人民币汇率最新消息

摘要：

8月1日美联储10年来第一次降息给了特朗普对外强硬的更大底气，中美经贸摩擦进一步升级，人民币兑美元汇率也跌破了7这个重要心理关口。接下来汇率会怎么走？海银财富研究院认为，无论是从资本外流还是出口情况来看，这次人民币汇率波动更加自主可控。而且随着美国自1994年以来首次给中国贴上汇率操纵国标签，人民币兑美元如果大幅度贬值会面临很大的外部压力。如果中美摩擦控制在经贸领域，在资本外流和出口不出现严重恶化的情况下，人民币年内对美元进一步贬值幅度可能不会很大，在5%以内。不过值得注意的是特朗普上周末发出的要求美国企业从中国撤资的威胁，如果美资撤出中国的威胁正式实施，中美矛盾将从经贸领域扩大到投资领域，这意味着全球最大的两大经济体脱钩，这是过去40年全球化趋势的大逆转，虽然这种情况可能性不大，但要当心特朗普把美国企业从中国撤资作为施压的筹码，由此带来人民币汇率以及全球金融市场的剧烈动荡。

1、风云突变的8月

7月底，中美双方在上海举行经贸磋商。虽然没有取得重大成果，但双方同意9月份在美国举行下一轮高级别磋商。然而8月1日，特朗普突然发难，表示将从9月1日起对价值3000亿美元的中国商品加征10%的关税。8月23日，中方做出了反制措施。8月24日，特朗普进一步极限施压，除了继续提高对中方出口美国商品的关税税率，还威胁会要求美国企业撤离中国。

图表 1：8月以来中美贸易摩擦快速升级

数据来源：新闻报道，海银财富研究部

人民币兑美元汇率在8月份也出现明显波动，8月初跌破了7这个重要的心理关口，截止8月28日，已经跌到7.17。

图表 2：8月人民币兑美元汇率跌破重要心理关口7.0

数据来源：Wind，海银财富研究部

2、特朗普为什么选在这个时候施压？

2019年6月，特朗普正式宣布竞选连任。对于特朗普来说，目前最大的目标是连任成功。而从历史上看，美国总统要连任，最关键的是要把经济搞好。

二战以后，美国共经历了13任总统，除去任上被刺杀的肯尼迪，只有3位总统没有连任，分别是福特、卡特和老布什。这三位未能取得连任的总统有一个共同特点，就是任期内经济出现过负增长。

图表 3：搞不好经济的美国总统很难连任

数据来源：Wind，海银财富研究部

所以对于特朗普来说，当务之急是确保美国经济保持强劲增长。然而他上台以后，与诸多贸易伙伴的贸易摩擦损人不利己，已经影响到了美国的对外出口。再加上全球经济从2018年开始放缓，美国的出口最近几个月也出现了下滑。

图表 4：最近几个月美国出口开始下滑

数据来源：Wind，海银财富研究部

面对外需不振，特朗普一直在呼吁美联储尽快降息，希望通过美联储降息来刺激内需。而美联储在北京时间8月1日也如特朗普所愿，过去10年以来第一次降息。

图表 5：北京时间8月1日美联储10年来第一次降息

数据来源：Wind，海银财富研究部

目前美国居民债务负担率（债务支出/可支配收入）处于历史低位，美联储降息有利于刺激美国国内房地产和消费。

图表 6：目前美国居民债务负担率不高

数据来源：美联储，海银财富研究部

这无疑给了特朗普对外强硬更大的底气。美联储刚降息，特朗普就宣布对中国加征关税。第二天，特朗普又威胁对欧盟征收汽车关税。

3、人民币汇率破7以后怎么走？

作为重要的心理关口，人民币兑美元汇率破7无疑会引发很多投资者的担忧。不过我们认为，这次人民币汇率波动较前几年更加自主可控。

首先，目前的资本外流情况不是很严重。根据我们测算，2015年到2016年，由于股灾以及人民币汇改的影响，每个月的资本外流一度超过1000亿美元。人民币兑美元汇率从2015年中的6.1贬值到2016年底的6.9，贬值幅度达到13%。而根据我们测算，2019年上半年每月的资本外流只有100-200亿美元，这既是国家加强外汇管控的结果，也反映出外汇市场对于中国经济的信心还是比较强的。

图表 7：据我们测算，2019年上半年资本外流并不严重

数据来源：Wind，海银财富研究部

其次，从历史上看，人民币大幅贬值的一个重要前提是出口出现严重下滑，需要通过贬值来刺激出口，比如2015年-2016年。而中国目前的出口还只是小幅下降，事态没有严重到需要大幅度贬值的地步。

图表 8：当前出口情况还算稳定

数据来源：Wind，海银财富研究部

第三，这次人民币汇率如果要大幅贬值将面临巨大的外部压力。人民币兑美元汇率破7后，美国反映强烈。8月5日，美国财政部发表声明称，美国政府认定中国操纵人民币汇率。这是美国自1994年以来首次给中国贴上汇率操纵国标签。如果被认定为汇率操纵国超过1年仍未改变，美国总统将有权要求美国政府不采购中国商品，禁止美国企业投资中国以及要求美国贸易代表不与中国签订贸易协定。这基本意味着中美关系的彻底脱钩。这显然不符合中美以及全球各国的利益。

因此，我们判断，在资本外流和出口不出现严重恶化的情况下，人民币年内对美元进一步贬值幅度可能不会很大，在5%以内。不过值得注意的是特朗普上周末发出的要求美国企业从中国撤资的威胁，如果美资撤出中国的威胁正式实施，中美矛盾将从经贸领域扩大到投资领域，这意味着全球最大的两大经济体脱钩，这是过去40年全球化趋势的大逆转，虽然这种情况可能性不大，但要当心特朗普把美国企业从中国撤资作为施压的手段，由此带来人民币汇率以及全球金融市场的剧烈动荡。

鉴于中美贸易摩擦的反复性、不确定性，双方大概率延续“边打边谈”的态势，近期人民币汇率在“7”附近震荡的可能性较大。未来中美贸易摩擦的走向将成为影响人民币汇率短期波动的主要因素

近期，人民币汇率出现了较大幅度的波动，这主要是受中美贸易摩擦升级、中国经济下行和美元处于高位等多种因素共同影响。未来，随着汇率市场化改革的推进，人民币汇率双向波动将成常态，因此不必过度解读人民币汇率在某个点位。

从中长期来看，受中国经济迈向高质量发展、中外利差收窄等多因素影响，人民币不存在单边大幅波动的基础。近期多因素引起人民币汇率较大幅度波动

年初至今，人民币兑美元汇率呈“先升后降”走势，整体上贬值2.46%左右。主要可分为两个阶段：第一阶段，年初至4月底，人民币兑美元中间价由6.8482升至6.7286，升值幅度为1.78%左右；第二阶段，从2019年5月初至今(截至8月12日)，人民币兑美元中间价由6.7286降至7.0211，贬值幅度达4.17%。自8月5日后，人民币离岸和在岸汇率双双破“7”，美国财政部又将中国认定为“汇率操纵国”，这些事件引发了市场的高度关注。

事实上，近期人民币汇率出现较大波动主要是受以下事件的驱动。

一是中美贸易战。5月以来，中美经贸摩擦再度升级。5月10日美国将2000亿美元中国输美商品加征的关税从10%上调至25%。6月底至7月，两国元首会晤，双方重启经贸磋商。但进入8月后，摩擦再次升级。8月2日，美国特朗普在推特上表示将自9月1日起对中国输美的另外3000亿美元商品加征10%关税。8月6日，中国商务部发表消息称，中国相关企业暂停新的美国农产品采购。中美经贸摩擦的一波三折是影响短期人民币汇率波动的主因。

二是中国经济下行。上半年，中国GDP增速为6.3%，其中二季度GDP为6.2%，低于一季度的6.4%。从需求端看，三大需求均表现不佳。消费、投资增长双双放缓，前7个月社会消费品零售总额累计增长8.3%，固定资产投资累计增长5.7%，增速分别比去年同期回落1个和0.2个百分点。受中美贸易摩擦实质性影响显现、全球经济减速等多种因素影响，前7个月中国进出口总额下降1.8%，与去年全年10%左右的增长相比出现了大幅回落。未来出口面临更大的不确定性。从供给端看，工业生产波动较大，总体呈放缓态势，前7个月规模以上工业增加值增长5.8%，其中7月当月工业增加值仅增长4.8%,创近年同期新低。企业经营效益降低，上半年企业利润累计下降2.4%。

近期美元处于高位也是影响因素之一。在上半年美国宏观经济表现相对强劲，英镑、欧元等主要非美元货币表现疲弱的影响下，今年以来美元整体表现偏强，美元指数基本在96以上运行。8月美联储宣布降息，但由于鲍威尔发言偏鹰派，称降息并不一定就意味着开启宽松周期，美元指数再度上涨，一度触及98.6的高位。美元强势给人民币带来了一定的贬值压力。

随着汇率市场化改革推进，市场驱动力增强，未来人民币汇率双向波动将成常态，因此我们不必过度解读人民币汇率在某个点位。一直以来，市场上就有汇率保“7”是底线的说法，其实人民币汇率在某个点位并不重要。正如相关机构负责人所言，“人民币汇率‘破7’，这个‘7’不是年龄，过去就回不来了，也不是堤坝，一旦被冲破大水就会一泻千里；‘7’更像水库的水位，丰水期的时候高一些，到了枯水期的时候又会降下来，有涨有落，都是正常的”。在人民币破“7”之后，更多的是需要关注中国经济基本面、国际收支变化以及跨境资本流动等方面的情况。

人民币不存在单边持续变化的基础

进一步分析人民币汇率的未来走势，需要我们“拨开云雾见明月”。归根结底，汇率反映的是一国货币的对外价格，它受多种因素的综合影响。从中长期来看，经济基本面、国际收支和宏观政策等因素决定了汇率的基本走势；从短期来看，资本流动、市场情绪等因素均会对其产生影响(图1)。

短期来看，人民币仍将承压。这主要是考虑到中美贸易摩擦对市场情绪的干扰以及近期资本流动呈净流出状态等方面的影响。2018年以来，中美已进行12轮贸易谈判，未来中美贸易摩擦的走向将成为影响人民币汇率短期波动的主要因素。

我们假设了未来三种可能情形：情形一，摩擦趋于缓和，中美双方在未来谈判中达成新的协议，这种情况下市场情绪修复将助推人民币汇率升值；情形二，摩擦维持现状，双方将进一步谈下去，则人民币汇率可能在新中枢比如“7”附近波动；情形三，摩擦走向恶化，并从贸易领域向金融、科技领域蔓延，这种情况下市场预期将延续悲观走势，人民币则可能继续贬值。

当然，鉴于中美贸易摩擦的反复性、不确定性，双方大概率延续“边打边谈”的态势，所以近期人民币汇率在“7”附近震荡的可能性较大。此外，从短期资本流动的变化来看，一季度的净流入转变为二季度的净流出，今年上半年银行结售汇差额为-332.18亿美元，但整体可控。

中长期看，人民币不存在大幅贬值的基础。中国经济韧性较强、国际收支稳定、宏观政策工具丰富等因素均有利于保障人民币汇率在合理区间运行。

一是中国经济运行韧性依然较强。当前中国经济正处于动力切换、结构转变和阶段更替的关键期，中美贸易摩擦升级等外部环境变化确实对中国经济发展带来了很多的不确定性，但这不会阻止中国经济向高质量发展的方向，经济平稳增长整体态势并未出现趋势性转变，未来中国经济发展的潜力和韧性仍然很强。巨大的市场规模、消费结构升级、科技创新水平持续提升等都为经济基本面的平稳运行创造了条件。

二是中国国际收支形势整体稳定。从经常账户角度看，尽管出口增速放缓，但进口降幅更大，经常项目顺差实际上在扩大。今年上半年，中国贸易顺差为1811.6亿美元，同比增长33.9%。

三是中国宏观政策工具丰富，未来宏观逆周期调节力度有望进一步加大，这也有助于人民币汇率保持基本稳定。此外，从外部环境看，美国经济增长动能减弱，美联储已开启降息进程，中美利差收窄，这也有助于人民币保持稳定。

合理引导市场预期，避免出现“羊群效应”

针对未来人民币汇率走势，笔者提出相关建议：

第一，合理引导市场预期，避免出现“羊群效应”引发过度波动。增大对监管机构政策意图的宣传及解读力度，使企业、居民等市场主体认识到人民币贬值是可控的，并在国家政策目标的调整范围内，避免客户跟风购汇。同时，应进行密切监控，增强沟通，必要时进行适当的窗口指导，逐步疏导市场贬值预期。加强对市场情绪的监测，及时回应社会关切，通过新闻答问、专家解读、高层发声、媒体评论等多种途径进行预期管理，培养市场主体理性认识和决策的能力。

第二，进一步完善跨境资本流动管理，维护金融市场稳定。加强金融监管机构与其他涉外经济管理部门之间的政策协调和信息共享，提升管控合力。制定有效措施加强对跨市场、跨机构和跨产品资本流动的监管，将货币市场、资本市场、外汇市场和保险市场跨境资本流动和跨境交易纳入统一监管框架，强调功能监管和行为监管。采取市场化的资本管制工具，主要包括数量型和价格型措施，并对相关监管参数进行动态监测调整。严厉打击恶意做空套利行为，加强贸易、投资背景审查，市场剧烈波动时酌情限制资本流出渠道，防控短期跨境资本的异常流动，守住底线，避免系统性金融危机的爆发。

第三，加快“六稳”政策落地，保持中国经济稳定运行与可持续发展。从长远来看，保持中国经济的可持续发展是维护人民币汇率稳定的根本。在中国经济步入新常态的背景下，要深入推进供给侧结构性改革，化解产能过剩、处置“僵尸企业”、弥补相关领域短板，重塑实体经济竞争优势。加快培育经济增长新动能，实现新旧动能转换，坚持创新驱动发展。稳定就业，加强民生保障，深入推进精准扶贫，多元化、多渠道增加居民。积极参与国际分工，优化贸易结构，提升中国在全球价值链中的位置。

第四，银行等金融机构要提高形势前瞻性与业务灵活性。在人民币汇率波动新情况下，商业银行要在汇率波动过程中根据居民资产配置偏好的变化，做好相关金融服务，加大外汇理财产品创新，满足客户外币资产配置需要。强化海外机构业务能力，拓展外汇投资、资产管理等业务空间。关注相关虚假贸易、违规购汇等行为，加大合规性检查，降低违规风险。密切跟踪内外部形势变化，应对流动性波动加剧的挑战，合理安排到期资金，防范流动性风险。

(作者周景彤为中国银行国际金融研究所资深经济学家，范若滢为研究员；编辑王延春)

来源: 财经网

突发行情！

全球金融市场振幅加剧，美元、美股大幅跳水之后，人民币资产却上演出独立的“大反转”行情。

今日早盘，受到美股市场巨幅震动影响，离岸人民币兑美元刚开始出现了短线下跌的态势。

（美元5分钟走势图，来源：FX168财经网）

（美油5分钟走势图，来源：FX168财经网）

令人意外的是，短短几小时小时后，离岸人民币却出现了短线飙升行情，日内反弹超700个基点，汇率升破7.10关口。

对于国际投资者而言，原本发生跳水行情的人民币汇率，却在短线下探之后强势反弹。这可能也意味着外围的市场情绪正在发生变化。

短线跳水后意外反转

离岸人民币飙升700点

今日早盘开盘过后，离岸人民币对美元汇率短线跳水之后，意外出现了反转。

10月10日早盘10点10分左右时间，离岸人民币对美元汇率突然出现了“逆转”行情，并出现快速拉升，最高升至7.1679，相比日内最低反弹达到733个基点。

而据中国外汇交易中心数据显示，10月10日人民币对美元中间价报7.0730，较前一交易日下调2个基点。上一交易日中间价报7.0728。

在岸市场上，人民币对美元汇率以7.1244开盘，最高一度升值至7.1016，随后涨幅幅度有所收窄。

汇率市场短期大波动

人民币资产一度受影响

实际上，就在几个小时之前，离岸人民币市场的走势还不是这样一个短期飙升的反转行情。

今日早盘开盘，离岸人民币对美元汇率先后跌破7.14、7.15和7.16关口。10月10日7时左右，离岸人民币对美元汇率最低跌至7.1679。

与此同时，美元指数、黄金也先后出现了走弱趋势。

今日早间，仍然有不少投资者担心，人民币资产可能会随着外围市场的巨幅波动而发生同步下探的趋势。而在几小时后，离岸人民币大逆转行情出现，也让这一担忧逐渐减弱。

有市场人士猜测，外汇市场发生的积极变化，也将意味着国际投资者对经贸形势预期正在发生向好的转变。

外汇储备规模稳定有支撑

九月末外汇储备较年初上升近200亿美元

外汇市场的稳定以及发生的积极变化，也让国际投资者对中国市场变得越来越有信心。

10月6日，国家外汇管理局公布的数据显示，截至2019年9月末，我国外汇储备规模为30924亿美元，较年初上升197亿美元，升幅0.6％。

9月份，我国外汇市场供求保持基本平衡。受全球经济增长、主要国家央行货币政策、全球贸易局势、地缘政治因素等影响，美元指数上涨，主要国家债券价格下跌。汇率折算和资产价格变化等因素综合影响外汇储备规模。

“我国外汇储备始终坚持多元化、分散化的投资理念，根据市场情况灵活调整、持续优化货币和资产结构，利用不同货币、不同资产类别之间的此消彼长关系，控制总体投资风险，保障外汇储备保值增值。”国家外汇管理局新闻发言人、总经济师王春英表示，随着中国经济贸易不断发展，外汇储备货币结构日趋多元，比全球外汇储备的平均水平更加分散。这既符合中国对外经济贸易发展及国际支付要求，也与国际上外汇储备货币结构的多元化趋势相一致，有助于降低中国外汇储备的汇率风险。

展望未来，我国外汇储备规模保持总体稳定仍有支撑。今年以来，在国际形势错综复杂的背景下，我国经济运行总体平稳、稳中有进，主要经济指标处于合理区间，经济结构持续优化，高质量发展积极因素增多。受此支撑，我国外汇市场运行平稳，外汇储备规模小幅波动主要受估值因素影响，规模总体保持稳定。

王春英表示，虽然国际经济金融环境不稳定不确定因素增多，全球经济增长放缓，贸易保护主义和单边主义上升，国际金融市场波动性加大，但我国经济发展有巨大的韧性、潜力和回旋余地，长期向好的发展态势没有改变，并继续推进全方位改革开放，这将为外汇储备规模保持总体稳定提供有力支撑。

（综合经济日报、中国基金报、FX168财经网）

来源：中国基金报

全球金融市场振幅加剧，美元、美股大幅跳水之后，人民币资产却上演出独立的“大反转”行情。

今日早盘，受到美股市场巨幅震动影响，离岸人民币兑美元刚开始出现了短线下跌的态势。

令人意外的是，短短几小时小时后，离岸人民币却出现了短线飙升行情，日内反弹超700个基点，汇率升破7.10关口。与此同时，贸易摩擦出现了一些缓和的迹象。

对于国际投资者而言，原本发生跳水行情的人民币汇率，却在短线下探之后强势反弹。这可能也意味着外围的市场情绪正在发生变化。

短线跳水后意外反转

离岸人民币飙升700点

今日早盘开盘过后，离岸人民币对美元汇率短线跳水之后，意外出现了反转。

10月10日早盘10点10分左右时间，离岸人民币对美元汇率突然出现了“逆转”行情，并出现快速拉升，最高升至7.1679，相比日内最低反弹达到733个基点。

而据中国外汇交易中心数据显示，10月10日人民币对美元中间价报7.0730，较前一交易日下调2个基点。上一交易日中间价报7.0728。

在岸市场上，人民币对美元汇率以7.1244开盘，最高一度升值至7.1016，随后涨幅幅度有所收窄。

汇率市场短期大波动

人民币资产一度受影响

实际上，就在几个小时之前，离岸人民币市场的走势还不是这样一个短期飙升的反转行情。

今日早盘开盘，离岸人民币对美元汇率先后跌破7.14、7.15和7.16关口。10月10日7时左右，离岸人民币对美元汇率最低跌至7.1679。

与此同时，美元指数、黄金也先后出现了走弱趋势。

今日早间，仍然有不少投资者担心，人民币资产可能会随着外围市场的巨幅波动而发生同步下探的趋势。而在几小时后，离岸人民币大逆转行情出现，也让这一担忧逐渐减弱。

有市场人士猜测，外汇市场发生的积极变化，也将意味着国际投资者对经贸形势预期正在发生向好的转变。

中国外汇储备稳定中有支撑

最新外储规模30924亿美元

外汇市场的稳定以及发生的积极变化，也让国际投资者对中国市场变得越来越有信心。

10月6日，国家外汇管理局公布的数据显示，截至2019年9月末，我国外汇储备规模为30924亿美元，较年初上升197亿美元，升幅0.6％。

据悉，9月份，我国外汇市场供求保持基本平衡。受全球经济增长、主要国家央行货币政策、全球贸易局势、地缘政治因素等影响，美元指数上涨，主要国家债券价格下跌。汇率折算和资产价格变化等因素综合影响外汇储备规模。

国家外汇管理局新闻发言人、总经济师王春英表示，随着中国经济贸易不断发展，外汇储备货币结构日趋多元，比全球外汇储备的平均水平更加分散。这既符合中国对外经济贸易发展及国际支付要求，也与国际上外汇储备货币结构的多元化趋势相一致，有助于降低中国外汇储备的汇率风险。

““我国外汇储备始终坚持多元化、分散化的投资理念，根据市场情况灵活调整、持续优化货币和资产结构，利用不同货币、不同资产类别之间的此消彼长关系，控制总体投资风险，保障外汇储备保值增值。”

展望未来，我国外汇储备规模保持总体稳定仍有支撑。今年以来，在国际形势错综复杂的背景下，我国经济运行总体平稳、稳中有进，主要经济指标处于合理区间，经济结构持续优化，高质量发展积极因素增多。受此支撑，我国外汇市场运行平稳，外汇储备规模小幅波动主要受估值因素影响，规模总体保持稳定。

10月29日以来，人民币对美元汇率中间价开始走出升值轨迹，脱离了此前近2个月的“一条直线”。据最新消息，6日人民币对美元汇率中间价报7.0080，较前一交易日上调305个基点。时隔近百天后，人民币兑美元汇率重回7元关口以内。

双向波动展现人民币汇率韧性

三个月，从跌破“7”，到升破“7”，是对市场担忧的最好回应，也是对人民币汇率韧性的最好诠释。

在近期人民币汇率反弹过程中，有市场汇价反超中间价、人民币在岸离岸价格趋同这两点变化值得关注。以上两点表明，人民币贬值预期已显著收敛，升值预期开始升温。当前形势似乎不支持人民币出现趋势性升值，但从一些方面看，不能排除汇率出现阶段性反弹的可能性。

借用央行有关负责人在回应人民币跌破“7”时曾说过的一句话——“7”更像水库水位，丰水期时高一些，到枯水期时又会降下来，有涨有落，都是正常的。近几年来，人民币汇率涨涨跌跌并不鲜见，市场化定价特征持续凸显，汇率弹性逐渐增强，但价值准绳和价格底线始终存在。这一次重新升破“7”，再次说明人民币汇率完全能够在合理均衡水平上保持基本稳定。

稳住7以内难度仍大 双向波动将是常态

当前人民币汇率重回7关口以内后，短期内或还有升值空间。财新智库莫尼塔研究董事长、首席经济学家钟正生认为，目前人民币汇率已经进入“舒适区”，如果本轮中美达成阶段性协议，那么人民币汇率可能小幅升值，阶段性回到7以内。

平安证券分析认为，无论从市场情绪还是基本面来看，人民币兑美元汇率仍具有小幅升值基础，短期人民币汇率大概率将围绕7上下波动。其一，迫于美国经济下行和大选的压力，美国仍有动力在短期内与中国签署第一阶段协议，这会在市场情绪上提振人民币汇率；其二，美元指数在11-12月份大概率维持温和回落，震荡中枢逐渐降至96-97，这有助于人民币汇率升值；其三，当前中美10年期国债利差处于高位，这会对人民币汇率形成一定的支撑。

不过，亦有观点指出，现阶段人民币汇率的升值是阶段性，想要稳住7关口以内难度较大，中期看汇率走势更多呈现双向震荡。资深外汇专家韩会师表示，现阶段主导人民币走势的主要不是基本面，而是市场情绪的波动，理交易员的主流心态是在好消息与坏消息交替出现的舆论环境下多做波段，赌大涨或者大跌的动力都不强，尽管人民币汇率重回7关口以内，但当前的基本面并不太支撑人民币汇率长期稳定在7以内，目前是适合做波动的时期。

此外，进入10月以来，人民币兑美元汇率持续升值的态势，使得人民币资产对外资的吸引力增强。数据显示，截至5日收盘，北向资金已经连续9个交易日持续净流入；截至10月末，中债登为境外机构托管债券面额达18061.30亿元，同比增19.82% ，月度环比增0.65%，已连续11个月增长，不断刷新历史纪录。

钟正生认为，现阶段人民币资产的吸引力有所增强：其一，海外对中国经济的担忧有所减弱。今年下半年以来，财新PMI连续回升，明显好于全球平均水平。其二，人民币汇率“破7”之后，减轻了海外资金流入的顾虑。此后北向资金的流入出现了明显加速，外资增持中国债券规模也在9月大幅回升。其三，中美利差给予了外资较为充分的溢价。目前人民币资产收益率在全球“越看越正”，10年期中美国债利差高达153bp。长期来看，中美竞争可能走向“持久战”和“消耗战”，中美资产的相关性减弱，人民币资产有望逐渐受到全球资产配置机构的更多青睐。

来源：综合中证网 证券日报

编辑：tf10

从最近4个交易日数值来看，人民币对美元汇率升值幅度明显。同花顺数据显示，10月9日，在岸人民币对美元汇率收盘报7.13150，当日最低至7.15330，相较于10月14日盘中高点7.04940，已升值超过千点。而在离岸人民币汇率方面，10月9日，离岸人民币对美元汇率收盘报7.13820，当日最低至7.16750，相较于10月14日盘中高点7.05095，也已升值超过1100点。

对此，我们认为，短期内在岸、离岸人民币汇率上涨超过千点，主要有以下两个因素：一方面，受到中美贸易谈判利好因素的影响，使未来中国出口贸易份额进一步增加，市场对中国经济形势未来预期普遍看好。从更长期的因素看，尽管前三季度，国内经济下行压力较大，出口贸易增长受阻，但中国经济整体表现相对稳定，在这样一个大背景下，市场投资者对人民币还是普遍看好。

另一方面，为了稳定人民币的汇率，央行今年多次发行央行票据。9月26日，央行在香港成功发行6个月期100亿元的央行票据。据了解，2018年11月以来，央行先后在香港发行也11期央行票据，规模共计1300亿元人民币，期限品种以3个月、6个月和1年为主。央行在离岸市场发行央票主要是回收离岸市场的流动性，稳定汇率预期，同时可以进一步推动人民币的国际化进程等多个政策目标的实现。

回望今年8月5日，人民币对美元中间价较上日调降229点至6.9225，跌破6.90关口。与此同时，当日在岸、离岸人民币双双跌破“7”关口。由于“7”被视为人民币汇率具有指标性意义的重要心理关卡，汇率“破7”很可能会影响市场情绪，因而备受关注。现在人民币汇率短期内涨幅超过千点之后，很多人关心人民币汇率能否收回前期失守的7关口。对此，我们认为，人民币汇率能否收回7关口，将由以下几个因素决定，总体可能性并不大。

首先，短期来看，人民币汇率受益于中美贸易差商的利好，但从长线来看，人民币汇率是否有望收复7关口，取决于中国经济是否稳定，从目前来看，中国的GDP有小幅下滑的趋势，因为如果仅靠新经济、新消费并不足以拉动国内经济的V型反转。原因很简单，新经济对GDP的拉动作用还很有限。而新消费由于受到高房价、物价涨的影响，居民消费能力扩张举步维艰。

再者，人民币汇率要想收复7关口，美元指数必须要进入到贬值周期，而目前美元指数在98.41的历史相对高位上，人民币汇率要想持续上攻，恐怕难见成效。从表面上看，美联储近期第二次降息，以及购买短期的国债，但美联储主席鲍威尔多次强调，这不是在搞QE，也不是进入到降息周期，美联储也无意于大水漫灌。而且鲍威尔对美国经济充满信心。在这种情况下，指望美元指数步入下跌通道的可能性不存在。如果美元指数不跌，人民币要收复7关口是有难度的。

最后，人民币汇率能否收复7关口，要看央行愿不愿意收回。其实在央行看来，人民币汇率只要在一个箱体内震荡，做到稳中有贬就好，也并非一定要升值为主。因为，在目前全球贸易摩擦加剧的情况下，人民币适当的贬值，更有利于中国的稳定出口增长，更有利于中国经济的稳定。所以，如果央行并不急于收回7关口，也并采取任何措施，仅靠市场的自身力量要想收回7关口的可能性较小。

人民币汇率近期一下飙升了千点，这主要是中美贸易磋商取得了实质性成功，以及央行发行央票稳定汇率。现在很多人在问，人民币兑美元能否收复7关口，我们认为未来人民币汇率将在一个大箱体内波动，做到稳中有贬，这样则更有利于中国商品的出口，以及推动人民币国际化进程，如果一味的升值，反而给现在国内的出口贸易雪上加箱。所以，人民币汇率未来走势应该是稳中有跌，而不在于拘泥于是否收复7关口。

人民币汇率持续走高，升破7整数大关！

11月5日下午，在岸、离岸人民币兑美元双双升破7.00关口，日内涨超300点。

目前，在岸、离岸人民币兑美元均在6.99左右，创三个月新高。

在岸、离岸人民币汇率双双升破7关口

自10月29日中美谈判传出进展顺利的消息后，人民币对美元汇率中间价开始走出升值轨迹。

11月5日，人民币兑美元汇率继续走强，在岸、离岸人民币兑美元汇率双双突破7整数大关，创下8月初以来新高。

在岸、离岸人民币兑美元日内涨幅均超300基点。其中，在岸人民币对美元日内最高升至6.988，离岸人民币兑美元日内最高升至6.9888，双双突破7关口。

自10月9日以来，人民币兑美元已经连续五周实现上涨，涨幅近2%，从7.14附近逐渐拉升至7左右。

受益于人民币汇率强势，今日港股航空、纸业等板块走强。截至收盘，北京首都机场上涨5.98%，中国东方航空涨近3%，中国南方航空涨2.71%；理文造纸涨逾6%，玖龙纸业涨1.88%。

东方证券研报指出，从多国历史数据看，大多数国家本币汇率与股市同向变动，即汇率贬值时股价下跌，一旦汇率企稳则股市走强。逻辑主要有两点：一是汇率与股价均是实体经济“晴雨表”；二是汇率走高有助吸引外资流入。

人民币升值受国内外多因素影响

市场分析认为，自2018年6月中美贸易冲突激化以来，该因素对人民币汇率的影响占据更主要位置。人民币此前的贬值幅度已显著超出了美元走强的影响。

而本轮人民币上涨，正是受国内外多因素转向影响。

东方金诚在研报中表示，人民币汇率走强，主要受美联储宽松预期增强以及国内汇市情绪受贸易消息提振的直接影响；此外，近期宏观政策逆周期调节力度加大，国内经济保持较强韧性，则是人民汇率持续强势运行的深层次原因。

“短期内，美联储将处于降息通道，全球货币政策已转入宽松基调，这意味着国内货币政策审时度势、灵活调整的空间明显扩大，人民币贬值压力进一步减弱。”综合各类影响因素，东方金诚预计短期内人民币对一篮子货币汇率指数将出现一定幅度升值。

财新智库莫尼塔的研报认为，近期人民币升值主要受三方面因素影响：一是中美冲突缓和，二是美元上行乏力，三是外资流入畅通。“我们认为，目前人民币汇率已经进入‘舒适区’，如果本轮中美达成阶段性协议，那么人民币汇率可能小幅升值，阶段性回到7以内。”

10月以来美元指数持续走低

过去一个多月，美元指数持续震荡走低，10月美元指数累计下跌2.10%，创下了22个月以来最大单月跌幅。

而在10月初，由于欧盟等主要对手货币走贬，美国经济则因“差中最优”而备受避险资金热捧，美元指数一度创下两年半高点至99.67。不过莫尼塔研报认为，2018年4月以来美元指数的持续强势或已接近顶部，作此判断依据有三：

其一，今年以来一直支持美元指数的“美强欧弱”格局会否延续，值得审视。按照IMF、惠誉等权威机构的预测，美国与欧洲经济增速的差异在2018、2019年都有显著拉大，而2020年这一差异将较今年收敛。

其二，今年以来美元强势震荡，美国经济走弱迹象开始更多呈现，会给一向视“强美元”为心头患的特朗普以所谓的“口实”，美国政府货币干预的可能性不能排除。这从中美阶段性贸易协议可能纳入汇率条款中就可见一斑。

其三，英国大概率能够在明年1月成功退欧，在此期间英镑对美元的影响将从推升转为下拉。

此外，FXTM富拓首席市场策略师Hussein Sayed认为，一方面美中两国达成第一阶段贸易协议的乐观情绪导致流向美元的避险资金减少，另一方面近期美国制造业数据疲软，也造成美元呈下跌走势。

外资有望加速流入

此前人民币汇率在“破7”后企稳，减轻了海外资金的顾虑，北向资金流入有明显的加速迹象。

数据显示，北向资金10月31日、11月1日连续净流入73.89亿元、74.49亿元，较此前大幅提升。近期已连续9个交易日净流入。

外资增持中国债券规模也在9月大幅回升。央行数据显示，截至三季度末，境外机构和个人持有债券2.18万亿元，连续7个月攀升。

中金公司固收团队指出，9月份以来，随着境外投资者意识到人民币走势在“破7”后相对稳定，开始再度增加对中国债券的配置。若美元进一步走弱、人民币升值，境外机构可能加速布局中国债市。

莫尼塔研报指出，现阶段人民币资产的吸引力有所增强。中美利差给予了外资较为充分的溢价，目前人民币资产收益率在全球“越看越正”，10年期中美国债利差高达153bp。长期来看，中美竞争可能走向“持久战”和“消耗战”，中美资产的相关性减弱，人民币资产有望逐渐受到全球资产配置机构的更多青睐。

未来，人民币兑美元汇率可能还有上升空间。国金证券首席宏观分析师边泉水指出，汇率本质反映两国经济预期，其走势由两国经济基本面决定。四季度中国经济阶段性企稳概率上升，美国经济下行幅度或仍较大。

离岸央票将持续发行

与此同时，央行即将再度祭出帮助稳定离岸人民币市场的利器——离岸央票。

按照央行此前公布的发行计划，11月7日(本周四)，中国人民银行将通过香港金融管理局债务工具中央结算系统(CMU)债券投标平台，招标发行2019年第十期和第十一期中央银行票据。

其中，第十期中央银行票据期限3个月(91天)，发行量为人民币200亿元，第十一期中央银行票据期限1年，发行量为人民币100亿元。

自2018年末以来，央行在香港直接面向离岸市场参与者发行央行票据，截至今年10月末已滚动发行11期，建立了在香港发行央行票据的常态机制。

央行货币政策司课题组曾撰文《央行票据是适合中国国情的货币政策工具》称，“在外部冲击不确定性加大、影响长期化的关键时期，央行货币政策工具箱内的央行票据被激活，对于推动人民币国际化、稳定汇率预期等多个政策目标效果可期，未来在推进金融供给侧结构性改革中还可发挥重要作用。”

也就是说，目前及未来一段时间，离岸央票至少还将起到三个作用：推动人民币国际化，稳定汇率预期，推进金融供给侧结构性改革。

（文章来源：中国基金报）

来源：证券时报网

受贸易环境改善等利好消息后，全球金融市场为之振奋，美元指数走强的同时，人民币兑美元汇率也摆脱美元指数影响，走出强势上涨的独立行情。

10月14日，受贸易环境改善等利好推动，股市汇市均以喜人涨势作出回应。截至16：30，在岸人民币兑美元汇率收盘报7.0669 ，较上一日大涨331点；离岸人民币兑美元汇率报7.066附近，较上一日上涨超200点，而当天美元指数也回升显著。不过，随后离岸走势涨幅有所回调。

实际上，人民币汇率回稳的趋势已延续近一周时间。在过去的五个交易日中，人民币兑美元汇率涨幅达1％左右。市场对后续人民币汇率走势的预期也在悄然生变，从最新公布的无本金交割远期汇率（NDF）看，各主要期限品种的NDF报价都在上调，3个月期以内的各NDF最新报价均高于即期水平，说明市场预期未来一段时间内人民币汇率还将继续上涨。

多重利好因素致人民币汇率5日内反弹近1％

10月14日的人民币兑美元汇率继续延续了近一个周以来的强势反弹趋势。在岸人民币汇率当天盘间一度突破7.05关口，最高达到7.0494，截至16：30收盘，日内涨幅超300点，离岸人民币汇率同样上涨近200点。

最近五个交易日，人民币汇率已从7.14附近回调近1％，10月10日当天离岸人民币盘中甚至一度罕有地大幅反弹超600点。

人民币走强通常会利好航空板块。自10月10日以来，航空股表现就不俗，华夏航空、中国国航、东方航空等均持续走强。

中国银行研究院研究员王有鑫对证券时报记者表示，近期人民币反弹的主要原因就是贸易环境改善的利好消息的逐步释放和确认。除此之外，国内9月经济数据较8月有所好转，PMI指数和新出口订单指数回升，表明经济基本面逐渐趋稳。另外，金融市场开放举措不断推出，金融项下跨境资本持续流入。从国外看，美联储最新公布的联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要和官员讲话显示，美联储还将继续降息，近期美联储也将再次启动短期国债购买计划，相比之下，中国货币政策目前保持相对稳定，货币政策走势有所分化，也支撑了人民币汇率走强。

NDF显示市场预期人民币短期内仍将反弹

近期人民币汇率的强势反弹，也反映出市场对汇率走势的预期在发生变化。从10月14日公布的人民币无本金交割远期汇率（NDF）看，各主要期限品种的NDF报价都在回调，3个月期以内的各NDF最新报价均高于即期水平，说明市场预期未来一段时间内人民币汇率还将继续上涨。

远期汇率是指远期市场交易汇率，即外币买卖双方成交后并不能马上交割，而是约定在以后一定期限内进行交割时所采用的约定汇率。通过远期汇率可以衡量市场对于人民币汇率走势的预期情况。自10月10日以来，人民币NDF报价就在持续回调，且回调幅度逐渐加大，说明市场看涨人民币汇率的基础逐步加深。

市场普遍预期，贸易环境改善会令人民币汇率短期内反弹，但中长期看，汇率走势仍将回归经济基本面。因此，预计未来人民币汇率双向波动的幅度将继续加大。

兴业研究认为，当前市场风险偏好回升形成脉冲式冲击，美元兑人民币汇率中枢下移，但未来5周内升值空间相对有限。倘若市场情绪进一步改善，将触发人民币汇率短线大幅升值，中期走势仍与国内基本面息息相关。

民生证券首席宏观分析师解运亮则认为，短期内人民币以稳为主。但由于外部环境仍有变数，中期人民币弹性可能加大。长期来看，人民币依然具有升值潜力。中国经济增速在主要经济体中仍然居于领先地位，人民币国际化有望掀开新篇章。

来源：炼金术学堂

人民币汇率的变动影响着我们每个人的日常生活，小金以及身边的朋友都对汇率变动密切关注，尽管最近几天人民币汇率在7前后略有波动，但时隔3个月，人民币汇率终于重回6时代对于市场产生了一定影响！今天小金就和大家探讨一下人民币汇率重回6时代，有哪些利好~

近期人民币汇率的变动情况

自10月9日起，人民币汇率开启一轮震荡盘升，在近20天内，离岸人民币对美元反攻超1600点。

11月5日，在岸、离岸人民币对美元双双收复7整数关口，日内分别上涨超过300、400个基点。在岸人民币对美元更是创8月2日以来新高至6.9880。

近几日，人民币汇率开始在7附近略微上下浮动。

三个月来，人民币汇率充分展现出自身韧性，彰显了自身价值，有力印证了人民银行有关负责人在8月初提出的观点：7更像水库的水位，丰水期的时候高一些，到了枯水期的时候又会降下来，有涨有落，都是正常的。

外围环境改善和美元指数下行为人民币汇率反弹积聚动能，也打消了外资加码人民币资产的顾虑。中央结算公司最新公布的数据显示，外资已连续11个月增持中国债券；截至10月末，境外机构托管债券规模达18061.30亿元，当月新增115.85亿元。

在岸人民币（汇率）

和离岸人民币（汇率）的差别

什么是在岸人民币（汇率）

所谓的在岸人民币汇率，就是指在岸人民币对外币的汇率，它指的就是中国人民银行授权中国外汇交易中心，在每一个工作日的上午对外公布当日人民币兑欧元、日元、美元以及港元汇率中间价，作为当天银行间即期外汇市场以及银行柜台交易汇率的参考价格。

在岸人民币也就是我们日常当中所接触到的国内公司和个人的银行服务。发展时间较长，规模较大，并且所受到的管制较多。其中央行是在岸外汇市场的重要的参与者，在岸人民币汇率受到央行政策的影响会比较大。

什么是离岸人民币（汇率）

所谓的离岸人民币，它指的就是在中国境外经营人民币的存放款业务。交易的双方都是非居民的业务被叫做是离岸金融业务。离岸人民币汇率就指的是离岸人民币对外币的汇率。

当前香港拥有全球最丰富的离岸人民币产品，同样也是全球最大的人民币离岸业务中心。

人民币汇率上涨有什么利好？

对个人

人民币重回6时代，意味着人民币汇率上涨，即人民币升值，对大众最直接的影响主要表现在降低出境游、出国留学、境外购物和海淘的支出。

我们就拿今年十一黄金周期间的汇率来作为比较对象。

今年十一黄金周期间，在岸人民币兑美元汇率是7.148，在此期间，境外消费1000美元，等值境内人民币7148元。

1个月后的11月7日，在岸人民币兑美元汇率是6.978，此时境外消费1000美元，等值境内人民币6978元。

短短一个月，同样1000美元的境外消费，等值的人民币支出就减少170元。

那么画个重点：人民币升值，对大众境外买买买来说“省钱”了。

对企业

人民币汇率变动主要影响的是外贸企业的进出口情况，原理和上面谈到的相同，人民币升值，同样金额的钱可以在海外买到更大价值的商品，有利于进口企业的发展。不过对于出口型企业可能会有一定程度上的利空

汇率波动幅度大，警惕“炒汇”骗局

今年以来，受各种因素影响，人民币波动幅度相对来说比较大。

微信上一批打着“汇率投资”名义的骗局非常活跃，常见的主要有两种：

假监管的骗局

很多投资人都知道这种业务是要监管的，但并不是所有的外汇平台都有监管，所以说这种类似的网上炒外汇平台就找一些假监管平台来作秀、来背书。

高收益骗局

一些平台在宣传期收益率非常高，利用投资者想一夜暴富的心理，宣称平台有专家指导买卖点把握，通过加杠杆使本金快速翻倍。

国家外汇管理局5月份公开通报一起非法网络炒汇平台案例，并强调境内监管部门未批准任何机构在境内开展或代理开展外汇按金业务。

(外汇按金：即外汇保证金，指客户投资一定数量的资金作为保证金，按一定杠杆倍数在扩大的投资金额范围内进行外汇交易。)

所以，发现打着保证金、按金、加杠杆等口号的炒汇宣传，基本都可以直接定义为骗局。

投资者如何预防被骗？

互联网上各种理财项目名目繁多、鱼龙混杂，如果不加以分辨，就很可能落入“网络炒汇”的陷阱。

通过监管机构（国家外汇管理局：

http://www.safe.gov.cn/）查询一下假监管平台。

不要相信那些所谓高额回报、投资小可以赚快钱的项目。加入一些陌生的QQ群或微信群时，不要轻易泄露个人信息。

外汇是一个高风险产品，并不适合大部分投资者投资，即使要参与也要选择有监管的平台，并根据自己的经济能力合理控制风险，避免落入圈套。

总之，随着人民币国际化步伐向前推进，人民币汇率升值、贬值主要受市场供需影响，围绕7左右的波动可能会更加频繁。对一般大众来说，如果没有境外消费需求，人民币汇率波动对自己生活的影响其实并不大，大家可以时常关注一下，但是无需焦躁。

今日小问题

你对当下的汇率波动怎么看？

文：中国金融教育发展基金会

来源：不执著财经

由于非美货币大跌，美元指数大涨，再加上国内货币政策宽松，导致人民币汇率近期失守7关口，收于7.0271，而美元指数却升至99.33，接近于100。面对人民币汇率失守7关口，很多投资者感到恐慌，认为失守7关口，问题似乎会很严重。而我们觉得，无论人民币升值或者贬值，并没有特别好坏之分。人民币升值与贬值就像硬币的两个方面，都会有利有弊。

拿这次人民币汇率失守7关口来看，也有利与弊的两个方面。先说有利的一面：

其一，人民币汇率适度贬值，对当前中国经济是有利的，因为适度贬值能够提高中国商品的出口竞争力。也可以説，人民币汇率的适度贬值是对出口企业进行补贴。因为人民币贬值后，出口同样的货币所收到的美元，能从银行换回更多的人民币，利润会增加。而外贸企业为了出口更多的商品，可以有更大的降价空间。

其二，人民币适度的贬值，降低了外国人来华旅游的费用支出，可以促使外国人来华旅游，有利于中国对外旅游的发展。其三，人民币适度贬值，会使国内进口商品价格上升，相对来讲，这会导致国外进口商品减少，而国内相关商品的市场占有率会扩大，销售就会有所增加，同样就业岗位也会增加。

再说不利的一面，人民币贬值也有弊端：

其一，人民币汇率如果持续贬值，美元汇率就会上升，就会导致海外负债的企业叫苦不迭，这主要是国内航空公司、国内房企。航空公司欠的是国外的航空燃油费，主要是以美元计价，而国内房企由于国内融资难，跑到国外发债，如果人民币汇率贬值，美元汇率上升，那么房企的融资成本就会上升了。

其二，如果人民币汇率持续贬值，就会导致投资者抛售人民币资产，国内资产泡沫破裂，资本流出中国。所以，人民币汇率只能是双向波动，一旦形成趋势，国内资产泡沫又处于高位，资本流出的概率是比较大的。

其三，中国每年需要进口大量的石油、铁矿石、大豆、粮食等原材料，如果人民币贬值的话，这些原材料的进口成本就会上升，就会产生输入性通胀，国内商品价格也会跟着原材料价格上涨，而同步上扬。

可能有人会问，人民币升值也是一把双刃剑吗？事实也是如此。先说人民升值的好处：

其一，人民币升值可以使大量海外资金流入中国投资，这样可以使中国经济加快发展，同时，也解决大量的就业问题。当然，人民币单边升值，也会使得国内房地产虚假繁荣。与此同时，由于人民币升值，国内进口商品的价格会很便宜，这对于控制国内的物价十分有利。

其二，人民币持续升值，可为人民币国际化打下扎实基础。因为升值后可以使人民币给世界人民带来信心，之后人民币成为国际性货币将是水到渠成的事情。试想，如果人民币汇率持续贬值，谁还敢长期持有人民币呢？

其三，人民币持续升值，可以有利于国人去海外旅游、购物、海淘、留学等，现在中国人都很聪明了，人民币兑换美元升值，就去美国旅游。人民币兑换欧元升值，就去欧洲游玩。

实际上，人民币持续升值也有不小的弊端，主要在两个方面：

一方面，人民币汇率持续升值，使得中国出口商品竞争力下降，这样中国对外贸易的逆差将会缩小，不利于依靠出口来拉动国内经济发展。另一方面，人民币汇率持续升值，美元指数就会贬值，而中国拥有3万多亿外汇储备，其中大部分是以美元资产，如果美元持续贬值，中国的外汇储备也会受到较大损失。

综合来看，人民币汇率既不要在短期内大涨，也不要出现大跌，短期内应在一个大箱体内震荡。只有汇率稳定了，才更有利于出口企业的业务，以及国内经济的发展，而从长期来看，国内经济目前处于下行趋势内，人民币汇率稳中有贬，双向波动，才是最佳的结果。