人民币升值汇率怎么变

10月18日，美元兑人民币汇率最高再次站上6.95，创下近两个月最高。美元兑人民币汇率的走高，主要还是因为美元升值引起的。自从今年4月以来，不仅是人民币，很多国家的货币都因美元的升值而出现不同程度的贬值。人民币虽然也对美元贬值了10%左右，但并不算贬值幅度最大的。可就是在这样的强势美元下，有人却对美元开始看跌了。

美元未来将大幅贬值？

根据国外一著名外汇投资家表示，美元将在6年内可能出现41%的贬值幅度，届时欧元兑美元的汇率将达到1:2，即1欧元可兑换2美元，而现在才1.14。其实对于美元贬值的论断，并不令人那么惊讶，即便现在美元表现的很强势。因为对于美元来说，有一个相当大的隐患，那就是美债。

目前美债的规模已经超过了21万亿美元，而且还在不断增加中。有迹象表明，现在的美债已经不再那么受欢迎了，作为美债的最大海外持有国，中国已经连续三个月减持美债，第二大持有国日本的美债持有量降至近年低位。可想而知，一旦美债被大量抛售，对美元来说绝对不是什么好事。对海外投资者来说，持有美债就相当于持有美元储备，一旦美债遭抛弃，也就相当于美元被抛弃，美元将很大可能迎来大幅贬值。

那时美元兑人民币的汇率会是多少？

那么，如果真的如这位外汇投资家所说，1欧元在6年后可以兑换2美元，那时候1元人民币又能兑换多少美元呢？这里就需要计算一个交叉汇率。

目前1欧元大概是可以兑换1.145美元，同时1欧元可以兑换7.955元人民币，所以1美元就大概可以兑换6.947（7.955/1.145）元人民币左右，这跟现在的美元兑人民币的实际汇率基本相吻合。那么，如果1欧元在6年后可以兑换2美元，而欧元与人民币的汇率保持现在的不变，那么1美元就只能兑换3.978（7.955/2）元人民币了，也就相当于1元人民币可以兑换0.25美元左右。

美元与人民币的汇率到达1:4，这种可能性到底有没有呢？从历史上看，这也并不是不可能的，别说是1:4，就是比这更低的都出现过。而且从最近的十几年来看，人民币对美元也是一直处在升值的趋势中。只不过，人民币如果对美元真升值到那种程度，对我们来说是好是坏就很难说了。你怎么看呢？

作者：龙小林/审核：赵溪

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原标题：人民币对美元汇率升破6.9关口，创5个月新高——

信心稳了，人民币“步步高”

受宏观经济企稳、贸易形势缓和等多重因素影响，近期人民币汇率表现强势，对美元中间价升破6.9关口，创5个月新高。市场人士认为，这将进一步提升人民币资产吸引力，促使外资加快流入。展望未来，人民币对美元汇率不会是单边走势，而是在合理均衡水平保持双向波动，继续发挥“自动稳定器”作用——

近期人民币汇率表现抢眼。来自中国外汇交易中心的数据显示，1月13日至16日人民币对美元汇率中间价连续4日上调;其中，14日人民币对美元汇率中间价报6.8954，较前一交易日上调309个基点，创2019年6月21日以来最大升幅，并创2019年8月1日以来新高。

当前人民币升值的原因是什么?为什么人民币和美元会同时升值?未来人民币汇率走势如何?

基本面与消息面共振

“最近人民币汇率升值预期明显，主要受基本面和消息面两方面因素影响。”民生银行首席研究员温彬表示，基本面上，经济企稳、贸易形势缓和等因素表明宏观经济有望继续保持平稳增长。特别是自2019年下半年开始，逆周期调控力度加大，PMI(制造业采购经理指数)连续两个月站在荣枯线之上，显示调控政策效果显现，宏观经济运行出现企稳回升态势，支撑人民币升值。

消息面上，国际形势出现缓和迹象，令市场避险情绪回落，市场对人民币汇率下阶段走势预期乐观。

东方金诚研究发展部技术总监曹源源认为，中美双方签署第一阶段经贸协议，令市场对贸易局势的忧虑得以下降;同时受经济基本面、资金面和市场情绪共振推动，以及年底结汇需求增加，跨境资本流动保持平稳态势等多重因素影响，在岸、离岸人民币汇率在美元指数走高情况下仍然维持强势运行趋势。

回顾2019年，人民币汇率走势基本围绕中国经济基本面波动，但不排除短期会受个别因素干扰。2019年8月5日，人民币汇率破“7”。但随着中美贸易谈判重启，自9月份开始，人民币汇率走势再度回暖。

2020年伊始，人民币汇率延续了走强态势。1月5日至11日，在岸人民币对美元累计上涨525个基点，周涨0.75%。

汇率“操纵说”不攻自破

值得注意的是，今年以来，在人民币对美元汇率走强的同时，美元指数并未大幅贬值。市场人士认为，市场供需在决定价格方面扮演着更大的角色，人民币汇率强势反弹，也让汇率“操纵说”不攻自破。

“从历史情况看，美元和人民币汇率大多数时间是一致变动，美元与人民币汇率同时升值值得关注。”中信证券明明债券研究团队表示，在新兴市场货币走势的大背景下，风险情绪提振对于人民币汇率影响较大，美元指数上涨或为短期现象。

市场人士认为，当前贸易形势转暖、经济增长预期改善、投资者风险偏好回升、结汇增加等诸多因素均支撑人民币维持偏强特征。这将进一步提升人民币资产吸引力，促使外资加快流入。

数据显示，外资正不断加码人民币资产。从债券市场看，2019年境外机构投资者净买入中国债券1.1万亿元，首次突破万亿元大关。截至2019年12月末，中央结算公司为境外机构投资者托管的人民币债券面额达1.88万亿元，自2018年12月以来连增13个月，并不断刷新历史纪录。权益市场上，2019年北向资金累计净流入达3517亿元，创下历史新高。2020年以来截至1月13日，北向资金持续净流入，累计净买入420亿元。

中信证券明明债券研究团队称，近期人民币汇率表现抢眼，多次出现日内快速升值的情形，加之日前美国财政部宣布取消对中国“汇率操纵国”的认定，资本流入出现趋势性增长，明显利好国内资产价格。

继续当好“自动稳定器”

展望未来，曹源源认为，尽管短期内多空因素交织可能对人民币走势带来一定扰动，但贸易形势缓和将改善中国出口贸易条件，中国经济企稳预期仍然很强，加之汇率弹性扩大令市场预期更趋平稳，预计人民币大概率将维持双向波动，且偏强势运行。

“从中长期看，在中国金融市场持续扩大对外开放背景下，国际投资者继续看好中国资本市场;而且从全球范围看，中国股市估值水平较低、债券收益率相对较高，国际机构投资者对中国债券、股票的配置热情较高，资本项目流入有助于国际收支保持平衡，从而推动人民币升值。”温彬说。

温彬表示，目前人民币对美元升值的趋势没有改变。随着人民币汇率形成机制进一步完善，其可以更好反映市场供求关系、弹性也会明显增强。人民币对美元汇率不会是单边走势，而是在合理均衡水平保持双向波动。

“多重利好推动人民币汇率回归升势，这一趋势短期内仍有望延续，汇率走强也会对债市等其他金融市场起到促进作用。”业内人士认为，全年看，在经济企稳、国际收支平衡、贸易局势缓和等因素作用下，人民币汇率预计仍会保持基本稳定。

在1月12日由经济日报社主办的“2020中国经济趋势年会”上，中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长潘功胜表示，人民币汇率弹性增强、双向波动，在合理均衡水平上保持了基本稳定。

“2019年外部环境错综复杂，全球经济贸易增长放缓、国际金融市场波动加大，但人民币汇率在全球货币中表现相对稳健，同时汇率弹性不断增强、双向波动，在配置外汇资源、平衡国际收支、增强宏观经济韧性方面发挥了重要的自动稳定器作用。”潘功胜说。

经济日报·中国经济网记者 姚 进

[来源：经济日报 编辑：可可]

来源：金融界网站

自1月9日开始，人民币一连三天对美元快速升值。1月9日的这个星期，在岸人民币累计升值达1,163个基点，升值的幅度为1.72％，一个星期人民币对美元升值的幅度创2005年7月中国汇率制度改革以来的最大幅度。对此，无论是市场，还是外国投资银行，马上风向大转，认为人民币对美元汇率可能会出现趋势性转向，由2018年4月份以来的人民币对美元汇率持续贬值，改变为人民币对美元汇率持续升值，至少也会让人民币对美元的汇率稳定在6.5左右的水平，人民币对美元汇率贬值超过7的压力全面解除。

不过，在本文看来，这种断论还是言之过早，因为，就目前的形势来看，无论是以政府的政策意向，还是以外部环境的变化，及中国实体经济走向来看，都不足肯定人民币贬值的趋势会突然逆转。上个星期人民币对美元汇率突然升值，更多的是政府政策之意向。

因为，这一轮的人民币持续贬值几个月，并且贬值到7的水平，不仅人民币对美元汇率贬值的幅度大，人民币对美元的汇率从6.24到6.97，贬值幅度达11.7％，而且贬值时间之长，持续时间达7个月之久，从而使得近几个月人民币对美元汇率一直在7左右徘徊。可以说，如果不是中国政府近期极力维持人民币汇率的稳定，估计人民币对美元汇率早就大破7的大关了。

可以说，这一轮的人民币对美元的持续贬值，无论是市场还是中国政府都心知肚明。基本上是中国政府应对中美贸易摩擦所采取的一种应对方式。尽管这种应对方式有利有弊，但至少在短期内是可立竿见影的。事实上，在政府的这种政策意向下，美国总统特朗普对中国出口产品增加关税的效果更是大减（本来特朗普这种单向贸易政策效果就不会多好）。当然，中国政府的这种应对政策也容易伤到自己，就是会全面减弱人民币国际化进程，导致国内资金流走，导致国际市场对人民币的信心减弱。所以，既然这一轮的人民币对美元汇率的贬值与中美贸易摩擦关联很大，那么中美贸易摩擦的局势和缓也就是人民币对美元汇率趋势转变的重要信号。从现有的信息来看，中美贸易摩擦的谈判有所进展，有可能在3月1日之前达到新协议。如果这样，人民币对美元贬值的压力也就会全面降低。估计这就是上个星期人民币对美元汇率突然逆转的重要的政策意向。不过，市场也应该注意，人民币对美元汇率主要是以此为基点，即使这次中美贸易摩擦的谈判有进展，但中美贸易摩擦的长期性一点都不可低估，所以人民币对美元汇率的格局转向不应太乐观。

如果以外部形势来判断2019年人民币对美元汇率的走势。我们既要看美国的经济形势，也要看美国货币政策的走势。美国货币政策正常化速度及方式是对人民币汇率起决定作用的因素。因为，就最近美联储主席鲍威尔的表态来看，2019年美联储货币政策变得比较不确定性。这不仅在于美国经济形势可能不会如2018年那样的好，有人分析2019年美国经济可能出现全面增长放缓，而且还在于美国总统特朗普不断地增加对美联储压力，使得2019年美联储的定力可能会乱。美联储的货币政策是继续加息还是突然转向是相当不确定的。如果美联储货币政策继续向正常化的方面走，那么美元的强势还会继续，人民币对美元汇率贬值是大概率事件。如果美联储的货币政策突然转向，或是停止加息，或是突然转向减息，那么美元强势可能结束。在这种情况下，人民币对美元汇率就可能重新转向升值，但这也不一定的。2018年人民币对美元的汇率贬值远大于美元指数上涨4％。但美国的货币政策变化肯定会对人民币对美元汇率较大影响。

还有，如果以当前的中国实体经济来判断，人民币对美元汇率同样处不确定性中。因为就当前中国经济形势来看，经济增长下行的压力已经越来越大。比如，中国的进出口贸易，尽管2018年全年的成绩是不错，但1月14日中国海关公布的数据显示，以美元计2018年12月出口按年下滑4.4％，跌幅为2016年12月以来最大；进口更是下跌了7.6％，是2016年7月以来最差；贸易顺差570.6亿美元。2018年12月中国进出口贸易表现都远逊于市场预期，更是两年多以来首次录得进出口“双急降”。这种情况可能在2019年进一步恶化，因为抢在关税再增前出口美国的因素已经完结。目前中国的经济增长下行压力问题不仅表现在对外贸易的出口上，也表现为内需消费上。2018年11月社会消费品零售总额按年增长下滑至8.1％，创19年低位，国内消费已经表现疲态。2018年12月经济领先指标制造业PMI跌穿50的荣枯线，也预示着中国经济增长下行的压力加快。在这种情况下，政府就得用较为宽松货币政策来应对，或降低存款准备金率，或是下调基准利率等。如果国内的货币政策全面宽松，自然不利于人民币对美元汇率的升值，甚至可能成为人民币持续贬值的重要因素。

所以，就上述几方面的因素而言，2019年人民币对美元的汇率如何应该是相当不确定，要发生大的转势概率不会太高。如果人民币汇率以政府的政策意图出现转势，其利弊对半，其结果同样是不确定。

2020伊始，世界不太平。

军事高官被美国炸死，伊朗暴怒退出核协议，双方剑拔弩张，大战在即的味道！

人民币，同样充满挑战。

对很多人来说，人民币汇率至关重要。

对老百姓：影响着出国旅行，留学、购物。

对投资者：影响跨境贸易和海外投资的时机和决策。

2018年春天以来，人民币兑美元已经贬值约13%。

2019年，8月离岸在岸人民币双破七，创下10年来汇率最低！

但在2019年末，人民币开始升值。

今天我来说下，2020年，面对紧张局势下的人民币，会怎么走？

（注：本文较隐晦，推荐读完，或拉到最后）

1

人民币和什么有关

人民币汇率，主要受中国经济，中美谈判，美国政策，外资流入和国际局势5大点影响。

1

中国经济

经济面，是人民币升值贬值的核心之一。

国内经济面临着下行压力，是不争的事实。

2019年年底，国家出台一些列逆周期调节政策措施，很明显地诠释了这一点。

2020年，会是一个去库存之年，在经济和汇率政策上，都要保持内部和外部的平衡。

中国经济，从出口导向向消费驱动转移，一些庞大的经常项目盈余，在不断缩小。

人民币汇率，和出口息息相关。

从中国净出口和GDP比值可以看出，中国慢慢减弱出口效应，净出口对GDP的推动力在下降。

说明汇率在2020年，大概率会减弱战略性的升值或者贬值。

债务方面，中国的外债余额一直在上升。

2018年，外债余额为19260.5亿美元，债务率为74.1%，为1994年以来的新高。

美债占到很大比重。

如果贬值，会加大中国的支付美债利息的成本。

所以综上所述，战略性升值或者贬值，大概率会逐渐减弱。

2

中美谈判

过去18个月人民币汇率，和中美谈判息息相关。

2018年年初，人民币汇率为6.7左右。

5月6日，美国突然宣布加征关税，人民币汇率下跌。

8月1日，特朗普再次宣布加征关税，人民币十年来首次双破七。

12月13日，中美双方就第一阶段经贸协议文本达成一致，当天人民币大涨。

2020年，大概率能达成部分协议，对人民币会是一个利好。

但继续大涨的概率不大，因为中美分歧依然存在，会不断的谈判妥协再谈判。

目的，就是一个平衡。

而且，人民币过强，会影响出口。

3

外来投资

中国经济虽然面对下行压力，但是，2020年GDP增速依然可以在6%左右。

2019年，全球负收益债券规模超过17万亿美元，创历史新高。

在全球低利率甚至负利率资产的大环境下，中国经济依然属于高增速。

中国经济从出口导向转向消费驱动，庞大的经常项目盈余不断缩小，中国逐步放开金融，渴望继续吸引外国金融投资。

债券，是中国金融开放的主战场。

2019年全年，中美10年期国债利差都位于历史高位，人民币相对美元资产的收益率增加，这对全球资本，构成了吸引力。

2019年4月，彭博宣布，人民币计价的356只中国国债和政策性银行债券纳入彭博巴克莱全球综合指数。

2019年9月，摩根大通宣布，以人民币计价的中国债券，将从2020年2月28日纳入摩根大通旗舰全球新兴市场政府债券指数。

2019年12月，中央结算公司为境外机构投资者托管的人民币债券面额达18769.73亿元，再创历史新高；

自2018年12月以来，该数据已连续13个月上升。

中国外汇储备也在慢慢回升。

没有大变动的话，2020年中国资本市场，资本项目有望继续维持顺差，并对人民币汇率起到支撑作用。

人民币的需求变多，供给平稳的情况下，外汇价格也会受到支撑。

4

美国

人民币汇率走向，和美国金融政策也联系紧密。

中美摩擦，其实，也影响了美国经济，比如美国制造业活动放缓、企业投资降温、成本升高等等。

所以，2019年，美国为了拉升经济，已累计降息三次，美元指数走低。

大概率，美联储政策仍大体维持宽松，将在2020年上半年降息25个基点；

美债收益率会下降， 美联储扩表，这些都会对美元造成压力。

另外欧洲经济回暖在即，这对美元也同样会造成压力。

特朗普一直以来，都给美联储巨大压力，为了防止其他国家货币贬值占美国便宜，多次催促降息，打压美元。

当前美国股市在最高点，美元也是相对高点，美国2020年相对其他国家，依然会保持一个相对强势的状态。

未来的美元，大规模回落可能性很小，会小幅波动为主。

2

中东局势

最近中东局势突变，牵动全球投资者的心，大大提高了市场避险情绪。

中国是伊朗石油最大的进口国，数月前伊朗央行已经正式宣布将人民币列为主要换汇货币，并替代了原来美元的位置。

这大大威胁到了美国利益。

伊朗将军刚被暗杀，国际局势紧张，美元开始小幅回升，人民币结束3连涨开始一周以来最大跌幅。

随着伊朗领导人态度的缓和， 1月9日，在岸人民币开盘后大涨，

除了黄金，外资开始涌入中国， 香港的北向资金5天累计净流入268.74亿元，创去年8月以来新高。

同时美元指数开始下跌。

3

2020年人民币

那，2020年，人民币会怎么走？

1月底，春节前，中国出口商和其他企业会抛售囤积的外汇，在组团结汇的带动下，人民币汇率可能会在1月出现升值，会达到6.9左右。

有对外投资，对外购物，出国旅游、购物的朋友们，请抓住这个窗口期。

2020年第一季度，中美第一阶段贸易协议有望正式签署，气氛相对会比较缓和。

2020年全年，人民币兑美元预测区间为6.85--7.21。

预计到2020年末，人民币汇率中枢或将小幅抬升至6.7--6.9之间。

但是！

想法总是好的，黑天鹅一直在蠢蠢欲动！

短期内人民币以稳为主。但由于外部环境仍有变数， 美伊冲突在未来，美国在实力上具有绝对优势，大概率开始会小范围冲突。

但是，如果伊朗被逼到山穷水尽，不排除破釜沉舟同归于尽。

伊朗经济受重创是大概率事件，在此背景下，人民币与伊朗的局势呈现正相关性，人民币受到影响！

伊朗事件不确定性加大。

如果不打仗，一股指跌、油价涨、货币跌、金价涨。

但如果开战，那么金价、油价、股指都会下跌，只有美元涨，这会对人民币造成影响。

未来，美联储处于降息通道，近期再次启动国债购买计划，货币再次宽松。

中美协商将分为几个阶段，如果谈判达成，人民币会升值。

但是，谈判不会一次达成，会反复的胶着。

黑天鹅下，没有什么事情，是绝对肯定的。

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2018年，人民币汇率“有惊无险”，顺利“保7”。2018年12月初，中美双边会晤之后，人民币进入单边升值区间，人民币兑美元汇率从2018年12月初的6.95升至2月底的6.68，升值近4%。人民币升值，既与市场对中美贸易谈的乐观预期有关，也与美联储政策和美元指数的走势密切相关。人民币未来会怎么走，本文主要从三个方面——美联储政策、中美谈判和日本的经验——给出我们的思考。

美联储与美元指数

自2015年12第一次加息以来，美联储共加息9次，联邦基金目标利率从维持了7年的0.25%，升至当前的2.5%，与原定计划还有0.5-0.75个百分点的距离。从美联储2019年1月底的议息会议的声明来看。本质上而言，货币政策正常化的利率部分，已经实现了正常化，即回到了“现代版泰勒规则”预设的路径，未来的重心将会放在缩表上。美联储的表态已经从鹰派变为中性，将来的利率选择主要取决于通胀缺口、就业缺口和适宜的长端利率水平。同时，金融市场的风险也在美联储监测范围内，而且主要是债券市场。

综合来看美元加息节奏已经显著放缓，市场预测2019年加息次数将小于2次。从图2可以看出，在考虑滞后的情况下，美元指数与联邦基金利率的走势相关性较强。2018年是美联储加息最密集的一年（4次），而2019年显著放缓。基于此来判断，美元指数很难再现2018年的强势，从而2019年人民币的贬值压力也会下降。

中美谈判中的货币条款

根据1988年《综合贸易和竞争力法案》第3004条，美国财政部长需向国会提交国际经济和汇率政策的半年度报告，分析美国主要贸易伙伴的国际经济政策和汇率政策，“考虑各国是否为了防止有效的国际收支调整或在国际贸易中获得不公平的竞争优势而操纵其货币与美元之间的汇率。”

当前，评估参考如下3个指标：

（1）对美国的双边贸易顺差至少为200亿美元;

（2）经常项目顺差至少为其国内生产总值（GDP）的3%;

（3）持续的单边干预外汇市场，重复净买入外币的金额在12个月内至少占一国国内生产总值的2%的；

在2018年10月的评估中，美国财政部针对中国的评估结果为：“中国继续被列入值得密切关注其汇率行为的经济体的监测名单。美国财政部认为，虽然中国目前不符合1988年法案第3004条确定的标准，但美国财政部对人民币贬值感到担忧，并将在未来6个月内仔细监测和审查这一决定，包括与中国人民银行正在进行的讨论。”

人民币汇率是中美贸易谈判中的一项重要内容，美国宣称，中国通过长期低估人民币汇率，获取贸易上的优势。这项指控是否属实？

如下图所示，IMF（2018）的估计显示，截止到2018年中，人民币实际有效汇率略微被低估，但低估程度小于2017年的平均水平。

数据来源：IMF External Sector Report（2018），BIS REER Indices, and FRB

说明：1. IMF对实际有效汇率偏离(以区间表示)的估计方法是，将该国2017年的平均REER同与该国经济基本面和预期政策相一致的水平进行比较，上面描述了偏差范围的中点。2. 到2018年8月的变化与2017年的平均值的比较；

从这个角度来看，一方面，人民币并不存在长期贬值的基础。另一方面，从美方的压力来看，人为被低估的空间也在被压缩。

日本经验

经济基本面决定汇率的内在价值，但政治意向也不容忽视。由于中国和日本在经济起飞阶段外向型发展模式和汇率制度改革路径的相似性，从日本经验看人民币汇率，有一定参考价值。

汇率制度方面。1949-1971年，日元盯住美元，实行固定汇率，此后实行有管理的浮动汇率制。固定汇率期间，日本严厉管控经常账户和资本账户，特别是资本账户。日本对美国市场的贸易依赖最高达到40%，所以，迫于美国贸易保护主义可能引发的制裁，日本与美国一起干预汇率，日元开始升值。

中国方面，1994年以前，中国实行严格的固定汇率制。1994年后，改行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制，美元是人民币单一的“锚”货币；2005年后，人民币汇率不再盯住单一美元，而是选择若干种主要货币组成一个货币篮子，实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，人民币兑美元汇率开始升值。人民币2005年的这个时点，与日元1971年与美元脱钩这个时点很类似。图4 也证明了这种相似性。

说明：日元走势的起点是1960年。目的在于保持日元与人民币盯住美元的时间段相等。日元是1960-1971，人民币是1994-2005.

当前，保护主义再次成为美国的主流价值观，中美博弈将是长期的，中美之间会不会有“广场协议2.0”尚不得知。但现任的全美贸易委员会主席纳瓦罗在其2011年的著作《致命中国》（Death by China）中建议，考虑到中国的大国威望，美国可与中国私下达成人民币缓慢升值的协议，否则就将中国贴上“汇率操纵国”的标签。

中国和日本确实有许多相似点，如出口导向型的产业政策、对贸易的依赖、还有人口结构等。但不同点也是显著的。经济层面来说，当下的中国，比1971年的日本的经济基础更薄弱，如汽车制造和电子产品等，1971年日本已经进入世界领先水平。另外，当下中国面临的一系列金融乱象，70年代的日本也是没有的。中国的优势在于经济规模更大，政治上更加独立，美国很难将意志强加到中国头上。虽然美国会一直施压，但中国可以按照自己的节奏管理汇率和进行汇率改革。

我们认为，人民币汇率向何处去，最主要的决定因素是人民币的公允价值，而按照购买力平价的测算，不少证据认为人民币仍有升值空间。而且从长期来看，如果中国将从出口型向进口型和消费型国家转变，人民币稳步升值反而利大于弊。

(邵宇为东方证券首席经济学家；陈达飞为东方证券高级宏观研究员)

人民币的价值是我们全国老百姓最关心的焦点之一，有些人喜欢人民币升值，但是有些人却希望人民币贬值。其实人民币升值和贬值都有各自的优点和缺点，并没有一味地好处和坏处。只不过人民币升值还是贬值并不是我们普通老百姓能够决定的。其实影响人民币汇率的因素是非常多的，但是影响最深的还要数我国的经济实力变化以及宏观经济政策的选择。

老百姓的日常生活中总是缺少不了人民币的，几乎每天都要和人民币打交道。我们辛苦工作最终也是为了挣到人民币，所以对于人民币的价值我们老百姓肯定是要关心一下的。大多数人关心人民币都是从它的价值来考虑的，对于金钱来说肯定要考虑一下它的价值的，否则我们赚钱还有多少意义呢?那么人民币究竟是升值好还是贬值好呢?理由又是什么呢?

人民币升值的好处

首先我们要介绍一下人民币升值的好处，对于我们我们老百姓来说，现在出国旅游已经不算是一件稀奇事了，自己不会英语也不要紧，跟着旅游团一起走就可以了。去国外旅游免不了要在当地消费一下，买点特色产品回家送亲友也是好的。不过在国外我们也不能直接拿人民币消费啊，最好还是用人家当地通用的货币。有网友说可以刷卡啊，但是出门在外口袋里装点钱也不是坏事，所以换币就很重要的。

如果我们人民币升值的话，那么就出国旅游的时候就可以换到更多的外币了，在其他国家消费的时候也可以减轻一点负担了，至少可以花同样的钱买到更多的商品了，无形之中就促进了国民购买力的增长。人民币升值对于那些做对外产品贸易的商家来说也是有很大好处的，在购买进口产品的时候也可能会比之前合算很多。人民币升值的话还可以缓解一下外汇储备过高的压力。

现在出国留学的人非常多，如果人民币升值的话，学生出国留学的学费也可以省下很多了，也可以减轻学生家庭的经济负担，同时也可能会促进更多的学生选择出国留学。毕竟很多学生都是因为国外高昂的学费和生活费才会放弃留学的机会，想着帮家里省点钱，如果人民币升值的话，那么大家留学所产生的经济负担就会减少很多。

上面说得基本是和我们小老百姓的日常生活有关，下面主要说一下人民币升值的大影响，比如说会降低传统出口的竞争力。其实从2017年4月份到2018年年初的时候，人民币就一直在升值阶段，那段时间我国的出口商品也有一定的压力，因为这就意味着等值的外汇换到的人民币变少了。人民币升值也会为货币政策提供操作空间，这是什么意思呢?

其实这就是和我国的经济发展扯上关系了，本来人民币的价值就和经济发展分不开，所以在经济出现下行压力的时候，人民币也会承受着贬值的压力。因为央行会采取一些降息或者降准的方法来刺激经济的发展，但是降息的话会造成国内的利率比海外低，那么资本就会加速外流了。如果这个时候人民币升值的话，那么降息降准所带来的经济负面效应就会小很多。

人民升值的好处有很多，除了上面说到几点之外，对于国内经济结构的调整也有一定的好处。人民币升值的情况下可以逼得一些出口企业主动改良一下自己的创新技术，也可以降低进口企业的进口成本，也能够提高中国在国际分工中的地位。在人民币升值的同时也可以吸引更多的资金，避免我们国内的资本外流。然而人民币的升值不仅仅只有好处，它也是有坏处的。那么人民币升值的坏处是什么你呢?

人民币升值的坏处

上面说到人民币升值有利于进口生意，反过来肯定就不留出口生意了。我们中国的产品出口到国外肯定不是一件两件，如果人民币升值太多的话，那些做出口贸易的商家就要亏死了。人民币升值不仅对做出口生意的商家不利，对于外商来说也有一定的影响，投资成本的上升也会影响外商在中国的成交量。总之人民币的升值和贬值都是有好有坏的，不是想让人民币升值就升值，贬值就贬值的，这都是有严格把控的。不知道大家希望人民贬值还是升值呢?

目前美元与人民币的兑换值为1：7，如果说美元与人民币的兑换值变为1：1，那么就是人民币升值，而且是大幅度的升值，那人民币升值会带来什么样的后果呢？

人民币升值，意味着购买力提升，我们从国外进口的商品就变便宜了，单从这点上来看，似乎对我们有利，毕竟我们可以花更少的钱，买到更多的东西了，既然如此，为什么会说我们就要吃树皮了呢？

当然说吃树皮有些夸张了，但后果极为严重是肯定的。举例，一斤大豆国内2元民币，进口美国大豆到岸价1.5元民币，现在民币与美元是7：1关系，假如1：1了，进口大豆到岸价大概0.2元民币。你说你是买0.2元的进口大豆呢，还是收购2元的国内大豆呢？假如为了保护国内种植业，那国内大豆的制成品成本会非常高，完全丧失了出口竞争力。而没有出口，外汇从何而来？一些必需品比如石油的进口如何解决？我仅仅以大豆为例，其他商品亦然。

要消费，前提是什么？是有收入，收入从何而来？对于大部分人而言是工作，而人民币一旦大幅度升值，那么我国的国内生产的产品，价格会大幅度提升，此时我们的产品出口就不再具备有任何的价格优势了，因此出口贸易板块肯定会受到重创，出口是拉动经济增长的三驾马车之一，失去了出口销售收入，国内不少企业只能直挂东南枝了，企业大面积的倒闭，带来的后果就是工人失业；其次人民币升值，意外着海外资产价值下跌，国内众多的资金会开始流向国外，进行海外投资，海外投资造福的是国外的民众，对于国内而言，因为资金外流，现有企业融资更加困难，生产经营发展更加不易，因此倒闭的企业也会增多，形成一个失业潮。

失业意味着没有收入来源，此时进口的商品在便宜又如何？没钱的你，即使商品是一元钱，你依旧都买不起，随着时间的推移，当储蓄存款都使用完了之后，那么吃树皮视乎也就成为了唯一的一种选择了。

当年美国逼迫日元升值，直接导致日本制造业的国际竞争力腰斩，接着贸易顺差来到拐点，变为逆差。此时也是日元升值来到顶点的时刻，接着日元不得不贬值，外汇不断流失，于是日本央行没有办法，只能用加息刺破泡沫，后来的事情大家都知道了，经济失去了二十年。

总结

任何事都有利弊两面，问题的关键在于利大于弊还是弊大于利，显然就目前情况来说，快速大幅的升值肯定是弊大于利，这也是为什么我们要把汇率给稳定住的原因。

俗话说，世上没有绝对的“好”与“不好”，而只能相对地说。所以，人民币升值，汇率破“7”，没有好不好一说。

近期，人民币汇率逼近“7”，曾多次下破，最后还是回到了“7”上方。对此，市场上的人士就开始讨论人民币是否会进入“升值”阶段，即重回“6元时代”。

人民币进入“6元时代”，持续升值，对于A股投资者来说，是“好事”。因为人民币升值会吸引大量的海外资本进入中国投资。

人民币升值，即人民币汇率下跌。假如现在有一个美国人想到中国投资，金额为5万美元，按人民币汇率(6.9967)计算，折合34.9835万元人民币。

过了几天，由于其他原因，这位投资者要把钱汇出去，此时，人民币汇率已下跌至6.5567，那么，这位海外投资者因为人民币升值获得了0.33万美元的资本溢价。

海外资本进入中国，除了直接投资以外，还可以进入中国股市进行投资，赚取“差价”。最近，中国股市“向好”，行情“启动”，是一个不错的投资选择。

据行情走势图显示，进入7月份，上证指数“暴涨”，短短的几天，就涨了近400多个点。假如海外资本选择中国股市，那么，大量的海外资本介入，就会推动A股持续上涨。

对于国内A股投资者来说，上证指数持续上涨，他们就会搭上“顺风车”，跟着A股上涨，而获利。所以，人民币升值，汇率破“7”，对A股投资者有利。

人民币升值，汇率破“7”，对A股投资者有利，可是，对于我国的出口贸易企业不利。因为人民币升值，汇率下跌，我国出口企业的产品在国际市场上就没有了竞争力。

比如，一件出口的衬衫为500元，按人民币汇率6.9967计算，出口到美国，它的价格为71.46美元。

又过了几天，还是这件衬衫，还卖500元，可是，此时的人民币汇率已跌至6.5567，那么，这件衬衫在美国的售价为76.25美元。

由于人民币升值，汇率下跌，我国出口到美国的商品价格就会“涨价”，从而减弱我国出口商品在海外市场的竞争力。

因此，人民币升值，就像一把“双刃剑”，有好处，也有不好的地方。如何看待人民币汇率的变化，还得看眼下的实际情况。

2020年，全球经济受疫情影响，大幅“缩减”已成定局，尤其是对经济外向型国家冲击最大。所以，此时，人民币升值，不仅对我国经济增长不利，还抑制我国失业率下降。

目前，尽管人民币升值可以吸引大量海外资本进入中国投资，但是，这远不及出口贸易“红火”，给社会带来的实惠大。它不仅可以拉动我国经济增长，还可以促进就业。

因为出口贸易企业大部分是劳动密集型产业，能解决大量的劳动就业问题。所以，小编觉得，此时，人民币汇率还是在“7”以上较好。你们觉得呢？

这段时间来，相对于还算平稳的中国股市来说，人民币与美元汇率的问题，我觉得可能会吸引包括我在内的很多人的目光。其实，对我个人来说，倒不是真的有什么实际的用途，同时也从没打算过出个国转转什么的。而想这么多问题，应该说纯粹只是别让自己闲下来，别让大脑生锈。

看到这，可能会有人说了，“那你没事操这个闲心干嘛？”对此我只能说“即使没吃过猪肉，我也想做个见过猪跑的人”。好了，不相干的话就先说到这里，接下来还是回归到正题上，那就是“ 人民币汇率大幅升值后，现在美元和人民币怎么换划算？”

首先，还是让我们先大概了解一下近期人民币对美元汇率的情况！2018年11月，美元兑人民币汇率曾一度破7，创下了近十年来的新高。但之后，经过短暂的震荡，人民币汇率便开始连续回升，直至回到目前的6.80关口以下。至于说这一升一降是如何造成，简单点说我想可能还是与国际经贸环境有关。

至于说，现在美元和人民币怎么换划算。我想还是先通过一个计算，来体现一下人民币汇率升值前和升值后的区别。由于央行规定的个人换汇额度为5万美元，那么我们就以此为基础来算一下。首先，假如我们在人民币率是6.9的时候换汇5万美元，那么我们需要付出34.5万人民币。而当我们以人民币汇率大幅升值后的6.75去换汇的话，同样是5万美元，我们只需要付出33.75万元，也就是说这一高一低就有7500元人民币的差价。

那么这个计算说明了什么问题呢？简单的说就是，之前把人民币兑换成美元的小伙伴，到现在来说已经出现了亏本的情况。

看了上面的计算，可能会有人说了，如果以当前的汇率将人民币兑换成美元，那么等到美元再升值的时候不就有利可图了么？对此我只能说，道理是这么个道理，但结果未必是这个结果。先不说美国的经济和政策等是否能让美元指数再度走强，单就美元本身来说，在国内我们想要把它花出去，还得把它兑换成人民币。

也就是说我们兑换的美元，如果想增加它的价值，除了汇率的变化外，就只能通过类似人民币存款一样的方式来提高。而这样一来问题就出现了，目前国内大行的美元存款利率是要低于人民币定期存款利率的，也就是说如果我们现在把人民币兑换成了美元，而美元并没有出现升值，甚至是出现了下跌。那么我们这个兑换就是失败的、亏损的，而且亏损还是双层的，因为这里面有汇率差和存款利率差。

结语：综上所述，对于“人民币汇率大幅升值后，现在美元和人民币怎么换划算”我的想法是，如果有实际的用途，比如说想要出国等，那么当前兑换还是可以的。但如果是没有实际用途，仅仅是想升值，或者是保值，那么我的想法是，如果人民币兑美元汇率没有出现大幅改变的情况下，兑换美元的意义或许并不大，或者说在相对高位将美元换成人民币，可能意义更突出一些。

根据最新的美元汇率，一美元可以兑换6.7215元人民币。如果变成美元兑换人民币达到1:1兑换比例的话，会有什么效果呢？

简单来说，美元兑人民币达到1:1，就意味着按照美元计价的人民币升值了接近7倍，按照中国2017年的GDP总量为82.7万亿人民币，就能折合成82.7万一美元，这就相当于美国2017年GDP的4倍多，中国就会成为世界第一大经济体，总量甚至超过了美日欧GDP的总和。具体而言，会带来哪些影响呢？

第一，进出口方面。随着人民币币值的增加，购买力也会大大增加，我国以人民币计价的进口商品的价格会大幅下降，这样人民购买进口商品就会增多，我国进口额就会扩大。同理，由于人民币币值增加，我国出口商品以美元计价就会提升，会影响到我国的出口。由于目前出口还是我国经济的三驾马车之一，所以一旦出口大幅下滑，对于我国的经济影响还是很大的。

第二，投资方面。由于人民币币值提高，相同的人民币数额对外投资，在国外的购买力会大幅上升，所以会促进我国对外投资的热情，促进我国经济走出去。同样的道理，国外对我国生产领域的投资也会由于外币相对于人民币购买力的下降而降低。

第三，资产价格方面。人民币币值的升高不会一蹴而就，往往是一个缓慢的进程。在这个进程中，很多国外的资本会大举涌入中国，投资房产、股票、债券等投资品，以期通过人民币币值的提高获得高额的收益。这个时候，我国的股票、房产和债券的价格都会大幅的提高，对于普通人来说，一方面可以通过持有这些投资品获得高额收益，另一方面如果手上没有这些投资品，难免会被经济发展的进程甩掉。

其实历史上就有一个本币大幅升值的例子。

80年代的美国和欧洲通过广场协议使日元兑美元从240:1升值到120:1，升值整整一倍。日本经济在短时间内达到了繁荣的顶点，房地产的火热和股票市场快速火热，民众和企业大举投资房产和股市，坐等大赚特赚。东京金融市场变得越来越投机，大量企业炒股票、炒外汇、炒期货。1985年后的五年时间，股价上升3倍，东京证券交易市场成为世界上最大的市场。1985年地价开始上升，很快地价暴涨在全国泛滥开来。到1987年底，日本全国土地总价1673万亿日元，是美国土地总价的2.9倍。但是为了投资房产和股票，民众和企业都背负了沉重的债务。1990年开始，日本的股市和房产市场相继泡沫破裂，整个九十年代，日本经济的增长率始终不足1.5%，日本经历了“失去的二十年”，影响直到现在也没有完全消退。

所以，有时候本币大幅升值也未必都是好事。保持人民币的汇率长期稳定，才是经济健康发展最重要的压舱石。