个人如何进行美元投资

最近外汇市场上一直是一枝独秀，不少投资者都跃跃欲试，甚至早已购买了美元。那么买了以后，要怎么投资才能使其保持增值呢?

对于普通投资者来说，个人在境内配置外币资产的选择较窄。投资者通过银行渠道，持有美元存款或购买美元理财产品，可以实现较为稳定的收益。

美元定活期存款是最常见的选择。但是与国内相比，主要发达国家的利率水平处于低位，持有美元存款获得的收益率很低。

“目前美元活期年利率为0.05%，美元定期存款最高利率只有0.7%。”某理财经理表示，美元1个月定期存款年利率只有0.1%，即使2年期存款年利率也只有0.7%，远低于人民币存款。

实际上，可供选择的还有外币理财产品。通常来说，美元理财产品分两种，期次类理财产品、不固定天数理财产品，投资者的起购金额为8000美元(折合人民币5.5万元)。

据了解，期次类美元理财产品有固定的投资天数，比如21天、30天、60天、90天等。投资者购买美元理财产品的投资期限越长，理财收益率越高。在同类美元理财产品中，投资金额越高，其收益也越高。

而对于非固定投资天数的美元理财产品来说，投资者持有时间越长，收益也会越高。深圳一家银行理财经理告诉记者，投资非固定投资天数比较灵活，但收益率会略低于期次类理财产品。

从资金使用率来看，银行美元理财产品确认时间较快。以非固定投资天数的美元理财产品为例，购买产品后T+1日计息;赎回产品T日仍有收益，T+3日到账。据深圳一家理财经理表示，产品合同上注明赎回T+3日到账，实际上，赎回资金T+1日晚上就能到账。

值得注意的是，美元理财产品被视为有一定风险性的投资产品。在部分银行风险分类中，美元理财产品被定位R2或R3级产品。由于银行强化了投资者适当性管理，投资者购买前需要进行风险承受能力测试，部分银行要求比较严格，投资者只能在风险承受能力范围内购买相应的理财产品。

总之，站在不同角度有不同的适合方式，投资者需要站在自己的角度好好选择最适合自己的投资方式，以达到资产保值增值的目的。

其实美元资产一点都不神秘，根本不是很多人想的那样，只能换成美元现钞。国家对外汇的管理政策也并不神秘，正常的出国旅游、上学、看病都是允许换外汇的，无非是不允许直接换成美元去境外买房炒股罢了。

所以说，配置美元资产这个事情试试看也就歇心了，可以拿出20%的个人储蓄出来配置到美元资产上。不考虑特殊情况，普通人在国内想配置美元资产的方法主要有四个：美元现钞、美元存款/理财、美元黄金、QDII基金。

一、美元现钞

换美元现钞是很多人的直觉反应，但强烈建议不要考虑这个办法。国内没地方可以直接花美元，海关也规定也一个人不能带超过5000美元的外币现钞出境。

关于美元现钞只提醒一点，不光是从银行取美元现钞困难，想把美元现钞存回银行也同样困难。外币现钞存取是有限额的，单日做多存五千美元、最多取一万美元，想拆成好几天连续存取会立刻触发反洗钱相关的各种检查。

真要想办法取出超过1万美元的现钞拿在手里，一定要保留好从银行取款的凭证，否则以后可没银行敢给你再把这些现钞存回去。几万美元现钞拿在手里，不仅没有利息收入，想使用、想带出境、想存回银行都是麻烦。

真要放弃中国国籍办了移民，是可以换大金额外汇带走的；如果还留着中国国籍，就请按中国的法规执行吧，想配置美元资产的办法还有接下来的其他办法。

二、美元存款/理财

如果银行账户里的美元，限制立刻就少很多。在每人每年五万美元的便利化结售汇额度之内，你想换美元的时候随时可以在掌银上做。

比较麻烦的问题是换了美元干啥。美元存款的利率很低，最长两年期的利率只有0.8%。美元理财稍微高一点，半年的收益率1.9%，一年的收益率2.3%。

比如下图就是外币理财的界面。起点是8000美元，其实跟人民币理财的起点五万元是一个要求。

即便是能拿到2.3%的收益率，仍然比人民币理财的收益低了不少。如果人民币一年的贬值幅度不超过3%，这笔美元放在那里就不划算。从2008年开始就有很多人换美元放着，这10年下来一算账全亏了，还不如留着人民币好好买国债或银行理财。

三、美元黄金

黄金是非常典型的美元计价资产。简单说，如果人民币对美元贬值了，那中国生产的商品用美元买就更便宜了，但黄金的价格可就不一样了，按美元算是多少钱还是多少钱。人民币贬值，就需要花更多的人民币去买黄金，等于人民币计价的黄金会涨价。

对于那些不把财富藏在自己家里就不放心的人来说，担心贬值就买黄金吧，无论是金项链还是金条金手镯，都可以算美元资产。至于买黄金挣不挣钱……反正今年黄金价格不仅没涨，还跌了一点。

银行账户里的美元也可以直接买成纸黄金，这样的功能也基本是银行的标配，比如下面这张手机截图：

上面的人民币黄金，是指人民币计算的黄金价格，大约268元人民币一克；下面的美元黄金，是指美元计算的黄金价格，大约1250美元一盎司（约30克）。

一年买一盎司美元黄金留在银行账户里挺好的，真要发生了严重贬值，可以随时卖掉换成钱拿出来花。银行有很多平时喜欢炒黄金的同事，今年开始就是用美元在做，这半年下来不仅有黄金投资的收益，还有美元升值的收益，也算是小小意外之喜吧。

四、QDII基金

最后也是最重要的方法——QDII基金。可以把这种基金简单理解为出国投资的基金，比如下面这支050025：

从名字就可以看出来，这支基金的钱都去投资“标普500”这个美国股市指数了，代表你买这个基金的钱，其实是买了美国股市最重要的500个大公司股票。

既然是投资美国股市，自然与中国股市的涨跌无关啦。这支基金做定投是非常适合的，可以作为人民币资产的有效补充。

唯一需要担心的是，美国股市现在处于高位，不要指望短期内有多高收益。如果放到二三十年的长度看，美国经济还是非常好的，每月定投到这个基金的三四百元完全可以作为养老金储备。

以上就是配置美元资产的四个方法。个人建议，重点考虑美元理财和QDII基金定投。银行账户里存个一两万美元的理财，以后再遇到汇率波动就容易安心了，哪怕收益率吃点亏也无所谓；投资“标普500”的QDII基金，把每月定投金额压低到三四百元，也是为自己配置了一份美元资产，留着当养老备用金非常合适。

想想2008年之后这10年，其实彻底拉开了很多人之间的差距。无论是因为房产还是因为工作，当年也是无数人悲观到要死要活的大危机，现在回头看其实是给每个人提供了更多可能性。

无论你是想移民还，是留在这个古老的国家继续奋斗，现在都该更加努力为自己积累各种资本，力争拼出个更好的未来。

本文来源：股海扬帆作者： 理财人生

在疫情和经济形势的不确定情况下， 美元近日走势相当疲弱，在刚过去的七月累计跌幅创下十年来最大月度跌幅。

美元不仅作为全球主要储备货币，也被视为安全资产，七月份却录得如此惨淡的成绩，让分析师大跌眼镜：美元指数本周五报93.37，七月累计下跌4.1%，这个数据是2010年9月以来按百分比衡量，最大的月度跌幅！

尽管如此，仍旧有不少经济学家和分析师警告称，美元将面临一波相当大幅度的下跌，这才只是开始。

从理论上讲，目前美元的贬值不太成立。美国政府为顺利的出售政府债券，保持筹资渠道的畅通无阻，应该让美元汇率保持稳定，提高美债的吸引力，这样美国经济才可以在贸易和财政双赤字的情况下，维持经济平稳的运行。

而且，美联储在2008年金融海啸后，回购了大量国债，为了导出资产负债表上的庞大规模债券，也要维持美元汇率强大。

不过，这次似乎有所不同。疫情以来，美联储将其庞大的资产负债表再次无上限扩张，从企业债到国债，美联储全面放宽货币政策的力度前所未有。既然美联储在债券市场上“All in”，那么保持美元汇率来提高美债吸引力的前提也不复存在。

回顾美元这些年来的升值周期历史，自布雷顿森林解体之后，美元经历了三次下行周期和两次上行周期，平均的长度在7年左右。1968-1978年下行周期，布雷顿森林体系的解体引发了美元最长的一次熊市。

1978-1985年,时任美联储主席的保罗沃克尔为了对抗通胀，推出严厉的货币紧缩政策,开启了美元的牛市。

1985-1992年，美国未来解决巨额贸易赤字，签署了广场协议，引发了第二次美元熊市。

1992-2001年,受到美国长时间的经济繁荣的支撑，美元踏上第二次牛市的征程。

2001-2008年,随着互联网泡沫破灭后，美元又一次步入长达七年的熊市，直到2008年金融危机爆发。自2008年至2011年，美元指数两次探底在74点，然后启动这一波牛市至100点上方！

今年以来，美国股市大幅反弹，纳斯达克指数创出新高，然而美元指数开始大幅回落，从100点回落至93点！

传统的投资分析理论认为，市场中一波趋势行情中，前三分之二是受基本面驱动的，到最后三分一时市场情绪已经疯狂，脱离了基本面，此时的价格也呈抛物线般走势。

最近美元指数的下跌，正好符合基本面驱动的条件。为了刺激经济，全球各主要经济体今年以来纷纷采用货币政策和财政政策。

美国不断祭出的救济法案，直升机撒币形成的货币海啸中，促使投资者纷纷涌向黄金和股市。

在美元资产缩水和通胀压力增加的情况下，黄金已经成为投资者抵御美元不确定性的安全投资种类，即使对于谨慎的投资者而言，黄金已跃升为一种投资必需品。历史上，黄金的新高往往出现在美元贬值之时。

当然，投资市场上恒古不变的真理是爬的越高，跌的越狠。有鉴于此，人们对屡创新高的金价还是有所忌惮的，甚至一些看淡金价的言论也风生水起。就目前的黄金牛市而言，无论从哪个角度看都有古典泡沫的身影。但我们要知道没有泡沫就没有财富，现在的黄金市场从基本面和技术面上都还看不到有终结的迹象。

现在的美联储主席鲍威尔苦苦的为刺激经济和提振就业绞尽脑汁，哪有当年沃勒尔那样的心情和胆量加息，低利息的温床滋养下，金价又怎会因为其屡创天价而下跌呢？

在政府人为造就的流动性泛滥情况下，资金推动型的股票市场牛市已经将资产价格撑住，各大金融机构包括企业资金都相当充裕。反观，传统的避险工具美债在目前的情况下，已经不能提供充足的避险空间。

对于加拿大投资者而言，投资到美国股市，美元汇率影响不可小觑，最近黄金等大宗商品价格上涨，加元作为商品货币汇率急剧上涨，从三月份的低谷69美分，一路上涨到目前的74美分，汇率损失降低了美股的回报。因此，在美元贬值的大趋势下，加拿大投资者需要在汇率方面做好相应安排，才能更好的享受美股牛市盛宴！

来源：环球外汇网官网

以穿越题材为背景的电视剧《庆余年》近期在国内火爆异常。而对于广大投资者而言，当回顾全年交易时，你有没有想过：假如重新给你一次机会，拿着1万美元穿越回年初，你会进行哪类投资呢？

对此，彭博社周一就撰文进行了一番盘点。文章指出，在2018年，几乎所有资产类别的投资者都是一个失败者。而今年的情况正好相反，机遇无处不在——当然，一些最大的赢家来自市场的意外角落。

今年市场的特点是地缘政治的突然爆发，比如全球贸易紧张态势以及英国脱欧僵局的持续，但市场受到了包括美联储在内的各国央行态度转向鸽派等因素的提振。所有这些因素加在一起，尽管不时出现负面新闻，但市场仍表现出了惊人的弹性。

AxiTrader Ltd．首席亚洲市场策略师Stephen Innes称，“今年的整体趋势是上升的。对所有人来说，今年在很多方面都是不错的一年。”

虽然大多数分析人士的注意力大多集中在美国股市和全球股市创下的一系列新纪录上，但今年市场其他不少领域也出现了明显的波动。以下是一些最突出的案例。

☆俄罗斯市场

今年，美国对俄罗斯实施了数轮新的制裁，莫斯科也一度受到了持续七周的抗议活动的影响。然而，以美元计算，俄罗斯股市今年在全球总回报率方面依然表现最佳，其货币表现则在全球排名第二。稳定的油价使俄罗斯央行行长Elvira Nabiullina得以五次降息，这有助于俄罗斯资产从2018年过度的抛售中反弹。

Hermes Investment Management信贷主管Fraser Lundie表示，尽管存在政治阻力，但俄罗斯企业“总体上状况良好”。他说，对他们中的许多人，如受益于石油和外汇市场稳定的大宗商品生产商来说，“情况从未像现在这样好”。

☆希腊股市

与俄罗斯争夺今年最佳股市表现的是希腊。受欧债危机冲击，希腊此前可以说经历了动荡的十年，但如今股市和债市都出现了惊人的反弹。

该国的改革已经开始收到成效，激进左翼联盟（Syriza）在7月份的选举中被中间偏右的新民主党赶下台。欧洲央行的宽松货币政策也起到了帮助作用，10月份该国首次得以以负利率借款，其10年期国债在彭博追踪的19个主要市场中涨幅居首。

☆乌克兰货币

在彭博社追踪的130多种货币中，乌克兰货币格里夫纳是今年全球表现最佳的货币。乌克兰格里夫纳在2019年经历了一段基本未见间断的稳定升值期。在俄罗斯入侵克里米亚、分裂分子在乌克兰东部作战之后，该国货币曾大幅贬值。但作为国际货币基金组织（IMF）一项计划的一部分，一系列对市场有利的改革措施已使该国央行得以大幅降息，帮助提振了经济增长。今年该国货币的市值增长速度快于其他所有货币。

☆人造肉行业

在初创企业糟糕的一年里，与人造肉热潮有关的股票表现突出，尤其是纯素食食品生产商Beyond Meat Inc．。在这家公司超好的IPO表现背后，还有一个更大的环保肉王国正在蠢蠢欲动。这波热潮甚至也蔓延到了国内，烟台双台就是其中受益公司的佼佼者。

☆钯金浪潮

钯金价格今年飙升了约51%，目前已逾越了2000美元，成为今年表现最好的贵金属。盛宝银行商品策略主管Ole Hansen表示：“钯的供应有限，无法满足汽车行业不断增长的需求，而汽车行业必须生产更好、更环保的发动机。由于主要需求来自这个行业，如果供应仍然紧张，价格可能会上涨更多。”

明年投资的大机会都帮你盘算好了，元旦特惠，低至一折起！

华尔街投资高手，如何帮前世界首富赚到了700亿美元，却亏掉了4000多亿美元？

前世界首富、美国微软公司创始人比尔.盖茨，相信很多读者都听过他的名字和成功的创业故事吧？今天，料哥就和大家分享一个有关于他投资理财方面的轶事，我们可以从中学习一些基本的投资理财知识。#每天学点理财#

作者：财经有料哥，编辑：小天，欢迎在阅读文章后添加关注和点赞。

比尔.盖茨：千亿美元身价的“世界首富”

著名的《福布斯》每年都会发布新的全球富豪排行榜，在最近24年的福布斯全球富豪榜单上，微软公司创始人比尔.盖茨一个人就夺得了其中18次的“世界首富”称号。

根据最新一期福布斯世界富豪榜排名数据，比尔.盖茨家族目前最新的身价达到了让人瞠目结舌的大约1020亿美元的水平，创出了家族财富资产的历史新高。在全球富豪排名上，也仅次于异军突起的亚马逊的创始人杰夫·贝佐斯的1350亿美元。

不过，贝佐斯将因为世纪离婚案面临着巨额财产分割，意味着盖茨将会重夺“世界首富”的宝座。

财富资产要比中国首富“双马”高出几倍

根据福布斯2019年全球富豪榜，腾讯创始人马化腾成为了中国乃至亚洲地区的首富，他及他的家族身价达到了大约387亿美元。

阿里巴巴集团和淘宝、天猫商城、蚂蚁金服、支付宝的创始人马云紧随在马化腾其后，身价大约是363亿美元，全球排名23位。

无论是贝佐斯还是盖茨，他们的资产财富身价都比中国人熟悉的马云和马化腾要高出几倍。

盖茨的理财投资顾问帮他赚了700多亿美元

目前盖茨的资产财富构成主要是微软的股份市值和其他投资资产，其中他目前持有大约3%比例的微软股份，市值大约330亿美元。

其他的大约700亿美元的投资资产，主要是通过盖茨家族的投资顾问和基金经理，一位华尔街著名的投资高手拉尔森帮他赚来的。

盖茨通过投资理财，25年时间里赚到了大约700亿美元！

大约在25年前，盖茨委托拉尔森帮他打理家族资产和理财投资服务，当时盖茨的资产身价大约是50亿美元。

拉尔森进行投资管理的资金来源是通过不断地在股市二级市场上，减持盖茨所持有的微软股权获得，让盖茨的股权持股比例从45%下降到了大约3%水平。

接下来的20多年时间里，拉尔森的工作表现非常出色，通过运用这几十亿美元的本金赚到了大约700亿美元投资收益。

如果不投资理财，盖茨目前的资产将会是什么水平？

赚了700亿美元这个天文数字的投资收益表现的确是非常优异，但是，如果比尔.盖茨保持着45%的股权比例不变，以目前微软公司市值大约1.1万亿美元计算，他的身价财富将会达到惊人的接近5000亿美元水平！

这也就意味着通过为期20多年优秀的投资理财和资产管理运作后，比尔.盖茨“成功”地让自己的资产财富缩水了大约4000亿美元，这相当于超过十位马云或者马化腾的财富身价！

投资理财的主要目标，并不仅仅是赚更多的钱

看到这里，可能会有读者嘲笑这位“投资高手”拉尔森了，让世界首富的资产缩水了4000亿美元。这也是很多人对于投资理财目标的误解，以为投资理财就是为了赚更多的钱。

对于像盖茨这样早就不愁吃不愁穿、实现了财务自由的世界富豪来说，如何让他的资产实现保值和稳定地增值，才是他最看重的理财投资目标，而不是盈利最大化。

理财投资要学会规避风险，而不能只追求收益

拉尔森通过分散多元化投资，让盖茨不用把宝全押在微软公司未来的发展上，避免陷入创业企业一荣俱荣、一损俱损的风险处境当中。有不少曾经的成功创业者，就是因为不懂得及时从企业抽身而出，在经历一波经济危机后就将赚到的财富又重要吐了出来。

在20多年时间里通过投资赚了十几倍收益，盈利规模达到数百亿美元，也证明了拉尔森的的确确是一位名副其实的、享誉中外的华尔街投资高手和基金经理。

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以下内容来源：微信公众号汇课堂

如果世界货币要上演一部影视剧，美元就是那个卧薪尝胆、功夫不负有心人、一步一步往上爬的励志主角了。

美元用了50年才位居8大货币榜首，成为世界货币。

截至去年末，无论在国际支付、全球外汇交易、全球外汇储备、未偿国际债券中美元都位居第一位。投资圈子中有这种疑问，这次新冠疫情，美股熔断等黑天鹅事件会不会改变美元的霸主地位？

仅次于美元的就属欧元了，但就外汇交易而言，排名第二的欧元跟美元差56个百分点。而且这次疫情反倒是欧元被重创，欧洲至今未走出主权债务危机。这次新冠疫情也只是众多难关中一次考验，难以动摇美元的国际地位。

美元以及美国是世界金融的焦点，在外汇交易中，大多数投资者都做外汇直盘交易，也就是跟美元直接相关的货币对交易。那美元的走势有什么特点，主要受哪些影响呢？我们一起来看看吧。

美国及美元基本情况

美国第一产业农业高度发达，粮食总产量约占世界总产量的1/5。第二产业工业中汽车业和建筑业较发达。最主要的还是作为经济支柱的第三产业服务业，产值约占国内生产总值的2/3。并且美国作为世界第一大国，拥有较完善的经济体制，金融业发达，华尔街可以用美元来征服世界！

美元是美国的官方货币，国家标准代码USD，英文名是US Dollar，被缩写成$。它也是国际贸易中使用最多的货币，50-70%都流通在外。美元不仅仅是世界排名第一的外汇储备，并且在黄金和原油等国际商品市场也被当做外汇标准使用。

美元指数

美元指数（USDX）可以用来衡量美元的强弱程度。它由美元兑换6种货币的汇率加权得到。这6种货币是欧元（EUR）、日元（JPY）、英镑（GBP）、加拿大元（CAD）、瑞典克朗（SEK）、瑞士法郎（CHF）。

这6种货币主要来自17个国家，每种货币在计算美元指数时所占权重不同。如下图，欧元占57.6%的权重，其次是日元和英镑。欧元占了绝大部分权重，对美元影响最大，所以欧元也是美元的死对头，被称为“反美元指数”。

美元指数的计算公式为：USDX = 50.14348112 × EURUSD^-0.576 × USDJPY^0.136 × GBPUSD^-0.119 × USDCAD^0.091 × USDSEK^ 0.042 × USDCHF^0.036

特殊解释：

关于50.14348112是怎么来的？因为美元指数是以100为基准，在1973年创造出美元指数时，根据当时的汇率，得到的这个数值，以后就记为常数。

关于为什么指数有正有负？因为美元指数计算的是美元兑换其他货币的汇率，公式中第1项和第3项是其他货币兑换美元，所以指数为负值。

美元指数是以100为衡量基准，所以当美元指数大于100表示美元相对强势，当美元指数小于100表示美元减弱。

美元影响因素

想要判断美元的强弱走势，还需要把握常见的影响美元走势的因素。主要有以下几种：

核心机构：

美联储银行：简称美联储，负责制定美国货币政策，所以盯紧美联储，第一时间知道美元动向。

联邦公开市场委员会：是美联储制定政策的公开会议组织，每年制定8次的关键利率调整公告。

美国财政部：负责发行政府债券，制定财政预算。

直接影响因素：

美国利率：美国利率水平的公布，是对美元最直接的影响。美国的利率越高，会吸引更多的国际资金涌入，所以美元汇率增强。

贴现率：是商业银行因储备金等紧急情况向Fed申请贷款，美联储银行收取的利率，影响同利率。

经济数据的公布：比如失业率、消费者物价指数、采购经理人指数等如下图：

间接影响因素：

30年期/10年期国库券：国库券是国家财政当局为弥补国库收支不平衡而发行的一种政府债券。从美国国库券(特别是长期国库券)的价格变化动向,可以探寻出美国利率的动向,因而可以对预测美元走势有所帮助。如果通货膨胀加剧，那么利率自然会上升，从而预测出美元将走强。

欧洲汇率：因为在美元指数中，欧元对美元影响较大，这也是一个值得考虑的因素。欧元走强反而美元走势变弱。

美国股市：美国股市走强，表示美国经济形势较好。自然美元汇率趋势走高。美国股市主要关注道琼斯指数、标普500和纳斯达克指数。

以上就是关于美元走势的相关讲解，你认为在这次大动荡中，会动摇美元的国际地位吗？

如果美元退位，下一个登上国际货币的是谁呢？

如果美元即将暴跌，投资者该怎么办?这是近段时间出镜率很高的问题之一。

过去三个月，美联储疯狂印钞，其资产负债表激增了3万亿美元，但美元指数反倒高潮了2%。其时候几乎没有人怀疑过美元的强势，并以为这种势头将陆续陆续下去。

不过，过去两周风浪突变，美指一度跌至97关口下方，许多大佬都开口唱衰美元，情况趋向情绪发生180度大变化。

MarketWatch分析师胡尔伯特(MarkHulbert)指出，现在猜测美元会不会崩盘并没有效，对于交易员来说，很重要的是想想美元一旦暴跌，哪些资产可以或许赚钱上扬。大约许多人第一时间会想到黄金，但数据汇报我们，兼职并没有那么简短。

美元走软，股市得益

胡尔伯特表示，在过去50年，外国股票在对冲美元下降方面作用显著，MSCI国际指数往往会随着美指的下挫而上扬。他表示：

“历史衡量美元指数过去12个月的走势变化与美国国内/外股市、黄金等各种资产类别之间的相关性，我得出了这一结论。”

下表是一个被称为“R-Squared”的统计模型，该模型以美元指数为基础，计算美元下降期间各种资产回报率的变化。数值越高，该资产在美元下降期间的阐扬就越好。

胡尔伯特以为，美元下降时国际股市阐扬良好是有道理的。因为美元走弱一般意味着离岸情况趋向美元举止性充足，且投资者套利交易自愿下降。所以，国际投资者会比美元走强时更愿意投资股市。

胡尔伯特指出，历史美元指数和摩根士丹利资本国际资本公司欧澳远东指数(EAFE)相对阐扬的变化，可以或许切确衡量美国和加拿大以外发达国家股市的阐扬。但要注意的是，上述指标没有瞻望成果，只能在美元贬值历程中间，实时反馈MSCI国际指数的投资价格及蓝图。

换句话说，如果你等到美元贬值往后再入场，那就太晚了。有鉴于此，对于投资者来说找准入场时机，短长常为关节的。如果你同意看空美元的观点，以为美元将很快下降，那么现在就是时候增进风险敞口了。

不过，有一个凶横的毕竟，近年来许多经验丰富的情况趋向分析师都相继翻车了。许多分析师从去年开始就瞻望美元将大幅下降，但到目前为止，美元指数仍比2011年低点高出33%。

要在抓住时机的同时减少风险，很可靠的方法之一是投资VanguardFTSEAll-WorldETF(不含美国股指的全球股票ETF)。该ETF的价格比率相对较低(仅为0.08%)，同时举止性充足(是国际股票情况趋向中局限很大的ETF之一)，可以或许起到对冲风险的重要作用。

很后，我们还需要思考一个问题：MSCI国际指数可以或许从美元的下降中得益，美股呢?

如上表所示，美指和美股之间的相关性相当低。胡尔伯特以为，这是可以或许清楚的，因为标普500指数成份股公司对国际情况趋向的倚赖越来越大，国际投资对美股的影响也日渐增强。

为什么黄金的阐扬差强人意?

回到一开始的问题，为什么说黄金不是对冲美元下降的很好选择?美国国家经济研讨局(NationalBureauofEconomicResearch)一份名为TheGoldenDilemma的研讨汇报，为我们提供了答案。该汇报指出，购买黄金可以或许抵消货币贬值造成消极影响这个说法，存在基础性坏处。

这份汇报由杜克大学金融学教授坎贝尔哈维(CampbellHarvey)，和TCWGroup前大量商品投资组合经理克劳德厄尔布(ClaudeErb)合营撰写，他们以为，货币汇率变动对黄金的影响没有那么大。

历史数据可以或许证明这一点。假设黄金的确能有效对冲货币汇率波动，那么以美元计价的黄金波动性必然会高于以一篮子货币计价的黄金价格波动性。但数据阐扬，自1973年黄金开始自由交易以来，这两项波动性数据几无分别。

哈维和厄布尔皆以为，在美元下降时候，投资者要做的不是从各种对冲手段之间举办选择，这并不是一个非此即彼的命题。相反，如果美元即将崩溃，分散投资多种资产是个好主意。厄布尔在一封给客户的电子邮件表示：

“如果美元崩溃，投资者大约会历史多元化资产组合对冲风险，因为当硝烟散去时，你不知道哪些资产的价格短长常大的，所以投资者需要为自己多找几条后路。”

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据彭博周四(9月13日)报道，汤森路透(Thomson Reuters)旗下金融和风险业务Refinitiv大部分股权的巨额融资已严重偏向美元。一些投资者表示，以牺牲欧元为代价，Refinitiv的份额可能会更大。

目前该公司没有改变计划：它希望筹集93亿美元和36亿欧元(约42亿美元)资金。但知情人士透露，与欧洲相比，这笔交易在美国早些时候获得了强劲的势头，引发了美元融资方面可能会增加的猜测，无论是在贷款和债券方面，还是两者兼而有之。

基金经理承诺贷款比例的最后期限已提前至本周五，比原定的9月17日提前了。在欧洲，下周的路演已被取消，但伦敦与债券投资者的会议将持续到周五。在本周晚些时候之前，所有市场的需求都不会完全明朗。

跨境借款人通常会根据一系列因素来设定贷款规模：包括其收入和在不同市场上可供他们使用的资金成本(包括货币之间的对冲成本)等综合因素。根据Refinitiv向债券持有人提供的信息，在的美国业务贡献了43%的营收，欧洲占40%，亚洲占17%。

1.今年买家对美元有更大的渴望

今年以来，美国市场上支持并购交易的杠杆债务发行相对较少。这让买家对美元有了更大的渴望;而在欧洲，他们今年已经享受了一场盛宴，因此像Refinitiv这样的跨境借款人可能会更急于购买美元。最重要的是，与欧洲资本市场相比，美国资本市场的深度更大，投资者往往不像欧洲资本市场那样对宽松的条款和激进的结构吹毛求疵。

不过，欧洲市场仍很深，最初的目标约为20亿欧元的贷款。尽管规模非常大，但如果信贷状况和文件堆积如山，这个目标也不应该遥不可及。需求是由一长串想在年底前定价的债券推动的，而且由于收益率上升，以欧元计价的长期贷款可能会吸引一些一直在购买美国国债的投资者。

2.美国市场的拓展潜力更大

在高收益债券方面，Refinitiv可以在潜在的美国投资者中拓展市场。这家公司在美国被归类为金融公司，这是美国高收益基准的标准。在欧洲，对许多欧洲高收益投资者来说，金融类公司的表现不佳。

3.美国投资者购买超过55亿美元债券

据基金经理说，除此之外，据说在今年夏季出售的55亿美元债券中，美国投资者占据了更多。这将使那些购买了桥式证券的投资者在信贷工作方面先行一步，也意味着，随着这些投资者参与交易，大量美国债券已经被购买。

4.MIFID II的推出增加了投资欧元成本利好美元

一些欧洲投资者还指出，MIFID II可能是促使美国买方做出更快反应的原因。该规定于1月1日生效，要求欧洲基金经理支付股票和固定收益研究费用。相比之下，他们的美国同行将能在正式推出之前获得免费研究，提高他们对信贷的熟悉程度。

来源：金融界网站

股市最近表现两极。经济重启令市场一片亢奋，以及公布的职位数字增长出乎预期，一度带动大市急涨。然而，随着联储局官员发表看淡前景的言论，并指计划至少在2022年之前维持零利率，市场于上周后期几乎回吐所有升幅。

大市表现如此反覆意味着什么？投资者可把握机会买入优质企业的股票作长线投资。虽然与经济重启相关的股票最近大升，笔者却认为现在应重新聚焦于实力较强的科技相关股票，这些公司有能力驱动更数码化的新经济发展。再者，低利率起码会维持至2022年，这些即使在经济疲弱时仍具增长能力的公司将来料可进一步走高。

以下三家实力稳健的公司正可受惠于上述的长期趋势。有5,000美元闲钱？不妨考虑入手这三家一流企业的股票。

CrowdStrike

在可见将来，随着新冠病毒疫症继续窒碍业务运作，加上许多公司容许员工在家工作，确保企业在不同地点工作的员工能安全地通讯变得极之重要。因此，网络安全方案的价值变得史无前例地高。

网络保安行业不但长期增长前景向好，CrowdStrike的创新方案更有望提高在行内的市场份额。CrowdStrike以软件为基础的Falcon代理程式可用于企业在云端上的资讯科技栈的任何「端点」，配合中央人工智能 Threat Graph，能利用所有代理数据持续改善整个客户群的演算法。因此，CrowdStrike的客户越多，其威胁侦测演算法的效能就越高，这有助公司不断吸引更多新客户。

只要看看公司于6月2日公布的骄人业绩，就知道CrowdStrike的高效程度。总收益录得85％的惊人增长，其中核心服务收益大增89％。全年经常性收益上升88％，而公司的订户数目更升了105％，翻了一倍有多。

虽然CrowdStrike按一般公认会计原则（GAAP）计的纯利仍为负数，但公司的现金流稳健，而这对于云端软件即服务公司来说也是十分难得。此外，公司首季的营运亏损较去年同期改善，由2,580万美元收窄至2,260万美元，而经营现金流则由一年前的160万美元急升至9,860万美元，至于去年曾减少 1,610万美元的自由现金流亦回升至8,700万美元。

就算出现第二波疫症及经济偏软，企业仍需依靠尖端技术方案以确保其基建的安全，以及避免近年常见因违规而付上沉重代价的情况。此外，CrowdStrike的增长和毛利率升幅在整个市场中可算数一数二，因此即使公司股价近日已展现一轮强势，但其股票现时仍值得买入。

ASML Holdings

欧洲半导体设备制造商ASML Holdings是另一家不论经济表现如何，其增长前景都依然向好的公司。有别于多数半导体及记忆体行业的公司，ASML股价于近期飙升，甚至已超越年初时的水平。

这主要因为ASML掌握极紫外线光刻（EUV）技术，可提供独一无二的产品。要在未来十年实现较先进半导体晶片和动态随机存取记忆体（DRAM）的量产，必需要有EUV这项关键技术，而目前ASML是唯一具备此技术的生产商。

虽然晶片业与半导体资本设备公司传统上属于周期性行业，照道理在经济衰退时不宜投资，但今天的情况可能与过去有分别。尖端的半导体技术对数码经济的发展，以及云端运算、人工智能、5G通讯和物联网的运行至关重要。虽然ASML的首季收益受到新冠肺炎疫情影响，但这完全是由供应问题所致，与需求无关。管理层在公布业绩的新闻发布中指出：「需求前景现时未有改变，而我们亦未遇到任何延期或取消的情况。」

此外，尖端半导体目前无论在企业或国家眼中均具重要策略意义。事实上，美国国会最近就公布了一项得到两党支持的半导体行业补贴法案，相关方案涉资228亿美元，旨在提高美国境内的半导体产能。

在美国建设额外（而且也许不必要）的半导体生产厂意味对ASML这类公司的需求将会增加，由于EUV对生产最先进半导体是相当关键的技术，ASML的需求增长应特别明显。所以尽管ASML已累积显著升幅，但作为与这些未来科技相关的概念股，其股票目前仍非常值得投资。

Super Micro Computer

在居家隔离令下，大家都会在家用电话看串流影片、上网购物或透过云端数据中心处理公司工作，这一切活动都需要什么东西？答案是伺服器，而且是相当大量的伺服器。Super Micro Computer为伺服器生产商，顾客包括全球各地的企业、云端平台及消费者。有别于Dell Technologies及HP Enterprise所提供的标准化伺服器，Super Micro会为特定终端用途设计个人化方案。

随着伺服器对人工智能应用程式、5G基站、内建（on-premises）或云端数据中心等各类不同工作的重要性提高，Super Micro应可受惠。另外值得注意的重点是，Super Micro有颇大部份生产是在美国进行，这有点罕见，而公司在台湾亦有大量业务。最后，随着ESG因素（环境、社会及管治）在商界备受重视，主张环保「绿色」运算的Super Micro将来相信亦能与消费者产生共鸣。

在上述三只股票中，Super Micro属于价值型股。目前，其市盈率仅16.5倍，但这已算高估公司的估值倍数。Super Micro拥有3.01亿美元现金，而负债为3,300万美元，即公司的净现金为2.68亿美元，相当于其市值的18.4％。此外，Super Micro因为要就几年前的账目混乱问题作出补救，所以目前仍需负担一些额外成本。但该问题已获处理，如果将来相关成本回落，公司开始将超额现今回馈股东，其市盈率实际上较贴近偏低双位数。

把握数码转型带来的机会

随着上述数码化趋势因新冠肺炎疫症而持续加速，投资者应趁市场大幅回落把握机会买入这些数码概念股。因此，CrowdStrike、ASML及Super Micro Computer现时均值得纳入投资组合。

来源：投资奇葩说

最近，伴随着全球金融市场的深度调整，某些资产价格被市场总结为“砸出黄金坑”，典型的有：0.9倍PB的港股、寒冬里的高股息组合，还有就是流动性冲击下的中资美元债。

过去两周，以国内房企为主的中资美元债大幅下挫，而由于债券价格下跌意味着收益率上升，多个美元债指数步入15%以上的超高收益率区间，更有恒大、碧桂园等房企发行的离岸债券价格跌至记录最低。

（今年以来Market iBoxx中资美元债系列指数到期收益率走势，%）

这种堪比美国股市的大幅下挫，感觉像是奔着这些房企全部“破产”的预期去的。如果这些“预期”被证实是“错”的，那么这些债券价格回到正常区间就只是时间问题，所以现在的状况自然就成为了一个“黄金坑”。

首先，到底什么是中资美元债？大家可以回顾葩姐的历史文章《一文读懂中资美元债》一探究竟。简单来说，中资美元债是中国境内企业和公司（包括城投平台）在境外市场发行的、以美元计价的债券。中资美元债的发行主体大致有四类：房地产美元债、城投美元债、银行美元债和产业美元债，产业美元债又分为海外上市公司及大型国企、央企等等。

同时，我们又可以根据依据信用风险等级将债券分为两类：高收益级和投资级。以标普评级为例，投资级是指BBB-以上（包括BBB-）评级的债券；高收益级是指BBB-以下（包括BBB-）评级的债券。

简单了解了中资美元债之后，已经有不少投资者就想赶紧跑步进场，把握住这个“黄金坑”的投资机会。但是，葩姐认为，在进场投资之前，我们需要先搞清楚三个问题：

1、中资美元债为啥暴跌？

2、中资美元债还会继续跌吗？即，现在是“入坑”的好时机吗？

3、普通投资者如何参与中资美元债的投资机会呢？

中资美元债为啥暴跌？

2020年，作为今年头号黑天鹅，新冠疫情带来的冲击在全球资本市场持续升温和蔓延，中资美元债市场也显著受到其影响。葩姐分析本次黑天鹅事件的冲击主要分为三个阶段。

第一阶段：1月份，新冠疫情在中国农历新年期间爆发，国内市场因春节假期休市，而海外市场在新冠疫情事件爆发初期受到的冲击相对有限，但考虑到中国经济基本面的压力及疫情发展的不确定性，中资美元债的市场表现不及美元企业债，尤其高收益板块表现偏弱。

第二阶段：2月初到3月第1周，疫情在全球范围内快速扩散。原油需求端的疲弱引发政策博弈，从而带来原油市场的大幅下挫，资本市场也立即开始对全球经济、包括美国经济表现的预期迅速转向悲观，对资产重新定价，全球市场切换到强避险模式。不可避免的，美元债市场也快速调整，高收益美债出现大幅下跌，投资级美债表现相对温和滞后，但进入3月之后，其收益率也开始转而上行。下图为市场冲击之下，中资美元债的等级分化持续扩大。

（来源：Bloomberg，兴业证券经济与金融研究院）

这一阶段，中资美元债表现颇为波折。一方面，整体市场的收益率在2月下旬已有所回落，但进入3月上旬之后重新转而上行；另一方面，不同等级之间的分化进一步拉大，高收益板块表现持续偏弱。

这种波折与分化也反映出市场对于中资美元债的定价较为纠结与复杂。一方面，市场对这类资产中国企业的属性有所强化，相对降低了美元债中美国企业经营压力的定价影响；同时，也体现了现阶段美元市场对于高风险、高收益资产的规避情绪。

第三阶段：3月第2周至今，风险资产剧烈调整，基金赎回压力导致各类资产被抛售以补充流动性，中资美元债也在其中。进一步，投资者之间的挤兑带来了杠杆踩踏，加深市场的跌幅。市场呈结构性下跌的特征，参与方越广、投资者杠杆越高的板块此轮受冲击越大。中资美元债中，地产债跌幅最大，而城投债则较为稳定，流动性冲击引起的连锁反应如图所示。

总结下来，本轮中资美元债的下跌，究其原因，初期为疫情下的风险偏好下降以信用风险隐忧提升，演变到近期则主要为美元流动性危机，并在“风险资产剧烈调整—基金赎回压力大—各类资产被抛售以补充流动性—投资者挤兑带来杠杆踩踏—市场跌幅加深”的链条中愈演愈烈。

那接下来就到了第二个问题，从市场价格来看，当前投资级中资美元债收益率已在15%左右，那拐点到了吗？

首先需要明确的是，此次冲击来自全球避险情绪的影响，并非发行主体基本面原因，更多是短期资产价格的剧烈波动。后续行情需要观察流动性危机的演绎、风险资产价格和增量资金三个方面。

从流动性来看，为缓解流动性危机，美联储已经使出“洪荒之力”，连续两次降息以后，开启无限量的量化宽松模式，包括不设限额地购买美国国债和抵押贷款支持证券，直接在二级市场购买投资级美国企业发行的公司债等。同时，美国参议院通过了2万亿美元的经济刺激方案，这些都将帮助美国金融市场恢复流动性。随着流动性冲击缓解，中资美元债有一定的回升空间。

需要警惕的是，如果流动性不足持续时间过长，某些企业会呈现股债双杀的特征，这会对企业再融资能力产生较大的冲击，而后对企业信用资质产生实质影响。

其次可关注风险资产的价格。风险资产止跌是踩踏停止的信号，也是机构情绪缓和的重要指标。风险资产价格趋于稳定后，中资美元债的走势也会相对平稳。

再来看增量资金的情况。此轮风险资产暴跌叠加流动性冲击导致海外基金受损严重，潜在投资者减少，短期内可能难以提供大量买盘，所以中资美元债市场仍有面临调整的风险。华泰证券同时认为，冲击后的投资意愿下降也会导致中资美元债市场定价在短期内难以回到流动性冲击前的水平。

所以总结一下，流动性大幅冲击下中资美元债最难的日子已经出现，从流动性补充和风险资产价格趋稳也能看到市场的曙光，配置价值显现。但是短期内因增量资金有限，市场仍有调整风险，定价难以回到流动性冲击前的水平，现在进场的投资者仍要保持警惕，并做好承受波动的心理准备。

好了，风险与收益本就相伴相生，既然有配置价值，我们就来研究第三个问题：如何投资入场？

对于普通投资者来说，QDII基金是门槛较低的投资参与方式。不同于其他基金，QDII基金因为可以投资境外，所以会涉及到交易币种的问题，有的基金份额支持人民币交易，有的基金份额支持美元交易，但投资QDII基金不会占用居民每年5万元的换汇额度。

以广发全球收益为例，大家可以发现005912和005913是用人民币申购的，而006950和006951支持用美元进行申购。

同样，QDII基金也有A、C份额之分，A类份额不收取销售服务费，申购费会随着申购金额的递增而降低，同时赎回费会随着基金持有时间的递增而降低，以广发全球收益人民币为例，持有超过2年免赎回费，更适合资金量较大、计划持有时间较长的投资者。C类则无需缴纳申购费，而是按日计提销售服务费，申购30日之后不收取赎回费，更适合持有满30日不足1年的短期投资者。

那么，用QDII基金投资海外债券，基金又该怎么选？

因为国内的大部分投资者还是使用人民币交易，所以今天我们筛选的基金均为人民币计价，且为A类份额，大家申购时可根据自己的需求选择A类或C类份额。如此界定，QDII债券基金一共有26只。按基金投向分，可以分为投向中国海外企业债券、全球债券市场、亚洲债券市场、新兴债券市场和美元债市场五类。（年初至今收益率截至2020/03/25，规模截至2019/12/31）。

（数据来源：Wind，制图：投资奇葩说）

据广发证券观点，地产美元债持仓较高、此轮跌幅相对较大的QDII基金，在接下来的流动性恢复阶段，净值回升概率较大，因此存在一定的投资机会。根据2019年年报披露，净资产1亿以上的基金中，华夏大中华信用精选A人民币、鹏华全球高收益债人民币两只基金的地产美元债持仓市值占资产净值（前5大重仓债券）超过10%，这两只基金此轮下跌幅度超过10%。

在净资产小于1亿元的基金中，广发亚太中高收益人民币、国泰境外高收益、国泰中国企业信用精选A人民币的地产美元债持仓市值占净资产净值（前5大重仓债券）也超过10%，此轮跌幅同样较大。

需要说明的是，QDII基金的年报仅披露前5大重仓债券信息，因此上述统计的资产占比仅为前五大重仓债券中地产美元债的占比，并以此作为筛选基金的指标目前已暂停申购的基金已经剔除。

再进一步，结合持仓久期来看，由于中短久期品种的流动性更强，在流动性冲击下被优先抛售，此轮跌幅更大，因此这类债券受流动性恢复带动回升的概率也更大。结合前5大重仓债券的久期来看，鹏华全球高收益债系列及华夏大中华信用债精选分级系列，第一大持仓债券久期分别为0.6年、1.2年，久期相对较短。

细看上面5只基金，对比近三年净值走势发现，华夏大中华信用信用精选A人民币和国泰中国企业信用精选A人民币的业绩表现更为优异且稳定，更长维度看，鹏华全球高收益债人民币除了2018年表现相对落后外，近五年收益率达到37.41%，在Wind同类基金中排名1/12，年化收益为6.04%。当然，这是其投资高收益债券，承担了更大的信用风险所获得的风险溢价。另外，24.79亿的规模也是这只基金的亮点之一。

（来源：Wind）

综合公开信息及基础指标对比来看，鹏华全球高收益债人民币、华夏大中华信用债精选A人民币由于地产美元债持仓较高、此轮调整更为充分、且久期较短，加之历史表现较为稳定、规模相对较大，有望在全市场流动性恢复中获益。

接下来，我们再来看看分析QDII美元债基的其他角度。

作为债券基金，投向美元债的10只基金投资于债券资产的比例当然都不低于基金资产的80%，但这10只基金在所投债券的久期、信用等级的选择上仍有差异，大致归纳如下：

（制图：投资奇葩说）

从基金合同的界定上，工银瑞信全球美元债A人民币就规定其非现金资产的80%是投资于美元投资级债券的，也就是高等级信用债，这也是年初至今其抗跌表现显著好于其他基金的原因。易方达中短期美元债A人民币的重点投向是中短期美元债券，具体是指剩余期限不超过3年（含）、以美元计价的债券。其他八只基金则是定义投资于美元债券。

（来源：Wind）

从近一年同类基金的净值表现可以看出，工银瑞信全球美元债A人民币表现出较好的业绩和抗跌性。刚才也提到，美联储的无限量化宽松中，会直接下场购买投资级美国公司发行债券，流动性宽裕会很快发挥作用，所以工银瑞信全球美元债A人民币的后期表现也值得关注。从历史看，基金近三年收益率为9.98%，年化收益3.09%，Wind同类排名1/38。

最后再来看看唯一投向新兴市场的QDII债券基金，嘉实新兴市场A1。新兴市场债券比例不低于组合非现金资产的80%。主要包括离岸人民币债券及亚洲、中欧、东欧、中东及非洲，还有拉美地区政府、金融机构及公司发行的以美元或本币计价的固定收益证券。基金成立以来的净值曲线感受一下。

（来源：Wind）