东汉末年，涿郡涿县（河北省保定市代管的涿州市）的一个菜市场，两个小商贩因缘相识。一个猪肉贩子请一个卖草席的喝酒。自报姓名，卖猪肉的名叫张飞，卖草席的名叫刘备。喝兴起时，一个枣贩子路过，自报姓名：“某姓关名羽字云长，河东解良人也。”

张飞和刘备都是涿县本地人，河东解良在哪呢？首先说河东，现在没有河东这个地名，但河东却以另外一个大名鼎鼎的名字存在——人说好风光的山西。山西省原以黄河以东（今南北走向的陕西省与山西省界河）为名，称为河东，后改为山西。《资治通鉴》就把关羽称为“河东关羽”。实际上，《三国演义》称关羽是解良人，用的是五代后汉才使用的地名。五代后汉乾祐初年，将唐朝的蒲州（运城）改称解州。关羽是不可能自称是河东解良人的，如果按东汉的行政区划，他应该自称河东人。

山西省共有11个地级市，其中在山西省的西南角一个地级市，被称为运城。运城市区西南有个解州镇，这里就是关二爷的家乡。

由于山西省特殊的地理结构，山西省每个地级市的地形都非常奇特，运城也不例外。先简单介绍运城市的地理情况。运城市以西是滔滔黄河，河对岸是陕西省渭南市。运城市以南隔滔滔黄河（黄河自风凌渡附近开始，由西向东流入大海）与河南省三门峡市为邻。运城市东南与河南省唯一的省辖县级单位——济源市为邻。运城市东北是本省的晋城市，运城市以北是本省的临汾市。

运城市的地理构成，可以概括为一河两分，两谷三山。所谓一河两分，自然就是黄河由南向北转折为由西向东。所谓两谷，运河市北边与临汾市接壤处，有肥沃的临汾盆地，夹在北边的火焰山与南边的峨嵋台地之间。汾河是山西省除了黄河之外最重要的河流，是山西省的母亲河之一。汾河就是在运城市万荣县注入黄河的。黄河由北向南流时，在龙门以下形成了非常宽的河面，也称禹门口，这里就隶属于运城市。

两谷的另一谷，是指稷王山以南、中条山以北的运城盆地。中条山就不用多介绍了，几十年前，国家生死存亡之际，无数热血儿女抛头颅、洒热血的地方。而中条山以南，黄河以北，实际上也是狭长的谷地，西有芮城县，东有平陆县。三山就是北部的峨嵋台地，南部的中条山，以及东部与河南济源、山西晋城交界的王屋山。

在东汉时，运城市称为河东郡，是当时的一线大郡。运城夹在西汉旧都长安，东汉国都洛阳，北线重镇太原之间，战略地位之重要不言而喻。汉末大乱，无家可归的汉献帝东躲西藏，居无定所。

兴平二年（公元195年），落魄的汉献帝逃到了运城。河东太守王邑拿出粮食和绵帛，才勉强让皇帝吃饱饭。汉献帝在运城，发生了一件改变历史的大事。当时实力居二线的曹操纳谋士荀彧之计，迎汉献帝居于许都。曹操挟天子令诸侯，取得了巨大的优势。

实际上，曹操纳汉献帝是捡了袁绍一个便宜。献帝在河东，谋士郭图奉袁绍之命见献帝。郭图回来后，力劝袁绍把献帝从河东迎到河北，挟天子以号令天下，可惜袁绍不从。如果袁绍纳郭图之计，曹操手上是没有什么优势的，很有可能不会取得那么大的成就。可以说，郭图的运城之行，差一点就改变了历史。或者从另一个角度讲，运城也确实改变了历史（袁绍不纳献帝）。

运城市的名气可能不是很大，但运城市内有名的地方实在太多了。除了上面提到的中条山、龙门、王屋山，还有闻喜县。闻喜县出宰相，闻喜裴氏在南北朝、隋唐名臣辈出，实堪国用。运河市西南临近黄河处还有一个永济市。永济市名气可能也不大，但名气很大的鹳雀楼就在永济。另外，永济的黄河东岸，还有大名鼎鼎的蒲坂渡口。北朝后期，控制东魏的高欢与控制西魏的宇文泰双雄争霸，蒲坂是双方争夺的焦点。西魏定都长安，东魏实际中心是太原，而蒲坂就夹在长安与太原、北魏旧都洛阳之间，是当时的军事重镇。

运城在历史上能拥有如此重要的地位，除了特殊的地理位置外，还因为一种重要的战略资源——盐。在封建社会，盐的利益是非常大的，一般都由朝廷官营，严厉打击私盐贩子。运城市区以南有个咸水湖泊，就是著名的解池。

解池也称运城盐湖，呈东北——西南狭长状，面积约有130平方公里。解池是世界上著名的三大盐湖之一，另两个是美国的大盐湖和俄罗斯的库楚克盐湖。古人发现解池盛产盐时，都笑得合不拢嘴。人是离不开盐的，管子说“无盐则肿”。官府控制了盐，不但有大量的税收，还能直接控制社会各个层面，其利多多。古人就称赞运城，于外有河山之固，于内有解盐之利。

解池的盐品质好，都不需要人力加工，会自然形成，能节省大量人力成本。历代控制运城的王朝，无不重视解池之盐。尤其是五代，因疆域被局限于中原而资源相对匮乏，运城盐的作用就很重要了。明朝时在解池附近设有司盐城，运城之盐也成为朝廷收入的重要来源。

中条横亘，大河腾涌，双龙天合，育我运城。人文因山水而灵杰，山水缘人文而名胜。这就是山西省运城市，古称“河东”，因“盐运之城”得名。她是中华文明的重要发祥地之一，华夏民族的始祖黄帝、炎帝、蚩尤，尧、舜、禹，都相继活动在河东大地上，嫘祖养蚕，缫丝织衣，后稷稼穑，丰粮足食。

今天就你带踏上这片古老的土地，来感受这里的风土人情。

舌尖上的运城

遥想童年，我们吃到的零食大部分都不是在小店里面购买的，我印象最深的就是属这边稷山麻花，芮城麻片，闻喜煮饼 ，这几种山西省的地方传统名点。

稷山麻花始创于隋朝开皇年间，距今已有数千年的历史。据古籍记载，唐朝宰相裴耀卿将家乡的稷山麻花介绍给朝中，使其得以成为宫廷佳品，乾隆皇帝夸赞它它：“形如绳头，香酥可口，出类拔萃，别具风味。”清乾隆年间，翟店镇西位村的一位商人把它带回家乡稷山，制作出售，食者甚多。后来，这位商人不断改进制作技术，将麻花由两股改成三股，然后拧成炸制，呈金黄色细丝花纹状。目前，稷山麻花已进入北京、深圳、黑龙江等10多个省市销售，颇受欢迎。

芮城麻片是山西省的汉族传统名食之一。创自明末清初，已有300多年的历史，素以酥脆甜香而著称于省内外。该小吃片薄如纸，其味蜜甜，晶莹透光，入口酥脆。经盛夏而不粘连，存放久而不变味。长久食用，有疏肝健脾、振奋精神、消除疲劳、补充营养、促进新陈代谢之功效，老幼咸宜。

记得在鲁迅先生在小说《孤独者》中有写道：“我提着两包闻喜产的煮饼去看友人”的字句。可见，煮饼确实是有点名气的。正宗闻喜煮饼多产于山西省运城市闻喜县，在山西有着饼点之王的美誉，又有国式糕点绝产之美称。在晋南民间把“炸”就叫“煮”。主要原料为面粉、蜂蜜、小磨香油、糖粞及上等红白糖等。闻喜煮饼形似圆月，由于外皮粘满白芝麻，所以外观是月白色。其外裹芝麻，滚圆状，内有栗色、绛白二色分明的饼馅，可拉出几厘米长的细丝，吃起来酥沙香甜、不皮不粘不腻，久不变质。到如今，我逢年过节回家，依然会带几盒煮饼出来，送给我的亲朋老友品尝，至今仍是老少皆宜的一种大众食品。

故事里的运城

张生莺莺，托红娘，普救寺，演绎永恒爱情；王之涣，鹳雀楼诗赋堪为，古今绝唱，在这河东大地上有多少故事在上演。

你且听且看：黄帝大战蚩尤、嫘祖养蚕缫丝、舜耕躬耕历山、大禹斧凿龙门、后稷教民稼穑、介子推割股奉君、风后造指南车、司马光砸缸、秦晋之好、退避三舍、结草报恩、唇亡齿寒、假途灭虢、董狐之笔、伯乐相马、中流砥柱、巫咸造鼓、仪狄酿酒、董父豢龙、董永传说、三过家门而不入等等，这些人们耳熟能详、广为流传的美丽故事，都一直丰富着中华民族的文化宝库。

戏曲里的运城

绛州鼓乐、蒲州蒲剧、临猗眉户、万荣的花鼓，虽然我对戏曲不是很了解，但依然有不少段子记忆在了脑海里。

蒲剧，因起源于古蒲州(今永济市)而得名。据诸多出土的戏剧文物和有关资料记载，蒲剧起源于宋，主要流行于山西、陕西、河南三角地带，被我们熟知的传统剧目有《西厢记》、《苏三起解》等。而眉户起源于陕西省的眉县、户县，代表剧目《梁秋艳》，《屠户状元》等。这些具有河东地方特色的剧种会借用运城方言来演绎，极受运城老一辈人的喜欢，年轻的一代大呼听不懂。

一些地方曲艺团，那时候经常演出的积极上山下乡为人民群众演出，不仅取得了良好的社会宣传效益、也取得了丰厚的经济效益。

盐湖里的运城

中国四大盐湖分别为 ：青海茶卡盐湖、青海察尔汗盐湖、山西运城盐湖、新疆巴里坤盐湖。 运城盐湖被誉为中国死海，它可同闻名于世的以色列死海相媲美，运城盐湖阡陌纵横、银岛万千，湖内银岛奇景是常年展现满眼的硝堆，环绕盐湖的数十平方千米湿地常年栖息着数十种候鸟。你看 一块块盐池似巨大的水田，静得仿佛让人听到盐的生长，在阳光的照耀下，盐花闪烁，盐粒晶莹、透彻、白玉。随着风你吸一口气，盐顺着你的鼻腔，冲进心肺，咸。

现如今，已形成了旅游休闲文化圣地，每年来这里旅游的人，特别的多，主要都是来体验黑泥浴。湖中的黑泥蕴含七种常量和十六种微量元素。湖水中可以人体泛舟，湖中黑泥可以美肌活肤。工作繁忙的你，有时间来这里洗洗黑泥浴吧！

发展中的运城

2000年，运城撤地设市，迎来了新的里程碑，也揭开了新的发展篇章。十载峥嵘岁月，二十载光辉历程。20年来，一条条道路纵横贯通，一座座高楼拔地而起，南风广场、人民公园、天逸公园、禹都公园等标志性建筑遍布城市各处。近年来运城获得了“山西最具活力城市”和“中国魅力城市”等称号。

五千年，文明主题园，八万里，文化核心层！运城这个古老的城市，正插上腾飞的翅膀，直冲九霄！

1

说到1992年英镑大崩盘的事儿，大多数媒体和吃瓜群众都喜欢把锅往老索头上甩，比如“索罗斯狙击英镑”和“战胜英格兰银行的男人”。

但说实话，这事儿真的跟索罗斯没啥大关系！

为啥这么说？

你得知道，英国1992年自身储备美元外汇就有788个亿，这些全是流动资金，还不算他的其他政策性工具和资金来源。

1992年欧洲汇市每天的成交额平均在一万亿美元左右。

而索罗斯有多少钱？

这么告诉你们，索罗斯投机英镑时，总共投入才100亿美元出头，他的准备资金总量才150亿美元，其中65%以上的资金还是硬着头皮借的“高利贷”。

这些钱在小老百姓眼里是不少了，可放在国家层面，那就是个屁……

至于他赚了多少？

直接狙英镑的利润在10亿美元左右，加上顺手弄死意大利、做多马克、买英国股票、做空德国股票这一套组合下来，勉强接近20亿。

相比英镑蒸发的市值那是沧海一粟。

相比于准备资金来说，也就是13%的收益，并不比你们瞎蒙两个涨停板来得多。

而且1992年全年，索罗斯基金管理公司的总毛利润大概是64亿美元左右。

欧洲汇率战场仅提供了31.25%的利润。

这一串的数字下来，敏感点吃瓜群众的应该发现点啥猫腻吧？！

索罗斯压根不是英镑崩盘的罪魁，因为他根本没这个资格！

这货不过是个被推出来顶缸的铁头娃。

所以……到底是谁干翻了日不落？

老庄这次就把“欧洲汇率危机”的前世今生给你讲个清楚明白！

2

索罗斯狙击英镑，可以说是一次天时、地利、人和的完美投机，他将“英格兰老流氓”的所有软弱和那些藏在骨子里的暗伤看的通透，这才有了接下来“轻轻一推”的壮举！

而且即便没有索罗斯，英格兰这个满身是伤的老流氓估计也挺不到1993年的春天。

所以，与其说索罗斯战胜了强大的英格兰，不如说他积极地参与了一场“殴打残疾老人”非主流聚会，然后被人推出来顶了缸。

这到底是个神马状况嘞？听我给你讲。

这事儿得从“第二次世界大群架”说起。

话说，大群架开干之前，英国是顶尖的大流氓之一，不仅小弟众多，还有一个巨能打的“干儿子”叫美利坚。

多说一句：美利坚这货比他还流氓……

作为世界级大流氓，英国佬的日子过得很腐败。

但是！

生于忧患死于安乐这事儿……你懂的！

有一天，德国的小胡子上台了！

小胡子要雄起！他要报复社会！他要造反！

满腔仇恨的小胡子那是相当能打！上去一砖就把法国大流氓给干趴窝了。

还没等英国“牛酱”和苏联“毛熊”愣过神，紧接着板砖就掀他俩脸上去了。

被掀了个四脚朝天的牛酱赶紧呼叫“干儿子”救场，可是万万没想到啊！

美国佬来是来了，但他提了个要命的要求：英国必须放弃全球殖民地特惠国待遇。

啥意思？

我给你翻译成人话就是：我帮你可以，但是以后你的那些殖民地啥的，你就别管了，谁抢了算谁的，抢不来的让他们独立吧！

英国很难受啊！

以前之所以能当上大流氓，靠的就是满世界殖民地给自己供氧。

他们打发家伊始，走的就是掠夺殖民地廉价资源，然后运回本土加工，再反向倾销殖民地或其他国家的“殖民经济”模式。

如果没了这些资源产出和倾销地，你说就凭英格兰岛那屁大点地方，他能干啥？！

所以说美国佬坏呢！老子找他救命，他来抢“他爹”家产！

英国本能地想拒绝，但看着被小胡子殴打到口吐白沫的毛熊，回家又琢磨了一下……

算了，好死不如赖活着！

就这样，美国佬虽然帮英国打赢了群架，但也顺手拔了“他爹”的氧气管……

殖民地没了，再也找不到廉价的原材料供应商了，也找不到独家垄断的商品倾销地了。

生产结构变了，“殖民地供料——本岛生产——殖民地倾销”的点线点生产模式被打破，新的网状全球贸易模式开启。

适应不了新变化的英国佬从此烙下了病根，这一病别说病到1992年大崩盘，就是现在2020年了，不也还没缓过劲来呢吗……

乡亲们！这告诉我们一个什么道理啊？

这告诉我们：

国与国之间是没有什么温情可言哒！

甭管他是亲爹还是干儿子，但凡有机会拔他管子，你可千万别手软！

否则等丫缓过劲来，指不定还怎么折腾你呢！

3

由于第二次大群架中牛酱被锤的太狠，再加上被美国佬拔了氧气管，经济复苏遥遥无期。

好在大家伤得都不轻，紧接着又一起喷毛熊，所以英国的内伤还能绷得住。

反正都是一个茅坑里的蛆，谁能比谁长？

直到毛熊扑街了……

德意志统一了……

鹰酱制霸了……

没了外敌就内斗，中外皆然！

刚翻过身的德国佬竟然跟死对头法国拜了把子，一起疯狂搞基……建。

末了还拉了一群小兄弟，搞了个叫“欧洲共同体”的社团组织（欧盟前身）准备跟鹰酱再掰掰腕子。

他们这个堂口讲究一个“有福同享，有难同当”，为了防止吃独食，还弄了个“欧洲汇率机制ERM”当作投名状。

说白了，就是各国把自己的汇率互相捆绑（其实主要还是跟德国马克捆绑），让大家的货币价值都维持在一个稳定的区域当中。

这有啥用？

打个比方给你讲！

你我都是出来卖的，你卖烧鸡一个棒棒币一只，我卖的烧鸡一个星星币一只，但是顾客用代金券付款。

在你那里一张代金券能换一个棒棒币，我这里一张代金券换俩星星币。

对顾客而言，在你那一张代金券一只鸡，而来我家是不是一张代金券能买两只？

谁都不傻呀，肯定全跑我这来了，你的鸡自己吃吧！

这就违反了有“福同享有难同当”的原则，所以汇率捆一起，大家都开心。

但问题又来了，想要达成汇率稳定，就绕不开另一个事儿，那就是：利率！

说白了就是利息……

为啥绕不开呢？

再打个比方给你讲。

你要存钱，兔子一年5%的利息，而鹰酱给6%，存谁那？

傻子都知道存鹰酱那啊！

但是鹰家只收鹰酱币，所以咱得先把兔兔币卖了换成鹰酱币，才能吃到多出来的那1%利息。

这么一搞，大家都不要兔兔币了，一股脑的疯抢鹰酱币，那鹰酱币是不是得涨价？寂寞的兔兔币是不是得降价？

这一涨一跌的要是玩嗨了，还谈个屁的汇率稳定啊！

所以如果想稳定汇率，就得先稳定利率……

但是……利率这个事儿吧，他丫是个坑啊！

这玩意儿不仅影响汇率的问题，更是重要的国内经济遥控器，直接控制着货币通胀和紧缩问题呢！

通货膨胀和通货紧缩这俩玩意有多凶残，大伙儿多少应该知道点。（不知道的留言，我开个单章讲。）

想要控制国内经济松紧，就得控制“通货”，也就是流通的钱！

想要控制通货的办法有两种：

1、印刷或销毁钞票。2、提高或者降低利率。

第一种好理解：

钱不够了？印！不就是纸片片么？！

钱太多了？烧！收回来，咱认赔，全拉火葬场！

第二种方法也好理解：

市面上发行的货币总量就那么多。一部分在流通，而另一部分不是藏在床板底下就是存在银行。

如果流通的钱太多，就提高利率。

存钱利息多了，愿意把钱存银行的人就多。贷款的利息多了，愿意去借钱的人就少。如此一增一减，市面上过多的钱就被收进银行了。

那流通的钱太少怎么办？反着来就成，把利率调低即可，原理是一样样的。

这两种办法都是可以有效的控制通货，从而控制国内经济。

如果你看着有点晕，我换个方法给你讲：

继续打比方，市面上的流通货币就像是一个裤腰带，必须跟你的腰围相合才舒服。

长了，绑不住裤子，漏腚……

短了，勒腰子，缺氧……

第一种方法就是通过加长或者剪短的方法调节，很难搞！加的多了掉裤子，剪的短了还勒腰子。

而第二种方法，则相当于加个皮带扣。

紧了，放一放……

松了，收一收……

明白了吧！

银行利率就是兼具控制外汇和控制通货的双重作用的“皮带扣”。

4

所以，一旦你加盟这个“欧洲汇率机制ERM”，就相当于你自家裤腰带攥在别人手里面了，拉屎放屁你都得看大流氓的脸色。

你说这事儿坑爹不坑爹？！

所以……

欧洲各个小国表示热烈欢迎！

原因很简单：大家都是流氓，小流氓就得跟着老流氓去玩花姑娘，老大吃肉咱喝汤，亲上加亲更健康！

否则估计连脱裤子的机会都没有……

于是，欧洲在ERM体系催动中，呈现出了以德、法为核心，一群小弟众星捧月的繁荣景象。

至此英国去哪了？！

嗯……这是个谜啊！

欧洲共同体成立了没错，经济繁荣了也没错，可是大家玩得很嗨的时候，不知是有意还是“疏忽”，反正把英国给忘了……

也不知是因为“三个和尚没水喝”的典故太深入人心，还是因为大英帝国抹不开面子，反正没人叫他来一起开PATY……

伤心啊！

绝望啊！

这时候你让英国人咋办？

厚着脸皮往人家俱乐部里曾？其实也行！

但是，以前自己是老大，现在进去变成了小弟，这让人家脸面往哪放？

亦或者，隔着大洋望向彼岸……

我去你妹的吧！！！！

抱着儿子的大腿喊“爹”这个事儿更丢人啊！！

于是乎……

美利坚忙着制霸全球的时候，英国佬在摇摆……

种花家在非洲“广收门徒”的时候，英国佬还在摇摆……

欧洲共同体互通有无，群体嗑药时候，英国佬依然在摇摆……

光顾着怄气+摇摆，忘了自己还有一身伤的英国，此时内伤差不多已经变成老伤了。

等英国摇摆到“酒劲儿”上头，他抬眼一瞅，貌似没自己啥事儿了啊！！！！

此时美国已经完成了自己布武天下的宏图霸业……

此时种花家已经联合广大黑叔叔们站稳了脚跟……

此时欧洲共同体已经完成了贸易闭合，正在向欧洲一体化继续迈进……

而他的老对手德国，作为一个合格的基建狂魔，内需旺盛、外贸稳定……

必须做出选择了。否则唢呐一吹、土一盖，全村老少等上菜……自己“作”到一身硬伤的大英帝国，终于来到了命运的十字路口！

虽然步履蹒跚！

虽然内忧外患！

但！我大英帝国的骨气还在！

所以我们决定：继！续！作！死！！

哎~这倒霉孩子，最终还是没忍住，彻底作了个大死……

据媒体报道，英国文化大臣奥利弗·道登（Oliver Dowden）宣布，英国已决定停止在5G建设中使用华为设备。既然说到了英国，那本期我们就谈谈英镑。

英镑是世界上目前最古老的货币或者叫金属性质的货币。（最早的纸币是宋朝出现的交子）英国的英镑在英文里它叫pound sterling也叫它磅银，因为英镑最早是用银来作为主要的金属进行交易的，英镑也随着英国作为老牌资本主义国家的版图的扩张以及英国无论是军事、科技还是经济上的发展而实现了全世界至少四分之一以上陆地面积在广泛使用英镑作为储备货币。

到目前，它也是全世界主要的四大央行储备货币之一，包括美元、日元，欧元还有英镑，所以它是具有很强实力的一种货币。那么同时，英镑也经历了几百年的起起伏伏。

从两百年，一战之前，英镑不可质疑的是绝对霸权货币，到一战之后特别是二战的开始出现了下滑。1929年的时候，因为美国的经济危机和大萧条股市，使得英国政府不得不使英镑脱离了黄金本位。

从这个时候，英镑的世界霸权地位就开始出现了摇晃，因为它的信用使得大家开始质疑英镑的信用和英国的信用，所以它逐渐开始下滑。下滑到最有名的是1990年到92年期间出现的英镑危机。

这也是跟欧盟有关系。1990年，英国开始进入到欧盟的汇率体系里面。到1992年开始签欧盟各个国家之间的马斯特里斯特条约。

在此期间，做空大鳄索罗斯就基本判断英国加入欧盟体系是对本国经济不利的。因为在二战之后，英国首先一个它的非贸易收入大量减少，然后同时因为战争的原因，所以它的经济开始下滑。同时，在二战期间，因为要向国际购买很多的物资和占领很多的物品，所以它的资本输出很大。

所以二战之后，英国的经济一直没有能够喘息过来，加入了欧盟体系后。欧盟体系实行一揽子货币，主要核心货币是德国马克，但德国马克在二战之后的经济是腾飞的。所以为了保持于德国马克之间的汇率比例，英国实际上是付出了很大的成本。

那么成本随着它的经济和德国之间的差异越来越大，产生了不可化解的矛盾，所以使得人们更多的抛售英镑，产生了更大的负面作用。

所以，索罗斯盯准了这个矛盾，就从92年开始布局到92年九月份，意大利货币开始下滑，引起英镑大量抛售。最后到92年年底，索罗斯通过做空英镑获利大概十亿美金以上。也在此期间，英镑产生了重大的危机。

所以，英镑经历了几百年之后，货币是一个国家信用体系的一个体现。国家强则货币强，国家弱则货币弱，在英镑身上体现的很充分。

来源：环球外汇网

原标题：市场的确在加码看空英镑！但却依然低估了脱欧风险？

据彭博社报道，在判断英国退欧风险时，英镑交易员似乎迷失了方向——至少从波动率的押注来看是这样。

这部分市场发出了矛盾的信号：尽管对冲英镑波动的成本的确高于美元、欧元和日元，但几乎没有迹象表明未来12个月的风险会上升。要知道，英国脱欧的最后期限将在夏季和年底到来，通常这可能会给英国市场带来冲击波。

如下图所示，英镑兑美元从1个月到9个月风险逆转指标的差值几乎可忽略不计，这表明投资者尚未充分评估英国脱离欧盟的风险。

市场未能在明确的时间线内分解风险，这给一些分析师带来了机会，他们认为市场可能很快就会出现针对剧烈波动进行对冲的需求。

荷兰合作银行（Rabobank）外汇策略主管Jane Foley表示，“市场低估了英镑的政治不确定性，这是一个重大风险。日程安排中只剩下两轮谈判，这意味着必须冒年底恢复WTO规则的风险。”

英国政府目前仍拒绝在2020年底结束英国退欧过渡期的日期上做出让步，这为英国在不预设与欧盟未来关系条款的情况下退出欧盟铺平了道路，这无疑将对经济造成严重损害，除非其在6月30日之前改变主意。而欧盟当前似乎也在强化自己的立场。

通常，这理应会导致英镑在这两个时间点附近出现隐含波动率飙升。然而，目前押注英镑走弱的9个月和1个月合约之间的差值仅为30个基点左右。相比之下，投资者在2019年2月为防范所谓的硬退欧风险而建立头寸时，差值高达200个基点左右。

多伦多道明银行策略师Ned Rumpeltin称，“过去一周我一直在谈论这个话题。这些风险被低估了。”

英镑今年已经经历了自上世纪90年代初以来最糟糕的年度开局，因为疫情导致工厂关闭，消费者留在家中。蒙特利尔银行（Bank of Montreal）欧洲货币策略主管Stephen Gallo表示，新冠病毒和英国退欧可能会对英镑构成“大拖累”。

荷兰合作银行（Rabobank）的Foley认为，未来三个月英镑兑美元或将下跌3%，至1.19美元。期权指向短期和长期英镑的广泛空头。9个月风险逆转指标显示，市场人气接近3月底以来最低水平，当时对疫情的担忧达到顶峰。

而对于缘何各周期波动率相近的一个解释是，英国退欧风险或许已无处不在。谈判可能在未来几个月的任何时候破裂。而即使在夏季截止日期之后，双方也可以恢复谈判。再加上新冠疫情，每一天都可能是糟糕的一天。

“英国脱欧就像学校里的一个老朋友，你不太喜欢，但又抬头不见低头见，”道明银行的Rumpeltin说。“如果你认为英国脱欧风险将再次抬头，而这一次是在疫情和全球经济崩溃的背景下，那么目前英镑的波动率看起来相对便宜。”