今年美元理财收益率

来源：金融界网站

全球众市场正在形成金融压制，收益率为负的债券存量近一年来首次攀升至16万亿美元以上。

虽然距离去年的纪录水平还差1万亿美元，但是根据一项彭博巴克莱指数，世界上许多庞大的投资级市场都有债券在负收益深渊的边缘摇摇欲坠。例如，美国2年期国债收益率徘徊在0.1%附近，与10年期英国国债收益率差不多。

这种趋势发生的背景是，全球央行为应对冠状病毒危机而纷纷降息并加大资产购买力度，从而催生了新一轮在市场中激进追逐收益率的浪潮。投资者正在为寻求回报而冒更大的风险购买信用评级更差的债务以避免持有负收益证券，因为如果它们不升值，就可能会亏损。

“市场没有抵抗央行释放的信息：在相当长的一段时间内利率将保持低位，”多伦多道明银行全球策略主管Richard Kelly说。“政策利率低于、等于零以及量化宽松抑制期限溢价将是未来多年的常态。”

目前在投资级债券中，利率低于零的债券目前约占四分之一，德国等国家的整条收益率曲线都在零轴下方。

多伦多道明银行的Kelly说，可能只有在更多经济坏消息传来的情况下，美联储和英国央行才会把利率从目前的略高于零降至零下，而这种行为将让负收益率债券进一步增多。

来源：投资奇葩说

最近，伴随着全球金融市场的深度调整，某些资产价格被市场总结为“砸出黄金坑”，典型的有：0.9倍PB的港股、寒冬里的高股息组合，还有就是流动性冲击下的中资美元债。

过去两周，以国内房企为主的中资美元债大幅下挫，而由于债券价格下跌意味着收益率上升，多个美元债指数步入15%以上的超高收益率区间，更有恒大、碧桂园等房企发行的离岸债券价格跌至记录最低。

（今年以来Market iBoxx中资美元债系列指数到期收益率走势，%）

这种堪比美国股市的大幅下挫，感觉像是奔着这些房企全部“破产”的预期去的。如果这些“预期”被证实是“错”的，那么这些债券价格回到正常区间就只是时间问题，所以现在的状况自然就成为了一个“黄金坑”。

首先，到底什么是中资美元债？大家可以回顾葩姐的历史文章《一文读懂中资美元债》一探究竟。简单来说，中资美元债是中国境内企业和公司（包括城投平台）在境外市场发行的、以美元计价的债券。中资美元债的发行主体大致有四类：房地产美元债、城投美元债、银行美元债和产业美元债，产业美元债又分为海外上市公司及大型国企、央企等等。

同时，我们又可以根据依据信用风险等级将债券分为两类：高收益级和投资级。以标普评级为例，投资级是指BBB-以上（包括BBB-）评级的债券；高收益级是指BBB-以下（包括BBB-）评级的债券。

简单了解了中资美元债之后，已经有不少投资者就想赶紧跑步进场，把握住这个“黄金坑”的投资机会。但是，葩姐认为，在进场投资之前，我们需要先搞清楚三个问题：

1、中资美元债为啥暴跌？

2、中资美元债还会继续跌吗？即，现在是“入坑”的好时机吗？

3、普通投资者如何参与中资美元债的投资机会呢？

中资美元债为啥暴跌？

2020年，作为今年头号黑天鹅，新冠疫情带来的冲击在全球资本市场持续升温和蔓延，中资美元债市场也显著受到其影响。葩姐分析本次黑天鹅事件的冲击主要分为三个阶段。

第一阶段：1月份，新冠疫情在中国农历新年期间爆发，国内市场因春节假期休市，而海外市场在新冠疫情事件爆发初期受到的冲击相对有限，但考虑到中国经济基本面的压力及疫情发展的不确定性，中资美元债的市场表现不及美元企业债，尤其高收益板块表现偏弱。

第二阶段：2月初到3月第1周，疫情在全球范围内快速扩散。原油需求端的疲弱引发政策博弈，从而带来原油市场的大幅下挫，资本市场也立即开始对全球经济、包括美国经济表现的预期迅速转向悲观，对资产重新定价，全球市场切换到强避险模式。不可避免的，美元债市场也快速调整，高收益美债出现大幅下跌，投资级美债表现相对温和滞后，但进入3月之后，其收益率也开始转而上行。下图为市场冲击之下，中资美元债的等级分化持续扩大。

（来源：Bloomberg，兴业证券经济与金融研究院）

这一阶段，中资美元债表现颇为波折。一方面，整体市场的收益率在2月下旬已有所回落，但进入3月上旬之后重新转而上行；另一方面，不同等级之间的分化进一步拉大，高收益板块表现持续偏弱。

这种波折与分化也反映出市场对于中资美元债的定价较为纠结与复杂。一方面，市场对这类资产中国企业的属性有所强化，相对降低了美元债中美国企业经营压力的定价影响；同时，也体现了现阶段美元市场对于高风险、高收益资产的规避情绪。

第三阶段：3月第2周至今，风险资产剧烈调整，基金赎回压力导致各类资产被抛售以补充流动性，中资美元债也在其中。进一步，投资者之间的挤兑带来了杠杆踩踏，加深市场的跌幅。市场呈结构性下跌的特征，参与方越广、投资者杠杆越高的板块此轮受冲击越大。中资美元债中，地产债跌幅最大，而城投债则较为稳定，流动性冲击引起的连锁反应如图所示。

总结下来，本轮中资美元债的下跌，究其原因，初期为疫情下的风险偏好下降以信用风险隐忧提升，演变到近期则主要为美元流动性危机，并在“风险资产剧烈调整—基金赎回压力大—各类资产被抛售以补充流动性—投资者挤兑带来杠杆踩踏—市场跌幅加深”的链条中愈演愈烈。

那接下来就到了第二个问题，从市场价格来看，当前投资级中资美元债收益率已在15%左右，那拐点到了吗？

首先需要明确的是，此次冲击来自全球避险情绪的影响，并非发行主体基本面原因，更多是短期资产价格的剧烈波动。后续行情需要观察流动性危机的演绎、风险资产价格和增量资金三个方面。

从流动性来看，为缓解流动性危机，美联储已经使出“洪荒之力”，连续两次降息以后，开启无限量的量化宽松模式，包括不设限额地购买美国国债和抵押贷款支持证券，直接在二级市场购买投资级美国企业发行的公司债等。同时，美国参议院通过了2万亿美元的经济刺激方案，这些都将帮助美国金融市场恢复流动性。随着流动性冲击缓解，中资美元债有一定的回升空间。

需要警惕的是，如果流动性不足持续时间过长，某些企业会呈现股债双杀的特征，这会对企业再融资能力产生较大的冲击，而后对企业信用资质产生实质影响。

其次可关注风险资产的价格。风险资产止跌是踩踏停止的信号，也是机构情绪缓和的重要指标。风险资产价格趋于稳定后，中资美元债的走势也会相对平稳。

再来看增量资金的情况。此轮风险资产暴跌叠加流动性冲击导致海外基金受损严重，潜在投资者减少，短期内可能难以提供大量买盘，所以中资美元债市场仍有面临调整的风险。华泰证券同时认为，冲击后的投资意愿下降也会导致中资美元债市场定价在短期内难以回到流动性冲击前的水平。

所以总结一下，流动性大幅冲击下中资美元债最难的日子已经出现，从流动性补充和风险资产价格趋稳也能看到市场的曙光，配置价值显现。但是短期内因增量资金有限，市场仍有调整风险，定价难以回到流动性冲击前的水平，现在进场的投资者仍要保持警惕，并做好承受波动的心理准备。

好了，风险与收益本就相伴相生，既然有配置价值，我们就来研究第三个问题：如何投资入场？

对于普通投资者来说，QDII基金是门槛较低的投资参与方式。不同于其他基金，QDII基金因为可以投资境外，所以会涉及到交易币种的问题，有的基金份额支持人民币交易，有的基金份额支持美元交易，但投资QDII基金不会占用居民每年5万元的换汇额度。

以广发全球收益为例，大家可以发现005912和005913是用人民币申购的，而006950和006951支持用美元进行申购。

同样，QDII基金也有A、C份额之分，A类份额不收取销售服务费，申购费会随着申购金额的递增而降低，同时赎回费会随着基金持有时间的递增而降低，以广发全球收益人民币为例，持有超过2年免赎回费，更适合资金量较大、计划持有时间较长的投资者。C类则无需缴纳申购费，而是按日计提销售服务费，申购30日之后不收取赎回费，更适合持有满30日不足1年的短期投资者。

那么，用QDII基金投资海外债券，基金又该怎么选？

因为国内的大部分投资者还是使用人民币交易，所以今天我们筛选的基金均为人民币计价，且为A类份额，大家申购时可根据自己的需求选择A类或C类份额。如此界定，QDII债券基金一共有26只。按基金投向分，可以分为投向中国海外企业债券、全球债券市场、亚洲债券市场、新兴债券市场和美元债市场五类。（年初至今收益率截至2020/03/25，规模截至2019/12/31）。

（数据来源：Wind，制图：投资奇葩说）

据广发证券观点，地产美元债持仓较高、此轮跌幅相对较大的QDII基金，在接下来的流动性恢复阶段，净值回升概率较大，因此存在一定的投资机会。根据2019年年报披露，净资产1亿以上的基金中，华夏大中华信用精选A人民币、鹏华全球高收益债人民币两只基金的地产美元债持仓市值占资产净值（前5大重仓债券）超过10%，这两只基金此轮下跌幅度超过10%。

在净资产小于1亿元的基金中，广发亚太中高收益人民币、国泰境外高收益、国泰中国企业信用精选A人民币的地产美元债持仓市值占净资产净值（前5大重仓债券）也超过10%，此轮跌幅同样较大。

需要说明的是，QDII基金的年报仅披露前5大重仓债券信息，因此上述统计的资产占比仅为前五大重仓债券中地产美元债的占比，并以此作为筛选基金的指标目前已暂停申购的基金已经剔除。

再进一步，结合持仓久期来看，由于中短久期品种的流动性更强，在流动性冲击下被优先抛售，此轮跌幅更大，因此这类债券受流动性恢复带动回升的概率也更大。结合前5大重仓债券的久期来看，鹏华全球高收益债系列及华夏大中华信用债精选分级系列，第一大持仓债券久期分别为0.6年、1.2年，久期相对较短。

细看上面5只基金，对比近三年净值走势发现，华夏大中华信用信用精选A人民币和国泰中国企业信用精选A人民币的业绩表现更为优异且稳定，更长维度看，鹏华全球高收益债人民币除了2018年表现相对落后外，近五年收益率达到37.41%，在Wind同类基金中排名1/12，年化收益为6.04%。当然，这是其投资高收益债券，承担了更大的信用风险所获得的风险溢价。另外，24.79亿的规模也是这只基金的亮点之一。

（来源：Wind）

综合公开信息及基础指标对比来看，鹏华全球高收益债人民币、华夏大中华信用债精选A人民币由于地产美元债持仓较高、此轮调整更为充分、且久期较短，加之历史表现较为稳定、规模相对较大，有望在全市场流动性恢复中获益。

接下来，我们再来看看分析QDII美元债基的其他角度。

作为债券基金，投向美元债的10只基金投资于债券资产的比例当然都不低于基金资产的80%，但这10只基金在所投债券的久期、信用等级的选择上仍有差异，大致归纳如下：

（制图：投资奇葩说）

从基金合同的界定上，工银瑞信全球美元债A人民币就规定其非现金资产的80%是投资于美元投资级债券的，也就是高等级信用债，这也是年初至今其抗跌表现显著好于其他基金的原因。易方达中短期美元债A人民币的重点投向是中短期美元债券，具体是指剩余期限不超过3年（含）、以美元计价的债券。其他八只基金则是定义投资于美元债券。

（来源：Wind）

从近一年同类基金的净值表现可以看出，工银瑞信全球美元债A人民币表现出较好的业绩和抗跌性。刚才也提到，美联储的无限量化宽松中，会直接下场购买投资级美国公司发行债券，流动性宽裕会很快发挥作用，所以工银瑞信全球美元债A人民币的后期表现也值得关注。从历史看，基金近三年收益率为9.98%，年化收益3.09%，Wind同类排名1/38。

最后再来看看唯一投向新兴市场的QDII债券基金，嘉实新兴市场A1。新兴市场债券比例不低于组合非现金资产的80%。主要包括离岸人民币债券及亚洲、中欧、东欧、中东及非洲，还有拉美地区政府、金融机构及公司发行的以美元或本币计价的固定收益证券。基金成立以来的净值曲线感受一下。

（来源：Wind）

美元经过连续性的大幅贬值之后，短期在技术上存在反弹要求，但是美元中长期趋势并不乐观，长期来看贬值预期较强。

受卫安危机的影响，美元指数在2月至3月初大幅贬值。自3月9日起，美国开始施行大规模纾困计划救市，之后美联储又开启了无限量QE，但在美国超规模印钞的前提下，美元指数不跌反升，非美货币大幅升值。

由于美元是全球主要支付货币，当全球金融市场剧烈动荡时，美元流动性就会趋于紧张导致升值。而影响美元升值更关键的原因是华尔街的汇率操纵。若美元持续贬值则美元资产将会遭受国际投资者抛售，那么美债、美股与美元将会遭受三杀局面，美国就必然爆发金融危机，因此华尔街利用掌控美元流动性的优势，恶意操纵美元汇率飙升，以此稳定美国金融市场，这也给国际市场带来了错觉，令许多投资者都认为美元才是无往不利，才是最强的。

就美元的假强势问题，我前期曾多次撰写文章予以阐述，指出美元后期必然贬值，后市证明这个判断是正确的，近期美元出现了连续性的大幅贬值过程，而我认为美元经过短期有限反弹之后，中长期将会继续贬值，主要原因如下：

一、无限量QE政策

美国将卫安危机彻底货币化，试图用印钞来延缓美国金融危机与经济危机的爆发，所以美联储推出了无限量QE。无限量QE既是美国救市的需要，也是美国向全球疯狂转嫁债务危机的需要，这是美元信用严重贬值的过程。

美联储上周四公布的数据显示，截至6月3日，美联储资产负债表规模已达7.21万亿美元，与去年9月相比，美联储资产负债表已经翻了一番，预期今年底美联储资产负债表至少超过9万亿美元水平，与欧英日等央行的资产负债表进一步拉开距离。而美债规模当前也接近25.8万亿美元水平，与去年底相比，5个多月就增加2.8万亿水平。美联储资产负债表与美债的高速扩张，这是美国信用的严重贬值过程，这令美元已经从长期失去了强势基础。

上述这些数据原本从经济规律来说都是触目惊心的，而市场如今却把这一切认为是理所当然的，这显然是华尔街对市场操控后形成的悖论，但是这样的市场悖论只能维持一时，若美国经济增速中长期与美元货币增量不相匹配，美元的贬值空间将会超出市场预期，因为这是货币泡沫的必然反映。

二、优先主义令美元不确定性增加

美国当前奉行优先主义，且两党已将我国列为战略对手，但问题在于中国是美元体系近三十年来最有力的维护者，在国际贸易结算、石油美元体系、外汇储备与购买美债等方面都强力支持着美元体系，而这也是美元能够长期对欧元保持竞争优势的重要前提。

当前美国不断损害双边关系，若中国走上去美元化道路，则美元就会快速丧失首要国际货币地位，美元将会在国际储备与国际支付占比中快速滑落，尤其是国际支付占比会快速落后于欧元，那么美元乃至美国经济的后果也就可想而知了。

中国目前为全球第二大经济体、全球最大贸易体、全球第一大市场，并持有超额美债，因此中国当前握有美元国际地位的决定权，若中国决心去美元化，转身人民币国际化或支持欧元体系，则美元必将凋落。

三、欧元将再次冲击美元体系

自美国举起优先主义大旗之后，欧盟就加快了脱美的脚步，德国与法国作为欧盟的核心国，在欧盟脱美问题上表现得非常坚决，这令欧盟脱美已是大势所趋。欧盟之所以脱美，重要原因之一就是美元长期打压欧元，并向欧盟转嫁债务危机，导致欧盟经济发展长期迟滞。

自欧元成立之初，美国就担心欧元超越美元的国际地位，所以华尔街长期操纵各种议题在国际汇率市场中打击欧元，不仅在欧元成立之初利用欧元的立足未稳攻击欧元，之后还通过欧元的财政漏洞、次贷危机、欧债问题、希腊债务金融木马、贸易阻隔、长臂管辖、分裂欧盟、中东纷争等手段长期攻击欧元，不仅令欧元国际份额难以扩张，而且还承受美元长期转嫁债务之苦，由于根本利益受损，因此欧元与美元的矛盾已经不可调和，欧盟于是加速了脱美进程。

欧盟当前加强与中俄的合作，目的之一就是强化欧元体系，突破美元体系。与俄罗斯与中国合作，不仅可以有力地突破石油美元体系，同时还会在国际贸易上建立新的结算机制，令欧元国际地位更为牢固。由于欧元与美元未来将在国际首要货币地位上做生死之争，这令美元自二战结束以来正经受着前所未有的考验，因此美元后期潜伏着非常高的风险。

四、央行数字货币的产生

全球各央行只要有能力的，目前都在加强数字货币的研究，其中我国央行数字货币已经开始在深圳、杭州、成都及雄安等地测试。从技术上来说，央行数字货币能够比较有效地绕过美元国际支付与结算体系。现代货币体系的变革实际上已经开始了，这是对国际货币体系严重失信的纠正，预期央行数字货币的推行会进一步弱化美元体系。

五、美国的金融泡沫

为了美国富人集团的利益，华尔街无视美国经济现实，利用美联储的货币泡沫再次制造了美股泡沫，但是这个金融泡沫并不是美国经济之福，而是未来美国经济未来之祸。美元烂溢、美债飙升与美股泡沫化，这是美国负债经济崩盘前夜的疯狂，这种经济模式不可能不产生危机，而由于美国的金融化规模在不断突破历史上限，所以美国下一轮的危机风险性更高，货币泡沫虽然暂时延缓了美国金融危机的爆发，但是却将美国的系列负面问题高度累积，这就像堰塞湖，一旦决堤，就将是洪水滔天，因此美元的前景并不妙，甚至可以说是危机重重。

六、人民币汇率的相对稳定

在本轮美元兑人民币汇率创出今年新高的当日，我顶着市场非议，撰文指出美元兑人民币已经处于升值末梢，判断人民币兑美元将会升值，而事实证明我的判断是正确的，之后人民币兑美元开始升值，并再次回到7的关口前。

在卫安危机中，人民币兑美元的升贬值都保持了相对的谨慎，总体上兑美元维持着稳定态势，这并不是说美元兑人民币有优势，而是中国在竭力平衡两者之间的关系，以避免手中持有的巨额外汇储备出现严重贬值情况。

由于中国要平衡外贸、美元外汇储备等的关系，导致人民币汇率长期无法表现中国经济的本质，同时还长期误导国内投资者，令国内居民于投资美元，这给中国经济发展带来了严重的负面影响。

目前来看，央行的强制性结汇制度、美元贸易顺差与持有巨额美债，已经是阻碍中国经济发展的重要因素之一，不仅令中国无法有效优化与配置全球资源，同时还要承受国际货币债务转嫁之苦，而人民币无法正常升值也令国内居民长期承受通胀压力，所以中国去美元化已经势在必行，这将长期引导人民币兑美元处于强势。

不论从中美经济增速还是人民币未来的国际化角度来看，长期看空人民币兑美元显然是不符合经济逻辑与货币逻辑的，更何况人民币在本轮卫安危机中的货币增量远低于美元。

七、综述

人民币兑美元不论在经济增速、财富增长、社会购买力、国际竞争力等各方面都处于上升势头，而债务水平又比美国明显偏低，在国际贸易中又处于长期顺差地位，因此人民币兑美元不存在长期贬值态势。恰恰相反，由于美元信用持续贬值，美元正处在危机周期，并不排除美元突然性崩盘的过程。毫无讳言地讲，从大周期的角度来看，当前持有美元反而是非常危险的。（本文系馨月说财经原创文章，转载请注明作者及来源于百家号馨月说财经）

来源：金十数据

全球负收益率债券规模已攀升至接近15万亿美元大关，这将导致投资者承担更多风险。

随着疫情危机爆发，各国央行大举购买资产，整个债券市场的潜在回报正在不断降低。彭博巴克莱指数显示，尽管尚未达到去年17万亿美元的峰值，但目前负收益率债券总量将连续第四个月攀升，与2019年的记录高位持平。

北欧联合银行市场首席策略师格里奇（Jan von Gerich）表示：

“投资者正在拼命追逐更高的收益。虽然有时会有相关风险的提醒，但在当前风险溢价收缩的宏观背景下，这类消息并不能阻止投资者。”

欧洲是这种现象的核心地区。德国所有债券的收益率都低于0%，而现在甚至意大利的部分债券也被认为是欧元区风险最高的债券。美债收益率仍然为正，不过短期美债的收益率仍十分接近上周五的历史低点。

负收益率债券的增长与央行普遍的宽松政策脱不了关系。

各国央行正向债券市场注入创纪录规模的资金，以减轻疫情造成的经济损失。欧洲央行的紧急抗疫购债计划规模总额为1.35万亿欧元（合1.58万亿美元），而美联储则每月购买约800亿美元的美债。

此外，各大央行的降息行动可能还没有结束。货币市场的交易员预期英国央行将在明年3月前将利率从0.1%下调至0%。美联储官员本周也将举行会议，不过在美联储主席鲍威尔表示将维持利率在零水平附近很长一段时间后，他们可能不会改变利率水平。

目前，德国10年期国债收益率正徘徊在-0.48%附近，而英国和日本的7年期国债收益率也低于0%。日本10年期国债收益率仅比零高出不到2个基点，而10年期美债也徘徊在0.6%附近，且其3月份曾触及0.31%的历史低点。

这一趋势也蔓延到了公司债券领域。根据彭博汇编数据，负收益率欧元公司债券规模现已增长至2670亿欧元。如果其规模再增长5000亿欧元，平均收益率还会再下降25个基点。

这与今年3月份的情况大不相同。当时，出于人们对大部分发达经济体停摆会影响公司偿债能力的担忧，投资者纷纷抛售手里的公司债，导致负收益率公司债券规模下降至零。

然而，随着政府债券市场收益率的下降，分析预计将会有更多的投资者转向信贷市场，推动更多公司债券的收益率变为负值。美国银行分析师预计，负收益率欧元公司债券规模将会跃升至5000亿欧元。

Union Bancaire Privee投资组合经理卡兹米（Mohammed Kazmi）表示：

“即便市场对疫情高峰的担忧消退，央行的宽松政策可能仍会继续下去，这意味着投资者将不得不习惯并适应这种负收益率的环境。”

3月16日，美联储突然宣布降息至零，并启动了一项7000亿美元的大规模量化宽松计划。前两年受美联储连续加息影响，美元指数持续走高，美元理财受到不少邕城投资者关注。如今，美元重回零利率时代，美元存款利率会随之变化吗？还持有美元的人士该如何理财？

现状银行美元存款利息无变化

3月3日，美联储降息50个基点至1%~1.25%；3月16日，美联储再次紧急降息100个基点至0%~0.25%区间，并宣布将保持利率在接近零的水平，直至有足够信心消化近期事件。

南宁市民何女士手里有笔闲置的美元现汇，本来计划到银行存定期，美联储来得又急又猛的降息让她措手不及，“银行的美元存款会不会跟随美联储节奏调至零利率呢？”

带着疑问，3月17日，南国早报记者走访南宁多家银行网点，并没有发现何女士担心的情况。以一年期美元存款利率为例，四大行和商业银行的情况差不多，中国银行为0.75%、建设银行为0.8%、浦发银行的一年期和两年期均为0.8%；外资银行略微高一些，例如南洋商业银行为1%。采访中记者注意到，多家银行的美元存款利率多年没有变化，有的银行从2012年开始就保持了目前的利率水平。

对此，银行工作人员告诉南国早报记者，美联储自2015年底开始连续加息，国内的美元存款利率也没有跟随其节奏“水涨船高”。实际上，在美联储上一轮的加息周期之前，美国国内利率极低的情况下，国内银行的美元一年期定存也基本上维持了0.7%~0.8%的年利率水平，“国内的小额外币存款针对的是手头有部分外汇的人士，外汇存款在银行存款中占比很小，相对固定的利率主要起到一个指导作用。”

银行工作人员还介绍，主要面向企业的外币贷款、贸易项下外币融资业务，其利率直接受到国外市场利率变化影响，就会及时进行调整。

对比美元理财产品收益无优势

美元理财产品也是不少持有美元现汇人士的选择，这类产品目前的情况如何呢？从南国早报记者走访了解的情况来看，各家银行的美元理财产品数量少、收益率也不高。

比如，中国银行目前有一款期限为182天的个人美元结构存款产品，预期年化收益率为1.75%或1.95%。该行另一款360天的个人美元结构存款产品，预期年化收益率为1.9%或2%。这两款产品的起购金额均为0.2万美元，按照3月17日的外汇牌价计算，约合人民币1.4万元。如果是选择半年期、1年期人民币理财产品、存款产品，不仅选择多、额度足，年化收益率也能在4%以上。相比之下，美元理财产品的收益率并无优势。

持有美元还可以如何投资理财呢？业内人士介绍，个人用美元进行投资，还可以通过炒B股，也就是人民币特种股票。买卖B股的方法和A股类似，但这种方式不见得人人适合，如果不是确实具有丰富的投资经验，不建议炒B股。

提醒换成人民币理财要算成本

记者注意到，从美元指数走势来看，3月3日美联储降息后，2月21日就开始跳水的美元指数继续下跌，直到3月10日才开始反弹。3月16日美联储再次降息，3月17日截至记者发稿时（上午10时），美元指数报98.14，处于弱势整理状态。持有美元的人士，是否有必要将美元换成人民币进行理财呢？

银行人士提醒，选择结汇将美元换成人民币再投资理财，要考虑换汇成本。银行的外汇牌照上有现汇卖出价和现汇买入价，现汇卖出价总是高于现汇买入价。一般而言，换汇成本相当于本金的0.5%左右。此外，还要考虑人民币兑美元汇率的走势，目前人民币兑美元没有大幅升值的迹象，把手里的美元换成人民币进行理财，短期内获利空间有限。从这些角度来看，如果手里的美元未来一年半载有使用的可能，换成人民币理财期满之后，还是要换成美元来使用，算上换汇成本就相当于损失了理财收益。

来源: 南国早报

周四(07月23日)，现货黄金续刷近9年高位，当时升至1888.40水平。

因为近期比武不断，该基本面事情成为推升金价的首要驱动之一。

不过彭博社日内撰文指出，当时美债商场更低的实践收益也在助燃黄金的疯涨，推升金价有望改写前史纪录。

经过计算，黄金今年升幅扩至24%，距离前史高位1921一线仅仅不足45美元的距离。

跟着5年期国债正产出-1.16%的收益率体现，改写7年低位，通胀的影响被剔除了。

因为投资者十分忧虑经济远景、疫情反弹和央行购债的影响，鲜有原因用来估计贵金属买盘增幅将放缓。

管理80亿美元的贵金属理财组织Sprott Inc首席执行官Peter Grosskopf指出，黄金是避险购买的最高防御方式，跟着实践利率明显跌破零，黄金在对冲需求上也相对更为招引。

因为投资者也在寻求不会贬值的资产，很多的资金涌入了黄金ETF。

今年迄今黄金ETF持有量增加了28%，至逾1.05亿美盎司，使得总价值触及1950亿美元。

SMBS Nikko东京证券组织的债市和外汇首席策略师Makoto Noji表明，实践收益率下滑正趋势投资者逃离美元，当时美元兑一篮子钱银跌至了今年3月来的最低点，推升金价稳步走高。

除了黄金之外，白银价格也在疯涨。

曩昔一周银价已经升近20%，改写近7年高位。

分析师以为，因为大众目光越发投向贵金属，银价的涨势可能是自发的追高。

日本Bullion商场协会负责人Yuichi Ikemizu表明，因为宽松刺激和财务支撑以及实践利率下滑带给美元的损害，成为力推金价的主因，只要这一环境不变，黄金将继续猛涨。

温馨提示：美国初请人数自3月以来首次上升，美元延续疲态，创2018年9月底以来新低。具体操作请关注金投网APP，市场瞬息万变，投资需谨慎，操作策略仅供参考。

周四(07月23日)，现货黄金续刷近9年高位，当前升至1888.40水平。

由于近期中美交锋不断，该基本面事件成为推升金价的主要驱动之一。

不过彭博社日内撰文指出，当前美债市场更低的实际收益也在助燃黄金的疯涨，推升金价有望刷新历史纪录。

通过计算，黄金今年升幅扩至24%，距离历史高位1921一线仅仅不足45美元的距离。

随着5年期国债正产出-1.16%的收益率表现，刷新7年低位，通胀的影响被剔除了。

由于投资者十分担忧经济前景、疫情反弹和央行购债的影响，鲜有原因用来预计贵金属买盘增幅将放缓。

管理80亿美元的贵金属理财机构Sprott Inc首席执行官Peter Grosskopf指出，黄金是避险购买的最高防御形式，随着实际利率显著跌破零，黄金在对冲需求上也相对更为吸引。

由于投资者也在寻求不会贬值的资产，大量的资金涌入了黄金ETF。

今年迄今黄金ETF持有量增加了28%，至逾1.05亿美盎司，使得总价值触及1950亿美元。

SMBS Nikko东京证券机构的债市和外汇首席策略师Makoto Noji表示，实际收益率下滑正趋势投资者逃离美元，当前美元兑一篮子货币跌至了今年3月来的最低点，推升金价稳步走高。

除了黄金之外，白银价格也在疯涨。

过去一周银价已经升近20%，刷新近7年高位。

分析师认为，由于公众目光越发投向贵金属，银价的涨势可能是自发的追高。

日本Bullion市场协会负责人Yuichi Ikemizu表示，由于宽松刺激和财政支持以及实际利率下滑带给美元的损害，成为力推金价的主因，只要这一环境不变，黄金将继续猛涨。

（文章来源：FX168财经网）

Reuters.

英为财情Investing.com –美国国债市场不断加深的负实际收益率，助长了黄金的疯狂上涨，令其飙升至历史新高。

黄金今年上涨了23%，距离历史最高点仅余不到50美元。而鉴于美国五年期国债实际收益率只有-1.16%，创七年来最低，似乎没有理由认为投资者的黄金买兴会减弱。Sprott Inc.首席执行官彼得·格罗斯科普夫（Peter Grosskopf）说：“黄金是购买力保护的一种高级形式，由于实际利率大幅下降至零以下，黄金作为对冲工具相对更具吸引力。”Banque Lombard Odier＆Cie SA首席投资官斯蒂芬·莫尼尔（Stephane Monier）说：“黄金与实际收益率之间的这种关系在过去十年中一直存在，最近的央行干预增加了持有黄金作为投资组合多元化工具的理由。”彭博数据显示，今年迄今，ETF的黄金持仓增加了28%，超过1.05亿盎司，令总价值达到1950亿美元。SMBC Nikko Securities Inc.驻东京的首席外汇和债券策略师Makoto Noji在一份研究报告中写道，负实际收益率也驱使投资者远离美元，美元兑一篮子货币目前的价格接近3月以来的最低水平。周四，截至撰稿时，黄金期货日内上涨0.61%，报1876.35美元。【本文来自英为财情Investing.com，阅读更多请登录cn.Investing.com或英为财情 App】

来源：金十数据

周二午后，一则行情消息惹起人们热议：美国5年期国债收益率跌至0.271%的历史低点。

在今年年初，美国五年期收益率一度站立在1.71%，然而，疫情爆发以来，避险买盘激增，美债价格持续攀高。此前随着经济重启，美国5年期国债收益率一度回升至0.5%上方；如今，第二轮疫情爆发的风险迫在眉睫，本月以来美债收益率重新受到打压。

外媒分析师指出，市场猜测美联储最终还是将不得不走上负利率政策的道路。华盛顿货币政策分析机构LH Meyer的经济学家Derek Tang说：

“我们很可能会看到其他美国国债的收益率走低，并接近负值。”

其实不止美债，自3月份疫情爆发以来，美联储对市场的影响已经遍及方方面面。如今，利用外汇掉期和货币互换来提高回报率和降低借贷成本的做法已经发生了变化。

澳大利亚国民银行（National Australia Bank Ltd．）债务融资部亚洲区总监格林（Lorna Greene）表示：

“更精明的借款人将在各种外汇市场寻找基差互换或利率套利的机会，以确保他们能获得尽可能低的融资成本。”

在过去三个月里，全球负收益率债券的存量猛增逾5万亿美元。与此同时，套利交易如火如荼地进行。

3月份美联储增加了现有的货币互换额度，让许多海外银行能以较低成本获得美元，但这对已经拥有大量美元的投资者是不利的。例如，在货币市场上将美元换成欧元，交易者一年的收益率仅约为0.8%，不到五年均值（2%）的一半。

于是，人们纷纷开始利用美元套利。由于欧洲大多数最安全的政府债券收益率已经转为负值，美国投资者将目光投向信贷市场。因此我们可以看到，以欧元和英镑计价的短期企业债较美国企业债一度表现出更强劲的增长势头。

另外，美国投资者若购买短期日本政府债券，也能获得比美债更为温和增长的优势。

据彭博汇编数据，由投资级公司发行的美国10年期固定利率债券的综合收益率为1.8%左右。而采用三个月滚动套期保值的日本投资者收益率约为1.3%，远高于对冲的10年期美国国库券的0.1%。

事实上，日本投资者此前是美国国债的大买家，然而如今，他们的目光转向美国企业债。

日本投资者在3月份购买了8年来最多的美国企业债，创下了购买机构债券的新纪录，并减持了美国国债。此前他们共持有1.3万亿美元的美债。但随着基准美债收益率接近历史低位，这些基金公司不得不承担更多风险。

同时，三菱日联银行首席日本策略师、全球日元策略负责人Takahiro Sekido表示，日本投资者对长期基差互换的需求正在增长，因为他们希望尽可能长时间锁定较低的对冲成本。

5月底，30年期合约的日元兑美元货币互换基差一度跌至今年以来的最低负值水平，即使在美联储向市场注入大量流动性之后，其基差也一直徘徊在这一水平附近。这表明，日本投资者正为长期换取美元支付更高的溢价，如下图所示，长期基差互换曲线不断拓宽。

这种趋势不只是日本独有。

NH-Amundi资产管理公司全球投资部驻首尔首席投资官Kim Duyoung表示：

“自美联储在去年3月宣布零利率政策以来，本地投资者如保险公司等的货币对冲成本已从1.2%左右降至0.2%。我们建议机构和个人投资者投资一切以美元计价的资产。”

【编辑/作者 这有财经 初阳/杨杨】

导语：随着疫情持续冲击全球经济，不少世界权威机构纷纷发出警告，指出全球正在面临深度衰退风险。与此同时，疫情向好的国家力求积极重启经济，争取尽早让经济摆脱疫情笼罩，尽早回归正常轨道。

疫情缓解之后的经济重启之路

曾经一度成为疫情“震中”区域的欧洲地区，其经济损失是全球较为惨痛的区域，于7月1日开始恢复国内复工复产，且重新开启边境。根据欧洲经济数据显示，在七月份的经济恢复初期，欧元增幅大大高于预期值，本次增幅是近两年来最高的水平。七月中旬时，欧元对美金迎来了22个月以来的最高值，国际投资者也逐步考虑在欧洲的投资风险。

可知疫情的冲击之下全球经济恢复之路还晦涩不明之际，对于投资者来说又是怎样的一种风险呢？根据彭博巴克莱指数显示，截止到上周三为止，全球负收益率债券规模为15.04万亿美元，这创下了9个月以来最高水平，也已经超过了在四个月疫情席卷全球之时的14.9万亿美元，是截止到目前年内最高位。

全球负收益率债券规模达到近10个以来的最高水平，其背后意味着什么？这对于投资者来说，前路漫漫且风险极大。

世行警告大衰退风险

这场疫情的持续时间明显超过了任何国家任何组织的预期，从一场全球经济大风暴之后转入拉锯战，且一路下滑。世界银行于最新一份报告《全球经济展望》中表示，受疫情影响，全球经济预估下滑5.2%，这是继二战以来最为严重的经济衰退。换句话说，这场疫情对于全球而言，其危害程度还不止一次世界大战。

在该报告当中还指出，全球经济将会在2020年陷入严重收缩，人均收入抵制3.6%，是继1870年以来人均产出最低的一年。全球赖以生存的贸易、旅游、出口商品以及外部融资等经济体，解释受疫情冲击最大。

北欧联合银行市场首席策略师里奇表示，投资者正在拼命追逐更高的利益，但也会有相关风险需要提示，目前非风险溢价收缩的宏观背景之下，全球负收益债券飙升的消息显然是难以阻止投资者。

商人逐利这没错，可显然地，现在并不适合“人有多大胆，地有多大产”，在风暴当中，小心驶得万年船！

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