人民币汇率数据

来源：证券时报

今年4月以来，人民币兑美元开始由强转弱，6月中旬人民币汇率回调速度加快，短短数月的贬值幅度超过9%。有人看多也有人看空，汇率才能维持一个总体均衡。近期外部环境剧烈波动，市场担忧人民币兑美元汇率可能跌破7.0的整数关口。汇率要发挥稳定器作用，需要它有足够的双向波动和相当分化的市场预期。事实上，在这次人民币贬值过程中，有两个方面因素没有受到足够重视，那就是人民币汇率指数（CFETS）和银行代客结售汇数据。

如何理解这两个暂被忽略的因素？8月6日央行上调远期售汇外汇风险准备金率，不妨先从技术上做一个假设，如果CFETS跌破92（即2017年5月时水平），那么至少在政策预期上，将有继续上调外汇风险准备金率到40%或更高，以及重启逆周期调节因子等措施的可能性。数据显示，2015年12月CFETS人民币汇率指数刚发布时的指数为102.93，随后一路下行至2017年5月的92.26低位，而正是在这个点位上央行启用逆周期调节因子。今年5月一度升至98，但6月15日以来跌速再次加快，目前最新指数是92.69。

另一方面，银行代客结售汇2015年中以来进入逆差区间，8月份的逆差达到惊人的1280亿美元，此时，央行启动“8·11汇改”，随后人民币对美元连续贬值超过16个月，2015年中到2017年中的两年时间，也是我国资本外流相对严重的时期。自2017年9月末迄今，结售汇逆差的趋势开始扭转或缓解，截至今年6月末录得73.31亿美元的小幅顺差，实际上，这得益于近1年多来较为严格的资本外汇管制。同样的假设，如果银行代客结售汇逆差未来继续扩大至400亿美元（即2016年底水平）以上，那相关政策工具料将继续加码，但目前来看，出现这一情况的概率很低。

这表明，即使人民币兑美元跌破7.0，但只要银行代客结售汇逆差处于较低可控水平，那么汇率贬值的影响就只是在国内预期层面。在这一前提下，无论是继续上调远期外汇风险准备金率，还是重启逆周期调节因子，都难以撼动市场整体流动性。从这一角度来说，届时人民币汇率贬值与债券收益率下行可能会继续同时存在。

人民币创逾2个月新高

在岸人民币兑美元16:30收盘报6.8885，刷新9月28日以来新高，较上一交易日涨551个基点，创11月2日以来最大涨幅。人民币兑美元中间价调贬74个基点，报6.9431。

央行连续27日不操作逆回购

中国人民银行今日不开展公开市场操作，连续27个交易日不操作；今日无逆回购到期，实现零投放零回笼。

11月财新制造业PMI微升0.1个百分点

11月财新制造业采购经理人指数(PMI)录得50.2%，较前值微升0.1个百分点。财新智库莫尼塔研究董事长、首席经济学家钟正生表示，“中国经济表现疲弱，但并未大幅恶化”。

前11个月一二线城市住宅土地流标数增逾140%

《上海证券报》称，今年前11个月土地流标刷新纪录。报道援引中原地产的数据显示，截至11月29日，今年一、二线城市住宅土地流标282宗，同比增长143%，且是近6年来最高纪录。数据还显示，10月以来一二线城市住宅土地流标依然较高，且已成交住宅土地基本以底价成交为主。

网贷行业连续4个月没有新平台上线

据《证券日报》报道，根据网贷之家监测显示，P2P网贷行业连续4个月没有新平台上线。此外，网贷平台数量不断减少、成交金额总体逐步下降、借款期限延长、收益率平稳，网贷行业环境趋于更加健康的状态。

金融租赁公司年内发债补血超800亿元

据《证券时报》统计，在刚过去的11月份，共有4家金融租赁公司合计发出118亿元规模的金融债。另据Wind资讯数据统计，今年前10个月已有15家金融租赁公司分批发行24期金融债，合计发行714亿元。2017年行业金融债全年500亿元左右的发行规模。

深港通两周年成交超4.1万亿元

2016年12月5日，深港通正式启动。到本周三，深港通将迎来两周岁的“生日”。据《证券日报》统计，在深港通“通车”近两年的时间里，累计成交额超过4.1万亿元。其中，“前十大成交活跃股”的累计成交额占比超过三成。

隔夜Shibor下跌近13个点

上海银行间同业拆借利率(Shibor)大多下跌。其中，隔夜Shibor报2.5150%，下跌12.7个基点；7天Shibor报2.6180%，下跌5.1个基点；3个月Shibor报3.1170%，上涨0.4个基点。

沪指涨2.57%

股市收盘，上证综指报2654.80点，涨2.57%；深成指报7938.47点，涨3.34%；创指报1372.79点，涨3.26%。盘面上看，汽车零部件概念股午后异动拉升，成为领涨先锋，民航、维生素也有不俗表现，期货、白酒、知识产权保护等板块涨幅居前。

原油期货涨近4%

国内期市收盘多数飘红，多品种盘初触及涨停，随后涨幅收窄，焦炭收涨逾5%，原油、焦煤、沪锌涨近4%，聚丙烯、锰硅涨超3%，甲醇、纸浆跌近4%，玉米、淀粉跌超2%，油脂油料偏弱震荡。

人民币兑换美元的汇率变为1：1，多数人对中国未来的发展，抱有此种想法。如果这种想法倘若变为现实，就能以目前同等量的资金，买到6倍以上的美国商品。但以金融层面作为方向考量，在未来一段时间内，这种设想基本不会有实现的那一天。

而两者之间的汇率变为1：1时，只有两种情况，即人民币大幅度升值，其他货币贬值，汇率从目前的6.85：1变为1：1；二为美元大幅度贬值，其他货币汇率不变，汇率从目前的1：6.85变为1：1。一个大幅度升值，一个大幅度贬值，两大全球最大的经济体出现这种糟糕状况，会带来什么样的后果？

人民币升值

人民币升值之后，可以说得上是喜忧参半吧。货币能力提升至目前的近7倍以上，买一些商品或是进口产品时，更加廉价。人民币升值带来好处，更能体现在出国旅游，或是留学的人群身上，在外也不用过多担心商品的昂贵性。

同时，在全球富豪排名榜上，将会进行一轮排名“大清洗”。随着，人民币的大幅度增值，国内财富大量增加，在富人大量财富突然增长6.85倍之后，将会有更多中国富豪涌上“舞台”。

短时间内，中国GDP总量增长6.85倍，成为全球第一经济强国。但这往往只是表面现象，往后中国前进的道路将变得更加举步维艰。以进出口作为参考，人民币升值过后，只利于进口，不利于出口。如现在国内一件价值68块的衣服，在美国卖10美元。升值之后，这件衣服在美国同样卖68美元，这无疑剥夺了中国出口商品潜在的竞价性。

　而出口贸易作为拉动中国经济的“三驾马车”之一，一旦出口遇阻，对某些产业链与制造商来说，就是雪上加霜。往后的就业问题与国家财政收入，都将受到影响，所以对于出口来说，升值带来的打击是毁灭性的。

美元贬值

与人民币升值同理，而美元贬值带来的弊端则更大。虽然，美元贬值有利于商品出口，和振兴国内的制造业发展，但贬值带来的坏处，比带来的好处更加糟糕。

都知道在全球范围内，目前美元是各国之间，用于交易的主要货币。如果出现滑铁卢式贬值现象，各国持有的美元将变得不再值钱，人们也会将目光放在其他货币身上。大量抛售美元，美元在世界货币上的地位将变得岌岌可危。简单点说，就是靠着美元制霸全球的美国，霸权地位将不复存在。

再者，不管是美国，或是其他国家，都不想看到美元有大幅度贬值的一天。因为对于那些大量持有美债的个人和国家来说，美元贬值代表着财富缩水。如中国拥有的1.12万亿的美元债务，假如两者之间汇率比例变为1：1，间接导致中国拥有的债务缩水6.85倍，这对我国的外汇储备不利，同时影响出口企业的发展。

人民币对美元汇率涨逾500基点

在岸人民币对美元汇率官方收盘价报7.0165，较上日上涨504个基点。当日，人民币对美元中间价调升14个基点，报7.0312。

7月全国首套房贷平均利率5.44%

据《每日经济新闻》报道，融360大数据研究院监测数据显示，今年7月全国首套房贷款平均利率为5.44%，相当于基准利率1.11倍，环比上涨2个基点；二套房贷款平均利率5.76%，环比上涨1个基点。苏州地区首套房贷利率6.03%，成为全国房贷利率水平最高的城市。

7月社会消费品零售额同比增长7.6%

国家统计局发布的数据显示，7月，全国规模以上工业增加值同比增长4.8%，较上月下降1.5个百分点；社会消费品零售总额同比增长7.6%，较上月下降2.2个百分点。1—7月份，全国固定资产投资(不含农户)同比增长5.7%，增速比1—6月份回落0.1个百分点。

7月全国城镇调查失业率5.3%

国家统计局发布的数据显示，7月份，全国城镇调查失业率为5.3%，比上月上升0.2个百分点，为连续第二个月上升。

8月上旬生猪价格环比涨10.5%

国家统计局数据显示，据对24个省（区、市）流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测，2019年8月上旬与7月下旬相比，14种产品价格上涨，30种下降，6种持平。具体来看，生猪（外三元）、顺丁胶（BR9000）、豆粕（粗蛋白含量≥43%）环比涨幅较大，分别涨10.5%、3.3%、2.2%。

央行公开市场净投放1000亿元

中国人民银行今日开展1000亿7天期逆回购操作，当日无逆回购到期，净投放1000亿元

沪指涨0.42%

截至收盘，上证综指上涨0.42%，报收2808点；深成指涨0.872%，报收8966点；创业板指涨0.81%，报收1536点。总体来看，消费电子、船舶和白酒等板块领涨，黄金、有色和稀土等板块逆市下跌。

原油期货涨近3%

国内期市收盘涨跌参半，随着油价大涨，能化产品表现不俗，原油、PTA涨近3%，20号胶涨超1%；贵金属回调，沪银跌逾2%，沪金下跌近2%；农产品表现分化，菜籽涨近3%，郑棉、棉纱涨逾1%，粳稻跌近3%，豆二跌逾2%，菜粕、豆粕跌逾1%。

隔夜Shibor上涨2.2个基点

上海银行间同业拆放利率(Shibor)多数上行。隔夜品种上行2.20个基点，报2.6890%，7天期下行0.80个基点，报2.6950%，14天期上行3.10个基点，报2.8030%。

来源：明察宏观

作者：伍超明 李沫 陈然

美债价格上涨是外储微升主因，人民币汇率弹性增强

2019年8月外汇储备数据的点评

投资要点

8月外汇储备较上月增加35亿美元至31072亿美元，稳定在3万亿美元之上。造成外储增加的原因有四：一是因企业、居民的银行结售汇行为和央行在外汇市场上操作等引起的交易因素，预计8月外汇储备减少660亿美元左右；二是受汇率、价格等非交易因素变动引起的估值效应，使外汇储备增加约159亿美元；三是境外机构配置境内银行间债券，使外汇储备增加100亿美元；四是预计8月贸易顺差为440亿美元左右。其中：

交易因素：预计耗费外储660亿美元左右。8月美元指数震荡上行，较上月末提高0.27％；美元兑人民币汇率由7月末的6.8855升至8月末的7.1452，人民币对美元贬值3.77％，远高于美元指数的上升幅度，表明人民币汇率弹性也明显加大。在央行加强外汇管制措施和国内经济下行压力加大的背景下，预计8月银行结售汇逆差较上月略有扩大，在100亿美元左右。央行为满足用汇需求和其他干预，预计发生外储损耗560亿美元左右，短期跨境资本流动仍相对平稳。

非交易因素（即估值效应）：预计使外汇储备增加159亿美元左右。一是价值重估（指上一期外汇储备投资海外债券、股票等资产带来的收益），8月美国国债收益率环比降低0.45％，债券价格上升，预计导致我国外汇储备增加149亿美元左右，加上国债应计利息收入约44亿美元，外储共增加约193亿美元；二是汇兑损益（指外汇储备的计价货币美元对其他货币的汇率变化导致的损益），8月美元指数环比上升0.27％，导致非美元资产兑换为美元时产生汇兑损失，预计使我国外储减少34亿美元左右。价值重估和汇兑损益效应共使我国外汇储备增加159亿美元。

境外机构资产配置效应：约使外储增加100亿美元。2019年6月末股票、债券、贷款和存款余额达到5.61万亿元，折合约8160亿美元，较2018年底增加1100亿美元左右。2019年前7月境外机构配置的银行间债券较2018年底增加了约535亿美元，7月当月环比提高82亿美元。我们预计境外机构配置境内银行间债券，将使8月当月外储增加约100亿美元。　

事件：2019年8月末，中国外汇储备31072亿美元，较7月末增加35亿美元，较去年同期减少25亿美元（见图1）。以SDR计，8月末我国外汇储备为22708亿SDR，较上月增加142亿SDR。

根据国家外汇管理局资料，影响外汇储备规模变动的因素主要包括：“（1）央行在外汇市场的操作；（2）外汇储备投资资产的价格波动；（3）由于美元作为外汇储备的计量货币，其它各种货币相对美元的汇率变动可能导致外汇储备规模的变化；（4）根据国际货币基金组织关于外汇储备的定义，外汇储备在支持‘走出去’等方面的资金运用记账时会从外汇储备规模内调整至规模外，反之亦然”。

因此，当月外汇储备变动额可以分解为两大类因素，一是由于经济主体的交易行为导致外汇储备的变动，具体包括企业、居民的银行结售汇和中央银行在外汇市场上的操作，二是受汇率、价格等非交易因素变动影响导致的外汇储备变动，即所谓的估值效应，具体是指上一期外汇储备投资海外债券、股票等资产带来的收益（以下简称价值重估）和由于外汇储备的计价货币对其他货币的汇率变化导致的损益（以下简称汇兑损益）。由于我国外汇储备的计价货币是美元，所以美元对欧元、英镑、日元等货币汇率的波动，自然会影响我国外汇储备的增减变化。当然，估值效应数据中可能包括了热钱进出的变化。

除了上述两方面的因素外，随着我国金融市场开放程度的加大，境外机构持有越来越多的人民币金融资产，如2018年末股票、债券、贷款和存款余额，分别达到1673、2486、1343和1538亿美元，较2017年变动-110、667、222和-242亿美元。境外机构人民币资产配置的变动，也将影响国内外汇储备的波动，我们将这种影响称之为境外机构资产配置效应，作为第三大影响外汇储备变动的因素。考虑到数据的及时性和其他因素，本报告仅估计境外机构配置国内债券资产行为对外储变动的影响。

一、交易因素：预计耗费外储660亿美元左右，其中银行结售汇逆差约100亿美元，央行为满足用汇需求和其他干预导致外储损耗约560亿美元

从短期看，影响我国企业和居民银行结售汇行为的原因，主要是美元兑人民币汇率的变化。通过比较美元兑人民币汇率与企业居民的银行结售汇差额的历史数据，我们发现，美元兑人民币汇率越高，银行结售汇逆差越大。

8月美元指数震荡中有所上行，较上月末提高0.27％。受其影响，8月末人民币汇率有所贬值，美元兑人民币汇率由7月末的6.8855升至8月末的7.1452，人民币对美元贬值3.77％（见图2），变动幅度远超美元指数，表明人民币汇率弹性也明显加大。在央行加强外汇管制措施和国内经济下行压力加大的背景下，我们预计8月份银行结售汇逆差将略有扩大，在100亿美元左右（见图3）。

由于中央银行在外汇市场上的干预操作数据无从得知，所以我们只能大概估计。8月受中美贸易摩擦升级影响，人民币汇率贬值压力较上月有所加大，我们预计当月央行干预力度加大，大概在560亿美元左右（见图4）。如果加上反应资本项下资金流出的结售汇逆差，预计交易因素导致外汇储备损耗量可能在660亿美元左右。

二、非交易因素（即估值效应）：美国国债价格上升，名义美元指数上行，两者共计使我国外汇储备增加159亿美元左右

（一）价值重估：美国国债收益率降低，导致外汇储备增加149亿美元左右，加上应计利息收入44亿美元，共导致外储增加约193亿美元

外汇储备所投资资产的价格变动，自然会对外汇储备总额产生影响。考虑到数据可获得性以及美国国债在我国外汇储备中占比达1/3左右的现状，我们分析美国国债价格变动对我国外储价值的影响。2016年6月-2019年6月份，中国持有的美国国债月均约为11443亿美元。2017年下半年以来，我国持有的美国国债金额比较稳定，但从2018年三季度起，持有的美国国债有所减少，2019年6月小幅增加至11125亿美元（见图5）。2019年8月末美国1年期以上国债收益率环比降低约0.45％，假设2019年7~8月份中国持有的美国国债为11100美元，通过估算，发现美国国债收益率的降低，导致国债价格上升，使我国外汇储备增加149亿美元左右（见图6）。

此外，还应加上8月份美国国债的应计利息收入，我们预计44亿美元左右（见图7）。两项相加，共导致外储增加193亿美元左右。

（二）汇兑损益：美元指数上升导致我国外汇储备减少约34亿美元

根据中国人民银行的相关资料，我国持有的外汇储备资产主要包括美元、欧元、日元、英镑和一些发展中国家的资产。由于我国外汇储备的计价货币是美元，将非美元资产兑换为美元将产生的汇兑损益，会对我国外汇储备产生影响。

美元指数用来衡量美元对一揽子货币的汇率变化程度，即通过计算美元对选定的一揽子货币汇率的综合变化率，来衡量美元的强弱程度。由于其选定货币中包含了我国外汇储备资产的主要计价货币，即英镑、欧元、日元，因而美元指数的变化将对我国外汇储备形成汇兑损益。

7月末、8月末美元指数分别为98.57和98.84,8月环比上升0.27％（见图8）。通过估算，我们发现由于美元汇率波动导致8月份我国外汇储备减少34亿美元左右，即汇兑损失34亿美元左右。

三、境外机构资产配置效应：约使外储增加100亿美元

2017年以来，随着中国加大金融市场的开放力度，境外机构和个人持有的境内人民币资产出现持续提高。2019年6月末持有的股票、债券、贷款和存款余额达到5.61万亿元，折合约8100亿美元，较2018年底增加1100亿美元左右，越来越成为影响外汇储备的重要变量之一（见图9）。在人民币金融资产中，境外机构对银行间债券和股票的配置较为积极，如2019年前7月配置的银行间债券较2018年底增加了约535亿美元，7月当月环比提高82亿美元（见图10）。限于数据的及时性，我们这里只能估算境外机构配置境内银行间债券对外汇储备的影响，8月当月约使外储增加了100亿美元左右。

以上分析由于统计数据缺失原因，均为估算数据。

上周，人民币汇率市场波涛汹涌。

8月5日，人民币兑美元离岸和在岸汇率，先后突破“7”的整数关口，引发市场高度关注。

仅仅过了一天，美国就抛出一顶大帽子。8月6日，美国财政部宣布将中国列为“汇率操纵国”，这是自1994年以来，美国首次将中国列为“汇率操纵国”。

几小时后，中国人民银行即发布声明，表示“操纵汇率”这个锅，中国不背！

声明说，中国实施的是以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，在机制上人民币汇率就是由市场供求决定的，不存在“汇率操纵”的问题。今年8月以来，人民币汇率出现一定幅度贬值，主要是全球经济形势变化和贸易摩擦加剧背景下市场供求和国际汇市波动的反映，是由市场力量推动和决定的。

声明还指出，美国给中国贴的这一标签，也不符合美财政部自己制订的所谓“汇率操纵国”的量化标准，是严重破坏国际规则。

8月9日，针对人民币汇率问题，还有两份强有力的报告出炉：一份来自中国人民银行，一份来自国际货币基金组织（IMF）。

中国人民银行的《2019年第二季度中国货币政策执行报告》说：2019年以来，人民币汇率以市场供求为基础，参考一篮子货币汇率变化，有贬有升，双向浮动。人民币汇率在合理均衡水平上保持了基本稳定，汇率预期平稳。

那么，人民币汇率是怎么双向浮动的？1—4月，主要受国民经济开局平稳，积极因素逐渐增多，境外投资者增持境内股票等影响，人民币对美元汇率和对一篮子货币汇率都有所升值；5月份以来，主要受外部不确定性增加影响，人民币对美元汇率有所贬值。8月以来，受国际经济金融形势及对中国加征关税预期等影响，人民币对美元汇率破了7元。

国际货币基金组织（IMF）的报告，更是“打脸”美国财政部。国际货币基金组织发布的执董会与中国的第四条磋商报告指出，人民币虽然对美元贬值，但相对于一揽子货币大体稳定。中国外汇储备充足，自去年第四条磋商以来，人民币实际有效汇率贬值约2.5%，中国人民银行几乎没有对人民币汇率进行干预。

如果截取一个更长的时间段，人民币汇率的走势是啥样的？未来人民币汇率机制改革，还有哪些重要举措？8月10日，在第三届中国金融四十人（CF40）伊春论坛上，很多专家都谈到了这个问题，并给出了翔实的数据，咱们一起来看看吧。

2005年初至2019年6月，人民币名义有效汇率升值38%，实际有效汇率升值47%

“国际上汇率评估最权威的机构，不是美国财政部，而是国际货币基金组织。” 中国人民银行国际司司长朱隽说，IMF作为国际货币和金融体系的核心机构，长期致力于促进国际金融稳定和货币合作，推动国际贸易的扩大和平衡发展，保持成员国之间有秩序的汇兑安排，是各国宏观政策经济协调主要平台。

实际上，对于人民币汇率，国际货币基金组织一直力挺中国。自2015年以来，国际货币基金组织和中国每年的第四条款磋商中多次指出，人民币汇率水平和经济基本面大体一致。今年7月10号，IMF发布对外部门报告也指出，中国实际有效汇率处于基本面和理想政策对应的水平。

IMF还建议，中国下一步面对不断升级的贸易摩擦，可以扩大汇率弹性。

今年以来，人民币汇率在合理均衡水平上，处于双向浮动、基本稳定状态。如果截取一个更长的时间段，人民币汇率的走势是啥样？

根据国际清算银行公布的数据，从2005年汇率形成机制改革启动到现在，即从2005年初至2019年6月，人民币名义有效汇率升值38%，实际有效汇率升值47%，是二十国集团经济体中最强势的货币，在全球范围内也是升值幅度最大的货币之一。

也就是说，在过去将近15年的时间里，人民币不但没有贬值，而且是全球升值幅度最大的货币之一！

这样一个结论，可能出乎很多人意料。但仔细回想，这些年人民币对欧元、英镑和港币等，基本上都是升值的。

比如，人民币对英镑汇率，最早曾经在10以上，去年还到过9，现在则是8.5左右。也就是说，以前换1英镑需要10元人民币，现在8.5元就能换1英镑。据说，由于英镑下跌，今年一季度去英国旅游的中国人同比增加了27%。

“在1997年亚洲金融危机和2008年全球金融危机中，中国一直承诺人民币汇率保持稳定，有力地支持了国际金融市场稳定和全球经济复苏。”朱隽说，2018年以来，美国不断升级贸易争端，中国始终坚持不搞竞争性贬值，中国没有也不会将汇率作为工具来应对贸易争端。

2018年全年，人民币对美元的双边汇率贬值幅度不到5%，对一篮子货币汇率贬值幅度仅仅在1.5%左右。今年以来，随着美国频繁地升级贸易摩擦，双边汇率和多边汇率贬值幅度都不到2%。“在美国极限施压，贸易摩擦不断升级的情况下，汇率和资本流动面临的压力越来越大，人民币有这样的表现实属不易。”朱隽表示。

拓展新的发展空间，逐步提高人民币国际化程度

“汇率问题，是金融市场的核心问题之一。汇率是一个看得见、摸得着，跟国家、企业乃至个人都息息相关的货币比价关系，是一个可量化的关键指标。” 十二届全国政协副主席、CF40常务理事会主席陈元说。

中国作为负责任的大国，十几年来，一直恪守G20领导人峰会的宣言精神，不搞竞争性贬值，不将汇率用于竞争性的目的。

“我们汇率政策体系的核心，是一个有管理的浮动汇率体系，自2005年以来一直延续这样的一个体系。” 中国金融40人论坛学术委员会主席、北大国发院副院长黄益平认为，人民银行对于外汇政策的操作，有三个方面比较重要的目标：第一是扩大人民币汇率的弹性，第二是逐步走向由市场机制决定汇率水平，第三是保持汇率在均衡、合理水平上的相对稳定，在短期内尽量减少过度波动。

2005年7月，人民币汇率启动参考一篮子货币进行调节有管理的浮动汇率制度。此后，人民银行不断探索并且完善更加市场化的汇率形成机制。

2012年4月，银行间外汇市场人民币对美元日波动区间由0.5%扩大1%，2014年进一步扩大2%。

2018年8月，人民银行推动人民币汇率中间价的改革，逐步明确了“收盘汇率+一篮子货币汇率变化+逆周期因子”的人民币汇率中间价形成机制。汇率政策的规则化、透明度和市场化水平不断提高。

多年来，中国协同推进汇率形成机制改革、金融服务业开放、提高资本账户可兑换，人民币汇率弹性不断增强。人民币的强势货币特征，也与这些改革息息相关。

同时，随着人民币在跨境贸易和投资中使用的深度和广度不断地拓展，人民币国际化程度快速提升。

2015年，人民银行实施了一系列的改革措施，解决了人民币入篮的各项政策性和技术性障碍，最终推动IMF在2015年10月，宣布将人民币纳入SDR的篮子。

2016年10月，人民币正式加入SDR，成为人民币国际化的里程碑，这也是中国参与全球治理的里程碑。人民币纳入SDR篮子生效之后，对中国经济产生了一系列正面影响，包括人民币资产配置需求和吸引力不断上升，周边许多国家宣布将人民币纳入外汇储备，人民币成为IMF和多边开发银行官方交易货币等。

“当前，人民币还是一个以国内经济为主体的货币，人民币国际化尚处在起步阶段。虽然，人民币取得了加入SDR的重要成果，但在世界范围内，投资、结算等使用人民币的占比还是比较小的。” 陈元表示，解决外汇的战略地位问题，根本上就是要加强人民币本币的发展和建设，进一步提升人民币的国际影响力和国际地位。

“新中国成立70年以来，人民币在国内已经长期稳定运行，未来还将继续稳定运行下去。我们要多采取一些创新型手段，勇于试探、勇于拓展新的发展空间，逐步提高人民币的国际化程度。”陈元说。

来源：人民网

来源：寻汇智库

摘要：寻汇了解到美国就业数据意外爆冷，美元指数连续收跌；贸易达成预期升温，人民币汇率回暖；加拿大央行按兵不动，日本与澳洲经济回暖。

昨日市场变化：

注：涨跌幅=(当日收盘价-前一日收盘价)/前一日收盘价

市场热点摘要：

美元新闻：

寻汇早报：就业数据爆冷，美指连续收跌

昨日美国公布11月ADP就业人数，仅录得大幅低于预期的6.7万人，同时ISM非制造业PMI也不及预期值，经济数据疲软情况下美元指数连续第五日收跌。

美国购物假期期间消费增加

全美零售商联合会表示，美国感恩节购物季消费者人均支出同比增16%，假日周末在网络和实体店购物的美国消费者数量创纪录新高，人均支出也有增加。

人民币新闻：

人民币汇率止跌回暖升值

寻汇了解到受到近两日全球外部压力影响，昨日央行大幅下调人民币中间价159个点报于7.0382，不过昨日人民币汇率在贸易利好消息下有所回暖，升值至7.05左右。

中国财新服务业数据向好

昨日中国公布11月财新服务业PMI录得高于预期的53.5；在本周服务业和制造业双双向好之际，中国经济呈现企稳回暖势头，企业信心没有明显改善。

其他货币新闻：

加拿大央行维持利率不变

昨日加拿大央行公布最新货币政策，将利率维持在1.75%不变；加拿大央行认为稳定的利率帮助经济维持平衡，加拿大经济料保持韧性，加元出现明显升值。

日本服务业重回温和成长

日本服务业活动11月重返增长，在10月曾出现三年来的首次萎缩，但寻汇分析在日本经济处于衰退边缘之际，服务业整体动能仍不确定。

澳大利亚经济增长现回暖

澳大利亚统计局昨日公布数据显示，2019年第三季度澳经济增长0.4%，虽低于预期，不过预示澳经济增长速度摆脱了10年低水平的1.4%，提升至1.7%。

今日重点数据关注：

18：00 欧元区第三季度GDP年率

21：30 美国当周初请失业金人数

来源：FX168

中国外汇交易中心数据显示：北京时间15:00，美元/人民币参考汇率为6.9838，欧元/人民币参考汇率为7.5925，100日元/人民币参考汇率为6.3599，英镑/人民币参考汇率为9.0450

来源：FX168

中国外汇交易中心数据显示：北京时间15:00，美元/人民币参考汇率为6.9886，欧元/人民币参考汇率为7.8257，100日元/人民币参考汇率为6.6203，英镑/人民币参考汇率为8.7779

财联社（上海 编辑 刘蕊）讯，人民币汇率“破7”后势如破竹，连续四个交易日持续上涨。截至发稿，在岸人民币兑美元日内上涨0.13%，一度刷新3月11日以来新高6.9657；离岸人民币兑美元日内上涨0.06%，一度刷新3月以来新高6.9643。

在岸人民币兑美元汇率走势图 数据：Wind

分析师指出，在美元面临多重下行压力的同时，人民币受益于良好的疫情防控、持续改善的基本面情况以及前期央行货币政策保持克制为人民币汇率提升提供的底部支撑，此外大量海外资金流入我国资本市场导致近期人民币外汇市场购买需求旺盛，直接带来人民币的稳步升值，短期内人民币汇率有望继续上涨。

美元面临多方面压力

美元正面临来自多个方面的压力，这些方面导致美元指数已经连续四个交易日走低，隔夜一度触及3月以来新低95.04。

阻碍美元升值的因素之一是美国国内的冠状病毒情况。据美国约翰斯·霍普金斯大学的疫情统计数据显示，7月20日全天，美国新增新冠肺炎确诊病例6.04万例，累计确诊383万例。

持续的下行动力还来自风险情绪的激增，这促使资金从诸如美元等避险资产转移到商品货币、铜和原油等风险较高的资产中。随着冠状病毒疫苗的开发进程持续推进，也提振了乐观风险情绪，对美元构成进一步下行压力。

经济基本面稳固支撑人民币上涨

中信证券明明指出，从近期人民币汇率的升值走势来看，良好的疫情防控、持续改善的基本面情况以及前期央行货币政策保持克制为人民币汇率提升提供了底部支撑。

东吴证券分析师李勇指出，相比全球其他国家和地区，无论是整体对疫情的防控还是复产复工的稳步推进，中国各项经济指标均体现出“先进先出”的优良表现。从央行货币政策来说，美联储实施过度宽松的货币政策甚至大放水，导致流动性过剩美元出现高位回落，而我国央行在采取较为宽松的货币政策来支持实体经济回升的同时，保持了流动性的合理充裕，为人民币相对美元走强提供一定的政策支持。此外，我国推出对境外投资者参与资本市场便利化措施，也增强了投资人对于中国资本市场发展潜力的信心，所以人民币作为避险资产特征也更加显现。大量海外资金流入我国资本市场导致近期人民币外汇市场购买需求旺盛，直接带来人民币的稳步升值。

汇丰银行分析师指出，中国十年期国债收益率和美国十年国债收益率利差为230个基点。人民币汇率的涨势显然落后于国债收益率的优势。”

多家投行已经纷纷提高对人民币的未来预期价格。摩根大通将人民币兑美元第三季度预测价格从此前的7.10下调至6.95，将第四季度预测价格从7.10修正为7.0。分析师指出，随着中国股市持续上涨，海外资金流入中国，将对人民币构成提振。

瑞士信贷则预计，人民币将在第三季度跌至2019年7月的低位6.85附近。

来源：财联社