人民币对黄金走势图

来源：金融界网站

黄金H4走势图

黄金H4级别走势呈现出明显空头，尤其在前期的反弹后没有有效站上MA20移动平均线，证明当前短线看空黄金依旧是主流。在突破1462支撑位时，左侧上涨波段消耗K线总数为5根，右侧下跌波段消耗K线总数为3根，右侧占优，所以该突破为有效突破。当前运行在第二阻力位1456附近，可能会出现小幅反弹，但预计不会改变本周收阴的整体趋势。

美股H4走势图

从上图可以看出，US30在本周开盘向上跳空，和MA20均线形成黄金交叉，目前构成短周期看多走势。本周第二交易日，道琼斯依旧处于多头波段，且已经突破上周高点28160，本轮上涨自27682开始涨幅已经达到1.9％ 。不过，在创出新高之后，H4级别收出长上影K线，预计将迎来空头下跌波段。

原油H4走势图

上图可以看出，原油在本周，截至目前都处在小区间震荡当中，在时间上不占优，如果后期出现长阳/阴线突破平台，则会迎来多/空头波段。由于上周行情在突破MA20均线时力度较强，当前有可能形成第二轮上攻走势；但目前最新上涨波段主要以小阴/阳线收盘，力度较弱，需要观望一段时间。

基本面，12月份将迎来OPEC+会议，市场目前主流预期较为悲观，不认为俄罗斯能够和OPEC达成扩大减产的协议。且以中国为首的“全球经济增长引擎”乏力，需求面有所收缩，这会制约原油在中长期的表现。

本月中旬OPEC发布的原油市场月报中，对2020年的全球经济增长维持悲观态度，且预测2020年油价整体要低于2019年价格。

上图为离岸人民币H4走势图，在本周初行情已经向下突破MA20移动平均线，但力度较弱，预示空头无法持续。果不其然，今日出现的长阳线，将汇价重新拉到MA20之上，如果后续K线能够维持当前力度，则形成有效突破，后市看多。

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1、以上分析由ATFX资深分析师Dean提供。

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3、ATFX不会为直接或间接使用或依赖此资料而可能引致的任何盈亏负责。

4、部分内容来自于网络公开信息

文：凭栏欲言

金价大跌！

昨日消息，中美贸易协议再传进展。随之，人民币升值一度至6.94，创三个月新高。

美元指数创三周新高。

11月8日，伦敦金创三月新低。

在一个全球放水的时代，金价低迷格外让人迷茫，黄金到底怎么了？

或许读完本文，你会有所收获。

01

外储又涨了

上证，股市升的前提是汇率必须升，盘整都不行。以近期沪指和人民币汇率走势观察，哪怕是沪指仅仅是维持在3000点附近震荡，也需要人民币汇率不停的升值（逻辑分析在上篇文章，有兴趣的可以自己去翻）。

今日，人民币汇率自高位6.94略有下挫，股市随之高开低走。

连外储数据相当不错也没能影响到股市表现。

11月7日，央行公布外汇储备数据，中国外汇储备规模为31052亿美元，较9月末上升127亿美元，升幅0.4%。

看起来数据相当不错，但细究一下，美元指数10月下挫2.05%，将带动外储中逾四成的非美资产估值上升超0.8%，而实际外储上升幅度仅一半。外储数据变动粗略上可以看做由外储资产估值变动和央行外汇占款变动（央行售汇导致）两部分影响。可预期的是，央行或又出现净售汇了，外汇占款或将15个月连降，施压逆周期调节能力。

据财政部网站6日消息，巴黎时间11月5日，中华人民共和国财政部在法国巴黎成功簿记发行了40亿欧元主权债券。

02

升值背后的数据

以热钱流动三要素来看（息差、汇率预期和资本收益），中国的资本收益已经与汇率绑定，实际上是息差和汇率来平衡国际收支。

目前国内很多长期的、短期的问题都在寄望资本市场解决，这需要流动性支撑，这会导致中美息差缩小，而通过升值，可以压减息差。

对比10月31日数据，彼时息差为153.8基点，目前（11月8日）中美十年国债收益率息差138.7基点，一周多压缩15.1基点。

但贬值压力缩小了吗？这可以从息差补偿看出迹象。

10月31日，人民币对美元汇率7.03-7.04，息差补偿测算为人民币汇率区间每上升10000基点（汇率升值1），息差可以压缩288基点（2.88%）。

以息差压缩15.1基点计算，约需要人民币升值524基点（0.0524）。

汇率区间按息差补偿测算应处于6.97-6.98附近方可以维持跨境平衡，目前汇率恰好处于此区间，息差补偿没有缩小。

息差补偿自8月份的汇率每波动1需要息差补偿234基点扩展至目前的288基点，代表贬值压力一直在扩大。

对价格预期影响最大的，正是价格变动本身，这正是汇率升值的原因——影响预期，但实际并没有改变预期。

03

美元的问题

以热钱流动三要素来看：

1） 汇率。近一年以来，美元指数自97微升至98。

2） 息差。近一年以来，十年美债收益率自3.2%下挫至1.9%。

3）资产价格。美元回流显然仍主要基于美资产（股市）价格。本周美股再创历史新高。

美股基本面是立足于全球经济的，而全球经济恶化有目共睹，否则也没必要全球降息，但美股仍屡创新高。说明美股并非基本面驱动而源于美元流动性驱动。

在多次美股下挫行情中，都可见美联储有形之手干预的迹象。预期停止缩表、预期降息、实际降息、实际购债，手段迭出。自2008年美国次贷危机之后，美股在美联储大幅宽松驱动下，连续十余年大涨，对货币政策的依赖性越来越强，然而美联储货币政策空间却已经极为狭窄。

美国通胀率1.7%，美联储基金利率（名义利率）1.5-1.75%，美国一年期国债收益率1.589%，实际利率面临跨入负利率区间的问题。

一旦跨入负利率，黄金制约力量大增。

04

黄金的砸盘力量

世界经济脱离金本位已经接近半个世纪，黄金的货币属性在不同经济周期或高或低，但从未完全脱离。至目前，黄金仍然是各国外汇储备的构成。

价格决定供需，黄金供给相对稳定，而需求由三部分构成。

首饰需求、工业需求和货币属性（或称投机）需求。其中首饰需求约占黄金总量的10%，一直比较稳定，可以忽略。

在经济繁荣期，黄金价格主导因素是工业需求，此时产品供给能力旺盛，通胀不高，各国法币购买力稳定，黄金的货币属性得不到彰显，黄金的投机需求也处于低位。

但在经济衰退期，尤其是滞涨期，则完全不同。此时的黄金工业需求将下降，黄金价格将由其货币属性主导。

从货币属性上看，黄金可以视作一种零利率，零资本收益，但价值非常稳定的货币。

在各国经济滞涨时期，低利率与高通胀并行，各国法币的实际利率（利率-CPI）为负，各国法币实际负利率与黄金货币属性的零利率形成息差倒挂。驱使黄金的货币属性得以彰显。

此时，热钱流动三要素可以完美解释黄金价格的运动。美元是国际黄金价格的通用定价单位，美元与黄金之间三要素的波动将影响到黄金价格表现。

1） 息差。一年期美国国债收益率1.589%，而美国CPI为1.7%，美元实际利率（利率-CPI）已经处于负利率边缘，与黄金利率0基本持平。

2） 汇率预期。以实际各国法币供应量（大印钞）与黄金的供应量对比来看，黄金身上隐含的汇率预期更强。

3） 资本收益。黄金极少直接用于购买资产，可以视作零资本收益。而美股的资本收益无疑目前看来表现良好。

可以理解到，目前，主要是美股收益打压了黄金价格。但美股的表现越来越强的依赖于美联储宽松，美联储进一步宽松将导致负利率加深，与黄金息差扩大，又反向抬升黄金价格。

上图：2018年金价波动与美股、美债表现。打压黄金的主要力量源自美股表现。

自动机来看，为了防止黄金对美元体系形成冲击，美联储也有主动打压黄金价格的动机。

历史原因，有近60多个国家把7000吨黄金存在美国联邦储备银行金库中。从1950年至今，存放在美联储的黄金就一直没有被实物审计过。这当然是美联储可以借用打压黄金的力量，有很多理由相信，金库黄金的一部分可能已经被挪用，可能会借势利好对黄金砸盘，以防其对美元信用体系形成冲击。

或基于以上怀疑，包括德国、俄罗斯、土耳其、荷兰、比利时、瑞士、委内瑞拉、匈牙利、罗马尼亚、奥地利、法国等国家要求运回存在美联储或英格兰银行的黄金。其中德国和俄罗斯要求最为强烈，德国在2017年从美国运回了743吨黄金，但仍有1236吨黄金存放在美国。德国央行计划在2020年前将剩余的黄金全部运回国内，但美联储以“意图不明”为由予以拒绝德国和俄罗斯的要求。

美联储的打压动机可以影响短期黄金表现，但并不会影响到黄金长期表现，黄金价格的长期走势仍决定于热钱流动三要素，这又主要取决于美股表现。

目前美股上涨的主要驱动力是股票回购，而回购能力取决于美元流动性是否充沛。以美联储货币政策空间来看，美股上涨空间已经极其有限。

一个后美股时代大约很快到来。

04

后美股时代对美元、黄金和人民币的影响

笔者构思，仅供参考。

1）2008年美国经济发生问题，负利率尚不多见，尚有货币刺激空间，主要由中国加杠杆拉动世界经济。如本轮美股再次发生危机，美联储货币政策空间极其狭窄。

2）股市风险极易传导扩散，将导致全球资金避险，美股风险暴露或可能同时推高美元指数和黄金价格，但会打压非金融中心国货币，包括人民币。美股资金溢出但外流欲望下降，将驱动美通胀上行，迫使美元加息。或有机会驱动大宗牛市，加剧全球通胀（注：大宗的可能牛市并非由供需驱动而由投机驱动），这将与70年代各发达经济体整体滞涨情况类似。

3）美元加息将加剧资本市场资金溢出，加速通胀上行，迫使继续加息，重复循环，一般需几年才可以将实际利率（利率-CPI）修复为正。

4）加息的预期或可能短时间影响黄金下行，随后通胀攀升导致的实际负利率将驱动黄金继续上行（注：多有读者咨询假使美联储加息黄金会如何表现，笔者认为加息将导致黄金先下后上）。

5）加息阶段，美元指数或与黄金形成同涨势头，本阶段资本收益不佳，热钱三要素将主要决定于美元与黄金利差。而黄金利率为零，实际取决于美元名义利率是否超越美国CPI，超越后实际利率为正，黄金将下行。

6）此时黄金对美元的约束放松，美元会试图贬值、降息，一轮新的周期。

7）以上构思立足于政治环境不发生太大的动荡。

END

来源：FX168

FX168财经报社（香港）讯 周一（1月20日）亚洲交易时段，市场情绪较为乐观，亚股多数上涨，美国股市和债市今日因马丁路德金纪念日而休市。

汇市方面，美元基本持平，美指目前交投在97.60附近，与此同时，非美货币多数上涨，盘中人民币大幅拉升，在岸人民一度涨破6.84关口，离岸人民币涨破6.85关口。

消息面来看，今日无重大数据公布。中国农历新年将至，而美国周一将因马丁路德金纪念日休市，所以市场波动不大，交投清淡。

上周五公布的经济数据暗示美国各经济领域表现强劲，令美联储降息的可能性下降。

周五出炉的数据显示，美国12月房屋开工年率升至13年高位，12月制造业产出连续第二个月增长。

OANDA资深市场分析师Jeffrey Halley表示：“我们仍看到美国的数据持续强劲，此外还将从中国和美国贸易协议中获得提振。我认为，美元兑其他主要货币将继续表现突出”。他并称美联储很快降息的机率为零。“我认为，降息的门槛目前相当高。”

此外，美股不断创出纪录高位也支撑人气。2020年才过去三周，标普500的市值就已经增加了5000亿美元。一般情况下，只有经济突然强势复苏、或者企业盈利出人意料得飙升，这样的市值激增才是合理的，但照目前的情形来看，这两个条件都不满足。

部分策略师认为，是美联储承诺向银行短期借贷市场（即所谓的“回购”市场）提供流动性推动了本轮涨势。

过去几个月美联储资产负债表的增长与股市的上涨几乎处于同步状态。自去年9月以来，美联储一直在稳步扩张其资产负债表，过去两周再次宣布打算至少在未来一个月内继续向市场注入资金。纽约联储也证实，将把隔夜回购和定期回购操作延长至2月13日。

Miller Tabak首席市场策略师Matt Maley表示：“在我看来，很明显，企业的业绩毫无起色，但股市却直线上升。我还不想将这称之为泡沫，但事实却是正朝着这个方向发展。市场已经远超基本面了。”

美银全球研究的分析师指出，自9月触及低点以来，全球股市市值已经增长13万亿美元，标普指数距离创下历史最大牛市仅差5%。“我们继续无理性地看多，直到峰值仓位调整以及峰值流动性推动美债收益率大涨、且股市回调4-8%。”

本周来看，交易员可能会将注意力转向2020世界经济论坛年会暨达沃斯论坛，届时美国总统特朗普、德国总理默克尔以及欧央行行长拉加德将于其他全球领导人发表演讲。据媒体报道，特朗普将在北京时间1月21日18：30发表演讲。

媒体指出，特朗普与中国的贸易纷争已暂时告一段落，眼下他对欧洲发怒恐怕只是时间问题。在与中国签署第一阶段经贸协议的同时，特朗普不忘分神猛烈批评欧元区的负利率，要欧元区“把钱付给我们”。

大宗商品方面，现货黄金持续拉升攻破1560关口，最高触及1562美元附近，与此同时，美、布两油上涨近1%，对利比亚供应中断的担忧推升油价。

至于黄金前景表现，Rosenberg Research首席经济学家David Rosenberg表示，美股的大涨是难以持续的，而金价则可能上涨到3000美元/盎司。

Rosenberg认为，一旦美联储不再为市场注入流动性，那么市场会马上回到去年10月的情景，美股或许不会20%的修正，但10%的修正是很可能会发生的。在这种情况下，黄金市场将迎来很大的机会。

主要货币走势分析：

欧元：周一亚市盘中欧元兑美元在连续两日急挫后试图站稳脚跟，目前交投在1.1100附近，上方200日均线构成短期阻力。日图来看，MACD绿色动能柱再度扩张，RSI指标徘徊在50水平下方，KD指标向下逼近超卖水平。接下来初步支撑位于1.1070水平，初步阻力位则看向1.1135。

英镑：周一亚市盘中英镑维持极其狭窄的区间运动，目前交投在1.3000关口附近，略低于50日均线水平。日图来看，MACD绿色动能柱持稳，RSI指标徘徊在50水平下方，KD指标向下逼近超卖水平。接下来初步支撑位于1.2955水平，初步阻力位则可看向1.3120水平。

日元：周一亚市盘中国和美国元/日元在此前凶猛涨幅后高位盘整，目前交投在110.20附近，仍高于主要均线水平。日图来看，MACD红色动能柱持稳，RSI指标反弹逼近超买水平，KD指标已经触及超买水平。接下来初步支撑位于110.00附近，初步阻力位则可看110.50水平。

校对：TIER

来源：金融界网站

黄金H4走势图-ATFX

上周黄金意外大涨，消息面因素是因为美国与朝鲜关系重回紧张态势，长期因素是各国中央银行持续性量化宽松政策。

技术面来看，黄金突破上上周震荡区间，以较高走势力度快速上行，至上周末走势重归震荡。上方阻力位是前期高点1557美元/盎司，预计本周无法触及，但仍可以保持多头走势。

黄金与美股上周实现同涨，这种局面较少出现，因为黄金是避险品种，美股是顺周期品种，两者本应是跷跷板关系。所以，预计两者走势不久将会出现分化。从技术角度来看，美股上攻乏力，率先开启下跌波段的可能性较大。

美股D1走势图 　　美股上周虽然多头趋势良好，但日线级别K线波动率都没有有效放大，所以其走势力度较弱，缺乏持续性。上周五K线形态呈现出较长上影线，表明空头力量正在放大，有超越做多力量的迹象。不出所料，昨日美股收出较长阴线，代表空头动能启动，预计未来空头波段持续，第一目标位在前期震荡区间上沿28209位置。

美联储当前保持货币宽松政策，这对美股上市公司的债务负担起到了减轻作用。未来美联储任何降低基准利率或者扩大购债规模的举措，都能够对美股走势形成利多提振。从宏观经济数据来看，美国GDP季度增速最近三期分别为：2.7％ 2.3％ 2.1％，处于下行趋势之中，代表美国经济存在潜在衰退风险；美国CPI月度增速分别为：1.7％ 1.8％ 2.1％，处于上行通道，且已经达到美联储所设定的2％目标。预计美联储下次利率决议选择暂缓降息，维持当前利率水平不变的可能性较高，该预期利空美股。

原油D1走势图-ATFX

原油12月份走势即将完成，目前看来维持住了主流多头的趋势。上周五收出十字星K线，代表多空力量较为平衡。如果在近期形成顶分形阻力形态，那么从结构上来看，就形成了勾形理论所谓的“多头衰竭”。也就是说，如果本周能够出现顶分形，则出现空头参与时机。

上周EIA原油库存总量为4.4135亿桶，相比前值4.4683亿桶有所下降，这对油价的上涨有提振作用。月初EIA原油库存总量4.4709亿桶，低于当前库存规模，12月库存面整体偏紧，是造成油价本月上行的主要原因。

上图为离岸人民币H4走势图-ATFX

离岸人民币汇率上周重心整体下移，但依旧呈现震荡形态。目前汇率报价6.9808，低于心理关口7整数位。由于中美之间已经达到第一阶段贸易协议，所以市场情绪偏向乐观，做多离岸汇率资金不断减少。进入本周，离岸汇率跌势有加速的迹象，多头适宜观望，空头可择机参与。

长周期来看，当前中国11月CPI增幅为4.5％，高于美国的2.1％水平，所以美元在11月份对内贬值幅度小于人民币。对于长周期的离岸人民币汇率走势，预计将维持多头趋势，一方面是人民银行量化宽松规模大于美联储，另一方方面是因为中美之间的贸易摩擦仅仅是暂时告一段落，并没有完全解决，预计未来仍将成为市场关注焦点。

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人民币金和美元黄金间的“技术性分歧”越来越明显。

尽管人民币黄金是全球最大的实物黄金定价基准，但是在很大程度上，其走势仍然受到美元黄金的影响，目前美元黄金仍然是整个全球黄金市场定价的基准。

但是呢，在最近一段时间，美元黄金和人民币已经出现了“技术性”的分歧。这其中最重要的因素就是人民币汇率。比方说，因为今天美国方面传出了贸易方面和汇率方面的利好消息，致使人民币对美元汇率大幅上涨。再叠加美元黄金的弱势导致人民币黄金的跌幅加大。

这主要是因为人民币黄金的涨跌幅需要考虑两个因素，一个因素是美元黄金的价格，另一个就是美元和人民币之间的汇率。举一个简单的例子来说，今天人民币兑美元汇率上涨0.5%，同时美元黄金下跌了1%，那从理论上来讲，人民币黄金的下跌幅度就会是1.5%。这里面叠加了美元黄金的下跌幅度和美元兑人民币的下跌幅度。

换言之，从目前的贸易形势来看，如果未来平稳推进，那人民币汇率在未来数月甚至是数年都将出现升值趋势。

人民币升值趋势下，在美元黄金涨的时涨的时候，会缩小人民币黄金的涨幅；在美元黄金跌的时候会放大人民币黄金的跌幅。

具体到操作层面：在人民币升值的背景下，看涨黄金直接使用美元黄金更好；而看跌黄金时使用人民币金做更佳。

文/ 依一

相信很多人都会做着这样一个梦，那就是"一夜暴富"，大多数人都梦想着有一天"天上可以掉馅饼"。最好是一个大金饼，这样一来自己可以体验到有钱人的感觉，也不用每天为了房、车、奶粉钱一直奔波不休了。这样一想还是蛮开心的，毕竟梦想还是要有的，万一哪天实现了呢？

人的一生都在为钱拼搏，很多人都想过上优越的生活，都想要实现财富自由。在最近有关于一个话题让很多人感兴趣，那就是如果在你面前有一吨人民币、一吨黄金、一吨美元，只能选择其中一个你会选择哪一个呢？你认为哪个更加划算呢？

一般情况下，一吨人民币和一吨美元是比较容易对比的，毕竟价值摆在那，一吨人民币的

的价值，我们可以先算一下。100元人民币重1.15克。按1吨重量计算，约869565张100元，总价值约8696万元。人民币的币值误差不是太大，因为不管纸币的重量多高，人民币的总价值还是不变的。

而根据相关数据，一张美元的重量为1.05克，那么一万美金的重量就是105克，一吨=1000千克=100万克，最后相除之后大约为9523万美金，这样一对比人民币就逊色很多了，接下来我们就需要对比美元和黄金。

首先，黄金是一种天然货币，它不容易损坏，更不会出现贬值的情况，黄金一直是重要的战略储备。从古至今黄金的地位都是很高的，因此，即使金价不断地变化，但是每克的价格仍在百元左右。

而根据之前上海黄金交易所的价格，在当时每克黄金的价格为276.42元。这样的话，1吨黄金相当于2.76亿元人民币。不过，这个数值还是有点低，因为市场上黄金的价格已经达到每克300多元。如果按1吨计算，总价值可达3亿。如果你选择拿走黄金，那就更划算了。

这样一分辨，人民币是8696万元，而美元换成汇率计算的话总价值约6.32亿元人民币。黄金的话约三亿，所以只要是聪明的人，选择的一定是美元，不过这也分时候，不是有句话叫做："乱世存黄金，和平时代选择纸币"。不管是美元还是人民币都是人为发行的，当社会结构甚至国家不存在时，这些纸币相当于废纸，只有黄金是实物，并且存量这么多，自然保值系数更高。

当然说这么多，也都是假设而已，三选一的机会我们现在根本没有，因为我们离这些钱还很遥远，如果想要实现财富自由，成为生活条件好的人，我们只能通过不断的努力奋斗，不断地让自身充满价值。这样一来，财富就会来找你，越努力就会越幸运。对于这个问题我们可以当作是长知识了，万一哪天真的会面临这问题呢？还是那句话梦想还是要有的，万一哪天突然就实现了。对此你怎么看呢？欢迎大家评论到下方！

（本文系尔东商业观察原创文章，转载请注明作者及来源于百家号尔东商业观察）

来源：中国基金报

【今日直播】信弘天禾周曾海：用耐心去守候A股结构性行情下的投资机会　　华夏基金席博慧：黄金一路走高，资产如何配？　　掘金大消费|万联汽车周春林：行业弱复苏持续，精选业绩与估值相匹配个股　　国联安章椹元：中报来袭，半导体是否还有上车机会？　　腾祺基金：港版纳指登场及金价创新高后如何部署？　　易方达成曦、招商张夏（金麒麟分析师）（金麒麟分析师）：全球科技浪潮下如何掘金科创板　　天弘基金郭相博：今年医药涨65%，还能上车吗？

果然A股新龙头！刚刚，军工股又火了，猛掀涨停潮！黄金继续狂飙，上金所紧急提示风险！人民币罕见暴涨2300点，股市又要牛了？

最近的A股市场变化多端！

8月5日，国务院派发大利好，芯片股早盘集体狂欢，并带动大盘来了一波小V反弹。午后，“有色金属之王”稀土板块突然异动，指数飙升7%以上，概念个股快速冲上涨停板。

同时，大飞机、航母、卫星互联网、5G等题材持续上攻，A股市场多点开花局面延续。而黄金白银等贵金属更是持续爆发，引来交易所紧急风险提示。

当天，沪深两市成交额再度突破万亿成交规模，这也是连续六个交易日A股成交量维持万亿水平，意味着市场热度不改。当天大盘微涨0.17%，报收3377点，创业板涨0.97%，报收2860点。

不过，“聪明资金”著称的北上资金再次出逃，也引来关注。快进快出、大手笔调仓，过去长期投资的外资如今却多了“游击队”风格，也让投资者颇感困惑。

一边是A股行情热点扩散、震荡不断，一边是外资等机构资金动作漂移，到底意味着什么？

疯狂稀土重新回归

指数盘中狂飙7%

疯狂的“稀土”行情又回来了！

8月5日，在早盘被芯片股刷屏市场后，被称之为“有色金属之王”的稀土板块突然出现异动。午后，盘面上稀土指数突然出现了强劲的上攻态势，短短一个小时，板块指数快速飙升超7%以上。截至收盘，稀土指数依旧涨超5%以上。

板块内，北方稀土一度冲击涨停，五矿稀土也涨超5%以上，厦门钨业、广晟有色等均涨超3%以上。

同时，稀土永磁指数也涨近3%以上。板块内超21至个股大涨，其中北矿科技涨停，中钢天源、金力永磁、龙磁科技等涨超4%以上。

消息面上，近期国内轻稀土市场价格出现上涨，成为这轮稀土行情拉升的支撑因素之一。

据生意社数据显示，国内轻稀土市场部分价格上涨，金属镨钕价格上涨4000元/吨至380000元/吨，镨钕氧化物价格上涨3000元/吨至299500元/吨，氧化钕价格上涨3000元/吨至318000元/吨，金属钕价格上涨2500元/吨至402500元/吨，氧化镨价格为297500元/吨。

也有市场人士认为，稀土板块大涨，和市场预期的逆全球化趋势有关。当前稀土资源正在成为战略资源，海外市场关系变化不断，稀土资源的供应也将会受到影响，稀土资源的价值有望抬升。

中信证券认为，随着海外持续复工复产，下半年全球稀土消费量有望反弹；受打黑、环保高压及产量指标等因素影响，预计稀土供给将会持续受限，叠加供给端收储等政策预期持续增强，供需基本面有望逐步向好，逆全球化下稀土资源的战略价值有望大幅提升。

军工股继续狂欢

军工ETF强势依旧

军工股的强势行情，依旧延续。

近期，A股市场主体概念层出不穷，而具备持续热点曝光的当属军工板块。8月5日午后，军工股持续延续上攻格局，板块掀起猛烈的涨停潮。

当天，军工指数大涨超3.8%以上，成为领涨行业的主题。板块内，中飞股份、航天彩虹等近20股涨停，航发控制、航发动力、航天动力等大幅拉升。

与此同时，军工主题ETF也迎来一波大涨行情。8月5日当天，军工主题ETF基金依旧成为吸金热门。多只军工类ETF基金涨幅超3%以上。

军工股的大涨，也和近期市场预期变化、外部环境建设以及上市公司业绩改善有关。

天风证券统计测算了全部30个行业板块过去12个月经营质量的变化，发现军工行业出现了连续12个月的经营质量改善，与电力设备、新能源并列第一。同时，军工企业当前的经营质量与预期净利润增速也处在5年周期的历史最高值，且进入了一个将屡创新高的景气扩张期。

天风证券李鲁靖表示，军工股偏主题投资的风格，主要是早期军工投资留下的印象。随着2014至2018年军工核心资产逐步上市，国有企业管理与考核机制改革不断推行，军工企业财务报表已具备反映行业发展情况的有效性和真实性。

黄金暴涨、沪银涨停

上金所紧急提示风险

受外围市场变化影响，黄金白银等贵金属价格飙升，也带动一波凶猛的行情。

8月5日，国内期市早盘贵金属大涨，沪银一度涨逾7%，沪金涨逾2%。外盘方面，现货黄金快速反弹，一度重回2020美元/盎司上方。

当天期市收盘涨跌不一；贵金属均上涨，沪银封涨停，沪金涨逾2%。文华财经数据显示，截至收盘，沪金、沪银期货主力合约分别流入资金18.01亿元、14.92亿元。

受此影响，当天黄金概念指数午后异动明显，当天涨幅超4%以上。板块内，赤峰黄金、华钰矿业等涨超8%以上。

黄金ETF基金也成为资金追捧的热点。

受黄金白银大涨的影响，8月5日，上金所公告，近期黄金价格创历史新高，白银价格持续高位大幅波动。请各会员单位继续提高风险防范意识，做细做好风险应急预案，提示投资者做好风险防范工作，合理控制仓位，理性投资。

芯片航空集体飘红

A股市场多点开花

如果说上半年，医药消费成为确定性投资主题的话，那么近期的市场走向，就让人看得有点眼花缭乱了。

医药股、消费股虽然偶尔爆发行情，但高处不胜寒，部分高价股震荡不断，回调风险加剧；而另一边，免税、抖音等题材性强的个股也出现了明显熄火的迹象。不过，热点轮动的速度也出现了越来越快的迹象，市场多点开花局面明显。

8月5日当天，A股市场多题材出现明显异动。一方面，受国务院利好消息刺激，芯片股集体大涨，引发早盘资金狂欢。不过，在题材刺激后，资金获利了结的意愿强烈。

当天午后，芯片指数持续强劲，指数依然大涨超2%以上，板块内近60只个股上涨，包括晓程科技、北斗星通、航锦科技、国民技术等个股涨停。

从资金流量看，电子元器件、半导体行业也成为吸金热门，当天均成交额约900亿。

同时，受益于中国北斗三号系统建成消息影响，卫星互联网指数等再度涨超4%以上。航空发动机、大飞机、通用航空等题材火热。

场内资金换手凶猛

炒作主题轮番切换

当前，A股市场炒作资金依然猛烈，资金搏杀动作凶猛。

市场人士分析指出，当前市场的题材轮动变快，热点涣散，意味着资金正在从过去的高价股向其他低估值板块转移，资金流动迹象明显。

同时，热点扩散也意味着不同资金的分歧严重，对热点方向的把握有不同的选择。

8月5日消息，仙鹤股份宽幅震荡，早盘一度冲击涨停后震荡下挫，截至收盘，该股跌0.21%，全天成交超18亿，换手率超106%。

仙鹤股份的巨震和一则传闻澄清有关。此前有消息称，仙鹤股份涉及疫苗包装题材，仙鹤股份此前于7月31日、8月3日均收获涨停，连续3个交易日斩获涨停板，且连续3个交易日内日均换手率为53.92%。

不过，仙鹤股份表示，经核查，公司并不涉及该类业务。澄清后，仙鹤股份今日盘中巨震，换手充分，高达100%。

而在此番巨量换手背后，机构等资金则提前逃跑，其背后知名游资机构闪现。据8月4日，仙鹤股份的龙虎榜数据显示，当天，机构专用、沪股通专用席位卖出居榜首，而东方财富证券拉萨团结路第二证券营业部等知名游资机构也在买入席位之中。

从盘面上看，此前热炒主题今日头条指数、大基建指数、创投指数等均出现了明显回调，领跌市场。

“聪明资金”又出逃

外资玩起游资动作？

值得注意的是，以“聪明资金”称号的外资近期表现却出现了一股浓浓的游资风格，令市场关注。

昨日上午，外资重新恢复买入动作，买入量逐步放大，当天尾盘净流出超20亿。不过今日，外资又开始出逃。当天，北上资金净流出近20亿。

过去，北上资金投资持续时间较长，投向明确；但如今北上资金的调仓动作却在加快。不少分析人士认为，最近的外资都有游资快进快出的风格。

中信证券策略团队曾表示，近期北向成交活跃度显著提高，表现为外资波动明显增加而非单向流入放大，主要增量来自于交易型外资。

根据中信证券测算，7月配置型、交易型、托管于内港资机构的资金分别累计净流入约118亿元、144亿元和-44亿元，配置型、交易型资金净流入规模占比为54%、66%，二者贡献相当；但若以每日净流入规模的绝对值累计，则配置型、交易型资金流入规模绝对值的占比为21%、68%，交易型资金贡献远高于配置型。

有私募机构人士指出，实际上，近期不少内地客户的资金尽管留存在海外，但其投向仍然在国内A股市场，管理人风格也符合内地资金的操作习惯，这也意味着，虽然这类资金通过沪深港通的通道进入A股市场，但并不是真正代表外资动向。

此外，也有港资券商透露，由于近期投资的火热，围绕北向资金的配资动作也开始增加，部分配资蟾皮的杠杆可以增加到3倍以上，这也让部分外资的操作更像营业部大户室内的“游资风格”。

另一方面，外资的流出也意味着盈利的兑现。据兴业证券分析师王德伦指出，今年7月A股食品饮料和消费者服务合计流出约200亿元，外资快速流出的主要原因在于，市场急涨后兑现浮盈以及中美关系又现波澜。

不过，北上资金跑进跑出并不意味着真正离开中国市场。兴业证券指出，境外投资者已经成为A股市场的重要参与者之一，不能单纯以短期的外资流入流出看待境外投资者参与A股，而应该以开放的红利去理解外资参与A股和资本市场。

A股连续六日突破万亿

机构：“需要放下突破的执著”

受多空交织的影响，A股市场也出现了小幅震荡。

8月5日当天，市场三大指数小幅震荡。其中，沪指早盘一度下跌，但随后午盘强势收红，但到午后又出现一度翻绿的情况。截至收盘，上证指数微涨0.17%。

深成指表现和沪指趋同，震荡趋势明显。深成指当天微涨0.72%。

而创业板震荡幅度则明显放大。当天上午，创业板指最低跌近1%，随后强势翻红午后涨超1.5%左右，但临近尾盘，涨幅收窄，收盘涨0.97%。

尽管指数略有回调，但A股市场交投依旧活跃。当天，A股市场再度实现万亿成交量。从盘面上，两市涨多跌少，超186只个股涨停。市场情绪指数达到6.5。

外汇市场，人民币表现也传出好消息。8月5日下午，在岸、离岸人民币兑美元双双升破6.95关口，均创3月以来新高。

据行情走势图显示，从5月27日离岸人民币创下7.17低点之后，人民币开始进入升值通道，短短两个多月，调升超2300点，升值幅度达3%。仅7月，离岸人民币汇率累计跌了839个基点，即离岸人民币升值1.18%。

分析人士指出，除了A股吸引海外资本流入以外，境外投资者增持债券也成为人民币升值的动力之一。据中央结算公司发布7月债券托管量显示，7月份，境外机构债券托管面额为23441.24亿元，环比增长了6.7%，同比增长了38%。

从历史数据上看，这已是境外机构投资者连续第20个月增持中国债券了，并且在今年7月份，境外机构投资者的债券托管量大幅增长。

围绕后市前景，不少券商机构的观点也开始变得略有谨慎。多数机构指出，短期市场将出现震荡徘徊的情况，“需要放下突破的执著”，等待下一次上涨。

国盛证券指出，短期大盘有望继续挑战3380点附近压力位，若量能稳步释放，市场有望突破箱体继续向上。方正证券表示，短线上大盘将围绕3381点继续蓄势，若量能得到释放，大盘有望突破箱体继续上攻，若量能难以释放，则大盘将在箱体空间继续震荡运行。

中信证券表示，8月份期间市场受到的任何冲击，都是入场并布局下一轮上涨的宝贵时机。配置上看好消费、医药和有色金属板块。而中信建设证券8月的投资策略认为，股票市场将重新呈现出震荡的格局，低估值的金融、地产和周期行业会相对占优。

国泰君安认为，需要放下突破的执著。历史筹码密集区域，宏观流动性斜率放缓、监管态度不确定性等问题，突破3500还需要时间。需要对震荡区间的下沿保持足够的信心。同时金融服务实体背景下，创业板注册制在即，未来逐季上行的盈利、比市场预期更为持久的宽松流动性环境以及国内资本市场改革预期，均是支撑市场下沿的关键因素。

近十年以来，人民币汇率一直处于相对比较稳定的状态，始终不破7.0。

2019年8月份，人民币破7.0，打破了10年的寂静，引发市场无限遐想。

2020年已经持续了快6个月，目前人民币汇率已经处于7.12附近的水平。

从2019年8月到2020年5月份，人民币汇率一直处于徘徊贬值波动状态，人民币汇率，在岸最低触及7.18，离岸最低触及7.19。应该说贬值的空间，不算太大，也就是说9个月的时间贬值不到3%。

根据货币趋势来看，一般来说，升值趋势和贬值趋势，维持在半年以上，尤其是突破关键性的点位，也就意味着某种趋势正在形成。换句话说，人民币很有可能从去年8月份已经开始了贬值趋势，只是当初是一个信号而已，如今9个月过去了，这个趋势已经有所强化。

问题来了，2020年半年快过去了，在接下来的半年里，人民币还会持续贬值吗？会不会破8呢？

应该说，中国人民币经过这么多年的努力，相对来说，在国际社会还是具有很高的声誉，比较稳健，做派保守，具有很大保值升值的空间，过去的十年就是一个例子。

然而，一个货币维持了十年的稳定，是不是在接下来，也保持这个状态，这就是一个比较复杂的问题。回顾过去的十年，是世界经济快速复苏的十年，也是中国抓住世界稳定开放的局面，迅速发展的十年。

过去十年，中国经济得益于全球贸易化，自由化，外贸获得了长足发展，经济增速保持在世界领先水平。世界各国对中国经济实力上升有目共睹，对人民币的认可程度，越来越高，这也是人民币保持稳中有升的最大利好。

自从2019年，美国挑起的中美贸易大战，迅速让全球贸易化，自由化受到冲击，使得我国对外贸易深受压力。经过双方的不断努力，贸易谈判稍微缓和，人民币多次重回7.0下方。

不过，好景不长，2020年新冠疫情爆发。中国最先爆发，因为疫情防控，封城封路导致外贸加工企业，全线停工停产，不能如期交货，影响外贸出口；中国疫情结束后，国外疫情正式爆发，国外需求大幅锐减，中国开足生产，没有订单，外贸深受重创。

也就是说，作为贸易结算的重要货币，中国人民币在国际贸易市场上用来交易结算的量，呈现下降，也就是国外对人民币需求在减少，而对美元需求大幅增加，甚至出现“美元荒”，导致美元大幅升值。

2020年因疫情，全球对人民币的预期已经发生改变，不过这个预期到底升值还是贬值，可能全部取决于国际社会，而不是中国内部。许多专家都在强调，人民币回来未来预期稳定，主要是因为我国经济基本面良好，疫情控制得当，不存在大幅贬值的可能。

人民币有没有存在持续贬值的空间呢？如果持续，有可能在2020年破8;如果不持续，就不太可能在2020年破8。

首先，从国内来说，中国疫情已经得到有效控制，但是重启经济，让经济迅速恢复到疫情前，还是存在很大差距的。比如，娱乐、旅游、餐饮等行业，主要依靠国内消费群体，目前复苏迹象并不明显，压力很大。

其次，2020年中国遭遇新冠疫情，也推出了大量的宽松信贷举措，重启大基建，这里有新旧基建在疫情，规模庞大。也就是说，中国为刺激消费，拉动经济增长，再次走向了宽松的货币政策道路，货币发行量也大幅增加，这对人民币本身来说，国内货币量是大幅增加的，通胀压力上升。

最后，也是最关键的，国外疫情至今都没有被控制住，中国对外贸易面临严重萎缩，人民币在国际贸易中的流量在减少，而国内释放的足够信贷流动性，人民币供给量已经大幅增加，又不能外溢，这使得我国人民币存在很大的贬值压力。

总之，人民币在2020年是否破8，取决于外部环境，疫情是否得到有效控制，各国经济重启是否成功复苏。而目前的形势来看，新冠疫情数据持续攀升，已经很难控制住了，2020年人民币汇率破8，恐怕已成定局。

对普通老百姓来说，人民币持续贬值到破8.0，以人民币计价的资产不大，也不会有太大影响，因为很多人都不用出国。房子还是原来的房子，蔬菜还是原来的蔬菜。但对于资产比较大的人来说，可能就不太一样，面临着保值升值的压力，顶住人民贬值压力，可能还真的很难找到匹配的产品，要么是黄金要么是房产。人民币持续贬值，也不是一无是处，对外贸企业来说，有利于出口。

北京时间8月5日，黄金价格创下2031美元/盎司历史新高，2000美元/盎司大关被正式突破。截止目前，黄金冲高突破2040美元/盎司关口，最高触及2044美元高位，续创历史新高。今年以来，从3月16日年内低点1451.1美元/盎司，到8月6日盘中突破2040美元/盎司，不到5个月时间，金价大涨近600美元/盎司。

在分析师看来，美国预期或很快进一步出台经济刺激措施，全球宽松的货币政策，美国经济复苏路径不确定，上半年全球黄金ETF流入量创历史新高，中国黄金市场整体呈现出复苏态势，以及地缘政治等系列因素，是金价上扬的主要原因。

首先，欧美主要经济体实施了史无前例的货币宽松政策。前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，全球央行放水，特别是美联储实施了空前的量化宽松政策。全球流动性泛滥，低利率对于资产收益产生了较大影响，增加了黄金购买需求。分析认为，未来会有大量资金涌入市场，低利率、高通胀的预期仍会指引市场购买黄金。

其次，与美元指数下滑有一定关系。通常来说，黄金走势与美元走势负相关，美元指数强势时，黄金则难有较好表现。美国经济复苏路径不确定，黄金前景或较为乐观。在李洋看来，近期随着美国各地疫情反弹，经济复苏陷入了停滞。美国国会在讨论8月份经济刺激计划的同时，又在制定新一轮总值万亿美元(折合人民币超7万亿元)的财政刺激方案，作为避险工具的黄金被投资者看好。分析师认为，最近黄金价格持续飙涨，涨幅远超真实利率攀升幅度，美元贬值是关键因素。

再次，上半年全球黄金ETF流入量创历史新高。世界黄金协会最新发布的数据显示，第二季度全球黄金ETF流入加速，将上半年的全球总流入量提升至创纪录的734吨。2020年上半年总流入量超过了2009年创下的年度流入高点646吨，使得全球黄金ETF总持仓量升至3621吨。世界黄金协会市场信息咨询部发布评论称：“新冠肺炎疫情为黄金投资创造了一场‘风暴’，史无前例的流动性注入和创纪录的低利率大幅降低了黄金持有成本。今年上半年，随着全球黄金ETF流入量达到历史高点，我们目睹了黄金价格飙升。”

此外，中国黄金市场整体呈现出复苏态势。值得关注的是，第二季度中国黄金市场整体呈现出复苏态势。得益于市场解封带来的经济回暖，中国金饰需求量及金条与金币投资总需求均出现了显著的环比反弹。与此同时，中国新推出3只黄金ETF，使得国内投资者可选择的黄金ETF扩容至7只，为日渐成熟的中国黄金ETF市场增添了新的发展动力。

世界黄金协会中国董事总经理王立新表示，业内对下半年国内金饰市场的前景十分看好，预计因疫情推迟的婚庆活动或将提振金饰需求，进一步助力市场复苏。轻巧、精致的24K硬金创新型产品继续受到消费者青睐。在价格优势和零售商大力推广的支持下，此类金饰需求得到了增长，成为中国金饰市场中令人鼓舞的亮点。

值得投资者关注的是，金价持续上涨点燃了投资者的热情，但投资风险依旧值得警惕。汇研汇语资产管理公司CEO张强表示，黄金目前价格相对较高，投资者不宜高位追多;对于普通投资者来说，应尽量选择没有杠杆的贵金属品种;投资者要有资产组合意识，分散投资风险。

对于未来金价走势预期表示，金价飞速上涨之后，近期难免会出现一些盘整或波动，但仍看好中长期走势。未来至少在今年年底，在全球主要央行货币宽松政策下，叠加全球黄金ETF持续增仓，以及外交、地缘、美国大选等众多不确定因素，预计金价大概率还会走得更好一些。

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来源：一财网

疫情导致经济低迷的背景下，全世界央行都在量化宽松，5月18日上午人民币计价黄金也创出历史新高，业内人士也认为黄金有望展开新一轮牛市，类似2009年3月开启超过两年的牛市，当时正是美联储在金融海啸后全面开启量化宽松；不过也有业内人士认为经济复苏不容易，这会压制黄金消费，这种情况跟十年前并不一样。

5月18日上午，沪金主力合约也高开高走，盘中突破400元/克关口，创2008年上市以来新高，中午沪金连续（au7777）收报398.44元。山东黄金（600547.SH）大涨8.15%，报收39.92元，相比2010年11月近48元（前复权）的高位依然有一定距离，恒邦股份（002237.SZ）大涨6.4%。

对此，博大资本行政总裁温天纳向第一财经记者表示，量化宽松理论上利好商品价格，特别是美国启动无限量化宽松。黄金价格上扬有利金矿股，但金矿股并非完全与黄金价格挂钩，始终金矿股含非黄金业务，而且开采成本等等因素并不完全一致，并不完全反映黄金价格趋势，黄金ETF及黄金现货则比较准确反映黄金价格波动。

海通证券宏观分析师姜超表示，突如其来的新冠肺炎疫情，对全球经济造成了巨大的伤害。而为了对抗疫情，全球各国政府均出台了大规模的财政和货币政策，其中货币政策宽松的幅度可谓是史无前例，而美联储大幅扩表，超前三轮总和。由于黄金没有利息，因此可以把利率看作是持有黄金所损失的机会成本。从全球来看，最有代表性的利率是美国联邦基金利率，可以把它视为全球的基准利率。而目前这一利率水平已经归零，处于历史的最低位，这意味着黄金的机会成本同样已经归零。在这样的背景下，无法印刷的黄金应是资产保值的重要选择。

2009年3月18日，美联储宣布将收购3000亿美元的长期美国国债和至多1.25万亿美元两房发行的抵押贷款支持证券。美联储2010年11月4日宣布，启动第二轮量化宽松计划，在2011年第二季度以前进一步收购6000亿美元的较长期美国国债。第二轮宽松计划于2011年6月结束，购买的主要是美国国债。

黄金从2009年初开始展开了历时两年半的牛市行情，从680美元/盎司上涨到2011年8月的1920美元/盎司，过去近九年时间黄金都无法突破这个历史新高。

目前伦敦金（XAUUSD）价格依然不到1800美元/盎司，这一轮黄金行情能否带领黄金突破2000美元/盎司？对此，深圳一位知名基金经理向第一财经记者表示，2009年开启的牛市，黄金经历了美联储的两轮量化宽松，目前美联储的扩表和量化宽松已经在资产价格上有一定反映，但因为经济依然难以全面恢复，民间黄金消费并不旺盛，上涨更多是投机驱动，这是跟2010年的很大不同，这两轮的情况不能机械的类比。黄金周期属性比较强，对投资者而言比较难把握。过去历史经验来看，金矿股上涨的持续性比较有限，都属于来的快去的快。

不过也有资深市场人士认为，2016年英国脱欧和特朗普当选让黄金有脉冲式行情，但当时跟股市基本呈现负相关关系，这使得行情的持续性非常有限，仅仅是“乱世黄金”的思维起作用，2017年经济向好黄金就远不如其他资产价格表现了，但如果是因为央行的零利率政策导致的上涨，行情应当有一定的持续性，不会是2016年那种“脉冲式”。