今年美元的走势

周五(12月27日)欧市盘中，欧元/美元持续拉升，最高1.1142;英镑/美元大幅走高，最高触及1.3075;美元/日元震荡下跌，最低109.42，缘于美元指数今天加剧下挫，最低97.22。

美元指数：分析人士指出，日图显示，美元指数在200日均线97.70-97.80区域阻力的压力下回落，日内跌破布林带中轨97.50的支持打开进一步下行空间，往下或将指向2018年9月以来上涨趋势线(97.20)，美指将再次面临趋势反转的危险。

不过，若短线反弹重回97.50上方，则可能进一步反弹，往上继续关注97.70-97.80区域阻力。

欧元：技术面来看，欧元/美元现在上升到两个重要的水平。一个是200日均线，第二个是前一波高点1.12心理关口。汇价已经连续第二天创下更高的低点，现在正寻求第三天刷新更高的高点。

英镑：分析人士认为，自英国大选以来，英镑/美元经历了一段艰难时期，因为英国硬退欧被重新计入价格。

现在看来英镑/美元已经在55日均线找到了支撑，并在趋势线获得了技术支持。对看涨英镑的人来说，好消息是1.30心理关口再次被收复。

从上行方面来看，下一个阻力位可能是1.3340和大选后高点1.3515。

日元：在中美贸易乐观情绪的推动下，美元/日元在风险环境改善的情况下，正努力延续109.50上方的温和反弹。

然而，美元/日元的进一步反弹目前看来是困难的，因为日元仍然受到高于预期的日本CPI数据和日本央行(BOJ)周五早些时候发布的会议纪要的支撑。

“日本央行(BOJ) 12月会议的总结意见显示，政策制定者们不赞成增加刺激和打算研究在保持目前的货币宽松政策的副作用——负率和QQE程序与收益率曲线控制，”FXStreet的分析师Omkar Godbole指出。

此外，在市场风险偏好和美国国债收益率下降的背景下，美元普遍走软，继续制约着经济复苏。美元未能从美国最新强劲的消费者支出数据和美国股市反弹中获得任何鼓舞，因为美贸易乐观情绪对美元的避险吸引力产生了负面影响。

展望未来，由于缺乏重要的美国宏观经济消息和因假期而减少的交易情况，美股将密切关注与贸易相关的动态和美元价格走势。

周三(1月29日)美元指数周三小幅上涨，目前仍持于98关口之上，盘中一度触及98.19，为去年12月2日以来最高;美联储维持基准利率不变，并称当前政策适当。在美联储主席鲍威尔表示决策者“对通胀持续低于2%目标感到不安”后，交易员们加大了对今年美联储放松政策的押注。欧洲议会批准英国首相约翰逊的脱欧协议，为英国于1月31日有协议离开欧盟铺平道路，英国央行周四将公布利率决策。北京时间1月30日(周四)20：00，英国央行将宣布1月央行基准利率。目前市场预期降息概率在50-55%之间，英镑持续波动。

美元指数分时走势图

行观点：

美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表达了对冠状病毒对经济影响的担忧。不过由于投资者对疫情的担忧，避险买盘涌入依然为美元提供有效支撑，同时日元和瑞郎这两大传统避险货币也获得提振。

尽管近几日金融市场风险资产的抛售有所缓和，但在美元短暂转为下跌后，鲍威尔有关疫情的言论推高了美元。周三，美联储在今年的第一次政策会议上维持利率稳定，鲍威尔指出经济持续温和增长，就业市场“强劲”，没有给出借贷成本即将发生变化的任何迹象。但他补充说，“前景仍然存在不确定性，包括新冠状病毒造成的不确定性

美元今日技术分析

日线图上看，美元指数此前连续5日收涨，目前徘徊在98关口附近，维持高位盘整姿态，目前交投在主要均线上方。技术面来看，MACD红色动能柱保持充沛，RSI指标正转向下行，KDJ指标触及超卖水平，暗示可能迎来一波回调。

4小时图上看，美元指数延续此前的震荡走升势头，一度触及高点98.20水平，目前在高位整理涨势。技术指标来看，MACD绿色动能柱开始显现，RSI指标向下触及50水平，KDJ指标向下接近中线，表明美元短线或继续震荡。

今日事件展望：

【今日重点关注的财经数据与事件】2020年1月30日 周四

(中国沪深交易所、上金所、中金所及三大商品交易所休市一日)

① 16:00 瑞士1月KOF经济领先指标

② 16:55 德国1月季调后失业人数及失业率

③ 18:00 欧元区1月工业及经济景气指数

④ 18:00 欧元区1月消费者信心指数终值

⑤ 18:00 欧元区12月失业率

⑥ 20:00 英国央行公布利率决议及会议纪要

⑦ 20:30 英国央行行长卡尼召开新闻发布会

⑧ 21:00 德国1月CPI月率初值

⑨ 21:30 美国至1月25日当周初请失业金人数

⑩ 21:30 美国第四季度实际GDP年化季率初值

21:30 美国第四季度核心PCE物价指数年率初值

21:30 美国第四季度实际个人消费支出季率初值

23:30 美国至1月24日当周EIA天然气库存

来源：环球外汇网官网

美元在进入2020年以来无疑表现强劲，行情数据显示，1月迄今美元兑所有G10货币均出现了上涨。

然而，即便如此，当前在外汇市场上，许多美元空头却依然并不愿意转变观点做多美元，在他们看来，美元下跌似乎依然是迟早的事。

持仓数据无疑可以佐证当前市场看待美元的态度！根据美国商品期货交易委员会（CFTC）衡量美元净多仓的最新数据，期货市场上美元目前多仓正处于逾一年半以来最低水平。

那么，美元空头依旧唱空美元的理由都有些啥呢？

对此，美银美林分析师表示，美元在2019年最后一天出现所谓的“死亡交叉”。这种空头技术型态发生于50日移动均线与200日均线交叉后，来到200日均线下方，美银美林在近期一份报告中表示，自1980年以来，技术面出现八次死亡交叉之后，美元有七次疲弱了一段时间。

而其他更多业内人士则从基本面入手，寻找做空美元的理由！

道明证券外汇交易策略全球主管Mark McCormick表示，对全球贸易与英国退欧担忧的缓解，引发投资者冒险意愿，或将资金令从美元这类避险资产撤离。“全球经济看来正在复原，”他说道。“不确定性下滑可能会带动投资人承担以往不想要承担的风险。”

洲际交易所（ICE）美元指数去年上涨0.2%，自2018年低点则是上涨约10%。

预估今年美元将下跌的机构包括瑞银集团（UBS）、施罗德投资、以及法国兴业等。知名债券基金经理人冈德拉克（Jeffrey Gundlach）也曾向投资人表示，他认为美元下一个重大走势将会是下跌。

美元长期守在交易区间高端，对宝洁（P&G）及惠而浦（Whirlpool）等跨国企业的资产负债表造成压力，因汇率不利于他们将海外获利换成美元。特朗普多次对强势美元表达不满，一部份便是因为强势美元会降低美国产品在海外的竞争力。一项反映美元相对美国主要贸易伙伴货币的美元指数目前接近纪录高位。

法国巴黎银行资产管理外汇部门负责人Momtchil Pojarliev认为，这个趋势很快将反转。他预测，随着欧元区、日本及澳洲的经济增长加速，且在美联储维持利率稳定之际，这些地区国家央行升息，美元兑欧元、日元及澳元将下跌。

一些央行似乎已经变得没那么鸽派。新西兰联储11月会议出乎外界意料维持利率不变，瑞典央行上个月将指标利率调升至0.0%，成为率先结束负利率的央行。欧洲央行（ECB）则暗示降息已暂告一段落。

伦敦Millennium Global Investments联席首席投资官Richard Benson偏爱墨西哥比索和印度卢比等多种新兴市场货币。他预期随着全球经济加快增长，这些发展中国家的货币兑美元将回升。

不过，对于美国和其他发达国家之间的利差是否会缩小到足以削弱美元吸引力，波士顿道富全球市场（State Street Global Markets）北美多重资产策略主管Lee Ferridge存疑。他称，事实上，美国经济增长大幅放缓将很可能会令紧张不安的投资者重新转投美元。

美元指数4连涨，美联储加美国政府的多轮经济刺激下，美元指数强势上涨。周五(3月20日)一度触及103整数关口，创2017年1月份以来新高，本周上涨约4.5%，尽管世界各国央行最近采取措施缓解市场压力，但对欧美冠状病毒疫情带来的经济影响的担忧提振了美元需求。而美股多次熔断之后昨晚终于有所反弹，主因美又一次出台经济政策，这次更为直接。具体来看，美国两党普遍赞成数百亿美元紧急开支一揽子计划，包括扩大失业保险、向小时工提供带薪病假等刺激措施。超过1万亿美元抗疫紧急开支计划，其中包括对航空公司的援助和向美国家庭直接发放现金等。美国财政部长姆努钦说，如果上述方案在国会获得通过，他将在三周内向每个成年美国人提供1000美元，每个儿童500美元。而美联储表示推出了货币市场共同基金流动性工具(MMLF)以增强货币市场的流动性和功能，并支持经济。欧洲同样采取应对措施：欧洲央行宣布7500亿欧元债券购买计划 英央行紧急降息。

美元指数分时走势图

投行观点：

驻伦敦的市场分析师Simon Harvey表示:“周四是美元继续大涨的一个交易日，市场关注的焦点是此前在市场动荡中表现良好的10国集团(G10)货币。

首席市场策略师Marc Chandler表示：“美元走强实际上是一场强大的空头回补涨势。”

“它被用来为全球资本循环的很大一部分提供资金。资本的循环现在正在逆转，融资货币正在被买回来，”Chandler说。

驻伦敦策略师Kit Juckes表示，尽管美元流动性曲线的前端有所改善，但市场某些角落的长期融资仍处于高位。

例如，根据Refinitiv的数据，新西兰一年期外汇掉期仍处于近20年来的最高水平。

对美元的普遍追捧迫使投资者抛售美国国债和其他政府债券以及黄金，以将资金套现为美元。

美元今日技术分析

从技术上来看，美指周四回调在100.40之上受到支持，上涨在102.85之下遇阻，收盘在102.75，意味着美元短线回调后有可能保持上涨的走势。如果美指今天回调在102.00之上受到支持，后市上涨的目标将会指向103.60—104.40。今天美指短线阻力在103.55—103.60，短线重要阻力104.35—104.40。今天美指短线支持在102.00—102.05，短线重要支持在101.50—101.55。

美元今天短线以逢低做多为主，可以在103.60—102.00的区间的下限买入，有效破位30个点止损，目标在区间的上限。

今日事件展望：

【今日重点关注的财经数据与事件】2020年3月20日 周五

(日本东京证券交易所因春分日休市一日)

① 09:30 中国3月一年期贷款市场报价利率

② 15:00 德国2月PPI月率

③ 17:00 欧元区1月季调后经常帐

④ 20:30 加拿大1月零售销售月率

⑤ 22:00 美国2月成屋销售总数年化

⑥ 次日01:00 美国至3月20日当周石油钻井总数

⑦ 次日02:30 纽约原油4月期货完成场内最后交易

温馨提示：美联储降息至0并推出QE5 具体操作请关注金投网APP，市场瞬息万变，投资需谨慎，操作策略仅供参考。

周一(3月30日)美元大幅上涨，结束了一周来的跌势，美元指数收复99关口，周二(3月31日)亚市早盘，美元指数依然位于99附近做小幅整理运动。

为何周一美元会上涨?原因在于投资者准备迎接长时间的不确定性，且各国政府加大了限制措施，并推出货币和财政措施抗击冠状病毒疫情。分析师表示，投资者月底的投资组合再平衡，以及对病毒的担忧，也支撑了美元。

OANDA高级市场策略师Edward Moya表示，你开始看到其他央行也在积极行动，例如新加坡就调整了利率区间，全球所有这些跟进的宽松政策，令美元暂时反弹。

巴克莱在月底一份有关投资组合再平衡的研究报告中表示，相对于本月初，美元仍然保持强势，这进一步降低了美国以外的债券和股票市场的美元价值，然而，美国股市仍呈现历史性下跌，这主导并推动全面发出强劲的美元买盘信号。

美元今日技术分析

昨日美元如逾期的98.3企稳反弹，这个当然与我们前期的分析密不可分，更多这个国际资本的运作，要的就是这个目的，现在黄金缺少流动，那么资金去哪里呢，那就是米股，美元，从最近股指反弹，黄金横盘可以看到，美联储不愿意资金去黄金，因为只有美元回落米国，那么股债和美元才能完美转换。所以美元调整以后企稳上涨继续，那么股指反弹在次下跌，或许维持低位震荡，等6月大选来临，那什么都是解决了，我们拭目以待，现在做好交易美元会落继续买入就好，现在支撑上移98.7位置。综合上述操作思路如下：

压力：103.8---105支撑：98.30----97.5

回落继续买入98.80到99.10区域多损98.3目标都是103.8附近，至于空单暂时回避。

今日事件展望：

【今日重点关注的财经数据与事件】2020年3月31日 周二

01) 07:01 英国3月Gfk消费者信心指数

02) 07:30 日本2月失业率

03) 09:00 中国3月官方制造业PMI

04) 14:00 英国第四季度GDP季率

05) 14:30 瑞士2月实际零售销售年率

06) 14:45 法国3月CPI年率

07) 15:55 德国3月季调后失业人数及失业率

08) 17:00 欧元区3月CPI年率

09) 20:30 加拿大1月季调后GDP月率

10) 21:45 美国3月芝加哥PMI

11) 22:00 美国3月谘商会消费者信心指数

12) 次日04:30 美国至3月27日当周API原油库存

温馨提示：中国人民银行下调7天期逆回购利率20个基点。具体操作请关注金投网APP，市场瞬息万变，投资需谨慎，操作策略仅供参考。

周三(4月1日)亚市盘中，美元指数小幅反弹，目前位于99关口上方。周二(3月31日)美元指数从日高回落逾百点，因美联储为确保全球金融体系有足够流动性而采取了多项措施;数据显示美国3月消费者信心降至近三年低点后，美元也走软。

美元指数走势图

北京时间周三晚间，投资者将迎来众多关键数据，其中素有“小非农”之称的美国ADP就业报告备受关注，预计将出现负值，此外，投资者也将关注美国ISM制造业数据。分析师指出，假如美国关键数据表现糟糕，美元可能会遭受打压，而黄金或将受到提振。

美元今日技术分析

从美元指数(衡量一篮子主要货币对走势的常用指标)的表现来看，美元已经自两周之前所创下的、今年迄今的高点处回落了4%。尽管近期美元有所走软——可能是货币波动性下降以及风险厌恶情绪降温所致，但3月美元整体还是涨了约1%。

笔者此前提到美元的强劲涨势似乎在技术阻力处遇阻，走势图上美元指数在103.00水平遇阻后回调。目前美元指数交投在99.00水平附近，正好位于三月交易区域的中点(50%斐波档位)。

随着货币波动性下降以及市场情绪得到改善——主要受美联储行动和财政刺激带来的乐观情绪所提振，美元后市可能面临进一步下行压力;这是因为市场对避险资产如美元的需求下降。

不过，鉴于冠状病毒引发的潜在经济衰退可能是不可避免的，所以一旦经济状况真的恶化，风险厌恶情绪可能会回归并推动投资者争相涌向避险货币怀抱，美元指数或很快反弹升向数年来高点。

今日事件展望：

【今日重点关注的财经数据与事件】2020年4月01日 周三

01) 08:30 澳洲联储公布货币政策会议纪要

02) 09:45 中国3月财新制造业PMI

03) 14:00 德国2月实际零售销售月率

04) 15:50 法国3月Markit制造业PMI

05) 15:55 德国3月Markit制造业PMI

06) 16:00 欧元区3月Markit制造业PMI

07) 16:30 英国3月Markit制造业PMI

08) 17:00 欧元区2月失业率

09) 20:15 美国3月ADP就业人数

10) 21:45 美国3月Markit制造业PMI

11) 22:00 美国3月ISM制造业PMI

12) 22:30 美国至3月27日当周EIA原油库存

温馨提示：中国人民银行下调7天期逆回购利率20个基点。市场瞬息万变，投资需谨慎，操作策略仅供参考。

周一(4月13日)美市盘中，美元指数维持跌势，日内最低触及99.14，主要非美货币则涨跌不一。

Dailyfx撰文称，美联储上周继续加码支持经济的宽松措施，将给个人和企业直接贷款规模提高到至多2.3万亿美元。与此同时，最新数据显示，美联储的资产负债表扩张至6万美元以上，所以从供给方面来看美元流动性充足。而三个月美元Libor至4月9日降至了1.219%，表明对美元需求的紧迫性减弱。

美联储货币供应极度宽松，美元需求紧迫性下降，令美元暂停升值步伐，但是这都是建立在风险偏好复苏市场波动性下降的基础之上的，一旦未来这一前提出现变动(风险偏好下滑，美股及全球股市下挫)，市场可能再现“美元慌”。日内美元冲低后反弹，可能正是由于看到了这种迹象，日内凡是开市交易的股市普遍走弱，日经指数下跌了2.33%，美股也走弱。展望后市，美元走势或看股市“脸色”。

4小时图显示，美元指数在短期关键支持99.00上方附近企稳反弹，不过上方附近4月6开始的下行趋势线以及99.80-100.00区域或限制反弹空间。所以暂时不能判断近一周以来的回调已经结束，只有当美元指数重回100上方才能确认。短线若恢复下行，则继续关注99.00一线支撑，有效跌破99.00可能迎来进一步下跌空间指向98.30以及98.00等水平。

FXDailyreport撰文就美元、欧元、英镑、日元、澳元走势进行了分析预测并给出了操作策略：

美元指数

美元指数上周回撤并测试了99.40，最终落在99.40-100.00区间内。该指数本周可能在区间内盘整，或继续向SMA 200移动。另一方面，如果该指数攀升并收于100大关以上，则可能延续长期看涨趋势。

欧元/美元

欧元/美元收在1.0900上方，本周将继续向1.1000和SMA 200移动。我们将等待该货币对在阻力位附近的反应。当市场出现重大看跌反应时，交易员可能会进入空头头寸。

今天要关注的关键水平：

支撑：1.0900， 1.0650

阻力：1.1000， 1.1120

英镑/美元

英镑/美元的看涨势头仍在继续，但在上周五的交易中，该货币对以下跌收盘。这不是一个主要的看跌反转模式，本周该货币对可能会继续其看涨走势。上行方向，1.2625、SMA 200和1.2800是看涨目标。

今天要关注的关键水平：

支撑：1.2200， 1.2100， 1.2000

阻力：1.2500， 1.2625

美元/日元

美元/日元目前还没有太大的波动，该货币对收于SMA 200附近。本周，该货币对可能继续在均线附近盘整，直到形成动能。与此同时，交易员可以利用这一机会进入多头仓位，止损设在108.00或106.70下方。

今天要关注的关键水平：

支撑：108.00， 106.70

阻力：109.00， 110.00， 111.00

澳元/美元

澳元/美元本周将继续上涨，目标指向0.6500。分析还没有改变，交易者会等到涨势失去势头，在阻力位附近反转。

今天要关注的关键水平：

支撑：0.6300， 0.6200， 0.6000

阻力：0.6500

（文章来源：FX168）

文 | 沈建光 季恒

美元历史走势有明显的周期性，时间上看自17年初见顶后已在高位徘徊数年，未来可能进入下行阶段？当前美元快速回落，一方面因为美国疫情高烧不退、赤字飙升、宽松政策持续下经济恢复依旧疲软，且国内政治愈发撕裂，而低位利率和高估值美股也使美元资产吸引力下降；另一方面则是由于欧亚地区复苏好于预期，欧盟在财政协同上取得重要突破，美国为压制中国不断挑动双边紧张局势。展望未来，美元回落的原因多数仍将延续。而当美元走弱时，往往利好黄金和大宗商品，并推高新兴市场资产价格。

美元周期或进入下行阶段

美元历史走势有明显的周期性，时间上当前或进入下行阶段。笔者在08年《警惕美元09年反转》中做出判断的一个原因，就是美元具有一定周期性。70年代浮动汇率施行以来，美元走势主要经历了三轮周期，每轮约长15年，且峰值和谷值逐步降低。最近的第三轮自08年见底并在低位震荡至11年后，已延续了近10年的较为强势的走势，17年见顶后持续在高位徘徊，从时间和近期美元快速回落的情况来看，美元或已进入新一轮周期的下行阶段。

避险式上涨后，往往伴随快速回落。80年代拉美债务危机、90年代亚洲金融危机、甚至包括08年9月美元流动性危机，都出现了美元避险式上涨，并伴随一轮明显下行。今年3月因疫情导致各资产暴跌，引发短期美元流动性危机，美元指数最高升至103，随后自5月25日随着美国弗洛伊德事件、疫情二度爆发、以及欧盟达成复苏基金等，美元连续快速回落，截至7月31日最低触及92.54，这与此前也较为相似。

当前美元的走弱，主要是因为在政治稳定、经济增长、货币政策、美元资产、国际环境上均出现了不利变化。在美国国内，疫情高烧不退、宽松政策持续下经济恢复依旧疲软，赤字飙升对宽松货币更加依赖，“弗洛伊德事件”加剧种族对立和政治撕裂，且压在低位的利率和估值吹起的美股也使美元资产吸引力下降；在国际，欧亚多数地区复苏好于预期，欧盟在财政协同上取得重要突破，美国为压制中国则不断挑动双边紧张局势。此消彼长之下，美元持续走弱。

美国国内方面：

疫情控制不利，经济恢复疲软。6月开始美国新增感染病例快速上升，日新增逼近8万，与3月高点相比翻倍。美国疫情形势近乎失控，与欧亚大部分地区快速回落的曲线相去甚远。疫情影响下多州暂停经济重启，市场预期美国经济复苏将受到打击, 美初请失业金人数自4月快速回落后6月中下旬开始持平在130万左右，而7月中下旬该数字超预期回升至140万上方。与此同时，美股涨势暂停，美元开始回落。当前世界经济的恢复主要取决于疫情的控制，疫情控制不利、美国经济恢复也必然疲软，美国2季度GDP环比下降32.9%，7月MSCI自78.1回落至73.2，IMF将美国2021年增长预期由4.7%下调至4.5%。

赤字飙升，对宽松货币更加依赖。美国财政赤字不断上升，需要维持低利率和美联储的国债购买支撑。疫前美国联邦政府赤字水平已经快速增长，而为了应对疫情，更多援助计划促使联邦赤字加速飙升，5月赤字4240亿美元，6月更是达到8640亿美元，而6月收入仅为2420亿美元，过去12个月联邦赤字水平已经十分接近其收入，即“挣一份花两份”。为弥补财政开支、并支持企业流动性，美联储不断买入美债等资产，其资产负债表在3个月内从3.8万亿飙升至7.1万亿；此外美联储还对美债利率进行预期指导、认为当前低利率将至少持续至2022年。

虽然美联储近期暂缓扩表，但也只是暂时现象。由于流动性问题已去，大量6月到期的央行互换和回购并未续作，使联储短暂缩表；但新一轮超万亿救济计划已即将推出；且年低前，以短期国库券为主每月都有近千亿美债到期，伴随着大量政府融资，美联储将不得不继续扩表买入，以避免流动性收紧的冲击。

“弗洛伊德事件”加剧种族对立和政治撕裂。从时间来看，弗洛伊德事件是点燃近期美元下挫行情的导火索，其拨开了美国社会深埋的“种族主义”伤疤，激发少数族裔和白人中下层的对抗情绪，在大选年催化下进一步分化民主共和两党的中间层，使美国政治撕裂进一步扩大，对社会造成直接影响并埋下未来不稳定的种子。此外，事件造成的人群聚集还间接促成了美国疫情的再次爆发蔓延。

低位利率和高估值美股，使美元资产吸引力下降。在疫情、逆全球化、民主党上调企业所得税预期的影响下，美企业盈利能力正面临挑战，加上美联储预期指引，即使近期通胀预期快速回升，美债利率也一直爬在低位。与之相对，欧洲复苏的迹象更为明显，美德利差、美日利差都在持续回落。股票方面，与欧洲股指明显低于疫前不同，依托放水的标普500等主要股指强势反弹，估值触历史高位，高处之寒胜于其他各国。美元资产吸引力下滑，影响市场对美元的偏好。

国际方面：

欧亚多数地区复苏超出预期。欧亚多数地区在疫情控制上都表现不错，经济恢复得以支撑。从OECD综合领先指数来看，欧元区恢复速度较快，日本受到的影响较小，中国已快速恢复至疫前水平，均明显强于美国。欧盟7月制造业PMI51.1，服务业PMI55.1，连续第三个月快速回升，景气度继续恢复。

欧盟财政协同出现突破，复苏基金被给予厚望。上周欧盟就7500亿复苏基金达成一致后，欧盟解体风险显著下降，欧盟 “财政联盟”出现曙光，加之复苏基金本身对经济的带动意义，推动欧元兑美元快速上涨。欧盟建立之初并未建立“财政联盟”，货币财政无法协同一直制约欧盟发展、并潜藏解体风险，例如2010年欧债危机和2016年英国脱欧。欧盟复苏基金是欧盟共同债务，其中3900亿以援助形式发放，这意味着欧洲向财政一体化上做出了重要突破，欧盟更加团结、经济前景也更为乐观，这对欧元构成支撑，并使美元走弱。

美国为压制中国不断挑动紧张局势。美国对中国压制战略意图已十分明显，加之来自拜登的竞选压力越来越大，特朗普迫切转移焦点、提升自己强硬形象，其政府近期不断升级对中国的打压。美中紧张关系升级使两国资产不确定性上升，但这种地缘风险在地理上并不对称，欧洲等国影响较小，使投资者重新审视风险，降低美元配置。

展望未来，下行原因多数延续。

此前美元下行的原因多数仍将延续。美国疫情虽然边际有所改善，但回落缓慢，疫情仍十分严重。第二轮救助计划基本已定，新一轮宽松正在路上。美债低利率和美股高估值短期内难有变化。特别的，因为应对疫情失败，特朗普的竞选支持率明显落后，未来特朗普政府很可能会采取包括升级对中国压制等加剧波动的措施来争取选民，使美国国内和国际政治不确定性上升，市场一直押注VIX在9到10月大幅上升也隐含了对此的担忧。

市场交投偏空，尚未出现见底信号。ICE美元指数非商持仓较美元指数略有领先，而当前该持仓回落负区间后、尚未出现拐头的见底信号。

市场交投偏空，尚未出现见底信号。ICE 美元指数非商持仓较美元指数略有领先， 而当前该持仓回落负区间后、尚未出现拐头的见底信号。

必须注意的是，美欧疫情表现、经济恢复和货币政策等方面均存在不确定性。美国疫情未来会否加速改善，新一轮救助计划将对美国经济带来何种影响，其复苏程度会否超越欧洲，这些尚难估计。而在欧洲，近期新增病例也有所回升，且为配合复苏计欧央行近期快速扩表，两大经济体宽松的相对速度也有待观察。

美元走弱利好黄金和大宗商品，并推高新兴市场资产价格

美元走弱利好黄金。美元是黄金的主要计价货币，且美元走弱的深层因素也多是激发黄金大涨的主要因素，美元走弱往往伴随金银价格的抬升。

美元走弱利好大宗商品。美元贬值也是导致大宗商品价格飙升的重要因素。除了供给紧张、需求恢复的基本因素外，弱美元导致大量资金流入以美元计价的大宗商品市场，推高大宗商品价格。目前油价已回升至约每桶40美元，铜价快速反弹至6500美元的今年新高，其它大宗商品价格也在开始回升。

美元流入新兴市场，推高其资产价格。美元汇率变化是国际资本流动的重要风向标，当美元出现贬值时，通常会有更多资金流向新兴市场，在拉动投资促进企业盈利的同时，也会抬高当地资产价格，后期甚至可能使其经济过热并形成资产价格泡沫。

（作者沈建光为京东集团副总裁，京东数科首席经济学家、研究院院长；季恒为京东数科研究院高级研究员）

作者： Anthony Rowley 编辑： 嗷嗷猪

新冠肺炎(Covid-19)大流行后，金融市场出现了不自然的平静，但美元陷入困境的不祥迹象正在打破这种平静。正如一些人所指出的那样，这不仅仅是避险时刻或收益率差的问题。一些更基本的东西在起作用。

令美元走势尤为不祥的是，作为全球主要货币的美元不仅相对于黄金和白银等基准汇率下滑，而且相对于包括其他主要货币在内的许多价值衡量指标也在下滑。世界主要货币普遍贬值是罕见的。

美元兑一篮子货币目前处于两年低点，而美联储(Fed)主席杰罗姆鲍威尔(Jerome Powell) 7月29日的声明——美联储将保持非常宽松的货币政策，至少到今年年底之前——预示着美元将进一步走软。

即使作为主要储备货币和交易货币的美元没有真正摇摇晃晃，但它的摇摇晃晃暗示，它将不得不与其他货币共享领先地位，这本身就是一种不稳定的状态。

传统观点认为，美元将继续保持全球首要货币的主导地位，因为欧元无法构成真正的挑战，而中国对取消人民币外汇管制持谨慎态度，而日圆也不是一个真正的竞

然而，最近的事件表明，随着美国日益退出国际义务，以及美国国内经济走弱，美元可能会从内部贬值。在这种情况下，依赖中国的许多出口商中的一些可能会被说服接受更多的人民币交易。

正如一些人所指出的那样，美元贬值可能只是反映了这样一个事实：随着美元证券的实际回报率或经通胀调整后的回报率达到零甚至负水平，世界各地的金融经理都在“轮换”出美元，以寻求收益。

这显然是一个因素，但除了收益率，美元下跌肯定还有其他因素。正如前面所提到的，对货币的信心以及对其作为价值衡量和交换媒介的信心，在货币供应实际上是无限的这一观点下是无法维持的。

这可能会使金融市场陷入低迷，并破坏全球经济，因为金融市场在基于美元的支持下继续保持着无忧无虑但又不稳定的状态，无论是以政府债券购买、救助贷款、货币互换还是其他流动性注入的形式。

非常规货币政策考验了那些对如此多“免费午餐”的可得性感到不安的人的可信度。首先，利率跌至历史低点，甚至为零，中央银行从市场上吸走有价证券，然后政府开始发放资金。

所有这些举措背后的动机，是为了维持总需求、支撑资产价值和避免金融体系危机。但正如华盛顿大西洋理事会(Atlantic Council)的 Hung Tran 所言，央行充当过度热心的最后贷款人，可能会造成道德风险。

正如他在最近的一篇论文中指出的那样，这种“陷阱”“发生在市场参与者认为潜在的过度冒险行为几乎不会带来任何后果的时候，因为他们开始相信，如果事情出了差错，他们将得到保护”。

各国央行在新冠肺炎后采取的行动稳定了市场，为经济复苏奠定了基础。但在上次全球金融危机期间大规模放松货币政策之后，它“强化了市场的信念，即(各国央行)将(永远)采取政策措施，保护金融市场不受大范围损失”。

当冠状病毒等更直接的健康危害成为全世界关注和争论的焦点时，人们并不太担心道德风险这类听起来很抽象的问题，这并不奇怪

但金融风险不仅来自利率和其他宽松货币政策的行动。国际金融研究所(Institute of International finance)的数据显示，在大流行期间，中央银行为各国政府提供了多达11万亿美元的财政刺激资金，使政府债务总额达到70万亿美元。

根据现代货币理论，这应该无关紧要，因为对于那些发行主要国际货币的国家，如美国，公共债务的发行只是政府和中央银行之间的“会计交易”。摆脱了对债务“货币化”的限制后，各国政府可以纵情于债务发行的狂欢，并以维持总需求的需要为其辩护。

这就把我们带回了美元，市场看到贬值的美元几乎抵不上它所印的纸币。他们转而购买贵金属和非美元货币。这是危险的，因为从全球储备和贸易，到银行和金融交易和大宗商品，许多东西都可能随着美元贬值。

美国可能是最大的输家。美元作为全球货币而享有的嚣张特权意味着，当美国以本币进口时，它不会面临国际收支危机。但美元世界可能会像英镑世界一样走向黑暗。

周三(7月1日)欧市盘中，美元指数震荡走高，整体交投于97.50附近。消息面来看，今天市场关注美国ADP、ISM制造业PMI等，北京时间周四凌晨的美联储会议纪要等。

技术面来看，美元指数仍被限定于盘整模式，顶部位于97.90区域，这是最近顶部以及2017-2018年跌势的斐波那契回档位所在。若突破该阻力区域，将打开可能升破98并测试关键的200日SMA均线的大门，今日该均线位于98.35。

只要受阻于200日SMA均线98.35，美元仍可能进一步下跌。消息面来看，FXStreet分析师Joseph Trevisani报告称，就业料将录得四个月来首次上升，而市场将从强劲的ADP报告中获得正面线索，非农就业报告亦是如此。

市场预计6月份ADP将新增300万员工，而5月份和4月份分别减少276万和1977万。“即使数据高于预期，基于美国新冠病例增加，市场料将保守看待这项前瞻数据，”ING分析师在一篇客户报告中指出。

在解除限制的几个州，新冠病毒病例的增加促使美元在过去两周出现了温和的避险反弹。ADP报告强于预期，将减轻病毒发病率上升背后的经济担忧。股市肯定会受益于任何就业经济改善的迹象，但奇怪的是美元可能不会。

市场预计制造业采购经理人指数(PMI)将升至接近扩张的水平，因为预计疫情将在6月份消退。对此，FXStreet分析师Joseph Trevisani报告称，良好的PMI数据将进一步缓解美元近期的避险涨势。

疫情方面，有分析认为，在第二波流行病的进展中，如果再次迫使大范围关闭，经济将回吐过去两个月取得的所有改善。

据路透统计，美国周二新增的新冠病例增加逾47000人，为疫情开始以来的最大单日新增病例数。美国政府的传染病专家表示，这个数字可能很快就会翻倍。

美林日本证券称，如果美国经济数据表现积极，美元/日元将受到支撑，但美国收益率并未大幅上升，受收益率曲线控制相关猜测影响，欧元看起来稳定，但是人们对英国脱欧和经济重启步伐存在疑问，这意味着欧元估值可能很快变得过高。

荷兰合作银行认为，欧元/美元可能向下突破，结束当前阶段的区间整理格局，年底前恐跌至1.09。

汇价走势取决于欧盟27国是否可以批准欧盟经济复苏基金的提议，欧元基本面可能已经发生结构性改善，有助于欧元/美元涨至高位，上个月汇价平均水平达到接近1.1258，汇价趋势是否出现反转取决于欧洲领导人与财长之间正在进行的谈判。

这也就是说，由于市场对经济反弹的全面乐观情绪将在未来数月内减弱，预计到今年年底，欧元兑美元将回落至1.09。

（文章来源：FX168财经网）