铁门关我们都知道，是中国古代二十六名关之一，号称“天下最后一关”。那你知道铁门关市吗？新疆有一个城市叫做“铁门关市”。那么铁门关和铁门关市是什么关系呢？铁门关难道是在铁门关市吗？

铁门关市是新疆直辖县级市，与新疆生产建设兵团第二师实行师市合一管理体制，由新疆生产建设兵团管理。铁门关市位于天山南麓，塔里木盆地东部，是天山南麓和昆仑山北坡交汇的交通要冲，古丝绸之路中段的必经之地，市名源于中国古代二十六名关之一的“铁门关”。

既然“铁门关市”这个名字是来源于“铁门关”的，那么铁门关是不是就在铁门关市呢？还真不是，铁门关位于新疆巴音郭楞蒙古自治州首府——库尔勒市北郊8公里处，扼孔雀河上游陡峭峡谷的出口，曾是南北疆交通的天险要冲，古代“丝绸之路”中道咽喉。晋代在这里设关，因其险固，故称“铁门关”，列为中国古代二十六名关之一。

铁门关上下两层，下层为楼基门洞，上层为歇山顶古建，四周抱厦飞檐。原先关楼上刻的是“铁门关”三个字，不知道什么时间上面的字又换了，变成了“丝路雄关”四个字。

那么全中国是不是只有库尔勒这一个铁门关呢？还真不是，全国有好几个铁门关呢！

武汉铁门关，位于汉阳区滨江大道洗马长街，是武汉重要的军事要塞。铁门关在那冷兵器时代，积极有效地发挥其重要的军事功能，唐太宗李世民统一了中国，随后汉阳城的兴建，这才由关隘变成了旅游胜地。

山海关铁门关，位于山海关老龙头景区东北面，这是个极易让人产生错觉的关口，曾经就有历史学家误认为它是明长城的第一关。其实，这是一个极普通的通道口。《辛丑条约》后，山海关城南成了英、法、德、日以及比利时、意大利、印度等国的营盘。当时意大利兵要到海上游泳，必经英国营盘，英国士兵不让过，意大利兵便就近拆墙，把长城挖了一个大窟窿，并在城墙窟窿安上了包铁皮的大门。由此，当地老百姓便习惯于叫它“铁门关”。

明长城铁门关，位于唐山市迁西县，具体位置在唐山与承德交界处。此关极为险要，公路从很窄的两山间穿过，绝对是：一夫当关，万夫莫开。

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昆仑书画王建昌大师书法作品

鲁迅先生称他是“民族的脊梁”，梁启超先生称他是“千古一人”。

他，就是是玄奘。玄奘精神是中华民族文化史上的一座前无古人的丰碑。

出于对大唐玄奘的敬畏之心，出于对大唐玄奘的尊崇之心，历经屡次的考证与探究玄奘西行的路线，主要是从文学的角度，以玄奘的智慧与精神，栩栩如生的告诉您 还原您一个千古一人的玄奘！《大唐玄奘》剧本版。

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4 铁门关

从飒秣建国的都城撒马尔罕向南300多里，有一个非常险要的去处，这就是铁门关。左右峻峰相连，山峰陡峭，怪石林立，中间有一条大道。在两座峻峰之间，两扇黑色铸铁大门，像鬼门关似的令人望而胆寒。铁门上面悬挂着无数铃铛，一有风吹草动，铃铛“叮叮”响成一片，即使飞鸟也不敢轻易逾越。

盛夏时节，山岭一片碧绿，郁郁葱葱。

铁耳木和克达尔在前面探路，道净和道灵护卫在玄奘左右，其他十几个士兵紧随其后。

在铁门关前面是一片开阔地，微风摇曳着野草，带来些许凉爽和惬意。

当铁耳木和克达尔快要来到铁门关时，门楼上的士兵大声喝问：“你们是什么人？为什么要过关？”

铁耳木拿出腰牌，大声回答：“我是可汗的侍卫，奉可汗的命令，护送大唐高僧到边境。”

“请稍等！我去报告乐凯将军！”那个士兵的头缩了回去。

“乐凯？”铁耳木重复了一句。一个总是自以为是却又仗义豪爽的面孔浮现在他的脑海里。

不一会，铁门大开，乐凯骑马跑出铁门。“铁大哥，一别数月了，你还好吗？”

铁耳木大惊失色，连忙说：“乐将军，铁门大开，你就不怕其中有诈？万一敌军乘机夺关，岂不是非常危险？”

“大哥的意思，只开小门就可以了？”乐凯似乎不以为然。

“铁门关是险峻要冲，一夫当关万夫莫开，是突厥的重要军事关口，不得不小心防范啊！”

“哎，量几个小毛贼奈何我不得！”

“我听说你在可汗面前立下了生死状，如果铁门关失守，你将以身家性命为代价，这可开不得玩笑啊！”

“大哥，别说得那么可怕！”乐凯大大咧咧地说，“你远道而来，别一个劲地训斥小弟，赶快到山上喝酒吃肉！”

铁耳木连连摇头。“现在是盛夏，满山草木，一旦敌军悄悄接近，点起一把大火，铁门关就岌岌可危了！”

“不要总是把敌人想得那么聪明嘛！”乐凯显然很不高兴了，“大哥该不是专程前来训斥小弟的吧？”

“哈哈，那倒不会！”铁耳木似乎也觉得自己有点过分了，歉意一笑。“论品级，将军比我高，我哪敢训斥你哟！只是我们兄弟一场，我为你的安危着想。”

“多谢！多谢！”乐凯乐呵呵一笑，摆摆手，“快请进山寨，喝个痛快！”

铁耳木连忙说：“我奉命护送大唐高僧出境，重任在身，不敢耽搁，等我回来，到将军的山寨喝个痛快。”

“哎，喝酒吃肉误不了大事！”

“将军把酒肉给我存着，回来一定和将军一醉方休。”

“那好吧，我等你！”

铁耳木带领玄奘一行人过了铁门关。

晌午时分，烈日当头，大家都热得喘不过气来。

“师父，前面有一片小树林，我们到那儿歇息吧！”道净满脸汗水，面红耳赤。

“是啊，是啊，我们歇息一会再赶路嘛！”道灵也热得直喘粗气。

“将军，”玄奘对铁耳木说，“我们不妨到小树林歇息，等黄昏了再赶路，避过炎热，你认为怎样呢？”

铁耳木恭敬地说：“我已经是您的弟子，就叫我铁耳木吧。我觉得到前面小树林歇息挺好的，等日头偏西了再赶路。”

当一行人来到小树林时，纷纷解盔卸甲，敞开身子，有坐着的，有躺着的。

玄奘也解开了僧衣的扣子，任由微风送爽。

“好舒服啊！”道净取下水壶，送到玄奘面前，“师傅，喝口水。”

玄奘接过水壶，递给铁耳木。

铁耳木连连摆手，“师傅，您喝。”

突然，传来了急促的马蹄声。

铁耳木大吃一惊，“不好，有山贼！大家赶快穿戴好了！”

只一会儿的工夫，盗匪已经到了小树林百步远的地方。

“啊哈哈！来了一群鲜货！”一个山贼狂野地叫着。

“大当家的，有不少箱子，估计金银不少！”另一个山贼说。

“只管砍！只管杀！一个不留！”显然是头目在发话。

铁耳木拔出弯刀，冲出树林，只见几十个山贼已经把小树林团团围住。为首的土匪是个留着山羊胡子的小老头儿。

“你们不得胡来！”铁耳木十分威严地说，“我是突厥可汗的部下，护送大唐高僧到边境，如果你们胆敢动手，小心可汗派兵血洗你们的山寨，鸡犬不留！”

“可汗？可汗是什么东西？”山羊胡子转头问身边的群匪。

“是龟孙子！”一个土匪回答。

“是煮熟的一块肉！”另一个土匪嗷嗷叫着。

“哈哈！”

“哈哈！”

群匪乐得前仰后合。

“本人哈买提，专靠杀人放火为生，只认得钱财，其他什么鸟东西，一概不认得！如果可汗的老婆跟我睡一觉，或许我会认得什么鸟可汗！”

山羊胡子的话音刚落，土匪们又乱哄哄地狂笑起来。

玄奘来到铁耳木身旁，向哈买提行礼。“放下屠刀，立地成佛！苦海无边，回头是岸！”

哈买提一挥手，众土匪不再狂笑。他说：“既然有和尚，这倒是个不错的消息，能换大把银子！几天前克里里传来消息，只要把大唐和尚交给他，一万两银票！”

提到克里里，铁耳木的心里咯噔一下，暗叫不妙。因为克里里是拜火教的头目，屡屡在西域诸国掀起风波。他问：“你们和克里里是什么关系？”

“钱！银票！”哈买提怪声怪气地说，“火神派克里里专门给我们送银票，他就是万能的真主！”

“哈哈！”

匪徒们又哄笑起来。

铁耳木说：“我们做笔交易如何？”

“怎么做？”

“你们放大唐僧人的队伍过去，我给你们一万两银票。”

“傻瓜！十足的傻瓜！”哈买提说，“三岁小孩都会算的帐，你却算不过来，傻到家啦！”

“傻在什么地方呢？”

“我把你们的财物洗劫一空，再把和尚交给克里里，领赏，谁算不过来这笔帐呢？”

“克里里的银票不知道什么时候到手，而我只要到铁门关去取，一会儿工夫就拿来了。”

“这家伙肯定脑子有问题！”哈买提皮笑肉不笑地说，“放你到铁门关，带兵来把我们了剁了？你也太聪明了吧？小的们，抓活的，给我上！”

土匪们一拥而上，挥舞砍刀。

铁耳木奋力厮杀，保护玄奘。

小树林里的士兵们也纷纷冲了出来。一时间，杀声震天，烟尘滚滚。

克达尔一边挥舞砍刀，一边靠近铁耳木，急促地说：“你赶快杀出去，搬救兵。这里由我抵挡一阵。”

“好的！拜托你保护好师傅！我很快就回来。”铁耳木挥刀砍倒了两个土匪，冲出了包围，抢来一匹马，迅速向铁门关飞奔。

黄昏，铁耳木来到铁门关前几丈远的开阔地。

铁门紧闭，门楼上鸦雀无声。

“快叫乐凯将军，就说铁耳木求救！”铁耳木扯开嗓门大喊。

刹那间，门楼上锦旗招展，人声鼎沸。

一个杀气腾腾的大汉冲着铁耳木哈哈大笑。“铁耳木，乐凯已经溜到山洼里屁滚尿流去了。克里里在这里恭候你大驾光临！”

“你这个狗杂种，我绝饶不了你！”铁耳木破口大骂。

“拜火教的勇士们，用石头和弓箭把这个异教徒砸成肉饼！”

刹那间，石头、羽箭铺天盖地向铁耳木飞来。

铁耳木一边抵挡，一边飞快地向后撤退。

天色渐渐黑了。

铁耳木拖着疲惫的身子，行走在山间小路上。如何搬到救兵？怎样救出玄奘？他一边走，一边苦苦思索。“乐凯呀乐凯，听不进我的劝告，铁门关失守，你的性命也难保啊！”他自言自语地说。他和乐凯是莫逆之交，小时候在一起玩耍，一起到河里捉鱼摸虾，一起到阿里古大爷的瓜地里偷西瓜吃，相互间有一种不同寻常的情谊，就像亲兄弟。眼看乐凯将要被可汗治罪，铁耳木的心里像一块大石头一样的沉重。不知不觉间，他来到了一个小树林旁边。突然，传来无数人的呻吟，他急忙走进树林，眼前的情景使他大吃一惊。

数十个士兵东倒西歪，有头上绷着布条的，有缺胳膊少腿的，一个个哼哼唧唧，一脸苦相。

“乐凯将军呢？”铁耳木连忙问一个躺在树下的士兵。

士兵向小河边指了指。

当铁耳木来到小河边时，看到乐凯光着身子，在河里洗澡。

“不好！”铁耳木心里暗叫。“兄弟！”他急忙大喊。

乐凯好像没听到似的，一边洗澡，一边哼着小曲儿：

清凌凌的水呀，

水儿清凌凌，

驮着媳妇儿到河边。

太阳闭起眼，

风儿不偷看，

小媳妇啊娇滴滴，

娇啊娇滴滴，

伸出白嫩的脚，

试着到水里，

水儿漫到脖子上，

吓得直嚷嚷，

小哥哥，小哥哥，

抱我到岸边。

“兄弟！”铁耳木大声叫唤，泪水夺眶而出。

乐凯仍然像没听见似的。

铁耳木跑到水里，拉住乐凯的臂膀。“你傻呀，兄弟！”

“哥哥，我已经是快死的人了，就让我洗个痛快吧。”乐凯木然地说，“我的老婆和孩子就拜托你照顾了。”

铁耳木不由分说，把乐凯拉上岸，一拳狠狠打在乐凯的胸口。

乐凯一个趔趄，差点儿跌倒。

铁耳木又是重重一拳，打在乐凯的脖子上。

乐凯凭空摔倒在地。

“起来，是硬汉子就起来！”铁耳木怒不可遏地吼叫着。

“哥哥，你就让我死吧，求求你了！”乐凯嚎啕大哭起来。

“想死还不简单，一抹脖子就完事了！”铁耳木声泪俱下，“但是，你和可汗立下了军令状，一旦铁门关失守，你的一家人性命不保。想过你的儿子吗？多可爱呀！他犯了什么罪，小小年纪就要结束生命？”

“我的肠子都悔断了！不该不听你的劝告啊！现在铁门关失守了，士兵伤亡大半，即使回去也难逃一死啊！”

“为什么不考虑将功折罪呢？或许还有生路啊！”

“将功折罪？救兵从哪儿来？这里离西突厥上千里，即使能活着到王庭，有什么面目去见可汗？”

“我们一起想想，也许会有办法。”

“反正我已经山穷水尽了，所有法子都想个遍，实在想不出好办法。”

铁耳木来回走动，紧张地思考着。当他盯着树林时，突然叫了起来：“火！火攻！”

“火攻？”乐凯心事重重地望着铁耳木。

“对，就是火攻！”铁耳木信心十足地说，“一把火烧了铁门关山上的树木和门楼，克里里即使不落荒而逃，起码给了我越过铁门的机会，这样的话，我就可以到离这儿最近的飒秣建国借来救兵，不仅夺回了铁门关，而且能救出玄奘他们。”

“这主意太好了！”乐凯转悲为喜。“救回玄奘？大哥，你也失守了？”

“现在情况紧急，没时间多说。”铁耳木说，“你的手下还有多少能战斗的人？”

“不到20个。”

“已经够了。把他们分为三个小组，趁着夜色，……”铁耳木和乐凯耳语了一阵。

乐凯频频点头。“就按照大哥的计划行事！”

深夜，铁门关一片宁静。几个拜火教徒举着火把，在门楼上巡逻。

铁耳木匍匐在铁门前的草丛里，注视着门楼上的一举一动。

“起火啦！起火啦！”突然，门楼左边的山头传来惊叫。

“起火啦！起火啦！”门楼右边也传来了惊叫。

“别紧张！别紧张！”克里里大步来到门楼上，大声吩咐，“你们好好看着铁门，一有动静就射箭！”

在铁门两边的山上，大火熊熊燃烧，把黑夜照得通亮。

“教教教，教主，左边的人已经不得不撤回来了！”一个教徒慌慌张张地向克里里报告。

“报报报，报告，右边山上的人也撤回啦！”另一个教徒跑来报告。

“不好，门楼下起火了！”有人惊叫起来。

“教主，再不撤退，我们都被烧焦了啊！”教徒们惊慌失措地大喊。

“拴紧铁门！统统撤到门楼下面，不得慌乱！”克里里下达命令。

铁耳木趁着一片慌乱，跃出草丛，飞奔到铁门后面，四处观察了一下，等拜火教徒撤离门楼时，向铁门上抛出绳索，一溜烟翻越铁门。

第二天黄昏，铁耳木带领大队人马在铁门前布阵，呐喊声响彻云霄。

“拜火教徒们，赶快投降！”

“你们已经被包围了！”

门楼上，拜火教徒们乱成一片。毕竟他们只是拜火教徒，而不是训练有素的将士，一遇到风吹草动就惊慌失措。

“不要慌张！他们打不进来！”克里里仍然在为教徒们打气。

“教教教，教主，铁门后面也冒出了大队人马！”一个教徒惊叫着。

克里里向后面看去，看不清多少突厥士兵在摇旗呐喊。他吓得脸色灰白，战战兢兢。“撤！向哈买提的山寨撤退！”

拜火教的教徒们慌慌张张地撤下门楼，向哈买提的山寨拼命奔跑。

乐凯和铁耳木在门楼上汇合。

乐凯激动万分：“大哥，你救了我一家老小，恩重如山，受我一拜！”

铁耳木赶忙扶起乐凯：“你的伤亡不小，赶快派人向可汗请求援兵。在左右几个重要的山头都要派兵驻扎，免得再次失守。”

“好的！”

“我写一封密函，你派人送给可汗，为你求情。可汗看在你夺回铁门关的份上，不会治你死罪。”

“谢谢大哥！”

铁耳木写好密函之后，带领一百个骑兵，朝玄奘被困的方向疾驰而去。

第七章 我不下地狱谁下地狱

周三（8月5日）美元指数刷新3个交易日低点至92.9637，逼近此前的两年低位至92.5375，现报92.8702，跌幅0.4%。

受美联储持续巨量宽松的影响，美元指数近期持续走低。同时持续疫情的蔓延使得美国经济复苏的表现差于欧洲国家，也打压了美元的避险需求。相当一部分投资者正在押注美元进一步走低，美国商品期货交易委员会(CFTC)最新数据显示，美元净空仓规模增至2011年8月以来最大。

尽管近期“美元崩溃”的言论充斥着市场，但是部分分析人士指出，美元仍处于近15年的相对高位水平，大周期来看近期的大幅回落并未使得美元明显走弱。考虑到全球各国将继续实施刺激以提振经济，债务占GDP的比重可能是未来衡量货币强弱的一个关键指标。

因此当前美元仍远没有崩溃，但是如果疫情在美国持续蔓延，且导致美国的债务负担加剧，料美元仍有进一步走弱的空间。

美元仍处在过去15年一个相对强劲的位置附近

让我们看一下过去15年中美元兑其他主要货币贸易加权一篮子货币的表现。

在过去的15年中，美元相对于其他主要货币升值了约18％。

尽管在近三月遭遇了巨大打击，但是在3月时对流动性和美元的不可思议的需求是如此之大，这将美元兑所有主要货币的价值推向了创纪录的水平。

随着市场部分消化了疫情的影响，美元开始大幅回落，但是从更长的周期看，在过去5年中美元兑大多数货币仍上涨了18％，因此很难说美元现在真的崩溃了。

美元濒临灾难？

以新兴市场货币兑美元来看，新兴货币普跌，土耳其里拉兑美元更是暴跌近80%，墨西哥比索兑美元的跌幅也超过了40%。

同样的情况也出现在发达国家货币上，以近10年发达国家的货币走势来看，发达国家货币兑美元普遍下跌20%附近。

从这些图表中，很难说出美元正处于灾难的边缘。

几乎所有其他国家的货币均疲软的一个核心原因是，它与美国保持贸易逆差。各国向美国出售的商品更多，然后再从美国购买商品。这造成了赤字，并且每年都在滚雪球。

一般对美国存在贸易盈余的国家会利用其贸易盈余来发挥自己的优势。他们购买国债或美元以增加其储备，从而导致美元升值。这削弱了本国货币并提高了该国的出口竞争力。

因此拥有贸易顺差的国家将购买其持有的多余国债。即使它们不是贸易的一部分，这也将导致美国赤字增加。这是美国为成为世界储备货币而付出的代价。至少目前而言，SWIFT银行网络中有44％的付款是美元，而全球外汇储备的61％是美元。

是什么导致美元当前走低？

一言以蔽之，就是经济上的连锁反应。

目前全球经济已经进入了一个关键阶段，且充满了各种的不确定性。美元下跌的一个关键原因是美国政府债券可获得的实际收益率为负。

实际收益率是债券的名义收益率减去通货膨胀率，如果名义利率低于通货膨胀率，那么将获得“负实际回报率”。例如，目前美国5年期债券收益率为0.264％，减去美国通货膨胀，实际回报率就为负。实际上，现在美国的每一种债券的实际收益率都是负的。

显然，负回报是不可取的，因此投资者卖出美元并寻求其他资产。美国实际利率和美元的下跌与最近金价的上涨完全吻合。

下图显示了实际回报率与金价之间的这种关系。

红色显示的实际5年期收益率为-1.13％，黑色则是当前的黄金价格。

自3月24日美联储“不惜一切代价”实施无限量宽松以来，美元通过扩张性的财政和货币措施涌入系统，这推高了债券价格，降低了收益率。

短期内，美联储的重心似乎将是继续控制局面，这意味着刺激措施将会持续，我们将会看到实际利率接近2013年3月的低点-1.77%，这并非不可能。

但是欧洲央行也在扩大刺激，此前达了一项里程碑式的额外8.77亿美元债务协议，这使得欧盟应对疫情的总资金达到1.58万亿美元，再加上国家层面的刺激计划提供的5000亿美元。欧盟刺激总额为1.77万亿欧元，约合2.1万亿美元。而日本也拿出了巨大的2.2万亿美元的经济刺激方案。

下图展示了应对疫情的刺激措施占GDP的比重

从总债务的角度来看，情况没有任何改善。以下是2019年和2020年预计的政府债务占GDP的水平。

显然，世界存在债务问题，而且这一趋势还将持续。世界各国将继续保持低利率，并加大财政刺激力度，以刺激经济活动。

这是很重要的一点，世界进入了一个“低谷竞赛”的模式，货币对的走势可能将取决于债券占GDP的比重，哪一个经济体承受的负担越小，该货币兑其他货币走强的可能性也就越大。

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作为世界货币，美元的一举一动都牵动着全球资本市场神经，因为某种程度上，美元汇率变化体现了美国霸权的稳固程度及外界对美国综合实力的信心。然而，近期衡量美元对主要货币汇率变化的指标——美元指数却遭遇相当惊人的跌幅：从3月下旬全球美元荒，美元指数连续上涨，到7月该指数累计下跌4.1%，创下十年来最大月度跌幅。

短短四个余月，美元就从当时的风光无限，沦落到如今的加速贬值，讲来也是戏剧化。不过，有声音指出，美元走强有损美国竞争力，而美元走软则有利于美国经济增长。那么未来美元还会继续贬值吗？而弱势美元真的能够助推美国经济？

“强美元时代”即将终结吗？美权威经济学家发出警告

摩根士丹利亚洲区前主席、耶鲁大学高级研究员罗奇对美元拉响了警报。他认为，美元的这轮下跌还处在早期阶段，未来几年美元还将出现重大调整，可能会下跌35%（按实值计算）。从历史数据来看，美元下跌35%并非史无前例。在美元前两个周期的下跌阶段，美元指数的下跌幅度就分别达到45%和39%，低点分别在1992年8月的80.8和2008年4月的72.1。

那为什么美元会贬值？除了一些短期交易方面因素，近期美元指数下跌主要有三个原因：

一是美国经济失衡十分严重。一场疫情彻底暴露了美国根深蒂固的经济顽疾，由于抗疫导致美国财政赤字大幅增加，让该国已呈下降趋势的净储蓄率将进一步下降。

疫情之前，美国国民储蓄就降到了国民收入的1.4%，是自2011年以来的最低水平；而疫情暴发之后，罗奇预计，美国将出现负储蓄率，料位于-5%到-10%之间。其结果是，美国只能依靠从外部吸引投资来弥补国内储蓄不足，但此举又加重了美国的债务。

二是美国逐渐放弃了全球领导角色。今年美国多次嚷嚷退出世界贸易组织、世界卫生组织等全球性机构，同时与加拿大和欧洲诸国的关系也是剑拔弩张。可以说，“退群”成癖的美国，在退出群时也让其朋友圈的伙伴们离心离德。更关键的是，与其他国家相比，美国在遏制新冠病毒方面是做得最差的，这一点对于评估货币风险非常重要。

三是人民币、欧元的崛起。随着美国的新冠病毒感染人数不断增加，美元可能丧失避险货币地位。而得益于中国经济的快速复苏，人民币作为美元主要竞争对手之一获得了巨大支持。与此同时，一直被低估的欧元，开始慢慢升值，主要因为欧洲领导人就欧盟全面复兴计划达成了协议。

若美元暴跌35％，会对美国经济造成什么影响？

倘若美元真如罗奇所预测一般在未来几年将暴跌35%，会对美国经济造成什么影响呢？可以先下结论，美元走软未必有利于美国经济，甚至也不利于资本市场。

首先，在经济全球化时代，汇率贬值未必能促进出口，通过货币贬值提振出口的想法完全忽视了全球供应链的复杂性。美国制造商也需要通过大量进口零部件来制造产品，美元贬值会增加生产的成本，反而会在短时间内导致美国制造商失去竞争优势。

其次，美元走弱常与美股下跌同时出现。分析显示，在1971年到1980年的美元贬值期，去除通胀因素后的美股标普500指数下跌了40%；在2001年底到2012年初的美元贬值期，去除通胀因素后的标普指数也下跌了10%。

再者，弱势美元还将动摇美元的信用。为了拯救经济，美联储开启“上不封顶”的量化宽松，以及每月一万亿美元新增债务的财政扩张步伐，犹如洪水泛滥的“新美元”顿时流向世界，各国也在美元信用的过度透支下一次次被收割，这极大地挫伤全球各经济体对美元的信心。在此情况下，高盛等国际知名投行都警告美元将丧失全球储备货币地位。

正如分析人士普遍认为，美元走软有利于美国经济的观点并没有理论和历史依据。事实上，这是一个恶性循环，在美国经济衰退的基础上，美元世界地位将大幅下降；而一旦美元的吸引力不再，又将损害美国在全球经济的话语权，不利于美国经济长期的发展。

文 | 李泽钚 题 | 凌明 审 | 程远

摩根士丹利(Morgan Stanley)前亚洲主席罗奇(Stephen Roach)对美元拉响了警报。特别是，他估计美元指数将跌落35%，并估计美元作为全球主要储备钱银的地位将面对合理应战。

美元跌落35%并非史无前例。美元在20世纪70年代和80年代中期曾有过类似幅度的跌落，在21世纪初一度跌落了30%。

为什么美元现在会价值降低?罗奇表明，除了一些短期买卖方面的因素，近期美元指数跌落主要有三个原因：

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首要，因为抗击新冠肺炎大盛行导致财务赤字大幅添加，美国本已呈下降趋势的净储蓄率将进一步下降。罗奇指出，美国在国内储蓄率仅占国民收入的1.4%的情况下，爆发了疫情。因为新的巨额预算赤字，他估计咱们将看到负储蓄率，料将坐落-5%到-10%之间。美国的常常账户赤字似乎将飙升。

其次，罗奇以为美国在许多方面浪费了其全球领导地位——反全球化、贸易保护主义、对新冠病毒病反响不力等等。

他指出，美国现已放弃了它的全球领导人物。遗憾的是，美国最近在去全球化、鼓吹脱钩和对我国征收关税等贸易保护主义方针方面走在了前面。美国自动削弱了本身对世界贸易组织、世界卫生组织等全球性组织的支持，一起也损害了与加拿大和欧洲盟友的联系。与其他国家相比，美国在遏止新冠病毒方面是做得最差的，这一点关于评价钱银风险非常重要。与此一起，美国也面对着系统性的种族主义问题。美国一向看上去比其他国家更加优胜，但现在并非如此。

此外，除了美元，还有许多其他钱银——包含欧元和人民币。

罗奇以为未来欧元会上涨。它现在现已有所增值。与被高估的美元不同，欧元是被轻视的(美元现在仍较2011年低点高出约30%)。当地时间7月21日，经过剧烈的商洽，欧洲领导人就欧盟全面复兴方案达成了协议。这一方案提供了一个泛欧洲的财务方针，也包含成员国发行主权债券进行融资的条款。就像在主权债务危机期间，欧洲央行表明将“不惜一切代价”拯救欧元一样，这次欧洲政治领导人采纳行动，开始处理欧洲经济与钱银联盟长期缺失的财务联盟问题，让所有人都感到意外。

因此，因为美国宏观经济失衡、全球领导力的丧失以及欧元走强这三个原因，罗奇以为美元在未来几年将出现严重调整，或许会跌落35%(按实值核算)，现在处于这一调整进程的早期阶段。这一点很快就会得到证明。

值得注意的是，美元价值降低或许会在相对较短的时间内产生，而不是在较长时间内产生(10年或更长时间)。罗奇以为，这次美元指数下降将会是一个简短但密布的进程，因为新冠病毒加快了很多工作产生。全球经济在两个月内戛然而止，他以为外汇市场也或许如此。

过去几年，因为市场以为美国“异乎寻常”，美元一向相当坚挺。外国投资者一向愿意为美元支付溢价。可是，可以这么说，玫瑰的花期或许现已过去了。

上个月，美元暴降超过4%，严重冲击了市场。衡量美元兑其他六种主要钱银走势的美元指数现在已从3月高位回落约9%。对冲基金警告说，做空美元现在是一种拥堵的买卖。

对外国人来说，美元价值降低意味着两件事。首要，它们可以用更少的辅币购买更多美国财物(包含美国国债)，为不断扩大的美国常常账户赤字融资。其次，美元价值降低使得美国财物对外国人更具吸引力。

温馨提示：美国初请回归百万级别，市场再上演“过山车”行情，美元冲高回落。市场瞬息万变，投资需谨慎，操作策略仅供参考。