中美汇率走势

1.索尼金融驻东京外汇分析师石川久美子表示，美国周二稍晚发布的ISM数据可能对美元兑日元构成下行风险，市场对数据低于预测比高于预测更为敏感。市场预测美联储本月100%会降息，很难看到这种预期会消退，因此即使ISM数据表现强劲，这也会在106中段对美元兑日元构成压力，如果ISM表现疲弱且股市因对美国经济的担忧而下跌，美元兑日元可能会试探105中段。

2.人民币兑美元即期周一收盘大跌264点创逾11年半新低，中间价则略跌4点刷新近11年半低点。交易员称，虽然监管层持续通过中间价向市场传递维稳意图，但因贸易局势影响市场情绪，客盘购汇力量持续偏强拖累人民币走弱。“目前市场结购汇并不算均衡，购汇非常多，而缺少真实的结汇盘把人民币向升值方向推，因此中间价维稳市场的作用有所削弱。”一中资行交易员称。该交易员并指出，国际贸易局势、英国脱欧等相关风险加剧均对美元构成支撑，若美指进一步走强，市场不均衡状况料加剧。

3.三菱日联：预期欧洲央行未来将实施更大幅度的降息，欧元兑美元三季度交投于1.0500-1.1300区间，第四季度交投于1.0600-1.1400区间。

4.德国商业银行技术分析认为，欧元兑美元仍承压，重获上行动能需再度收复1.1321-1.3158关口，上周汇价承受的下行压力加剧，一度跌至交投区间底部1.0941，不过周线图中相对动能指标并未确认新低，因此投资者们需谨慎对待，下行目标为前期跌势的78.6%斐波那契回撤位1.0814;上行方面，短期阻力位依次为下行趋势线1.1160及200日移动均线1.1160，不过关键阻力位位于1.1328和1.1351，分别由2018年-2019年下降通道下轨及55周移动均线构筑，下行压力的缓和将需收于1.1351上方，北京时间17:58，欧元兑美元报1.0962/64。

1.美元汇率最新报价

截止发稿，美元指数报99.3018，涨幅0.26%。现在1美元等于0.9145欧元，1美元等于0.8309英镑，1美元等于106.350日元，1美元等于1.4938澳元，1美元等于0.9926瑞郎，1美元等于1.3346加元，1美元等于1.5938纽元，1美元等于7.8437港元，1美元等于1.3937新元，1美元等于在岸人民币7.1814元，1美元等于离岸人民币7.1873元。

2.工商银行外汇牌价

美元指数日线图

美元指数：日线图上，周一(2日)美元指数延续涨势收阳线收阳线，当日盘中最高点99.1372，最低点98.7613，收报99.0397，日内涨幅0.15%。K线走势看，近6个交易日，市场多头占据主导，短期美指有望延续上行趋势。中长期看，美元指数仍处于上升通道趋势当中，目前处于反抽过程，且将接近上方趋势(压力)线，后市可能进入回调过程，盘面整体延续上行趋势的概率较大。MACD黄白线在0轴上方形成及金叉放量，红柱扩张。综合来看，短期美元指数继续上行的概率较大，上方关注99.8896一线压力。大趋势上，美元指数大概率延续上行主趋势。若美指突破上方压力，后市继续关注101.3521一线压力；若不能突破，美指短期大概率回调考验98.8547一线支撑。

美元兑日元日线图

美元兑日元：日线图上，周一(2日)美元兑日元低开高走，盘面总体延续跌势，当日盘中最高点106.400，最低点105.910，收报106.240，日内跌幅0.04%。K线走势看，近6个交易日，市场多头占据主导，美元兑日元预计仍有反弹空间。20日波段行情中欧，美元兑日元整体维持低位区间震荡格局，市场无明确方向性选择，短期盘面整体延续低位震荡走势的概率较大。形态上看，美元兑日元目前处于收敛三角整理结构的反抽过程，后市延续反弹趋势的概率较大。MACD黄白线在0轴下方形成金叉放量，红柱扩张。综合来看，短期美元兑日元有望延续反弹趋势，盘面短期维持区间震荡的整体格局的概率较大，上方关注106.980一线压力。大趋势上，美元兑日元大概率按收敛三角整理结构运行。若美元兑日元突破上方压力，后市继续关注107.290一线压力；若不能突破，美日短期大概率回调考验105.050一线支撑。

美元兑在岸人民币日线图

美元兑人民币：日线图上，周一(2日)美元兑在岸人民币继续上行收阳线，当日盘中最高点7.1765，最低点7.1547，收报7.1720，日内涨幅0.22%。K线走势看，近14个交易日中，市场多头占据主导，美元兑在岸人民币短期继续上行的概率较大。形态上看，近期美元兑在岸人民币上行打破收敛三角整理结构，后市大概率延续上行趋势。MACD黄白线形成金叉缩量，红柱收缩。综合来看，短期美元兑在岸人民币延续上行趋势的概率较大，但继续上行空间预计有限，盘面回调风险上升，上方关注7.2271一线压力。大趋势上，盘面大概率延续上行主趋势。若美元兑在岸人民币突破上方压力，后市继续关注7.6099一线压力。

来源: 中亿财经网

记者 陈鹏

今年人民币汇率走势可谓跌宕起伏，中美经贸摩擦继续成为主导因素。

今年前4个月，人民币对美元走出一波“小阳春”行情，累计升幅达1.9%，但随后由于贸易摩擦出现反复而回吐全部涨幅，全年整体呈小幅下跌态势。2019年全年（截至12月30日），人民币对美元累计下跌约1.8%。

图1 2019年以来美元对人民币走势

数据来源：Wind，界面新闻8月初，第十二轮中美高级别经贸磋商结束后的第二天，美国突然宣布拟对剩余3000亿美元中国输美商品加征10%关税，市场情绪迅速转换之下，人民币汇率十年来首次跌破“7关口”。

“7”在过去十年一直被看作是人民币汇率的重要心理关口。较为流行的观点是，一旦破7，市场恐慌情绪可能引发大规模资本外流和购汇潮。

过去几年，即便是在2015年“8·11”汇改到2016年间出现较强顺周期效应时期，央行也通过抛售外汇储备等措施，花大力气让人民币汇率守住了“7关口”。2018年下半年，受中美贸易摩擦影响，人民币汇率快速下跌，全年跌幅超5%，最低报6.978，与7仅相差22个基点。

图2 2015年、2018年、2019年美元对人民币走势对比

数据来源：Wind，界面新闻尽管如此，当2019年“破7”真正来临之际，恐慌并未出现，市场表现出的是出奇的平静。没有单边贬值预期，如2016年一般的居民购汇潮也未再重演。在市场力量主导下，人民币汇率双向波动特征更加明显，汇率弹性进一步增强，全年跌幅还较上年有所收窄。

市场情绪从银行结售汇数据中可见一斑。2019年以来，银行代客结售汇多数月份表现为逆差，反映客户购汇需求强于结汇需求，但是，与2015-2016年间相比，逆差规模明显偏小。值得注意的是，2019年以来，银行代客远期始终保持净结汇，反映企业对未来人民币汇率预期偏乐观。

图3 银行代客结售汇差额和银行代客远期净结汇表现

数据来源：Wind，界面新闻外汇储备规模也有小幅回升。国家外汇管理局数据显示，截至11月末，我国外汇储备规模为30955.91亿美元，较上年末增加约229亿美元，而2018年我国外汇储备规模为下降672亿美元。

图4 2018年以来我国外汇储备余额变化

数据来源：Wind，界面新闻从国际收支来看，2019年前三季度，我国保持双顺差局面，跨境资金呈现净流入，国际收支保持基本平衡。国家外汇管理局数据显示，按美元计值，2019年前三季度，我国经常账户顺差1374亿美元，比上年全年多884亿美元（2018年一季度我国经常项目17年来首次出现逆差，逆差规模341亿美元）。

净误差与遗漏项较上年全年规模略有扩大，这常被外界理解为资本流出增多。不过，国家外汇管理局国际收支司原司长管涛在《汇率的本质》一书中指出，净误差与遗漏项目长期为负，“既可能是少记了资本外流，也可能是多记了经常账户收入。但具体是怎么分布的，缺少可信的实证方法。”

中国国家外汇管理局新闻发言人、总经济师王春英强调，“净误差与遗漏”是各国国际收支平衡表编制过程中的一个统计问题，不能等同于相关的跨境资本流动。

图5 2015年以来我国国际收支变动

数据来源：国家外汇管理局，界面新闻从境外机构和个人持有境内人民币金融资产情况来看，外资流入趋势更为明显，特别是2019年通过债券市场流入增幅较大。

图6 2015年以来外资持有境内人民币金融资产

数据来源：Wind，界面新闻事实上，人民币汇率之所以能够“破7不慌”，背后既有近年来政策层在外汇管理与加大对外开放等方面不断改革完善提供基础，有人民币上一轮由2016年单边贬值到2017年企稳回升的变化对市场起到的教育作用，也有中美贸易摩擦形势多变对市场适应性的磨炼之功。

从政策层的举措来看，此次“破7”之后，人民银行除及时通过喊话方式稳定市场预期以及常态化发行人民币离岸央票外，更多时间是让市场力量发挥作用。

表1 2019年中国央行发行离岸央票一览

数据来源：中国人民银行，界面新闻展望2020年，中美经贸谈判进程的影响仍不可忽视，但一些积极因素的显现让人民币有望告别连续两年的跌势，重回7以内。

界面新闻采集的14家机构预测显示，人民币明年有望企稳回升。人民币对美元汇率将延续双向宽幅波动，不同机构对在岸人民币对美元汇率最高看至6.25，最低看至7.5。

表2 14家机构对2020年美元对人民币走势的预测

数据来源：界面新闻梳理国际金融专家赵庆明对界面新闻表示，2019年以来，人民币对美元汇率的走势多与中美经贸磋商进展密切相关，磋商顺利时，人民币对美元汇率上涨，磋商遇搓时，人民币对美元汇率下跌。展望明年，考虑到特朗普关注重心可能向大选转移，中美经贸磋商相关因素对人民币汇率的影响可能有所削弱，预计人民币对美元汇率明年最高可能达到6.4左右。

此外，“弱欧元、强美元”的局面有望在明年发生转变。赵庆明说，结合货币政策和经济周期来看，欧洲经济经过两年多时间的调整，明年有望好转，保守党赢得英国大选预示了较为明朗的脱欧前景，给欧元、英镑回升提供支撑。美国财政赤字上升给美国经济带来的压力则将逐渐显现，美元指数大概率下行，有跌破90的可能。这些都有助于人民币对美元升值。

招商证券首席宏观分析师谢亚轩也指出，2020年，人民币有转强趋势，回到7以内的可能性更大，预计2020年人民币汇率的波动区间为（6.25，7.19）。

2月13日，中美先后宣布，已就中美第一阶段经贸协议文本达成一致，汇率问题是内容之一。

“尽管从文本上看是比较原则性的内容，但我倾向于认为中美之间围绕汇率问题会有框架性的协议。”谢亚轩说，未来，人民币汇率形成机制透明度可能进一步提升、中美可能都会强调避免竞争性贬值，这两方面都对人民币汇率有支持。

他认为，避免竞争性贬值的共识也可能向国际领域扩展，进而推动欧元回升。“过去一年，弱欧元是一个很重要的问题，中美会不会共同倡导在国际领域达成避免竞争性贬值的共识也是比较重要的。”

来源：中国新闻网

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原标题：展望2020：人民币汇率怎么走？

山西太原，银行工作人员正在清点货币。 中新社记者 张云 摄

（经济观察）展望2020：人民币汇率怎么走？

中新社北京1月4日电 （夏宾）2019年对于人民币汇率而言，是破除“心魔”的一年。

人民币去年最为吸睛的时刻无疑是在8月份：先是在岸、离岸人民币对美元即期汇率双双“破7”，后有人民币对美元汇率中间价“破7”并创下2008年4月以来最低值，离岸人民币在“破7”后的几天内发生了单日涨超1200个基点的情况，重返6.9区间。

人民币汇率经过“破7”和“返6”，市场预期仍保持稳定，企业和机构对于汇率波动风险已有清醒全面认识，而非抱着一种恐慌心理盯住汇率走势来押注单边升值或贬值，告别羊群效应和投机想法，“风险中性”的理念正让中国外汇市场愈加平稳。

“破7”之外，2019年人民币汇率的关键词还有哪些？

一方面，贬值幅度收窄。从全局来看，人民币对美元汇率中间价2019年全年贬值1.65%，相比前一年的贬值幅度大大减少。另一方面，双向波动明显。从拐点来看，人民币即期汇率在2019年出现了“两升两贬两平稳”的阶段性走势，走势图上有多处明显转折，最高值和最低值间的差距超5200个基点。

山西太原，银行工作人员正在清点货币。　张云 摄

“破7”之后，2020年人民币汇率将怎么走？

“不管是贬值‘破7’还是升值‘返6’，人民币在2020年将延续近几年来双向波动的局面，这是一种正常表现，人民币汇率基本会保持在均衡合理水平上下波动。”中国民生银行首席研究员温彬对中新社记者说。

招商证券首席宏观分析师谢亚轩直言，人民币汇率市场化形成机制将持续完善，人民币汇率早已摆脱过去的“死板”，双向波动已是常态，未来会比现在更具有“弹性”。

人民币汇率双向波动的走势将贯穿2020年，那今年全年的表现能否一改此前连续两年走贬的局面呢？

中银国际宏观研究团队认为，总体上人民币汇率呈偏强双向波动。而从资本项目看，预计海外资金将继续流入中国，资本项目有望继续维持顺差，并对人民币汇率起到支撑作用。

德意志银行的报告预测，看好人民币升值的原因是中国贸易和经常账户盈余均有上涨，外商直接投资持续增长，而投资组合流入也随资本市场开放出现大幅增长，且预计上述趋势在2020年仍将持续。

武汉大学博士生导师、中国国家外汇管理局前新闻发言人管涛指出，展望2020年，人民币汇率利好因素有所增多。

一是中美贸易摩擦已有两年时间，对金融市场的影响趋于减弱，尤其是中美第一阶段经贸协议达成，市场信心得到部分修复。

二是中国经济增速仍处于全球较高水平，且在全球负利率资产扩容背景下，全球资本看好中国，境外投资者持续增持境内金融资产。

三是未来美国经济下行压力加大，美联储货币政策重回宽松，均加大了美元指数走弱的风险。与此同时，中国经济基本面韧性较强以及逆周期外汇管理政策的持续发力，有利于防止大幅单边贬值预期的形成。

但中国外汇投资研究院首席经济学家谭雅玲则给出了不同看法：目前人民币汇率仍处在技术性贬值周期的通道中。从长周期看，贬值区间还没有完全修复好，技术周期的调整还会继续。“预计未来人民币汇率将呈现双边波动、以稳为主、偏向贬值的趋势。”

中国央行行长易纲此前撰文称，下一阶段，中国央行将继续推动人民币汇率市场化形成机制改革，保持汇率弹性，并在市场出现顺周期苗头时实施必要的宏观审慎管理，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。（完）

1.荷兰合作银行发表了对欧元兑美元汇率的预期，三个月目标下看1.09，但九个月内有望涨至1.11，利空美国经济增长的因素也将冲击全球经济，2020年美元的任何走软料温和，因除美联储以外的其他主要央行将进一步实施刺激货币政策，澳洲联储可能不排除首次实施量化宽松政策;过去两年市场低估了美元兑欧元的强度，自此以来市场上已出现的转变为，市场不再做空美元，意味着美元可能对任何利空消息更加敏感。

2.法国巴黎银行表示，预计美联储将在2020年上半年两次下调官方利率，以应对经济放缓、通胀温和和高度不确定性，应该会支持中期增长前景，这就是为什么在最初的下跌之后，仍预计美国国债收益率会逐渐上升;欧元区方面，欧洲央行依赖国家的前瞻性指引和缓慢的通胀进程意味著，非常宽松的环境将在很长一段时间内保持不变，债券收益率的变动将在很大程度上受到美国国债收益率变化的影响，尽管预计德国国债收益率的增幅会小一些，欧元区主权债券息差将下降，预计日本央行将不会进一步放松货币政策，欧元兑美元汇率不会有什么变化，虽然欧元的公允价值远远高于当前的定价。

3.加拿大帝国商业银行预计未来几个月季度美元指数将进一步走低，2020年一季度目标下看95.5，三季度目标为93.4，过去一年美元已成功上涨，虽然2019年美联储三度降息，且美国经常帐表现糟糕，在2020年四季度可能录得较疲软经济增长步伐后，利率敏感需求的提升料推动美国经济在2020年初回升，可能令美联储暂停降息，这本该利好美元，不过未来一年全球市场不确定性将逐步消退，从而令部分安全资本逃离美元，冒险情绪的升温将推动欧元和英镑反弹，而欧元区和日本表现良好的经常帐也将支撑本币兑美元表现。

4.花旗：美国经济温和扩展，股市表现可期。针对美国市场，花旗在2020展望报告中认为，美国经济温和扩展，股市表现可期;经济或保持温和扩张，通胀小幅低于目标水平;具体来看，2020年美国就业增速会放缓，但无需过度担忧;消费者支出在2019年初略显疲软之后，消费者支出呈现强劲增长势头，花旗预计在2020年仍将持续;在制造业方面，花旗预计，2020年突发事件对制造业影响或降低，制造业不会大幅衰退，但明显走强的可能性同样较低，预计明年美国制造业或温和复苏。

5.美元指数在周二圣诞节假期前最后交易日提前陷入横盘窄幅震荡行情，过去一周，美元指数虽然相比此前美联储决议和英国大选后录得的低点有所反弹，但市场谨慎情绪仍主导市场，而业内机构认为，在进入2020年后，各方面消息面事件仍将拖累美元走软。最大的不确定性在于美国将进入大选年，通常在大选来临之前，美国本国政治方面出现的不确定性，会遏制全球投资者对于美元计价资产的偏好。并且，美联储也会在大选年尽可能地采取稳健偏宽松的政策，来为美国金融市场和宏观经济保驾护航，这意味着美元指数明年上行空间将有限。加拿大帝国商业银行(CIBC)指出，在上述压力下，美元指数在2020年一季度末将跌至95.5，在三季度末大选投票日来临之前将跌至93.4，。与此对应的则是今年大多数时间面临抛压的英镑与欧元将有望录得可观的反弹幅度。

6.周三(12月25日)，加拿大外汇银行指出，澳元兑美元若突破0.6920-0.6930区间的阻力，有望升向0.6940，甚至0.7070-0.7080区间。德国商业银行指出，汇价在12月10日低点0.6800存在支撑。展望2020年，澳元可能因全球经济前景好转，美国大选打压美元等因素提振，但也可能面临风险，比如澳洲联储降息以及全球经济持续恶化。

7.星展银行认为，明年G3(指美、日及欧)国家央行将暂停进一步降息，但仍会维持宽松货币政策，主因国债收益率曲线过度平坦，且利率已处于极低的水准。而部分地区货币政策走向的分歧将持续支撑美元指数。至于日元会有避险相关需求支撑，需要宽松货币政策才会使日元表现较为弱势。

8.新华网：2019年即将落幕，受美国贸易政策不确定性影响，美国经济虽维持扩张但增长放缓。企业投资下滑、制造业萎缩，美国经济复苏势头受到打压，2020年将经历更多考验。摩根大通首席执行官、“商业圆桌会议”主席杰米·戴蒙认为，美国加征关税对企业和消费者心理和信心产生负面影响。展望来年，在就业和消费支撑下，美国经济有望持续扩张，但增速或较今年小幅放缓，增长潜力仍然存疑。美国全国商业经济协会预计，明年美国经济增速或放缓至1.8%。

【美元汇率报价】

1.美元汇率最新报价

截止发稿，美元指数现报97.6401，跌幅0%。今日1美元等于0.9016欧元，1美元等于0.7702英镑，1美元等于109.560日元，1美元等于0.9814瑞郎，1美元等于1.3153加元，1美元等于1.5042纽元，1美元等于7.7881港元，1美元等于1.3548新元，1美元等于在岸人民币6.9952元，1美元等于离岸人民币6.9936元，1美元等于1160.5400韩元。

2.农业银行外汇牌价

【美元汇率走势】

美元指数日线图

美元指数：日线图上，周三（25日）美元指数继续小幅回调收阴线，昨日盘中最高点97.7361，最低点97.5438，收报97.6428，日内跌幅0.04%。K线走势看，近2个交易日美元指数未能突破97.8490一线压力转而持续回调，短期美元指数继续回调考验97.4717一线支撑的概率较大。近7个交易日走势中，市场多头仍处于主导，短期美元指数预计仍有上行空间。中期看，市场空头处于主导，盘面延续震荡下行趋势的概率较大。长期看，美元指数延续上升楔形整理结构走势，目前走势仍处于反抽过程，上方仍有较大空间。MACD黄白线在0轴下方形成金叉缩量，红柱收缩。综合来看，短期美元指数或将继续回调考验97.4717一线支撑，后市预计仍有上行空间。若美元指数跌破下方支撑，后市继续关注97.2042一线支撑；若不能突破，盘面走势短期大概率反弹挑战97.8204一线压力。

英镑兑美元日线图

英镑兑美元：日线图上，周三（25日）英镑兑美元继续小幅反弹收阳线，昨日盘中最高点1.2982，最低点1.2917，收报1.2961，日内涨幅0.13%。K线走势看，近2个交易日英镑兑美元未能跌破1.2866一线支撑转而持续反弹，短期镑美有望继续反弹挑战1.3013一线压力。近9个交易日走势中，市场空头占据主导，短期英镑兑美元预计仍有回调空间。中期看，市场多头占据主导，盘面延续上行趋势的概率较大。长期看，盘面延续扩散三角整理结构走势，目前走势处于回调过程，下方空间充足。MACD黄白线在0轴上方形成死叉缩量，绿柱收缩。综合来看，短期英镑兑美元或将继续上行挑战1.3013一线压力，但后市预计仍有回调空间。若镑美突破上方压力，后市继续关注1.3185一线压力；若不能突破，盘面走势短期大概率回调考验1.2905一线支撑。

美元兑在岸人民币日线图

美元兑人民币：日线图上，周三（25日）美元兑在岸人民币如期继续回调收阴线，昨日盘中最高点7.0073，最低点6.9822，收报6.9894，日内跌幅0.25%。K线走势看，近2个交易日美元兑在岸人民币持续回调回吐12月18日以来全部涨幅，目前市场空头力量相对强势，短期盘面延续回调走势的概率较大。近9个交易日走势中，市场多头力量稍占优势，后市或仍有反弹空间。中期看，市场空头占据主导，盘面延续震荡下行趋势的概率较大。MACD黄白线在0轴下方形成死叉，红柱转绿。综合来看，短期美元兑在岸人民币继续回调考验6.9661一线支撑的概率较大，后市或仍存反弹空间。若美元兑在岸人民币跌破下方支撑，后市继续关注6.9610一线支撑；若不能突破，盘面走势短期大概率反弹挑战7.0158一线压力。

北京时间11:05，美元兑在岸人民币报6.9958，反汇率报价0.1429。

【以上观点仅供参考，不构成投资建议。】

来源: 中亿财经网

□ 盛刚

人民币汇率“破7”之后，曾令人忧心“底”在何方？事实却是人民币对美元汇率已在近日重回6.8时代。这意味着人民币的购买力增强，而春节将至，对于打算出境旅游、购物和住宿的人来说，这无疑是划算和开心的事儿。还不止于此。人民币汇率走强，资本流入趋势性增长，同样有利于国内资产价格，因此，股市和债市向好也在情理之中。

人民币当前走势缘何如此强劲？接下来又将去向何方？

人民币汇率走强并非始于现在。事实上，自去年9月以来，人民币汇率升幅已超过4%。但近期表现格外抢眼。来自中国外汇交易中心的数据显示，1月13日至16日人民币对美元汇率中间价连续4日上调；其中，14日人民币对美元汇率中间价报6.8954，较前一交易日上调309个基点，创2019年6月21日以来最大升幅，并创2019年8月1日以来新高。虽然，17日人民币对美元汇率中间价比上日下调下行71个基点，但仍报在6.8878。

最近人民币汇率格外强劲，既和基本面有关，也受消息面影响。基本面与消息面共振，再叠加年底结汇需求增加，跨境资本流动平稳增长和市场情绪向好等多重因素，推升了人民币升值预期。

从基本面来看，经济企稳势头愈加明显。2019年中国经济成绩单已经公布：GDP增长6.1%，总量逼近100万亿元；人均GDP更是首破1万美元大关。尤其四季度经济显露企稳向好迹象，PMI连续两个月站在荣枯线之上，其他各主要数据也多有好转，对人民币升值构成支撑。

消息面上，国际贸易形势有所缓和，美国取消中国“汇率操纵国”认定，中方与美方签署第一阶段经贸协议，减少了不确定性，令市场避险情绪回落，同时提升了人民币升值预期。

除了基本面和消息面因素之外，外资流入也是人民币升值的重要推动力量。在全球性低利率和风险偏好上升的环境下，低估的中国股市和收益率相对较高的人民币债券对外资吸引力明显增强。我国金融市场进一步开放，又为此增添了助力。从债券市场看，2019年境外机构投资者净买入中国债券1.1万亿元，首次突破万亿元大关。权益市场上，2019年北向资金累计净流入达3517亿元，创下历史新高。今年以来截至1月13日，北向资金又累计净买入420亿元。外资流入与人民币升值互为因果：外资流入越多，对人民币的需求越多，人民币升值预期越高。而人民币升值预期攀升，又促进更多外资流入。

受中美贸易不确定性影响，2019年8月美元兑人民币汇率一举突破7水位，最高贬值到接近7.2。“破7”后人民币汇率将下滑到何处曾令人担心。实际上，人民币汇率超调和失控非但没有出现，而是在2019年9月初创下2005年汇改以来新低后便峰回路转，此后持续波动反弹，又在近期走出一轮升值行情。恰如央行负责人曾经说过的，人民币汇率“破7”，不是指年龄，过去就回不来了，而更像水库的水位，丰水期的时候高一些，到了枯水期的时候又会降下来，有涨有落，都是正常的。人民币汇率弹性不断增强、双向波动，已成为平衡国际收支和增强宏观经济韧性的自动稳定器。

展望未来，尽管短期内多空因素交织会对人民币走势带来一定扰动，但当前贸易形势缓和、经济增长预期改善、投资者风险偏好回升、结汇增加和市场情绪向好等诸多因素，均有助于支撑人民币汇率偏强趋势的延续，汇率走强也会对股市、债市等金融市场起到促进作用。全年看，中美贸易关系难免会有反复，第一阶段协议执行中的摩擦及后续谈判的波折，也会加大人民币汇率的波动幅度，但中国经济企稳预期很强，国际收支平衡，内地金融市场的大门越开越大，门槛越来越低，会带来资本和金融项下外资的持续流入，则有助于人民币汇率的基本稳定。总起来看，在国内外形势不发生超预期变化的情况下，人民币汇率形成机制的进一步完善，将会更好地反映市场供求关系、弹性也会明显增强，人民币对美元汇率在合理均衡水平保持双向波动是大概率。

资料图。中新社记者 泱波 摄

(抗击新冠肺炎)中国经济战“疫”录：人民币汇率走势正恢复常态

中新社北京2月7日电 题：中国经济战“疫”录：人民币汇率走势正恢复常态

作者 夏宾

庚子鼠年开市第一周，人民币汇率经历先跌后涨。

人民币对美元汇率中间价在开市后连续四天走低，在7日调涨217个基点，报6.9768；人民币在岸、离岸对美元即期汇率则在双双“破7”后又重返6.9区间。

随着新冠肺炎所引起的市场情绪逐渐消化，人民币汇率走势正恢复常态。

短期贬值意料之中

“疫情首先影响的就是市场情绪。”中国银行研究院研究员王有鑫对中新社记者说。

短期内，情绪往往能左右金融市场走势。王有鑫直言，金融市场受突发事件和不确定性影响较大，容易出现短期超调。春节期间疫情逐渐蔓延，使得市场情绪出现较大波动，因此2月3日开市后汇率出现较大调整，属于市场的正常反应。

此前，世界卫生组织宣布，将新型冠状病毒感染肺炎疫情列为“国际关注的突发公共卫生事件”(PHEIC)。中信证券分析师明明分析认为，此前PHEIC认定后，疫情暴发地的货币通常会面临贬值压力。如，2009年4月甲型H1N1流感疫情认定后，美元指数下行，美元贬值；2014年5月脊髓灰质炎疫情认定后，疫情的暴发地巴基斯坦货币卢比也有所贬值等。因此，新冠肺炎疫情认定后，人民币发生一定程度的贬值，也是可以预期的。

多个因素影响汇率

短期超调由情绪引起，而疫情引发的其他溢出效应对汇率的影响亦值得关注。

王有鑫指出，疫情会影响企业生产、供应链和物流，从而影响物价和经济增长。受春节和疫情叠加影响，目前市场各类生活必需品价格有所上涨，预计一季度物价指数将保持在高位，从购买力平价的角度看，将削弱人民币国际竞争力。

而为了防范疫情进一步扩散，目前各地和企业普遍采取延长假期、停工待产或轮岗等方式应对，生产能力受到压缩，将对中国经济增长、出口贸易和外汇收支带来一定压力。

在跨境资本方面，华创证券首席宏观分析师张瑜指出，目前来看，疫情使得一季度内需回落、进口减少，商品进出口顺差将增加，而国人外出旅游消费也会减少，服务逆差将缩减；金融账户中直接投资受疫情影响较小，外资进入料将保持稳定，持续加码中国证券市场。由此，跨境资本大体平稳，汇率会有交易因素的波动，但整体基本面比较稳定。

中长期趋势无根本影响

过去数个交易日，人民币汇率呈现出有升有贬、双向小幅波动的特征。这在中国央行副行长潘功胜看来，表明了中国金融市场韧性增强，逐步走向成熟。

招商证券首席宏观分析师谢亚轩直言，新冠肺炎疫情更可能是一次短期冲击，不论对于中国经济还是人民币汇率的中长期趋势都不会产生根本性影响。

他指出，2017年以来，在岸市场人民币汇率事实上是在6.2370至7.1962的区间内双向波动，有升有贬。“影响人民币汇率的因素非常多，疫情很可能只是短期冲击，无需基于此短期因素恐慌操作。”

王有鑫称，受疫情影响，今年中国经济增速预计将进一步承压，货币政策也将更趋宽松，但外部形势好转、金融市场开放加大、外资流入增加等积极因素仍在。因此，人民币汇率多空博弈将增加，更多呈现区间波动态势。

“不过，考虑到疫情有望在一季度后逐渐平息，经济生产活动将逐渐恢复，更多乐观情绪将积攒释放，在过去两年经历过外部冲击的压力测试后，市场主体也更加理性从容，预计人民币汇率将保持基本稳定，在短期调整后将逐渐收敛回归到双向波动的正常状态。”王有鑫说，“对此应抱有充分信心”。(完)

受新冠肺炎疫情在全球蔓延影响,近期国际外汇市场出现了大幅波动。加之美联储最近又宣布将实施不限量、开放式量化宽松(QE)。这一系列操作会对人民币汇率走势产生怎样的影响?经济日报记者就此采访了相关业内人士。

“人民币对美元汇率整体保持在均衡水平附近并双向波动,且人民币对一篮子货币保持强势。”光大银行金融市场部宏观分析师周茂华表示,这主要是因为国内经济基本面相对稳健,人民币资产吸引力不断增强。与此同时,美元面临政策与基本面“双拖累”。一方面,美联储将政策利率降至接近零水平,提供无限量流动性,超宽松货币政策对美元的拖累将逐步显现;另一方面,目前疫情在美国快速蔓延,美国整体防控措施不断升级,疫情对其经济的冲击将逐步显现。

近期,尤其是3月9日至3月24日,美元指数升破100关口,升值7.1%,人民币对美元贬值1.8%。周茂华表示,这期间,美元强势飙升主要是因为疫情在中国以外地区扩散不断加快,投资者对欧美经济陷入衰退的担忧演化为恐慌情绪,导致恐慌抛盘,市场流动性“枯竭”拖累黄金、美债等传统安全资产同步下跌;投资者对美元需求飙升。人民币贬值主要受美元强劲升值,以及疫情对欧美经济拖累逐步显现,投资者担忧中国未来出口贸易受到影响。

事实上,今年以来欧元对美元贬值4.7%,英镑对美元贬值超过了12%。人民币对美元贬值1.8%,CFETS人民币汇率指数还有所升值。“与美元和其他外围货币剧烈波动相比,近期人民币汇率表现相对稳定,波幅较小。由此可见,国内市场逐步成熟,人民币汇率弹性不断增强。”周茂华说,国内经济回暖明显,货币政策保持稳健,人民币市场化改革与金融改革开放效果逐步释放,外汇市场经历国内经济波动、贸易摩擦、疫情冲击、外围地缘政治等事件考验,人民币汇率均保持在合理区间双向波动,市场预期稳定。

法国巴黎银行中国汇率及本地市场策略主管季天鹤认为,美联储连续超常规操作,有利于人民币汇率保持总体稳定。在全球金融市场大幅波动下,中国金融市场相对稳定,中美利差处于历史高位,对外开放加速推进,人民币资产有望成为跨境资金避风港,吸引资金流入。因此,尽管全球恐慌情绪持续蔓延,但人民币汇率有望保持相对稳定,表现总体较坚挺,不会出现明显贬值,甚至可能稳中有升。

“总体上,预计人民币对美元汇率在7元附近上下波动,有贬有升,继续双向浮动,外汇市场运行平稳,汇率预期稳定。”中国人民银行有关负责人表示,长期看,人民币汇率走势取决于经济基本面。随着国内疫情防控形势持续向好,复工复产率持续提升,中国经济长期向好的基本面会对人民币汇率稳定形成有力支撑。与此同时,本外币利差仍处于合适区间,中国外汇储备充足稳定,这些也为人民币汇率持续稳定提供了强有力的支撑。(经济日报-中国经济网记者 姚进)

来源：经济日报-中国经济网

5月27日，离岸人民币兑美元日内跌逾400点，人民币对美元汇率跌幅进一步扩大，同日，离岸人民币对美元汇率也一同下跌。

短期来看，美元指数维持高位，人民币汇率难以大幅升值，贸易摩擦和避险需求背景下，甚至存在一定贬值压力。美元指数与人民币币值存在一定的反向关系，美元指数走强时人民币不具有大幅升值的基础，所以建立在美元指数高位震荡的判断之上，人民币汇率短期面临着一定的贬值压力，尤其在当前贸易摩擦加剧和避险需求难以缓解的基础之上。

走势回顾

今年以来，人民币对美元和离岸人民币对美元汇率走势大起大落。年初人民币对美元汇率延续去年底的势头，持续上涨，1月20日盘中一度涨至至6.8408。同样，离岸人民币对美元汇率在1月20日盘中一度涨至6.8456，为2019年7月以来新高。然而高点之后，人民币汇率于在岸和离岸市场一路震荡走跌。

值得注意是，进入5月份，人民币汇率走势就以贬值为主。以离岸为例，人民币对美元汇率已经从从5月3日的7.0873贬值至今天最高7.1762，贬值幅度为1.34%。而在岸人民币从4月30日开盘价的7.0659至今，贬值了1.2%。

大幅贬值原因

对于此轮贬值，建银投资咨询分析师王全月表示，疫情爆发后的外贸受挫较是这轮人民币汇率波动的直接原因。数据显示，1-3月我国贸易顺差129亿美元，而去年同期则超过了700亿美元。王全月认为，虽然四月顺差数据明显回暖，但其原因主要来自国内企业复工复产所消化的存量订单，而4月出口新订单PMI指数仍然在萎缩区间，表明海外需求在疫情冲击下持续不振，面对疫情的冲击，外贸企业遇到了前所未有的困难。“外贸创汇能力的下降以及预期外贸企业经营难度持续加大，是这轮汇率波动的主要原因。”

也有分析认为，人民币贬值背后也有市场对未来是对中国经济预期的下调以及国际市场多方面博弈风险发酵的担忧。

人民币贬值利好利空哪些板块？

参考2014年的一篇好文「链接」

人民币汇率走低，对以人民币计价的各种资产来说都影响较大，目前五个行业会在一定程度上带来积极因素，尤其是对出口类上市公司的股价也有一定的带动作用，而随着热钱流出和企来进口成本加大，对地产、造纸、航空板块来说就是利空。

来源：21世纪经济报道

离岸美元兑人民最高升至7.153！今日开盘之后，连续突破两个重要关口，正在挑战今年的高点7.1651，今日涨幅已经超过180个BP。在岸的情况如出一辙，最高也升破7.13，达到7.1336。

兴业证券认为，近期美元指数在100附近震荡，中美关系如期主导人民币汇率走势，两会期间仍维持区间盘整。财政赤字率上升中期施压人民币汇率，两会后警惕人民币汇率变盘。中美关系出现边际紧张迹象，6月中下旬中美大概率开启高级别磋商谈判，恰面临市场风险情绪周期切换的关键时点，或导致人民币波动率回归。

海通证券姜珮珊、周霞表示：我国长期以来通过汇率调控支持出口导向型经济发展，但是出口导向经济模式弊端日益显著，叠加中美贸易摩擦影响及国内内需变化，未来国内经济结构将进行调整，以促内需为着重点进行产业结构升级，这意味着与之配套的汇率制度也将进行变化。人民币国际化的各项政策措施将有助于人民币币值坚挺，为人民币成为储备货币做好准备。预计未来人民币将有序缓慢升值，而人民币资产价值将有所凸显。

(作者：叶麦穗 编辑：周鹏峰）

美元兑换人民币汇率大幅涨跌总能引起不少人的热议，因为中美两个大国在国际上颇具有影响力，而且不少国家和地区均将美元、人民币作为储备货币，再加上出国、旅游、外贸、投资等多个方面与外汇利率密切相关，假如人民币兑换美元汇率出现震荡与波动，那么会对部分人的日常生活造成一定的影响，因此，不少人对美元汇率的走势极为关注。当然，按照近期美元、人民币外汇利率变化可知，美元兑换人民币汇率7.014，即1元人民币约等同于0.1426美元，既然如此，那么跟过去几日相比两国货币汇率走势如何呢？

首先，美元兑换人民币汇率在时刻发生变化，这也符合国际市场运行的基本规律，而美元作为世界上最坚挺的货币之一，对应美元指数一直以来居高不下，不过随着美国国内新冠疫情日益严峻或出现失控，宏观经济指标大幅下挫并创下历史新低，再加上多重利空联合打压，近期美元指数终于开启震荡下跌的走势，较3月份高点跌幅接近9%，不少机构普遍对美元中长期走势持悲观态度，这也促使前一段时间美元兑换人民币汇率跌破7.0的心理关口。

另外，目前美元兑换人民币汇率7.014，跟过去几日相比美元反弹回调，对应人民币震荡下调并小幅贬值，因为过去几个工作日人民币兑换美元外汇利率在0.1430附近，即1美元约等同于6.9837人民币。随着美元小幅震荡上升，人民币对美元汇率中间价下行上百个基点，最终在岸人民币对美元汇率失守7.0关口，这表明过去几日中美两国货币汇率走势“一跌一涨”。

其次， 美元在震荡下行的过程中出现小幅反弹符合市场预期，而持续反弹回调的空间有限，因为在全球贸易活动萎缩，国际市场对美元需求下滑的背景下，美元走弱并且短期偏空是必然现象，再加上疫情让美国经济“重启”遥遥无期。然而，反观中国市场回暖迹象较为显著，上半年经济降幅进一步收窄，因此，人民币资产吸引力也在稳步增长，兑换美元汇率小幅震荡上行属于正常表现，而且预计后期这一现象更加明显。

总的来说，美元兑换人民币汇率7.014，意味着人民币小幅下调，而跟过去几日相比两国货币汇率走势出现“一涨一跌”的局面，对应人民币对美元汇率中间价下行上百个基点，而美元下调的原因与美联储无限量供应流动性导致美元流动性泛滥等多方面因素密切相关，人民币小幅上升是相对美元贬值，同时也是中国市场多重利好推动的结果。