为5.12亿美元，高于上年同期的4.19亿美元；重组及其他支出为4700万美元，相比之下上年同期为-200万美元。

PayPal第二季度运营利润为9.51亿美元，高于上年同期的7.05亿美元；运营利润率为18.1%，与上年同期的16.4%相比上升170个基点。不按照美国通用会计准则，PayPal第二季度运营利润率为28.2%，与上年同期的23.2%相比上升504个基点。

其他财务信息及业绩指标：

PayPal第二季度运营现金流为24亿美元，与去年同期相比大幅增长103%；自由现金流为22亿美元，相与上年同期相比大幅增长112%。截至2020年12月31日，PayPal持有的现金和现金等价物以及非股权投资总额为162亿美元。PayPal于2020年5月进入公共债券市场，以2.26%的加权平均实际利率发行固息优先债券，筹集了40亿美元资金。截至2020年6月30日，PayPal的债务总额为90亿美元。在第二季度中，PayPal回购了约140万股普通股，向股东返还了2.20美元现金。

PayPal第二季度新增活跃用户账户为2130万个，同比增长21%，总账户数量达3.46亿个。在第二季度中，PayPal处理的交易量达到了37亿次，同比增长29%。在过去12个月时间里，PayPal的每活跃账户交易处理量为39.2次，与去年同期相比基本持平。不计入2020年1月份收购Honey的影响，过去12个月时间里PayPal的每活跃账户交易处理量为40.7次，同比增长4%。

业绩展望：

PayPal预计，2020财年第三季度该公司的总支付额将同比增长30%；净营收将同比增长23%，不计入汇率变动的影响同样为同比增长25%；每股收益将同比增长45%；不按照美国通用会计准则的调整后每股收益将同比增长25%，这反映了约5.30亿美元的调整，主要代表着预估约为3.70亿美元的股权奖励支出以及相关的雇主薪酬税。据雅虎财经频道提供的数据显示，33名分析师平均预期PayPal第三季度营收将达50.6亿美元，38名分析师平均预期PayPal第三季度调整后每股收益将达0.86美元。

PayPal还预计，该公司2020财年全年的总支付额的同比增幅将在20%到29%期间的高端；净营收将同比增长20%，不计入汇率变动的影响为同比增长22%；每股收益将同比增长25%；不按照美国通用会计准则的调整后每股收益将同比增长25%，这反映了约21.1亿美元的调整，主要代表着预估为14.7亿美元的股权奖励支出以及相关的雇主薪酬税。据雅虎财经频道提供的数据显示，42名分析师平均预期PayPal全年营收将达203.5亿美元，41名分析师平均预期PayPal全年调整后每股收益将达3.38美元。