390港币

格隆汇4月6日丨维亚生物(01873.HK)公布，于2020年4月3日，公司按每股3.94-4.03港元，耗资390万港元回购97.9万股。

来源：财华网

【财华社讯】泰锦控股(08321-HK)公布，集团预期截至2020年4月30日止年度录得净亏损约390万港元，而2019年4月30日止年度录得净利润约367.6万港元。该亏损主要是由于(i)社会事件产生的负面影响及冠状病毒爆发导致多个在建项目进展受阻及香港乃至全球整体经济衰退，以致集团业务的毛利减少；(ii)因期内发行购股权而确认以股份为基础的付款；及(iii)应收款项减值亏损拨备所致。

港府成第四大股东

香港航司巨头国泰航空屹立香港70多载风雨，却未挺过2020年的黑天鹅冲击，在亏空45亿港元后，迎来香港政府近300亿港元的资金援助。

6月9日上午，国泰航空（0293.HK）及其主要股东太古股份（0019.HK/0087.HK）、中国国航（0753.HK/601111.SH）一起停牌。随后，国泰航空发布公告，称其将进行一项高达390亿港元的资本重组计划。

根据公告，国泰航空的资本重组计划包括：发行优先股、认股权证、供股及过渡贷款融资，融资对象主要为Aviation 2020 Limited，后者将向国泰航空认购195亿港元的优先股、19.5亿港元的认股权证；以及为国泰提供过78亿港元的过渡贷款。此外，国泰航空还将向现有股东配发117亿港元的供股股份，第一大股东太古股份届时将认购53亿港元。

国泰航空是老牌英资财团太古集团旗下公司，后者通过太古股份持有国泰航空45%的股权，重组完成后，太古股份持股比例将降低至42.26%，仍为国泰航空第一大股东；二股东中国国航的持股比例将从29.99%降至28.17%；三股东卡塔尔航空的股权将从9.9%稀释至9.38%。

本次重组的主要参与者Aviation 2020 Limited是一家由香港财政司司长法团全资拥有的第三方公司，本次重组中，其为国泰航空总计提供了273亿港元资金支持。重组完成后，Aviation 2020 Limited将持有国泰航空6.08%的股权，成为上市公司第四大股东。

香港财政司司长陈茂波在记者会上表示，香港政府对国泰仅为财务投资，其无意入主国泰，也无意长线持有，预期投资国泰的内部回报率在4%至7.5%，高于土地基金过去6年3.7%的平均回报率。他强调，政府支援国泰只有一个目的：维持香港作为国际航空枢纽的地位。

香港是全球重要的航空中心，航空事业贡献了4.9%的香港GDP，而国泰航空是香港本地最大的航空集团，占有香港机场57%、货运41%的市占率，对香港经济和国际航空枢纽地位的影响举足轻重。

值得一提的是，国泰航空目前市值仅有347亿港元，也就是说，本次390亿港元的重磅重组相当于“再造”一个国泰航空。

黑天鹅带来的行业阴影

国泰航空是香港老牌航空公司，成立于1946年，成立两年后，便被英国老牌财团施怀雅家族的太古集团收购。太古集团在中国耕耘多年，主营地产、航空、饮料、海洋运输等多个业务，拥有北京太古里、成都太古里等知名地标，香港上市的太古股份A/B为其运营亚洲业务的主要公司。

国泰航空主营客运和货运业务，运营70多年，历经香港发展的黄金时期。2006年，国泰航空通过并购香港本土的港龙航空，并与内地的中国国航达成合作，一举成为香港乃至亚洲最大的航空公司。2019年，知名航空顾问公司Skytrax发布的全球十大最佳航空公司中，国泰航空排第四名。

不过，国泰航空即使在香港一家独大，仍面临激烈的外部竞争。尤其是内地国航、南航、东航、海航四大航空公司的迅速崛起，抢走了部分国泰航空的市场份额。国泰航空2016年、2017年接连受挫，连续两年经营亏损，亏损额分别为5.75亿港元和12.59亿港元。

为增加收益，减轻成本，国泰航空于2017年制定了三年转型计划，主要措施包括重组总部团队架构，裁员及委任新的管理层等。

转型计划立竿见效。2018年，国泰航空扭亏为盈，营收增长14%至1111亿港元，净利大增286%至27.8亿港元。2019年上半年因为油价下跌，国泰航空录得不错的收益，并在当年7月收购了香港廉价航空公司香港快运，掌握了香港高中低端客运航空以及全部货运航空市场。虽然四季度由于香港本地社会问题收入和利润有所下滑，但仍然实现盈利，当年实现营收1069.7亿港元，净利16.9亿港元。

不过，在转型计划的最后一年，国泰航空遭受到了史无前例的重创。受疫情黑天鹅影响，截至今年4月底，国泰航空及旗下港龙航空合计录得亏损45亿港元，客运收入下跌至去年的1%左右，在航空公司层面，自2月以来每月净亏损约港币25亿至30亿元。

早在大股东驰援和特区政府输血之前，国泰航空已经实施过高层减薪、员工自愿性无薪假（已获80%员工的响应）等自救措施。

本次除390亿港元重磅重组外，国泰航空还计划实施新一轮自救，包括新一轮高层减薪、第二轮员工自愿性无薪假，以及计划将客运运力削减97%，推迟订购新飞机，提前退役旧飞机等。

不过国泰航空想要恢复到高光时刻，还需要不短的时间。

疫情之下，全球航空业均受重创，据国际航空运输协会（IATA）报告，2020年全球航空客运收入将剧跌3140亿美元，较2019年减少55%，其中亚太地区跌幅最为显著，高达1130亿美元，乘客需求按年下跌50%。此前国际航协曾发出预警：“如果没有政府救援，全球半数航空公司将破产。”

谁的国泰航空

业绩重创下，国泰航空面临较大的财务压力。截至2019年底，国泰航空总资产2145亿港元，资产负债率达70.74%，其中借款净额增加40.7%至823.96亿港元，而其可动用的不受限流动资金仅为200亿港元。

国泰航空主席贺以礼在重组记者会上表示，按目前每月烧钱25亿至30亿港元的程度，若不重组，国泰航空将有可能倒闭。

值得一提的是，市场一度传言中国国航将收购国泰航空，但事实上，太古集团一直牢牢把控国泰航空的控制权。在国泰与国航完成交叉持股后，太古集团仍规定中国国航的持股不能触发要约收购，同时，国泰航空的五名常务董事必须均由太古集团提名，中国国航只能提名四名非常务董事。

目前，国泰航空的董事会主席、五名常务董事及四名非常务董事均由太古集团提名，中国国航则拥有四名非常务董事席位。此次特区政府入股后，将委派两名观察员进入国泰航空董事局。

6月9日国泰航空在港交所发布公告称，董事局宣布建议实施一项资本重组计划，集资总额约390亿港元。

来源：国泰航空公告

据公告内容，国泰航空390亿港元资本重组建议包括：向Aviation 2020 Limited发行优先股195亿港元、认股权证19.5亿港元；按每持有11股现有股份获发7股供股股份的基准进行供股，供股发行25亿股，认购价4.68港元，集资总额为117亿港元；从Aviation 2020 Limited处获得过渡贷款融资78亿港元。

公司表示，资本重组完成后，太古持有国泰航空的比例由45%降至42.26%，中国国航持有国泰航空的比例降至28.17%，卡塔尔航空持股比例降至9.38%，港府入股6.08%。

来源：国泰航空公告

据悉，Aviation 2020 Limited为一家根据《财政司司长法团条例》（香港法例第1015章）设立并由财政司司长法团全资拥有的于香港成立的有限公司。

国泰表示，因为疫情影响，各地政府实施的旅游限制已导致国泰在出入境旅客方面客运量大幅減少，加上对国泰集团未来前景和营运带来的不确定性，董事局认为需要进行资本重组，以确保其有足够的流动性来应对当前的危机。此外，此举预计可令国泰处于更为有利的位置以积极参与竞争，促进国泰业务重新增长。

据公司月度数据显示，今年以来，国泰航空月旅客吞吐人数急剧下降，尤其4月份载客人数下降至不足1.4万，同比下跌99.6％，而2019年单月最低人数为242万。此外，国泰航空月航班数量也锐减至1121班，去年同期为6882班；旅客载运率从2019年4月的83.9%降至21.7%。

来源：IFind

资本市场上，国泰航空今年以来股价震荡下行，年初至今下跌23.52%。截至日前收盘，公司股价为8.81港元，总市值346.57亿港元。

来源：富途

此外，2019年刚走出燃油对冲亏损阴霾的国泰，又受到本地示威活动影响，加之疫情冲击，上年度业绩也不甚理想。据公司财报显示，2019年国泰航空录得营收1069.73亿港元，同比下滑3.68%；归母净利润16.91亿港元，同比下滑27.89%。

来源：IFind

本报记者 郭婧婷 北京报道

新冠肺炎疫情继续冲击着全国航空业，已有数十家航司因此走上破产之路，余下的航司处境依旧艰难，活着”成为全球航空公司当前的首要任务。

香港是亚洲的国际航空枢纽之一，航空业对香港本地生产总值的贡献达到4.9%，国泰航空作为香港最大的主基地航司，不具有境内航线网络，完全依赖跨境旅游，因疫情带来的各国旅游限制及香港环境影响，国泰航空经营惨淡。

6月9日，国泰航空发布重磅公告，国泰的董事局宣布建议实施一项资本重组计划，集资总额约390亿港元，港府紧急输血273亿港元，成为国泰航空第四大股东。

关于此番注资是否会影响国泰航空独立运营地位，香港财政司司长陈茂波明确表示：“这项投资并不意味政府入主国泰，香港政府无意长线持有这些股权，亦不会参与国泰的日常营运。”

国泰航空主席贺以礼在6月9日的记者会坦言，若无此次资本重组计划，国泰有严重的倒闭风险。

6月10日国泰航空复牌后，高开低走，股价开盘暴涨18.73%后随即下跌，截至收盘股价下跌1.02%。

390亿输血国泰

6月9日，中国国航（00753.HK）、国泰航空(00293.HK)、太古公司A(00019.HK)在港交所集体停牌，均发布公告称，“以待刊发一份有关公司内幕消息之公告”。引发市场猜测。

当日午间，靴子落地，国泰航空发布重磅公告，国泰的董事局宣布建议实施一项资本重组计划，集资总额约390亿港元。除资本重组建议之外，公告中还透露，国泰集团拟实施新一轮高层减薪以及第二轮员工自愿性无薪假计划。

具体方案包括：向Aviation2020 Limited发行优先股及分离认股权证195亿元港币；向现有全体股东配发117亿元港币供股股份；由Aviation2020 Limited向国泰提供78亿港元已承担过渡贷款融资。如果按照上述方案完成资本重组，Aviation2020 Limited将支付约280亿港币获得6.08%国泰航空股权，成为仅次于太古、国航、卡塔尔航空的第四大股东。

《中国经营报》记者从公告中了解到，Aviation 2020 Limited是一家根据《财政司司长法团条例》(香港法例第1015章)设立并由财政司司长法团全资拥有的于香港成立的有限公司。

这意味着，这家名为Aviation 2020 Limited的公司将代表香港政府投入273亿港元，本次资本重组计划，香港政府携手国泰的几个大股东助国泰走出困境。

值得注意的是，此次资产重组涉及金额达到390亿港元，超过10日午盘收盘时351.3的亿港元市值，因此被业内称为超级重组方案。

除了香港政府，国泰航空将以11股配7股的基准向老股东配发供股，以筹集约117亿港元。

陈茂波在当日举行的新闻发布会上介绍，特区政府将向国泰航空认购195亿港元的优先股，并向集团提供78亿港元的过渡性贷款。他表示，国泰航空两大股东太古股份有限公司和中国国际航空股份有限公司均将认购股票。

太古股份有限公司是国泰航空最大股东，持股45%，中国国航持股29.99%是其第二大股东。并且，国泰航空和中国国航是交叉持股，其持有中国国航超过18.13%的股份，是中国国航第二大股东。

公告中提及，太古、中国国航及卡塔尔航空不可撤销地承诺(其中包括)以供股认购价认购。

国泰航空拟按每持有11股现有国泰航空股份配发7股股份，募集资金总规模约117亿港元，每股认购价格为4.68港元。中国国航和太古股份相继发布公告，确认以每股国泰供股股份4.68港元拟认购国泰航空供股股份。其中，中国国航及相关附属公司将承购共计7.5亿股国泰供股股份，总代价预计为约35.14亿港元，太古公司认购国泰航空供股股份须支付的总认购金额预计为53亿港元，卡塔尔航空认购12亿港元。

根据公告，资产重组计划完成后，香港政府持有国泰6.08%股份，成为其第4大股东。太古、中国国航、卡塔尔航空等国泰股东股份数上升，但因为Aviation 2020 Limited持股占比有所下降，太古由45%降至42.26%，中国国航股份由29.99%降至28.17%，卡塔尔航空股份由9.99%降至9.38%。

陈茂波明确表示：“这项投资并不意味政府入主国泰，香港政府无意长线持有这些股权，亦不会参与国泰的日常营运。”但政府将委派两名观察员列席董事会，直至公司偿还所有贷款并清付利息、以及赎回所有优先股为止。

艰难的国泰

新型冠状病毒大流行为航空业带来严峻的挑战。大部分国家实施严格的旅游限制，乘客停止商务旅游和国际旅游，旅游需求下跌至前所未有的水平。

“国泰航空以香港为基地，是香港最大的航空集团，对香港航空网络意义重大。加之航空业对香港整体经济发展具有策略性意义，对香港本地生产总值的贡献达到4.9%，与运输、物流、餐饮等多个行业息息相关，因此特区政府将支持国泰航空。”6月9日下午举行的记者发布会上，香港财政司司长陈茂波也表达了，国泰航空之于香港的战略意义，以及此番注资国泰的必要性。

国际航空运输协会(IATA)已最新公布的分析报告显示，新型冠状病毒危机将导致2020年全球航空客运收入剧跌3,140亿美元，较2019年减少55%。其中又以亚太区航空公司的收入跌幅最为显著，高达1,130亿美元，乘客需求按年下跌50%。国际航空运输协会预计，国际客运的需求最快要到2023年才能恢复至危机发生前的水平。

国泰航空的危机追溯到去年下半年，受香港环境和新型冠状病毒疫情影响，国泰航空经营受到重创，资金链紧张，市值大幅缩水。

国泰航空随即采取一系列措施稳资金盘和市场信心。其中包括高层人员“大换血”级别的调整。

2019年8月19日，国泰航空董事局宣布已接受何杲辞任行政总裁职务，以及卢家培辞任顾客及商务总裁职务。任命邓健荣为行政总裁，林绍波被任命为顾客及商务总裁。不久后，国泰航空董事局主席及常务董事史乐山辞职，太古集团和太古地产董事、太古股份饮料部门的常务董事贺以礼接任。、

3月11日，国泰航空发布2019年年报，年报显示，2019年全年营收收入1069.73亿港元，同比下降-3.68%，净利润16.91亿港元，同比下降-27.89%。2020年，国泰航空的阴霾并未消散。

据国泰航空在港交所公告显示，2020年，3月载客人次31.11万，同比下降90%。国泰航空4月载客人次1.3729万，4月旅客周转量同比下降99.6％。

由于国泰航空不具有境内航线网络，完全依赖跨境旅游，跨境旅游持续受到严格限制，难以在短期内恢复正常的国际旅游安排。

今年头4个月，国泰航空的经营数据惨淡。国泰集团的载运乘客人次同比下跌64.4%，运力下跌49.9%。与此同时，其载运货物量同比下跌26.6%，运力下跌25.4%，货运收入吨千米数则下跌20.6%。

为了补充现金流，国泰航空采取多种措施，比如，将客运运力削减97%、实施高层减薪、推迟订购新飞机及决定安排较旧的飞机提前退役，以及实施员工自愿性无薪假计划，据悉，无薪假计划已获80%的员工响应。

不过，尽管国泰推行了多项保护现金流措施，仍然难以挽回经营颓势，客运收入仍然下跌至去年水平的仅约1%，意味着国泰自2020年2月以来每月亏损现金25亿至30亿港元，此番近390亿资产重组被业内人士认为可帮助国泰航空渡过今年的难关。

“不受国泰集团控制的突发事件，包括爆发了已对航空业带来重大挑战的新型冠状病毒全球大流行。各地政府实施的旅游限制已导致国泰集团在出入境旅客方面客运量大幅减少以及对国泰集团未来前景和营运带来的不确定性。”公告中对资本重组的缘由这样陈述，通过资产重组以期有足够的流动性来应对当前的危机，并利用当前危机可能带来的任何机遇，从而在危机解决时令国泰业务重新增长。

“占有超过80%航权的国泰在确保香港连接全球方面，持续确保香港国际金融中心地位具有不可替代的战略意义。港府出手救国泰，实则救香港。”民航专家綦琦告诉记者。

綦琦认为，考虑到确保香港自由经济地位，港府直接注资会影响国泰航空独立运营地位，需要有个第三方的代持公司是必要的，也是类似新加坡主权基金参股新加坡航空公司和新加坡机场的操作。

在綦琦看来，这是目前非常情况下的非常之举，预计当疫情过去，国泰业务恢复正常，港府会选择一个时机退出，第三方公司也更加合适，符合政府救助商业公司的合理逻辑和路径。

来源：上海证券报

原标题 国泰航空筹划“补血”390亿港元中国国航认购近一成

⊙记者 乔翔 ○编辑 邱江

“我们必须作出正确的决定。”在9日下午举行的发布会上，国泰航空集团主席贺以礼如是说。

6月9日早间，港股市场的中国国航H股、国泰航空以及国泰航空的控股股东太古股份（包括太古A、太古B）纷纷宣布停牌。就在外界纷纷猜测之际，国泰航空于午间发布公告称，公司董事局宣布建议实施一项资本重组计划，集资总额约390亿港元，包括政府“输血”以及向国泰航空股东配发供股股份等。

方案显示，此项资本重组计划包括三部分：一是向香港特别行政区政府发行195亿港元的优先股及分离认股权证；二是向现有股东配发117亿港元的供股股份；三是香港特别行政区政府向国泰航空提供78亿港元过渡性贷款，并可即时提取使用。

具体来看，国泰航空将向由香港特别行政区政府设立、财政司司长法团全资拥有的Aviation 2020 Limited发行优先股，总认购金额为195亿港元。据披露，优先股的股息率前三年为3%，此后分别为5%、7%、9%。

此外，国泰航空已同意向Aviation 2020 Limited发行认股权证，Aviation 2020 Limited将有权以认股权证行使价4.68港元/股（可予以调整）认购不超过4.17亿股股份，总行使价约19.5亿港元（可予调整）。

目前的股权结构显示，太古方面持有国泰航空45%股权，中国国航持有29.9%股权，卡塔尔航空持有9.99%股权。作为重组的第二部分，国泰航空计划按“11供7”的比例向重要股东供股，供股认购价为4.68港元/股，共计供股25.03亿股，集资总金额约117亿港元。

该供股价较国泰航空停牌价8.81港元，近乎打了五折。

根据太古股份9日午间发布的公告，按认购价计算，太古方面认购国泰航空供股股份须支付的总认购金额预计为53亿港元。而中国国航H股则在港股收盘后发布公告称，预计将认购共计7.5亿股供股股份，共计斥资约35.14亿港元。

根据国泰航空为Aviation 2020 Limited出具的承诺函，只要Aviation 2020 Limited继续作为任何优先股的持有人或过渡贷款项下的任何金额尚未偿还前，Aviation 2020 Limited有权任命2名观察员出席国泰航空董事局会议并接触管理层及了解信息。

重组完成后（包括完成供股及认股权全部转股），太古仍为国泰航空的控股股东，持股比例由此前的45%下降至42.26%；中国国航的持股比例由29.99%降至28.17%；卡塔尔航空的持股比例由9.99%降至9.38%；新进的Aviation 2020 Limited持股比例为6.08%，将成为国泰航空第四大股东。

受新冠肺炎疫情的影响，国泰航空的经营处于困境之中。据公司方面披露，今年前4个月，公司载运乘客人次同比下跌64.4%，运力同比下跌49.9%，收入乘客千米数则同比下跌59.1%。此外，载运货物量同比下跌26.6%，运力同比下跌25.4%，货运收入吨千米数则同比下跌20.6%。

对此，公司推行了多项现金保存措施，其中包括但不限于将客运运力削减97%、实施高层减薪、推迟订购新飞机及决定安排较旧的飞机提前退役，以及实施员工自愿性无薪假计划等，目前已获80%的雇员响应。

公司同时表示，尽管采取了这些措施，但客运收入仍然下跌至去年水平的仅约1%，意味着国泰自今年2月以来每月亏损现金25亿港元至30亿港元。

对于本次重组，中国国航在公告中表示，本次由香港特别行政区政府参与，以及太古股份与公司作为主要股东牵头的国泰航空资本重组计划，将有助于国泰航空应对危机，并为未来业务增长做好充分准备。

来源：国际金融报

“国泰必须活着，不仅为国泰背后的股东，更是为香港。”

6月9日早间，港股国泰航空、太古股份、中国国航罕见地同时公告停牌。就在市场纷纷猜测何事发生时，谜底于午间揭晓。国泰航空发布公告称，董事局建议实施一项资本重组计划，集资总额约390亿港元。

按照计划，大部分资金来源于香港特区政府。香港特区政府将会通过旗下全资拥有的一家资产管理公司入股国泰航空，包括195亿港元优先股和19.5亿港元认股权证，同时还将向国泰航空提供已承担过渡贷款融资78亿港元。

此外，国泰航空现有股东也将加入到援救的计划中，涉及资金约117亿港元。

图片来源：图虫创意

390亿驰援国泰航空

根据公告内容，此次资本重组计划包含3个部分：

（1）国泰航空向Aviation 2020 Limited发行约195亿港元优先股和认股权证；

（2）按每持有11股现有股份获发7股供股股份，集资约117亿港元；

（3）Aviation 2020 Limited向国泰航空提供78亿港元的过渡贷款。

公告中多次出现的“Aviation 2020 Limited”是一家注册于香港、根据《财政司司长法团条例》（中国香港法例第1015章）成立的，并由财政司司长法团全资拥有的有限公司。根据公告，该公司有权任命两名观察员出席国泰董事局会议，并接触管理层和了解信息。

民航专家綦琦在接受《国际金融报》记者采访时表示，香港特区政府直接注资会影响国泰航空独立运营地位，有个第三方的代持公司是必要的，也是类似新加坡主权基金参股新加坡航空公司和新加坡机场的操作，这是目前非常情况下的非常之举，预计当疫情过去，国泰业务恢复正常，香港特区政府会选择合适时机退出，第三方公司也更加合适，符合政府救助商业公司的合理逻辑和路径。

除了香港特区政府，国泰航空的多个现有股东也将加入到驰援的队伍中。根据国泰航空公告，太古、中国国航及卡塔尔航空均不可撤销地承诺以供股认购价认购此次配发的所有供股股份。

6月9日，太古和国航相继发布公告，将以4.68港元的认购价，认购国泰航空供股股份，太古公司需要支付的总认购金额预计53亿港元，国航相关附属公司将耗资约35.14亿港元。

《国际金融报》记者注意到，此次认购不会影响到太古的控股股东地位，不过，由于香港特区政府进入并获得6.08%的股份，其他股东的股权将有所变化，太古持股比例将由45%变为42.26%，中国国航依旧为第二大股东，持股比例由29.99%变为28.17%，卡塔尔航空持股比例由9.99%变为9.38%。

国泰航空前4月亏损45亿港元

国泰航空在公告中表示，提出资本重组计划是应对一系列不受国泰集团控制的突发事件，研究各种可行方案后，认为需要进行资本重组，确保有足够流动性应对目前危机。

目前，新型冠状病毒全球大流行对航空业带来巨大冲击，大部分国家实施严格的旅游限制，而国泰航空主要航线网络集中在国际市场，高度依赖跨境旅游，导致客运量大幅减少。

在2020年前四个月，国泰集团的运载乘客人次相比去年同期下跌64.4%，运力下跌49.9%，收入乘客千米数下跌59.1%；货运方面，国泰集团前四个月载运货物量相比去年同期下跌26.6%，运力下跌25.4%，货运收入吨千米数下跌20.6%。

事实上，从去年下半年开始，由于一系列冲突事件，香港航空业已经受到影响，国泰航空及国泰港龙航空2019年下半年亏损4.34亿港元。到今年，疫情使国泰航空雪上加霜。根据此前公告，今年前四个月，国泰航空及国泰港龙的未经审核亏损已高达45亿港元。

根据国际航空运输协会（IATA）最新分析报告，新冠病毒危机将导致2020年全球航空客运收入大跌3140亿美元，较2019年减少55%。

疫情之下，全球航空业迎来破产潮，据媒体报道，今年2月份以来，全球共有17家航空公司申请破产或倒闭。与此同时，多国政府陆续出手为航空业纾困，据IATA 5月底的一份报告统计，各国政府承诺向航空公司提供的财政援助资金规模已经达到1230亿美元。

綦琦向《国际金融报》记者表示，国泰必须活着，不仅为国泰背后的股东，更是为香港，占有超过80%航权的国泰在确保香港连接全球方面、持续确保香港国际金融中心地位方面具有不可替代的战略意义，香港特区政府出手救国泰，实则救香港。

为应对当前艰难的局面，国泰航空也采取了多项自救措施，包括将客运运力削减97%、高层减薪、推迟订购新飞机和安排旧飞机提前退役、员工自愿性无薪假计划等，然而这些措施收效甚微。国泰航空在公告中表示，自2020年2月以来，每月亏损现金25亿-30亿港元。

如果全球疫情持续，按照这个数字计算，此次香港特区政府和股东390亿港元的资金预计可支撑约13-16个月。

綦琦表示，国泰航空转危为机的关键还是香港自己，社会稳定，经济复苏，商旅客流才能回升，航空运输业方能企稳向好。香港特区政府注资国泰，也充分向外界展示港府对香港未来的巨大信心。

记者 蔡淑敏

—— /

来源：北京商报网

作者：肖玮 杨卉

疫情突袭、客流下滑，接二连三的冲击让香港国泰航空(港股00293)陷入危局。为了自救，6月9日，国泰航空抛出了一个涉及390亿港元的资本重组计划，包括向香港特别行政区政府发行优先股、向现有股东配发供股股份以及拿到过渡性贷款等。不过，即使获得资金注入，由于国际航空市场恢复缓慢，国泰航空的前景仍旧不乐观。截至今年4月，国泰航空及国泰港龙的亏损额就已高达45亿港元。对这家70多岁的老牌航企而言，自身“造血”功能迟迟难以恢复，如今的“至暗时刻”可能还要持续一段时间。

多方“输血”

6月9日，中国国航(港股00753)、国泰航空、太古股份公司均以“公司内幕消息待公布”为由发布停牌公告，也因此引发业界猜测。不过，“靴子落地”仅用了一上午的时间，国泰航空旋即发布公告，一份总金额达390亿港元的资本重组计划也随之浮出水面。

“救急”的资本重组计划共分三部分：国泰航空在取得必要股东批准的前提下，向香港特别行政区政府发行195亿港元的优先股及分离认股权证；国泰航空向现有股东配发117亿港元的供股股份；香港特别行政区政府向国泰航空提供78亿港元的过渡性贷款，并可实时提取使用。

此次重组完成后，国泰航空第一大控股股东太古股份公司的持股比例将由45%降为42.26%，中国国航持股比例则由29.99%降至28.17%，卡塔尔航空的持股比例从9.99%降为9.38%。而香港特别行政区政府将通过Aviation 2020 Limited持有其6.08%股份。

“国泰航空必须活着，这是无需争辩的话题。不仅是为国泰航空的全体股东，国泰航空在香港占有超80%航权及超过70%航空运力，具有不可替代的战略意义。这也是香港特别行政区政府果断出手救助的原因。”民航资深专家綦琦分析。

数据显示，作为一家拥有74年历史、以香港为基地的航空公司，国泰航空占香港国际机场客运量57%、货运量占41%。

在6月9日的记者会上，国泰航空集团主席贺以礼坦言，此次规模达到390亿港元的资本重组方案，是国泰航空唯一可得到的计划，疫情对全球航空业构成冲击，全球对航空业的贷款及定息市场已关闭，“如果没有香港特别行政区政府对国泰航空的投资，国泰航空将被迫倒闭”。

急转直下

“盈利13.47亿港元，较上年同期相比情况明显向好。”事实上，在2019年上半年，国泰航空还沉浸在业绩向好的喜悦中。

但可惜的是，这份喜悦并没能维持多久，从2019年下半年起，国泰航空的一只脚已经踏入了泥潭之中。

2019年下半年，香港社会事件令客运需求急速下滑。去年8月，民航局向国泰航空发出重大航空安全风险警示，直指由于香港国泰航空先后发生飞行人员参与暴力冲击被控暴动罪却未被停止飞行活动，以及恶意泄露航班旅客信息等事件，存在严重威胁航空安全的隐患，造成了恶劣的社会影响。随后，民航局责成民航中南地区管理局行政约见了国泰航空高管。

而随着今年初疫情的暴发，国泰航空集团的经营环境进一步恶化。

贺以礼称，为应对此次史无前例的危机，公司已采取了多项措施，包括将客运运力削减97%、高级管理层减薪、延迟新飞机订单、将旧飞机提前退役以及实施一项自愿性特别休假计划，该计划获80%员工参与，但情况仍未见好转。

“尽管我们采取了各种措施，然而客运收益已跌至去年同期约1%的水平，在航空公司层面，自今年2月以来每月净资金支出大约25亿-30亿港元，而前景仍然十分不明朗。”贺以礼称。

另据国泰集团此前披露的数据显示，集团旗下两航空公司，国泰航空与国泰港龙航空在4月共载客13729人次，较2019年同月下跌99.6%。4月的收入乘客千米数按年减少99.3%。乘客运载率下跌62.3个百分点至 21.7%，运力则下跌97.3%。在2020年前4个月，载运乘客人次较去年同期下跌64.4%，运力下跌49.9%。

“今年的疫情加重了国泰航空的困境，但此前，这家公司的日子已经不好过了。”民航高级经济师王疆民介绍，近年来在国际市场上遭遇航空巨头竞争挤压，国泰航空的部分美洲及亚太航线均有所收缩，在经营放缓的过程中，国泰航空也曾想过改变，但公司本身在管理决策上存在短板，没有跟上国际市场变化的脚步，几次调整均未带来较好的效果。

在綦琦看来，香港特别行政区政府此次参与重组计划，应该是目前疫情下的非常之举，预计当疫情过去，国泰航空业务逐步恢复正常，香港特别行政区政府会选择合适时机退出。也就是说，未来的国泰航空还要苦练内功。

抓住新需求

拿到了“救命钱”之后，国泰航空的前景仍不太乐观，业内普遍认为，国泰航空的困难时期可能还会持续很久，因为航空业的复苏步伐将会是逐步且漫长的。

国际航空运输协会指出，国际航空客运需求最早也要到2023年才能重返疫情前的水平。相较于其他国际航空公司，国泰航空并无本地航线运营，其客流完全依赖跨境旅游活动，可今年以来，跨境旅游正受严格限制，再加上隔离措施的影响，国际客运在短期内难以复原。

“国泰航空其实是受到了双重打击，在去年下半年，其经营就受到香港社会事件等影响，客流大幅下滑，今年又叠加了疫情因素。同样值得关注的是，去年3月，国泰航空宣布以49.3亿港元收购海航旗下廉价航企香港快运，在当时，这一决定进一步提升了国泰航空在香港民航市场的垄断地位，但如今来看，该收购也增加了其资金压力，且在疫情下会受到更大冲击。”民航专家李伊在接受北京商报记者采访时称。

王疆民认为，依赖国际航线及旅游市场的国泰航空，想从疫情中“缓过劲”来，必须对现有模式及结构进行些调整。“国泰航空主打高端市场，机票价格也相对较高。近年来随着国际航空业竞争的不断加剧，这家航空公司也面临越来越严峻的市场环境。如果想尽快恢复元气，国泰航空或许可以尝试加码中国内地市场。近期，内地对转机、公务出行的需求在上升，航空公司应紧抓这部分市场需求，增加客源。”

另外，王疆民还分析，面对资金困境，国泰航空也可以考虑进一步释放股权给国内受影响较小、资金实力较充足的航空公司。同时，放下身段，调整航线布局，可针对中低端市场需求加码业务，待疫情过后，再重新回归高端市场。

Reuters.

英为财情Investing.com –周三早盘时段，国泰航空 (HK:0293)复牌后股价一度上涨18.73%，报10.46港元。截至发稿，该股涨幅有所收窄至2.50%，报9.03港元。

消息面上，国泰航空董事局在周二宣布将实施一项资本重组计划，规模将达到390亿港元，其中香港政府旗下资管公司将获得195亿港元优先股以及19.5亿港元年认购权证，此外香港政府还将提供过度贷款融资78亿港元。作为回报，港府将获得两个观察员席位，在对于有关公众利益的重要决定拥有发言权。香港财政司司长陈茂波表示，新冠肺炎疫情给全球航空业带来前所未有的打击。国泰航空以香港为基地，是香港最大的航空集团，对香港航空网络意义重大。加之航空业对香港整体经济发展具有策略性意义，对香港本地生产总值的贡献达到4.9%，与运输、物流、餐饮等多个行业息息相关，因此特区政府将支持国泰航空。大和周三发表报告表示，下调国泰航空评级至“沽售”，目标价由8.6港元降至6.5港元。该行认为资本重组计划将稀释盈利，公司股票价格将承压。【本文来自英为财情Investing.com，阅读更多请登录cn.Investing.com或英为财情 App】

中国网地产讯 9日午间，国泰航空公告称，国泰航空将进行390亿港元资本重组建议包括发行优先股和认股权证；及按每持有十一股现有股份获发七股供股股份之基准进行供股；及过渡贷款融资。

此项资本重组建议包括：

(1) 优先股及认股权证发行，即建议由国泰向Aviation 2020 Limited发行的：（a）优先股，总认购金额为195亿港元；及（b）可认购股份的认股权证，总行使价为约19.5亿港元（可予调整）；

(2) 供股，即建议以供股记录日期每持有十一股现有股份获发七股供股股份的基准按供股认购价4.68港元进行供股2,503,355,631股供股股份，集资总金额为约117亿港元;

(3) 过渡贷款，即由Aviation 2020 Limited向国泰提供的已承担过渡贷款融资，金额为78亿港元。

有关资本重组建议，以下协议及承诺已于2020年6月9日签订:

(1) 国泰与Aviation 2020 Limited之间的优先股认购协议，根据该协议Aviation 2020 Limited 已有条件地同意认购且国泰已同意向Aviation 2020 Limited发行优先股及认股权证;

(2) 国泰与包销商之间的供股包销协议，根据该协议包销商已有条件地同意包销包销供股股份;

(3) 国泰与 Aviation 2020 Limited 之间就过渡贷款订立的过渡贷款融资协议；

(4) 太古、中国国航及卡塔尔航空各自出具独立的不可撤销承诺，据此，太古、中国国航及卡塔尔航空不可撤销地承诺（其中包括）以供股认购价认购（或如适用，促使其附属公司将认购）根据供股其（或其附属公司）将获暂定配发的所有供股股份，及（惟（如适用）上市规则或公司章程禁止的范围除外）各自于股东特别大会上投票赞成为实施资本重组建议而将提呈的所有决议案。太古及其联系人将根据上市规则第7.27A条被要求放弃表决赞成有关供股之决议；

(5) 国泰为 Aviation 2020 Limited 的利益而出具的承诺函，根据该承诺函国泰已同意，只要 Aviation 2020 Limited 继续为任何优先股的持有人或过渡贷款项下的任何金额尚未偿还前，Aviation 2020 Limited 有权任命两名观察员出席董事局会议并接触管理层及了解信息；

(6) 太古为 Aviation 2020 Limited 的利益而出具的两份承诺契约，根据该等承诺契约太古已承诺（其中包括）自二零二零年六月九日起至 Aviation 2020 Limited继续为任何优先股的持有人或过渡贷款中的任何金额尚未偿还前的期间，太古将继续为国泰的控股股东。

国泰将向联交所申请由2020年6月10日早盘正起恢复股份在联交所的买卖。